2. 2
1. Visão geral da Companhia
2. Principais divisões de negócios
Aluguel de carros
Terceirização de frotas
Seminovos
3. Consolidado
4. Webcast 2T13
Agenda
3. 3
A Companhia: principais acontecimentos
Fase I – Alcançando a liderança
1973 – Fundada em Belo Horizonte/MG
Final dos anos 70 - Aquisições no
nordeste do Brasil
1981 – líder brasileira no aluguel de
carros em número de agências
Fase II – Expansão
1984 – Estratégia de expansão por
adjacências: Franchising
1991 – Estratégia de expansão por
adjacências: Seminovos
1997 – Empresa de PE DL&J compra 1/3
da Cia. a um valor de mercado de
US$ 150 milhões
1997 – Estratégia de expansão por
adjacências: Aluguel de Frotas
Fase III – Ganhando escala
2005 – IPO: valor de mercado de
US$ 295 milhões
2011 – Avaliada como investment grade
pela Moody’s, Fitch e em 2012 pela S&P
2012 – ADR nível I
30/06/2013 – Valor de mercado de
US$3.0 bilhões com volume médio
negociado de R$44.7milhões por dia
1973 1982 1983 2004 2005 2013
4. 4
Plataforma integrada de negócios
Sinergias:
poder de barganha
redução de custo
cross selling
14.442 carros
194 agências no Brasil
57 agências no exterior
39 colaboradores
62,1% vendido a consumidor final
74 lojas
1.004 colaboradores
70.971 carros
3,6 milhões de clientes
282 agências
4.423 colaboradores
32.489 carros
754 clientes
358 colaboradores
Números do 2T13
A plataforma integrada proporciona à Localiza flexibilidade e performance superior.
5. 5
A Companhia: Divisões da plataforma de negócios
Aluguel de Carros
A Divisão de Aluguel de
Carros da Localiza aluga
para indivíduos ou
empresas, em aeroportos e
outras localidades.
A maior divisão de
negócios da Localiza. Com
sua imensa frota renovada
anualmente, é responsável
pelos ganhos de escala
capturados pelo grupo
como um todo.
Terceirização de frotas
A Divisão de Aluguel de
Frotas, oferece carros
customizados em
contratos com prazos de 2-
3 anos.
O aluguel de frotas é visto
como um negócio
adicional que gera valor
alavancando sinergias
criadas pela plataforma de
negócios.
Venda de seminovos
Área de suporte com o
objetivo de vender os carros
seminovos da Companhia,
além de adicionar know-how
na compra dos carros e
auxiliar na estimativa do valor
residual do carro.
Sendo uma atividade de
suporte ao negócio, o
Seminovos permite a venda de
70% dos carros seminovos
diretamente ao consumidor
final, maximizando o valor
residual dos carros usados no
aluguel.
Franchising
Negócio suplementar, com
o objetivo de expandir a
distribuição geográfica da
Companhia.
O Franchising é visto pela
administração como
negócio estratégico– as
receitas geradas são
baixas, entretanto a
expansão da marca e rede é
feita com baixo
investimento de capital.
6. 6
Spread (ROIC menos custo da dívida após impostos)
(*) Os NOPATs de 2008 e 2012 foram calculados excluindo a depreciação adicional da frota, que foi tratada como perda
de patrimônio, por ser evento extraordinário não-recorrente, causado por fatores externos (queda do IPI de carros
novos), seguindo os conceitos recomendados pela Stern Stewart
ROIC Taxa de juros paga a terceiros após impostos
10,9%
8,4% 8,8% 7,6% 7,3%
8,6%
6,3% 5,4%
18,7%
21,3%
17,0%
11,5%
16,9% 17,1% 16,1% 16,1%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S13
7,8p.p. 12,9p.p. 8,2p.p.
4,0p.p.
9,6p.p. 8,5p.p. 10,7p.p.9,8p.p.
7. 4.091,5 4.128,9 4.255,7 4.542,6 4.971,7 5.141,7 5.763,9 6.038,7 6.230,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
7
Evolução das receitas de aluguel
Receitas de aluguel da Localiza a preços constantes
Receita do setor a preços constantes
Em 2012 a Companhia cresceu 6,8x PIB e o setor 3,6x.
