PRODUTO ESTRUTURADOBPI PETRÓLEO 2011-2013  Axel Adão            Manuel Bamba   1  Carlos Vasconcelos   Natália Katarivas
O PRODUTO, CARACTERÍSTICAS E QUESTÕESDE RISCO Obrigação,  combinada com contrato de  futuros, com garantia de capital na ...
O PRODUTO, CARACTERÍSTICAS E QUESTÕESDE RISCO   A remuneração depende do preço do barril:   Remuneração fixa = 4% sobre ...
POSSÍVEIS PAYOFFS (CENÁRIOS)   1- Variação da Remuneração Nula – Desempenho abaixo da    cotação inicial do Petróleo   n...
TAXAS DE RENDIBILIDADE    Descrição               Cenário 1               Cenário 2  no valor do Futuro            0      ...
PAYOFF PARA O INVESTIDORPayoff                                [4% + 11%* (n/N)]   4%             USD 130       FT         ...
PAYOFF PARA O EMITENTE - BPIPayoff              USD 130                               FT  - 4%                            ...
PAYOFF – SIMULAÇÃO   Assumindo que a data entregue é 19/06/20121º Não houve nenhuma subida do preço do Petróleo 1000 x (...
VARIAÇÃO ANUAL DE PREÇO E VOLATILIDADE(2009 – 2011)    Data                     Preço          Variação Preço• 29/06/2009 ...
AGENTES FINANCEIROS ALVO Destina-se a investidores profissionais e não-  profissionais sem necessidade de liquidez (2 ano...
PERFIL DE RISCO Os produtos estruturados são geralmente emitidos  na forma de obrigações. O risco para o subscritor é  ap...
FACTORES DE RISCO A remuneração variável depende da evolução do  preço do petróleo em USD, assim como da taxa de  juro do...
FACTORES DE RISCO O Banco BPI, caso as condições de mercado se  alterem substancialmente e assim o  justifiquem, poderá n...
AVALIAÇÃO DO PRODUTO   O produto estruturado é uma obrigação combinada    com um contrato de futuro, contrato de compra  ...
ESTRATÉGIA DE COBERTURA DERISCO BPIO Banco Ganha      P > 130$                                                            ...
VALOR DE UMA “EUROPEAN PUT” (ATRAVÉS DEÁRVORES BINOMIAIS)  Preço Atual do Petróleo: 103.04 USD “Strike Price”:     130.0...
COBERTURA DE RISCO DO BPI             USD 130   4                        FT  - 4%                             -[4% + 11%* ...
ESTRATÉGIA DE COBERTURA DE RISCO BPI O BPI usa a estratégia de cobertura de risco para  eliminar a incerteza sobre o reto...
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  1. 1. PRODUTO ESTRUTURADOBPI PETRÓLEO 2011-2013 Axel Adão Manuel Bamba 1 Carlos Vasconcelos Natália Katarivas
  2. 2. O PRODUTO, CARACTERÍSTICAS E QUESTÕESDE RISCO Obrigação, combinada com contrato de futuros, com garantia de capital na data de vencimento. Emissão 5/08/2011 Vencimento 5/08/2013 Remuneração variável não garantida na data de vencimento 22/07/2013 Preço de Subscrição: 100% do Valor Nominal Valor Nominal: 1000€ Montante Nominal Global: Até 50.000.000 € 2
  3. 3. O PRODUTO, CARACTERÍSTICAS E QUESTÕESDE RISCO A remuneração depende do preço do barril: Remuneração fixa = 4% sobre o valor nominal Remuneração Variável=Valor nominal x 11% x n/N (Tendo como máximo 11% de rendimento) Não existe possibilidade de reembolso antecipado Pressupostos: n = Número de dias úteis de Mercadorias no Petróleo de Observação (no qual o preço especificado da mercadoria é maior ou igual à Barreira) N = Número total de dias úteis de Mercadorias no Período de observação Tendo como barreira 130 USD por barril Dias úteis de mercadorias do petróleo : 500 (N=500) 3
  4. 4. POSSÍVEIS PAYOFFS (CENÁRIOS) 1- Variação da Remuneração Nula – Desempenho abaixo da cotação inicial do Petróleo n = 0 pois não houve preço igual ou superior a 130 USD, logo n/N = 0/500 = 0. A Remuneração seria 0% (= 11%*0/500) TANB: 0.00% (TANB total: 1,98%) 1.000 x (11% x 0 / 500) = 0 + (1.000 *4%)= 40,00 USD 2- Variação da Remuneração Positiva – Desempenho acima da cotação inicial do Petróleo n = 100, assumindo que o preço do barril é superior a 130 USD em 100 dos 500 dias, logo n/N = 100/500 = 0.2. A remuneração seria 2.2% (= 11%*100/500). TANB: 1.09% (TANB total: 3.05%) (1.000 *2,2%)+(1.000 *4%) = 62,00 USD 4
