O documento discute a importância do crédito para o consumo das famílias e o crescimento econômico no Brasil. Apresenta como a taxa de juros ao consumidor é determinada pelas taxas básicas de juros definidas pelo Copom somadas aos spreads bancários, e como os spreads maiores nos bancos privados impactam o acesso ao crédito.

1. O Longo Caminho entre o
Copom e o Consumidor
Bruno Paim
Núcleo de Estudos de Política Econômica
Centro de Estudos Econômicos e Sociais
FEE

2. Estrutura
• Papel do Consumo das Famílias para o crescimento
• Importância do Crédito
• Esgotamento do canal: Endividamento x Comprometimento
• Taxa de Juros ao Consumidor
– Taxa Básica
– Spread bancário
• Spread bancário em 2016
• Importância dos bancos públicos

3. Importância do Crédito
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Contribuição dos componentes da demanda para o crescimento
do PIB
Consumo das Famílias Consumo da APU Formação Bruta de Capital Fixo
Variação de Estoques Exportações Líquidas PIB
Fonte dos dados brutos: IBGE
• Papel do Consumo das Famílias para o crescimento

4. 37,2
40,8
42,8
44,6
47,3
49,7 50,8
52,6
51,1
-
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
%PIB
Saldo da Carteira em relação ao PIB
Crédito a pessoas jurídicas Crédito a pessoas físicas Crédito em relação ao PIB - %
Fonte: Banco Central
Importância do Crédito
• Aumento do Crédito como proporção do PIB

5. 0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
mar/07
jun/07
set/07
dez/07
mar/08
jun/08
set/08
dez/08
mar/09
jun/09
set/09
dez/09
mar/10
jun/10
set/10
dez/10
mar/11
jun/11
set/11
dez/11
mar/12
jun/12
set/12
dez/12
mar/13
jun/13
set/13
dez/13
mar/14
jun/14
set/14
dez/14
mar/15
jun/15
set/15
dez/15
mar/16
jun/16
set/16
dez/16
Saldo de Crédito à Pessoa Física - Variáveis Selecionadas
Cheque Especial Não Consignado Crédtio Consignado Aquisição de Veículos
Cartão de Crédito Rotativo Crédito Rural Financiamento Imobiliário
Importância do Crédito
Fonte: Banco Central

6. Importância do Crédito
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
mar/07
jun/07
set/07
dez/07
mar/08
jun/08
set/08
dez/08
mar/09
jun/09
set/09
dez/09
mar/10
jun/10
set/10
dez/10
mar/11
jun/11
set/11
dez/11
mar/12
jun/12
set/12
dez/12
mar/13
jun/13
set/13
dez/13
mar/14
jun/14
set/14
dez/14
mar/15
jun/15
set/15
dez/15
mar/16
jun/16
set/16
dez/16
Saldo de Crédito à Pessoa Física - Variáveis Selecionadas
Crédtio Consignado
Fonte: Banco Central

7. Importância do Crédito
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
mar/07
jun/07
set/07
dez/07
mar/08
jun/08
set/08
dez/08
mar/09
jun/09
set/09
dez/09
mar/10
jun/10
set/10
dez/10
mar/11
jun/11
set/11
dez/11
mar/12
jun/12
set/12
dez/12
mar/13
jun/13
set/13
dez/13
mar/14
jun/14
set/14
dez/14
mar/15
jun/15
set/15
dez/15
mar/16
jun/16
set/16
dez/16
Saldo de Crédito à Pessoa Física - Variáveis Selecionadas
Financiamento Imobiliário
Fonte: Banco Central

8. Importância do Crédito
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
mar/07
jun/07
set/07
dez/07
mar/08
jun/08
set/08
dez/08
mar/09
jun/09
set/09
dez/09
mar/10
jun/10
set/10
dez/10
mar/11
jun/11
set/11
dez/11
mar/12
jun/12
set/12
dez/12
mar/13
jun/13
set/13
dez/13
mar/14
jun/14
set/14
dez/14
mar/15
jun/15
set/15
dez/15
mar/16
jun/16
set/16
dez/16
Saldo de Crédito à Pessoa Física - Variáveis Selecionadas
Aquisição de Veículos
Fonte: Banco Central

9. Importância do Crédito
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
mar/07
jun/07
set/07
dez/07
mar/08
jun/08
set/08
dez/08
mar/09
jun/09
set/09
dez/09
mar/10
jun/10
set/10
dez/10
mar/11
jun/11
set/11
dez/11
mar/12
jun/12
set/12
dez/12
mar/13
jun/13
set/13
dez/13
mar/14
jun/14
set/14
dez/14
mar/15
jun/15
set/15
dez/15
mar/16
jun/16
set/16
dez/16
Saldo de Crédito à Pessoa Física - Variáveis Selecionadas
Cheque Especial Cartão de Crédito Rotativo
Fonte: Banco Central

