O documento discute os métodos para calcular a Taxa Interna de Retorno (TIR), a Taxa Interna de Retorno Modificada (MTIR) e o Valor Presente Líquido (VPL) de um investimento, comparando abordagens mais e menos conservadoras. A abordagem mais conservadora pressupõe que os superávits seriam aplicados a uma taxa de mercado de 5% em vez de serem "devolvidos" aos financiadores do projeto a uma taxa igual ao custo de capital.
O documento discute a análise do endividamento de empresas, comparando situações com diferentes níveis de alavancagem financeira. Apresenta fórmulas para calcular índices como grau de alavancagem operacional e financeira. Também explica como o endividamento pode elevar o retorno sobre patrimônio líquido devido aos benefícios fiscais sobre juros pagos.
O documento discute a importância de analisar demonstrações contábeis na horizontal e na vertical. Ele também explica como ajustar itens no balanço patrimonial, como duplicatas descontadas e empréstimos entre partes relacionadas. Finalmente, fornece um exemplo prático ilustrando como fazer os ajustes necessários no balanço de uma empresa fictícia chamada Cumbucas.
O documento discute vários conceitos financeiros como: 1) a função do contador em elaborar demonstrações financeiras; 2) o conceito de custo de capital próprio e alavancagem financeira; 3) as tarefas do administrador financeiro como analisar projetos de investimento e gestão de caixa.
O documento discute os conceitos básicos de matemática financeira, incluindo porcentagem, juros simples, juros compostos, montante e descontos. Explica como calcular juros, montantes e taxas usando fórmulas matemáticas e fornece exemplos numéricos para ilustrar cada conceito.
O documento discute o conceito de Taxa Interna de Retorno (TIR) e fornece um exemplo de seu cálculo. A TIR iguala o valor presente líquido a zero e reflete o ganho real de um investimento. O documento também mostra como calcular a TIR usando planilhas no Excel ou calculadoras financeiras, comparando o resultado com a taxa de retorno desejada para avaliar a viabilidade de um projeto.
Análise de viabilidade da abertura de uma filial de uma corretora de seguros ...Pedro Augusto de Resende
Este documento analisa a viabilidade econômica de abrir uma filial de uma corretora de seguros em Belo Horizonte comparando indicadores financeiros. A análise mostra que o projeto é viável de acordo com os indicadores de VPL positivo, TIR acima da taxa mínima e payback descontado menor que 24 meses.
O documento discute índices de lucratividade como margem bruta, margem operacional e margem líquida. Explica que a margem bruta mede o ganho sobre custos, a margem operacional mede o ganho sobre gastos próprios e a margem líquida mede o ganho contábil de uma empresa. Afirma também que embora o lucro seja bom, o EBITDA é melhor para analisar a lucratividade de uma companhia.
O documento discute a análise do endividamento de empresas, comparando situações com diferentes níveis de alavancagem financeira. Apresenta fórmulas para calcular índices como grau de alavancagem operacional e financeira. Também explica como o endividamento pode elevar o retorno sobre patrimônio líquido devido aos benefícios fiscais sobre juros pagos.
O documento discute a importância de analisar demonstrações contábeis na horizontal e na vertical. Ele também explica como ajustar itens no balanço patrimonial, como duplicatas descontadas e empréstimos entre partes relacionadas. Finalmente, fornece um exemplo prático ilustrando como fazer os ajustes necessários no balanço de uma empresa fictícia chamada Cumbucas.
O documento discute vários conceitos financeiros como: 1) a função do contador em elaborar demonstrações financeiras; 2) o conceito de custo de capital próprio e alavancagem financeira; 3) as tarefas do administrador financeiro como analisar projetos de investimento e gestão de caixa.
O documento discute os conceitos básicos de matemática financeira, incluindo porcentagem, juros simples, juros compostos, montante e descontos. Explica como calcular juros, montantes e taxas usando fórmulas matemáticas e fornece exemplos numéricos para ilustrar cada conceito.
O documento discute o conceito de Taxa Interna de Retorno (TIR) e fornece um exemplo de seu cálculo. A TIR iguala o valor presente líquido a zero e reflete o ganho real de um investimento. O documento também mostra como calcular a TIR usando planilhas no Excel ou calculadoras financeiras, comparando o resultado com a taxa de retorno desejada para avaliar a viabilidade de um projeto.