  5. 5. TAXAS DE RENDIBILIDADE Descrição Cenário 1 Cenário 2 no valor do Futuro 0 100 Rendibilidade 4% + (11%*0/500) = 4% 4% + (11%*100/500)= 6.2% 5
  6. 6. PAYOFF PARA O INVESTIDORPayoff [4% + 11%* (n/N)] 4% USD 130 FT 6
  7. 7. PAYOFF PARA O EMITENTE - BPIPayoff USD 130 FT - 4% -[4% + 11%* (n/N)] 7
  8. 8. PAYOFF – SIMULAÇÃO Assumindo que a data entregue é 19/06/20121º Não houve nenhuma subida do preço do Petróleo 1000 x (11% x 0 / 500) = 0 + (1000 +1000*4%)= 1040,00 USD2º Houve 300 subidas do preço do Petróleo (1000 *11%(300/500))+(1000 *4%) + 1000= 1106,00 USD O total de Payoffs para o Banco é exactamente o oposto (simétrico). 8
  9. 9. VARIAÇÃO ANUAL DE PREÇO E VOLATILIDADE(2009 – 2011) Data Preço Variação Preço• 29/06/2009 • 71,49 •-• 28/06/2010 • 78,25 • 9,46%• 27/06/2011 • 90,61 • 15,80% 100 95 90 85 80 Preço 75 70 9 65 60 2009 2010 2011
  10. 10. AGENTES FINANCEIROS ALVO Destina-se a investidores profissionais e não- profissionais sem necessidade de liquidez (2 anos). Quem deseje exposição ao mercado de matérias- primas (petróleo), com garantia de capital O investidor deverá ter em conta a flutuação do preço do investimento em mercado secundário decorrente da variação das condições de mercado. 10
  11. 11. PERFIL DE RISCO Os produtos estruturados são geralmente emitidos na forma de obrigações. O risco para o subscritor é apenas o risco de crédito do emissor. Os riscos existentes podem ser considerados factores de risco e estão condicionados ao banco 11
  12. 12. FACTORES DE RISCO A remuneração variável depende da evolução do preço do petróleo em USD, assim como da taxa de juro do Dólar e de sua taxa de câmbio O valor em mercado secundário está dependente do preço e volatilidade implícita do subjacente, das taxas de juro e da correlação entre o preço do subjacente e da taxa de câmbio $/€ Baixa liquidez caso decida vender antecipadamente Risco de crédito do emitente 12
  13. 13. FACTORES DE RISCO O Banco BPI, caso as condições de mercado se alterem substancialmente e assim o justifiquem, poderá não aceitar ordens de subscrição adicionais. Em caso de venda antecipada, o investidor terá de se sujeitar às condições de mercado prevalecentes à data de venda, podendo o preço de venda das obrigações ser inferior ou superior ao seu valor nominal Não existe a possibilidade de reembolso antecipado. 13
  14. 14. AVALIAÇÃO DO PRODUTO O produto estruturado é uma obrigação combinada com um contrato de futuro, contrato de compra compra de futuro (posição longa) 14
  15. 15. ESTRATÉGIA DE COBERTURA DERISCO BPIO Banco Ganha P > 130$ INVESTID NYSE Futuro @130$ Obrigação OR P < 130$ HEDGE STRATEGYO Banco Perde › LONG PUT OPTION @ STRIKE PRICE 130$ • Se P > 130$ o banco ganha com Futuro e não exerce a opção. • Se P < 130$ o banco Perde com o Futuro e exerce a15 Opção.
  16. 16. VALOR DE UMA “EUROPEAN PUT” (ATRAVÉS DEÁRVORES BINOMIAIS) Preço Atual do Petróleo: 103.04 USD “Strike Price”: 130.00 USD Tempo para Maturidade: 2 anos Taxa sem risco: 1,54% a.a Volatilidade: 33.10% European Put Value: 35.65 USD 11%*European Put Value: 4.00 USD 16
  17. 17. COBERTURA DE RISCO DO BPI USD 130 4 FT - 4% -[4% + 11%* (n/N)] 17
  18. 18. ESTRATÉGIA DE COBERTURA DE RISCO BPI O BPI usa a estratégia de cobertura de risco para eliminar a incerteza sobre o retorno dos títulos emitidos, o qual é variável o Banco não pode antecipar; Essa estratégia também limita as eventuais perdas que o banco teria, num cenário de queda; É uma estratégia que permite determinar hoje o valor a ser gasto. 18

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