06 analise e_dimencionamento_do_capital_de_giro

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06 analise e_dimencionamento_do_capital_de_giro

  1. 1. Administração do Capital de Giro Alexandre Assaf Neto César Augusto Tibúrcio Silva Ed. Atlas 3a. edição
  2. 2. Administração do Capital de Giro Capítulo 3 Análise e Dimensionamento dosInvestimentos em Capital de Giro
  3. 3. Grupos PatrimoniaisAtivo Circulante Financeiro Passivo Circulante Financeiro  Empréstimos Bancários  Caixa e Bancos  Aplicações Financeiras  Financiamentos  Duplicatas DescontadasAtivo Circulante Operacional  Dividendos e IR  Duplicatas a Receber  Estoques Passivo Circulante Operacional  Fornecedores  Adiantamentos e Despesas  Salários e Encargos do Exercício Seguinte  Impostos e TaxasAtivo Permanente  Adiantamentos de Clientes  Realizável a Longo Prazo Passivo Permanente  Investimento Fixo  Exigível a Longo Prazo  Patrimônio Líquido
  4. 4. Necessidade de Investimento em Giro (NIG) NIG = Ativo Circulante Operacional – Passivo Circulante OperacionalInfluenciado pelo ciclo financeiro, pelo volume deatividades, características do negócio e sazonalidades.
  5. 5. Necessidade Total de Financiamento Permanente NTFP = NIG + Investimento PermanenteDeve ser coberta basicamente por passivos permanentes(exigível a longo prazo e patrimônio líquido)
  6. 6. Saldo do Disponível (SD) SD = Passivo Permanente - NTFPSD = Ativo Financeiro – Passivo Financeiro Funciona como uma reserva financeira
  7. 7. Estrutura A AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 AC Operacional $60 Passivo Permanente Ativo Permanente $80 $50
  8. 8. Estrutura A - CCL AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $60$90 $40 AC Operacional $60 Passivo Permanente Ativo Permanente $80 $50 CCL = $90 - $60 = $30
  9. 9. Estrutura A - NIG AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 $40 AC Operacional $60 $60 Passivo Permanente Ativo Permanente $80 $50 NIG = $60 - $40 = $20
  10. 10. Estrutura A - NTFP AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 $40 AC Operacional $60 $60 Passivo Permanente Ativo Permanente $80 $50 $50 NTFP=($60-$40)+$50=$70
  11. 11. Estrutura A – Saldo do Disponível AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 $40 AC Operacional $60 $60 Passivo Permanente $80 Ativo Permanente $80 $50 $50 SD=$80-[50+(60-40)]=$10
  12. 12. Estrutura A – Saldo do Disponível AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 $30 $20 PC Operacional $40 AC Operacional $60 Passivo Permanente Ativo Permanente $80 $50 SD=$30-$20 = $10
  13. 13. Estrutura B - NIG AC Financeiro PC Financeiro $30 $50 AC Operacional $35 PC Operacional $30 Ativo Permanente $75 Passivo Permanente $60 NIG = $35 - $30 = $5
  14. 14. Estrutura B - NTFP AC Financeiro PC Financeiro $30 $50 AC Operacional $35 PC Operacional $30 Ativo Permanente $75 Passivo Permanente $60 NTFP = NIG + $75 = $80
  15. 15. Estrutura B – Saldo do Disponível AC Financeiro PC Financeiro $30 $50 AC Operacional $35 PC Operacional $30 Ativo Permanente $75 Passivo Permanente $60 SD = $30-$50 = - $20
  16. 16. NIG e Capital de Giro LíquidoCapital de Giro Líquido = NIG + SDAdmita o seguinte exemplo:
  17. 17. Disponível 30.000 Empréstimos Bancários 60.000Aplicações Financeiras 50.000 Fornecedores 90.000Duplicatas a Receber 140.000 Encargos Sociais e Fiscais 20.000(-) Provisão para Devedores Duvidosos (5.000) Adiantamentos a Clientes 10.000(-) Duplicatas Descontadas (40.000) Salários a Pagar 8.000Adiantamentos a Fornecedores 6.000 Outros Valores Circulantes 32.000Estoques 104.000 Passivo Circulante 220.000Despesas Antecipadas 7.000Outros Valores Circulantes 45.000 Exigível a Longo Prazo 340.000Ativo Circulante 337.000 Patrimônio Líquido 400.000Realizável a Longo Prazo 123.000Ativo Permanente 500.000 -Total do Ativo 960.000 Passivo e Patrimônio Líquido 960.000 Fazendo ajuste no balanço Patrimonial:
  18. 18. Disponível 30.000 Empréstimos Bancários 60.000Aplicações Financeiras 50.000 Duplicatas Descontadas 40.000Ativo Circulante Financeiro 80.000 Passivo Circulante Financeiro 100.000Duplicatas a Receber 140.000 Fornecedores 90.000(-) Provisão para Devedores Duvidosos (5.000) Encargos Sociais e Fiscais 20.000Adiantamentos a Fornecedores 6.000 Adiantamentos a Clientes 10.000Estoques 104.000 Salários a Pagar 8.000Despesas Antecipadas 7.000 Outros Valores Circulantes 32.000Outros Valores Circulantes 45.000 Passivo Circulante Operacional 160.000Ativo Circulante Operacional 297.000 Exigível a Longo Prazo 340.000Realizável a Longo Prazo 123.000 Patrimônio Líquido 400.000Ativo Permanente 500.000Total do Ativo 1.000.000 Passivo e Patrimônio Líquido 1.000.000
