02 de Setembro de 2008




Integração de Tenda e FIT



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AVISO IMPORTANTE

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RESUMO DA TRANSAÇÃO

  •    Gafisa contribuirá 100% das ações de FIT no capital de Tenda
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AVALIAÇÃO IMPLÍCITA NA TRANSAÇÃO


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ESTRUTURA SOCIETÁRIA RESULTANTE APÓS A OPERAÇÃO



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DESCRIÇÃO DAS COMPANHIAS




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UMA COMBINAÇÃO VENCEDORA

•    A integração das duas companhias cria uma plataforma única para explorar o alto
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LÓGICA DA TRANSAÇÃO

Geração substancial de valor para Tenda e Gafisa
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GOVERNANÇA CORPORATIVA

A Companhia resultante da transação adotará os mais altos padrões de
governança corporativa


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PRINCIPAIS MÉTRICAS DA EMPRESA COMBINADA– 1S08 PRO-FORMA

Lançamentos (R$ MM)                               Vendas Contrat...
PRÓXIMOS PASSOS




• Conclusão satisfatória da auditoria contábil e legal

• Incorporação da FIT pela Tenda

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Apresentação sobre a integração societária de fit residencial e tenda

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  1. 1. 02 de Setembro de 2008 Integração de Tenda e FIT 1 1
  2. 2. AVISO IMPORTANTE • Esta apresentação contém considerações futuras referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento de Gafisa S.A. e de Construtora Tenda S.A. Estas são apenas projeções e, como tal, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração de Gafisa S.A. e de Construtora Tenda S.A. em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capitais para financiar os planos de negócios das companhias. Tais considerações futuras dependem, substancialmente, de mudanças nas condições de mercado, regras governamentais, pressões da concorrência, desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores, além dos riscos apresentados nos documentos de divulgação arquivados por Gafisa S.A. e Construtora Tenda S.A. e estão, portanto, sujeitas a mudança sem aviso prévio. • EBITDA (ganhos antes de impostos, juros, depreciação e amortização e excluindo despesas extraordinárias) é apresentado como uma informação adicional por cada companhia, uma vez que acreditamos ser este um indicador importante para medir nossa performance operacional, além de muito útil para comparar nossa performance com a de outras companhias no setor. Entretanto, nenhum número deve ser tomado individualmente como substituto do lucro líquido calculado de acordo com o US GAAP ou com a Lei Brasileira, ou mesmo como medida de lucratividade para as companhias. Adicionalmente, nossos cálculos podem não ser comparáveis com outras métricas similares utilizadas por outras companhias. • As ações de Tenda a serem emitidas em razão da incorporação pretendida não foram e não serão registradas em conformidade com o Securities Act de 1933 dos Estados Unidos da América (“Securities Act”), e não poderão ser ofertadas ou vendidas nos Estados Unidos da América ou para pessoas consideradas U.S. Persons, em nome próprio em seu benefício (conforme definido na Regulation S do Securities Act (“Regulation S”), exceto se para investidores institucionais qualificados em conformidade com a Rule144A do Securities Act (“Rule144A”) em operações isentas de registro, ou fora dos Estados Unidos da América para determinadas pessoas consideradas não U.S. Persons com base na Regulation S. Desta forma, a transferência de ações de Tenda estará sujeita a restrições normalmente aplicadas à oferta e venda de valores mobiliários com base na Rule 144A e Regulation S. • O material a seguir é uma apresentação de informações gerais sobre Gafisa S.A. e Construtora Tenda S.A. na data desta apresentação. As informações estão em formato sumário, sem a intenção de estarem completas. Nenhuma representação ou garantia, expressa ou implícita, é feita em relação à acuracidade, imparcialidade ou integralidade destas informações. Esta apresentação não constitui uma oferta, convite ou solicitação de oferta, para subscrever ou adquirir ações. Esta apresentação, e nada nela contida, não deve formar a base de qualquer entendimento, contrato ou compromisso. 2
  3. 3. RESUMO DA TRANSAÇÃO • Gafisa contribuirá 100% das ações de FIT no capital de Tenda • FIT será capitalizada de forma a ter, na data da fusão, pelo menos: – R$ 420MM de capital social – R$ 300MM de caixa líquido • Tenda continuará a operar como companhia aberta, listada no Novo Mercado na BVSP • Após a operação, Gafisa deterá 60% de Tenda Balanço Pro Forma Resultante da Transação (não auditado) - 30/jun/08 - R$ '000 FIT Aporte de FIT Tenda Consolidado Ativo Capital Caixa e Equivalentes 6.815 293.185 300.000 170.568 470.568 Clientes 36.839 - 36.839 491.165 528.004 Estoques 117.640 - 117.640 259.427 377.067 Outros Ativos 23.348 - 23.348 83.501 106.849 Total 184.642 293.185 477.827 1.004.661 1.482.488 Empresa resultante com Passivo caixa líquido de R$398 Dívida (CP + LP) - - - 73.053 73.053 Obrigações com Terrenos 39.170 - 39.170 58.793 97.963 milhões e Dívida líquida / Outros Passivos 15.864 - 15.864 124.451 140.315 Patrimônio Líquido de -34% Total 55.034 - 55.034 256.297 311.331 Patrimônio Líquido Capital, Reservas e AFAC 144.468 293.185 437.653 713.081 1.150.734 Resultados Acumulados (14.860) - (14.860) 35.283 20.423 Total 129.608 293.185 422.793 748.364 1.171.157 Total Passivo + PL 184.642 293.185 477.827 1.004.661 1.482.488 3
