Sistema econômico - Renda Nacional (demanda) = Produto Nacional (oferta agregada) Inflação – mede o comportamento dos preç...
3ª unidadeSistema financeiro e Mercado de Capitais - Sistema financeiro – conjunto de instituições e instrumentos financei...
ordinárias – são aquelas que se atribuem a plenitude dos direitos dos sócios. Direito a voto. Preferenciais – detemalgumas...
em ações; criação de ações e obrigações endossáveis; regulamentação da profissão do corretor; reestruturação dofuncionamen...
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Apostila resumão sobre sistema financeiro e mercado de capitais

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Apostila resumão sobre sistema financeiro e mercado de capitais

  1. 1. Sistema econômico - Renda Nacional (demanda) = Produto Nacional (oferta agregada) Inflação – mede o comportamento dos preços, quando a moeda excedo os bens eserviços ocorre a inflação, pois com o mesmo dinheiro se compra menos; não é diretamente proporcional ao aumento do preço. deflação – É a redução de M em relaçãoB/S. o crescimento é uma variável econômica; para crescer é necessário investir em B/S; o crescimento é a capacidade de oferta de b/s; recessão é a menor capacidade deoferta de B/S; O crescimento esta ligado a uma política inflacionária, contudo está deve ser baixa para não gerar um distribuição de renda desigual, isso gera investimento;O sistema perfeito de equilíbrio ñ é ideal pois, ñ gera investimento.Política fiscal – a política fim é a econômica, a poli. Fiscal monetária e política, são políticas meio, não podem sobrepor-se a economia; A inflação é fim e a produção émeio, para a concretização da política fiscal; Bens e serviços sói crescem com trabalho e investimento; deflação estimula a poupança em detrimento da produção; énecessário sair o mais rápido dela pois gera desemprego, pela perda do valor do B/S; Tx de segurança é a menor tx adotada pelo pais para meta de inflação; Política fiscal –regimentar a oscilação das metas inflacionárias e deflacionárias; buscando que as mesmas oscilem com menor variação, tendo sempre em vista sua estabilização para emfim poder por metas, objetivos para traçar meios com o intúito de aumentar a renda/produção. A oscilação não deve ser extinta pois a política fiscal não é fim e sim meio.A política econômica como fim é que comanda, tendo a mesma necessidade de ter um sistema inflacionário, para que aja investimento em B/S gerando moeda, garantindoa capacidade do crescimento econômico, pois este é o único intuito ou dever de todo o governo, caso não ocorra o sistema falhou.Hiatos inflacionários –Impostos: quando o governo quer reduzir os hiatos busca almentar os impostos de renda de pessoa física. Direto – sobre renda; indireto – sobre oproduto. Gastos governamentais: o governo déficit aumenta o hiato devido a maior geração de moeda; para a redução do déficit, 1ª emissão de moeda; 2 ª cap interna 3ªcap externa. A única que não gera aumento de moeda, é cap interna, melhor solução. O dinheiro já existe só será redirecionado para a necessidade do governo. A emissão émais danosa não há uma contrapartida, não existe o compromisso de devolver, A externa tem o compromisso c/ a retribuição do dinheiro emprestado, pagamentoobrigatório. Política restritiva de crédito: juros aumentam, prazos diminuem; limitadores operacionais, qualquer decisão fora dos juros e prazos. Hiatos Inflacionários Hiatos deflacionários Elevar impostos Reduzir impostos Reduzir gastos governamentais Elevar gastos governamentais Política restritiva de crédito Política expansionista de creditoEstabilizadores automáticos – Preço Mínimo: é o menor preço economicamente viável, ou seja, não há margem de lucro, único setor praticado é o da agricultura. Osprodutos protegidos são os não perecíveis é que tenha representatividade na economia. Seguro desemprego: ñ possui função reguladora; Alteração automática dearrecadação tributária: alterando a renda nacional a arrecadação tributária também aumentará. Taxa única tem função reguladora. Estabilizadores discricionários – gastosgovernamentais: qdo ocorre a recessão o gov reduz os gastos para reter. Transferências de fundos: São fundos capitalizados com recursos; os