1. Resultados 2T12
Teleconferência
10 de Agosto de 2012
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2. Aviso
Nós fazemos declarações prospectivas que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como base crenças e
suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem acesso. Declarações prospectivas
incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do
Conselho de Administração e Diretores da Companhia.
As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre resultados
operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que incluem as palavras
“acredita”, "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As
declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e
suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer ou não. Os
resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira significativa daqueles expressos ou
sugeridos pelas declarações prospectivas. Muitos dos fatores que determinarão estes resultados e valores estão além da
nossa capacidade ou habilidade de controle ou previsão.
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3. Visão Geral dos Resultados 2T12 – Duilio Calciolari, CEO
Desempenho Financeiro – André Bergstein, CFO
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4. Destaques e Eventos Recentes
 Entrega de unidades do Grupo Gafisa cresceu 38% A/A, para 6.032 unidades no 2T12, e 64% A/A
para 12.197 no 1S12, 51% do ponto médio da faixa de guidance para o ano
 Fluxo de caixa operacional consolidado chegou a R$361 mm no 1S12, ou 60% do ponto médio da
faixa do guidance para o ano, que é de R$500-R$700 mm; geração de caixa consolidada (cash
burn) foi positiva em R$231 mm no 2T12 e R$155 mm no 1S12
 Lançamentos totalizaram R$546,5 mm, com pré-vendas de R$630,3 mm no 2T12
 Velocidade de vendas consolidada melhorou na comparação trimestral, para 16,1%, ou 20,1% ex-
Tenda
 Status atualizado da Aquisição de AlphaVille: como as Partes não chegaram a um acordo, o
processo foi submetido a arbitragem em base exclusiva e final
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5. Foco na Geração de Caixa Positivo – Estratégia de Desalavancagem
 Em todo o Grupo, entregas de unidades no 1S12 foram consistentes com nossa meta anual
 Geração de caixa foi positiva em R$231 milhões no 2T12
 Fluxo de caixa operacional consolidado chegou a R$361 mm no 1S12 ou 60% do ponto médio da faixa do
guidance para o ano, que é de R$500-R$700 mm
Geração de Caixa/(Burn) (3T10 – 2T12) Fluxo de Caixa Operacional 1H12 (R$´000)
Cash burn Consolidado Real
Geração de Caixa 231
Entradas 2.081.716
Receitas de vendas 924.613
Repasses 1.018.618
-56 Terrenos 87.673
-76
Outros 50.812
-148 Saídas (1.720.315)
-200 Construção (990.589)
-273 Incorporação + Vendas (225.273)
Terreno (158.558)
-335
Impostos + G&A + Outros (345.894)
Caixa operacional 361.401
-453
3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 Note: Net expenses related to land bank sales/acquisitions of R$88 million
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6. Vendas sobre Lançamentos Continuam Consistentes,
Apesar de Menores Vendas Sobre Oferta Ano/Ano
ESTOQUE A VALOR
Estoques Vendas Ajustes de Preço
Lançamentos Distratos Estoques FP2 % T/T3 VSO4
IP1 Contratadas + Outros5
DE MERCADO
Gafisa (A) 1.957.850 465.900 - (456.383) (91.423) 1.875.945 -4,2% 19,6%
AlphaVille (B) 636.258 80.619 - (158.184) 14.205 572.898 -10,0% 21,6%
Total (A) + (B) 2,594,108 546,519 - (614.566) (77,218) 2.448,842 -5,6% 20,1%
Tenda (C) 915,036 - 329,127 (344,855) (61,047) 838,261 -8,4% 1,8%
Total (A) + (B) + (C) 3.509.143 546.519 329.127 (959.421) (138.265) 3.287.103 -6,3% 16,1%
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Nota: * 1) IP início do período – 1T12. 2) FP fim do período – 2T12. 3) % variação 2T12 vs. 1T12. 4) Velocidade de vendas no 2T12. 5) Cancelamentos de projetos.