PIB 5,7% 3,2% 4,0% 6,1% 5,2% -0,3% 7,5% 2,7% 0,9%
Média do PIB: 3,9%
Fonte: ABLA
505,9 608,2
745,2
883,1
1.087,1 1.096,3
1.382,1
1.605,4 1.703,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
8. 8
Captação de
recursos
Aluguel de carros Venda de
carrosAquisição
de
carros
Caixa para renovar a frota ou pagar dívida
$
$
Rentabilidade vem das divisões de aluguel
Vantagens competitivas: 40 anos de experiência administrando ativos
9. 9
Escala Global
A Localiza capta recursos com menores spreads quando comparada aos concorrentes nacionais.
Vantagens competitivas: captação de recursos
BBB- Fitch
Baa3 Moody’s
BBB- S&P
BBB+ S&P B+ S&P B+ Fitch B1 Moody's
brAAA S&P
Aa1.br Moody’s
AA+(bra) Fitch
A+ (bra) Fitch
brA S&P
A (bra) Fitch
brA S&P
A (bra) Fitch
Escala Nacional
Grau de investimento: menores spreads e maiores prazos
Em Maio de 2013.
Captação
de
Recursos
Aquisição
de carros
Aluguel de carros
Venda de
carros
10. 10
Vantagens competitivas: aquisição de carros
A Localiza compra carros com melhores condições em razão dos maiores volumes de compra.
Número de carros comprados em 2012
Localiza Unidas Locamerica
67.492
15.376
9.522
* Inclui Franchising
*
Fonte: website de cada Companhia
Participação da Localiza na vendas internas das
principais montadoras em 2012
2,1%
Captação
de
Recursos
Aquisição
de carros
Aluguel de carros
Venda de
carros
11. 11
Vantagens competitivas: aluguel de carros
Fonte: Brand Analytics e website de cada Companhia (Localiza e Concorrentes: Março de 2013)
A Companhia está presente em 254 cidades em que as outras grandes redes não operam.
#deagências#decidades
Localiza Hertz Unidas Avis
Know HowMarca Distribuição no Brasil
118
118
52
478
288
340
80 68
29
Captação
de
Recursos
Aquisição
de carros
Aluguel de carros
Venda de
carros
12. 12
Vantagens competitivas: venda de carros
Vender diretamente ao consumidor, reduz a nossa depreciação.
Venda direta ao consumidor final Frota adicional
Os carros à venda são utilizados pela divisão de aluguel de carros nos picos de demanda.
Captação
de
Recursos
Aquisição
de carros
Aluguel de carros
Venda de
carros
13. 13
1. Visão geral da Companhia
2. Principais divisões de negócios
Aluguel de carros
Terceirização de frotas
Seminovos
3. Consolidado
4. Webcast 2T13
Agenda
17. 17
Mercado fora dos aeroportos ainda fragmentado.
Agências de aeroporto Agências fora de aeroporto
Agências de Aluguel de Carros no Brasil
Fonte: ABLA (2013) e website de cada Companhia (Março de 2013)
18. 2012 Participação de Mercado – Aluguel de Carros
36,7%
7,1%
Outros
50,0%
6,2%
Receita
R$3,083 bilhões
43,8%
Fonte: ABLA, Demonstrações Financeiras de cada Companhia, e estimativa da Localiza (somente segmento).
Unidas
18
Outros
58,1%
30,9%
4,6%
6,5%
Frota
210.506 carros
35,5%
Unidas
Características das redes de Aluguel de Carros:
Complexidade de gestão da rede
Elevada estrutura de custos fixos
Mercado consolidado nos aeroportos e fragmentado fora dos aeroportos
Elevada barreira de entrada
Capital intensivo
19. 19
1. Visão geral da Companhia
2. Principais divisões de negócios
Aluguel de carros
Terceirização de frotas
Seminovos
3. Consolidado
4. Webcast 2T13
Agenda
20. 20
Número de clientes
2012 Composição da frota
32.104 carros
Visão geral da Terceirização de Frotas
622
699 729
2008 2010 2012
Receita líquida (R$ milhões)
40.0%
Carros Populares
60.0%
Outros
184,0 219,8
268,4
303,2
361,1
455,0
535,7
261,3 288,9
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13
21. 2012 Participação de Mercado
Terceirização de Frotas
Fonte: ABLA, Demonstrações Financeiras de cada Companhia, e estimativa da Localiza (somente segmento).
