Trabalho de financas

Índice
INTRODUÇÃO ............................................................................................................ 3
Objectivos ..................................................................................................................... 3
Metodologia .................................................................................................................. 3
POLITICA DE DIVIDENDOS .................................................................................... 4
FUNDAMENTOS DOS DIVIDENDOS...................................................................... 4
PROCEDIMENTOS DE PAGAMENTO DE DIVIDENDOS EM DINHEIRO
(CASH DIVIDEND)..................................................................................................... 4
MONTANTE DOS DIVIDENDOS ............................................................................. 4
DATAS RELEVANTES .............................................................................................. 5
RELEVÂNCIA DA POLITICA DE DIVIDENDOS ................................................... 5
FACTORES QUE AFECTAM A POLITICA DE DIVIDENDOS.............................. 6
TIPOS DE POLITICAS DE DIVEDENDOS............................................................... 9
POLITICA DE DIVIDENDOS REGULARES BAIXOS MAIS DIVIDENDOS
EXTRAORDINÁRIOS............................................................................................... 12
OUTRAS MODALIDADES DE DIVIDENDO ........................................................ 13
DESDOBRAMENTO DE ACÕES (stock splits) ....................................................... 14
Recompras de acções (stock repurchases) .................................................................. 15
O PROCESSO DE RECOMPRA ............................................................................... 16
CONCLUSÃO ............................................................................................................ 17
BIBLIOGRAFIA ........................................................................................................ 18

3
INTRODUÇÃO
O trabalho que se segue oferece uma abordagem sistemática e breve sobre a política de
dividendos, os seus tipos e outras modalidades. Politica de dividendo é o plano de acção
da empresa a ser seguido por ocasião de tomada de decisão a respeito do pagamento de
dividendos. No trabalho abordamos os fundamentos dos dividendos, o procedimento de
pagamento de dividendos em dinheiro, o montante dos dividendos, as datas relevantes,
não deixando também de citar a sua relevância, os factores que os afectam, os
respectivos tipos (onde destacamos os três importantes) e outras modalidades de
pagamento dos dividendos (dividendos por acções e recompras de acções).
Objectivos
Objectivo geral:
 Analisar a politica de dividendos e sua aplicação às empresas.
Objectivos específicos:
 Entender os procedimentos de pagamentos de dividendos;
 Descrever a teoria residual dos dividendos e os principais argumentos referentes
a sua relevância;
 Discutir os principais factores envolvidos no estabelecimento da política de
dividendo;
 Rever e avaliar os três tipos básicos de política de dividendo;
 Avaliar os dividendos pagos em acções, dos pontos de vista contabilístico, do
accionista e da empresa;
 Explicar desdobramentos e recompras de acções bem como a motivação da
empresa para realiza-los.
Metodologia
Para a efectivação deste trabalho foi recorrida a pesquisa bibliográfica, tendo se
buscando ideias de vários autores com destaque para o GITMAN.

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POLITICA DE DIVIDENDOS
FUNDAMENTOS DOS DIVIDENDOS
Os dividendos esperados em dinheiro constituem a principal variável de retorno com a
qual os proprietários e os investidores determinam o valor da acção. Representam uma
fonte de fluxo de caixa para os accionistas e fornecem informações sobre o desempenho
actual e futuro da empresa. Como os lucros retidos – aqueles que não são distribuídos
aos proprietários sob a forma de dividendos – representam um financiamento interno, a
decisão de pagar os dividendos pode afectar de maneira significativa as necessidades de
financiamento externo da empresa. Em outras palavras, se ela precisar de
financiamento, quanto maiores os dividendos pagos, maior o valor a ser levantado
externamente por meio de empréstimos ou venda de acções ordinárias ou preferenciais.
A primeiro aspecto que precisamos entender a respeito dos dividendos é o procedimento
de pagamento.
PROCEDIMENTOS DE PAGAMENTO DE DIVIDENDOS EM DINHEIRO
(CASH DIVIDEND)
Em reuniões trimestrais ou semestrais, o conselho de administração decide sobre o
pagamento ou não, e o montante a ser desembolsado. O desembolso financeiro do
exercício encerrado e o panorama futuro, além dos dividendos pagos recentemente, são
dados cruciais para essa tomada de decisão. A data de pagamento dos dividendos, caso
sejam anunciados, também precisa ser estabelecida.
MONTANTE DOS DIVIDENDOS
Os pagamentos ou não de dividendos e seu montante são decisões importantes que
dependem sobre tudo da política de dividendos da empresa. A maioria estabelece
alguma política de dividendos periódicos, mas o conselho de administração pode alterar
o valor, com base principalmente em significativos aumentos ou diminuições dos
lucros.