Análise de viabilidade da abertura de uma filial de uma corretora de seguros ...Pedro Augusto de Resende
Este documento analisa a viabilidade econômica de abrir uma filial de uma corretora de seguros em Belo Horizonte comparando indicadores financeiros. A análise mostra que o projeto é viável de acordo com os indicadores de VPL positivo, TIR acima da taxa mínima e payback descontado menor que 24 meses.
O documento discute índices de lucratividade como margem bruta, margem operacional e margem líquida. Explica que a margem bruta mede o ganho sobre custos, a margem operacional mede o ganho sobre gastos próprios e a margem líquida mede o ganho contábil de uma empresa. Afirma também que embora o lucro seja bom, o EBITDA é melhor para analisar a lucratividade de uma companhia.
O documento discute a importância de separar as despesas operacionais das financeiras, como juros, na análise de desempenho de uma empresa. Destaca que lucro contábil pode ser afetado por alto endividamento, não refletindo a geração de caixa nas operações. Apresenta os indicadores EBITDA e EBIT como melhores medidas da lucratividade operacional, excluindo efeitos financeiros e tributários.
A situação financeira da Cia. Real vem piorando de 19X1 a 19X3, com índices de liquidez diminuindo e prazos médios de estoques e recebíveis aumentando, indicando dificuldades de gerir capital de giro. Entretanto, a rentabilidade e endividamento estão estáveis, e o prazo de pagamento a fornecedores aumentou, oferecendo alguma proteção, porém medidas precisam ser tomadas para reverter a tendência de piora dos indicadores.
O documento discute as análises fundamentalista e técnica para avaliação de ações. A análise fundamentalista envolve analisar indicadores financeiros, econômicos e de mercado de uma empresa para estimar seu valor justo. A análise técnica estuda os padrões de oferta e procura de ativos no mercado por meio de gráficos de preços e volumes para identificar tendências.
O documento apresenta os conceitos e cálculos relacionados à Taxa Interna de Retorno (TIR). Explica que a TIR corresponde à rentabilidade de uma operação, demonstra exemplos simples de cálculo e como calcular a TIR usando a calculadora HP 12C ou a função TIR no Excel. Também mostra como variar a taxa de desconto para calcular o Valor Presente Líquido e identificar a TIR de uma série de fluxos de caixa.
Gesfin 01 - conceitos gerais de finanças e juros simplesFabio Lima
O documento discute conceitos básicos de matemática financeira, incluindo taxas de juros, regimes de capitalização e fórmulas de juros simples. Exemplos ilustram como calcular juros em operações financeiras usando diferentes taxas e prazos. Exercícios práticos são fornecidos para teste dos conceitos apresentados.
O documento apresenta 5 questões sobre análise financeira de investimentos em ações. A primeira questão calcula os retornos anuais de uma ação e sua média. A segunda analisa os retornos históricos de 3 índices de ações. A terceira trata sobre o cálculo de risco sistêmico e não sistêmico de uma carteira. A quarta calcula retornos esperados e riscos de duas ações. A quinta identifica qual ação tem maior risco sistêmico, não sistêmico e total.
1ª Lista de exercício de administração financeira completa com respostasFelipe Pontes
Este documento contém 10 exercícios sobre finanças corporativas. Os exercícios abordam tópicos como taxa de desconto, valor presente líquido, CAPM, hipótese do mercado eficiente, títulos e debêntures, e avaliação de projetos de investimento. As respostas fornecem cálculos, definições e exemplos para explicar os conceitos financeiros cobrados.
(I) O documento descreve os tipos de fundos de investimento de acordo com seu público-alvo, como público em geral, qualificado, superqualificado e exclusivo. (II) Também explica a diferença entre condomínios abertos e fechados de fundos e a tributação sobre os rendimentos. (III) Por fim, apresenta um exemplo de carteira de fundos exclusivos, comparando os custos de estruturas FIC e FI.
O documento discute técnicas de avaliação de investimentos baseadas em prazos de recuperação do capital investido, como payback simples e descontado. Explica como calcular esses prazos à mão e na calculadora financeira HP-12C, ilustrando com exemplos numéricos. Apresenta vantagens e limitações dessas técnicas, especialmente a miopia ao não considerar fluxos de caixa após o prazo de recuperação.
Aulas de matematica financeira (diagramas de fluxo de caixa)Adriano Bruni
1. O documento apresenta conceitos iniciais sobre diagramas de fluxo de caixa em matemática financeira, incluindo seus objetivos, componentes e exemplos ilustrativos.
2. Diagramas de fluxo de caixa representam graficamente a evolução do dinheiro no tempo, com entradas, saídas e taxas de juros.
