Ambiente de negócios, oportunidades para a infraestrutura e o amadurecimento dos projetos
1.
2. Ambiente de negócios, oportunidades
para a infraestrutura e o
amadurecimento dos projetos
Um futuro promissor
3. AGENDA
09:30 ABERTURA
Renato Vale
10:00
SECRETÁRIO DO PROGRAMA DE
ACELERAÇÃO DO CRESCIMENTO
Maurício Muniz
10:20
SECRETÁRIO PARA OS ASSUNTOS
ECONÔMICOS (SEAE) DO MINISTÉRIO
DA FAZENDA
Paulo Corrêa
10:40 PERGUNTAS E RESPOSTAS
11:30
NEGÓCIOS ATUAIS E O FUTURO DA CCR
ViaQuatro | CCR MetrôBahia
Italo Roppa
11:45
NEGÓCIOS ATUAIS E O FUTURO DA CCR
CCR NovaDutra | CCR MSVia | ViaRio | VLT Carioca
Jose Bráz
12:00
NEGÓCIOS ATUAIS E O FUTURO DA CCR
Aeroportos
Ricardo Bisordi
12:35
A NOSSA VISÃO SOBRE AS
PERSPECTIVAS E O FUTURO DA CCR
Arthur Piotto
12:15
NOVOS NEGÓCIOS E O FUTURO DA CCR
Contrato de Aliança | NASP | TAS | Futuros projetos
Leonardo Vianna
DIRETOR GERAL ANTT
Jorge Bastos13:05
13:15
13:30
ENCERRAMENTO
Renato Vale
PERGUNTAS E RESPOSTAS
INTERVALO11:00
10. O NEGÓCIO DA CCR
Viabilizar Soluções de Investimentos e
Serviços em Infraestrutura, contribuindo
para o Desenvolvimento Socioeconômico
e Ambiental das regiões onde atua
12. Empresa Participação
STP
Empresa Participação
34% CCR Actua
CCR Engelog
CCR Engelogtec
Empresa Participação
100%
100%
100%
Empresa Participação
EMPRESAS DO GRUPO CCR
A CCR em 2005
Rodovias Mobilidade Urbana Serviços
CCR NovaDutra
CCR ViaLagos
CCR RodoNorte
CCR AutoBAn
CCR ViaOeste
100%
100%
86%
100%
100%
Aeroportos
CCR Ponte 100%
13. Empresa Participação
STP
Empresa Participação
34% CCR Actua
CCR Engelog
CCR Engelogtec
Empresa Participação
100%
100%
100%
Empresa Participação
EMPRESAS DO GRUPO CCR
Rodovias Mobilidade Urbana Serviços
CCR NovaDutra
CCR ViaLagos
CCR RodoNorte
CCR AutoBAn
CCR ViaOeste
100%
100%
86%
100%
100%
Aeroportos
CCR Ponte 100%
ViaQuatro
CCR Barcas
VLT Carioca
CCR Metrô Bahia
60%
80%
24,3%
100% SAMM 100%
Quito
San Jose
Curaçao
BH Airport
TAS
ADC&HAS
45,5 %
48%
79%
38%
70%
50%
CCR RodoAnel
Renovias
CCR SPVias
ViaRio
CCR MSVia
98%
40%
100%
33,3%
100%
A CCR em 2015
14. 20 ANOS DE CONCESSÕES
A CCR possui um track record comprovado, seja
em aquisições, diversificação ou novas licitações
Aquisições
Concessões obtidas
Marcos
Extensão da concessão
*Em processo de aquisição
Follow-on
EUA
201320122011201020092008200720062005
Follow-on
20042003
IPO
2002 2015
15. COMPARATIVO
IBovespa x IGC x Ações da CCR
Variação do IGPM 175% e IPCA 141%
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
Fev
2002
Fev
2003
Fev
2004
Fev
2005
Fev
2006
Fev
2007
Fev
2008
Fev
2009
Fev
2010
Fev
2011
Feb
2012
Fev
2013
Fev
2014
Fev
2015
Cotação de fechamento CCR x IBovespa
Base 100: 31/01/2002 (sem correção de dividendos)
29. + de 198 MILHÕES
passageiros transportados
nos últimos 12 meses
2015
30. ENTREGA A PARTIR DE 2014
Luz
RepúblicaPaulista
Faria Lima
Pinheiros
Butantã
