Este documento fornece informações sobre a Multiplus para investidores, incluindo: (1) a Multiplus faturou R$1,5 bilhões em 2011, um crescimento de 36% em relação ao ano anterior; (2) a Multiplus tem 9,4 milhões de membros e 190 parceiros; (3) a Multiplus tem um modelo de negócio inovador que gera receita recorrente com baixo investimento e capital de giro negativo.
2. Aviso Importante
• Esse material pode conter previsões de eventos futuros. Tais previsões refletem apenas expectativas dos
administradores da Companhia, e envolve riscos ou incertezas previstos ou não. A Companhia não se
responsabiliza por operações ou decisões de investimento tomadas com base nas informações aqui contidas.
Estas previsões estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio.
• Este material foi preparado pela Multiplus S.A. (“Multiplus" ou a "Companhia") e inclui determinadas declarações
prospectivas que se baseiam, principalmente, nas atuais expectativas e nas previsões da Multiplus quanto a
acontecimentos futuros e tendências financeiras que atualmente afetam ou poderiam vir a afetar o negócio da
Multiplus, não representando, no entanto, garantias de desempenho no futuro. Elas estão fundamentadas nas
expectativas da administração, envolvendo uma série de riscos e incertezas em função dos quais a situação
financeira real e os resultados operacionais podem vir a diferir de maneira relevante dos resultados expressos nas
declarações prospectivas. A Multiplus não assume nenhuma obrigação no sentido de atualizar ou revisar
publicamente qualquer declaração prospectiva.
• Esta apresentação é divulgada exclusivamente para efeito de informação e não deve ser interpretada como
solicitação ou oferta de compra ou venda de ações ou instrumentos financeiros correlatos. De igual modo, esta
apresentação não oferece recomendação referente a investimento e tampouco deve ser considerada como se a
oferecesse. Ela não diz respeito a objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades
particulares de nenhuma pessoa. Tampouco oferece declaração ou garantia, quer expressa, quer implícita, em
relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações nela contidas. Esta apresentação não deve ser
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Quaisquer opiniões expressas nesta apresentação estão sujeitas a alteração sem aviso e a Multiplus não têm a
obrigação de atualizar e manter em dia as informações nela contidas.
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3. Sobre a Multiplus
R$ 1.5 bi de Faturamento em 2011 Estrutura dos Shareholders
(+36% YoY)
TAM S.A.
Aprox. R$ 5 bi Valor de Mercado (Feb/12)
IPO com R$ 2.6 bi Valor de Mercado 73,14% 26,86%
(Feb/10)
R$ 974 mi em dividendos* já distribuídos
(Fev/10-Dez/11)
Modelo de Negócio Inovador
Geração de caixa recorrente Baixa necessidade de investimento
Capital de giro negativo Negócio de escala
Endividamento zero Forte pagadora de dividendos
NOTA: * Incluindo Dividendoss, Juros sobre Capital Próprio e Redução de Capital
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4. Multiplus é uma rede de fidelização em crescimento
9.4 mi membros podem 190 parceiros ganham um
Members, in R$ million
acumular pontos de diferentes poderoso suporte
programas em uma única conta adquirindo e retendo
clientes
Participantes, em milhões 9,4 Número de parceiros 190
8,6 8,9
8,3 166 168
8,0 161
7,6 151
6,9 7,2
133
121 125
1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11
4
5. Modelo de negócio inovador
Quatro Fontes de lucro
Fontes de lucro
(Joint Venture)
serviços de
venda de pontos
4 terceirização e CRM
resgate
receita unitária menos custo unitário
1 spread
expiração de pontos
3 breakage
# meses 0 ~10 24
CASH IN CASH OUT
Intervalo de ~10 meses
2 receita de juros
5
6. Rede de coalizão em forte expansão... resgatar pontos em qualquer também
Membros podem acumular e
parceiro
de coalizão.
Agência de Telefonia e Assinatura de TV por Idiomas e cursos
Transporte aéreo Combustíveis Livraria Hospedagem Vestuário
viagens Internet revistas assinatura profissionalizante
Outros Investimentos
Exclusivo e Estratégico
Relacionamento com a TAM
Acordo de longo prazo (15 anos
Corretoras Drogarias
+ períodos de 5 anos adicionais)
Companhia aérea mais
desejada do Brasil (Pesquisa
Ibope) e membro da Star
Imobiliárias Alliance
Passagens aéreas: resgate
mais atraente com alta
percepção de valor
Ensino Superior Comércio
eletrônico
Transporte de Locação de Compras Vida, Cap. e Móveis e
Academias Alimentação Beleza e Saúde Home Centers Supermercados
Carga Veículos coletivas Previdência decoração
Nota: os espaços em branco referem-se aos segmentos-alvo
6
7. … e fortes parcerias de acúmulo e resgate*
Acúmulo Resgate
Doações
Hotéis Instituições Financeiras
Lazer
Locação de Varejo e Outros
Veículos
Outros
Revistas e Jornais
*não exaustivo
7
8. Estratégia: diversificar o faturamento e resgate
Faturamento de pontos o que?
