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Resultados 2ºTri 2004

                        1
Destaques
2º Trimestre

• Confirmação da tendência de crescimento do tráfego
    •Recuperação verificada na NovaDutra, rodovia com estreita relação com
    o comportamento do PIB;

• Oferta de ações bem sucedida
    •Nítida melhora da liquidez e precificação das ações
    •Atração de nova cobertura da empresa
    •Expansão da base de acionistas, tanto institucionais como individuais


• Antecipação de dividendos, R$ 1,00 por ação, payout de 139%




                                                                             2
2T04 Resultados
   Evolução

(R$ mil)                                  2T04        2T03    var %        1S04        1S03    var %
Receita Bruta                         363.918     275.550     32,1%    719.414     546.388     31,7%
Receita Líquida                       341.005     254.215     34,1%    672.311     505.339     33,0%
Custos Totais                         (245.538)   (188.019)   30,6%    (459.140)   (369.180)   24,4%
EBIT                                   95.467      66.196     44,2%    213.171     136.159     56,6%
                       margem EBIT      28,0%       26,0%                31,7%       26,9%
Depreciação e Amortização (1)          (55.970)    (52.330)    7,0%    (111.784)   (103.939)    7,5%
EBITDA                                151.437     118.526     27,8%    324.955     240.098     35,3%
                   margem EBITDA        44,4%       46,6%                48,3%       47,5%
Resultado Financeiro                   (63.743)       472        na    (106.113)     (3.498)      na
Lucro líquido                          20.753      55.866     -62,9%    72.453      89.136     -18,7%
                     Lucro por ação      0,21        0,66     -68,2%      0,72        1,05     -31,4%


  (1) Inclui despesas antecipadas




                                                                                                        3
2T04 Resultados
   Evolução – ex efeitos não recorrentes

(R$ mil)                                  2T04        2T03    var %        1S04        1S03    var %
Receita Bruta                         363.918     275.550     32,1%    719.414     546.388     31,7%
Receita Líquida                       341.005     254.215     34,1%    672.311     505.339     33,0%
Custos Totais                         (245.538)   (188.019)   30,6%    (459.140)   (369.180)   24,4%
Despesas não recorrentes              (17.108)                         (18.908)
EBIT                                  112.575      66.196     70,1%    232.079     136.159     70,4%
                       margem EBIT      33,0%       26,0%                34,5%       26,9%
Depreciação e Amortização (1)          (55.970)    (52.330)    7,0%    (111.784)   (103.939)    7,5%
EBITDA                                168.545     118.526     42,2%    343.863     240.098     43,2%
                   margem EBITDA        49,4%       46,6%                51,1%       47,5%
Resultado Financeiro                   (63.743)       472        na    (106.113)     (3.498)      na
Lucro líquido                          37.861      55.866     -32,2%    91.361      89.136      2,5%
                     Lucro por ação      0,38        0,66     -43,1%      0,91        1,05     -13,7%

  (1) Inclui despesas antecipadas



                  Despesas com a operação de Oferta Pública de ações (R$ 15,4
                 milhões) e custos com advogados (R$ 3,5 milhões) no semestre
                                                                                                        4
2T04 Resultados
 Receitas

     (R$ mil)                          2T04        2T03        var. %          1S04       1S03   var. %
     Pedágio                        351.225    267.461         31,3%     694.349       531.146   30,7%
       % Receita total                96,5%      97,1%                     96,7%         97,2%
     Meios eletrônicos                3.591                                    5.619
       % Receita total                 1,0%                                     0,8%
     Acessórias                       9.102        8.089       12,5%      17.978        15.242   18,0%
       % Receita total                 2,5%         2,9%                    2,5%          2,8%

     TOTAL                          363.918    275.550         32,1%     717.946       546.388   31,4%

     Distribuição das Receitas 2T04                                     Formas de pagamento de pedágio
                        Via Lagos
                Ponte       2%
                 5%                                                                                  24,1%
                                                                                       33,8%
      Rodonorte
         14%                                               Meios eletrônicos
                                                           Numerários
                                         AutoBAn
                                           46%                                                       75,9%
                                                                                       66,2%