31. MÉDIA DE DEMANDA
Dia útil
Recorde
785
(Mai/14)
Somente
estações
Paulista e
Faria Lima
em operação
Entrada das
estações Butantã,
Pinheiros,
República e Luz
(*) Consenso de Mercado
Entrada da
estação Fradique
Coutinho
12 mil
181 mil
568 mil
651 mil 672 mil 689 mil
2010 2011 2012 2013 2014 2015 (*)
32. Investimentos em trens e sistemas:
Gráfico cumulativo de investimentos e avanço em 2015
VIAQUATRO
Investimentos (R$)
0
120.006
221.507
365.487
531.108 545.341 568.977
702.479
812.596
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (*)
37. OBRAS CCR METRÔ BAHIA
Estações da Linha 1 Estações da Linha 2
Lapa
Pólvora Brotas
Acesso
Norte
Retiro
Bom Juá
Pirajá
Detran
CAB
Pituaçu
Flamboyant
Tamburugy
Mussurunga
Aeroporto
Bonocô
Rodoviária
Pernambués
Imbuí
Bairro da Paz
38. CCR METRÔ BAHIA
Prazo Contratual:
2043 (30 anos)
Investimento total previsto:
R$ 3,851 Bi (base abr/13)
Aporte Público (base out/13):
Valor Total: R$ 2,283 Bi
Aporte Devido: R$ 0,311 Bi (até nov/15)
Aporte Realizado: R$ 0,272 Bi (até nov/15)
Início da Arrecadação:
21/dez/15
Financiamento:
Curto prazo: Equacionado
Longo Prazo: R$ 2,013 Bi
(BNDES)
39. CCR METRÔ BAHIA
Empreendimento ( avanço econômico ) – base abr/13
2014
J F M A M J J A S O N D
2015
J F M A M J J A S O N D
2016
J F M
2017
A M J J AJ F M A M J J A S O N DO N D
2013
Previsto: 75%
Realizado: 37%
40. CCR METRÔ BAHIA
Aportes
Total Aportes (contrato): R$ 2.283 Bi
Total Aportes: R$ 0,311 Bi
Total Aportes Recebidos: R$ 0,272 Bi
60. Prazo Contratual:
Fev/2021
Investimentos em análise:
R$ 3,2 Bi
Serra das Araras
Marginais do Rio, São Paulo
e São José dos Campos
Outras Obras de Segurança
Reequilíbrio contratual:
Fluxo de caixa marginal
TIR: 9,95%
Extensão do prazo
de concessão
CCR NOVADUTRA
65. CCR MSVIA
Prazo Contratual:
2044 (30 anos)
Investimentos Previstos:
R$ 5,5 Bi
40% já contratados
Conclusão de10% para
liberação do pedágio
Início da Arrecadação:
14 de Setembro de 2015
37 dias antes do previsto
Financiamento:
BNDES
Empréstimo Ponte – R$ 544 MM
Longo Prazo – R$ 3 Bi*
* Em análise
66. Mundo Novo 3,20 4,70
Itaquirai 4,30 6,40
Caarapó 4,40 6,50
Rio Brilhante 4,40 6,50
Campo Grande 4,90 7,20
Jaraguari 3,80 5,60
São Gabriel 3,70 5,50
Rio Verde 4,80 7,20
Pedro Gomes 3,60 5,40
Praça Tarifa Tarifa Reajustada
Tarifa – Veículos Leves
CCR MSVIA
Reajuste Médio
47,71%
Inflação do período
25,87%
Eixos Suspensos
14,40%
Retornos em Nível
2,67%
67. CCR MSVIA
VDM Real x VDM Previsto
2013 2014 2015
Prev. 2,59% 3,09% 3,29%
Real 2,49% 0,14% -3.14 (*)
CRESCIMENTO DO
TRÁFEGO
2013 2014 2015
CCR
RODONORTE
Real 7,95% 2,17% -2,97%
VDM MSVIA
Contagem anterior à arrecadação
Outubro / 2013 51.245
Outubro / 2014 54.509 6,37%
Agosto / 2015 53.013 -2,74%
VDM da Arrecadação mês de Outubro
Passeio 24.731
Comercial 21.774
Total 46.505
Var % sobre Ago/15 -12,3%
(*) Projeção em 14 de novembro.