Diversificar o faturamento e o
Atual Objetivos longo prazo resgate
21%
por que?
3%
• Aumento do preço médio unitário
• Redução do custo médio unitário
15 to 20%
• Queda controlada do breakage,
76% incrementando a experiência do
participante e volume
TAM Varejo, Indústria e Serviços Bancos
Custo de resgates Margens em expansão
no longo prazo
Atual Objetivos longo prazo
como?
97%
• Expandindo rede de parceiros
3% • Aumentando ações de
15 to 20%
marketing
• Melhorando experiência do
consumidor
Passágens Aéreas Outros
Nota: baseado no 4T11
8
9. Entregando Resultados
Forte Crescimento
Mais de R$ 1.5 bilhão em Resgates “Não-aéreos”:
faturamento em 2011 quase 1.2 bilhões de pontos em 2011
Faturamento, R$ milhões Resgates “Não-aéreos”, em milhões de pontos
434
397 564
355
340
325 425
300
264
230
248
89 101
57 73
33
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11
NOTA: inclui pontos emitidos antes de 2010 (estoque TAM)
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10. O mercado de fidelização tem múltiplas
oportunidades de crescimento
Uso de cartões de crédito em expansão Aumento do consumo doméstico
Vol. financeiro das transações com cartões de crédito Consumo das famílias (R$ bilhões)
(R$ bilhões) CAGR +22% CAGR +12%
2,226
386 1,966
1,787
314 1,594
1,429
256
215
174
142
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2006 2007 2008 2009 2010
Fonte: ABECS Fonte: IBGE
Crescimento do tráfego aéreo (Setor aéreo) Melhoria da distribuição de renda
RPK Brasil (bilhões) Classes sociais no Brazil* (% da população)
Multiplus’
target
CAGR +15%
81
70
57
44 48
40
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2003 2014
Fonte: ANAC Valores atualizados para 2010 Fonte: Centro de Políticas Sociais da FGV-Rio
*Nota: Nota: renda média classes D e E - R$ 510,50/mês; classe C - R$ 1.162,00 /mês; e classes A e B - R$ 6.328,50 /mês.
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11. Anexo
Síntese dos resultados do 4T11
Reconhecimento da Receita de Breakage
Modelo de Precificação de Passagens Aéreas
Hedge cambial
Demonstração de Resultado
Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
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12. Anexo I:
Síntese dos Resultados do 4T11
Destaques Operacionais
Item 4T11 vs 4T10 vs 3T11
Pontos emitidos 20,6 bilhões +28,4% +3,2%
Pontos resgatados 17,4 bilhões +126,2% +39,9%
Taxa de Breakage 24,1% +1,5p.p. +0,1p.p.
Destaques Financeiros
Item 4T11 vs 4T10 vs 3T11
Faturamento de pontos R$ 433,6 milhões +33,3% +9,1%
Receita Líquida R$ 398,3 milhões +93,8% +23,9%
EBITDA R$ 61,0 milhões +46,2% -21,9%
(margem de 15,3%)
EBITDA Ajustado R$ 92,8 milhões +55,0% +12,8%
(margem de 23,2%)
Lucro Líquido R$ 70,9 milhões +63,8% +38,1%
(margem de 17,8%)
12
13. Anexo II:
Reconhecimento de receita de Breakage
Efeito Contábil Menor Receita de Breakage no 4T11 e 2012:
(não-caixa) sem impacto no FCF e no EBTIDA Ajustado
Mesma metodologia desde o IPO
- foram feitos refinamentos graduais na medida que sistemas e controles têm permitido
- formula simplificada está disponível no site de RI há mais de um ano
A Receita de Breakage é distribuída nos trimestres de acordo com a
velocidade de resgate dos pontos
reconhecimento de receita de Breakage nos
velocidade resgate receita passivo de Breakage períodos seguinte
maior mais rápido tende a zero menor (ex: Bancos)
menor mais lento persistente Mais estável (ex: TAM)
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14. Anexo III:
Modelo de precificação de passagens aéreas
Voos com alto Voos com baixo
Modelo simples load factor load factor
e robusto
Custo unitário = [Receita Perdida + Custo Marginal] / número total de pontos
Histórico do custo unitário de resgate padrão
DEZ/11: Revisão periódica
FEV/10: antecipação de R$622M (redução de aprox 10%)
Custo unitário (R$)
(desconto de aprox 13%)
AGO/10: antecipação de R$400M
(desconto de aprox 4%)
Jan
Fev
Jun
Jul
Jan
Jun
Jan
Out
Fev
Jul
Set
Out
Fev
Jun
Mar
Jul
Set
Out
Mar
Abr
Mai
Mar
Abr
Mai
Abr
Mai
Ago
Set
Ago
Ago
Nov
Dez
Nov
Dez
Nov
Dez
2010 2011 2012
Custo contratual (modelo) Custo com descontos comerciais (antecipações)
NOTA: Considerando custo unitário atual para todo o ano de 2012.