fundos são remunerados em3% a.a. mais correção monetária. Modificação cíclica da tributação: É a modificação da projeção feita pelo governo de forma que quando houver inflação aumenta-se acarga tributária ante projetada interrompendo o ciclo pré-estabelecido.Funções econômicas – Poupar: é o ato posterior a consumir; economizar deixar de gastar; a política fiscal ñ influencia a propensão a poupar, porém a capacidade deatingi-la. O imposto que altera a propensão a investir é o I.R.Política monetária - são o conjunto de medidas na defesa do valor comparativo da moeda em relação a bens e serviços. É uma política meio criada para ajudar a políticafim, prevalece a política econômica cedendo o seu objetivo. Vai defender o valor comparativo da moeda garantindo o interesse da nação. Requisitos básicos da troca –Identidade dos desejos: identificar a simultaneidade de pessoas interessadas, o sistema de troca teve uma evolução, até chegar à moeda. Identidade de Valor: discutir ovalor de um bem era dado pela necessidade, tendo a cada momento negociações diferentes; Disponibilidade de Bens: Hoje não há necessidade.Natureza da moeda –Física: todos os seus elementos físicos; Econômica: valor econômico; A moeda surgiu com a natureza econômica igual à física. Hoje é diferente para poder circular anatureza econômica tem que ser maior que a física, quando ocorre o contrário a moeda tem que ser substituída.Funções econômicas – Instrumento de troca: qualquer bem tem poder de troca, mas não é comum pode não ser aceito; Unidade comum de valor: dois bens heterogêneosexpressos em forma monetária, facilita a compra, a equivalência. O sistema permite que a sociedade afixe o valor do bem mesmo não sendo esse o valor econômico;Unidade comum de reserva: o acumulo de moeda para acumular riqueza, sendo que pode ser bem monetário ou não, o 1º, com maior liquidez. Tipos de moeda –Mercadoria: quando o poder de compra está relacionado à sua natureza física; Fiduciária: quando a natureza econômica é maior que a física, poder de compra determinadopor símbolos pode ser aceita no mercado; Legal é o padrão oficial de negócios (mercadoria ou fiduciária); Escritural: é a criada dentro de um sistema; debito /credito;Bancária: é a moeda escritural gerado pelo sistema Bancário, deposito a vista cria a moeda bancaria, a prazo não; a maior parte dad moedas é deste tipo pois tem um maiorpoder de multiplicação.Requisitos da moeda – Físicos: Durabilidade; Homogeneidade (todas iguais), Divisibilidade (facilita o processo). Econômicos: Estabilidade – é importante para aeconomia, mas nem todas as moedas atendem. Aceitabilidade – é um requisito fundamental à estabilidade da moeda.|Essência da Moeda – É assegurar o poder de comprada mesma, sua emissão por si só, não é avalizadora do poder de compra, sendo esta somente um símbolo, o que assegura o poder de compra é o trabalho, ou seja, o valoreconômico é dado na existência de contra-partida da sua emissão. A moeda tem valor quando for para fazer retribuição ao trabalho. Não existe PN que não tenha umacontra-partida da RN. A moeda quantifica o trabalho Produção Nacional. Conceito de Trabalho - é o resultado do esforço humano mais esforço natureza. Uma pessoa quefaz o mesmo esforço da outra pode não obter o mesmo devido ao esforço da natureza. Teoria de Paterson: Moeda como fator de ganho e ganho como fator de moeda.Emissão de moedas – É realizada para atender as necessidades da economia, ou seja, para produzir mais, é considerada uma ação benéfica, pois mantém o equilíbrio e ocrescimento da economia. Valor da moeda - é a relação da oferta (moeda disponível para uso) e da demanda. ex:as cadernetas de poupançaMecanismos de Solidez – Dos Bancos: Cheques; Câmara de compensação; Operações de Over Night (venda/ compra de excedente de saldo para cobertura de caixa). DoBanco Central: Depósito Compulsório (retenção de uma percentagem do deposito à vista no BC, sob forma de garantia caso o banco não honre seus compromissos. Odeposito compulsório tem o objetivo de atender a qualquer eventualidade de caixa que não sejam resolvidas pelo sistema financeiro). Seguro PROER (Programa derefinanciamento de um banco em situação financeira deficitária, através do banco