O documento discute os mecanismos de controle da oferta monetária e do efeito multiplicador da moeda, incluindo o papel do Banco Central e instrumentos como encaixe, recolhimento compulsório, operações de redesconto e controle de créditos. Também aborda a teoria quantitativa da moeda e a relação entre oferta monetária, velocidade de circulação da moeda e nível geral de preços.

1. AULA 30/05/2011
ECONOMIA POLÍTICA
Países mais desenvolvidos têm mais artigos financeiros. Estes têm maturidade em seus
mercados. Proporções: entre artigos reais e a quantidade de moedas que têm
EFEITO MULTIPLICADO DA MOEDA ESTRUTURAL: entre os artigos financeiros os que
podem auto-expandir-se são os depósitos à vista. Este efeito pode ser infinito se não for
contido. Isso ocorre porque um empréstimo pode servir de pagamento a outro. Um
depósito gera um empréstimo que, por sua vez, gera novo depósito e novo empréstimo
e assim sucessivamente.
EMPRÉSTIMO > DEPÓSITO > EMPRÉSTIMO...
A moeda já existe, já está circulando. Se as pessoas depositarem mais em um banco ele
vai ter maior capacidade de empréstimo, e o próprio banco pode se endividar.
BANCO CENTRAL: emite títulos que os bancos compram e saem emprestando. Às vezes
eles têm nome: crédito industrial... A fiscalização sobre os artigos financeiros é feita pelo
Banco Central. Além disso, os demais bancos devem ter seus balanços auditados pelo
Banco Central.
>> Controla a Velocidade do Efeito Multiplicador
>> Controla a Oferta Inicial Monetária.
O grande problema é o descompasso que pode surgir entre a moeda fictícia e o título
real.
MECANISMOS DE FREIO DO EFEITO MULTIPLICADOR:
1) ENCAIXE: todo o banco deve ter uma parcela mantida em caixa. Essa parcela é
híbrida, e nem todo mundo tira o dinheiro ao mesmo tempo. Quantidade de dineiro
vivo.
2) RECOLHIMENTO COMPULSÓRIO: aumento do depósito compulsório é uma forma de
retirar mais moeda do mercado. Simplesmente pegar e guardar dinheiro no Banco
Central.
3) OPERAÇÕES DE REDESCONTO e OPERAÇÕES DE MERCADO ABERTO: O banco
Central emite títulos que circulam no mercado. O Banco paga juros pela compra desses
títulos. O certificado de Depósito Bancário significa que certa pessoa depositou certa
quantia de dinheiro no Banco. Esse dinheiro de captação depositado é emprestado,
contudo, àquele que se fez o empréstimos se cobra um percentual de juros maior do

2. que o que se paga ao depositário. Se o Banco aumenta a velocidade de redesconto
permite maior circulação da moeda.
4) CONTROLE RELATIVO DOS CRÉDITOS: Fixação de parcelas (vendas a prazo) para
diminuir o consumo.
5) TAXA DE JUROS: quanto maior a taxa de juros menor o consumo.
O empréstimos que os bancos cedem às pessoas podem ser para produção ou para
consumo.
SIGILO BANCÁRIO: é a confiança, um patrimônio do todo da população. A confiança é
fundamental para a saúde do sistema bancário.
Política Heterodoxa (Collor) : eufemismo para loucura. Economistas pegaram todo o dinheiro do mercado e fixaram que a
população só poderia gastar até 5 mil, o resto seria guardado
Gatilho Salarial: naquela época, a inflação era tão grande que, de mês em mês, a inflação era de 20%
(aproximadamente). A primeira coisa que as pessoas faziam quando ganhavam o salário era correr ao supermercado
para garantir a compra de produtos por um preço menor do que o que seria no dia posterior - o "overnight" era essa
inflação feita de um dia para outro.
VELOCIDADE DE CIRCULAÇÃO DA MOEDA (VCM): As pessoas procuram moeda por três
razões:
1) TRANSAÇÕES: previsão temporal para efetuar trocas.
2) PRECAUÇÃO: para atender às incerteas do futuro. (História da Cigarra e da Formiga)
3) ESPECULAÇÃO: as pessoas guardam moedas para ensejar ganhos relacionados aos
juros cobrados pelas transações.
Às vezes os juros do mercado são tão especulativos que vale mais a pena deixar no
banco o dinheiro do que investi-lo
A VCM está relacionada à oferta de moeda, a sua demanda e aos custos de
oportunidade de retenção dos saldos monetários. Quanto mais altos os custos
monetários de retenção, menor será preferência pela liquidez. Exemplo: a CPMF
aumenta a retenção.
A velocidade de circulação da moeda relaciona-se com o comportamento médio de
todos os agentes econômicos.
No entanto, em casos extremos como os de hiperinflação, a preferência por
liquidez pode transformar-se em aversão à liquidez ou em fuga para moedas
estrangeiras.
Quanto mais alta a VCM, mais as pessoas querem dinheiro; e, não, títulos
representativos.