21
Outros
62,2%%
17,6%
1,7%
7,8%
10,7%
Receita
R$3,147 bilhões
19.3%
Unidas
Locamerica
Outros
70,1%
11,5% 0,9%
7,0%
10,5%
Frota
279.042 carros
12,4%
Unidas
Locamerica
Características do negócio de Terceirização de Frotas:
Escala pouco relevante após escala inicial (10.000 carros)
Risco na previsão do valor residual do carro no final do contrato (depreciação)
Pouca barreira de entrada
22. 22
Fonte: ABLA e Datamonitor
Penetração da frota terceirizada
Frota corporativa:
>5.000.000*
Frota alvo:
500.000
Frota alugada:
279.042
32.104
Mercado brasileiro Mundo
Drivers
5,4%
8,9%
13,3%
16,5%
24,5%
37,4%
46,9%
58,3%
B
rasil
Polônia
R
epública
Tcheca
A
lem
anha
França
Espanha
R
eino
U
nido
H
olanda
Aproximadamente 50% da frota-alvo está alugada.
*Estimada
23. 23
1. Visão geral da Companhia
2. Principais divisões de negócios
Aluguel de carros
Terceirização de frotas
Seminovos
3. Consolidado
4. Webcast 2T13
Agenda
24. 26
32 35
49 55
66
73 74
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S13
24
A combinação da marca da Localiza com uma rede de lojas em ampliação, possibilita a Companhia a
vender milhares de veículos a preços de mercado.
# de pontos de venda
Venda de carros – dados operacionais
+1
25. 25
Drivers seminovos: acessibilidade e penetração
Fonte: O Estado de São Paulo, 15/04/12 (baseado em estudos da Sindipeças, Roland Berger e PWC).
O aumento da renda e a disponibilidade de crédito são os principais drivers para a venda de carros.
# de habitantes por carro - Brasil
8,0 7,9
7,4
6,9
6,5
5,9
5,5
2005 2006 2007 2008 2009 2010 20115,5
4,2
4,0
3,6
2,1
2,0
1,9
1,8
1,3
Brasil
Argentina
Rússia
Coréia do Sul
Japão
França
Alemanha
Reino Unido
EUA
# de habitantes por carro (2011)
26. 7,0
6,7
7,1 7,3 7,1
8,4
8,9 9,0
1,6 1,8
2,3
2,7
3,0
3,3 3,5 3,6
2,9
3,8
6,0 5,8
8,0
9,9
10,7
12,9
26
Indivíduos com
acessibilidade
para comprar
um carro*
* População com acessibilidade para comprar um carro novo popular (R$25.000) com 20% de entrada, em valores de dezembro de 2012
Carros novos
Carros usados
Fonte: FENABRAVE (Veículos + comerciais leves) e Bradesco
Mercado brasileiro: carros novos x usados e acessibilidade
4,4x
3,7x
3,1x 2,7x
2,4x 2,5x 2,5x
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
2,6x
27. 23.174
30.093
34.281 34.519
47.285 50.772
56.644
27.789 26.603
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13
27
Até 2 anos
458.684*
Carros novos - 2012
3.634.421
Carros usados - 2012
9.011.470
0,6% 1,6% 12,3%
Venda de carros – dados operacionais
*Estimativa considerando o mesmo percentual usado em 2011
Fonte: Fenabrave
# carros vendidos (Quantidade)
-4,3%
28. 28
Exemplos
• Montadoras
• Fiat, VW, Ford, GM mais
reconhecidas
• Auto Brasil
• Operadoras de aluguel
• Locamerica, Hertz
• Varejistas/ revendas
• “Loja do carro”
• “Shopping do
automóvel” e “Cidade
do automóvel”
Forças
• Marca e
imagem/experiência
reconhecidas
• Suporte geralmente direto
das montadoras
• Flexibilidade em
transacionar veículos
• Forte presença da mídia
• Customizada à demanda
de compra do
consumidor popular,
tornando-se um forte
argumento no momento
da venda
• Normalmente
direcionado às classes
mais baixas, com
veículos mais velhos
• Especializada em
nichos
• Conforto e
conveniência
• Variedade de
modelos e marcas
• Flexibilidade na troca
Fraquezas
• Venda de veículos não é o
principal negócio
• Carros normalmente com
idade superior a 2 anos
• Estigma acerca de uso
árduo durante o período
de aluguel
• Fraca rede de varejo
• Concentração geográfica
(SP)
• Presença mais baixa na
mídia
• Baixa reputação da
marca
• Opções de
financiamento com
altas taxas de juros
• Presença mais baixa
na mídia
• Carros normalmente
com idade superior a
2 anos
• Não tem sido bem
sucedido
Pontos de venda • 3.714 (Anfavea)
• 25 (Sites da Unidas,
Locamerica, Avis, Hertz)
• 45.600 (Fenauto) • 71 (Fenauto)
Principais players
29. 29
1. Visão geral da Companhia
2. Principais divisões de negócios
Aluguel de carros
Terceirização de frotas
Seminovos
3. Consolidado
4. Webcast
Agenda
31. 7%
41% 52%
42%
58%
31
Visão geral consolidada - 2012
Receitas EBITDA
48%
17%
35%
A rentabilidade da Companhia vem das Divisões de Aluguel de Carros e Terceirizãção de Frotas.