OFERTA VSO (%)
Gafisa Group
VENDAS SOBRE
Gafisa AlphaVille Gafisa Group Tenda
26% Ex-Tenda 18% 25%
29% 22% 22% 28%
20% 2% 16%
20% 16% 0%
14% 10%
0% 0% 0% 0%
-11%
2
2T12 1T12 2T11 2T12 1T12 2T11 2T12 1T12 2T11 2T12 1T12 2T11
2T12 1T12 2T11
Gafisa AlphaVille Gafisa Group Tenda Gafisa Group
LANÇAMENTOS (%)
Ex-Tenda 48%
42% 43% 35%
VENDAS SOBRE
62% 45% 42%
55% 58%
32% 45% 48% 45%
0% 0% 0% 0%
0% 0% 0%
2T12 1T12 2T11 2T12 1T12 2T11 2T12 1T12 2T11 2T12 1T12 2T11
2T12 1T12 2T11
5
3

7. Banco de Terrenos Consolidado Alinhado com Estratégia e Mercados Principais
 Pipeline de projetos a serem desenvolvidos em linha com estratégia atual para cada segmento
 Ao longo do 1T12, o landbank de Tenda foi ajustado para focar nas regiões principais. Ao longo do 2T12
foram excluídos todos os terrenos que não se adequam ao novo modelo Tenda, ficando disponíveis a
venda.
VGV - R$ mil % Permuta % Permuta % Permuta Unidades Unidades
Potenciais Potenciais
(% Gafisa) Total Física Financeira (% Gafisa) (100%)
Gafisa São Paulo 3.634.675 33% 32% 1% 7.981 9.121
Rio de Janeiro 1.267.447 43% 43% 0% 2.059 2.069
Total (A) 4.902.122 36% 35% 1% 10.039 11.189
AlphaVille Total (B) 8.348.740 99,2% 0% 99,2% 34.575 62.800
Tenda São Paulo 891.078 16% 16% 0% 7.317 7.404
Rio de Janeiro 246.987 0% 0% 0% 2.379 2.379
Nordeste 576.936 29% 29% 0% 4.827 4.912
Minas Gerais 432.583 73% 33% 40% 4.009 4.128
Total (C) 2.147.584 33% 22% 11% 18.532 18.823
Total (A) + (B) + (C) 15.398.446 91,3% 3,9% 87,5% 63.147 92.813
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8. Entrega de Unidades Consistente com Guidance para o Ano
No 1S12, a Gafisa entregou 68 projetos / fases e 12.197 unidades, representando R$2,3 bilhões em VGV
 Gafisa: 23 projetos/fases, 4.026 unidades, R$1,3 bilhão
 AlphaVille: 6 projetos/fases, 1.637 unidades, R$310 mm
 Tenda: 39 projetos/fases, 6.534 unidades, R$709 mm
1T 2T 3T 4T Ano inteiro
Para efeito de comparação, Gafisa entregou 118 projetos/fases e 22.679 unidades ao longo de
2011, representando R$3,7 bilhões em VGV
 Gafisa: 34 projetos/fases 5.593 unidades, R$1,9 bilhão
 AlphaVille: 12 projetos/fases, 2.624 unidades, R$530 milhões
 Tenda: 74 projetos/fases, 14.462 unidades, R$1,3 bilhão
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9. Gafisa está Focada em Mercados Estratégicos
 Gafisa lançou 45% do ponto médio do guidance de 2012, de R$1,5 bilhão para o segmento
 No 1S12, 100% dos lançamentos do segmento Gafisa foram na região de SP
 Projetos de menor margem estão sendo entregues e os projetos dos Outros Mercados devem ser
concluídos no curto e médio prazo
Lançamentos 2T12
ECLAT (Ferreira de Araujo) Like Brooklin Energy COLORATTO Mistral
Local: São Paulo - SP Local: São Paulo - SP Local: São Paulo Local: São Caetano do Sul - SP Local: São Paulo - SP
VGV Gafisa: R$134.966 VGV Gafisa: R$98.479 VGV Gafisa: R$78.080 VGV Gafisa: R$120.165 VGV Gafisa: R$34.211
% Vendido: 34% % Vendido: 49% % Vendido: 44% % Vendido: 43% % Vendido: 47%
Data de lançamento: Maio Data de lançamento: Maio Data de lançamento: Junho Data de lançamento: Junho Data de lançamento: Junho
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10. AlphaVille Continua a Lançar Projetos de Boa Demanda
 Maior participação no mix de produtos
