O documento resume os resultados do terceiro trimestre de 2012 da JBS S.A., líder mundial em produção de proteína animal. A JBS teve receita líquida de R$53,8 bilhões e EBITDA de R$3,2 bilhões nos primeiros nove meses de 2012, com crescimento orgânico de receita de 16% na comparação anual. A empresa possui mais de 140.000 funcionários em 307 unidades de produção em 5 continentes.

1. JBS DAY
14 de Novembro de 2012
Apresentação dos Resultados 3T12

2. JBS S.A.

3. JBS S.A.
Fundada na década de 50 na região Centro-Oeste do Brasil
Realizou abertura de capital da Companhia em 2007
Líder mundial em produção de proteína animal
Receita Líquida de R$ 53,8 bilhões acumulada nos 9 meses de 2012
EBITDA de R$ 3,2 bilhões acumulado nos 9 meses de 2012
Crescimento Orgânico de 16,0% em receita líquida comparado ao acumulado nos 9 meses de 2011
Mais de 140.000 colaboradores pelo mundo
307 unidades de produção em 5 continentes
PÁG. 3

4. Ranking JBS
1º Maior Produtor Mundial de
carne bovina e ovina
1º Maior Processador
Mundial de couros
1º Maior Produtor Mundial
de frango
3º Maior Produtor dos
EUA de carne suína
Fonte: JBS PÁG. 4

5. Crescimento Sustentável
Estrutura Financeira Adequada e Management Qualificado Para Promover Crescimento
Longo
Prazo
2010 a
2012
2008 a Plataforma Global de
2009 Distribuição e Produtos de
Maior Valor Agregado
Integração das operações
e foco na geração de Aumento da variedade de
caixa produtos de alto valor
agregado
2005 a Construção de uma Redução dos Custos Reconhecimento e
2007 plataforma global de Operacionais liderança de marca e
produção de carnes Redução da qualidade
Necessidade de Capital Atendimento direto ao
Diversificação
de Giro varejo e foodservice
geográfica nas regiões
Adequação da Captura de Sinergias Aumento das margens e
com baixo custo de
Estrutura Financeira Redução do Custo da geração de caixa
produção
Dívida Investimentos em
Dívida para Capital de Diversificação em
Benchmark entre as Marketing e Pesquisa e
Giro proteínas
plataformas de produção Desenvolvimento
 Equity para financiar Acesso a todos os
Ganhos de escala Construção de Marcas
crescimento mercados
consumidores Globais
Liderança nos países
com excedente de
produção
PÁG. 5

6. Nossa Estratégia
RACIONAL
Associando a qualidade e a
Posicionamento marca ao produto para aumentar
de Marca a fidelização do cliente
Produtos processados e
Produtos de Valor Agregado customizados para os
consumidores finais
Expandindo a plataforma de
Plataforma de Vendas e Distribuição distribuição global para atingir
os clientes finais
Desenvolvimento uma plataforma
Plataforma de Produção global de produção eficiente e
diversificada
Estrutura Equipe de Redução de Gerenciamento
Financeira Administradores Custos e de risco
Experientes Otimização
dos Processos
Margem
Realizado
Valor e Estratégia da JBS EBITDA
PÁG. 6

7. Presença em mais de 100 países, em 5 continentes
1 Plataforma de Distribuição Geográfica Estratégica – Exportação para mais de 150 países e mais de 300.000 clientes
Produção
2 Plataforma
de Vendas e
Distribuição
3 Produtos de EUA:
Valor Agregado 30 CDs
4 Marcas
Brasil: Austrália
11 CDs 7 CDs
3 Suínos 39 Aves 2 Biodiesel 64 Centros de Distribuição 307 Abatedouros e Unid.de Produção
61 Carnes 6 Ovinos 29 Couro 17 Escritórios Comerciais
Presença Bovinos Frango Suínos Pele/Couro Ovinos
geográfica e 81.400 cabeças/dia 8,3 mm aves/dia 50.100 cabeças/dia 86.300 peles/dia 18.265 cabeças/dia
capacidade de
produção
Fonte: JBS PÁG. 7

