Modelo islm

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PreparedPrepared byby::
FernandoFernando QuijanoQuijano andand YvonnYvonn QuijanoQuijano
55
C A PC A P ÍÍ T U L OT U L O
©© 20042004 byby PearsonPearson EducationEducation Macroeconomia, 3Macroeconomia, 3ªª ediediççãoão OlivierOlivier BlanchardBlanchard
Mercados de Bens eMercados de Bens e
Financeiros:Financeiros:
O ModeloO Modelo ISIS--LMLM
Capítulo5:MercadosdeBenseFinanceiros:
OModeloIS-LM
Mercado de Bens e aMercado de Bens e a
RelaRelaççãoão ISIS
Existe equilExiste equilííbrio no mercado de bens quandobrio no mercado de bens quando
a produa produçção,ão, YY,, éé igualigual àà demanda por bens,demanda por bens, ZZ..
No modelo simples desenvolvido no capNo modelo simples desenvolvido no capíítulotulo
3, a taxa de juros não afetava a demanda por3, a taxa de juros não afetava a demanda por
bens. A condibens. A condiçção de equilão de equilííbrio era dada por:brio era dada por:
5-1
Y C Y T I G= − + +( )

22
OModeloIS-LM
Investimento, VendasInvestimento, Vendas
e Taxa de Jurose Taxa de Juros
Neste capNeste capíítulo, analisamos os efeitos detulo, analisamos os efeitos de
dois fatores que afetam o investimento:dois fatores que afetam o investimento:
NNíível das vendasvel das vendas (+)(+)
Taxa de jurosTaxa de juros ((--))
I I Y i= ( , )
OModeloIS-LM
DeterminaDeterminaçção do Produtoão do Produto
I I Y i= ( , )
Y C Y T I Y i G= − + +( ) ( , )
Considerando a relaConsiderando a relaçção de investimentoão de investimento
acima, a condiacima, a condiçção de equilão de equilííbrio do mercado debrio do mercado de
serseráá::

33
OModeloIS-LM
DeterminaDeterminaçção do Produtoão do Produto
Note: a linha ZZ tem
inclinação menor que 45º
apenas quando aumentos
no consumo e investimento
não excedem o aumento no
produto.
A demanda por bens é
uma função crescente do
produto. O equilíbrio
requer que a demanda
por bens seja igual ao
produto.
O equilO equilííbrio no mercadobrio no mercado
de bensde bens
OModeloIS-LM
DerivaDerivaçção da Curvaão da Curva ISIS
O aumento da taxa de
juros faz diminuir a
demanda por bens a
qualquer nível do
produto.
Efeitos do aumento naEfeitos do aumento na
taxa de juros sobre otaxa de juros sobre o
produtoproduto

44
OModeloIS-LM
DerivaDerivaçção da Curvaão da Curva ISIS
O equilíbrio no mercado
de bens implica que um
aumento na taxa de
juros leva a uma queda
no produto. A curva IS
tem uma inclinação
descendente.
DerivaDerivaçção da curvaão da curva
ISIS
OModeloIS-LM
Deslocamentos da CurvaDeslocamentos da Curva ISIS
Um aumento nos
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda.
Deslocamentos daDeslocamentos da
curva IScurva IS

55
OModeloIS-LM
Mercados FinanceirosMercados Financeiros
e a Relae a Relaççãoão LMLM
A taxa de jurosA taxa de juros éé determinada pela igualdadedeterminada pela igualdade
entre a oferta e a demanda por moeda:entre a oferta e a demanda por moeda:
5-2
M YL i= $ ( )
MM = estoque nominal de moeda= estoque nominal de moeda
$YL$YL((ii) = demanda por moeda) = demanda por moeda
$Y$Y = renda nominal= renda nominal
ii = taxa de juros nominal= taxa de juros nominal
OModeloIS-LM
Moeda Real, Renda Real eMoeda Real, Renda Real e
Taxa de JurosTaxa de Juros
RelaRelaççãoão LMLM: no equil: no equilííbrio, a oferta real de moedabrio, a oferta real de moeda éé
igualigual àà demanda real por moeda, que depende dademanda real por moeda, que depende da
renda real, Y, da taxa de juros, i:renda real, Y, da taxa de juros, i:
M
P
YL i= ( )
$Y YP=
Do capDo capíítulo 2, lembretulo 2, lembre--se de que PIB nominal = PIBse de que PIB nominal = PIB
real multiplicado peloreal multiplicado pelo deflatordeflator do PIB:do PIB:
$Y
P
Y=
De modo equivalente:De modo equivalente:

66
OModeloIS-LM
DerivaDerivaçção da Curvaão da Curva LMLM
Um aumento da renda
causa, a uma dada taxa
de juros, o aumento da
demanda por moeda.
Dada a oferta de
moeda, isso leva a um
aumento da taxa de
juros de equilíbrio.
Efeitos do aumento daEfeitos do aumento da
renda sobre a taxa derenda sobre a taxa de
jurosjuros
OModeloIS-LM
DerivaDerivaçção da Curvaão da Curva LMLM
O equilíbrio nos
mercados
financeiros implica
que a taxa de juros
seja função
crescente do nível
de renda. A curva
LM tem inclinação
ascendente.
DerivaDerivaçção da curva LMão da curva LM

77
OModeloIS-LM
Deslocamentos da CurvaDeslocamentos da Curva LMLM
O aumento da
moeda faz com
que a curva LM
se desloque
para baixo.
DeslocamentosDeslocamentos
da curvada curva LMLM
OModeloIS-LM
CombinaCombinaçção das Relaão das Relaççõesões IS e LMIS e LM
O equilíbrio no mercado de
bens implica que um aumento
na taxa de juros leva a uma
redução do produto.
O equilíbrio nos mercados
financeiros implica que um
aumento do produto provoca
um aumento na taxa de juros.
Quando a curva IS intercepta
a curva LM, os mercados de
bens e financeiro estão em
equilíbrio.
5-3
O modeloO modelo ISIS--LMLM
Relação IS: Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G
Relação LM:
M
P
= YL i( )

88
OModeloIS-LM
PolPolíítica Fiscal, Produtotica Fiscal, Produto
ContraContraçção fiscalão fiscal ouou consolidaconsolidaçção fiscalão fiscal
refererefere--sese àà polpolíítica fiscal que reduz o dtica fiscal que reduz o dééficitficit
ororççamentamentáário.rio.
Um aumentoUm aumento do ddo dééficitficit éé chamado dechamado de
expansão fiscalexpansão fiscal..
Os impostos afetam a curvaOs impostos afetam a curva ISIS, não a curva, não a curva
LMLM..
OModeloIS-LM
PolPolíítica Fiscal, Produtotica Fiscal, Produto
O aumento dos
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda e diminui
os níveis de
equilíbrio do produto
e da taxa de juros.
Efeitos do aumentoEfeitos do aumento
dos impostosdos impostos

99
OModeloIS-LM
PolPolíítica Monettica Monetáária, Nria, Níível de Atividadevel de Atividade
ContraContraçção monetão monetááriaria ouou arrocho monetarrocho monetááriorio
refererefere--sese àà redureduçção na oferta de moeda. Oão na oferta de moeda. O
aumento da oferta de moedaaumento da oferta de moeda éé chamado dechamado de
expansão monetexpansão monetááriaria..
A polA políítica monettica monetáária não afeta a curvaria não afeta a curva ISIS,,
apenas a curvaapenas a curva LMLM. Por exemplo, um. Por exemplo, um
aumento na oferta de moeda desloca a curvaaumento na oferta de moeda desloca a curva
LMLM para baixo.para baixo.
OModeloIS-LM
PolPolíítica Monettica Monetáária, Nria, Níível de Atividadevel de Atividade
A expansão
monetária leva a um
produto maior e uma
taxa de juros menor.
Efeitos da expansãoEfeitos da expansão
monetmonetááriaria