3. Vários exemplos com soluções detalhadas são fornecidos para ajudar na compreensão dos conceitos apresentados.
O documento apresenta os conceitos básicos de juros simples, definindo-o como o regime em que os juros incidem apenas sobre o capital inicial, sem compor juros sobre juros. Apresenta a fórmula para cálculo de juros simples e exemplos ilustrativos, incluindo cálculos de montante, taxa de juros e tempo de aplicação.
O documento resume os resultados financeiros do 3T16, destacando:
1) Balanço líquido com caixa equivalente a R$1,8 bilhões e folga de capital de 15,8% no índice de Basileia.
2) Retração de 8% nas despesas de pessoal e administrativas no acumulado do ano.
3) Carteira de crédito encerrou em R$6,2 bilhões, com queda de 18,9% no trimestre e diversificação setorial.
O documento discute conceitos básicos de juros simples, incluindo: (1) definições de capital, juro e taxa de juros; (2) os tipos de juros simples e composto; e (3) fórmulas para calcular juros e montante usando o capital, taxa de juros e tempo. Exemplos ilustram como aplicar estas fórmulas para cálculos comuns de juros.
O documento discute os juros sobre capital próprio como uma alternativa ao pagamento de dividendos para as empresas. Explica que os juros sobre capital são dedutíveis para fins de Imposto de Renda e CSL, diferentemente dos dividendos. Apresenta a fórmula de cálculo dos juros sobre capital e um exemplo numérico, demonstrando as vantagens para a empresa e acionistas em relação aos dividendos.
O documento apresenta o perfil e história do Pine, destacando sua fundação em 1997 e foco em soluções financeiras para clientes corporativos. Detalha também sua estratégia de negócios, cenário competitivo, linhas de negócios, governança corporativa e resultados.
O documento resume os resultados financeiros do quarto trimestre de 2016 de uma instituição financeira. Os principais pontos são: crescimento moderado da carteira de crédito, controle rígido de despesas, e índice de Basileia de 15,4%, acima do mínimo regulatório. Projeções para 2017 incluem crescimento de 10-15% na carteira de crédito.
Economia A- repartição dos rendimentos.Renato Silva
O documento discute a repartição dos rendimentos entre os fatores de produção trabalho e capital e entre os indivíduos na sociedade. Apresenta dados sobre salários, juros, lucros e desigualdades salariais em Portugal e na UE. Discutem-se também conceitos como salário nominal vs real, leque salarial e índice de Gini para medir desigualdades de rendimento.
Apresentação dos Resultados do Segundo Trimestre de 2010MRVRI
O documento apresenta os resultados financeiros da MRV no 2T10, destacando crescimento consistente de receita, lucro e EBITDA. A empresa segue como maior parceira da Caixa Econômica Federal no programa Minha Casa Minha Vida, com volume crescente de unidades contratadas. Apresenta também indicadores operacionais como lançamentos, vendas, produção e estoque.
O documento fornece uma introdução sobre juros simples na matemática financeira, definindo seus principais conceitos e fórmulas. Apresenta a definição de juros e fluxo de caixa, em seguida explica o que são juros simples e como calculá-los usando a fórmula J=PV×i×n. Por fim, introduz a fórmula para cálculo do montante no regime de juros simples.
O documento discute métodos de avaliação de investimentos como Payback, Valor Presente Líquido, Índice de Lucratividade e Taxa Interna de Retorno. Fornece exemplos de cálculos destes métodos e critérios para seleção de investimentos com base nos resultados de cada método.
O documento discute o conceito de Valor Presente Líquido (VPL) como uma ferramenta para avaliar investimentos de longo prazo. Apresenta um exemplo numérico de cálculo de VPL para um projeto de nova fábrica e conclui que o projeto tem VPL negativo e portanto não seria um bom investimento. Na próxima aula, serão discutidas as regras de Payback e Taxa Interna de Retorno para avaliação de projetos de investimento.
Capital de giro: decisão de investimento e estratégia de financiamentoUeliton Carvalho
O documento discute decisões de investimento no capital de giro e estratégias de financiamento, apresentando exemplos de como calcular as vendas brutas e necessidade de capital de giro. É explicado que as vendas brutas dependem do preço, quantidade vendida e impostos, enquanto a necessidade de capital de giro depende do tamanho do ciclo financeiro. Um exemplo ilustra como estimar vendas brutas trimestrais para um negócio de revenda de tablets.
