O documento apresenta uma análise financeira de uma empresa, incluindo conceitos como demonstrações financeiras, estrutura de capital, análises financeiras e índices econômico-financeiros. É fornecido um balanço patrimonial como exemplo e são descritas técnicas de análise vertical, horizontal e índices de liquidez, solvência e rentabilidade.

1. ANÁLISE FINANCEIRA
• CONCEITUAÇÃO:
Demonstrações financeiras: demonstrações
formais elaboradas pela Contabilidade
destinadas a divulgação externa, a saber:
Balanço Patrimonial, Demonstrações das
Mutações do Patrimônio Líquido,
Demonstração do Resultado e Demonstrações
das Origens e Aplicações de Recursos. Além
destas demonstrações, são elaborados diversos
relatórios para uso interno que contêm
informações gerenciais detalhadas.

2. Em certo sentido, pode-se dizer que a
administração financeira começa onde termina a
Contabilidade, quando os dados brutos
fornecidos pela mesma devem ser
transformados em informações que permitirão
ao administrador financeiro: 1) avaliar a situação
econômica-financeira da empresa, a formação
do resultado, os efeitos de decisões tomadas
anteriormente, etc.; 2) tomar novas decisões,
corrigindo o rumo indesejado; e 3) desenvolver
planos operacionais e de investimento.

3. Estrutura de capital: a combinação de
diversas modalidades de capital de terceiros e
capital próprio utilizados por uma empresa.
Também chamada de estrutura financeira. O
conjunto de títulos usados por uma empresa
para financiar suas atividades de investimento;
as proporções relativas de dívidas a curto
prazo, dívida a longo prazo e capital próprio.

4. Análises financeiras: estudo das
demonstrações financeiras de uma organização
associada a um processo decisório. Cada agente
abordará a empresa com determinado objetivo, e
este determinará a profundidade e o enfoque da
análise. Busca o levantamento a respeito da
saúde financeira da empresa, representada pela
sua liquidez e rentabilidade.

5. • BALANÇO PATRIMONIAL
Demonstração financeira que
apresenta o valor contábil de uma
empresa em certa data.

6. Circulante 30.000 Circulante 20.600
· Disponibilidades 1.500 · Fornecedores 9.380
· Dup. a rec. 20.000 · Salários e encargos 2.400
· (-) Prov.dev.duv. -300 · Dividendos a pagar 1.000
· Estoques 8.800 · Emp. Bancário 5.000
Permanente 15.000 · Provisão I.R. 2.820
· Imobilizado 20.000 Patrimônio Líquido 24.400
· (-) Dep. acum. -5.000 · Capital Social 11.000
· Reserva Legal 600
· Reservas de lucros 5.800
· Lucros (P) acum. 7.000
TOTAL DO ATIVO 45.000 PASSIVO + PL 45.000
ATIVO PASSIVO
CIA. ALPHA

7. Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo
Circulante Circulante Circulante Circulante Circulante Circulante
67% 46% 33% 49% 35% 35%
Permanente P.L.
P.L. Permanente P.L. 65% 65%
Permanente 54% 67% 51%
33%
Estrutura III
Estrutura I Estrutura II

8. ANÁLISE VERTICAL, HORIZONTAL E
ÍNDICES ECONÔMICO-FINANCEIROS
• ANALISE HORIZONTAL
É realizada a partir de um conjunto de
balanços e demonstrações de resultados
consecutivos. Para cada elemento desses
demonstrativos são calculados números
índices, cuja base correspondente ao
valor mais antigo da série. Desse modo a
evolução de cada elemento patrimonial e
de resultados ao longo de diversos
períodos sucessivos. Contudo a análise
horizontal nos mostra a evolução no
tempo de cada elemento específico.

9. 19t0 19t1 19t2 19t3 19t4
Receitas de Vendas R$20.000 R$24.000 R$18.000 R$36.000 R$25.200
Variações anuais 20% (-)25% 100% (-)30%
Análise horizontal 100 120 90 180 126
Se utilizássemos apenas as variações anuais
para a evolução das receitas, não perceberíamos de
imediato que, apesar de haverem declinado 30% as
vendas do último ano foram superiores às dos três
primeiros exercícios. Na verdade, 19t3 foi um ano
excepcional e daí decréscimo verificado em 19t4.

10. • ANÁLISE VERTICAL
No balanço, a análise vertical fornece
indicadores que facilitam a avaliação da
estrutura do ativo (como os recursos estão
sendo aplicados) e da suas fonte de
financiamento. Esses indicadores
correspondem às participações percentuais
dos saldos das contas e dos grupos
patrimoniais sobre o total do ativo (ou do
passivo + patrimônio líquido).

