O documento discute a oferta e demanda de moeda. Apresenta as quatro funções da moeda, os motivos para deter moeda segundo Keynes, e os agregados monetários M1, M2, M3 e M4. Também aborda a multiplicação da moeda pelos bancos e os instrumentos de controle monetário usados pelo Banco Central, como operações de mercado aberto e taxa de redesconto.

1. Demanda e oferta de moeda

2. Funções da Moeda
• A moeda possui quatro funções:
• 1. Meio de troca
• 2. Reserva de valor
• 3. Unidade de conta
• 4. Padrão de pagamento deferido ~ e.x.
• empréstimo indexado.

3. Motivos para Deter Moeda (Encaixar)
• Keynes aponta três motivos para se
• deter moeda:
• 1. Motivo transações ~ efetuar pagamentos
• 2. Precaução ~ para eventos inesperados
• 3. Especulativo ~ incertezas sobre o valor
monetário de ativos

4. Encaixes Monetários Médios

5. Encaixe Monetário Médio

6. Demanda individual

7. Demanda Individual

8. Oferta de Moeda
• Na teoria econômica, ha uma discussão acerca
dos determinantes da oferta de moeda. Para
principio de nossas discussões, temos que
deixar claro que:
• A) Os bancos são capazes de criar moeda
• B) O Bacen é capaz de destruir e criar moeda
• Essa questão passa a ser importante pela
necessidade de assumirmos desde já a
hipótese de que a oferta de moeda é exógena

9. Moeda Exógena
• A moeda é vista como exógena quando a sua quantidade é
determinada, em última análise, pelas autoridades
monetárias, e endógena quando as autoridades não
controlam esta quantidade porque a demanda de moeda,
influenciada por pressões internas da economia, afeta a
oferta da mesma de forma imprevisível. O entesouramento
é uma das razões que dificultam tal controle, dada sua
imprevisibilidade. Assim, quando se supõe o
entesouramento, a moeda é necessariamente endógena.
• Apesar das discussões acerca do tema (a serem
contempladas no futuro), partimos do principio de que a
moeda é exógena.

10. Oferta e demanda de moeda
(keynesiana) (Exógena)

11. Multiplicação da moeda:
• Numa economia bancária, a moeda se multiplica (nos bancos), mas o Bacen pode atuar para
impedir a criação de moeda pelos bancos:
• Base Monetária: Total de moeda com o publico (PP) mais as reservas dos bancos comerciais,
logo:
• B = PP + R
• onde, R = soma das caixas dos bancos comerciais, dos depósitos voluntários e dos depósitos
compulsórios junto ao Banco Central. A base monetária é constituída por todo o montante
de moeda emitida em mãos do setor privado e também dos bancos.
Através do mecanismo de multiplicação, via empréstimo bancário, esse total de moeda
primaria da origem ao total de meios de pagamento. Temos portanto a seguir a relação:
• M/B = m ou M = mB
• Onde:
• M = saldo dos meios de pagamento;
• B = base monetária;
• m = multiplicador da base monetária.

12. Agregados Monetários (Oferta de
Moeda)
• M1 = Papel moeda em poder do público
• + depósitos à vista nos bancos
Comerciais, múltiplos, BB e Caixa
• M2 = M1 + Poupança+depósitos a prazo+letras
de câmbio+letras hipotecárias+letras imobiliárias
• M3 = M2 + renda fixa + operações
compromissadas
• M4 = M3 + Titulos federais e estaduais
(FONTE: Boletim do Banco Central)

13. Instrumentos de controle monetário
POLÍTICA MONETÁRIA - INSTRUMENTOS
• O BACEN pode alterar os meios de pagamento (oferta de moeda)
utilizando-se de quatro instrumentos:

14. Instrumentos de controle monetário
Exemplo 1:
Open Market • Banco Central compra títulos públicos do mercado,
fazendo o pagamento em Reais.
•As operações de mercado aberto são • Nesse caso, a oferta de moeda aumenta, pois o
BACEN está retirando um ativo (título) que não é
caracterizadas pela compra e venda de meio de pagamento e fornecendo ao mercado um
ativo líquido (moeda), no caso, Real.
títulos públicos do BACEN no mercado. • Essa operação, realizada em grande quantidade,
tem como objetivo aumentar a oferta de moeda e
•Esses títulos podem ser de emissão conseqüentemente diminuir a taxa de juros do
mercado.
própria ou em geral do Tesouro.
Exemplo 2:
•impacto sobre a liquidez na economia: • Banco Central vende título no mercado, recebendo
pagamento em Reais. Ocorre o caso inverso do
exemplo anterior.
• O BACEN está ofertando um ativo menos líquido
(títulos) e retirando do mercado um ativo mais
líquido (moeda).
• Essa operação, realizada em grande escala, tem
como finalidade diminuir a oferta monetária e
conseqüentemente aumentar a taxa de juros e
com isso controlar o nível de preços.
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15. Instrumentos de controle monetário

16. Instrumentos de controle monetário
Redesconto bancário
•A assistência financeira de liquidez
ou redesconto é o mecanismo pelo
qual o BACEN socorre instituições
financeiras com problemas de
liquidez.
•O redesconto é o empréstimo que os
bancos comerciais recebem do
BACEN para cobrir eventuais
problemas de liquidez.
•A taxa cobrada sobre esses
empréstimos é chamada de taxa de
redesconto.
•Um aumento da taxa de redesconto
indica que os bancos sofrerão
maiores custos, caso tenham
problema de liquidez.
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17. Instrumentos de controle monetário
Controle e seleção de crédito
• Um instrumento não muito convencional, mas às
vezes utilizado pelo Banco Central, refere-se ao
controle direto sobre o crédito.
• Este pode estar relacionado ao volume de crédito,
ao prazo e destinação do crédito. Este instrumento
pode gerar distorções no livre funcionamento do
mercado de crédito, e até desestimular a atividade
de intermediação financeira.
Exemplo:
• Se o objetivo é controle da inflação, a medida
apropriada de política monetária seria diminuir o
estoque monetário da economia - aumento da taxa
de reservas compulsórias, ou compra de títulos no
open market.
• Se a meta é o crescimento econômico, a medida
adotada seria o aumento do estoque monetário.
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18. Ataque contra a inflação e o controle
sobre os meios de pagamentos
TABELA 8. Indicadores da política monetária do governo federal nos primeiros
meses de implementação da terceira fase do Plano Real entre julho e dezembro de
1994. Valores em bilhões de reais.
Período R2 * Base M1 M2 M3 M4 K **
Julho 0,367 6,495 10,076 70,093 110,205 152,003 1,551
Agosto 0,509 9,070 12,199 71,623 112,774 158,242 1,345
Setembro 0,558 11,233 14,658 69,882 111,055 158,760 1,305
Outubro 0,591 12,835 16,265 70,874 112,927 165,851 1,267
Novembro 0,645 14,010 16,821 70,727 113,619 170,168 1,201
Dezembro 0,619 17,265 20,860 72,538 117,483 175,136 1,209
Fonte : Boletim do Banco Central do Brasil - Relatório de 1994. *R2= Reservas bancárias,
em valores percentuais, **K= Multiplicador da base monetária

19. Questões
• QUESTÃO 03 (Anpec 2009)
• Considere uma economia caracterizada pelo modelo IS-LM em economia aberta (Mundell-Fleming).
O público mantém uma fração c de sua moeda na forma de moeda manual; os bancos mantêm
uma fração r dos depósitos à vista na forma de reservas (o restante é emprestado). Há livre
mobilidade de capitais. Julgue as seguintes afirmativas,supondo tudo o mais constante:
• Ⓞ Em um regime de câmbio flexível, um aumento no parâmetro r leva a uma apreciação da moeda
doméstica.
• ① Em um regime de câmbio fixo, um aumento no parâmetro r leva a uma redução do produto.
• Re: v-f
• QUESTÃO 10 (Anpec 2009)
• Julgue as seguintes afirmativas:
• Ⓞ Se o Banco Central institui o recolhimento compulsório de 100% dos depósitos à vista pelos
bancos comerciais, o aumento da base monetária terá efeito nulo sobre os meios de pagamentos.
• ① A rápida expansão do uso de cartões de crédito representa um choque de demanda,uma vez
que eleva a velocidade da moeda.
• Re: f-v