O documento resume a situação atual da Vale em meio à crise econômica global. Apresenta como as incertezas vêm sendo diluídas com as ações dos bancos centrais e governos, mas os riscos ainda são elevados com uma recuperação econômica esperada como lenta. Também discute a recuperação dos mercados de minérios e metais com destaque para a China, e as iniciativas da Vale para redução de custos e fortalecimento da competitividade buscando a criação de valor.
A Vale e o cenário atual: a diluição das incertezas e a recuperação dos mercados de minérios e metais
1. A Vale e o cenário atual
Rio de Janeiro
1º de julho de 2009
1
2. Disclaimer
“Essa apresentação pode incluir declarações que apresentem expectativas da
Vale sobre eventos ou resultados futuros. Todas as declarações quando
baseadas em expectativas futuras, e não em fatos históricos, envolvem vários
riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais declarações venham a ser
corretas. Tais riscos e incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países
onde temos operações, principalmente Brasil e Canadá, (b) economia global,
(c) mercado de capitais, (d) negócio de minérios e metais e sua dependência à
produção industrial global, que é cíclica por natureza, e (e) elevado grau de
competição global nos mercados onde a Vale opera. Para obter informações
adicionais sobre fatores que possam originar resultados diferentes daqueles
estimados pela Vale, favor consultar os relatórios arquivados na Comissão de
Valores Mobiliários – CVM, na Autorité des Marchés Financiers (AMF), e na U.S.
Securities and Exchange Commission - SEC, inclusive o mais recente Relatório
Anual - Form 20F da Vale e os formulários 6K.”
2
3. Agenda
A diluição das incertezas
Os mercados de minérios e metais
A busca pela criação de valor
3
5. As ações dos bancos centrais e governos diminuíram as
incertezas, o que se refletiu em queda de volatilidade de
preços de ações e no início do retorno à normalidade
dos mercados interbancários
VIX¹ Ted spread²
85 5
75
4
65
55
3
45
2
35
25
1
15
5 0
jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09
¹ volatilidade implícita dos preços de ações
² diferença entre a Libor 3 meses e o rendimento da US T-bill de 3 meses
Fonte: Bloomberg 5
6. Os preços das ações estão em alta,
recuperando parte das perdas
sofridas em 2008
MSCI World MSCI Metals & Mining
1.800 800
1.600 700
1.400 600
1.200 500
1.000 400
800 300
600 200
jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09
Fonte: Bloomberg
6
7. Neste ano, o preço das ações da Vale está se
elevando acima da média da indústria de
mineração...
180 Vale MSCI M&M
Índice 100 = dezembro 2008
160
140
120
100
80
60
40
dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09 mai/09
7
9. … o que também levou à desvalorização
do dólar americano em 2009
2,60
94 Cesta de
moedas/US$
2,40
91
2,20
88
2,00
85
1,80
R$/US$
82
1,60
79 1,40
jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09
Fonte: Banco Central do Brasil e Bank of England 9
10. As incertezas se diluíram mas os riscos
ainda são elevados. A recuperação da
economia global deve ser lenta
Recessões causadas por crises financeiras tendem a ser mais
prolongadas e a recuperação é em geral mais lenta.
A recuperação sustentada da atividade econômica depende em
boa parte da volta à normalidade dos mercados financeiros.
A recente captação pelos bancos de US$ 66 bilhões via
emissão de ações reflete o início da restauração da confiança
dos mercados.
Entretanto, os bancos ainda tem perdas a realizar e os fluxos
de crédito ainda não foram restabelecidos.
Parte da estabilização da atividade econômica deve-se a
incentivos fiscais, cujo efeito é apenas temporário.