EBIT*
*Resultado dos Seminovos contabilizado nas Divisões de Aluguel de Carros e Terceirização de Frotas.
Receitas EBITDA EBIT Lucro Líquido
1.111,0 456,2 267,9 131,7
535,7 355,9 197,9 109,2
1.520,0 63,5 * *
Consolidado 3.166,7 875,6 465,8 240,9
32. 32
1. Visão geral da Companhia
2. Principais divisões de negócios
Aluguel de carros
Terceirização de frotas
Seminovos
3. Consolidado
4. Webcast
Agenda
33. 33
Destaques
Lucro Líquido - Consolidado
10,7
103,4
2T12 2T13
131,8 147,1
2T12 2T13
Receita líquida - Divisão de Terceirização de Frotas
R$milhões
264,3 280,3
2T12 2T13
Receita líquida - Divisão de Aluguel de Carros
R$milhões
6,3% 5,4%
16,1% 16,1%
2012 1S13
10,7p.p.9,8p.p.
ROIC Custo da dívida após impostos
Spread
ROIC menos custo da dívida após impostos
R$milhões
Recorde
34. 4.668
5.793
7.940 8.062
10.734
12.794 13.749
6.664 6.920
3.334 3.494
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
346,1 428,0
565,2 585,2
802,2
980,7 1.093,7
532,3 563,6
264,3 280,3
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
34
Divisão de Aluguel de Carros
No 2T13, as receitas de aluguel de carros cresceram 6,1%, refletindo o cenário de
menor crescimento da atividade econômica.
Receita líquida (R$ milhões)
# Diárias (mil)
35. 35
Evolução do número de agências de Aluguel de Carros
Foram adicionadas 10 novas agências corporativas no 1S13.
# de agências de aluguel de carros (Brasil e exterior)
Agências Próprias – Brasil Agências Franqueadas – Brasil Agências Franqueadas Exterior
145 178 199 214 234 247 272 282134
134
147 167
181 202 202 194
48
69
76
71
61
47 50 57
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S13
327
381
422
452
476 496
524 533
+10
36. 184,0 219,8
268,4
303,2
361,1
455,0
535,7
261,3 288,9
131,8 147,1
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
4.188
5.144
6.437
7.099
8.044
9.603
10.601
5.248 5.475
2.637 2.733
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
36
Divisão de Terceirização de Frotas
No 2T13, a receita líquida cresceu 11,6%, com crescimento de 3,6% no volume de diárias
e de 5,5% no valor da diária média.
# Diárias (mil)
Receita líquida (R$ milhões)
37. 33.520 38.050
44.211 43.161
65.934 59.950 58.655
21.921
33.587
13.198
21.23823.174
30.093 34.281 34.519
47.285 50.772 56.644
27.789 26.603
14.504 13.669
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
Compras (inclui acessórios) Receita líquida de venda
37
Investimento líquido
No 2T13, a frota cresceu em 7.569 carros com a compra de 21.238 e
venda 13.669 carros para renovação da frota.
Aumento da frota * (quantidade)
Investimento líquido (R$ milhões)
* Não considera os carros roubados / sinistrados.