 33% do total de lançamentos no 1S12, vs. 18% no ano passado
 Vendas de lançamentos representaram 51% das vendas totais, enquanto 49%
corresponderam às vendas de estoque
 AlphaVille entregou 1.637 unidades durante o 1S12
Lançamentos 2T12
AlphaVille Mossoró P2
Terras AlphaVille Anápolis Local: Mossoró - RN
Local: Anápolis - GO VGV AlphaVille : R$10.458
VGV AlphaVille : R$70.161 % Vendido: 5%
% Vendido : 62% Data de lançamento: Junho
Data de lançamento: Junho
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11. Tenda - “Acertando os fundamentos”
 Unidades contratadas por meio de instituições financeiras têm acelerado
Clientes Repassados (# unidades) vs %MCMV
desde junho/2011
95% 95%
89% 92% 92%
 Durante o 1S12, Tenda transferiu 6,4 mil unidades para instituições 85% 83%
89%
3,620
81%
financeiras; 53% do ponto-médio do guidance de 10–14 mil
3,168
3,066
67%
2,865
2,863
2,796
2,515
2,381
 Das 4.957 unidades devolvidas ao estoque, 62% foram revendidas para
1,898
1,892
clientes qualificados durante o 1S12¹
 Vendas contratadas brutas no 2T12 aumentaram 38% T/T para R$344,8
milhões (R$45 mm vendido no Feirão da Caixa)
Repasses MCMV (%)
 Venda de unidades apenas para clientes que têm acesso a financiamento
e que podem ser imediatamente transferidas para instituições financeiras Unidades Contratadas (# unidades) vs %MCMV
 Todos os projetos qualificados para financiamento no âmbito dos 88%
78% 79%
87%
81% 78%
82% 84%
7,785
77% 74%
programas MCMV e SFH
6,858
6,239
5,476
5,305
 Tenda tem cerca de 18.000 unidades a serem entregues
3,188
3,178
2,788
1,835
2,487
Unidades contratadas MCMV (%)
Nota: ¹6.235 distratos no total, dos quais 1.278 são projetos cancelados e 4.957 não cancelados
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12. Visão Geral dos Resultados 2T12 – Duilio Calciolari, CEO
Desempenho Financeiro – André Bergstein, CFO
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13. Margens Consolidadas Não Atingiram Níveis Normalizados
Projetos Antigos, com Margens Menores, a serem Entregues no Curto e Médio Prazo
Contribuição por marca – 1S12
Gafisa AlphaVille Gafisa + AlphaVille Tenda Total 2S12
Receita Líquida (R$ mm) 1.080.728 291.246 1.371.974 596.396 1.968.370
Receitas (% contribuição) 55% 15% 70% 30% 100%
Resultado Bruto (R$ mm) 232.970 154.705 387.675 83.146 470.821
Margem Bruta (%) 22% 53% 28% 14% 24%
Gross Profit (% contribution) 49% 33% 82% 18% 100%
EBITDA 171.667 91.396 263.063 (9.125) 253.938
Margem EBITDA 16% 31% 19% -2% 13%
EBITDA (% contribuição) 68% 36% 104% -4% 100%
Principais dados financeiros consolidados
2T12 2T11 A/A(%) 1S12 1S11 A/A(%)
Receita Líquida 1.040.537 985.525 6% 1.968.370 1.716.273 15%
Lucro Bruto 279.141 161.535 73% 480.720 276.695 74%
Margem Bruta 26,8% 16,4% 1044 bps 24,4% 16,1% 830 bps
EBITDA Ajustado¹ 148.751 77.496 92% 253.935 106.097 139%
EBITDA Ajustado (ex-Tenda) 141.018 80.567 75% 263.061 150.316 75%
Margem EBITDA Ajustada 14% 8% 643 bps 13% 6% 672 bps
Margem EBITDA Ajustada (ex-Tenda) 19% 12% 669 bps 19% 13% 640 bps
Lucro (Prejuízo) Líquido 1.046 (31.843) -103% (30.468) (75.134) -59%
Nota: Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opções de ações, pois essa é uma despesa escritural/sem desembolso de caixa. Receita líquida inclui 6% de receita de terrenos que
não geraram margem.
