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 Henrique de Campos Meirelles


        Setembro de 2008


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Apresentação do Henrique Meirelles, presidente do Banco Central do Brasil, sobre a Crise de crédito e financeira e aposição do Brasil para enfrentar essa crise.

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  1. 1. $ &ULVH )LQDQFHLUD ,QWHUQDFLRQDO H R %UDVLO Henrique de Campos Meirelles Setembro de 2008 1
  2. 2. $QWHFHGHQWHV • Atual crise financeira tem origem no longo período de taxas de juros baixas nos EUA. • Aumento da produtividade e baixo custo da mão-de-obra na China criaram condições para a política monetária expansionista do Federal Reserve. • Conseqüência foi o aumento substancial do crédito e a inflação do preço dos ativos (em especial, dos imóveis). 2
  3. 3. % 12 16 20 0 4 8 19 80 19 82 19 84 19 86 Fonte: Federal Reserve 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 (8$ 7D[D GRV )HG )XQGV 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 3
  4. 4. &UpGLWR H $ODYDQFDJHP • Expansão do crédito foi acompanhada por inovações financeiras que visavam retirar o risco dos balanços das instituições e aumentar a alavancagem do sistema. • O risco, no entanto, permaneceu nos bancos via garantias de crédito ou de reputação. • Aumento da alavancagem foi facilitado por um quadro regulatório liberal, em especial no que se refere aos bancos de investimento. • Quadro benigno se reverte a partir de meados de 2007, com a queda do preço dos imóveis e o aumento dos atrasos de pagamento das hipotecas. 4
  5. 5. (8$ ÌQGLFH GH 3UHoR GH 5HVLGrQFLDV variação anual 20 10 0 % -10 Jun -15,9% -20 00 01 05 06 97 98 99 02 03 04 07 08 20 20 20 20 19 19 19 20 20 20 20 20 Fonte: S&P Case-Schiller 5
  6. 6. (8$ ,QDGLPSOrQFLD QR &UpGLWR 5HVLGHQFLDO 5 Jun 4,3% 4 3 % 2 1 0 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 00 01 02 03 04 05 06 07 08 Fonte: Federal Reserve 6
  7. 7. &UHGLW 'HIDXOW 6ZDSV %DQFRV (8$ H (XURSD Falência Lehman Brothers 600 500 venda EUA pontos base 400 Bear Stearns 300 Quebra Northern Rock (UK) 200 100 Europa 0 Jun Ago Out Dez Jan Mar Mai Jul Set 07 07 07 07 08 08 08 08 08 Fonte: Thompson Financial 7
  8. 8. &RPSDUDomR HQWUH &ULVHV )LQDQFHLUDV perdas bancos perdas outras instituições financeiras 1000 800 US$ bilhões 600 400 200 0 EUA Japão Ásia EUA (1986-95) (1990-99) (1998-99) (2007-presente) Fonte: FMI (estimativa em abril) 8
  9. 9. (IHLWRV VREUH D (FRQRPLD %UDVLOHLUD • Nos últimos anos, o Brasil aproveitou o bom cenário internacional para reforçar sua capacidade de resistência a choques externos. • Eliminação da dívida cambial pública interrompeu o antigo ciclo de propagação de choques externos. 9
  10. 10. 3URSDJDomR GH &ULVHV GH &RQILDQoD QD (FRQRPLD %UDVLOHLUD 3DVVDGR CRISE DE CONFIANÇA PRESSÃO SOBRE TAXA DE CÂMBIO AUMENTO DA DÍVIDA PÚBLICA/PIB DIVIDA CAMBIAL 10
  11. 11. 3URSDJDomR GH &ULVHV GH &RQILDQoD QD (FRQRPLD %UDVLOHLUD +RMH CRISE DE CONFIANÇA PRESSÃO SOBRE TAXA DE CÂMBIO REDUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA/PIB DIVIDA CAMBIAL 11