8. Portfólio de Produtos de Alto Valor Agregado
1 Plataforma de Marcas Reconhecidas no Mercado
Produção
2 Plataforma CARNE BOVINA IN NATURA
SUPERGELADOS
Hambúrguer
de Vendas e Swift Black Kibe
Distribuição Swift Orgânico Almôndega
Swift Maturatta Batata
Swift Grill Cordeiro
3 Produtos de Açougue Swift Pescados
Valor Agregado Swift Linha Profissional
Swift
Friboi
4 Marcas
INDUSTRIALIZADOS
Vegetais em Conserva
Fiambre
Carne em Conserva
Feijoada
Patê
Charque / Jerked Beef
Salsicha
PÁG. 8

9. Marcas “símbolo de qualidade” nos mercados em que atua
1 Plataforma de
Produção
2 Plataforma
de Vendas e
Distribuição
Mercosul
3 Produtos de
Valor Agregado
4 Marcas
EUA
Austrália
PÁG. 9

10. Perspectivas do mercado
de proteína animal
Cenário Brasileiro

11. Projeções de produção e consumo de carne bovina 2000/2021
Cenário Brasileiro
CAGR¹
2,6%
11,4
9,5
6,7
6,2
CAGR²
2,1%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
(milhões de toneladas)
Produção de Carne Bovina Consumo de Carne Bovina
Fonte: FAO PÁG. 11
Nota 1. CAGR de Produção / Nota 2. CAGR de Consumo

12. Evolução da produtividade nos Estados Unidos e no Brasil
Produção de Carne Brasil vs EUA (Milhões de Libras)
30.000
25.000
778 773 775 781
764 770 771
761 752
20.000 741 740 741
15.000
10.000
607 608 612
595 600 596 601
5.000 588 589 587 584 590
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Produção de Carne EUA Produção de Carne Brasil Libra/Cabeça EUA Libra/Cabeça Brasil
A diferença entre o volume produzido por cabeça entre o Brasil e os Estados Unidos mostra o
potencial que o setor no Brasil tem para se desenvolver.
Fonte: USDA FAS e Agra FNP PÁG. 12

13. Projeções de produção e consumo de carne de aves 2000/2021
Cenário Brasileiro
16,4
CAGR¹
4,8%
11,4
6,1
5,2 CAGR²
3,8%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
(milhões de toneladas)
Produção de Carne de Aves Consumo de Carne de Aves
Fonte: FAO PÁG. 13
Nota 1. CAGR de Produção / Nota 2. CAGR de Consumo

14. Aumento da Disponbilidade de Renda no Brasil
Porcentagem do salário mínimo gasto
com Cesta Básica
79% 79%
71% 69% 66%
61% 58%
56% 52%
52% 49% 51%
46%
622
545
510
465
415
380
350
300 277 286
260 265
240 239 228
200 215
180 165 172 183 182
151 159
120 129
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Salário Minimo (R$) Cesta Básica em SP (R$) % do Sal. Mínimo gasto c/ Cesta Básica
Fonte: Dieese e IBGE PÁG. 14

15. Setor de Alimentos e Bebidas representa maior crescimento projetado no
consumo Brasileiro
Consumo adicionado por setor entre 2010 e 2020, em bilhões de reais
293
Deverão ser incorporados 1,0 trilhão de reais em gastos até 2020 no Brasil
Consumo de 55 itens em 2010 = R$ 800 bilhões
Consumo de 55 itens em 2020 = R$ 1,8 trilhão
203
158
103
78
30
24
15 13 18
10 11
Fonte: Revista Exame, Mckinsey, Escopo, Euromonitor, Melhores e Maiores, Anfavea e Abraciclo PÁG. 15

16. Perspectivas do mercado
de proteína animal
Cenário Global

17. Excedentes e Déficits de Alimentos* no Mundo
Comércio líquido intra-regional, milhões de toneladas
150
100
50
América Europa Oriente Médio
Central Ocidental Ásia e África
0
América América Austrália
do Norte do Sul
50
Leste Europeu e
ex União Soviética
100
150
1965 1970 1975 1980 1985
1990 1995 2000 2005 2010
* Cereais, arroz, farelos, óleos e alimentos equivalentes de carne. PÁG. 17
Fonte: The Economist