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DATAS RELEVANTES
Se o conselho de administração anunciar dividendos, normalmente também emitirá uma
declaração indicativa da decisão, a data de registo e a data de pagamento.
Data de Registo, fixada pelos directores da empresa, é a data na qual todas as pessoas
que estiverem registadas como accionistas receberão o dividendo declarado.
Ex Dividendo: período que se inicia dois dias úteis antes da data de registo, durante o
qual uma acção é negociada sem direito ao recebimento do dividendo corrente.
Data de pagamento fixada pelos directores da empresa, a data afectiva na qual a
empresa envia o pagamento de dividendos aos accionistas identificados na data de
registo.
RELEVÂNCIA DA POLITICA DE DIVIDENDOS
As empresas não devem sacrificar boas decisões de investimento e financiamento em
nome de uma política de dividendos de importância questionável. Comecemos por uma
descrição da teoria residual dos dividendos que é usada como pano de fundo para a
discussão dos principais argumentos a favor da irrelevância dos dividendos e, em
seguida, daqueles que defendem sua relevância.
Teoria residual dos dividendos
A teoria residual dos dividendos é uma escola de pensamento que sugere que o
dividendo pago por uma empresa deve ser visto como um resíduo – o valor
remanescente após terem sido aproveitadas todas as oportunidades aceitáveis de
investimento. Com essa abordagem, a decisão quanto ao dividendo será tratada em três
etapas, como se segue:
Etapa 1: determinar o nível óptimo de dispêndios de capital, que seria o nível gerado
pela intersecção da escala de oportunidades de investimento e da escala de custo
marginal ponderado do capital
Etapa 2: usando a estrutura de capital ideal, estimar o total de financiamento com
capital próprio necessário para sustentar os dispêndios gerados na etapa 1.

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Etapa 3: como o custo dos lucros retidos, é menor do que o das novas acções
ordinárias, usar esses lucros para fazer frente a necessidade de capital próprio
determinada na etapa 2. Se os lucros retidos forem insuficientes para isso, vender novas
acções ordinárias. Se os lucros retidos disponíveis superarem essa necessidade,
distribuir o excedente ‘ o resíduo ‘ como dividendos.
De acordo com essa abordagem, desde que a necessidade de capital próprio de uma
empresa supere o valor dos lucros retidos, não serão pagos dividendos em dinheiro. O
argumento em favor dessa abordagem é o de ser boa prática gerencial que a empresa
tenha os recursos necessários para competir com eficácia. Essa visão dos dividendos
sugere que o retorno requerido dos investidores, não é influenciado pela política de
dividendos da empresa ‘ uma premissa que, por sua vez, implica a irrelevância da
política de dividendos.
FACTORES QUE AFECTAM A POLITICA DE DIVIDENDOS
A política de dividendos de uma empresa representa um plano de acção a ser seguido
sempre que houver uma decisão a tomar a esse respeito e é desenvolvida de forma
condizente com suas metas. Antes de tratarmos de alguns tipos mais comuns de política
de dividendos, discutiremos seis factores que as empresas levam em consideração ao
fixar suas políticas de dividendos. São eles: Restrições legais, Restrições contratuais,
restrições internas, perspectivas de crescimento da empresa, considerações dos
proprietários e considerações de mercado.
 Restrições legais
A maioria dos Estados norte-Americanos proíbe as sociedades por acções de
distribuir como dividendo em dinheiro qualquer parcela de seu capital social,
o qual é normalmente medido pelo valor nominal das acções ordinárias.
Outros estados definem esse capital de maneira a incluir não só o valor
nominal das acções ordinárias, mas também qualquer parcela integralizada
acima do valor nominal.