(**) Projeção SEMAC
PIB BRASIL
68. INVESTIMENTOS
Conclusão da implantação
das 9 praças de pedágio em
13/agosto
Conclusão da duplicação
dos trechos prioritários em
22/agosto
77. VIARIO
Planejado x Real 2015 e 2016
(Valores a PO – Cronograma 8.0)
40,5%
43,1%
46,0%
49,2%
54,5%
59,9%
65,5%
70,7%
74,8%
78,9%
40,5% 43,1%
46,0%
49,2%
54,5%
59,7%
65,0%
70,0%
74,3%
78,4%
82,4%
86,2%
90,1%
93,9%
97,6%
100,0%
78. VIARIO
Aporte Público:
Valor Total: R$ 1,60 Bi
Aporte Realizado: R$ 1,35 Bi
Prazo Contratual:
2044 (30 anos)
Investimentos até a data:
Valor Total: R$ 2,01 Bi
Realizado: 78,9%
80. VIARIO
Aporte Público:
Valor Total: R$ 1,60 Bi
Aporte Realizado: R$ 1,35 Bi
Início da Arrecadação:
Maio de 2016
Financiamento:
Empréstimo Ponte
Mercado
Valor: R$ 426 MM
Longo Prazo
CEF
Valor: R$ 621 MM*
Prazo Contratual:
2044 (30 anos)
Investimentos até a data:
Valor Total: R$ 2,01 Bi
Realizado: 78,9%
* Em análise
89. Prazo Contratual
25 anos
Extensão total
28 km
Investimentos totais previstos
R$ 1,2 Bi, sendo 45% via aporte
público
Investimentos realizados até
a presente data
51,5%
VLT CARIOCA
91. Prazo Contratual
25 anos
Extensão total
28 km
Investimentos totais previstos
R$ 1,2 Bi, sendo 45% via aporte
público
Investimentos realizados até
a presente data
51,5%
Financiamento
BNDES e Mercado
Curto Prazo – R$ 512 MM
Longo Prazo – R$ 740 MM
Aportes Públicos
Total: R$ 656 MM
Recebido: R$ 193 MM
VLT CARIOCA
Início da operação comercial
1ª etapa: 05/2016
2ª etapa: 09/2016
92. APORTE PÚBLICO VLT CARIOCA
Reajuste
Marco
532
179,2 179,2
123,8 28,9 13,4 15,5
Valor do aporte Valor devido Valor Pago Valor a pagar
93.
94. Ambiente de negócios, oportunidades
para a infraestrutura e o
amadurecimento dos projetos
Um futuro promissor
2015
96. NOSSOS AEROPORTOS
Aeroporto Internacional
de Quito, Equador
Aeroporto Internacional
de San José, Costa Rica
Aeroporto Internacional
de Belo Horizonte
Aeroporto Internacional
de Curacao
2012
3
9.977 milhões
187.722 milhões
5.377
Aeroportos
Passageiros
MTOW´s
ATM´s
2015
4
22.153 milhões
239.444 milhões
9.115
100. Reforma e Reconfiguração do TPS-1
INVESTIMENTOS
R$ 55 MM de investimentos
• Obras emergenciais
• Reconfiguração interna
• Melhorias na Cobertura
Obras do Poder Público já assumidas
• R$ 40 MM de um saldo de
R$ 210 MM
PREVISÃO DE TÉRMINO INICIAL:
SETEMBRO/2014
(responsabilidade poder público)
PREVISÃO DE TÉRMINO
OUTUBRO/2016
101. TPS 2: ~50 mil m² de área construída
Novo Terminal de Passageiros
• 17 novas Pontes de Embarque
1.800 vagas de estacionamento
Adequação de Vias Terrestres
R$ 610 MM de Investimento
PREVISÃO DE TÉRMINO
INICIAL: ABRIL 2016
PREVISÃO DE TÉRMINO
FINAL DE 2016
Atraso no
licenciamento
ambiental
INVESTIMENTOS
102. TPS 3
INVESTIMENTOS
Investimento total R$ 9,8 MM
• Obras de adequação na área interna
para uso internacional
• Adequação do Sistema viário
• 400 vagas de estacionamento
Obras do poder público assumidas:
R$ 6,7 MM
PREVISÃO DE TÉRMINO
INICIAL: ABRIL 2014
(responsabilidade poder público)
CONCLUSÃO DAS OBRAS
AGOSTO 2015
103. Airside
INVESTIMENTOS
Investimento total: R$ 163 MM
(1a e 2a fases)
• Recuperação da pista de pouso
• Ampliação dos pátios 01 e 02
• 44 posições de pátio para aeronaves
• Adequação das pistas de rolamento