1010
OModeloIS-LM
Uso de uma CombinaUso de uma Combinaçção deão de
PolPolííticasticas
A combinaA combinaçção das polão das polííticas monetticas monetáária e fiscalria e fiscal éé
conhecida comoconhecida como combinacombinaçção das polão das polííticasticas
monetmonetáária e fiscalria e fiscal ou, simplesmente,ou, simplesmente, combinacombinaççãoão
de polde polííticasticas..
5-4
Efeitos das políticas fiscal e monetáriaTabela 5-1
para cimapara baixopara cimanenhumContração monetária
para baixopara cimapara baixonenhumExpansão monetária
para baixopara baixonenhumesquerdaRedução dos gastos
para cimapara cimanenhumdireitaAumento dos gastos
para cimapara cimanenhumdireitaRedução dos impostos
para baixopara baixonenhumesquerdaAumento dos impostos
FlutuaFlutuaçção daão da
taxa de jurostaxa de juros
VariaVariaçção doão do
produtoproduto
DeslocDesloc. de. de
LMLM
DeslocDesloc..
de ISde IS
OModeloIS-LM
A CombinaA Combinaçção das Polão das Polííticasticas
ClintonClinton--GreenspanGreenspan
4,8
3,7
0,8
19981998
3,3
3,4
− 2,7
19941994
5,0
2,0
− 2,4
19951995
5,6
2,7
− 1,4
19961996
Tabela 5-2 Variáveis macroeconômicas selecionadas –
Estados Unidos, 1991-1998
5,23,75,57,3Taxa de juros (%)
3,92,32,7− 0,9Crescimento do PIB (%)
− 0,3− 3,8− 4,5− 3,3Superávit orçamentário
(% do PIB)
(sinal negativo = déficit)
19971997199319931992199219911991

1111
OModeloIS-LM
A CombinaA Combinaçção das Polão das Polííticasticas
ClintonClinton--GreenspanGreenspan
A combinação correta de
redução do déficit e
expansão monetária pode
obter a redução do déficit
sem causar efeito adverso
no produto.
ReduReduçção do dão do dééficit eficit e
expansão monetexpansão monetááriaria
OModeloIS-LM
A ReunificaA Reunificaçção da Alemanha e aão da Alemanha e a
CombinaCombinaçção das Polão das Polííticas Monetticas Monetáária eria e
Fiscal de PFiscal de Póóss--GuerraGuerra
− 2,9− 1,80,2− 2,1Superávit orçamentário (% do PIB)
(sinal negativo = déficit)
9,2
6,7
3,1
19941994
Tabela 5-3 Variáveis macroeconômicas selecionadas –
Alemanha Ocidental, 1988-1991
8,57,14,3Taxa de juros (%)
10,58,55,9Crescimento do investimento (%)
4,53,83,7Crescimento do PIB (%)
199319931992199219911991

1212
OModeloIS-LM
A ReunificaA Reunificaçção da Alemanha e a Combinaão da Alemanha e a Combinaçção dasão das
PolPolííticas Monetticas Monetáária e Fiscal de Pria e Fiscal de Póóss--GuerraGuerra
CombinaCombinaçção dasão das
polpolííticas monetticas monetáária eria e
fiscal na Alemanhafiscal na Alemanha
ppóóss--reunificareunificaççãoão
OModeloIS-LM
Como o ModeloComo o Modelo ISIS--LMLM sese AdequaAdequa
aos Fatosaos Fatos??
As duas linhas tracejadas e o espaAs duas linhas tracejadas e o espaçço sombreado entre elas representam ao sombreado entre elas representam a banda debanda de
confianconfianççaa,, a faixa dentro o valor real do efeito apresenta 60% de probabilia faixa dentro o valor real do efeito apresenta 60% de probabilidade.dade.
No curto prazo, o
aumento da taxa de
juros básica provoca a
queda do produto e o
aumento do
desemprego, mas tem
pouco efeito sobre o
nível de preços
Efeitos empEfeitos empííricos doricos do
aumento da taxa deaumento da taxa de
juros bjuros báásicasica
5-5

1313
OModeloIS-LM
TermosTermos--ChaveChave
curvacurva ISIS
curvacurva LMLM
contracontraçção fiscal ouão fiscal ou
consolidaconsolidaçção fiscalão fiscal
expansão fiscalexpansão fiscal
expansão monetexpansão monetááriaria
contracontraçção ou arrocho monetão ou arrocho monetááriorio
combinacombinaçção das polão das polííticasticas
monetmonetáária e fiscal ou combinaria e fiscal ou combinaççãoão
de polde polííticasticas
intervalo de confianintervalo de confianççaa

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