Fundamentos da Adm

1. Avaliação de Empresas
Profº. Pedro Luís de Moraes
1ª Aula – Teoria e Fundamentos da Administraçãp

3. Agências de rating: como funciona a
classificação de riscos do mercado

4. Agências de rating são instituições fundamentais na
economia global, pois elas avaliam o grau de
investimento de determinado ativo.
Ou seja: avaliando diversos quesitos, como
governança corporativa, risco país e tantos outros,
essas agências de rating verificam a qualidade de um
investimento.

5. O que são as Agências de Rating?
As agências de rating, ou agências de avaliação
de risco, são empresas independentes e
especializadas que monitoram as atividades
financeiras de diversas instituições públicas e
privadas, avaliando o nível do risco de crédito de
cada uma.
Assim, essa avaliação é feita através da
divulgação de um relatório financeiro e
principalmente pela atribuição de uma nota de
risco – o chamado rating.

6. De fato: por causa da infinidade de ativos, títulos
e empresas disponíveis no mercado, muitas
vezes o investidor não consegue analisar
financeiramente cada um deles com precisão
para orientar melhor o seu investimento.
No entanto, para ajudar nessa situação, existe
um tipo de instituição especializada em realizar
essa análise, da forma mais profissional e
independente possível: as agências de rating.
O que são as Agências de Rating?

7. O que são as Agências de Rating?
São as agências de rating que indicam, por exemplo,
qual o risco de se investir nos títulos de dívida de um
determinado país, fornecendo uma avaliação
concisa sobre o grau de investimento desses
ativos e dos riscos que calote que eles possuem.
Existem diversas agências de rating espalhadas pelo
mundo inteiro. No entanto, as três agências de risco
mais importantes e com maior credibilidade em
todo o mercado são a Moody’s, a Fitch e
a S&P (Standard & Poor’s).
Estima-se que estas três agências detenham cerca
de 95% do mercado global de análise de risco.

8. O que significam as notas de risco (ratings)?
Resumidamente, quanto maior é uma nota de
rating, melhor é a situação financeira e as
condições de honrar pagamentos de uma instituição,
de acordo com a opinião da agência.
Portanto, o risco de emprestar dinheiro para essa
instituição ou comprar seus títulos é menor –
atraindo assim mais interessados em investir na
mesma.

9. Ao mesmo tempo, um rating baixo demonstra que a
instituição não possui uma boa capacidade de
pagamento, sendo mais arriscado fazer esse
investimento
Com isso, provavelmente o risco de ocorrer
um calote (default) é maior – o que afasta os
investidores e faz com que a instituição tenha que
pagar juros mais elevados para atrair interessados.
Ou seja: as notas de risco variam em função do
maior ou menor grau de risco ao se alocar capital
em determinado ativo.
O que significam as notas de risco (ratings)?

10. Como as agências de rating avaliam o grau
de investimento de uma instituição?
A avaliação feita pelas agências de rating para
definir o risco financeiro e o grau de investimento de
uma instituição se baseiam em uma série de
critérios técnicos.
Primeiramente, eles verificam a estabilidade
financeira e capacidade de caixa para operar e
realizar pagamentos, a qualidade dos títulos e as
garantias oferecidas por eles e até mesmo o nível
de endividamento de curto e longo prazo da
instituição

11. Além disso, também são avaliados o histórico de
crédito e a existência ou não de calotes e defaults
no passado da instituição e o nível técnico dos
executivos e gestores que comandam a instituição.
Ainda, é feita uma avaliação sobre as condições
econômicas e o próprio risco do país onde a
instituição está localizada, no caso de empresas,
instituições privadas ou estados e municípios;
Como as agências de rating avaliam o grau
de investimento de uma instituição?

12. Por fim, verifica-se capacidade interna da
instituição em gerenciar e mitigar riscos – não só
financeiros, mas de qualquer natureza.
Assim, é possível ter uma visão geral do
investimento quando se vai alocar o seu capital,
não levando em conta apenas um ou outro
indicador.
Como as agências de rating avaliam o grau
de investimento de uma instituição?

