O documento discute a importância da gestão do fluxo de caixa para empresas, comparando Demonstrativo de Resultado do Exercício (DRE) com Demonstrativo de Fluxo de Caixa (DCF). Apresenta um exemplo detalhado de como projetar o DCF de uma empresa de e-commerce, ilustrando como o crescimento das vendas pode levar a fluxo de caixa negativo se não for bem administrado. Por fim, fornece dicas sobre como estruturar corretamente um DCF, separando premissas e custos por área.

1. Management Boost
Fluxo de Caixa e Projeções

2. 1. DRE x Fluxo de Caixa
2. Por que focar em DCF
3. Como gerir bem o DCF
4. Análises do seu DCF
DCF = Demonstrativo de Fluxo de Caixa

3. 1.
DRE x Fluxo de Caixa

4. DRE
Receitas
(-) Deduções
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas Fixas
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
DCF (Fluxo de Caixa)
Receitas
(-) Deduções
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas Fixas
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido

5. DRE DCF
Regime Competência
(quando ocorre o evento)
Caixa
(quando "cai a grana")
Serve para ➔ Ver a liquidez da empresa
➔ Ver a necessidade de
capital (funding)
➔ Ver a rentabilidade
operacional
➔ Comparar com o mercado
Como são complementares, o ideal é utilizar os
dois em sua gestão financeira.

6. 2.
Por que focar em gestão
de FLUXO DE CAIXA?

7. “Sua empresa nunca quebrará por não ser
rentável. Mas, com certeza, quebrará se não
tiver fluxo de caixa (mesmo rentável)”
Alguém

8. Disponível:

9. Acme é um ecommerce promissor que tem as seguintes premissas
financeiras:
- Ticket médio por venda: R$ 350
- Custo médio por venda: R$ 180
- Custo fixo: R$ 20.000
- Tem R$ 20.000 no banco.

10. Acme é um ecommerce promissor que tem as seguintes premissas
financeiras:
- Ticket médio por venda: R$ 350
- Custo médio por venda: R$ 180
- Custo fixo: R$ 20.000
20.000 / (350 - 180) =
117
precisamos vender para
breakeven.
WOW!

11. Premissas
Preço / un R$ 350,00
Custo / un R$ 180,00
Custo fixo R$ 20.000,00
Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4 Mês 5 Mês 6
Unidades Vendidas 100 120 144 173 207 249
Receita (R$) R$ 35.000 R$ 42.000 R$ 50.400 R$ 60.480 R$ 72.576 R$ 87.091
Custo variável (R$) -R$ 18.000 -R$ 21.600 -R$ 25.920 -R$ 31.104 -R$ 37.325 -R$ 44.790
Custo fixo (R$) -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000
Caixa do mês -R$ 3.000 R$ 400 R$ 4.480 R$ 9.376 R$ 15.251 R$ 22.301
Fluxo de caixa
Começo do período R$ 10.000 R$ 7.000 R$ 7.400 R$ 11.880 R$ 21.256 R$ 36.507
Resultado do mês -R$ 3.000 R$ 400 R$ 4.480 R$ 9.376 R$ 15.251 R$ 22.301
Fim do Período R$ 7.000 R$ 7.400 R$ 11.880 R$ 21.256 R$ 36.507 R$ 58.809
Cenário realista

13. Aí, você descobre que…
... você recebe depois de 30 dias.

14. Cenário realista "de verdade"
Premissas
Preço / un R$ 350,00
Custo / un R$ 180,00
Custo fixo R$ 20.000,00
30 dias para receber
Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4 Mês 5 Mês 6
Unidades Vendidas 100 120 144 173 207 249
Receita (R$) R$ 35.000 R$ 42.000 R$ 50.400 R$ 60.480 R$ 72.576
Custo variável (R$) -R$ 18.000 -R$ 21.600 -R$ 25.920 -R$ 31.104 -R$ 37.325 -R$ 44.790
Custo fixo (R$) -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000
Caixa do mês -R$ 38.000 -R$ 6.600 -R$ 3.920 -R$ 704 R$ 3.155 R$ 7.786
Fluxo de caixa
Começo do período R$ 10.000 -R$ 28.000 -R$ 34.600 -R$ 38.520 -R$ 39.224 -R$ 36.069
Resultado do mês -R$ 38.000 -R$ 6.600 -R$ 3.920 -R$ 704 R$ 3.155 R$ 7.786
Fim do Período -R$ 28.000 -R$ 34.600 -R$ 38.520 -R$ 39.224 -R$ 36.069 -R$ 28.283