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15. Anexo IV:
Hedge Cambial
Premissas Posição em dezembro de 2011 (USD milhões)
2012 2013 Total
•A Multiplus está exposta a NOTIONAL 303.0 267.0 570.0
risco cambial visto que a PUT* 1.80 1.89 1.84
maior parte dos contratos de
CALL* 1.90 1.99 1.95
venda de pontos com as * Média dos preços de exercício (R$/USD)
instituições financeiras
são referenciados em
ANÁLISE DE SENSIBILIDADE
dólares americanos.
Impacto no fluxo de caixa da companhia (Volume: USD 609,0 milhões)
• Estes parceiros representam
R$ milhões 16,2 16,2 16,0
14,8
aproximadamente 70% do 11,2 11,2 11,9 12,1
9,7 9,7 9,7 9,2
faturamento da Multiplus no
5,8 5,8 6,0 6,3
3T11. 4,1 4,2 4,3 4,2
1,5
•A Política de Riscos
0,1
-0,7 -0,7 -1,0 -0,4
Financeiros determina -3,1
-1,9 -1,8
limites de cobertura e lista de -6,6 -6,6
-5,5
instrumentos financeiros
1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13
elegíveis. R$1,65/USD R$1,75/USD R$1,85/USD R$1,95/USD
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16. Anexo V:
Demonstração de Resultado
(Em R$ mil) 3T11 vs 4T11 vs
4T10 4T11 3T11
Demonstração de resultado 3T10 3T11
Receita bruta 225,996 439,123 94.3% 353,652 24.2%
Venda de pontos 168,898 360,671 113.5% 249,834 44.4%
TAM Linhas Aéreas - TLA 32,464 68,240 110.2% 54,605 25.0%
Bancos, varejo, indústria e serviços 136,434 292,431 114.3% 195,229 49.8%
Breakage 51,225 70,851 38.3% 93,130 -23.9%
Hedge 0 -804 N.A. 7,097 -111.3%
Outras Receitas 5,872 8,406 43.1% 3,591 134.1%
Impostos sobre vendas e serviços -20,485 -40,834 99.3% -32,172 26.9%
Receita Líquida 205,510 398,289 93.8% 321,480 23.9%
Custo dos resgates de pontos -132,190 -312,940 213.3% -218,818 43.0%
Passagens aéreas -131,729 -306,036 132.3% -214,890 42.4%
Outros produtos / serviços -461 -6,904 1396.9% -3,928 75.8%
Ajustes Contábeis 0 -1,209 N.A. 1,209 -200.0%
Total dos Custos dos Serviços Prestados -132,190 -314,149 137.6% -217,609 44.4%
Lucro Bruto 73,320 84,139 14.8% 103,870 -19.0%
Margem Bruta 35.7% 21.1% -14.6p.p. 32.3% -11.2p.p.
Serviços compartilhados -2,367 -1,907 -19.4% -1,907 0.0%
Despesas com pessoal -6,845 -7,642 11.6% -8,750 -12.7%
Marketing -9,838 -6,564 -33.3% -6,457 1.7%
Depreciação -1,026 -1,529 48.9% -1,288 18.7%
Outros -12,531 -7,001 -44.1% -8,612 -18.7%
Total das Despesas Operacionais -32,607 -24,642 -24.4% -27,014 -8.8%
Total dos Custos e Despesas Operacionais -164,798 -338,791 105.6% -244,623 38.5%
Lucro Operacional 40,713 59,498 46.1% 76,856 -22.6%
Margem Operacional 19.8% 14.9% -4.9p.p. 23.9% -9.0p.p.