11. • Análise Vertical e Análise Horizontal
Isoladamente, essas duas
técnicas poderão induzir a erros de
avaliação ou encobrir fatos
importantes. Conjuntamente, essas
técnicas se completam e permitem
identificar aqueles elementos
merecedores de uma investigação
mais profunda para determinar as
causas dos seus desvios e adotar
medidas corretivas cabíveis.

12. • ÍNDICES ECONÔMICO-FINANCEIROS
Os saldos do balanço e da demonstração
do resultado podem ser inter-relacionado
de inúmeras formas, cada qual fornecendo
a visão de um aspecto específico da
situação ou do desempenho da empresa.
Cada índice fornece umas informação
distinta daquelas que seriam obtidas
avaliando isoladamente os seus
componentes.

13. • SITUAÇÃO FINANCEIRA
A situação financeira da empresa
refere-se à sua capacidade de liquidar os
compromissos já assumidos e ao seu
potencial de crédito junto aos
fornecedores, instituições financeiras
etc. Em outras palavras, a situação
financeira correspondente à liquidez da
empresa vista de forma bastante ampla.

14. Índices de Estrutura Patrimonial
Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
Patrimônio Líquido
Passivo Circulante
Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
Passivo Circulante + Exigível a longo Prazo
Ativo Total
Ativo Permanente
Patrimônio Líquido
Ativo Permanente
Exigível a Longo Prazo + Patrimônio Líquido
Indicadores da situação financeira
Capital de terceiros / Capital próprio =
Composição do endividamento =
Endividamento geral =
Imobilização do capital próprio =
Imobilização dos recursos permanentes =

15. • Índices de Solvência
Expressos pelo número de vezes que o
numerador contém o denominador, esses
índices costumam ser avaliados pelo critério
de “quanto maior melhor”. Estes índices não
medem a efetiva capacidade da empresa
liquidar seus compromissos nos
vencimentos, mas apenas evidenciam o grau
de solvência em caso de encerramento total
das atividades.

16. Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Ativo Circulante - Estoques - Despesas Exercício Seguinte
Passivo Circulante
Índices de Solvência
Liquidez seca =
Liquidez Corrente =
Liquidez geral =

17. • RENTABILIDADE
Neste grupo de informações encontramos
dois conjuntos de índices que expressam as
margens de lucratividade das vendas e as taxas
de retorno sobre os recursos investidos.
Obviamente quanto maiores forem esses
índices, melhores serão as informações por eles
transmitidas.

18. Lucro Bruto
Receita Operacional Líquida
Lucro Operacional
Receita Operacional Líquida
Lucro Líquido
Receita Operacional Líquida
Lucro Bruto
Custos das Vendas
Retorno sobre o = Lucro Operacional
ativo operacional Saldo médio do Ativo Operacional
Retorno sobre o = Lucro Líquido
investimento total Saldo médio do Ativo Total
Margens da Lucratividade das Vendas
Taxas de retorno
Margem bruta =
Margem Operacional =
Margem Líquida =
Mark-up global =