O documento discute a importância de separar as despesas operacionais das financeiras, como juros, na análise de desempenho de uma empresa. Destaca que lucro contábil pode ser afetado por alto endividamento, não refletindo a geração de caixa nas operações. Apresenta os indicadores EBITDA e EBIT como melhores medidas da lucratividade operacional, excluindo efeitos financeiros e tributários.
A situação financeira da Cia. Real vem piorando de 19X1 a 19X3, com índices de liquidez diminuindo e prazos médios de estoques e recebíveis aumentando, indicando dificuldades de gerir capital de giro. Entretanto, a rentabilidade e endividamento estão estáveis, e o prazo de pagamento a fornecedores aumentou, oferecendo alguma proteção, porém medidas precisam ser tomadas para reverter a tendência de piora dos indicadores.
O documento discute as análises fundamentalista e técnica para avaliação de ações. A análise fundamentalista envolve analisar indicadores financeiros, econômicos e de mercado de uma empresa para estimar seu valor justo. A análise técnica estuda os padrões de oferta e procura de ativos no mercado por meio de gráficos de preços e volumes para identificar tendências.
O documento apresenta os conceitos e cálculos relacionados à Taxa Interna de Retorno (TIR). Explica que a TIR corresponde à rentabilidade de uma operação, demonstra exemplos simples de cálculo e como calcular a TIR usando a calculadora HP 12C ou a função TIR no Excel. Também mostra como variar a taxa de desconto para calcular o Valor Presente Líquido e identificar a TIR de uma série de fluxos de caixa.
Gesfin 01 - conceitos gerais de finanças e juros simplesFabio Lima
O documento discute conceitos básicos de matemática financeira, incluindo taxas de juros, regimes de capitalização e fórmulas de juros simples. Exemplos ilustram como calcular juros em operações financeiras usando diferentes taxas e prazos. Exercícios práticos são fornecidos para teste dos conceitos apresentados.
O documento apresenta 5 questões sobre análise financeira de investimentos em ações. A primeira questão calcula os retornos anuais de uma ação e sua média. A segunda analisa os retornos históricos de 3 índices de ações. A terceira trata sobre o cálculo de risco sistêmico e não sistêmico de uma carteira. A quarta calcula retornos esperados e riscos de duas ações. A quinta identifica qual ação tem maior risco sistêmico, não sistêmico e total.
1ª Lista de exercício de administração financeira completa com respostasFelipe Pontes
Este documento contém 10 exercícios sobre finanças corporativas. Os exercícios abordam tópicos como taxa de desconto, valor presente líquido, CAPM, hipótese do mercado eficiente, títulos e debêntures, e avaliação de projetos de investimento. As respostas fornecem cálculos, definições e exemplos para explicar os conceitos financeiros cobrados.
(I) O documento descreve os tipos de fundos de investimento de acordo com seu público-alvo, como público em geral, qualificado, superqualificado e exclusivo. (II) Também explica a diferença entre condomínios abertos e fechados de fundos e a tributação sobre os rendimentos. (III) Por fim, apresenta um exemplo de carteira de fundos exclusivos, comparando os custos de estruturas FIC e FI.
O documento discute técnicas de avaliação de investimentos baseadas em prazos de recuperação do capital investido, como payback simples e descontado. Explica como calcular esses prazos à mão e na calculadora financeira HP-12C, ilustrando com exemplos numéricos. Apresenta vantagens e limitações dessas técnicas, especialmente a miopia ao não considerar fluxos de caixa após o prazo de recuperação.
Aulas de matematica financeira (diagramas de fluxo de caixa)Adriano Bruni
1. O documento apresenta conceitos iniciais sobre diagramas de fluxo de caixa em matemática financeira, incluindo seus objetivos, componentes e exemplos ilustrativos.
2. Diagramas de fluxo de caixa representam graficamente a evolução do dinheiro no tempo, com entradas, saídas e taxas de juros.
3. Vários exemplos com soluções detalhadas são fornecidos para ajudar na compreensão dos conceitos apresentados.
O documento apresenta os conceitos básicos de juros simples, definindo-o como o regime em que os juros incidem apenas sobre o capital inicial, sem compor juros sobre juros. Apresenta a fórmula para cálculo de juros simples e exemplos ilustrativos, incluindo cálculos de montante, taxa de juros e tempo de aplicação.
O documento resume os resultados financeiros do 3T16, destacando:
1) Balanço líquido com caixa equivalente a R$1,8 bilhões e folga de capital de 15,8% no índice de Basileia.
2) Retração de 8% nas despesas de pessoal e administrativas no acumulado do ano.