18. Projeções de produção e consumo de carne bovina 2000/2021
Cenário Mundial
76,5
CAGR¹
1,2% 75,9
59,1
58,8
CAGR²
1,2%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
(milhões de toneladas)
Produção de Carne Bovina Consumo de Carne Bovina
Fonte: FAO PÁG. 18
Nota 1. CAGR de Produção / Nota 2. CAGR de Consumo

19. Rebanho Americano e Produção de Carne Bovina
Recuperação substancial a partir de 2014
120,0 14,0
Rebanho Bovino (milhões de cabeças) Produção Anual de Carne (milhões de toneladas cwt)
115,0 Projeções
13,0
110,0
12,0
105,0
100,0 11,0
95,0
10,0
90,0
9,0
85,0
80,0 8,0
1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012E 2014E 2016E 2018E 2020E
Fonte: USDA e JBS PÁG. 19

20. Projeção do Consumo de Carne
Aumento esperado na demanda por grupo de países
Projeção do Consumo de Carne (Milhões de toneladas) entre 2010 e 2020
338,3
73,6 Desenvolvidos
278,2
15,6
228,1 64,6
12,7 19%
58,6
126,6
11,2
105,7
90,8 81%
122,5
95,1
67,5
2001 Média 2008-10 2020 Emergentes
Aves Suína Ovina Bovina
Fonte: FAO - OECD PÁG. 20

21. Consumo médio mundial de carne por pessoa, dos anos 60 a 2030
Consumo (kg/pessoa/ano)
1964-66
1997-99
2030
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
Aves Suína Ovina Bovina
Fonte: FAO PÁG. 21

22. Consumo de proteínas atualmente no mundo é metade daquele recomendado
pela FAO
Consumo de Carnes Per Capita (Kg/per capita)
O crescimento populacional juntamente com a elevação nos padrões de vida em todo o
mundo irá conduzir ao aumento na demanda por proteína na classe média emergente global
121
88
80 82
62 69
48
42
China Rússia México UE-27 Brasil EUA Mundo Desenvolvidos
Fonte: FAO PÁG. 22

23. Exportações de Carne

24. Distribuição das Exportações Consolidadas da JBS no 3T12
US$2,53 bilhões, um aumento de 7,9% em relação ao 2T12
África e Oriente Médio 14,5%
Outros 18,6%
Taiwan 1,6% México 13,7%
Venezuela 2,0%
US$2.534,4
Chile 2,9% milhões
China, H. K. e Vietnã 12,7%
Canadá 4,3%
Coréia do Sul 4,6%
U.E. 6,7% Japão 11,6%
Rússia 6,8%
Fonte: JBS PÁG. 24

25. Comércio Global de Proteínas – Maiores Exportadores
JBS está presente nos principais mercados exportadores
Exportações de Carne Bovina
Outros 13% Índia* 20%
Canadá 5%
Brasil 17%
Nova Zelândia 6%
Mercosul** 9%
EUA 14% Austrália 17%
Exportações de Frango Exportações de Carne Suína
Outros 7%
Outros 4%
Turquia 3 % Brasil 36%
Chile 2%
Argentina 3% EUA 34%
China 4%
Tailândia 5% Brasil 9%
U.E 12% Canadá 17%
U.E. 30%
EUA 34%
Fonte: USDA 2012 (Estimado) PÁG. 25
*Bubalinos / **Desconsidera as exportações brasileiras

26. Destaques do 3T12

27. Destaques 3T12
Receita Líquida (R$ bilhões) EBITDA (R$ milhões) Lucro Líquido Ajustado (R$ milhões)
2000,0 8,0
7,1 600,0
1800,0 495,4
19,4 5,1
500,0
1600,0
1.378,8
15,6 1400,0
400,0
1200,0
1000,0 300,0
786,8
800,0
24% 200,0
600,0
75%
400,0 100,0 -67,5
200,0
0,0 -12,0 0,0
3T11 3T12 3T11 3T12 3T11 3T12
-100,0 -12
Margem EBITDA (%)
Geração de Caixa Operacional foi de R$630 milhões
Geração de Caixa Livre de R$157 milhões
A alavancagem apresentou melhora significativa e encerrou o trimestre em 3,68x.
PÁG. 27