central) Seguro Depósito (o BC assegura até o valor de 20 mil a restituição de depositoaplicado em qualquer banco do Si. Financeiro, caso o banco venha quebrar).Limitadores da expansão dos meios de pagamento – São dispositivos da economia para inibir ou dificultar a expansão da moeda. Limitadores Naturais: são coisascomuns ao sistema monetário e a forma como a sociedade utiliza esses instrumentos, é o que vai provocar mais ou menos limitações; Maior de manda da moeda legal –toda vez que a sociedade começa a usar mais moeda, limita mais os meios de pagamento; Pluralidade dos Bancos – quanto maior o nº de bancos, maiores são oslimitadores, ou seja, os meios de pagamento foram pulverizados, deixando o sistema menos vulnerável ao jogo de mercado (oferta e procura). Nem sempre os empréstimosvoltam sob forma de dep à vista: a moeda legal continua a mesma, o que vai alterar é quanto da moeda vai retornar como deposito à vista reduzindo assim a velocidade dosmeios de pagamento. Limitadores Provocados: São os utilizados pelo governo; Open Market – mercado aberto onde o governo compra e vende ações (títulos de Credito),(venda juros sobe, compra cai). Opera para controlar os meios de pagamentos e cobertura do déficit público. Ele remunera a taxa over night. Depósito Compulsório –incide sobre o deposito à vista; é o mais poderoso e estratégico, pois, ao ser alterado (elevado) retira um volume muito grande de moedas; tem poder de estagnar os meiosde pagamento. Redesconto Bancário – é a operação entre o banco e BC de desconto de um titulo que já foi descontado. Quando existir a opção de pedir empréstimo oudesconto do titulo, opta-se pela 2ª pois o impacto é menor. Alteração da taxa- eleva-se a taxa de redesconto para um valor acima da de desconto, fazendo com que osbancos aumentem suas taxas de descontos. Alteração do prazo: de 60 para 30 para tbm pode ser feito. Limitadores Operacionais – é tudo aquilo que fora do âmbito doprazo e da tx de juros. Fixação discricionária da política de crédito: é o aumento ou redução dos limitadores operacionaisDinâmica dos meios de pagamentos – Para que a quantidade de seja equilibrada, o governo entra com os limitadores de tal forma que não impeça o crescimento daeconomia. É o reflexo, a influência das decisões nos meios de pagamento. Compra e venda de divisas: são dólares captados, provenientes da exportação de bens e serviços,toda vez que o BC vende divisas ele enxuga os meios de pagamento; Balança de pagamento; Balança comercial: negociação exterior com bens (importação déficit eExportação superávit); Balança de serviços: Negociação com serviços (importação déficit e Exportação superávit); Balança de Capital: Negociação exterior com moeda(importação superávit e Exportação déficit). Na import. Entram dólares nas reservas cambiais, na exportação saem os dólares. As divisas estão na balança comercial e na deserviços.Gestão fiscal – é a forma de como vai se administrar o negócio; se o governo gasta mais do que arrecada gera déficit, e precisa cobrir essa margem com empréstimoexterno. A capitação interna vende papeis (títulos) tirando moeda do mercado Credito – É a política de crédito geral referente a todas as mutações que ocorrem devido aosajustes no mercado, imposto pelo mercado, menos ofertadora quando aumenta a tx de juros, diminui o prazo e aumenta os limitadores. Tipos de demanda – Pelo signomonetário: É exclusiva da nação. O que interessa é o poder de compra do conjunto, o que determina o valor macro do mercado nacional (só é exercida pelo governo);demanda pelo poder de compra – é a ótica do indivíduo que facilita obter desejos, demanda moeda mesma – é a moeda como meio e instrumento (para comprar coisas)