  12. 12. 'tYLGD &DPELDO 3,% 36 30 24 18 % PIB 12 6 0 -6 Jul -12 -10,7% Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan 02 03 04 05 06 07 08 Fonte: BCB 12
  13. 13. 'tYLGD /tTXLGD GR 6HWRU 3~EOLFR 3,% 58 54 50 % PIB 46 42 Jul 40,6% 38 Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan 02 03 04 05 06 07 08 Fonte: BCB 13
  14. 14. 5HVHUYDV ,QWHUQDFLRQDLV 220 18 Set 208,7 165 US$ bilhões 110 abr 15,9 55 0 Jan Jan Jan Jan Jan Set 03 04 05 06 07 08 Fonte: BCB 14
  15. 15. 'tYLGD ([WHUQD /tTXLGD Jun 166,7 200 160 US$ bilhões 120 80 40 0 -19,1 -40 1T 1T 1T 1T 1T 1T Jul 02 03 04 05 06 07 08 Fonte: BCB 15
  16. 16. 9XOQHUDELOLGDGH ([WHUQD 35 11 30 serviço da dívida/PIB 9 25 (escala direita) 20 7 % % 15 dívida externa líquida/PIB 5 10 (escala esquerda) 5 3 0 -5 1 Jul 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Fonte: BCB 16
  17. 17. $YHUVmR D 5LVFR H 5LVFR %UDVLO 2,600 3.0 2.4 2,100 Risco Brasil 1.8 1.2 Pontos base 1,600 0.6 Índice de Aversão a Risco 0.0 1,100 -0.6 600 -1.2 -1.8 100 -2.4 Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Set 02 03 04 05 06 07 08 08 Fonte: JP Morgan Chase e Bloomberg 17
  18. 18. &UHVFLPHQWR GR 3,% variação acumulada em 4 trimestres 6,0% 6 5 4 3 % 2 1 0 -1 1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 Fonte: IBGE 18
  19. 19. &RQVXPR GDV )DPtOLDV variação acumulada em 4 trimestres 7,0% 7 6 5 4 3 % 2 1 0 -1 -2 1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 Fonte: IBGE 19
  20. 20. &ULDomR GH (PSUHJRV 2.065 2.000 méd. 04/08 1.537 méd. 00/03 1.000 664 méd. 95/99 mil -323 0 -1.000 2000 2002 2004 2006 2008 1996 1997 1998 1999 2001 2003 2005 2007 1995 Fonte: MTE (2008 refere-se aos 12 meses até agosto) 20
  21. 21. &ULDomR GH (PSUHJRV distribuição por setores nos últimos 12 meses Administração Pública Agricultura e Extrativa 1% 3% Construção Civil 15% Outros Serviços 37% Indústria 22% Comércio 22% Fonte: MTE 21
  22. 22. 0DVVD 6DODULDO 5HDO média móvel de 3 meses 130 125 crescimento 120 2008 2003=100 115 110 6,5% 105 100 95 Jan Jan Jan Jan Jan Jul 03 04 05 06 07 08 Fonte: IBGE 22
  23. 23. 9HQGDV QR 9DUHMR crescimento Jan-Jul 08/Jan-Jul 07 30 22,9 20 18,6 % 10,6 11,1 10 5,8 0 média super- vestuário eletro- veículos mercados domésticos Fonte: IBGE 23
  24. 24. 3URGXomR ,QGXVWULDO crescimento Jan-Jul 08/Jan-Jul 07 20 18,1 16 13,3 12 % 8 6,6 5,6 4 2,1 0 não- bens bens de média duráveis duráveis intermediários capital Fonte: IBGE 24
  25. 25. ÌQGLFH GH 'LVWULEXLomR GH 5HQGD Índice de Gini (varia de 0 a 1, correspondendo a distribuição igualitária e concentração absoluta de renda, respectivamente). 0.6 0.58 0.56 piora 0.54 melhora 0.52 93 95 96 97 98 99 01 02 03 04 05 06 07 19 19 19 19 19 19 20 20 20 20 20 20 20 Fonte: PNAD (em 1994 e 2000, a PNAD não foi feita) 25
  26. 26. $ &ULVH )LQDQFHLUD ,QWHUQDFLRQDO H R %UDVLO Henrique de Campos Meirelles Setembro de 2008 26

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