  4. 4. AVALIAÇÃO IMPLÍCITA NA TRANSAÇÃO Ações Tenda (últimos 10 dias) 7,0 Preço por ação (média 10d.) - R$ A 5,55 Prêmio sobre último preço¹ 48,1% # ações B 160,26 6,0 Valor de mercado atual - R$MM C=A*B 890 % Tenda após transação D 40% Média 10d: R$5,55 Valor implícito Tenda + FIT - R$MM E=C/D 2.225 5,0 % Gafisa após transação F 60% Valor FIT - R$MM G=E*F 1.335 % FIT no valor de mercado Gafisa 4,0 Último preço2 44,2% Média 30 dias³ 41,0% Market Consensus4 28,6% 3,0 18-Aug 20-Aug 22-Aug 24-Aug 26-Aug 28-Aug Nota: (1) considerando preço em 29/08/08: R$3,75; (2) considerando preço em 29/08/08: R$23,34; (3) R$25,15; (4) média Bloomberg: R$36,00 4
  5. 5. ESTRUTURA SOCIETÁRIA RESULTANTE APÓS A OPERAÇÃO HPJO Outros Gafisa Estrutura 50,6% 49,4% Atual 99,9% (Tenda e FIT) Tenda FIT Gafisa HPJO Outros Estrutura 60,0% 20,2% 19,8% após transação Tenda + FIT Notas: (1) Participações da Tenda em 14 de agosto de 2008; (2) HPJO Participações S.A. (“HPJO”) agrega as participações de José Olavo Alves Pinto e Henrique Alves Pinto. 5
  6. 6. DESCRIÇÃO DAS COMPANHIAS • Fundada em 1994, a Tenda já lançou 332 • Fundada em Março de 2007, a FIT já lançou 20 empreendimentos em 57 cidades e 7 estados e DF empreendimentos em 14 cidades e 8 estados • Público entre 4 e 10 salários mínimos • Público entre 8 e 20 salários mínimos – Grande parte dos produtos com preço unitário entre – Preço unitário entre R$80 e 200 mil R$60mil e R$90 mil – Empreendimentos verticais com • Vendas através de 38 lojas próprias especializadas, acabamento, área de lazer e outras com vendedores assalariados facilidades únicas em sua faixa de preço • Linha de produção em todas as etapas da construção; • Projetos padronizados 41 construtoras franqueadas e 4 produtos padronizados • Landbank de grande qualidade e com • Landbank de grande qualidade, concentrado em diversificação nacional, cobrindo 24 cidades em 10 regiões metropolitanas, em 77 cidades de 9 estados e o estados DF 6
  7. 7. UMA COMBINAÇÃO VENCEDORA • A integração das duas companhias cria uma plataforma única para explorar o alto potencial de crescimento do mercado de baixa renda > 20 salários mínimos 3% 7% 10 a 20 salários mínimos 16% 5 a 10 salários mínimos 71% Tenda oferece produtos a clientes a partir de 4 salários mínimos < 5 salários mínimos 54,7 milhões de domicílios Fonte: IBGE, Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios 2006. Nota: Os 3% restantes se referem a famílias sem renda ou sem renda declaradas 7
  8. 8. LÓGICA DA TRANSAÇÃO Geração substancial de valor para Tenda e Gafisa Geração de valor em Tenda Geração de valor em Gafisa • Profissionalização da gestão e governança • Aceleração do crescimento em baixa renda • Execução e entrega de empreendimentos • Demonstração do valor oculto de FIT • Posição sólida de caixa • Transação positiva em termos de múltiplos • Melhor acesso a capital • Modelo de negócios único na baixa renda • Potencial aumento de liquidez e re-rating das ações • Não implica capitalização adicional da FIT POTENCIAIS SINERGIAS Prospecção de novos terrenos Canais de distribuição complementares Ganho de escala em compras e diluição de custos fixos Implementação de melhores práticas e ferramentas de gestão Portfolio de produtos mais abrangente para atender diferentes segmentos e perfis de clientes 8
  9. 9. GOVERNANÇA CORPORATIVA A Companhia resultante da transação adotará os mais altos padrões de governança corporativa Escopo • Gafisa e o atual grupo de controle de Tenda concentrarão suas atividades de baixa renda na Tenda • 9 membros, incluindo, inicialmente, 5 indicados por Gafisa, 2 indicados por Conselho HPJO e 2 independentes Lock-up • Atual grupo de controle (HPJO) terá a obrigação de não vender suas ações da Tenda (“lock-up”) de acordo com o cronograma abaixo: – 75% durante os primeiros 6 meses do fechamento da transação – 50% entre o 7º e o 12º mês do fechamento da transação – 25% entre o 13º e 18º mês do fechamento da transação – Liberado para vender 100% das ações após o 18º mês do fechamento da transação Listagem • Bovespa – Novo Mercado 9
  10. 10. PRINCIPAIS MÉTRICAS DA EMPRESA COMBINADA– 1S08 PRO-FORMA Lançamentos (R$ MM) Vendas Contratadas (R$ MM) 1.443 1.489 903 821 648 819 343 405 Tenda + Fit MRV PDG- Goldfarb Rodobens Tenda + Fit MRV PDG- Goldfarb Rodobens Landbank (R$ bi) Posição de caixa/(dívida) líquida (R$ MM) 398 9,9 9,1 6,9 135 82 5,5 (168) Tenda + Fit MRV PDG- Goldfarb Rodobens Tenda + Fit MRV PDG Realty Rodobens Nota: Posição de caixa menos endividamento, ajustada para a capitalização prevista na transação para o caso da Tenda + Fit Partimos de uma base sólida e estamos bem capitalizados para aproveitar o alto potencial de crescimento do mercado de baixa renda 10
  11. 11. PRÓXIMOS PASSOS • Conclusão satisfatória da auditoria contábil e legal • Incorporação da FIT pela Tenda • Elaboração do business plan da Companhia resultante 11
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