  2. 2. 3ª unidadeSistema financeiro e Mercado de Capitais - Sistema financeiro – conjunto de instituições e instrumentos financeirosque possibilitam a transferência de recursos de ofertadores últimos para os tomadores últimos e criam condições paraque os títulos tenham liquidez nos mercados . Tomadores Últimos – São aqueles que se encontram em déficitfinanceiro ( pretendem gastar em consumo e ou investimento mais do que sua renda) Ofertadores Últimos – Sãoaqueles que se encontram em superávit financeiro (pretendem gastar em consumo e ou investimento menos do que suarenda) Intermediários Financeiros – São instituições que se interpõe entres estes dois pólosAs instituições e os instrumentos - As instituições – são pessoas jurídicas públicas ou privadas que tenham comoatividade principal ou acessória a coleta intermediação ou aplicação de recursos financeiros próprios ou de terceiros emmoeda nacional ou estrangeira. E a custódia de valores fica de propriedade de terceiros. Classificação das instituições:Bancárias – Criam moedas (meios de pagamento), (dinheiro no bolso, deposito avista e em cheque) Não Bancárias –Não criam moeda e afetam a velocidade.Banco comercial – as caixas federais e estaduais; bancos múltiplos quetenham carteira comercial; e cooperativas de credito. Obs.: as instituições bancárias atuam no mercado monetário eatuam nos meios de pagamento (deposito avista e tem cheque)Bancos múltiplos – criados pela resolução nº 1524/set.88 do CMN ( conselho monetário nacional).Ficou facultado as organizações financeiras, a se organizarem em umaúnica instituição financeira (Fusão, incorporação, cisão, transformação ou constituição direta). Pode ser bancário ou nãobancária e deve ter no mínimo 2 carteiras.Carteiras: bancos comerciais; bancos de invest e desenvolvimento; social /financeira; social / credito e imobiliário Os instrumentos - São todos os instrumentos financeiros (moeda e títulos)emitidos diretamente pelos tomadores de recursos ou pelas instituições financeiras que exercem a conexão entretomadores e ofertadores Ativos financeiros monetários – moeda e deposito avista Ativos não monetários – Letras decambio, certificados recibos bancários, caderneta de poupança, letras imobiliárias etc.segmentação do mercado financeiro - Mercado monetário – curto e curtíssimo; controle de liquidez monetária daeconomia e suprimento de caixa; bancaria. Mercado de crédito – curto e médio; Financiamento do consumo e capitalde giro das empresas; bancaria e não bancaria (financeira). Não expande a produção; financia ativos fixos; não agreganada. Mercado de capitais – gera empréstimos como forma de ações(PL); médio e longo; financiamento de capital degiro capital fixo e habitação; não bancaria( financeira). Gera no finan de longo prazo – debêntures e invest longo prazo,gera recursos estáveis na economia qdo o ELP é amortizado o PL cresce expande a produção, agrega valor a economia.Mercado cambial – curto e à vista; transformação de valores em moeda estrangeira em moeda nacional e vice-versa;bancaria, soc. Corretora.Mercado primário – consiste na primeira negociação de qualquer ativo financeiro. Isto é quando é posto emcirculação no mercado, pela primeira vez. É neste mercado que as empresas obtém recursos para os seus investimentose os bancos captam para financiar as empresas, é apenas nele que ocorre fluxo de recursos dos fornecedores de fundospara que aqueles que deles necessitam tanto para invest como para consumo. Somente nele a poupança podetransforma-se com mais rapidez em invest. (agrega riqueza a economia) Mercado Secundário – consiste exatamentenas negociações subseqüentes que o mesmo titulo passa ocorrer no mercado financeiro (revenda). Esses títulos jáexistentes se transferem de um proprietário para outro(bolsa de valores) os valores transacionados neste mercado, nãosão canalizados para empresas ou bancos. Do ponto de vista econômico não significa aumento ou diminuição derecursos para financiar novos empreendimentos. não expande o mercado. Sua importância: resolve o grande conflitode interesse entre o poupador e o investidor. Somente através dele existe a possibilidade de atender a dicotomia deinteresses entre o poupador (aplicação de curto prazo) e o tomador (empréstimo de longo prazo). Sua função básica é dedar liquidez aos papeis (ativos financeiros) negociados no mercado primário. Os ativos financeiros não encontrãocolocação no mercado 1 se não contarem com o mercado 2 organizado, capaz de dar liquidez aos papeis. Logo o papeldo mercado 2 e de dar liquidez ao mercado 1. Mercado de títulos – classificação pode ser: Quanto ao órgão emissor; emissão publica – gera uma divida para osetor público ex: obrigações do tesouro nacional OTN, Letras do tesouro nacional LTN, Bônus