19. A T I V O 19t5 19t6 19t7 19t5 19t6 19t7 19t7
CIRCULANTE 1.143.886 1.318.729 1.069.834 75% 74% 67% -18,87%
Caixa e bancos 44.843 77.118 41.120 3% 4% 3% -46,68%
Aplicações financeiras 399.672 418.975 224.438 26% 24% 14% -46,43%
Contas a Receber de Clientes 326.945 464.036 424.654 21% 26% 27% -8,49%
Prov. P/ Cred. Liq. duvidosa -9.805 -13.918 -12.739 -1% -1% -1% -8,47%
Estoques de Mercadorias 338.247 320.116 364.556 22% 18% 23% 13,88%
Créditos diversos 43.984 52.402 27.805 3% 3% 2% -46,94%
REALIZÁVEL LONGO PRAZO 7 1.602 17.096 0,00% 0,09% 1,07% 967,17%
Depósitos judiciais 7 1.344 14.918 0,00% 0,08% 0,93% 1009,97%
Empréstimos compulsórios 0 258 2.178 0,00% 0,01% 0,14% 744,19%
PERMANENTE 386.727 460.018 511.663 25% 26% 32% 11,23%
Investimentos 19.944 19.644 19.278 1% 1% 1% -1,86%
Imobilizado 341.854 394.578 436.113 22% 22% 27% 10,53%
Diferido 24.929 45.796 56.272 2% 3% 4% 22,88%
TOTAL DO ATIVO 1.530.620 1.780.349 1.598.593 100% 100% 100% -10,21%
PASSIVO
CIRCULANTE 841.840 943.143 749.256 55% 53% 47% -20,56%
Fornecedores 480.087 471.631 496.678 31% 26% 31% 5,31%
Empréstimos a pagar 1.763 10.868 2.049 0% 1% 0% -81,15%
Contas a pagar 30.394 66.206 43.764 2% 4% 3% -33,90%
Impostos e contribuições 220.017 242.473 130.768 14% 14% 8% -46,07%
Provisões diversas 37.689 45.446 39.759 2% 3% 2% -12,51%
Dividendos e participações 71.890 106.519 36.238 5% 6% 2% -65,98%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 688.780 837.206 849.337 45% 47% 53% 1,45%
Capital social realizado 314.259 378.265 669.688 21% 21% 42% 77,04%
Reservas de capital 26.372 25.027 15.162 2% 1% 1% -39,42%
Reservas de lucros 40.111 17.482 18.830 3% 1% 1% 7,71%
Lucros acumulados 308.038 416.432 145.657 20% 23% 9% -65,02%
TOTAL DO PASSIVO + PL 1.530.620 1.780.349 1.598.593 100% 100% 100% 18% -10,21%
Análise Vertical Análise Horizontal
20,37%
-5,10%
-56,42%
35,19%
20,58%
48,17%
21,55%
-1,76%
516,45%
117,83%
10,21%
16,32%
12,03%
-1,50%
15,42%
83,71%
19100%
258,00%
18,95%
-5,36%
19,14%
22786%
Saldos em:
BALANÇO PATRIMONIAL DA EMPRESA BRAGA S/A
19t6
15,29%
71,97%
4,83%
41,93%
41,95%

20. Anal. Hor.
19t6 19t7 19t6/t7
RECEITA OPERACIONAL BRUTA 3.181.675 2.554.101 -19,72%
Abatimento sobre vendas -622.226 -494.665 -20,50%
ICMS -537.653 -434.197 -19,24%
Pis e Finsocial -39.955 -37.077 -7,20%
Devoluções -44.618 -23.391 -47,57%
RECEITA OPERACIONAL LIQUIDA 2.559.446 2.059.436 -19,54%
Custo das mercadorias vendidas -1.320.659 -1.279.709 -3,10%
LUCRO BRUTO 1.238.787 779.727 -37,06%
Despesas operacionais -961.281 -677.747 -29,50%
Despesas vendas -181.050 -190.493 5,22%
Despesas gerais e adm. -703.012 -678.054 -3,55%
Honorários da administração -38.351 -39.576 3,19%
Ganhos (perdas) com inflação -38.868 230.376 -692,71%
LUCRO OPERACIONAL (EFETIVO) 277.506 101.980 -63,25%
Despesas financeiras -17.372 -7.174 -58,70%
Receitas financeiras 150.376 -39.137 -126,03%
Receitas (despesas) não operacionais -1.274 7.258 -669,70%
LUCRO ANTES IR 409.236 72.234 -82,35%
Provisão p/ IR -187.554 -39.137 -79,13%
Participações estatutárias -28.013 -5.500 -80,37%
LUCRO LÍQUIDO 193.669 27.597 -85,75%
DEMONSTRAÇÕES DO RESULTADO DA EMPRESA BRAGA S/A

21. Índices de Estrutura Financeira Fórmula 19t5 19t6 19t7
Capital de terceiros/Capital próprio PC+ELP/PL 1,22 1,13 0,88
Composição do Endividamento PC/PC+ELP 1,00 1,00 1,00
Endividamento Geral PC+ELP/AT 0,55 0,53 0,47
Imobilização do Capital Próprio AP/PL 0,56 0,55 0,60
Imobilização Recursos Permanentes AP/PL+ELP 0,56 0,55 0,60
Índices de Solvência
Liquidez Geral AC+RLP/PC+ELP 1,36 1,40 1,45
Liquidez Correntes AC/PC 1,36 1,40 1,43
Liquidez Seca AC-EST-DESP/PC 0,96 1,06 0,94
Indicadores de Rentabilidade
Margem Bruta LB/ROL 0,48 0,38
Margem Operacional LO/ROL 0,11 0,05
Margem Líquida LL/ROL 0,08 0,01
Mark-up Global LB/CMV 94% 61%
Taxas de Retorno
Retorno sobre o ativo operacional LO/SMAO 17% 6%
Retorno sobre o investimento total LL/SMAO 2,92% 0,41%