IPCA: Fim do período favorável05 de setembro de 2012Na agenda brasileira de hoje destacamos a divulgação do IPCA de agosto...
Fonte: IBGE; elaboração: Pine ResearchPara os próximos meses, esperamos alguma aceleração nas medidas mensais (entre 0,35%...
DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A.(“Banco Pine”) ...
e recomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ouestará, direta ou indiretamente, relacionada...
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IPCA: Fim do período favorável

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IPCA: Fim do período favorável

  1. 1. IPCA: Fim do período favorável05 de setembro de 2012Na agenda brasileira de hoje destacamos a divulgação do IPCA de agosto (0,41%), poucoacima de nossa projeção (0,38%) porém em linha a mediana das expectativas de mercado(0,40%). Com isto, a inflação acumulada nos últimos 12 meses manteve-se em 5,2%, distanteainda do centro da meta para o IPCA (hoje em 4,5%) contemplada pelos modelos do BC nosúltimos documentos oficiais. Fonte: IBGE; elaboração: Pine ResearchO grau de difusão da alta foi bastante expressivo, como vemos acima, de maneira que elencaras principais contribuições inflacionárias perde importância. Contudo, vale elencar asprincipais contribuições por núcleos, com destaques à alta de 0,49% de ‘Serviços’(contribuição de 0,16) e 0,88% de ‘Alimentos no domicílio’ (contribuição de 0,14).Diferentemente, os preços administrados continuam com comportamento benigno, abaixo de0,2% há três meses.Em geral, as medidas de núcleo permaneceram nos mesmos patamares de julho, sem grandesdestaques: enquanto as médias aparadas aceleraram no último mês, os núcleos por duplaponderação e exclusão trouxeram descompressões equivalentes. De qualquer modo, ainda queas medidas de núcleo não sejam bons previsores do índice cheio (segundo nossos estudos ecorroborando por trabalhos recentes do banco central), é interessante perceber que suasmedidas acumuladas em 12 meses encontram-se sistematicamente acima do IPCA ao longo de2012(gráfico abaixo). 1
  2. 2. Fonte: IBGE; elaboração: Pine ResearchPara os próximos meses, esperamos alguma aceleração nas medidas mensais (entre 0,35% e0,55%); considerando a piora nos preços ao produtor (que observaremos novamente amanhãcom a divulgação do IGP-DI), os índices de preços ao consumidor deverão sofrer algumainfluência negativa (em termos de maior inflação). No entanto, como temos ressaltado emdiversas ocasiões, o BC deverá acomodar mais uma vez estas pressões de preços, que nãoimplicarão, portanto, em elevação do juro básico. Fonte: IBGE; elaboração: Pine ResearchMarco Antonio Maciel Marco Antonio CarusoEconomista-chefe EconomistaBanco Pine Banco Pine 2
  3. 3. DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A.(“Banco Pine”) Estes comentários e recomendações possuem caráter informativo,têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devem serinterpretados como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquerinstrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negóciosespecífica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestescomentários e recomendações são consideradas confiáveis na data da divulgaçãodestes comentários e recomendações e foram obtidas a partir de qualquer dasseguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação noprincipal mercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicasconfiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O Banco Pine não declara ou garante,de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de taisinformações. Estes comentários e recomendações não são declarações completas ouresumos dos valores mobiliários, mercados ou desenvolvimentos aqui abordados. Asopiniões, estimativas e projeções expressas nestes comentários e recomendaçõesrefletem o atual julgamento do analista de investimento responsável pelo conteúdodestes comentários e recomendações na data de sua divulgação e estão, portanto,sujeitas a alterações sem aviso prévio. Da mesma forma, as cotações edisponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativas e sujeitas aalterações sem aviso prévio. O Banco Pine não está obrigado a atualizar, modificar oucorrigir estes comentários e recomendações, nem informar o leitor sobre taisalterações.2. Os analistas de investimento responsáveis pela elaboração destes comentários erecomendações certificam que as opiniões expressas nestes comentários erecomendações refletem de forma precisa e exclusiva suas visões e opiniões pessoaisa respeito de toda e qualquer empresa analisada ou seus valores mobiliários e foramproduzidas de forma independente e autônoma. Uma vez que as opiniões pessoaisdos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Banco Pine pode terpublicado ou vir a publicar outros comentários e recomendações que não apresentemuniformidade e/ou apresentem diferentes conclusões em relação às informaçõesfornecidas nestes comentários e recomendações. Os analistas de investimentodeclaram que não mantêm qualquer vínculo com qualquer indivíduo que mantenharelações comerciais de qualquer natureza com as empresas analisadas nestescomentários e recomendações e que não recebe qualquer remuneração por serviçosprestados, nem mantêm relações comerciais com empresas ou pessoa natural oujurídica, fundo ou universalidade de direitos, que represente os interesses dasempresas analisadas nestes comentários e recomendações. O analista deinvestimento, seu cônjuge ou companheiro não detém, direta ou indiretamente,posições em valores mobiliários emitidos pelas empresas analisadas nestescomentários e recomendações em sua carteira de investimentos pessoal, não têminteresse financeiro e não estão pessoalmente envolvidos na aquisição, alienação ouintermediação de tais valores no mercado. O analista de investimento, seu cônjugeou companheiro não atua como administrador, diretor ou membro do conselhoconsultivo das empresas analisadas nestes comentários e recomendações.3. A remuneração do analista de investimento é determinada pelos diretores doBanco Pine. Como todos os funcionários do Banco Pine e suas empresas afiliadas, aremuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geraldesta(s) companhia(s). Sendo assim, a remuneração do analista de investimento podeser considerada indiretamente relacionada a estes comentários e recomendações,entretanto o analista de investimento responsável pelo conteúdo destes comentários 1
  4. 4. e recomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ouestará, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniõesespecíficas contidas nestes comentários e recomendações ou ligada a precificação dequaisquer dos valores mobiliários discutidos nestes comentários e recomendações.4. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controlecomum podem possuir participação acionária, direta ou indireta, igual ou superior a5% (cinco por cento) do capital social das empresas analisadas nestes comentários erecomendações, e podem estar envolvidas na aquisição, alienação ou intermediaçãode tais valores no mercado. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ousociedades sob controle comum declaram que recebem, ou pretendemreceber,remuneração por serviços prestados para as empresas analisadas nestescomentários e recomendações ou para pessoas a ela ligadas.5. Os instrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendaçõespodem não ser adequados para todos os investidores. Estes comentários erecomendações não levam em consideração os objetivos de investimento, situaçãofinanceira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devemobter orientação financeira independente, com base em suas característicaspessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nas informaçõescontidas nestes comentários e recomendações. Caso um instrumento financeiro sejaexpresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbiopode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade do instrumentofinanceiro e o leitor destes comentários e recomendações assume quaisquer riscos decâmbio. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações e seupreço ou valor pode, direta ou indiretamente, aumentar ou diminuir. Osdesempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros, enenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita nestescomentários e recomendações em relação a desempenhos futuros. O Grupo Pine seexime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos,que venham a decorrer da utilização destes comentários e recomendações ou de seuconteúdo.6. Estes comentários e recomendações não podem ser reproduzidos ou redistribuídospara qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem oprévio consentimento por escrito do Banco Pine. Informações adicionais sobre osinstrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações estãodisponíveis sob consulta.Certificação de analistasOs analistas responsáveis pela elaboração deste relatório de análise são certificadosde acordo com a regulamentação brasileira. 2

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