A empresa apresentou prejuízo de R$100,7 milhões no 4T11, principalmente devido à atualização de orçamentos que gerou impacto de R$81,7 milhões. No acumulado de 2011, o prejuízo foi de R$192,8 milhões, com impacto da atualização de R$171,8 milhões. As atualizações de orçamentos continuaram concentradas em empreendimentos lançados até 2008. As vendas contratadas em 2011 ficaram estáveis em R$1,174 bilhões.

1. Teleconferência
Resultados 4T11/2011Resultados 4T11/2011
15/02/2012

2. PALESTRANTES
• MAURÍCIO TAVARES BARBOSA
Diretor Superintendente e de Incorporação
• IAN MONTEIRO DE ANDRADE
2
Diretor de Finanças e Relações com Investidores

3. Destaques do 4T11
• Nova atualização dos orçamentos com impacto no resultado de:
– 4T11: R$81,7 MM
– 2011: R$171,8 MM
• Vendas contratadas:
– R$1.174,2 milhões em 2011, estável versus 2010, mesmo com menor número de
lançamentos
– Segmento de baixa renda apresentou 87% de crescimento na comparação com
3
– Segmento de baixa renda apresentou 87% de crescimento na comparação com
2010
– Estoques: R$1.07 bilhões em 2011 (91,1% das vendas contratadas em 2011)
• Entregas recorde: 3.613 unidades ou R$579,3 milhões em VGV em 2011.
• Segmento baixa renda: aumento de 44% na receita líquida acumulada e forte
crescimento no número de obras em andamento.
• Avanço das obras dos projetos de lajes corporativas (“AAA”) em São Paulo
totalizando 88.836m² de ABL (parcela CCDI)

4. Resultado Operacional 4T11

5. Vendas Contratadas
5
248.5 195.8
59.5
937.1
721.7
79.6 105.2
84.9
242.2
452.5
328.2 301.1
144.3
1,179.3 1,174.2
VENDAS CONTRATADAS (R$ MM)
100% CCDIBaixa Renda (HM)
Tradicional
-56,0%
-52,1%
-0,4%
79,9% 85,4%
99,7%
93,2%
74,7%
20,1% 14,6%
0,3%
6,8%
25,3%
328.2 316.5
412.3
301.1
144.3
VENDAS CONTRATADAS DE
LANÇAMENTOS E ESTOQUE
Vendas de Lançamentos (%)
Vendas de Estoques (%)
VENDAS ORIGINADAS NO ESTADO
DE SÃO PAULO: 92,4%
AS VENDAS DOS SEGMENTOS ABAIXO DE R$500 MIL
REPRESENTAM 90,8%
59.5
4T10 3T11 4T11 2010 2011 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11
São Paulo
(Interior +
Litoral)
54.4%
São Paulo
(Capital +
RMSP)
38.0%
Outras
7.6%
LOCALIZAÇÃO
Baixa
Renda/
Econômico
58.1%
Médio
31.4%
Médio-Alto
1.3% Alto e
Altíssimo
9.2%
SEGMENTO DE MERCADO

6. Lançamentos (R$MM)
6
Empreendimento Localização
Data de
Lançamento
Unidades
VGV - %
CCDI
Segmento
(R$ MM)
1 Connect Workstation
Campos dos
Goytacazes, RJ
fev/11 243 29,1
Salas
Comerciais
2 Soul Jardim Sul São Paulo, SP fev/11 180 38,3 Médio
3 Set Cabral Curitiba, PR fev/11 151 39,2 Médio-alto
4
Condomínio Residencial Vale das
Figueiras
Valinhos, SP mar/11 760 78,0 Baixa Renda
5
Vivenda do Horto - Vivenda
Orquídea
Hortolândia, SP mar/11 173 19,7 Baixa Renda
LANÇAMENTOS RECENTES
Localização: São Paulo – Jd. Sul
VGV: R$51,3MM (100% CCDI)
Metragem: 40,1 m² a 55,0 m² (1 e 2 Dormitórios )
Lançamento em Jan/12
5
Orquídea
Hortolândia, SP mar/11 173 19,7 Baixa Renda
6 Vanguard Ipiranga São Paulo, SP jun/11 70 11,7 Baixa Renda
7 Quinta das Figueiras Cajamar, SP jun/11 117 13,9 Baixa Renda
8 Vega Work & Life Curitiba, PR ago/11 397 87,1 Médio
9 Estação Vida Nova Itapevi, SP set/11 480 55,0 Baixa Renda
10 Feel Jardim Sul São Paulo, SP out/11 198 64,1 Médio
Total de Lançamentos em 2011 2.769 436,1
Lançamentos recentes (segmento econômico):