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 Restrições contratuais
Em muitos casos, a capacidade da empresa para pagar dividendos é limitada
por condições restritivas impostas por contratos de empréstimo. De modo
geral, essas restrições proíbem o pagamento de dividendos ate que a empresa
atinja um determinado nível de lucros, ou podem limitar os dividendos a um
determinado valor ou percentagem de lucros. As restrições sobre os
dividendos ajudam a proteger os credores de prejuízos decorrentes da
insolvência das empresas.
 Restrições internas
A capacidade da empresa para pagar dividendos é, de modo geral, limitada pelo valor
dos activos líquidos) caixa e títulos negociáveis) disponíveis. Embora seja possível a
uma empresa tomar empréstimos para pagar dividendos, os credores costumam relutar
em conceder tais créditos, pois não produzem benefícios tangíveis ou operacionais que
ajudem a saldar posteriormente a divida.
Exemplo: a conta de património líquido da CUMPE COMPANY, apresentada
anteriormente, indica que, se o capital social da empresa for definido como totalidade
do capital integralizado, ela poderá pagar 140.000.00 mt em dividendos. Se tiver activos
líquidos totais de 50.000,00 mt )20.00,00mt em caixa mais títulos negociáveis no valor
de 30.000,00mt) e precisar de 35.000,00 ma desse total para suas necessidades
operacionais, o dividendo máximo que poderá pagar será de 15.000,00 mt )50.000,00
mt -35.000,00 mt).
 Perspectivas de crescimento
As necessidades financeiras de uma empresa estão directamente relacionadas a quanto
ele espera crescer e aos activos que precisará adquirir. Ela deve avaliar sua lucratividade
e seu risco para estimar a capacidade de levantar capital externamente. Alem disso, deve
determinar o custo do financiamento e a velocidade de levantar com que pode obtê-lo.
De modo geral, empresas grandes e maduras têm facilidade de acesso a novo capital, ao
passo que outras em crescimento acelerado podem não contar com recursos disponíveis
em volume suficiente para sustentar seus projectos aceitáveis. Provavelmente, uma
empresa em crescimento terá de fazer uso maciço de financiamento interno na forma de
lucros retidos, de modo a pagar como dividendos apenas uma pequena percentagem de

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seus lucros. Uma empresa madura está mais bem situada para distribuir uma grande
parcela de seus lucros, especialmente se tiver fontes disponíveis de financiamento.
 Considerações relacionadas aos proprietários
A empresa deve estabelecer uma política que tenha efeito favorável sobre a riqueza da
maioria de seus proprietários. Deve se levar em consideração a situação fiscal dos
proprietários. Se a empresa tiver elevada percentagem de accionistas ricos com
rendimentos significativos, pode optar por distribuir uma percentagem menor de seus
lucros de modo a permitir que os proprietários adiem o pagamento do imposto de renda
ate que vendam a acção.
Como dividendo em dinheiro são tributados a mesma alíquota que os ganha de capital,
essa estratégia beneficia os proprietários por meio do adiamento de pagamento de
impostos. Entretanto, os accionistas de menor renda, que necessita de rendimentos
advindos dos dividendos, preferiram uma distribuição de lucros mas elevadas.
Também e necessário considerar as oportunidade de investimento dos proprietários. A
empresa não deve reter fundos para investir em projectos que fornece retornos menores
do que os proprietários poderia obter eles mesmos com investimentos externos de igual
risco. Se parecer a eles que há oportunidades melhores, a empresa deve distribuir uma
percentagem maior dos seus lucros. Se as oportunidades de investimentos de uma
empresa forem no mínimo tão boas quanto os investimentos externo de risco
semelhantes, justifica-se uma distribuição menor.
 Considerações do mercado
Estar ciente da reacção provável do mercado a determinado tipos de politica também e
útil a formular a política dos dividendos. Acredita-se que os accionistas prefiram um
nível fixo ou crescendo de dividendos, a um padrão flutuante. Essa crença encontra
respaldo na pesquisa de John Lintner, que identificou que os administradores de
empresa são avessos a alterar o valor monetário dos dividendos como resposta a
variações - especialmente queda - dos lucros além disso, acredita-se os accionistas
preferem uma política de pagamento contínuo de dividendo. Como o pagamento regular
de dividendo fixo ou crescentes elimina a incerteza quanto a sua frequência e
magnitude, os retornos da empresa tende a ser descontado a uma taxa menor. Isso deve