• Obras do Poder Público já assumidas:
R$ 53 MM
PREVISÃO DE TÉRMINO
INICIAL: abr/2014
(responsabilidade poder público)
PREVISÃO DE TÉRMINO
1ª fase dez/2015
2ª fase dez/2016
3ª fase após 2020
104. VISÃO GERAL DO AEROPORTO
Construção da nova Pista de Pouso
e Decolagem(2.500m), pistas de
rolamento e vias de serviço
Construção do viaduto
conectando as duas pistas
Fase 1 e 2 – Ano 2020
107. INVESTIMENTOS
Expansão do Terminal Doméstico
USD 22 milhões
Área aproximada 8.000 m²
10 portões de embarque
2 pontes de embarque
3 restaurantes
Área para crianças
1.200 assentos adicionais
30% de capacidade adicional nas
salas de espera
120. CONTRATO DE ALIANÇA DO METRÔ DA BAHIA
Empresa independente para acompanhar custos do projeto
Foi contratada a Promon Engenharia LTDA.
Ultima avaliação da tendência (em out/15) :
Avanço da obra : 47,5%
Comparativo do Target Price x Ceiling Price : ~ 4,0%
122. HISTÓRICO DO NASP
Apresentação pelos controladores de proposta de transferência do
desenvolvimento do NASP para a CCR:
Transferência do contrato de opção da aquisição da área em Caieras /
Cajamar, inclusive com o reembolso das parcelas já pagas
Ressarcimento despesas já incorridas com os estudos
Participação no futuro empreendimento (% EBTIDA)
FATO RELEVANTE DE 15.06.2015:
Criação do comitê independente (2 membros: conselheiros
independentes + 1 membro do controlador não conflitado)
123. HISTÓRICO DO NASP
Apresentação pelos controladores de nova proposta para a CCR:
Transferência do contrato de opção da aquisição da área em
Caieras/ Cajamar, sem o reembolso das parcelas já pagas
Análise oportuna do ressarcimento despesas já incorridas com os
estudos observadas as regras de governança da cia
Análise oportuna do FEE do desenvolvimento do projeto
observadas as regras de governança da cia
FATO RELEVANTE DE 21.10.2015:
Autorização do CAD para avaliar o exercício da opção
126. PORQUE O NASP?
Saturação de GRU em curto período de tempo (+/- 5 anos):
Alto custo para ampliação
Problemas sociais e econômicos para remoção de famílias (mais de 10.000 famílias)
Congonhas já atingiu saturação sem alternativa de ampliação
Opção Viracopos: Muito distante
Terrenos alternativos: Grande limitação de terrenos com tamanho e localização adequada
Alternativa viável: NASP
127. RACIONAL DA IMPLANTAÇÃO DO AEROPORTO
1
36
7
8
10
3211
14
1912
21
2
4
5
9 20
18
16
34
17
22
25 29
33
26
30
24
23
31
27
15
13
28
Viracopos
Centro da
cidade
100 80 60 40 20 20 40 60 80 100
NASP
2. Mexico City Benito Juarez
4. New York J. F. Kennedy
5. Sao Paulo Guarulhos
9. Los Angeles Los Angeles
18. Buenos Aires Ministro Pistarini
20. Rio de Janeiro Galeão
Situado a 100 km do centro de São Paulo, o Aeroporto de Viracopos não é a solução para
o crescimento de demanda da RMSP como mostra experiências prévias de outros países
Américas
13. Cairo Cairo
15. Karachi Jinnah
27. Tehran Mehrabad
28. Tehran Imam Khomeini
31. Lagos
Lagos Murtala
Muhammed
África / Oriente Médio
16. Moscow Sheremetyevo
17. Moscow Domodedovo
22. London Heathrow
23. London Gatwick
24. London Stansted
25. London City
26. London Luton
29. Istanbul Atatürk
30. Istanbul Sabiha Gökçen
33. Paris Charles de Gaulle
34. Paris Orly
Europa
1. Tokyo Narita