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14. Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
 Despesas com vendas estáveis A/A em R$78 milhões, e aumento de 34% no T/T.
 Durante o 2Q12, DG&A totalizaram R$93 milhões, aumento de 18% no T/T, e de 54% sobre os R$60
milhões do 2T11. As principais razões para o aumento anual das despesas G&A foram:
1) 57% da variação de DG&A se deve às provisões para distribuição de remuneração variável;
2) 33% da variação de DG&A se deve à expansão das operações de AlphaVille, em função do aumento da contribuição
do segmento no mix do Grupo Gafisa; e
3) Outras despesas representando os 10% restantes.
 DVG&A totalizaram R$171 milhões no 2T12, 25% superior aos R$138 milhões reportados no 2T11.
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15. Receitas do Grupo Gafisa Vindo de Lançamentos de Períodos Anteriores
1S12 1S11
Vendas % Vendas Vendas % Vendas
Ano Lançamento Receitas % Receitas %
Contratadas Contratadas Contratadas Contratadas
Gafisa Lançamentos 2012 286.066 37% 3.311 0% - 0% - 0%
Lançamentos 2011 153.397 20% 184.621 17% 569.553 47% 71.380 8%
Lançamentos 2010 133.737 17% 362.856 34% 379.795 32% 245.720 27%
Lançamentos ≤ 2009 199.885 26% 441.501 41% 252.465 21% 585.619 65%
Terrenos - 0% 88.439 8% - 0% - 0%
Total Gafisa 773.085 100% 1.080.728 100% 1.201.812 100% 902.719 100%
AlphaVille Lançamentos 2012 235.961 69% 11.119 4% 0% 0%
Lançamentos 2011 62.492 18% 115.661 40% 201.917 64% 25.453 9%
Lançamentos 2010 18.014 5% 90.211 31% 69.902 22% 112.117 41%
Lançamentos ≤ 2009 23.694 7% 74.255 25% 44.113 14% 136.203 50%
Terrenos - 0% - 0% - 0% - 0%
Total AUSA 340.161 100% 291.246 100% 315.932 100% 273.773 100%
Tenda Lançamentos 2012 - 0% - 0% - 0% 0%
Lançamentos 2011 (36.402) 49% 31.931 5% 211.288 47% 16.229 3%
Lançamentos 2010 (92.125) 123% 197.974 33% 302.909 67% 178.728 33%
Lançamentos ≤ 2009 53.812 -72% 339.804 57% (62.720) -14% 344.824 64%
Terrenos - 0% 26.687 4% - 0% - 0%
Total Tenda (74.715) 100% 596.396 100% 451.478 100% 539.780 100%
Consolidado Lançamentos 2012 522.028 50% 14.430 1% 0 0% - 0%
Lançamentos 2011 179.487 17% 332.213 17% 982.758 50% 113.062 7%
Lançamentos 2010 59.626 6% 651.041 33% 752.606 38% 536.565 31%
Lançamentos ≤ 2009 277.391 27% 855.559 43% 233.858 12% 1.066.646 62%
Terrenos - 0% 115.126 6% - 0% - 0%
Grupo Gafisa Total 1.038.532 100% 1.968.370 100% 1.969.222 100% 1.716.273 100% 14

16. Saldo de Resultados a Apropriar sob Método PoC Atingiu R$4,1 bilhões
Grupo Gafisa Resultados a apropriar (REF) Consolidado (R$ mil)
2T12 1T12 T/T(%) 2T11 A/A(%)
Receitas a Apropriar 4.124.151 4.238.385 -3% 4.276.647 -4%