Carros Comprados Carros Vendidos
10.346 7.957
9.930
8.642
9.178 2.011
(5.868) 7.569
18.649
6.984
(1.306)
930,3
1.060,9
1.335,3
1.204,2
1.910,4 1.776,5
1.618,8
628,5
944,3
379,0
602,8588,8
850,5
980,8 922,4
1.321,9
1.468,1 1.520,0
762,7 744,6
389,3 380,7
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
341,5 210,4
308,4 98,8
354,5
281,8
588,5
(134,2)
199,7
(10,3)
222,1
38. 31.373 35.686 39.112 47.517
61.445 64.688 65.086 58.436
70.97114.630
17.790
23.403
22.778
26.615
31.629 32.104
31.412
32.489
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13
38
Frota de final de período
Quantidade
A frota cresceu 15,2% em comparação ao 1S12.
46.003
53.476
62.515
Aluguel de carros Terceirização de frotas
70.295
88.060
97.19096.317 89.848 103.460
Frota da Companhia é composta por 117.902 carros, incluindo 14.442 carros dos franqueados.
39. 537,4 655,0 842,9 898,5 1.175,3 1.450,0 1.646,7
801,6 861,9
400,3 432,4
588,8
850,5
980,8 922,4
1.321,9
1.468,1 1.520,0
762,7 744,6
389,3 380,7
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
39
Receita líquida consolidada
R$ milhões
Aluguel Seminovos
1.126,2
1.505,5
1.823,7
2.918,1
1.564,3 1.606,51.820,9
2.497,2
3.166,7
A receita líquida de aluguel de carros e terceirização de frotas cresceu 8,0% no 2T13.
789,6 813,1
40. 311,3 403,5
504,1 469,7
649,5
821,3 875,6
425,7 442,3
215,7 225,1
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
40
EBITDA consolidado
R$ milhões
Excluindo a contabilização dos acessórios e frete para carros novos, a margem EBITDA
do Aluguel de Carros no 2T13 seria de 38,7%.
Divisões 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
Aluguel de carros 43,4% 46,0% 45,9% 41,9% 45,3% 46,9% 40,9% 41,3% 35,7% 40,6% 35,9%
Terceirização de frotas 71,4% 71,3% 69,1% 68,7% 68,0% 68,6% 66,4% 66,0% 66,1% 65,8% 66,2%
Aluguel Consolidado 52,9% 54,5% 53,3% 51,1% 52,3% 53,8% 49,3% 49,4% 46,1% 48,9% 46,4%
Seminovos 4,6% 5,5% 5,6% 1,1% 2,6% 2,8% 4,2% 3,9% 6,0% 5,1% 6,4%
41. 41
Depreciação média por carro
em R$
939,1
332,9
2.546,0 2.577,0
1.536,0 1.683,9
3.972,4
1.233,5
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S13
*
Mercado de carros usados
aquecido
Reflexo da crise financeira
Reflexo da redução do IPI
2.383,3 2.395,8
5.083,1
4.371,7
3.509,7
4.133,0
5.408,2
4.883,7
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S13
*
Reflexo da redução do IPI
Mercado de carros usados
aquecido
Reflexo da crise financeira
* Anualizado
* Anualizado
42. 42
Lucro líquido consolidado
R$ milhões
Excluindo o efeito da redução do IPI no 2T12, o lucro líquido cresceu 34,6% neste trimestre.
138,2
190,2
127,4 116,3
250,5
291,6
240,9
83,4
192,3
10,7
103,4
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S12 1S13 2T12 2T13
* Lucro líquido 2012 pro forma excluindo o efeito da depreciação adicional, deduzida do efeito do imposto de renda.