16. Growth!
Growth!
Growth

17. Cenário Growth
Premissas
Preço / un R$ 350,00
Custo / un R$ 180,00
Custo fixo R$ 20.000,00
30 dias para receber
Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4 Mês 5 Mês 6
Unidades Vendidas 100 140 196 274 384 538
Receita (R$) R$ 35.000 R$ 49.000 R$ 68.600 R$ 96.040 R$ 134.456
Custo variável (R$) -R$ 18.000 -R$ 25.200 -R$ 35.280 -R$ 49.392 -R$ 69.149 -R$ 96.808
Custo fixo (R$) -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000 -R$ 20.000
Caixa do mês -R$ 38.000 -R$ 10.200 -R$ 6.280 -R$ 792 R$ 6.891 R$ 17.648
Fluxo de caixa
Começo do período R$ 10.000 -R$ 28.000 -R$ 38.200 -R$ 44.480 -R$ 45.272 -R$ 38.381
Resultado do mês -R$ 38.000 -R$ 10.200 -R$ 6.280 -R$ 792 R$ 6.891 R$ 17.648
Fim do Período -R$ 28.000 -R$ 38.200 -R$ 44.480 -R$ 45.272 -R$ 38.381 -R$ 20.733

19. Dilema do fluxo de caixa:
Com um fluxo de caixa negativo,
quanto mais você vende…
...mais rápido você quebra.

20. É comum ocorrer fluxo de caixa negativo:
1. Recebimentos com cartão de crédito
2. Negociação com Enterprise
3. Seu principal custo é funcionário
4. Quando você tem desencaixe de caixa (13º, sazonalidade,
investimento em produto)

21. Recebimento Pagamento
Negocie com fornecedores o maior prazo possível e com seus clientes, o
menor prazo possível para manter um fluxo de caixa saudável.

22. 3.
Como fazer um bom DCF

23. ➔ Separe as premissas principais do seu negócio em uma aba própria
◆ Modelo de tributação
◆ Custos fixos
➔ Separe premissas específicas para grandes áreas
◆ Pessoal
● # de funcionários
● Benefícios oferecidos
● Encargos (e.g. com ou sem desoneração)
◆ Vendas
● Ticket médio
● Rampagem de vendedor

24. Mês 1 Mês 2 Mês 3 ...
Receita
(-) Despesas
(=) Resultado
Mês 1 Mês 2 Mês 3 ...
Saldo - Começo do
Período
Resultado do mês
Saldo - Fim do Período
Fluxo de
caixa
Saldo em
conta

25. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido

26. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
Receitas
➔ Quais são as principais variáveis que geram receita para a sua
empresa?
◆ # de leads
◆ # de vendedores
◆ taxa de conversão
◆ ticket médio
➔ Como essa receita é distribuída ao longo do tempo?
◆ Implantação
◆ Customização
◆ Mensalidade / Semestralidade / Anuidade
➔ Quais outras premissas podem impactar os custos da sua empresa?
◆ # de usuários ($ servidor)
◆ # de empresas (# CSs)

27. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
Deduções da receita
➔ Impostos sobre a receita
◆ PIS
◆ COFINS
◆ ICMS (Comércio)
◆ IPI (Indústria)
➔ Comissão de vendas
◆ Canais de venda
◆ Inside Sales
➔ Custo financeiro com vendas
◆ Taxa de cartão de crédito
◆ Taxa de sistemas de billing
➔ Devoluções e cancelamentos
➔ Frete

28. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
Custo do Produto Vendido
➔ Produtos - normalmente quando a empresa produz o produto e tem
custo diretos destes produtos;
➔ Fabricante - quando a empresa revende produtos de terceiros (ou
terceirizam a sua produção) - alguns marketplace;
➔ Serviços prestados - aplicado para quem vende serviços.

29. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
G&A - Despesas Gerais e Administrativas
➔ Custos fixos
◆ Aluguel
➔ Custos de escritório
◆ Telefone
◆ Energia
◆ Água
➔ Softwares / Serviços que toda a empresa utiliza
◆ Gsuites
➔

30. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
Despesa com Pessoal
➔ Salário de funcionários
➔ Encargos
◆ INSS Patronal
◆ FGTS
➔ Benefícios
Dica: ao invés de fazer o lançamento financeiro direto no modelo,
utilize como premissa básica o número de pessoas / área / cargo.

31. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
Despesa com Pessoal - MUITO IMPORTANTE
➔ Cálculo de provisões:
◆ Provisão de 13º (com encargos)
◆ Provisão de férias (com encargos)
Sobre este valor
também incidirá INSS e
FGTS.
Sobre este valor
também incidirá INSS e
FGTS.

32. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
Sales & Marketing
➔ Separe esta categoria para facilitar a conta de CAC
➔ Softwares utilizados pelas áreas:
◆ Automação de marketing
◆ CRM
➔ Telefonia do time de vendas
➔ Paid media
◆ Adwords
◆ Facebook Ads
◆ …
➔ Participação em eventos (como patrocinador)

33. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
Investimentos
➔ Compra de equipamentos (muito em função do # de funcionários)
◆ Computadores e periféricos
◆ Telefonia
➔ Infraestrutura
◆ Servidores
◆ Racks
➔ Reformas e melhorias físicas no escritório
◆ Cadeiras
◆ Mesas

34. DCF
Receitas
(-) Deduções da receita
(=) Receita Líquida
(-) Custo Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) G&A
(-) Pessoal
(-) S&M
(-) Investimentos
(=) Resultado antes IR / CSSL
(-) Impostos
(=) Resultado Líquido
Impostos
➔ IRPJ - Imposto de Renda Pessoa Jurídica
➔ CSSL - Contribuição Social sobre o Lucro Líquido

35. 4.
Análise do DCF

36. A sua necessidade de capital, nada mais é do que o valor mínimo da
somatória acumulada da sua posição de caixa.
Mês 1 Mês 2 Mês 3 ...
Saldo - Começo do
Período
Resultado do mês
Saldo - Fim do Período
Saldo em
conta
Valor mínimo

37. O Valuation da sua empresa, nada mais é do que o seu fluxo de caixa
descontado por um custo de capital.
Valor Presente
Mês 1 Mês 2 Mês 3 ...
Receita
(-) Despesas
(=) Resultado
Fluxo de
caixa
Também conhecido como “Valor Intrínseco”

38. Altere algumas premissas principais e veja como o fluxo de caixa se
comporta. Ele pode indicar quanto de dinheiro você vai precisar em um
cenário de crise.
Dica: domine a função “Data Table” do excel.

39. Compare os fechamentos mensais da sua empresa com o que você
projetou no começo do ano. Isso vai te dar uma ideia se você vai
precisar de mais caixa ou menos caixa ao longo dos próximos meses.

40. Bônus:
Best practices em
planilhas

42. Azul - Inputs
Preto - Cálculos ou referências na mesma aba
Verde - Referências vindas de outras abas no mesmo arquivo.
Vermelho - Deve ser usado como aviso/alerta que a referência vem de outro
modelo
35,75
=C4
=Sheet1!C4
=[Arquivo.xls]Sheet1!C4

43. 2.
Nunca deixe dois lugares diferentes para a mesma
premissa.

44. 3.
Nunca coloque as premissas dentro das fórmulas.
=C4*(1+10%)
Errado
=C4*(1+G7)
Certo

45. 4.
Nunca faça gráficos 3D, a não ser que eles tenham a
terceira dimensão.

47. Muito Obrigado!
marcelo.furtado@convenia.com.br