Despesa/Receita Financeira 16,918 21,421 26.6% 21,286 0.6%
Hedge - 12,763 N.A. (19,347) -166.0%
Lucro antes do IR e CS 57,631 93,682 62.6% 78,796 18.9%
Imposto de Renda e Contribuição Social -14,355 -22,809 58.9% -27,480 -17.0%
Lucro Líquido no período 43,276 70,872 63.8% 51,316 38.1%
Margem Líquida 21.1% 17.8% -3.3p.p. 16.0% 1.8p.p. 16
17. Anexo VI:
Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
(Em R$ mil) 4T11 vs 4T11 vs
4T10 4T11 3T11 (Em R$ mil)
Balanço Patrimonial 4T10 3T11
F luxo de C aixa 4T 11
Ativo Total 1.403.549 1.308.434 -6,8% 1.140.986 14,7%
Ativo Circulante 1.330.844 1.093.202 -17,9% 929.163 17,7% Lucro Lí quido 81.169
C aixa e equivalentes de caixa 17.186 9.186 -46,5% 5.372 71,0%
Aplicações Financeiras 851.830 880.535 3,4% 474.115 85,7% Depreciação/Amortização 1.173
C ontas a receber 68.699 147.449 114,6% 175.483 -16,0%
Contas a Receber -10.208
Partes relacionadas 388.507 39.425 -89,9% 267.435 -85,3%
C onta C orrente 56.629 39.425 -30,4% 28.916 36,3% Contas a Pagar -14.712
Adiantamentos a Fornecedores 331.879 0 N.A. 238.520 N.A.
Impostos 5.412
Impostos diferidos 3.769 5.219 38,5% 2.298 127,1%
Instrumentos Derivativos 0 2.465 N.A. 3712 -33,6% Partes Relacionadas 45.822
Outros ativos 852 8923 946,7% 747 1094,4%
Realização de Adiantamento a Fornecedores 0
Ativo Não Circulante 72.705 215.232 196,0% 211.823 1,6%
Consumo de Adiantamento a Fornecedores 179.699
Adiantamentos a Fornecedores 0 16.416 N.A. 0 N.A.
Aplicações Financeiras de Longo Prazo 50.280 138.009 174,5% 160.572 -14,1% Receita Diferida e Passivo de Breakage 46.301
Impostos diferidos 1.217 18.542 1423,3% 20.039 -7,5%
Instrumentos Derivativos 0 77 N.A. 36 113,9%
Instrumentos Derivativos -2.877
Imobilizado 935 1.381 47,7% 1.158 19,3% Outros Ativos e Passivos -2.714
Intangível 18.997 10.010 -47,3% 16.852 -40,6%
Intangível em andamento 1.276 30.797 2313,0% 13.166 133,9% F luxo de C aixa Operacio nal 329.063
Passivo Total 1.407.471 1.308.434 -7,0% 1.140.986 14,7%
Investimento -3.672
Passivo Circulante 648.869 1.020.888 57,3% 847.427 20,5% F luxo de C aixa do s Investimento s -3.672
Fornecedores 20.502 114.884 460,4% 3.569 3118,6%
Impostos a recolher 2.328 13.423 476,7% 10.996 22,1%
Receita Diferida 484.055 666.371 37,7% 666.455 0,0% Custo com emissão de ações 0
Passivo de Breakage 130.495 127.926 -2,0% 124.158 3,0%
Instrumentos Derivativos 0 20.489 N.A. 23.514 -12,9% Capital Social -600.014
Outros passivos 11.490 77.795 577,1% 18.734 315,3% Dividendos 0
Passivo Não Circulante 0 28.408 N.A. 33.464 -15,1% Outros 2.300
Partes relacionadas 0 0 N.A. 0 N.A. F luxo de C aixa do s F inanciamento s -597.714
Instrumentos Derivativos 0 28.408 N.A. 33.464 -15,1%
Patrimônio Líquido 758.602 259.138 -65,8% 260.095 -0,4% A umento (R edução ) do C aixa -272.323
C apital social 669.063 70.401 -89,5% 69.049 2,0%
Hedge 0 -34.211 N.A. -27.231 25,6%
Plano de Remuneração 1.538 11.453 644,5% 8.984 27,5% Caixa Inicial* 1.096.614
Reservas 5.919 211.495 3472,9% 5.919 3472,9%
Lucro (Prejuízo) acumulado 82.082 0 -100,0% 203.373 -100,0% Caixa Final* 824.292
17
18. Geração de caixa recorrente Negócio de escala Fale com RI
+55 11 5105 1847
Capital de giro negativo Baixa necessidade de investimento
invest@multiplusfidelidade.com.br
www.multiplusfidelidade.com.br/ri
Debt free Forte pagadora de dividendos