3. Seoul Incheon
6. Mumbai Chhatrapati Shivaji
7. Delhi Indira Gandhi
8. Shanghai Pudong
10. Osaka Kansai
11. Jakarta Soekarno-Hatta
12. Calcutta K. N. S. C. Bose
14. Manila Ninoy Aquino
19. Dhaka Zia A. Bimanbondor
21. Beijing Beijing Capital
32. Shenzhen Shenzhen
Ásia
Fonte: Bain & Co. (exceto localização do NASP)
128. NASP vs. GUARULHOS
Concentração de renda
por bairro
Muito baixa
Baixa
Média
Alta
Muito Alta
Aeroporto com acesso
mais rápido por bairro
NASP
GRU
80% da população de alta renda de
SP chega em menos tempo até o
NASP do que até GRU
Para esse segmento da população, o
trajeto até o NASP leva, em média, 31
minutos menos do que até GRU
Para a população de SP, o acesso ao
NASP leva, em média, 11 minutos
(18%) menos do que GRU
PONTOS CHAVE
Fonte: Estudo AG/CC, simulação de tempo até o destino - WAZE. Informação de Renda: censo demográfico - IBGE 2010. População de alta renda: famílias com renda per capita
acima de 5 salários mínimos (salário mínimo de R$ 510), correspondendo a ~11% da população de SP em 2010. % de população de alta renda por bairro varia de 1% a 48%.
129. DESCRIÇÃO DO NASP
Processamento de até 60 mm de pax / ano
TPS com 130.000 m2
Movimentação de 293.000 movimentos de aeronaves (ATM) / ano
Movimentação de 739.000 toneladas de carga / ano
Construção de aproximadamente 17.000 vagas para veículos
Construção de duas pistas paralelas com capacidade para 62 movimentos por hora
81 posições para estacionamento de aeronaves: 38 remotas e 43 fixas
131. PRESENÇA NOS AEROPORTOS
Principais aeroportos dos Estados Unidos
San Francisco (SFO)
Los Angeles (LAX)
Huntsville (HSV)
Chicago (ORD)
Newark (EWR)
Atlanta (ATL) Bradley (BDL)
SFO
LAX
ORD
HSV ATL
BDL
EWR
133. QUEM É A TAS?
Empresa de serviços aeroportuários
1 2
3 4
1. Armazenamento e
manuseio de carga
2. Serviços a passageiros
3. Serviços de solo
4. Serviços de rampa
134. ESTRATÉGIA EUA
• Mercado americano fragmentado;
• Municípios /Pool de Municípios compõem as Autoridades Aeroportuárias
• Alguns Terminais são operados por privados (Cias. Aéreas)
• Ter conhecimento do mercado e experiência na indústria;
• Ter rede de relacionamento adequada tanto com linhas aéreas quanto
com autoridades aeroportuárias;
• Estar baseado nos EUA – autoridades aeroportuárias muito
descentralizadas;
• Ser reconhecido como empresa americana.
145. PILARES DA POLÍTICA FINANCEIRA
Endividamento
de 3,0x Dívida
Líquida/EBITDA
Crescimento
da empresa
será financiado
por meio
da alavancagem
Compromisso
de pagar
mínimo de 50%
do lucro líquido
como dividendo
146. EVOLUÇÃO DO ENDIVIDAMENTO E CAPACIDADE
DE ALAVANCAGEM ADICIONAL
Dívida Líquida Dívida Líquida / EBTIDA (x)
Dívida Líquida e EBITDA: Valores pró-forma.
Valores pró-forma incluem dados proporcionais das controladas em conjunto.
ViaRio
Barcas
Quito
San
José
Curaçao
VLT Metrô
Bahia
BH
Airport
MSVia
R$ Bi
Capacidade
adicional2,1
4,2
147. PILARES DA POLÍTICA FINANCEIRA
Crescimento
da empresa
será financiado
por meio
da alavancagem
Compromisso
de pagar
mínimo de 50%
do lucro líquido
como dividendo
Endividamento
de 3,0x Dívida
Líquida/EBITDA
148. COMPOSIÇÃO DA DÍVIDA (SET/15)
Endividamento Pró-forma.
Valores pró-forma incluem dados proporcionais das controladas em conjunto.