do banco Central BBC.Emissão privada – títulos de crédito ex: Certificados de depósitos bancários CDB, letras de Câmbio e debêntures.Títulos de propriedade – ex: ações cotas de fundos de investimento. Quanto a lucratividade; renda fixa (títulos deCredito) – são aqueles que contem um componente de remuneração periódica determinada contratualmente. Pré-fixada-letras de cambio e CDB; Pós-fixada card. de poupança; letra imobiliária; CDB recibo de deposito bancário RDB;debêntures. Renda variável (Títulos de propriedade) – são aqueles que não contem componentes de renumeraçãoperiódica determinada contratualmente. Ex: ações cotas de fundos de investimento. Quanto ao prazo; fixo (geralmente t.de credito) – quando existe um prazo ou data determinada contrat. Para o termo do titulo, embora possa ser descontadoa qualquer momento segundo condições de mercado, ex: OTN, letras de Cambio, CDB e debêntures. Indeterminado(geralmente títulos de propriedade) quando não a termo determinado contratualmente ex. Ações, cotas de fundos deinvest. E card de poupança.Mercado de Ações – Ações são títulos representativos das cotas partes em que se divide o capital social de umasociedade anônima. Uma ação representa, pois, a menor parte do capital. Quando alguém compra uma ação torna-seacionista da empresa e um de seus donos. Ações são títulos de propriedade. São representadas por um certificado queconfere ao seu possuidor uma parcela de participação no controle nos bens e nos lucros da empresa, bem como em suasobrigações. Este certificado pode ser vendido e conseqüentemente transf. a propriedade para terceiros. Natureza:
  3. 3. ordinárias – são aquelas que se atribuem a plenitude dos direitos dos sócios. Direito a voto. Preferenciais – detemalgumas preferências em relação as ord. Não tem direito a voto. Formas: portador – sem identificação dos seustitulares. O proprietário é o portador do título (proib. No Brasil lava de dimdim). Nominativas - são aquelas queidentificam seus titulares. Escriturais – são títulos mantidos em conta de dep. Em nome de seus titulares, na inst. Fin.Autorizada (tem que estar regist. No contrato social e já pré determinado o banco). Nominativas endossáveis –identificam apenas o 1º acionista. As demais tranf. Através do endosso do título. Participação: Dividendos (parte dolucro da empresa) – distribuição de uma parte dos lucros aos acionistas. Pagos em dinheiro. Bonificações são direitosdistribuídos aos acionistas em decorrência do aumento de capital realizado com incorporação de reservas (emissão deações). Subscrições – é o direito que o acionista tem de adquirir ações novas emitidas pela SA. Estrutura do mercado:segmento institucional (mercado de bolsa) Não institucional ( mercado de balcão) operação direta entre empresa e asociedade. Tipos de Investidores: Individuais – Pessoas físicas e ou jurídicas que participam diretamente do mercadocomprando ou vendendo títulos. Institucionais – reúnem recursos de grupos para aplicar em negócios com ações ex.fundos de investimentos e pensão e sociedade ou clubes de investimentos.Mercado primário de ações – é onde negociam as subscrições de novas ações. É o mercado que permite o ingresso denovos capitais na empresa. Forma restrita – lançamento de novas ações apenas restrita aos atuais acionistas, mesmo quea empresa seja de capital aberto e participe da bolsa. Forma ampla – lançamento de novas ações no mercadounderwriting: firme – indicador positivo, a empresa líder assume o risco bom negócio. Melhor esforço remunerado peloque for vendido. Residual vende no mercado e as que sobram para os acionistas da SA. Mercado secundário – osativos que já estavam circulando são apenas transferidos. (Transferência interna). É onde se tranf. Títulos entreinvestidores (transf. de propriedade) ganha/perde. As empresas nem a economia se beneficiam. Mercado de balcão –pode ser realizado em qualquer lugar (mercado aberto). É simplesmente um mercado organizado de títulos, mas cujanegociação não se faz apenas em um local determinado. As operações são feitas pessoalmente ou por telefone, atravésdo qual os operadores promovem entre si ofertas de compra e venda de títulos cumprindo ou não ordem de seusclientes. Mercado de bolsa – só