7. Construção Própria segmento Tradicional
7
VGV: R$256 MM
Lançamento: Setembro/10
Unidades: 246 (3 Torres)
Início: Junho/2011
Evolução: Obra 8º mês; Fundações 90%;
VGV: R$71 MM
Lançamento: Novembro/10
Unidades: 312 (2 Torres)
Início: Junho/2011
Evolução: Obra 8º mês; Fundações 95%;
Macaé - RJ
São Paulo - SP
VGV: R$42 MM
Lançamento: Dez/07
Unidades: 168
Início: Jan/2009
Evolução: Fundações 100%; Estrutura 100%;
Alvenaria 100%; Acabamento 95%
Previsão de Entrega: Mar/2012
São Paulo - SP
Obras que assumimos recentemente:
VGV: R$49 MM
Início: Outubro/2010
Obra 16º mês; Fundações 99%;
Estrutura 98%; Alvenaria 85%;
Acabamento 25%
Entrega: Out/2012
VGV: R$35 MM
Início: Fevereiro/2011
Evolução: Obra 12º mês,
Fundações 98%; Estrutura 95%;
Alvenaria 75%, Acabamento 10%
Entrega: Fev/2013
VGV: R$29 MM
Início: Agosto/2010
Obra 18º mês, Fundações
100%; Estrutura 100%;
Alvenaria 98%; Acabamentos
40%
Entrega: Jun/2012
Evolução: Obra 8º mês; Fundações 90%;
Estrutura 10%
Novembro/2013
Evolução: Obra 8º mês; Fundações 95%;
estrutura 5%
Entrega: Agosto/2013
São Paulo - SP São Paulo - SP
Previsão de Entrega: Mar/2012
São Paulo - SP
VGV: R$141,5 MM
Lançamento: Mar/08
Unidades: 876
Início: Out/08
Evolução: Fundações 100%;
Estrutura 98%; Alvenaria 96%,
Acabamento 79%
Entrega: Ago/12
São Paulo - SP
INTERCLUBES

8. Baixa Renda (HM): processo construtivo 100% verticalizado
8
30 empreendimentos em obras e 8.415 unidades em construção (dez/11)
294 404
1,025
1,723 1,828
4,290
1T10 3T10 4T10 2010 2011 2012(E)
UNIDADES ENTREGUES
3,934
5,550
8,415
2009 2010 2011
UNIDADES EM CONSTRUÇÃO
VGV: R$29 MM
Início: jun/2010
Evolução: 78,8%
Previsão de Entrega: Abr/2012
VGV: R$52 MM
Início: Jun/2011
Evolução: 93,6%
Previsão de Entrega: Fev/2012
VGV: R$26 MM
Início: Mar/2011
Evolução: 64,4%
Previsão de Entrega: Ago/2012
1T10 3T10 4T10 2010 2011 2012(E)2009 2010 2011
(E): Estimativa
Vivenda Ribeirão Águas de Março Bela Vista Varandas

9. 9
Evolução das Obras
553.9 422.2
1,195.3
503.5
129.0
157.1
390.0
393.0
683 579
1,585
897
2,373
3,613
9,798
5,464
EVOLUÇÃO DAS ENTREGAS
2008
20.0%
2009
11.4%
2010
25.7%
OBRAS POR ANO DE LANÇAMENTO*
CCDI 650
HM 1.723
CCDI 1.785
HM 1.828
CCDI 5.508
HM 4.290
CCDI 1.669
HM 3.795
553.9 422.2 503.5
2010 2011 2012(E) 2013(E)
VGV HM R$MM VGV CCDI R$MM Unidades Entregues
2007
28.6%
2011
14.3%
*Em VGV
64%
36%
2012 (E)
50%50%
2013 (E)
Evolução da participação da Construção própria no segmento tradicional CCDI em VGV2012
Obras Terceirizadas
Obras - Construção Própria
45%
55%
2014 (E)
22%
78%
2015 (E)