  19. 19. AC = AC Operacional + AC Financeiro$377.000 $297.000 $80.000 PC = PC Operacional + PC Financeiro$260.000 $160.000 $100.000 NIG = AC Operacional - PC Operacional$137.000 $297.000 $160.000 SD = AC Financeiro - PC Financeiro`-$20.000 $80.000 $100.000 CCL = AC - PC$117.000 $377.000 $260.000 ou = NIG + SD $137.000 `-$20.000
  20. 20. Flutuações e Financiamentos dos Ativos$ Passivos NIG Sazonal Financeiros Passivos NIG Permanente Permanentes Ativo Permanente tempo
  21. 21. ExemploAtivo Circulante Financeiro 100 Passivo Circulante Financeiro 120Ativo Circulante Operacional 400 Passivo Circulante Operacional 280Ativo Permanente 500 Passivo Permanente 600 Total do Ativo 1000 Total do Passivo 1000 Os principais indicadores são: NIG = $400-$280 = $120 SD = $100 - $200 = -$20 NTFP = $120 + 500 = $620 Desconsiderando as características sazonais e fixas do NIG tem-se uma inadequada estrutura financeira. Mas considerando que $70 do NIG sejam de natureza sazonal e que $20 do AC Financeira corresponda ao caixa mínimo operacional tem-se: NTFP = 620 + 20 – 70 = 570 < Passivo Permanente
  22. 22. Alternativa I$ Passivos NIG Sazonal Financeiros Passivos NIG Permanente Permanentes Ativo Permanente tempo
  23. 23. Alternativa II$ NIG Sazonal Passivos Financeiros NIG Permanente Passivos Ativo Permanente Permanentes tempo
  24. 24. Cálculo da NIG a partir doCiclo Financeiro A NIG origina-se das operações correntes da empresa A NIG é dimensionada a partir do ciclo financeiro da empresa Considere o seguinte exemplo:
  25. 25. AC OPERACIONAIS PC OPERACIONAISDuplicatas a Receber 7.500 Fornecedores a Pagar 4.000Estoques Matérias-primas 400 Despesas a Pagar 400Produtos em Processo 700Produtos Acabados 1.050 Outras Informações: Vendas 15.000 Custo do Produto Vendido 7.000 Mat.-prima Consumida 1.600 Compras no Quadrimestre 6.000 Despesas Operacionais 2.400
  26. 26. NIG em dias PM Estocagem de Matérias-primas  (Matéria-prima/Consumo) x 120  (400/1600) x 120 = 30 dias PM Fabricação  (Produto em Processo/Custo Produtos Elaborados) x 120  (700/7.000) x 120 = 12 dias PM Venda  (Produto Acabados/Custo do Produto Vendido) x 120  (1.050/7.000) x 120 = 18 dias
  27. 27. NIG em dias PM Cobrança  (Duplicatas a Receber/Vendas) x 120  (7.500/15.000) x 120 = 60 dias PM Pagamento a Fornecedores  (Fornecedores a Pagar/Compras) x 120  (4.000/6.000) x 120 = 80 dias PM Pagamento de Despesas Operacionais  (Despesas a Pagar/Despesas Incorridas) x 120  (400/2.400) x 120 = 20 dias
  28. 28. Ciclo Financeiro $ Dias Duplicatas a Receber 7.500 60 Estoques Matérias-primas 400 30 Produtos em Processo 700 12 Produtos Acabados 1.050 18 AC OPERACIONAL 9.650 120 Fornecedores a Pagar 4.000 80 Despesas a Pagar 400 20 PC OPERACIONAL 4.400 100 NIG 5.250 20
  29. 29. NIG com base em dias de vendasDuplicatas a Receber 7.500 x 120 / 15.000 = 60,0Estoques Matérias-primas 400 x 120 / 15.000 = 3,2Produtos em Processo 700 x 120 / 15.000 = 5,6Produtos Acabados 1.050 x 120 / 15.000 = 8,4AC OPERACIONAL 9.650 x 120 / 15.000 = 77,2Fornecedores a Pagar 4.000 x 120 / 15.000 = 32,0Despesas a Pagar 400 x 120 / 15.000 = 3,2PC OPERACIONAL 4.400 x 120 / 15.000 = 35,2NIG 5.250 x 120 / 15.000 = 42,0
  30. 30. NIG com base em dias de vendas Duplicatas a Receber 7.500 x 120 / 15.000 = 60,0 Estoques Matérias-primas 400 x 120 / 15.000 = 3,2 Produtos em Processo 700 x 120 / 15.000 = 5,6 Produtos Acabados 1.050 x 120 / 15.000 = 8,4 AC OPERACIONAL 9.650 x 120 / 15.000 = 77,2 Fornecedores a Pagar 4.000 x 120 / 15.000 = 32,0 Despesas a Pagar 400 x 120 / 15.000 = 3,2 PC OPERACIONAL 4.400 x 120 / 15.000 = 35,2 NIG 5.250 x 120 / 15.000 = 42,0 Ou: NIG=Venda diária x NIG em dias de vendas NIG = (15.000/120) x 42 dias = $5.250
  31. 31. Overtrading ou Superexpansão Forte expansão nas atividades da empresa sem o devido lastro de recursos disponíveis para financiar as necessidades adicionais de giro
  32. 32. Situação I Crescimento proporcional 3000 2000$ 1000 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Vendas NIG CCL SD
  33. 33. Situação II Crescimento mais que proporcional da NIG 2500 2000 1500$ 1000 500 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Vendas NIG CCL SD
  34. 34. Situação III Redução do CCL em relação a NIG 3000 2000 1000$ 0 -1000 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Vendas NIG CCL SD

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