3) Carteira de crédito encerrou em R$6,2 bilhões, com queda de 18,9% no trimestre e diversificação setorial.
O documento discute conceitos básicos de juros simples, incluindo: (1) definições de capital, juro e taxa de juros; (2) os tipos de juros simples e composto; e (3) fórmulas para calcular juros e montante usando o capital, taxa de juros e tempo. Exemplos ilustram como aplicar estas fórmulas para cálculos comuns de juros.
O documento discute os juros sobre capital próprio como uma alternativa ao pagamento de dividendos para as empresas. Explica que os juros sobre capital são dedutíveis para fins de Imposto de Renda e CSL, diferentemente dos dividendos. Apresenta a fórmula de cálculo dos juros sobre capital e um exemplo numérico, demonstrando as vantagens para a empresa e acionistas em relação aos dividendos.
O documento apresenta o perfil e história do Pine, destacando sua fundação em 1997 e foco em soluções financeiras para clientes corporativos. Detalha também sua estratégia de negócios, cenário competitivo, linhas de negócios, governança corporativa e resultados.
O documento resume os resultados financeiros do quarto trimestre de 2016 de uma instituição financeira. Os principais pontos são: crescimento moderado da carteira de crédito, controle rígido de despesas, e índice de Basileia de 15,4%, acima do mínimo regulatório. Projeções para 2017 incluem crescimento de 10-15% na carteira de crédito.
Economia A- repartição dos rendimentos.Renato Silva
O documento discute a repartição dos rendimentos entre os fatores de produção trabalho e capital e entre os indivíduos na sociedade. Apresenta dados sobre salários, juros, lucros e desigualdades salariais em Portugal e na UE. Discutem-se também conceitos como salário nominal vs real, leque salarial e índice de Gini para medir desigualdades de rendimento.
Apresentação dos Resultados do Segundo Trimestre de 2010MRVRI
O documento apresenta os resultados financeiros da MRV no 2T10, destacando crescimento consistente de receita, lucro e EBITDA. A empresa segue como maior parceira da Caixa Econômica Federal no programa Minha Casa Minha Vida, com volume crescente de unidades contratadas. Apresenta também indicadores operacionais como lançamentos, vendas, produção e estoque.
O documento fornece uma introdução sobre juros simples na matemática financeira, definindo seus principais conceitos e fórmulas. Apresenta a definição de juros e fluxo de caixa, em seguida explica o que são juros simples e como calculá-los usando a fórmula J=PV×i×n. Por fim, introduz a fórmula para cálculo do montante no regime de juros simples.
O documento discute métodos de avaliação de investimentos como Payback, Valor Presente Líquido, Índice de Lucratividade e Taxa Interna de Retorno. Fornece exemplos de cálculos destes métodos e critérios para seleção de investimentos com base nos resultados de cada método.
O documento discute o conceito de Valor Presente Líquido (VPL) como uma ferramenta para avaliar investimentos de longo prazo. Apresenta um exemplo numérico de cálculo de VPL para um projeto de nova fábrica e conclui que o projeto tem VPL negativo e portanto não seria um bom investimento. Na próxima aula, serão discutidas as regras de Payback e Taxa Interna de Retorno para avaliação de projetos de investimento.
Capital de giro: decisão de investimento e estratégia de financiamentoUeliton Carvalho
O documento discute decisões de investimento no capital de giro e estratégias de financiamento, apresentando exemplos de como calcular as vendas brutas e necessidade de capital de giro. É explicado que as vendas brutas dependem do preço, quantidade vendida e impostos, enquanto a necessidade de capital de giro depende do tamanho do ciclo financeiro. Um exemplo ilustra como estimar vendas brutas trimestrais para um negócio de revenda de tablets.
O documento discute técnicas de análise financeira para avaliar investimentos de longo prazo, como valor presente líquido (VPL) e taxa interna de retorno (TIR). O autor explica como calcular VPL e TIR, ilustrando com exemplos, e discute como esses métodos podem ser usados para comparar projetos de investimento e decidir quais devem ser aprovados.
Objetivos
Apresentar a importância do assunto e momento atual econômico;
Objetivo das finanças corporativas e seus benefícios;
O que é um diagnóstico econômico e financeiro.
Palestrante: Adm. Liandro Fabri
Graduação em Administração de Empresas - Centro Universitário de Bauru - ITE;
MBA - Finanças Controladoria e Auditoria - FGV;
Atualmente é sócio diretor da Adriano Fabri Consultoria e Desenvolvimento Empresarial;
Atua com consultoria empresarial na área financeira;
Docente em cursos de graduação e pós-graduação em Instituições de Bauru e região.
