O documento discute a avaliação de empresas e ativos, explicando que seu valor não é baseado no custo histórico ou resultados passados, mas sim nos fluxos de caixa futuros projetados descontados a valor presente. O valor presente da empresa é calculado usando o método do fluxo de caixa descontado, levando em conta o custo de capital. Esse valor é usado para análise de projetos de investimento e tomar decisões com base no valor presente líquido.

1. AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
E DE ATIVOS
Célio Tavares – www.ctavares.com.br
Especialista em Finanças pela Fundação Getúlio Vargas.
Conselheiro de Administração pela Fundação D Cabral.
Professor Universidade de Itaúna. Consultor de empresas.
Autor dos livros:
• O bolso e a vida – Finanças pessoais.
• Matemática financeira aplicada em Análise da viabilidade de
projetos com HP-12C e Excel;
• Empresa competitiva – Temas para debates.

2. AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
Por que avaliar ativos empresas?
Para poder
 Comprar
 Vender
Substituir
Fazer fusões
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3. AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
• A empresa pode ser considerada um conjunto
de projetos.
• Para avaliar empresas, precisamos saber
avaliar projetos.
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4. AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
1 – O valor das empresas, assim como, o valor
de qualquer ativo, não é função do seu custo.
• Você comprou um imóvel por R$ 100.000.
Se você decidir vender o imóvel vai perguntar:
Quanto o mercado esta pagando por este
imóvel? Independentemente do fato de você
ter pago (no passado) R$ 100.000 ou R$
200.000.
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5. AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
2 - Valor das empresas não é função do
seu resultado passado:
• Empresas lucrativas e ricas no
passado podem hoje fechar as portas
(valor zero) por falta de mercado para
comprar seus produtos. Resultados
passados não significam nada em
termos de valor.
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6. AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
3 - Valor das empresas é função apenas
dos seus resultados futuros projetados:
* Quando uma empresa petrolífera
descobre novos poços o valor de suas
ações sobe.
* Quando uma empresa tabagista perde
na justiça e é condenada a pagar
(futuro) grandes indenizações seu valor
cai.
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7. Todos estes valores
FUTUROS PROJETADOS
Quando descontados a seu valor
presente e somados, nos fornecem o
valor presente de tudo aquilo que a
empresa pode fornecer aos seus
investidores no futuro.
Este é o Valor Presente da Empresa (ou
do Ativo).
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8. • Conhecendo:
O MIX do Custo do capital que financia o Ativo
• Tendo determinado:
Os Fluxos de Caixa futuros projetados que
representam o Ativo
• Podemos:
Calcular o VALOR PRESENTE do ativo pelo
método conhecido como F.C.D.
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
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9. O valor de uma Empresa ou Ativo é dado por:
VP
MÉTODO DO FLUXO DE
CAIXA DESCONTADO:
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10. • Sabendo calcular valor dos ativos:
Podemos avaliar qualquer ativo disponível
• Conhecendo o valor dos ativos disponíveis:
Podemos selecioná-los e investir apenas nos
projetos que tenham um Valor maior que seu
Custo (Investimento necessário).
Análise de Projetos de
Investimento

11. Análise de Projetos
Decisão de Investimento
VPL = VP – Investimentos (Custos)
• O critério do VPL é muito utilizado
• Com o VPL podemos decidir se
devemos investir ou se não devemos
investir:

12. Suponha um Ativo A que vale
VP = R$ 1.000.000
• Considere que o Investimento necessário
para montar, criar, ou construir o Ativo A
seja de R$850.000,00.
O Ativo A é um bom investimento?
• VPL = VP – Investimento inicial
• VPL= 1.000.000 – 850.000 = 150.000
• VPL positivo significa LUCRO !

13. Finalmente a Decisão é:
• SIM ! Investir pois o VPL é positivo.
• Esse investimento nos fornece um
lucro líquido a valor presente de
R$150.000,00
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