10. 0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
mar/07
jun/07
set/07
dez/07
mar/08
jun/08
set/08
dez/08
mar/09
jun/09
set/09
dez/09
mar/10
jun/10
set/10
dez/10
mar/11
jun/11
set/11
dez/11
mar/12
jun/12
set/12
dez/12
mar/13
jun/13
set/13
dez/13
mar/14
jun/14
set/14
dez/14
mar/15
jun/15
set/15
dez/15
mar/16
jun/16
set/16
dez/16
Saldo de Crédito à Pessoa Física - Variáveis Selecionadas
Cheque Especial Não Consignado Crédtio Consignado Aquisição de Veículos
Cartão de Crédito Rotativo Crédito Rural Financiamento Imobiliário
Importância do Crédito
Fonte: Banco Central

11. Brasil
Peru
Paraguai
Nigéria
Costa RicaColômbia
Chile
Austrália
Romênia
Cingapura
Bolívia
Uruguai
China
Coréia do Sul
Itália
Índia
Egito
Suiça
África do Sul
México
Estados Unidos
Argentina
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
0 5 10 15 20 25 30 35
CréditoDomésticoaoSetorPrivado
(%PIB)
Taxa Real de Juros de Empréstimo (%)
Fonte: Banco Mundial
• Problema é o endividamento?
Importância do Crédito

12. Fonte: FMI
• Problema é o comprometimento da renda com serviço da dívida?
Importância do Crédito
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
140,0
2016Q1 2016Q3 2016Q3 2016Q3 2016Q2 2016Q2 2016Q3 2016Q3 2016Q3 2016Q3
Noruega Austrália Portugal Suécia Itália Brasil Romênia Rússia Belarus Tanzânia
%
Perfil da Dívida das Famílias
Dívida das Famílias / PIB Serviço da Dívida / Renda

13. Importância do Crédito
Fonte: Banco Central
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
Endividamento
Endividamento das famílias com o Sistema Financeiro Nacional em relação à renda acumulada dos últimos doze meseS
Endividamento das famílias com o Sistema Financeiro Nacional exceto crédito habitacional em relação à renda acumulada
dos últimos doze meses

14. Importância do Crédito
Fonte: Banco Central
0
5
10
15
20
25
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
Comprometimento da Renda
Comprometimento de renda das famílias com o serviço da dívida
Comprometimento de renda das famílias com o serviço da dívida exceto crédito habitacional

15. Importância do Crédito
Fonte: Banco Central
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
Juros e Amortização no Comprometimento da Renda
Comprometimento de renda das famílias com juros da dívida
Comprometimento de renda das famílias com amortização da dívida

16. Taxa de Juros ao consumidor
Do que é constituída?
-
Taxa Básica
de Juros
Custo Administrativo
Impostos Inadimplência
Lucros
Spread
Bancário
Taxa de Juros ao Consumidor

17. Taxa Básica de Juros (Selic)
Por que é importante?
- Definida pelo Comitê de Política Monetária (Copom)
- Representa o piso do custo de tomada por parte dos bancos
- Taxa de captação dos bancos.
10,79
7,25
11,02
14,25 14,00
-
5,00
10,00
15,00
jan/12
abr/12
jul/12
out/12
jan/13
abr/13
jul/13
out/13
jan/14
abr/14
jul/14
out/14
jan/15
abr/15
jul/15
out/15
jan/16
abr/16
jul/16
out/16
Taxa de juros - Meta Selic definida pelo Copom - %a.a. -
Média do Mês
Fonte: Banco Central

18. Taxa de Juros ao consumidor
Do que é constituída?
Fonte: Banco Central (apresentação Ilan Goldfajn, 07/02/2017)

19. Taxa de Juros ao consumidor
Do que é constituída?
Fonte: Banco Central (apresentação Ilan Goldfajn, 07/02/2017)

20. Spread Bancário
Por que é importante?
- Diferença entre o custo de captação do banco e o que ele
cobra para emprestar;
10
15
20
25
30
35
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
p.p
Spread médio das operações de crédito - Pessoas físicas
Fonte: Banco Central

21. Spread Bancário
Por que é importante?
- Diferença entre o custo de captação do banco e o que ele
cobra para emprestar;
10
15
20
25
30
35
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
p.p
Spread médio das operações de crédito - Pessoas físicas
Fonte: Banco Central

22. Spread Bancário
Quais os determinantes?
- Taxa Selic, Taxa de Inflação, Taxa de Inadimplência
Fonte: Banco Central
40%
45%
50%
55%
60%
0
50
100
150
200
250
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
ParticipaçãonoTotaldoCrédito
Índice-Média2012=100
% Bancos Públicos % Bancos Privados Spread Bancário
Taxa Selic IPCA Inadimplência Cheque especial
Inadimplência Cartão de crédito rotativo