O documento discute técnicas de orçamento de capital usadas para analisar projetos de investimento, como valor presente líquido, período de payback e taxa interna de retorno. Explica como calcular valor presente e futuro usando taxas de desconto, e discute a importância do fluxo de caixa e do custo de capital para tomadas de decisão financeiras e de investimento.
O documento discute técnicas de orçamento de capital usadas para analisar projetos de investimento, como valor presente líquido, período de payback e taxa interna de retorno. Explica os conceitos de valor presente, valor futuro, taxa de desconto e fluxo de caixa, que são fundamentais para avaliar a viabilidade financeira de projetos de investimento.
Material elaborado para a disciplina de Avaliação de Empresas do MBA em Controladoria e Finanças da Faacz, de Aracruz.
Trazendo conteúdo de Avaliação de Investimentos, Valuation, ROIC, ROI, ROE, ROA, VPL, TIR, Payback, Du Pont, Fusões e Aquisições, etc.
O documento discute conceitos de avaliação econômica e financeira, como valor, maximização de riqueza e indicadores de desempenho. O autor apresenta métricas como EVA, ROIC, WACC e discute como a geração de valor é importante para os acionistas.
O documento discute conceitos fundamentais de fluxo de caixa e equivalência de capitais. Apresenta exemplos de diagramas de fluxo de caixa para diferentes operações financeiras e explica como determinar o valor presente de fluxos de caixa usando juros simples e compostos. Também define propriedades da equivalência de capitais no regime de juros compostos.
1) O documento discute os conceitos de custo de capital, orçamento de capital e métodos de análise de investimentos como valor presente líquido, taxa interna de retorno e payback.
2) São apresentados exemplos de cálculos destes métodos para comparar projetos de investimento.
3) São definidos termos como taxa mínima de atratividade, taxa interna de retorno e payback para avaliar a viabilidade de projetos.
O documento descreve métodos de avaliação financeira de projetos agropecuários, incluindo fluxo de caixa, valor presente líquido (VPL) e relação benefício-custo (B/C). O VPL indica o lucro do projeto em valores atuais e a B/C mostra o retorno por unidade monetária investida. Ambos os métodos consideram a dimensão do tempo sobre os valores monetários e são usados para decidir se um projeto é viável.
Este documento apresenta um plano financeiro e orçamentos para o projeto da Quinta Ensaio para os próximos 5 anos. Inclui projeções de receitas de diferentes culturas, planos de financiamento, orçamentos de tesouraria e análises de rácios financeiros para avaliar a viabilidade e sustentabilidade do projeto a longo prazo.
O documento resume a história e avaliação da RaiaDrogasil. A avaliação inclui: 1) avaliação baseada no patrimônio líquido por ação, que não leva em conta o crescimento futuro; 2) avaliação por fluxo de caixa descontado, que estima taxas de desconto, fluxos de caixa projetados e taxas de crescimento. Os principais inputs para a taxa de desconto incluem o WACC de 12,23-12,32% e um crescimento projetado de receitas de 16,75%.
O seminário discute orçamentos empresariais, apresentando tabelas de receitas, custos, despesas operacionais, demonstrações financeiras e fluxo de caixa de uma empresa para os próximos 6 meses. O documento explica a importância do planejamento orçamentário e fluxo de caixa para o sucesso de uma organização em ambiente competitivo.
O documento discute como estimar o fluxo de caixa a partir dos lucros para fins de valuation de empresas. Explica que é preciso considerar os efeitos tributários, distinguindo entre alíquotas efetivas e marginais, e como tratar despesas como P&D e prejuízos. Também aborda como estimar os reinvestimentos necessários, levando em conta CAPEX irregular e tratamento de P&D como investimento.
Demonstrações contábeis balanço patrimonial, demonstração de resultado e flux...Concurseiro Antenado
O documento discute três demonstrações contábeis essenciais: o Balanço Patrimonial, que mostra os ativos, passivos e patrimônio líquido de uma empresa; a Demonstração de Resultados, que mede o lucro ou prejuízo; e o Fluxo de Caixa, que analisa a entrada e saída de dinheiro. Também explica conceitos importantes como Necessidade de Capital de Giro e como gerenciar o caixa para manter a liquidez.
O documento explica o conceito de Valor Presente Líquido (VPL) e como calculá-lo. O VPL desconta os fluxos de caixa futuros a uma taxa de juros para determinar se um investimento é viável ou não. Um VPL positivo significa que o investimento é viável, enquanto um VPL negativo ou igual a zero torna o investimento inviável ou indiferente. O documento fornece exemplos para ilustrar o cálculo do VPL.