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resultar em um aumento do valor do mercado da acção e, por tanto, em um aumento de
riqueza dos proprietários.
Uma última consideração do mercado e o conteúdo informacional. Como já vimos, os
accionistas frequentemente encaram o pagamento de dividendo como sinal de sucesso
futuro da empresa. Um dividendo estável que continuo constitui um sina positivo que
indica boa saúde financeira da empresa os accionistas tende a interpretar o não
pagamento de dividendo, devido a prejuízo ou lucro muito baixo, como um sinal
negativo. O não pagamento de dividendo cria incerteza quanto ao futuro, o que tende a
resultar em menor valor da acção. Os proprietários e investidores em geral interpreta o
pagamento de dividendo durante um período de perdas como uma indicação de que os
prejuízos são apenas temporários.
TIPOS DE POLITICAS DE DIVEDENDOS
A política de dividendo de uma empresa deve ser formulada com base em dois
objectivos básicos: fornecer financiamento suficiente e maximizar a riqueza dos
proprietários da empresa. Três tipos frequentemente usados estão descritos na sessão a
seguir. A política de dividendo de uma empresa específica qualquer pode combina
elementos de todas elas.
Politica de dividendo com taxa de distribuição constante para um tipo de política
dividendo envolve o uso de uma taxa de distribuição constante. A taxa de distribuição
de dividendos indica a percentagem de cada unidade monetária de lucro que se
distribuem em dinheiro aos proprietários. E calculada dividindo-se o dividendo pelo
lucro pela acção da empresa. Uma politica de dividendos com taxa de distribuição
constante determina que dada a percentagem dos lucros seja paga aos proprietários a
cada período.
O problema dessa politica e que, se os lucros dessa empresa caírem, ou se ocorrer um
prejuízo em determinado exercício, os dividendos poderam ser baixos, ou mesmo
inexistentes como os dividendos são frequentemente encardo como indicador futura
dessa empresa, o preço da sua acção poderá ser negativamente afectado
Exemplo:

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A peachtree industrie, uma empresa mineiradora de potássio, adopta a politica de
distribuir 40% dos lucros como dividendo. Nos exercício em que ocorre prejuízo a
politica da empresa e não pagar dividendo algum. Seguem dados sobre lucros,
dividendo o preço médio da acção da peachtree industrie nos últimos 6 anos.
Anos Lucro por acção Dividendo por
acção
Preço médio por
acção
2009 -0,5 0 42
2008 3 1,2 52
2007 1,75 0,7 48
2006 -1,5 0 38
2005 2 0,8 46
2004 4,5 1,8 50
Os dividendos aumentaram em 2007 e 2008, mas caíram nos demais anos. Nos anos de
dividendos decrescentes, o preço da acção caiu; quando os dividendos aumentaram, o
preço da acção aumentou. O pagamento esporádico de dividendo da Peachtree parece
gerar incerteza em seus proprietários a respeito dos retornos esperados.
Embora algumas empresas adoptem uma politica de dividendos com taxa de
distribuição constante, ela não é recomendável.
Politica de dividendos regulares
A política de dividendo regular baseia-se no pagamento de dividendo fixo em valor
monetário a cada período. Essa política fornece aos proprietários informações, de modo
geral, positiva, minimizando suas incertezas. É comum as empresas que adoptam essa
política aumentarem o dividendo regular, assim que ocorre um aumento sustentado dos
lucros. De acordo com essa politica, os dividendos quase nunca diminuem.
Por exemplo:

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A politica dividendo da Woodward Laboratorie, fabricante de popular adoçante
artificial, e pagar dividendo anual de $1 por acção ate que o lucro por acção supere $4
por 3 anos consecutivos. Nesse ponto, o dividendo anual eleva-se para $1,5 por acção e
estabelece-se um novo patamar dos lucros. A empresa não prevê diminuir seus
dividendos, ao menos que a sua liquidez esteja em jogo. Os dados de lucros, dividendos
e preço médio da acção da WoodWard nos últimos 12 anos podem ser encontrados a
seguir:
Anos Lucro por acção Dividendo por
acção
Preço médio por
acção
2009 4,5 1,5 47,5
2008 3,9 1,5 46,5
2007 4,6 1,5 45
2006 4,2 1 43
2005 5 1 42
2004 2 1 38,5
2003 6 1 38
2002 3 1 36
2001 0,75 1 33
2000 0,5 1 33
1999 2,7 1 33,5
1998 2,85 1 35
Independentemente do nível dos lucros, a Woodward Laboratories pagou dividendos de
$1 por acção ate 2006. Em 2007 o dividendo aumentou para $1,5 por acção porque
foram atingidos lucros por cima de $ 4 durante 3anos. Nesse mesmo ano, a empresa
também teve de estabelecer um novo patamar para aumentos subsequente de um
dividendo. O preço médio por acção exibiu um comportamento de crescimento estável,
apesar de um padrão de lucros um tanto volátil.

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Muitas vezes, adopta-se apolítica regular em torno de uma taxa ideal de distribuição de
dividendo. De acordo com essa politica, a empresa procura distribuir uma determinada
percentagem dos lucros, mas, em vez de permitir que os dividendos flutuem, paga um
dividendo determinado em valor monetário e ajusta-o em direcção à meta de
distribuição, à medida que ocorrem aumentos comprovados dos lucros. Por exemplo, a
Woodward Laboratories parece ter como meta uma taxa de distribuição de
aproximadamente 35%. A distribuição era cerca de 35% ($1: $2,85) quando a politica
de dividendo foi estabelecida em 1998; quando o dividendo foi elevado para $1,5 em
2007, a taxa de distribuição era de cerca de 33% ($1,5:$4,6).
POLITICA DE DIVIDENDOS REGULARES BAIXOS MAIS DIVIDENDOS
EXTRAORDINÁRIOS
Algumas empresas estabelecem uma política de dividendos regulares baixos,
complementada por dividendos extraordinários, isso quer dizer que pagam um
dividendo regular baixo ao qual é acrescido um dividendo adicional (extraordinário),
quando ocorrem lucros superiores ao normal em determinado exercício. Ao chamar esse
dividendo adicional de dividendo extraordinário, evita-se dar falsas esperanças aos
accionistas. Essa politica é particularmente comum entre empresas que passam por
variações clínicas de lucros.
Ao estabelecer um dividendo regular baixo pago a cada exercício, a empresa dá aos
investidores os rendimentos estáveis necessários para gerar confiança, enquanto o
dividendo extraordinário permite compartilhar os lucros de exercícios especialmente
bons. As empresas que adoptam essa politica precisam aumentar o nível do dividendo
regular, assim que tenham alcançado um aumento comprovado dos lucros. O dividendo
extraordinário não deve ocorrer regularmente, porque perderia o sentido. É
recomendável usar uma taxa ideal de distribuição de dividendos, ao estabelecer o nível
regular dos dividendos.