23. Spread Bancário
Quais os determinantes?
- Taxa Selic?
Fonte: Banco Central
40%
45%
50%
55%
60%
0
50
100
150
200
250
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
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mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
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mar/14
mai/14
jul/14
set/14
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mai/16
jul/16
set/16
nov/16
ParticipaçãonoTotaldoCrédito
Índice-Média2012=100
% Bancos Públicos % Bancos Privados Spread Bancário
Taxa Selic IPCA Inadimplência Cheque especial
Inadimplência Cartão de crédito rotativo

24. Spread Bancário
Quais os determinantes?
- Taxa de Inflação?
Fonte: Banco Central
40%
45%
50%
55%
60%
0
50
100
150
200
250
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
ParticipaçãonoTotaldoCrédito
Índice-Média2012=100
% Bancos Públicos % Bancos Privados Spread Bancário
Taxa Selic IPCA Inadimplência Cheque especial
Inadimplência Cartão de crédito rotativo

25. Spread Bancário
Quais os determinantes?
- Taxa de Inadimplência?
Fonte: Banco Central
40%
45%
50%
55%
60%
0
50
100
150
200
250
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
ParticipaçãonoTotaldoCrédito
Índice-Média2012=100
% Bancos Públicos % Bancos Privados Spread Bancário
Taxa Selic IPCA Inadimplência Cheque especial
Inadimplência Cartão de crédito rotativo

26. Spread Bancário
Quais os determinantes?
- Concorrência?
Fonte: Banco Central
40%
45%
50%
55%
60%
0
50
100
150
200
250
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
ParticipaçãonoTotaldoCrédito
Índice-Média2012=100
% Bancos Públicos % Bancos Privados Spread Bancário
Taxa Selic IPCA Inadimplência Cheque especial
Inadimplência Cartão de crédito rotativo

27. Spread Bancário
Quais os determinantes?
- Importância dos Bancos Públicos para Concorrência
Fonte: Banco Central
40%
45%
50%
55%
60%
0
50
100
150
200
250
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15
mai/15
jul/15
set/15
nov/15
jan/16
mar/16
mai/16
jul/16
set/16
nov/16
ParticipaçãonoTotaldoCrédito
Índice-Média2012=100
% Bancos Públicos % Bancos Privados Spread Bancário
Taxa Selic IPCA Inadimplência Cheque especial
Inadimplência Cartão de crédito rotativo

28. Concentração no Sistema Financeiro Nacional
- 6 bancos = 80% do total de ativos
Fonte: Banco Central
Banco do Brasil;
17,66%
Itaú; 15,70%
Caixa Econômica
Federal; 14,66%
Bradesco; 12,65%
BNDES; 11,37%
Santander; 7,91%
Demais; 20,05%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
% Total de Ativos SFN

29. Bancos Públicos X Bancos Privados
Fonte: Banco Central
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17
Taxas de juros à Pessoa Física – Cartão de Crédito Rotativo - % a.a.,
primeira semana de cada mês
Banco do Brasil Caixa Econômica Federal Bradesco Santander
ItauCard Bradescard Banco Bradesco Cartões Banrisul

30. Bancos Públicos + Bancos Privados
Fonte: Banco Central
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17
Taxas de juros à Pessoa Física – Cartão de Crédito Rotativo - % a.a.,
primeira semana de cada mês
Média Privados Média Públicos

31. DESTAQUES DA
ANÁLISE

32. TÍTULO (CX ALTA, FONTE 28)
Subtítulo (Cx. Baixa, fonte 24)
- Item 1 (Cx. Baixa, fonte 20)
- Item 2 (Cx. Baixa, fonte 20)
O longo caminho entre o BC e o consumidor
Em momento de redução da taxa Selic:
- Não se pode contar com os bancos públicos para
reduzir spread.
- Até que ponto a queda na taxa Selic servirá para
reduzir o spread?

33. NEPE/CEES/FEE
Apresentador:
Bruno Paim (Pesquisador em Economia/FEE)
bpaim@fee.tche.br
Fundação de Economia e Estatística
Siegfried Emanuel Heuser
Rua Duque de Caxias, 1691
Centro Histórico, Porto Alegre
CEP: 90010-283
(51) 3216.9000

34. Fonte: Banco Central (apresentação Ilan Goldfajn, 07/02/2017)

35. http://www.dieese.org.br/desempenhodosbancos/2016/desempenhoDosBancos1Semestre2016.pdf

36. REZENDE (2015) - http://www.levyinstitute.org/pubs/wp_825.pdf