1. ‘ CAVALCANTE
ASSOCIADOS
&
®
COMO FAZER PARA CALCULAR A TIR E O VPL
Os fundamentos da TIR.
Por que a MTIR é superior à TIR.
Cálculo da MTIR e do VPL mais
alinhados com a realidade.
UP-TO-DATE® - Nº 422 - COMO FAZER PARA CALCULAR A TIR E O VPL
“MAIS ALINHADOS COM A REALIDADE”
1
“MAIS ALINHADOS COM A REALIDADE”
Francisco Cavalcante (francisco@fcavalcante.com.br)
• Sócio-Diretor da Cavalcante Associados, empresa especializada na
elaboração de sistemas financeiros nas áreas de projeções
financeiras, preços, fluxo de caixa e avaliação de projetos. A
Cavalcante Associados também elabora projetos de capitalização
de empresas, assessora na obtenção de recursos estáveis , além de
compra e venda de participações acionárias.
• Administrador de Empresas graduado pela EAESP/FGV. Desenvolveu
mais de 100 projetos de consultoria, principalmente nas áreas de
planejamento financeiro, formação do preço de venda, avaliação de
empresas e consultoria financeira em geral.
2. ‘ CAVALCANTE
ASSOCIADOS
®
UP-TO-DATE® - Nº 422 - COMO FAZER PARA CALCULAR A TIR E O VPL
“MAIS ALINHADOS COM A REALIDADE”
2
ÍNDICE
1 – TIR, MTIR E VPL........................................................................................................................... 3
3. ‘ CAVALCANTE
ASSOCIADOS
®
UP-TO-DATE® - Nº 422 - COMO FAZER PARA CALCULAR A TIR E O VPL
“MAIS ALINHADOS COM A REALIDADE”
3
1 – TIR, MTIR e VPL
TIR = Taxa Interna de Retorno
MTIR = Taxa Interna de Retorno Modificada
VPL = Valor Presente Líquido
Veja o fluxo de caixa do novo investimento apresentado a seguir:
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
($1.000) ($400) $1.200 $1.200
Principais características deste fluxo de caixa:
Ciclo de vida do investimento: 3 anos.
Intervalo de período: ano.
Fluxo de caixa elaborado sob a perspectiva dos financiadores do projeto:
Bancos e Acionista. Ou seja, é o chamado Fluxo de Caixa Livre. “Livre”
para Bancos e Acionistas.
Custo do capital empregado: 15% ao ano (Média do custo de capital de
Bancos e Acionistas).
A TIR deste projeto é de 27,65% ao ano.
Conclusão: o novo investimento deverá ser aprovado, pois a TIR de 27,65% ao
ano é superior ao custo de capital de 15% ao ano.
A prova de validade da TIR pode ser dada pela seguinte igualdade:
$1.000 = ($400) + $1.200 + $1.200
1,2765 1,27652 1,27653
$1.000 = ($313) + $736 + $577
A TIR tem dois pressupostos que estão fora da realidade:
Presume que se faltar dinheiro, este déficit será financiado a uma taxa
semelhante à da TIR, ou seja, o dinheiro custará 27,65% ao ano.
Presume que se sobrar dinheiro, este superávit será reinvestido a uma
taxa semelhante à da TIR, ou seja, o dinheiro será aplicado a 27,65% ao
ano.
As provas destes pressupostos estão apresentadas no fluxo de caixa a seguir:
4. ‘ CAVALCANTE
ASSOCIADOS
®
UP-TO-DATE® - Nº 422 - COMO FAZER PARA CALCULAR A TIR E O VPL
“MAIS ALINHADOS COM A REALIDADE”
4
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
($1.313) $0 $0 $2.732
- $1.313 = - $1.000 - $400/1,2765. Prova que o déficit foi supostamente
financiado a uma taxa igual a da TIR.
$2.732 = + $1.200 + $1.200x1,2765. Prova que o superávit foi supostamente
reinvestido a uma taxa igual a da TIR.
Conforme escrevemos, estes pressupostos estão fora da realidade.
Para alinhá-los com a realidade, calculamos a MTIR.
A MTIR tem dois pressupostos que estão alinhados com a realidade:
Presume que se faltar dinheiro, este déficit será financiado, obviamente,
ao custo de capital de 15% ao ano já definido.