28. Destaques 9M12
Receita Líquida (R$ bilhões) EBITDA (R$ milhões) Lucro Líquido Ajustado (R$ milhões)
5000,0 8,0
4500,0 6,0
53,8 4,9 948,6
4000,0 1000,0
3500,0 3.239,4
800,0
3000,0
2500,0 2.210,4 600,0
2000,0
44,9 400,0
1500,0
20% 47%
1000,0
200,0
500,0 -101,3
0,0 -12,0 0,0
9M11 9M12 9M11 9M12 9M11 9M12
-200,0 -12
Margem EBITDA (%)
PÁG. 28

29. Eventos Estratégicos
Entrada da JBS no mercado canadense de carne bovina através da assinatura de um acordo para administrar e operar
ativos da XL Foods no Canadá, com opção de compra dos mesmos (2 frigoríficos, 1 confinamento e 1 propriedade
rural) e também dos ativos que a XL Foods possui nos Estados Unidos (2 frigoríficos).
Assinatura de um termo de compromisso para aquisição de 100% das ações da Agrovêneto S.A., uma empresa
especializada em carne de frango, instalada no município de Nova Veneza (SC) e com capacidade diária para
processar 140 mil aves.
Abertura de 6 novas plantas de bovinos no Brasil nos próximos meses sendo estas: Rolim de Moura (RO) que
iniciará as atividades em 19/11/12, Nova Andradina (MS) com início previsto para 03/12/12, Pontes e Lacerda (MT) e
Vila Rica (MT) com previsão de inicio em 07/01/13, Senador Canedo (GO) com previsão para 04/02/13 e Castelo dos
Sonhos (PA) com inicio previsto para 08/04/13. Essas unidades adicionarão uma capacidade total de processamento
de 1,2 milhão de cabeças por ano já em 2013, o que representará um aumento de 15% da atual capacidade de abate
no Brasil.
PÁG. 29

30. Resultado Consolidado – 3T12
EBITDA
Receita Líquida (R$ milhões) EBITDA e margem EBITDA (R$ milhões)
1800,0 8,0
19.366,6 7,1
18.468,3 1600,0 5,6 5,5
16.934,5 5,1 1.378,8
16.011,1 4,3
15.567,8 1400,0
4,9%
8,8% 15,3% 1200,0
1.012,8
-5,5%
1000,0 940,6
786,8
800,0 696,5 36,1%
600,0 19,5%
45,4%
-26,0%
400,0
200,0
0,0 -12,0
3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12
Margem EBITDA (%)
Fonte: JBS PÁG. 30

31. JBS Mercosul
Desempenho por Unidade de Negócio
24%
% ROL JBS S.A.
Receita Líquida (R$ bilhões)
 A receita líquida da JBS Mercosul foi de R$4.597,8 milhões no
17,7%
4,6
4,3
trimestre, 17,7% superior ao 3T11.
3,9 3,8
3,8
O EBITDA totalizou R$665,6 milhões no 3T12, aumento de 46,7%
sobre o mesmo trimestre do ano anterior.
3T11 4T11 1T12 2T12 3T12
EBITDA (R$ milhões)
A margem EBITDA atingiu 14,5% no trimestre.
14,6% 14,5%
13,3%
900 16,0%
800
11,6% 10,7% 14,0%
665,6 12,0%
700
630,3 10,0%
O resultado desta unidade de negócios reflete a melhora no ciclo da
8,0%
600
508,6
453,8
6,0%
500
407,7 4,0%
pecuária brasileira, melhorias internas como ganhos de eficiências
2,0%
400
0,0%
300
-2,0%
operacionais e sinergias além do posicionamento estratégico que vem
-4,0%
200
-6,0%
100
-8,0%
0 -10,0%
3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 sendo adotado pela Companhia.
Margem EBITDA (%)
Fonte: JBS PÁG. 31