336,3 *
76,8 *
149,5 *
Recorde
43. 43
Fluxo de caixa livre - FCL
(*) Sem a dedução dos descontos técnicos até 2010
Caixa livre gerado - R$ milhões 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S13
EBITDA 311,3 403,5 504,1 469,7 649,5 821,3 875,6 442,3
Receita na venda dos carros líquida de impostos (588,8) (850,5) (980,8) (922,4) (1.321,9) (1.468,1) (1.520,0) (744,6)
Custo depreciado dos carros baixados (*) 530,4 760,0 874,5 855,1 1.203,2 1.328,6 1.360,2 653,5
(-) Imposto de Renda e Contribuição Social (42,7) (63,4) (52,8) (49,0) (57,8) (83,0) (100,9) (48,7)
Variação do capital de giro (4,8) 13,3 (44,8) (11,5) 54,5 (83,9) 37,1 (19,9)
Caixa livre gerado antes do investimento 205,4 262,9 300,2 341,9 527,5 514,9 652,0 282,6
Receita na venda dos carros líquida de impostos 588,8 850,5 980,8 922,4 1.321,9 1.468,1 1.520,0 744,6
Investimento em carros para renovação (643,3) (839,0) (1.035,4) (947,9) (1.370,1) (1.504,5) (1.563,3) (748,0)
Investimento líquido para renovação da frota (54,5) 11,5 (54,6) (25,5) (48,2) (36,4) (43,3) (3,4)
Renovação da frota - quantidade 23.174 30.093 34.281 34.519 47.285 50.772 56.644 26.603
Investimento em outros imobilizados (32,7) (23,7) (39,9) (21,0) (51,1) (63,0) (80,2) (18,1)
Caixa livre gerado antes do crescimento e antes dos juros 118,2 250,7 205,7 295,4 428,2 415,5 528,5 261,1
Investimento em carros para (crescimento)/ redução da frota (287,0) (221,9) (299,9) (241,1) (540,3) (272,0) (55,5) (196,3)
Variação na conta de fornecedores de carros 222,0 (51,0) (188,9) 241,1 111,3 32,7 (116,9) 94,9
Crescimento da frota (65,0) (272,9) (488,8) 0,0 (429,0) (239,3) (172,4) (101,4)
Aumento (redução) da frota – quantidade 10.346 7.957 9.930 8.642 18.649 9.178 2.011 6.984
Caixa livre gerado depois do crescimento e antes dos juros 53,2 (22,2) (283,1) 295,4 (0,8) 176,2 356,1 159,7
44. 44
Movimentação na dívida
R$ milhões
A dívida líquida foi reduzida em 3,5%, ou seja, R$43,3 milhões neste semestre.
- 1.187,9
(44,1)
Juros
(36,8)
Compra de
ações da
Companhia
Dívida líquida
30/06/2013
FCL
159,7
-1.231,2
Dívida líquida
31/12/2012
FCL após juros
115,6
(35,5)
JCP e
Dividendos
45. 45
Perfil da Dívida (principal)
R$ milhões
A Companhia continua apresentando forte posição de caixa e confortável perfil de dívida.
140,0
258,0 200,0
592,2
462,0
146,0 172,0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Caixa
854,0
598,0
46. 4646
Dívida - ratios
SALDOS EM FINAL DE PERÍODO 2006(*) 2007(*) 2008(*) 2009(*) 2010(*) 2011 2012 1S13
Dívida líquida / Valor da frota 36% 51% 72% 57% 52% 51% 48% 44%
Dívida líquida / EBITDA (**) 1,4x 1,9x 2,5x 2,3x 2,0x 1,7x 1,4x 1,3x
Dívida líquida / Patrimônio líquido 0,7x 1,3x 2,0x 1,5x 1,4x 1,2x 0,9x 0,8x
EBITDA / Despesas financeiras líquidas 4,8x 5,4x 3,8x 4,2x 5,0x 4,6x 6,3x 10,0x
440,4
765,1
1.254,5
1.078,6
1.281,1 1.363,4 1.231,2 1.187,91.247,7
1.492,9
1.752,6
1.907,8
2.446,7
2.681,7 2.547,6 2.717,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S13
Dívida líquida Valor da frota
(*) De 2006 a 2010, ratios baseados nas demonstrações financeiras em USGAAP
(**) Anualizado
Dívida líquida x Valor da frota
Confortáveis ratios de dívida.
47. 10,9%
8,4% 8,8% 7,6% 7,3%
8,6%
6,3% 5,4%
18,7%
21,3%
17,0%
11,5%
16,9% 17,1% 16,1% 16,1%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S13
47
Spread (ROIC menos custo da dívida após impostos)
7,8p.p. 12,9p.p. 8,2p.p.
4,0p.p.
9,6p.p. 8,5p.p. 10,7p.p.9,8p.p.
ROIC Custo da dívida após impostos
Aumento do spread em 0,9 p.p.
48. 48
Aviso – Informações e projeções
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