10
12. Após três trimestres de declínio do PIB global, é
provável que a atividade econômica tenha chegado
ao fundo do poço. A produção industrial dá os
primeiros sinais de recuperação
Produção industrial global
% m/m, sa¹
2
1
0
-1
-2
-3
-4
jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09
¹ Variação mensal ajustada sazonalmente
Fonte: JP Morgan e Vale 12
13. A expectativa de recuperação é sustentada
pelo crescimento das encomendas para a
indústria e a estabilização dos estoques
Global manufacturing PMI
Índice, sa¹
60
55
50
45
40
35
Novas encomendas Estoques
30
25
jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09
¹ ajustado sazonalmente
Fonte: JP Morgan e Vale 13
14. Na China, o programa de gastos em infraestrutura
começa a ganhar momento e o investimento em ativos
fixos – indicador antecedente do consumo de aço –
voltou a se acelerar
Investimento em ativos fixos
Variação anual
40
36
32
% 28
24
20
16
jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09
Fonte: CEIC e Vale
14
15. A forte expansão de crédito e a concessão de diversos
incentivos está causando a retomada do ritmo de atividade no
mercado imobiliário chinês. Isso é importante porque a
construção de imóveis absorve 40% do consumo de aço na
China
Mercado imobiliário da China
% a.a., 3mma¹
80
70
Área vendida
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09
¹ variação anual da média móvel de 3 meses
Fonte: CEIC e Vale 15
16. Após forte contração nos dois últimos
trimestres, a produção global de aço volta a
crescer
Produção mundial de aço bruto
% 3mma, sa¹
5
0
-5
-10
-15
-20
jan/07 mai/07 set/07 jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09
¹ média móvel de 3 meses, ajustada sazonalmente
Fonte: World Steel e Vale 16
17. As importações de minério de ferro da China
estão crescendo significativamente, aumentando
26% nos cinco primeiros meses do ano
Importação mensal de minério de ferro China¹
60 milhões de toneladas
55
50
45
40
35
30
25
jan/07 mai/07 set/07 jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09
¹ Volumes ajustados pela sazonalidade
17
18. Isto tem sido influenciado pela substituição
da produção local de alto custo. A China tem
ficado cada vez mais dependente de minério
de ferro importado
Minério de ferro
% do consumo da China suprido por importações
68%
59%
51% 50% 50% 51%
43%
41%
39%
33%
27% 28%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1T09
18
19. A Vale tem explorado com sucesso a expansão
das importações chinesas com vendas
trimestrais recordes e aumento de market
share
Market share da Vale na China Vendas de minério de ferro da
vendas minério de ferro da Vale/importações Vale para China
da China milhões de toneladas métricas
26,6% 26,3% 40
recorde
26,0%
24,6% 24,3%
22,0% 30
21,7%
21,0%
20
10
14,1%
0
1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09
19
20. As importações chinesas de metais tem crescido
substancialmente, o que juntamente com o efeito sobre
as expectativas causado pelas boas notícias
macroeconômicas produziu impacto positivo sobre os
preços de metais
LMEX¹
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09
¹ Índice de preços de metais base: alumínio, cobre, níquel, chumbo, estanho e zinco
Fonte: Bloomberg 20
21. A recuperação da demanda chinesa por níquel está sendo
determinada pelas indústrias de aço inox e “plating”, o
que provocou forte aumento de preços nos últimos três
meses, a despeito de estoques ainda elevados
Níquel
140.000 37.500
Estoques LME - '000 toneladas métricas Preços - US$ por tonelada métrica
120.000
30.000
100.000
Estoques
Preços
80.000
22.500
60.000
40.000
15.000
20.000
0 7.500
jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09
Fonte: Bloomberg 21
23. Nossa resposta à recessão
Flexibilidade operacional – gestão da produção
de acordo com a evolução da demanda no curto
prazo.
Redução de custos.
Flexibilidade financeira – conciliação entre
preservação de caixa e financiamento do
crescimento.
23
24. A transformação da estrutura de custos:
combinação de economia de custos com o
fortalecimento da competitividade no longo prazo
Iniciativas de curto prazo – redução de custos
ao longo de 2009.
Iniciativas de longo prazo – redução
permanente de custos com ganhos de eficiência.
24
25. Iniciativas de longo prazo
Maximização de eficiência das atividades corporativas.