32. JBS USA Carne Bovina (incluindo Austrália)
45%
Desempenho por Unidade de Negócio
% ROL JBS S.A.
Receita Líquida (US$ bilhões)
 A receita líquida no trimestre para esta unidade foi de
1,6% US$4.275,9 milhões.
4,5
4,2 4,3 4,3
4,1
 Este trimestre marca o retorno das margens a níveis positivos
em 2012. A unidade de Bovinos da JBS USA realizou um EBITDA
de US$175,1 milhões no período, com margem de 4,1%.
3T11 4T11 1T12 2T12 3T12
EBITDA (US$ milhões)
A melhora na dinâmica do setor nos EUA, decorrente do melhor
500 16,0%
14,0%
12,0%
equilíbrio entre oferta e demanda, possibilitou a recuperação das
10,0%
400
4,4% 5,0% 4,1% 8,0%
6,0%
-1,1% -0,2%
margens no país.
4,0%
2,0%
300
0,0%
223,6 -2,0%
-4,0%
200
184,1 175,1 -6,0%
-8,0%
-10,0%
-12,0%
Além disso, o bom resultado da operação na Austrália contribuiu
-14,0%
100
-16,0%
-45,4 -9,1
-18,0%
para o resultado desta unidade de negócio.
-20,0%
-22,0%
0
-24,0%
3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 -26,0%
-28,0%
-100 -30,0%
Margem EBITDA (%)
Fonte: JBS PÁG. 32

33. 9%
JBS USA Carne Suína
Desempenho por Unidade de Negócio
% ROL JBS S.A.
Receita Líquida (US$ milhões)
1300,0
-2,4% A receita líquida no trimestre totalizou US$846,1 milhões, 2,4%
1220,0
inferior ao 3T11. Comparado ao 2T12, houve estabilidade na
1140,0
1060,0
923,1 844,0 846,1
980,0
867,1 855,4
900,0
820,0
740,0
660,0
580,0
receita líquida.
500,0
420,0
340,0
260,0
180,0
O EBITDA foi US$40,4 milhões no 3T12 com uma margem
100,0
3T11 4T11 1T12 2T12 3T12
EBITDA (US$ milhões) EBITDA de 4,8%.
199,977
8,8%
13,0%
8,3%
6,5% 5,8% 4,8% 9,0%
5,0%
O resultado do trimestre foi pressionado pela redução dos preços
1,0%
99,977
75,9 77,0
-3,0%
-7,0%
médios de vendas em geral, em relação ao ano passado, devido
55,8 49,2 40,4
ao excesso de oferta de produto acabado no período.
-11,0%
-15,0%
-19,0%
-0,023 -23,0%
3T11 4T11 1T12 2T12 3T12
Margem EBITDA (%)
Fonte: JBS PÁG. 33

34. JBS USA Aves (Pilgrim’s Pride Corporation) 22%
Desempenho por Unidade de Negócio
% ROL JBS S.A.
Receita Líquida (US$ milhões)
 A receita líquida no trimestre foi de US$2.068,5 milhões, o que
representa um aumento de 9,4% se comparada ao mesmo período do
9,4%
2,1
ano anterior.
1,9 2,0
1,9 1,8
 O EBITDA no 3T12 foi US$105,6 milhões, revertendo o resultado
negativo de US$31,4 milhões no 3T11.
3T11 4T11 1T12 2T12 3T12
EBITDA (US$ milhões)
500
9,0%
6,4%
5,5% 5,1%
 O lucro líquido da PPC foi de US$42,9 milhões no período,
7,0%
5,0%
1,2%
400
comparado com o prejuízo de US$162,5 milhões no 3T11.
3,0%
-1,7% 1,0%
-1,0%
300
-3,0%
-5,0%
-7,0%
200
125,7 -9,0%
104,0 105,6
 Redução da dívida líquida da PPC para US$1,1 bilhão ao final de
-11,0%
-13,0%
100
-31,4 22,6
setembro, resultado, em grande parte, da contribuição da geração
-15,0%
-17,0%
operacional de caixa de US$75,6 milhões.
-19,0%
0
3T11 4T11 1T12 2T12 3T12
-21,0%
-23,0%
-100 -25,0%
Margem EBITDA (%)
Fonte: JBS PÁG. 34