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OUTRAS MODALIDADES DE DIVIDENDO
Os dividendos podem ser pagos de outras maneiras que não em dinheiro. Serão
abordados dois outros métodos de pagamento: dividendos em acções e recompras de
acções.
Dividendos em acções ( Stock dividends)
Um dividendo em acções consiste no pagamento, aos proprietários existentes, de um
dividendo sob a forma de acções. As empresas muitas vezes pagam dividendos em
acções para substituir ou complementar os dividendos em dinheiro. Embora os
dividendos em acções não possuam valor real, os accionistas podem encara-los como
algo que não tinham antes.
Aspectos contabilísticos
Do ponto de vista contabilístico, o pagamento de dividendos em acções representa
apenas um remanejamento entre as contas do património líquido, não uma saída de
fundos. Quando uma empresa anuncia um dividendo em acções, os procedimentos de
anúncio e distribuição são os mesmos reportados anteriormente em relação aos
dividendos pagos em dinheiro. Os lançamentos contabilísticos associados ao pagamento
de dividendos em acções podem variar dependendo de seu porte. Um pequeno
dividendo (ordinário) em acções constitui um dividendo em acções que representa
menos do que 20% a 25% das acções ordinárias existentes, quando do anuncio.
Pequenos dividendos em acções são os mais comuns.
O ponto de vista do accionista
O accionista que recebe um dividendo em acções normalmente não recebe nada de
valor. Depois de pago o dividendo, o valor por acção dos papéis do accionista diminui
na proporção do dividendo, de tal maneira que o valor de mercado de sua participação
total na empresa permanece inalterado. Assim, os dividendos em acções não costumam
ser tributáveis. A percentagem percentual do accionista na empresa também se mantém
inalterada e, desde que o lucro mantenha-se constante, a participação accionista no lucro
total também não muda (entretanto, se os lucros d uma empresa e seus dividendos em

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dinheiro aumentaram quando for emitido um dividendo em acções, provavelmente
resultara um aumento do valor da acção).
O ponto de vista da empresa
É mais dispendioso emitir dividendos em acções do que paga-los em dinheiro, mas há
algumas vantagens que podem superar esses custos. Para as empresas, os dividendos em
acções configuram uma maneira de dar algo aos proprietários sem necessidade de usar
caixa. De modo geral, quando a empresa precisa preservar caixa para financiar um
crescimento acelerado, usa dividendos em acções. Quando os accionistas reconhecem
que a empresa reinvestindo o fluxo de caixa de maneira a maximizar os lucros futuros, o
valor de mercado da empresa deve, no mínimo, manter-se inalterado. Entretanto, se um
dividendo em acções for pago como meio de reter caixa para fazer frente a contas em
atraso, pode resultar uma redução do valor de mercado.
DESDOBRAMENTO DE ACÕES (stock splits)
Embora não seja um tipo de dividendo, os desdobramentos afectam o preço da acção da
empresa de maneira semelhante aos dividendos em acções. Um desdobramento de
acções é um método frequentemente usado para reduzir o preço de mercado das acções
por meio de aumento do número de acções pertencentes a cada accionista. Os
desdobramentos não tem efeito sobre a estrutura de capital da empresa nem costumam
ser tributáveis.
Muitas vezes, uma empresa pode julgar que o preço de sua acção está elevado demais e
que reduzir o preço de mercado pode aumentar o volume de negociação. Os
desdobramentos são frequentemente realizados antes da emissão de novas acções para
garantir a negociabilidade do papel e estimular a actividade no mercado. Não raro, eles
causam um pequeno aumento do valor de mercado da acção que pode ser atribuído a
seu conteúdo informacional e ao facto de que os dividendos totais pagos geralmente
aumentam um pouco depois de um desdobramento.
Exemplo:
A Delphi company, um negócio de produtos florestais, tinha em circulação 200.000
acções ordinárias com valor nominal de $2, e não tinha quaisquer acções preferenciais.