Primarização e reestruturação de serviços terceirizados.
Redução de custos de desenvolvimento de projetos.
Otimização da utilização de plantas e mão-de-obra.
Otimização dos fluxos de materiais (níquel).
Reestruturação da linha de produtos (níquel).
Otimização da matriz energética.
Fechamento de unidades operacionais de custo mais
elevado.
25
26. Conseguimos boa redução de custos
unitários no 1T09
Variação de custos unitários
1T09
Minério de ferro Níquel
-1%
-5%
-23%
-35%
variação anual - 1T08 variação trimestral - 4T08
¹ incluindo subprodutos
26
27. Fortalecimento da competitividade no
minério de ferro: aumento da participação
relativa de Carajás no minério de ferro
Carajás possui as maiores reservas P&P de minério de ferro e as de
melhor qualidade: 7,2 bilhões toneladas @67% teor de ferro¹.
Produção de minério de ferro com custo mais baixo do mundo.
Melhor qualidade resulta em obtenção de prêmio relativamente aos
preços de outros minérios.
No 1T09 Carajás foi responsável por 43% de nossa produção contra
32% nos últimos cinco anos.
Expansão futura de capacidade será concentrada em Carajás (84%
do aumento nos próximos cinco anos).
¹ As reservas totais provadas e prováveis de minério de ferro da Vale somam 14,3 bilhões de toneladas.
27
28. Fortalecimento da competitividade:
política de marketing de minério de ferro
Linha de transporte marítimo Brasil/China.
Ampliação da base de clientes.
Centro de distribuição na Ásia e Oriente Médio
para maximizar flexibilidade da oferta.
Política mais flexível de precificação do minério
de ferro.
28
29. A busca de crescimento com criação
de valor
Investimento para 2009 revisado para US$ 9,0
bilhões.
Não cancelamos projetos, 77% dos dispêndios
direcionados para o crescimento (projetos e P&D).
Redução de investimentos causados por custos
menores e desaceleração na execução de projetos.
29
30. A Vale revisou o orçamento de investimentos
de 2009 para 9,0 bilhões
US$ 9,0 bilhões
Por categoria Por área de negócio
P&D
Logística
11,4% Carvão
20,6%
Sustentação
6,4%
das operações
existentes
Energia
23,0%
7,0%
Aço
2,9%
Outros
Minerais não 3,3%
ferrosos
34,4%
Projetos
65,6%
Minerais
ferrosos
25,5% 30
31. 23 grandes projetos em desenvolvimento
Greenfield Tubarão VIII Minério de ferro e pelotas
Níquel
Oman Carvão
CSA Cobre
Bauxita e alumina
Apolo Fosfato
Tres Valles
Karebbe
Logística
Onça Puma Estreito Geração de energia
Salobo I Siderurgia
Barcarena
Serra Sul
Bayovar
Goro
Moatize
CAP
Litorânea Sul
Totten Carajás 130 Mtpa Carborough Downs Paragominas III Corredor Sul
Salobo (expansão)
Carajás 10 Mtpa
US$ 1 bilhão
Brownfield 31
32. Os fundamentos de longo prazo para os
minérios e metais permanecem inalterados
O rápido crescimento da demanda deve retornar,
influenciado pela expansão das economias emergentes e
as mudanças estruturais associadas.
O aumento da oferta será limitado pelas condições
financeiras, além dos elementos institucionais e
geológicos.
A solidez financeira se tornará mais importante para
enfrentar os ciclos
Empresas globais diversificadas continuarão se
beneficiando de grandes vantagens competitivas
32
33. A Vale tem criado considerável valor para os
acionistas nos últimos anos e está muito
bem posicionada para continuar a fazê-lo
Disponibilidade de ativos de classe mundial de baixo custo
e vida longa.
Saúde financeira: forte geração de caixa, dívida de baixo
risco e alta liquidez.
Excelente retrospecto de desenvolvimento de projetos e
disciplina na alocação de capital.
Amplas oportunidades de crescimento orgânico no curto e
longo prazo.
33