3. Liquidez é moeda. Os títulos não têm liquidez imediata.
TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA: a preocupação sobre as relações econômicas recai
sobre as relações entre o setor monetário e o setor real. Ou seja, como a oferta e a
demanda da moeda definem os juros, a liquidez geral da economia, o nível geral de
preços, e, consequentemente o desempenho do setor real.
1) Bodin (sec XVI): relação entre a abundância de ouro e prata e a alta geral dos
preços. Teoricamente entrou moeda metal a mais, e os efeitos representativos destas
aumentaram o nível geral dos preços.
2) John Locke (sex XVII): relação entre a VCM e os preços.
3) D. Hume (sec XVIII): relação entre a expansão dos estoques monetários e a
revolução dos preços;
4) I. Fischer (sec XX): formula a equação das trocas QUESTÃO CERTA NA PROVA
MV=PY
M = oferta monetária (abstrato) V = velocidade de circulação (abstrato)
P = índice geral de preços (concreto)
Y = volume geral da produção (concreto)
>> Economia abstrata interfere na Economia Real.
>> Todos os fatores estão interrelacionados. Mistura do real com o concreto. Nunca um
fator será dependente somente de fatores concretos ou somente de fatores abstratos.
>> A equação de Fischer é comprovada historicamente por dados estatísticos da grande
maioria dos países, havendo expansão da moeda haverá expansão dos preços.
A expansão da moeda pode se dar por causas econômicas ou não econômicas (políticas
de governo).
OFERTA MONETÁRIA: É a quantidade de moeda disponível, parte inicial que o Banco
Central ofertou ao mercado. Ela influencia os preços e os juros e, com isso, o setor real
da economia. Ou seja, juros e liquidez transmitem-se para o setor real. Quanto mais
juros, maiores são os esforços (da economia real) para pagá-los.
PREÇOS: se refletem no estado geral da liquidez. No médio e longo prazo, as linhas de
expansão monetária de preços caminham em paralelo.
REVISÃO: se estas linhas se separarem
GRÁFICO IDEAL:

4. GRÁFICO DEFICIENTE:
1)
SIGNIFICA EMPOBRECIMENTO
2) MELHOR DISTRIBUIÇÃO DE RENDAS
Em determinadas circunstâncias, certos países decidem que emitir moeda em pouco
tempo provocando conscientemente a alta da inflação (política inflacionárias - Lula e
FHC)

5. A forma tradicional de um governo pagar suas despesas é através de impostos
(aumentar a arrecadação). Contudo, essas medidas são impopulares.
Solução paliativa: IMPOSTO INFLACIONÁRIO.
1) Governo emite mais moeda.
2) Pessoas compram títulos do Governo ganhando 2% ao mês de juros.
3) A inflação que o governo causa faz a taxa de redesconto que ele paga ficar menor do
que a inflação que aumenta o preço que lhe deve ser pago. Dessa forma, o governo
ganha dinheiro.
A independência do Banco Central é um dos pilares do Plano Real que é a grande
contribuição de FHC (Lei de Responsabilidade Real, Estabilizar preços e Independência
do Banco Central)