mercado secundário, vende-se outros papeis alem das ações. É um mercado organizadode títulos cuja a negociação se faz em local determinado (mercado fechado) é no mercado de bolsa onde se dãopredominantemente as transações com ações. Confere ao papel uma condição especial e ao investidor garantiasaltamente significativas. É um mercado altamente disciplinado pela legislação (supervisão da CVM). As negociações seprocessão segundo regras bastante rígidas. Somente as sociedades corretoras estão autorizadas a participarem das bolsasde valores. Os clientes emitem uma ordem de compra ou venda e as corretoras se encarregam de executá-las no pregão– local mantido pelas bolsas para seus membros (soc. Corretoras) realizarem negócios de compra e venda.Processo de negociação: Negócio comum – dois operadores compra/venda. Negocio direto – um único operadorrealiza a operação de compra e venda. Por oferta – realizada entre dois operadores, segundo um deles representado peloposto de negociação que recebeu sua oferta. Operações na bolsa: Merc. a vista – quando sua liquidação se processa até5 dias após o fechamento ou 3d úteis. Merc a termo – quando sua liquidação se processa após 5d do fechamento donegócio. Somente nas bolsas com caixa e de registro e liquidação.prazo Max 180d margem de 25%. Termo Simplesconsiste na compra/venda, para liquidação em data futura. Aceitam cotação e prazo. Na data comb. O compradorentrega o dim e o vend o titulo. A termo com premio é uma operação a termo simples com de desistência comformepág de premio. Termo report compra a vista, venda simultânea a prazo (conceder empréstimo) Termo deport venda avista e compra a prazo (receber empréstimo)Tipos de ordem de compra e venda a ordem do mercado – não impõe nenhuma limitação ao preço ; vantagem:rapidez desvantagem: preço insatisfatório. A ordem limitada – negociação a preço limitado, venda = preço mínimo,compra = preço máximo, vantagem: evita preços insatisfatórios, desvantagem: demora. casada(compra e vendavinculada); do dia (cancelada se não executada no dia determinado); prazo determinado (fica cancelada se nãoexecutada no período estabelecido); em aberto (valida até ser executado ou seu cancelamento) .Perfil da economia 1960-1964 - Alta taxa de inflação; elevado índice de desemprego; maior propensão ao consumosupérfluo; preferência de invest. Curto prazo e ou imob; taxa negativa de remuneração de ativos financeiros; déficitacentuado no balanço de pagamento; falta de credibilidade do mercado externo; saturação da capacidade de comprasdas classes resp. pela demanda(recessão); estagnação de processo de absorção das classes de menor poderaquisitivo(recessão). Perfil do sistema financeiro 1960-1964 identificação estrutural; dualidade de papeis; indisciplinadas operação dos mercados monetários e de capitais; sistema pouco participativo no processo econômico. Estratégia derecuperação da economia: política anti-inflacionária; reduzir o credito ao poder público (grau de endividamento);fomentar a formação da poupança interna, para financiar a recuperação econômica; capacitar a nação de um sistemafinanceiro eficaz; perdeu-se a capacidade de captar recursos externos. Leis básicas: lei nacional do plano de habitação:4380- cria sistema nacional de habitação; banco nacional de habitação; institui a correção monetária; estimula apoupança(voluntária e compulsória FGTS). Lei de reforma bancária 4595: dispôs sobre as instituições financeiras; criao CMN o banco central e reestrutura o SFN. Lei do mercado de capitais 4728: disciplina e regula as operações demercado de capitais fixa; quais as inst. Financeiras estão autorizadas a operarem neste mercado. InstituiçõesFinanceiras: Bancos de investimento; Soc. de Créd. Imob.; Soc. Financeiras; e bancos comerciais. As auxiliares: bolsade valores; soc distribuidoras; soc. Corretoras; Agentes autônomos. Outros: Bancos de investimentos; Soc. De capaberto; soc. De cap. Autorizado; alienação financeira como instrumento de garantias; conversibilidade de Debêntures
  4. 4. em ações; criação de ações e obrigações endossáveis; regulamentação da profissão do corretor; reestruturação dofuncionamento da bolsa de valores.

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