IPCA: Pressões com prazo de validade

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  1. 1. IPCA: Pressões com prazo de validade05 de Outubro de 2012Na agenda brasileira de hoje destacamos a divulgação do IPCA de setembro (0,47%) em linhacom nossa projeção (0,47%) e com a mediana das expectativas de mercado (0,46%). Com isto,a inflação acumulada nos últimos 12 meses ampliou-se para 5,3% ainda mais distante ainda docentro da meta para o IPCA (hoje em 4,5%) contemplada pelos modelos do BC. Fonte: IBGE; elaboração: Pine ResearchMais uma vez, o grau de difusão da alta foi expressivo, como vemos acima. Entre as principaisfontes de pressão vale elencar a elevação de 1,24% de bens não-duráveis (contribuição de0,28; leia-se essencialmente alimentos) e de 0,51% de ‘Serviços’ (contribuição de 0,17).Diferentemente, os bens duráveis continuam com comportamento benigno (leia-seautomóveis) e de volta ao campo negativo. Fonte: IBGE; elaboração: Pine Research 1
  2. 2. De qualquer forma, esperamos alguma desaceleração nas medidas mensais ao consumidor atéo final do ano (próximas a 0,50%) considerando a perspectiva de descompressão dosalimentos; neste sentido, vale destacar a tendência de melhora nos preços ao produtor (queobservaremos novamente segunda-feira com a divulgação do IGP-DI) cuja influência sobre osíndices de preços ao consumidor será positiva (em termos de menor inflação) nos últimosmeses do ano.A reavaliação do Copom sobre o balanço de riscos do ambiente doméstico inflacionário defavorável para neutrovai na esteira destas pressões de curto prazo. De fato, vale lembrar queo principal fator de risco residiria na elevação recente das commodities negociadas nosmercados internacionais e na instabilidade nos preços dos grãos e dos produtos in natura.Todavia, para a próxima reunião do colegiado ganha importância o discurso do seu diretor (naúltima quinta-feira) ao dar maior destaque à possibilidade de um período de baixocrescimento global por tempo mais extenso. Sendo assim, afirma, seria importante ser capazde ajustar a política monetária de forma a manter sua influência positiva sobre a atividade,levando em conta, no entanto, os riscos sobre a estabilidade monetária e financeira. Ou seja,está dada a abertura para nova queda de 0,25% na Selic.Marco Antonio Maciel Marco Antonio CarusoEconomista-chefe EconomistaBanco Pine Banco Pine 2
  3. 3. DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A. (“Banco Pine”) Estes comentários erecomendações possuem caráter informativo, têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devemser interpretados como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação emqualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestes comentários erecomendações são consideradas confiáveis na data da divulgação destes comentários e recomendações e foram obtidas apartir de qualquer das seguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principalmercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O BancoPine não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.Estes comentários e recomendações não são declarações completas ou resumos dos valores mobiliários, mercados oudesenvolvimentos aqui abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas nestes comentários e recomendaçõesrefletem o atual julgamento do analista de investimento responsável pelo conteúdo destes comentários e recomendações nadata de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Da mesma forma, as cotações edisponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativas e sujeitas a alterações sem aviso prévio. O BancoPine não está obrigado a atualizar, modificar ou corrigir estes comentários e recomendações, nem informar o leitor sobre taisalterações.2. Os analistas de investimento responsáveis pela elaboração destes comentários e recomendações certificam que as opiniõesexpressas nestes comentários e recomendações refletem de forma precisa e exclusiva suas visões e opiniões pessoais arespeito de toda e qualquer empresa analisada ou seus valores mobiliários e foram produzidas de forma independente eautônoma. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Banco Pine podeter publicado ou vir a publicar outros comentários e recomendações que não apresentem uniformidade e/ou apresentemdiferentes conclusões em relação às informações fornecidas nestes comentários e recomendações. 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O analista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não atua como administrador, diretor ou membro doconselho consultivo das empresas analisadas nestes comentários e recomendações.3. A remuneração do analista de investimento é determinada pelos diretores do Banco Pine. Como todos os funcionários doBanco Pine e suas empresas afiliadas, a remuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geraldesta(s) companhia(s). Sendo assim, a remuneração do analista de investimento pode ser considerada indiretamenterelacionada a estes comentários e recomendações, entretanto o analista de investimento responsável pelo conteúdo destescomentários e recomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ouindiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas nestes comentários erecomendações ou ligada a precificação de quaisquer dos valores mobiliários discutidos nestes comentários erecomendações.4. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum podem possuir participaçãoacionária, direta ou indireta, igual ou superior a 5% (cinco por cento) do capital social das empresas analisadas nestescomentários e recomendações, e podem estar envolvidas na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que recebem, oupretendem receber,remuneração por serviços prestados para as empresas analisadas nestes comentários e recomendações oupara pessoas a ela ligadas.5. Os instrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações podem não ser adequados para todos osinvestidores. Estes comentários e recomendações não levam em consideração os objetivos de investimento, situaçãofinanceira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeiraindependente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nasinformações contidas nestes comentários e recomendações. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moedaque não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade doinstrumento financeiro e o leitor destes comentários e recomendações assume quaisquer riscos de câmbio. A rentabilidade deinstrumentos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode, direta ou indiretamente, aumentar oudiminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros, e nenhuma declaração ougarantia, de forma expressa ou implícita, é feita nestes comentários e recomendações em relação a desempenhos futuros. 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