1) O documento resume as últimas notícias econômicas e financeiras da Europa, EUA, mercados emergentes e antecipa os principais eventos da semana. 2) Na Europa, destaca-se a revisão das condições do resgate financeiro da Espanha e a pressão da Grécia e Irlanda para renegociar seus empréstimos. 3) Nos EUA, os dados de emprego superaram as expectativas e as atas do FED diminuíram as expectativas de estímulo monetário adicional.

1. FINCOR – Sociedade Corretora, S.A.

2. Semanal
Segunda-Feira, 16 de Julho de 2012
Exclusivamente para uso interno
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3. Resumo da Última Semana
Espanha:
Condições do resgate do sector financeiro:
Europa reviu condições para ajustamento do défice
orçamental. - Será entregue até ao final de Julho a primeira tranche
- 2012 - 6,3% do empréstimo por parte da Zona Euro ao país, no
- 2013 - 4,5% valor de 30 mil milhões de Euros. Os fundos virão
- 2014 - 3% directamente dos Fundos de Resgate da Região.
- Serão entretanto conduzidas auditorias ao sector
Bancário do país até Setembro, onde se identificarão as
necessidades de capital do sector.
- Activos tóxicos serão transferidos para um “Bad Bank”
ao valor determinado pelas auditorias.
-Perdas imputadas aos accionistas e aos credores sem
senioridade, de maneira a minimizar o impacto do
O país estará em maiores dificuldades do que resgate sobre a população.
inicialmente projectado?
- Pacote de austeridade anunciado logo após a cimeira.
Governo anunciou medidas como a subida do IVA e o
corte dos subsídios de Natal dos funcionários públicos As perguntas que se colocam são i) quais as
de maneira a gerar poupanças de 65 mil milhões de verdadeiras necessidades de capital do sector
Euros até 2014. No entanto, é esperado que a bancário do país? ii) e terá o país que pedir um
economia do país contraia em 2012 e 2013, resgate para o seu sector público?
aumentando a pressão sobre o crédito e o
desemprego.

4. Resumo da Última Semana
Moody’s cortou o rating da Dívida Pública Grécia e Irlanda anunciaram pretender ver
Italiana as suas condições de empréstimo revistas
Rating passou de A3 para Baa2. Ainda assim este corte Os líderes políticos Gregos, tem feito uma maior
não afectou o nível de confiança da dívida do país, pressão para que tal se venha a verificar. Algo a que
sendo que as Yields a 10 anos se mantiveram Angela Merkel já se disse opor. Por quanto tempo
inalteradas e a 3 anos caíram (emissão na sexta feira a continuará este braço de ferro e a instabilidade na
uma yield de 4.65% vs. 5.3% no leilão anterior). região?
Yields de Itália a 10 Anos
6,4
6,204
6,2
6,058
6
5,8
5,6 5,628
5,4

5. Resumo da Última Semana
EUA: semana marcada por dados de emprego, minutas do FED e resultados de empresas.
Initial Jobless Claims
440
421
420
400
380 376,5 Valor Presente
360
350 Média do
Último Mês
340
Pedidos de subsídios de desemprego caíram para mínimos de 2008 e actas do FED pouco claras fazem com que o
mercado tenha diminuído a probabilidade de que venha a ser implementado o QE3, pelo menos na proxima reuniao
de 1 de Agosto.
Nas empresas destacamos o desempenho da Alcoa, Wells Fargo e JP Morgan, que ficaram acima do esperado pelo
Mercado.