Custo das unidades vendidas a apropriar (2.648.148) (2.723.445) -3% (2.716.934) -3%
Resultado a Apropriar 1.476.003 1.514.940 -3% 1.559.713 -5%
Margem a Apropriar 36% 36% 5bps 36% -68bps
Resultados a apropriar (REF) por Segmento (R$ mil) 2T12
Gafisa (A) Tenda (B) AlphaVille (C) (A) + (B) + (C) (A) + (C)
Receitas a Apropriar 2.487.909 904.400 731.843 4.124.152 3.219.752
Custo das unidades vendidas a apropriar (1.624.086) (679.504) (344.559) (2.648.149) (1.968.645)
Resultado a Apropriar 863.823 224.896 387.284 1.476.003 1.251.107
Margem a Apropriar 35% 25% 53% 36% 39%
15

17. Dívida Líquida/Patrimônio reduziu de 122% no 1T12 para 112% no 2T12
 Financiamento de projetos representa 51% (R$ milhões) 4T11 1T12 2T12
do total de endividamento; Financiamento de Projetos – SFH (A) 685 817 937
 Geração de caixa livre consolidada de Debêntures - FGTS (B) 1.214 1.244 1.213
R$231 milhões no 2T12, R$155 mm no 1S12, Debêntures – Capital de giro (C) 685 704 568
expandindo capacidade de absorção de Capital de Giro (D) 1.171 1.138 1.138
alavancagem Obrigações com Investidores (E) 473 364 330
Dívida Total Consolidada + Obrigações:
 Dívida corporativa representa 49% da
dívida total ao final de junho de 2012, vs Total (A)+(B)+(C)+(D)+(E) = (F) 4.228 4.269 4.186
52% no 1T12
 55% da dívida de curto prazo é de Caixa e disponibilidades consolidado (G) 984 947 1.097
financiamento a projetos Dívida líquida (F) – (G) = (H) 3.245 3.321 3.088
PL+ Minoritários (I) 2.747 2.728 2.746
Dívida líquida / PL (H)/ (I) 118% 122% 113%
Perfil da Dívida
Dívida de Financiamento aos Projetos (A) + (B) = (J) 1.899 2.062 2.150
Dívida Corporativa e obrigações (C) + (D) + (E) = (K) 2.329 2.207 2.036
Dívida Total Consolidada + Obrigações (F) 4.228 4.269 4.186
Financiamento de Projetos (% da dívida total) (J)/(F) 45% 48% 51%
Dívida Corporativa (% da dívida total) (K)/(F) 55% 52% 49%
16

18. Cronograma e Perfil de Dívida Bem Estruturados
Gafisa tem R$1,7 bilhões ou 41% do total vencendo no curto prazo
Desse total, Financiamento de Projetos respondem por 55% do total para o período
Até Até Até Até Após
(R$ mil) Custo médio (% a.a.) Total
Jun /13 Jun /14 Jun /15 Jun /16 Jun /16
Debêntures - FGTS (A) TR + (8,22% - 10,20%) 1.213.138 465.353 597.785 150.000 0 0
Debêntures – Capital de giro (B) CDI + (1,30% - 1,95%) 567.643 136.319 131.512 142.803 149.932 7.077
Financiamento a projeto SFH – (C) TR + (8,30% - 12,00%) 936.597 475.358 308.084 132.982 20.173 0
Capital de giro (D) CDI + (1,30% - 2,20%) 1.138.363 469.019 270.464 264.215 106.690 27.975
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E) 3.855.741 1.546.049 1.307.845 690.000 276.795 35.052
