Calendário Econômico Pine: Inflação – sem alívio ou trégua
17 de Junho de 2013
BRASIL
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Calendário Econômico Pine: Inflação – sem alívio ou trégua

  1. 1. Calendário Econômico Pine: Inflação – sem alívio ou trégua 17 de Junho de 2013 BRASIL IPCA-15 - junho O índice de junho deverá avançar 0,38%, abaixo da variação de maio (0,46%) e em linha com o último IPCA (0,37%). Se confirmada a nossa estimativa, o IPCA-15 acumulado em 12 meses voltaria a romper o teto da meta (6,5%), vindo de 6,46% para 6,67%. A desaceleração mensal frente ao IPCA do mês passado é explicada principalmente pela descompressão do grupo ‘Alimentos’. Contudo, a alta de ‘Transportes’ e ‘Habitação’ impedem uma queda mais acentuada. Sendo assim, as principais medidas de núcleo deverão permanecer próximas ao intervalo recente, pouco abaixo de 0,45%. Para o índice fechado de junho, a expectativa aponta para a redução da variação mensal para perto de 0,35%. A melhora, é centrada na continuidade da diminuição da inflação de alimentos (e saúde) que, vale dizer, ainda mostra resistência à queda. IPCA-15 acumulado em 12 meses: rompimento do teto da meta Fonte: IBGE; elaboração: PINE Macro & Commodities Research Pesquisa mensal do emprego - maio No Brasil, a taxa de desemprego de maio deverá ficar em 5,6%, sua menor taxa (original) para o mês em questão. Nossa projeção é resultado do crescimento anual da taxa de ocupação da população (PO) em 1,1%, acompanhada da expansão da população economicamente ativa (PEA) em 0,9%. Com isso, a nossa estimativa aponta para a manutenção da taxa de desemprego ajustada sazonalmente em 5,4%, próxima de sua mínima histórica e abaixo do nível de pleno emprego (que estimamos em 6,0%). Já a massa real de rendimento, que desacelerava o crescimento anual até março e mostrou alguma recuperação em abril deverá dar novos sinais de arrefecimento, a depender da expansão do rendimento médio. De qualquer forma, a tendência para o ano é de taxas menores que as observadas em 2012. Neste ponto, vemos a incapacidade de o setor real, principalmente o industrial, de continuar concedendo aumentos de salários nominais muito superiores à inflação. Contudo, a pressão exercida pelo mercado de trabalho sobre a inflação permanece válida: mesmo desacelerando, o salário real médio tem subido muito acima da produtividade unitária do trabalho, fato que implica margens operacionais comprimidas; se no setor industrial o repasse de preços para os setores finais e para o consumidor tem sido mais limitado (especialmente pela competição 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 5.5% 6.0% 6.5% 7.0% 7.5% jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 IPCA 15 (acum. 12m)
  2. 2. externa), em serviços os efeitos inflacionários do nível de pleno emprego são bastante claros (nos últimos 12 meses, ‘Serviços’ dentro do IPCA acumula alta de 8,5%). Pleno emprego X pressão de non-tradeables (como serviços) Fonte: IBGE; elaboração: PINE Macro & Commodities Research Marco Antonio Maciel Economista-chefe Banco Pine Marco Antonio Caruso Economista Banco Pine 5.4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Desemprego dessaz. 0,0% 1,5% 3,0% 4,5% 6,0% 7,5% 9,0% 10,5% jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 acum. 12M Non-Tradeables Tradeables Administrados IPCA
  3. 3. Horário País Indicador Data PINE Consenso Anterior Na Semana - Brasil Caged (Emprego Formal) mai/13 - 160,000 196,913 - Brasil Arrecadação Federal (BRL mi) mai/13 88,1 - 98,8 - China IED (YoY) mai/13 - - 0,4% Segunda-feira, 17/06/2013 08:00 Brasil IPC-S (2ª Quadrissemana) 16/jun - - 0,38% 15:00 Brasil Balança Comercial Semanal (USD mi) 16/jun - - 285 06:00 Z. do Euro Balança Comercial (EURO bi) abr/13 - - 18,7 09:30 EUA Sondagem Industrial - Nova Iorque (Empire State) jun/13 - 0,00 -1,43 11:00 EUA Confiança do Construtor jun/13 - 45 44 Terça-feira, 18/06/2013 05:00 Brasil IPC (2ª Quadrissemana) 15/jun - 0,16% 0,13% 08:00 Brasil IGP-M (2ª Prévia) jun/13 0,48% - 0,01% 01:30 Japão Produção Industrial (Preliminar - MoM) abr/13 - - 1,7% 03:00 Z. do Euro Discurso: Mario Draghi - - - - 06:00 Z. do Euro Confiança na Economia jun/13 - - 27,6 06:00 Alemanha Confiança na Economia jun/13 - 38,1 36,4 CPI: Preços ao Consumidor (MoM) - 0,2% -0,4% CPI: Preços ao Consumidor (YoY) - 1,4% 1,1% CPI: Núcleo (MoM) - 0,2% 0,1% CPI: Núcleo (YoY) - 1,7% 1,7% 09:30 EUA Novas Construções Residenciais (MoM) mai/13 - 11,5% -16,5% 09:30 EUA Building Permits (MoM) mai/13 - -3,0% 14,3% Quarta-feira, 19/06/2013 08:00 Brasil Sondagem Indústria (Prévia) jun/13 - - - 12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal (USD mi) 14/jun - - 1.568 05:30 R. Unido Ata do BoE 19/jun - - - 08:00 EUA Pedido de Hipotecas (Semanal) 14/jun - - 5,0% 15:00 EUA Taxa de Juros 19/jun 0,25% 0,25% 0,25% 15:00 EUA Resumo das Projeções Econômicas - - - - 15:30 EUA Discurso: Ben Bernanke - - - - 22:45 China Sondagem Industrial PMI (Preliminar) jun/13 - 49,4 49,2 Quinta-feira, 20/06/2013 09:00 Brasil PME : Pesquisa Mensal do Emprego mai/13 5,6% - 5,8% 05:00 Z. do Euro Sondagem Industrial PMI (Preliminar) jun/13 - 48,6 48,3 05:00 Z. do Euro Sondagem Serviços PMI (Preliminar) jun/13 - 47,5 47,2 05:00 Z. do Euro Sondagem Composite PMI (Preliminar) jun/13 - 48,1 47,7 09:30 EUA Jobless Claims 14/jun - 340.000 334.000 11:00 Z. do Euro Confiança do Consumidor (Preliminar) jun/13 - -21,5 -21,9 11:00 EUA Sondagem Industrial - Filadélfia (Philly Fed) jun/13 - -1,0 -5,2 11:00 EUA Vendas de Moradias Usadas (MoM) mai/13 - 0,6% 0,6% 11:00 EUA Indicadores Antecedentes mai/13 - 0,2% 0,6% Sexta-feira, 21/06/2013 09:00 Brasil IPCA-15 (MoM) jun/13 0,38% 0,37% 0,46% 10:30 Brasil Setor Externo: Transações correntes (USD mi) mai/13 -7000 -6110 -8318 10:30 Brasil Setor Externo: IED (USD mi) mai/13 3000 3000 5720 04:00 Z. do Euro Reunião: Ministros das Finanças (EU-27) - - - - 09:30 EUA mai/13 09:30 EUA mai/13
  4. 4. Disclaimers Este relatório foi preparado pelo Banco Pine S.A. (“Banco PINE”), instituição financeira validamente existente de acordo com as leis da República Federativa do Brasil. PINE Securities USA LLC (“PINE US”), broker-dealer registrada na U.S. Securities and Exchange Commission e membro da Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection Corporation, está distribuindo este relatório nos Estados Unidos da América. A PINE US é uma afiliada do Banco PINE. A PINE US assume total responsabilidade por este relatório sob a lei dos Estados Unidos da América. Qualquer norte-americano que receber este relatório e desejar efetuar qualquer transação com valores mobiliários abordado neste relatório deve fazê-lo com PINE no +1-646-398-6900, 645 Madison Avenue, New York, NY 10022. Qualquer referência ao PINE inclui, também, Banco PINE e PINE US, conforme aplicável. Este relatório é para distribuição apenas nas circunstâncias permitidas pela lei aplicável. Este relatório não é dirigido a você se o PINE for proibido ou restringido por qualquer legislação ou regulamentação em qualquer jurisdição. Você deve se certificar antes da leitura que o PINE é permitido para fornecer este material sobre investimentos pra você no âmbito da legislação e regulamentos aplicáveis. Nada neste relatório constitui indicação de que a estratégia de investimento ou recomendações aqui citadas são adequadas ao perfil do destinatário ou apropriadas as circunstâncias individuais do destinatário e tampouco constituem uma recomendação pessoal. Este relatório possui caráter informativo, não constitui material promocional e não foi produzido como uma solicitação de compra ou venda de qualquer ativo ou instrumentos financeiros relacionados em qualquer jurisdição. Os dados que aparecem nos gráficos referem-se ao passado, a rentabilidade obtida no passado, não representando garantia de rentabilidade futura. Os preços e demais informações contidas neste relatório são críveis e dignos de confiança na data de publicação do mesmo e foram obtidas de uma, ou mais, das fontes a seguir descritas: (i) fontes expressas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principal mercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; ou (iv) base de dados do PINE. Todas as informações aqui contidas foram obtidas de fontes públicas, as quais acreditamos serem confiáveis e de boa fé a partir da data em que este relatório foi emitido. Nenhuma garantia ou declaração, tanto expressa quanto implícita, é provida em relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações aqui contidas, com exceção das informações referentes ao PINE, suas subsidiárias e afiliadas. Também não tem o intuito de ser uma declaração completa ou um resumo sobre os ativos, mercados ou estratégias abordadas no documento. Em todos os casos, investidores devem conduzir suas próprias investigações e análises antes de proceder ou deixar de proceder qualquer ação relacionada