Exposição Líquida em dólar em set/15: US$ 119,3 milhões
CDI TJLP OutrosIPCA USD (BR) USD (Exterior)
SEM HEDGE COM HEDGE
54,1%
18,1%
13,0%
4,9%
8,4%
1,5%
78,8%
3,4%
3,0%
4,9%
8,4%
1,5%
149. CRONOGRAMA DE AMORTIZAÇÃO DA DÍVIDA
Endividamento pró-forma. | Valores pró-foma incluem dados proporcionais das controladas em conjunto.
R$ bilhões
CRONOGRAMA DE
AMORTIZAÇÃO DA DÍVIDA DEZ 2014
CRONOGRAMA DE
AMORTIZAÇÃO DA DÍVIDA SET 2015
2015 2016 2017 2018 2019 2020-2024 2015 2016 2017 2018 2019 2020-2024
151. VENCIMENTOS 2016
Endividamento pró-forma com custo de transação.
R$ milhões
Unidades
CCR SPVias: 1.235
CCR RodoAnel: 750
CCR AutoBAn: 528
CCR ViaOeste: 293
ViaQuatro: 89
Outros: 259
Holdings
CPC: 750
CCR: 620
Novos negócios
Crédito Bancário
Cédula de Crédito Bancário (CCB)
Lei 4131
Mercado de Capitais
Debêntures e Notas Promissórias
Debêntures Incentivadas
Colocações Privadas
Longo Prazo
BNDES
FI-FGTS
Pró Transporte
VITER / Pró Transporte
BID
6.210
152. STATUS FINANCIAMENTOS DOS NOVOS NEGÓCIOS
R$ Milhões CCR MSVia CCR Metrô Bahia VLT1 ViaRio1
Endividamento Curto
Prazo set/15
544 1.033 128 142
Longo Prazo 3.000 2.000 185 207
Fonte BNDES BNDES BNDES CEF – Viter 2
Custo da Dívida3 TJLP + 2% a.a. TJLP + 3,18% a.a. TJLP + 3,44% a.a. TR + 9% - 10,5% a.a.4
Amortização 25 anos 27 anos 20 anos 20 anos
Desembolso Previsto Mar/16 Dez/15 Nov/15 Jan/16
BH Airport
405
1.000
BNDES
TJLP +
2,83% a.a.5
20 anos
Jan/16 6
1 - Participação CCR
2 - Carteira Administrada de Mobilidade (FGTS) – Viter
3 - Custo da Dívida sem Comissões e Impostos
4 – TR = 1,7% a.a.
5 – Custo Médio
6 - Empréstimo ponte
153. PILARES DA POLÍTICA FINANCEIRA
Crescimento
da empresa
será financiado
por meio
da alavancagem
Compromisso
de pagar
mínimo de 50%
do lucro líquido
como dividendo
Endividamento
de 3,0x Dívida
Líquida/EBITDA
154. HISTÓRICO DE DIVIDENDOS CAIXA
Lucro líquido Dividend Yield Payout
Dividend Yield: Preço médio do ano
R$ milhões
157. MENSAGEM FINAL
Acuidade do capex projetado CCR MSVia e CCR Metrô Bahia
Repasses de recursos públicos nas PPPs
Margens operacionais resilientes, considerando o atual cenário econômico
Firme apoio das fontes de financiamento
Acreditamos que a CCR concluirá
esse ciclo de investimentos
ainda mais preparada
para o próximo...
163. 20 ANOS DE CONCESSÕES
A CCR possui um track record comprovado, seja
em aquisições, diversificação ou novas licitações
Aquisições
Concessões obtidas
Marcos
Extensão da concessão
*Em processo de aquisição
Follow-on
EUA
201320122011201020092008200720062005
Follow-on
20042003
IPO
2002 2015
164. HISTÓRICO DE DIVIDENDOS CAIXA
Lucro líquido Dividend Yield Payout
Dividend Yield: Preço médio do ano
R$ milhões
169. POR QUE INVESTIR NA CCR?
Estratégia clara, definida e pública
Sócios controladores com os mesmos
objetivos e visão
Colaboradores qualificados em contínuo
processo de desenvolvimento
Sólida estrutura financeira
Acesso ao mercado de capitais
Forte política de dividendos
Significativo potencial de upside
Crescimento qualificado
e desenvolvimento sustentável
170. Ambiente de negócios, oportunidades
para a infraestrutura e o
amadurecimento dos projetos
Um futuro promissor
2015