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Como a acção esta sendo negociada a um preço de mercado elevado, a empresa
anunciou um desdobramento de 2:1. O património líquido total, antes e depois do
desdobramento, pode ser visto na tabela a seguir.
Antes do desdobramento
Acções ordinárias (200.000 acções, 400.000
Valor nominal de $2)
Ágio na venda de acções 4.000.000
Lucro retidos 2.000.000
Total do património liquido 6.400.000
Depois do desdobramento
Acções ordinárias (400.000 acções, 400.000
Valor nominal de $1)
Ágio na venda de acções 4.000.000
Lucros retidos 2.000.000
Total do património liquido 6.400.000
Fica claro o efeito insignificante do desdobramento sobre as cifras da empresa.
Recompras de acções (stock repurchases)
Recompra de acções: a aquisição pela empresa de acções ordinárias de sua própria
emissão no mercado, os efeitos desejados das recompras de acções são a criação de
valor ao accionista ou o desestimulo a uma tentativa hostil de aquisição da empresa.
As motivações práticas para essas recompras de acções incluem obtê-las para uso em
aquisições, ter acções disponíveis para os planos de opções para empregados e a retirada
de acções em circulação.
Recompras de acções vistas como dividendo em dinheiro

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Quando as empresas recompram acções ordinárias para retira-las de circulação, o
motivo por trás disso é distribuir o excedente de caixa aos proprietários. De modo geral,
desde que os lucros permaneçam constantes, a recompra reduz o número de acções
existentes, elevando o lucro por acção e, portanto, o preço de mercado da acção.
Lançamentos contabilísticos
Os lançamentos contabilísticos resultantes da recompra de acções ordinárias levam a
uma redução do caixa e ao surgimento de uma contra-partida de capital chamada
“acções de tesouraria”, que figura como uma dedução dentro do património liquido. O
item acções em tesouraria aparece no balanço patrimonial para indicar a presença de
acções recompradas.
O PROCESSO DE RECOMPRA
Quando a empresa pretende recomprar um bloco de acções existentes, deve informar os
accionistas de suas intenções. Mais especificamente, deve informa-los do objectivo da
recompra (aquisição, opções de compra de acções, retirada de circulação) e do destino
(caso haja) proposto para as acções recompradas (troca por acções de outra empresa,
distribuição a executivos ou manutenção em tesouraria).
Três métodos básicos de recompra são comuns. Um é comprar acções no mercado
aberto. Isso exercera pressão ascendente sobre o preço delas, se o número de acções
recompradas for razoavelmente grande em relação ao total em circulação. O segundo
método é por meio de ofertas públicas de compra. Uma oferta pública de compra
consiste em uma oferta formal de compra de um dado número de acções de uma
empresa, a um preço especificado. O valor ao qual se realiza uma oferta pública de
compra é estabelecido acima do actual de mercado para atrair vendedores. Se o número
desejado de acções não puder ser recomprado por meio da oferta pública de compra,
mais acções poderão ser obtidas no mercado aberto. As ofertas públicas de compra são
preferíveis em recompras de grandes números de acções, uma vez que as intenções da
empresa ficam claramente expostas, e cada accionista tem a oportunidade de vender
suas acções ao preço ofertado. Um terceiro método envolve a compra negociada de um
grande bloco de acções de um ou mais grandes accionistas. Também nesse caso a
empresa tem que manifestar suas intenções e certificar-se de que o valor da compra seja
justo a luz dos interesses e oportunidades dos demais accionistas

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CONCLUSÃO
Durante a pesquisa bibliográfica em volta do tema “política de dividendos”, aprendemos
que a politica de dividendos é o plano de acção da empresa a ser seguido por ocasião da
tomada de decisão a respeito do pagamento de dividendos. Sob ponto de vista do grupo
constatamos que a politica de distribuição de dividendos é uma ferramenta usada em
varias empresas no sentido de satisfazer os seus accionistas e enriquece-los, dai a sua
extrema importância.
Por outro lado ela pode ser desvantajosa pois pode retardar o crescimento da empresa na
medida que são pagos a uma taxa constante.

18
BIBLIOGRAFIA
GITMAN, Lawrence J. Principios de administração financeira. São Paulo. Pearson.
2010.pp 514-541
BREALEY, Richard A.et all. Fundamentos da administraçao financeira. Brasil.2003.
pp.463-485

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