Presume que se sobrar dinheiro, este superávit será reinvestido ao custo
de capital de 15% ao ano. Reinvestir ao custo de capital significa que o
superávit de $1.200 estimado para o ano 2 será “devolvido” aos
financiadores do projeto, Bancos e Acionistas. Pagando “dívidas” que
custam 15% ao ano, é como aplicar dinheiro ao custo do capital.
A MTIR deste investimento é de 24,16% ao ano, superior ao custo de capital
de 15% ao ano, e inferior à “TIR Clássica” de 27,65% ao ano.
Evidentemente, os fundamentos por de trás da MTIR são mais consistentes
do que os fundamentos da TIR.
As provas destes pressupostos da MTIR estão apresentadas no fluxo de caixa a
seguir:
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
($1.348) $0 $0 $2.580
- $1.348 = - $1.000 - $400/1,15. Prova que o déficit foi supostamente
financiado a uma taxa igual ao custo de capital.
$2.580 = + $1.200 + $1.200x1,15. Prova que o superávit foi supostamente
aplicado a uma taxa igual ao custo de capital.
Agora iremos “juntar” VPL com MTIR.
A MTIR de 26,14% está 100% alinhada com o VPL.
O “Valor Presente Líquido” deste fluxo de caixa é de $349. Eis a prova:
$1.000 = ($400) + $1.200 + $1.200
1,15 1,152 1,153
$1.000 = ($348) + $907 + $789
5. ‘ CAVALCANTE
ASSOCIADOS
®
Os pressupostos de que os fundamentos do VPL e da MTIR são os mesmos
estão no fluxo de caixa a seguir:
UP-TO-DATE® - Nº 422 - COMO FAZER PARA CALCULAR A TIR E O VPL
“MAIS ALINHADOS COM A REALIDADE”
5
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
($1.348) $0 $0 $1.696
A diferença entre $1.696 e $1.348 é o VPL de $349.
- $1.348 = - $1.000 - $400/1,15. Prova que o déficit foi supostamente
financiado a uma taxa igual ao custo de capital.
$1.696 = (+ $1.200 + $1.200x1,15)/1,153. Prova que o superávit foi
supostamente aplicado a uma taxa igual ao custo de capital.
Todavia, na opinião de muitos especialistas e executivos, existe uma
maneira de calcular a MTIR e o VPL ainda mais alinhados com a
realidade.
A diferença está no pressuposto sobre a taxa de reinvestimento.
Na realidade, a maioria dos projetos ao gerarem um superávit, não “devolve” o
dinheiro para os financiadores do projeto, pressuposto para que a taxa de
reinvestimento seja igual ao custo de capital.
O que as empresas fazem é aplicar uma parte do dinheiro no mercado
financeiro e outra parte, sim, devolver aos financiadores do projeto.
Por uma questão de conservadorismo, vamos assumir que todo o dinheiro do
superávit fosse aplicado no mercado financeiro, a uma taxa de 5% ao ano.
A MTIR deste investimento é de 22,21% ao ano, também superior ao custo de
capital de 15% ao ano, e inferior à “outra MTIR” de 24,16% ao ano.
Evidentemente, os fundamentos por de trás desta MTIR são mais
conservadores que os fundamentos da outra MTIR.
As provas destes pressupostos da MTIR de 22,21% estão apresentadas no
fluxo de caixa a seguir:
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
($1.348) $0 $0 $2.460
- $1.348 = - $1.000 - $400/1,15. Prova que o déficit foi supostamente
financiado a uma taxa igual ao custo de capital.
$2.460 = + $1.200 + $1.200x1,05. Prova que o superávit foi supostamente
aplicado a uma taxa de mercado de 5% ao ano.
E o VPL?
O VPL cai de $349 para $270.
6. ‘ CAVALCANTE
ASSOCIADOS
®
Os pressupostos de que os fundamentos do VPL de $270 e da MTIR de 22,21%
são os mesmos estão no fluxo de caixa a seguir:
UP-TO-DATE® - Nº 422 - COMO FAZER PARA CALCULAR A TIR E O VPL
“MAIS ALINHADOS COM A REALIDADE”
6
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
($1.348) $0 $0 $1.617
A diferença entre $1.617 e $1.348 é o VPL de $270.
- $1.348 = - $1.000 - $400/1,15. Prova que o déficit foi supostamente
financiado a uma taxa igual ao custo de capital.
$1.696 = (+ $1.200 + $1.200x1,05)/1,153. Prova que o superávit foi
supostamente aplicado a uma taxa de mercado de 5% ao ano.
Qual a opção que você leitor escolhe?