35. Perfil da Dívida

36. Perfil da Dívida
A dívida líquida / EBITDA foi de 3,68x no 3T12, substancialmente inferior ao 2T12.
A Companhia encerrou o trimestre com R$5,0 bilhões em caixa, equivalente a mais de 90% da dívida de curto prazo.
A porcentagem da dívida de Curto Prazo passou de 23% no 2T12 para 27% no 3T12.
Alavancagem Perfil da Dívida CP / LP
1500 5
1300 4,30 4,27
4T11 28% 72%
1100
4,04 4,00
3,68
4
900
3 1T12 27% 73%
700
500 2 2T12 23% 77%
300
1
100
3T12 27% 73%
-100 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 0
. Alavancagem EBITDA (R$ milhões) Curto prazo Longo prazo
.
Fonte: JBS PÁG. 36

37. Perfil e Vencimento da Dívida
Dívida Líquida: 15.243,9 (R$ milhões)
Curto Prazo
Líquido do Caixa 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 e demais
-202 -172
-472
-1.454
-2.081
-2.727
-3.743
-4.393
Quebra por moeda e Empresa Bonds / Outros
JBS S.A. Subsidiárias
3T12
59% 41%
Bonds Outros
3T12
39% 61%
3T12 R$ 27% USD 73%
Fonte: Demonstrações Financeiras da JBS do 3T12 PÁG. 37

38. Sustentabilidade e
Responsabilidade Social

39. Atuação em programas de rastreabilidade do gado e no Bioma Amazônico
Sustentabilidade
A JBS S.A participa do CDP – Carbon Disclosure Project.
Também, compõe a carteira do Índice de Carbono Eficiente da
BM&FBOVESPA, - ICO2. Ambiental
Sistema de monitoramento por Imagem de Satélite no Bioma
Amazônico.
Objetivo: reduzir o desmatamento no Bioma Amazônico; evitar a
aquisição de gado proveniente de APA´s - Área de Proteção
Ambiental e Embargadas, Áreas Indígenas e Unidades de
Conservação; e erradicar o trabalho escravo no Brasil.
100% das propriedades dos fornecedores de gado da JBS no Brasil
são georreferenciadas. Amazônia
Social
A JBS possui um banco de dados com aproximadamente 12.000
propriedades cadastradas no Bioma.
A partir das coordenadas coletadas, os dados são inseridos no
cadastro de fornecedores de matéria-prima da JBS e enviados à
Empresa contratada para serem analisados sobrepostos à base
cartográfica montada com imagens de satélite e relatórios DETER e
PRODES do Instituto Nacional de Pesquisas Espaciais – INPE.
JBS envia atualizações regularmente para os seus clientes, a
atualização mais recente está disponível em:
Imagem de Satélite http://jbs.riweb.com.br/JBS/Download.aspx?id=224238
PÁG. 39
Fonte: Política de Sustentabilidade JBS

40. O Instituto JBS funda a Escola Germinare
Responsabilidade Social
Social ESCOLA GERMINARE
Início em 2010.
Escola Germinare é uma iniciativa social do Instituto JBS, que vê
na Educação o principal instrumento de transformação de qualquer
sociedade.
Objetivo: formar cidadãos muito bem preparados do ponto de vista
acadêmico e humano, com repertório cultural amplo, valores éticos
consolidados e atitudes positivas diante da vida e da sociedade.
Sala de Aula
Social
Número de alunos: 360 (2012)
Capacidade para 630 alunos
Professores qualificados.
Área construída: 6.000 m2
Quadra poli-esportiva, piscina, laboratório de informática e de ciências
Processo seletivo: provas e dinâmica.
Investimento: R$15 milhões Laboratórios
Fonte: JBS PÁG. 40

41. Missão
“ Sermos os melhores naquilo que nos propusermos
a fazer, com foco absoluto em nossas atividades, garantindo
os melhores produtos e serviços aos clientes,
solidez aos fornecedores, rentabilidade satisfatória aos
acionistas e a certeza de um futuro melhor
”
a todos os colaboradores.