10. Entregas em 2011 e no 4T11
10
Foram entregues:
• 2011: 3.613 unidades ou R$579,3 milhões em VGV
• 4T11: 274 unidades ou R$96,1 milhões em VGV
ID Jardim Sul
Segmento: Altíssimo
VGV Entregue: R$50,0 milhões
Unidades Entregues: 46
Lançamento: Mar/08
Ecos’s Natureza Clube 2
Segmento: Médio
VGV Entregue: R$46,1 milhões
Unidades Entregues: 228
Lançamento: Dez/07

11. Performance Financeira

12. 12
Apesar da ampla atualização de orçamentos realizada no 2T11, novos
desvios no valor de R$121,4mm foram quantificados no 4T11
Desvios causados por:
– Pressões de custo de mão-obra e materiais
– Desafios de gestão nas obras terceirizadas
– Disputas contratuais com algumas construtoras
Nova atualização de orçamentos reflete as seguintes medidas tomadas pela
Administração:
– Contratação de empresas independentes de engenharia para avaliarem os
orçamentos das obras mais críticas (10 obras)
– Criação da Superintendência de Orçamentos na Diretoria de Engenharia
– Substituição de construtoras terceirizadas nas obras com baixo desempenho
físico e/ou financeiro

13. 13
Atualização de orçamentos 4T11
• Os estouros de orçamentos continuam concentrados nos empreendimentos lançados até 2008...
3,8% 2009-11
30%
Atualização de orçamento 4T11
R$121,4MM
Atualização de orçamento total em
2011 (2T11 + 4T11)
8,5% 2009-11
19%
R$262,6MM
Por ano
de Lançamento
Custo Orçado Total*
Por ano
de Lançamento
Por ano de
lançamento
* Orçamento base dezembro/11 CCDI R$3,1 bi
2007-08
70%
Custo Orçado Total*
Por ano de
lançamento
2007-08
81%

14. ..que impactaram o Resultado do 4T11 em R$81,7 milhões...
14
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS (R$ MM) 4T11 Pro
Forma
Atualização de
orçamentos
4T11 Reportado 2011 pro forma
Atualização de
orçamentos
2011 Reportado
CONSOLIDADO
RECEITA BRUTA DE VENDAS E/OU SERVIÇOS 285,4 (87,6) 197,7 1.161,6 (183,5) 978,2
DEDUÇÃO DA RECEITA BRUTA (10,2) 3,2 (7,0) (37,9) 6,7 (31,2)
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS E/OU SERVIÇOS 275,1 (84,4) 190,7 1.123,7 (176,8) 946,9
CUSTO DE BENS E/OU SERVIÇOS PRESTADOS (232,8) - (232,8) (906,9) - (906,9)
LUCRO BRUTO 42,3 (84,4) (42,2) 216,8 (176,8) 40,1
MARGEM BRUTA (%) 15,4% -22,1% 19,3% (0,2) 4,2%
(DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS (43,2) - (43,2) (163,4) - (163,4)
Com Vendas (5,6) - (5,6) (33,8) - (33,8)
Em 2011 foi constituída provisão para cobrir multas e indenizações a
clientes por atraso nas entregas (R$20,4 milhões)
Com Vendas (5,6) - (5,6) (33,8) - (33,8)
Gerais e Administrativas (37,6) - (37,6) (129,7) - (129,7)
Despesas Gerais e Administrativas (29,8) - (29,8) (100,9) - (100,9)
Outras Despesas Operacionais (7,8) - (7,8) (28,7) - (28,7)
(PREJUÍZO) LUCRO OPERACIONAL ANTES DO
RES. FINANC.
(0,9) (84,4) (85,4) 53,4 (176,8) (123,4)
RESULTADO FINANCEIRO (12,8) - (12,8) (42,4) - (42,4)
RESULTADO ANTES TRIBUTAÇÃO /
PARTICIPAÇÕES
(13,7) (84,4) (98,2) 11,0 (176,8) (165,8)
IR E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL (5,3) 2,7 (2,6) (31,9) 4,9 (27,0)
LUCRO / PREJUÍZO DO PERÍODO (19,0) (81,7) (100,7) (21,0) (171,8) (192,8)
MARGEM LÍQUIDA (%) -6,9% - -52,8% -1,9% - -20,4%