aos valores mobiliários analisados neste relatório. O PINE não praticou atividades de formador de mercado de valores mobiliários da companhia objeto, no momento em que este relatório foi publicado. Ademais, o PINE não se responsabiliza assim como não garante que os investidores irão obter lucros. PINE tampouco irá dividir qualquer ganho de investimentos com os investidores assim como não irá aceitar qualquer passivo causado por perdas. Investimentos envolvem riscos e os investidores devem ter prudência ao tomar suas decisões de investimento. O PINE não tem obrigações fiduciárias com os destinatários deste relatório e, ao divulgá-lo, não apresenta capacidade fiduciária. O presente relatório não deve ser considerado pelos destinatários como um substituto para o exercício do seu próprio julgamento. Opiniões, estimativas e projeções expressas aqui constituem o julgamento atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data na qual foi preparada e por isso, está sujeito a mudanças sem aviso e pode diferir ou ser contrário a opiniões expressas por outras áreas de negócios ou grupos do PINE e suas afiliadas ou subsidiárias como resultado do uso de diferentes hipóteses e critérios. Preços e disponibilidade de instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a mudanças sem aviso. A análise contida aqui é baseada em diversas hipóteses. Diferentes hipóteses podem ter resultados substancialmente diferentes. Os analistas responsáveis pela preparação deste relatório podem interagir com a mesa de operações, mesa de vendas e outros departamentos, com o intuito de reunir, sintetizar e interpretar informações de mercado. O PINE não está sob a obrigação de atualizar ou manter atualizada a informação contida neste relatório. O PINE confia no uso de barreira de informação para controlar o fluxo de informação contida em uma ou mais áreas dentro do PINE, em outras áreas, unidades, grupos e filiadas do PINE. A remuneração do analista responsável pelo relatório é determinada pela direção do departamento de pesquisa e pelos diretores seniores do PINE. A remuneração do analista não é baseada mas pode ser relacionada às receitas do PINE como um todo, incluindo área de investimentos, vendas e operações. Os ativos de dívida mencionados neste relatório podem não estar disponíveis para venda em todas as jurisdições ou para certas categorias de investidores. Opções, derivativos e futuros não são adequados a todos os investidores e a negociação desses tipos de instrumentos é considerada arriscada. Hipotecas e ativos lastreados em títulos de crédito podem envolver alto grau de risco e podem ser altamente voláteis em resposta às taxas de juros ou outras variáveis de mercado. Performance passada não é indicação de resultado futuro. Se um instrumento financeiro é cotado em uma moeda que não a do investidor, mudanças nas taxas de câmbio podem afetar de forma adversa o valor, o preço ou o retorno proveniente de qualquer ativo mencionado nesse documento e o leitor deve considerar o risco relacionado ao descasamento de moedas. Este relatório não leva em consideração objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades especiais de nenhum investidor em particular. Investidores devem buscar orientação financeira baseada em suas particularidades antes de tomar qualquer decisão de investimento baseadas nas informações aqui contidas. Para recomendações de investimento, execução de ordens de negociação ou outras funções correlacionadas, os clientes devem contatar seus representantes de vendas locais. O PINE, suas empresa afiliadas, subsidiárias, seus funcionários, diretores e agentes não se responsabilizam e não aceitam nenhum passivo oriundo de perda ou prejuízo eventualmente provocado pelo uso de parte ou da integralidade do presente relatório. Qualquer preço apresentado neste relatório possui caráter informativo e não representa avaliação individual do valor de mercado do ativo ou outro instrumento. Não há garantias de que qualquer transação pode ou pôde ter sido efetuada nos preços apresentados neste relatório. Os preços eventualmente apresentados não necessariamente representam os preços contábeis internos ou os preços teóricos provenientes de avaliação por modelos do PINE e podem estar baseados em premissas específicas. Premissas específicas assumidas pelo PINE ou por terceiros podem ter resultados substancialmente diferentes. 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