6. Resumo da Última Semana
Emerging Markets: Aumento da especulação de que o Banco da China venha a implementar
mais medidas de estímulo económico, e Bancos Centrais voltaram a intervir nas economias.
Inflação na China caiu para mínimos dos últimos 23 Banco Central da Coreia do Sul cortou taxa de juro de
meses. Já o crescimento do país voltou a abrandar, referência em 0,25% para 3%. Banco do Japão
aumentando a possibilidade de que o seu Banco Central aumentou QE em 5 biliões de Ienes. O Brasil voltou a
intervenha de novo na economia. cortar a SELIC, de 8,5% para 8%.
PIB da China SELIC
14 27,5
11,9
12
10 22,5
7,6
8
6,2
17,5
6
4
12,5
2
0 7,5
Ma r-06
Ma r-07
Ma r-09
Ma r-10
Ma r-11
Ma r-12
Ma r-08
Jun-06
Jun-08
Jun-09
Jun-10
Jun-11
Jun-12
Jun-07
Set-06
Set-07
Set-08
Set-09
Set-10
Set-11
Dez-06
Dez-07
Dez-09
Dez-11
Dez-08
Dez-10

7. Resumo da Última Semana
Como estão os mercados? Indefinidos…
VIX e CVI da Morgan Stanley dão sinal de compra.
VIX
60
50 48
40
30
20 16,74
10
0
Economic Surprise Index e EURUSD Revelam riscos.
EURUSD
1,36 1,3453
1,34
1,32
1,3
1,28
1,26
1,24 1,2249
1,22
1,2

8. Antevisão da Semana
Europa Estarão em destaque notícias sobre a crise da dívida soberana da região. De Espanha estaremos atentos a
declarações vindas do Governo quanto a medidas adicionais que possam vir a ser tomadas para fazer face à
crise. Deverão surgir novas notícias sobre uma possível renegociação dos termos da ajuda concedida à Grécia.
Estaremos também atentos às minutas do Banco de Inglaterra, e a dados económicos a publicar na região,
com destaque para os Indicadores de Confiança Zew na Alemanha, e inflação na Zona Euro.
EUA Época de Resultados no país estará em destaque nas Época de Resultados
próximas três semanas, devido ao número e às empresas
que o farão. Durante esta semana o sector Bancário estará S&P500
sobre especial foco, uma vez que os principais Bancos do
175
país como é o caso da Goldman Sachs, Morgan Stanley e
Bank of America apresentam resultados.
120
Serão também publicados importantes dados económicos
91
sobre as vendas de casas e vendas a retalho, e os Leading
Indicators.
38
28
Da China estaremos atentos a novos desenvolvimentos 13 10 10
1 6 6 6 1 1
sobre a possibilidade de que o seu Banco Central venha a
intervir de novo na economia.
08 -14 Jul
15 - 21 Jul
22 - 28 Jul
26 - 1 Set
17 - 23 Jun
10 - 16 Jun
24 - 30 Jun
18 - 25 Ago
02 - 08 Set
09 - 15 Set
16 - 22 Set
29 - 04 Ago
05 - 11 Ago
12 - 18 Ago

9. Portugal
Brisa: revisão de preço da OPA em alta. Subida de 10 cêntimos para os 2.76€. Reacção da Abertis
negativa, mas OPA deverá avançar mesmo a estes níveis. Preço deveria aproximar-se de 2.76€.
BPI: raumento de capital a 0.50€. Diluição menor que o esperado. Colocação de €200mn não será um
problema com a manutenção de posição dos principais accionistas. Preferido vs. BCP. Preterido vs. BES
GALP: dados operacionais marginalmente positivos. Mantém-se perspectiva de continuação de boa
performance da acção. Tecnicamente também atractiva.
Colocação de obrigações: Sonae e PT aumentam os montantes. Procura destes activos mantém-se
bastante elevada. Boa opção de produtos de baixo risco quer pela compra em mercado primário quer em
mercado secundário.
Portucel: Resultados na quinta feira

10. Ideia da Semana
Ideia da semana: Sector financeiro EUA
Época de resultados deverá ser melhor que mercado espera. O pontapé de saída da JP Morgan deixa antecipar boas noticias para o
sector. Investir através de ETF do sector ou directamente via Bank of America
Ideia da semana: EDP
Avaliação atractiva. A desconto face ao sector. Bom potencial de performance nesta fase

11. Disclaimer
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negociação, ou uma oferta ou solicitação para a transacção de qualquer
instrumento financeiro. A Fincor—Sociedade Corretora, S.A. não aceitará
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