13. O que significam as notas das principais
agências de rating?
As notas utilizadas pelas agências de rating não
são padronizadas. Ou seja, cada agência possui
uma classificação diferente para determinar os
mais variados graus de investimento das
instituições analisadas.
A escala de rating das principais agências de
rating do mercado são as seguintes:

15. Moody’s
Notas com grau de investimento (investment grade):
•Aaa (mais alta qualidade);
•Aa1, Aa2, Aa3 (qualidade muito alta);
•A1, A2, A3 (qualidade alta).
•Baa1, Baa2, Baa3 (boa qualidade).
Notas com grau especulativo:
• Ba1, Ba2, Ba3 (especulativo);
• B1, B2, B3 (altamente especulativo).
• Caa1, Caa2, Caa3 (risco substancial);
• Ca (risco muito alto/inadimplência iminente);
• C (inadimplência).

17. Notas com grau de investimento (investment grade):
AAA (mais alta qualidade);
AA+, AA, AA- (qualidade muito alta)
A+, A, A- (qualidade alta).
BBB+, BBB, BBB- (boa qualidade)
Notas com grau especulativo:
BB+, BB, BB- (especulativo)
B+, B, B- (altamente especulativo).
CCC (risco substancial);
CC (risco muito alto);
C (inadimplência iminente);
RD (inadimplência restrita);
D (inadimplência).

19. Notas com grau de investimento (investment grade):
AAA (mais alta qualidade);
AA+, AA, AA- (qualidade muito alta);
A+, A, A- (qualidade alta).
BBB+, BBB, BBB- (boa qualidade).
Notas com grau especulativo:
BB+, BB, BB- (especulativo);
B+, B. B- (altamente especulativo).
CCC+, CCC, CCC- (risco substancial);
CC (risco muito alto);
C (inadimplência iminente);
D (inadimplência).
S&P- Standard & Poor

20. Como o mercado utiliza as notas das
agências de rating?
É por meio das avaliações das agências de rating
que o mercado consegue ter uma indicação mais
clara e isenta de interesses os riscos financeiros
de uma empresa, uma instituição ou até mesmo
de uma cidade, estado ou país.
Por isso, o rating fornecido pelas agências é
utilizado por investidores do mundo inteiro na hora
de realizar a alocação de capital.

21. Ou seja: por um lado, as instituições buscam as
agências para demonstrar aos seus potenciais
investidores a qualidade dos seus produtos.
Ao mesmo tempo, os investidores utilizam as notas
das agências de rating para mensurar os riscos em
determinadas aplicações e decidir se devem ou não
investir nos títulos de um determinado emissor.
Assim, fica claro que as agências de rating têm uma
importância gigantesca no cenário econômico –
possuindo um nível de importância global.
Como o mercado utiliza as notas das
agências de rating?

22. Qual a importância das agências de rating
na hora de investir?
De fato: as agências de classificação de risco de
crédito são muito importantes no mundo dos
investimentos, ainda que muitos investidores
pessoas física não notem sua relevância.
Primeiramente, é o grau de investimento de uma
instituição que definirá a possibilidade ou não de
grandes investidores institucionais alocarem seu
capital em um determinado ativo.

23. Qual a importância das agências de rating
na hora de investir?
De fato: existem fundos de investimentos que não
alocam seu capital em ações com baixo grau de
investimento.
Dessa forma, se uma empresa ganhar uma alta
classificação, a tendência é que o investidor
institucional compre suas ações e, com isso, ela
tenha uma valorização.
Assim, mesmo o investidor individual notará uma
diferença. Afinal, verá suas ações valorizando – ou
até mesmo, terá mais dificuldades na hora de
investir, uma vez que as ações que ele deseja
podem estar mais caras.

24. Qual a importância das agências de rating
na hora de investir?
O mesmo vale para o caso contrário: caso uma
ação perca seu grau de investimento, ela pode
perder seu capital institucional e sofrer forte
desvalorização.
Por isso, é importante mesmo para o investidor
individual a avaliação das empresas feita
pela agência de classificação.
Você conseguiu compreender a importância
das agências de rating e sua importância para a
economia mundial? Comente abaixo caso ainda
tenha alguma dúvida!

30. Exercícios

31. Excelente Noite a todos (as)!!