Obrigações com investidores (F) CDI + (0,235% - 1,00%) /
329.768 158.234 145.070 13.689 8.669 4.106
IGPM+7,25%
Dívida Total (E)+(F) = (G) 4.185.509 1.704.283 1.452.915 703.689 285.464 39.158
% vencimento total por período 10,06% 41% 35% 17% 7% 1%
Vencimento de financiamento de projeto como % do total 51% 55% 62% 40% 7% 0%
Vencimento de dívida corporativa como % do total 49% 45% 38% 60% 93% 100%
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19. Recebíveis + Estoque vs. Obrigações de Construção
R$ mil Estoque a valor de Obrigações de
Recebíveis Total
mercado Construção
Gafisa (A) 5.261.244 1.875.945 7.137.189 1.995.811
AlphaVille (B) 1.322.704 572.898 1.895.602 503.298
Tenda (C) 2.363.968 838.261 3.202.229 1.152.908
Total (A) + (B) + (C) 8.947.916 3.287.104 12.235.020 3.652.017
Recebíveis
(R$ mil) Consolidado 2T12 1T12 T/T (%) 2T11 A/A (%)
Recebíveis de incorporação – LP (fora do balanço) 4.280.386 4.398.947 -3% 4.438.658 -4%
Recebíveis PoC – CP (balanço) 3.745.487 3.638.581 3% 4.153.855 -10%
Recebíveis PoC - LP (balanço) 922.043 1.101.138 -16% 1.188.791 -22%
Total Grupo Gafisa 8.947.916 9.138.666 -2% 9.781.304 -9%
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20. Perspectivas
Gafisa está obtendo os resultados definidos na estratégia:
1. Para 2012, lançamentos devem ficar entre R$2,7 e R$3,3 bilhões
2. No 1S12, a Companhia entregou 6.032 unidades e transferiu 6.422 unidades de Tenda para instituições
financeiras
3. A Companhia espera gerar fluxo de caixa operacional entre R$ 500-R$ 700 milhões em 2012
Guidance de Lançamentos 2012E Ponto médio Realizado 1S12 (1S12 como % do ano)
Lançamentos Consolidados (R$2,7 – R$3,3 bilhões) R$3.00 bi R$1.01 bi 34%
Abertura por Marca
Lançamentos Gafisa (R$1,35 – R$1,65 bi) R$1.50 bi R$681 mm 45%
Lançamentos AlphaVille (R$1,08 – R$1,32 bi) R$1.20 bi R$330 mm 27%
Lançamentos Tenda (R$270 – R$330 mm) R$300 mm R$0 0%
Guidance 2012 Ponto médio Realizado 1S12 (1S12 como % do ano)
Fluxo de Caixa Operacional (R$500 – R$700 mm) R$ 600 mm R$ 361 mm 60%
Guidance de # unidades a serem entregues 2012E Ponto médio Realizado 1S12 (1S12 como % do ano)
# consolidado de unidades a serem entregues (22-26K) 24.000 12.197 51%
Abertura por Marca
# Entrega de Unidades Gafisa (6.600-7.800) 7.200 4.026 56%
# Entregas de Unidades AlphaVille (4.400-5.200) 4.800 1.637 34%
# Entrega de Unidades Tenda (11.000-13.000) 12.000 6.534 54%
Clientes a serem transferidos em Tenda 2012E Ponto médio Realizado 1S12 (1S12 como % do ano)
# consolidado de clients a serem transferidos (10-14K) 12.000 6.422 54%
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