15. 15
273.7 308.7
190.7
932.5 946.9
25.5%
21.3%
-22.1%
25.6%
4.2%
-70.0%
-50.0%
-30.0%
-10.0%
10.0%
30.0%
100
200
300
400
500
600
700
800
900
RECEITA LÍQUIDA(R$MM) E MARGEM Receita Líquida
Margem Bruta
Margem Bruta
*2010: exclui receita com a venda do
terreno Itautec por R$100 milhões no 1T10,
esta negociação gerou um impactou
positivo de R$49,4 milhões no Lucro Líquido
21.4 26.3 29.8
72.9
100.9
6.5%
8.7%
20.7%
6.2%
8.6%
-9.0%
-4.0%
1.0%
6.0%
11.0%
16.0%
21.0%
8.0
18.0
28.0
38.0
48.0
58.0
68.0
78.0
88.0
98.0
4T10 3T11 4T11 2010 2011
DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS (R$MM)
G&A G&A/Vendas Contratadas
13.5
10.2
5.6
33.3 33.8
4.1%
3.4% 3.9%
2.8% 2.9%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
0
5
10
15
20
25
30
4T10 3T11 4T11 2010 2011
DESPESAS COMERCIAIS (R$MM)
Despesas Comerciais Desp. Comerciais/Vendas Contratadas
273.7 190.7
-90.0%0
100
4T10 3T11 4T11 2010 2011
Vendas diminuíram
em 52,1% no 4T11
positivo de R$49,4 milhões no Lucro Líquido

16. Resultado a apropriar e margem por ano de lançamento
16
1,242.1
1,495.9 1,437.6
200.0
400.0
600.0
800.0
1,000.0
1,200.0
1,400.0
1,600.0
RECEITA A APROPRIAR(R$MM)
398.4 449.8 400.1
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
400.0
450.0
500.0
RESULTADO A APROPRIAR (R$MM)
-
200.0
4T10 3T11 4T11
-
50.0
4T10 3T11 4T11
MARGEM REF
ANO DE
LANÇAMENTO
TRADICIONAL
BAIXA
RENDA
CONSOLIDA
DO
2007 7,0% - 7,0%
2008 17,1% 23,2% 17,3%
2009 25,8% 25,6% 25,8%
2010 34,3% 27,5% 31,7%
2011 32,2% 29,8% 31,0%
TOTAL DEZ
2011
27,8% 27,9% 27,8%

17. Aumento do endividamento em linha com aumento de obras
17
154.6
128,0
26.6
MOVIMENTAÇÃO DE CAIXA (R$MM)
363.2
559.1 617.5
397.9
412.2 411,0
DÍVIDA LÍQUIDA(R$MM)
SFH Dívida Líquida ex SFH
761,1
971,2 1.028,5
Caixa em Set/11 Caixa Líquido usado
no 4T11
Caixa em Dez/11 4T10 3T11 4T11
20.4%
37.6%
48.4%
13.5%
22.7%
28.7%67,1%
119,2%
154,0%
0
50
100
150
4T10 3T11 4T11
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0% DIVIDA LÍQUIDA/PL
DÍVIDA LÍQUIDA EX-
SFH/PL
DÍVIDA LÍQUIDA EX-
SFH/(PL+REF)
DÍVIDA LÍQUIDA /PL

18. 396.6
173.5
37.8 9.5
0.2
205.4 205.4
396.8
173.5
243.2 214.9
CRONOGRAMA DE VENCIMENTOS DA DÍVIDA BRUTA
(R$ MM)
Debêntures SFH
Endividamento com perfil de longo prazo e custo baixo
18
Dív. Bruta
dez/2011
R$1.028,5
milhões
Custo das Debêntures: DI+1,9%
37.8
2012 2013 2014 2015 em diante
1,037.7
221.1
73.2
2012 2013 2014 em diante
CRONOGRAMA DE RECEBIMENTO DO CONTAS A RECEBER
(R$ MM)
Contas a Receber
dez/2011
R$1.332 milhões

19. INFORMAÇÕES DE CONTATO
Ian Monteiro de Andrade
Diretor de Finanças e RIDiretor de Finanças e RI
Mara Boaventura Dias
Gerente de RI
Caio Sampaio Rodrigues
Analista de RI
ri.ccdi@camargocorrea.com.br
Tel: (11) 3841-4824/8809