           NovaDutra
              32%                                                                      2T04           2T03
                                                                                                             5
2T04 Resultados
  Tráfego
                              Variação 2T04 x 2T03                     13,9%

                                                         11,6%




                                             5,2%                                           5,1%

                                                                                  2,7%



            CAGR (98-02): 10,6%
                                            AutoBAn    NovaDutra     Rodonorte   Ponte    Via Lagos


Milhões de veículos equivalentes        8,8%



                                                      61.443
                                                                   CAGR 2T 01-04 = 5,5%
                                   56.477
                   55.135

   52.248




    2T01           2T02            2T03               2T04
                                                                                                      6
2T04 Resultados
 Tarifas – 2T04
A tarifa média consolidada (receita de pedágio total / veículos equivalentes
total) praticada nas nossas rodovias apresentou variação de 20,7%
comparado ao mesmo período no ano anterior.
                 31,7%
                                                  Variação 2T04 x 2T03
                                                  22,7%

                           18,2%

     CAGR (98-02): 10,6%
                                                              8,6%


                                        0,3%

                AutoBAn   NovaDutra   Rodonorte    Ponte    Via Lagos




Rodonorte: reajuste de Dezembro/2003 de 15,3%, decidido em 01/07,
através de decisão unânime da Corte do STJ, foi restabelecido o direito de
reajuste tarifário que passou a vigorar no dia 03/07.
                                                                               7
2T04 Resultados
Custos Totais

                  Distribuição                         11,3%               12,7%
                  dos Custos                           12,5%               12,3%
                        Totais
                                                       35,4%               29,3%

                      Outros
                      Pessoal                                              19,0%
                                                       18,9%
                      Serviços de Terceiros
                      Custo da Outorga                                     26,7%
                                                       21,9%
                      D&A

                                                       2T04                2T03




(R$ mil)           2T04           2T03        var. %      1S04      1S03    var %
AutoBAn          95.398         81.736        16,7%    190.252   158.549    20,0%
NovaDutra        81.809         63.506        28,8%    157.013   128.784    21,9%
Rodonorte        34.512         29.398        17,4%     67.417    58.643    15,0%
Ponte            11.615         11.126         4,4%     21.872    21.916    -0,2%
Via Lagos         5.695          4.983        14,3%     11.426     9.673    18,1%
Consolidado     245.535        188.019        30,6%    459.137   369.180    24,4%

                                                                                    8
2T04 Resultados

EBITDA
                                                     49,4%

                                                    168.546
                                46,6%
            45,6%
                                                    151.438
            106.606                                  44,4%
                                118.526




             2T02                 2T03               2T04

                    EBITDA ajustado       margem ajustada
                            EBITDA        margem




                EBITDA impactado pelas despesas não recorrentes
                                                                  9
Investimentos (capex)
 Realizados R$ 30,4 milhões no 2T04, totalizando R$ 68,9
 milhões no semestre

                                                                                       (R$ milhões)

             527




                                 318
                                                                         249              241
                                                    221




            2.001               2.002               2.003            2004 (E)            2005 (E)

                          AutoBAn       NovaDutra   Rodonorte    Ponte    Via Lagos


       Nota: Valores de 2004(E) e 2005(E) consideram inflação de 7,0% em 2004 e 5,5% em 2005

                                                                                                      10
Endividamento
 Evolução

(em milhões de Reais)                dez-01    dez-02    dez-03    mar-04    jun-04

Curto Prazo                           251,7     323,4     304,8     379,1     373,8
% Total                               17,9%     21,4%     24,9%     30,7%     31,3%
Longo Prazo                          1.153,7   1.185,1    919,6     857,5     820,9
% Total                               82,1%     78,6%     75,1%     69,3%     68,7%
Total do Endividamento Bruto         1.405,5   1.508,5   1.224,5   1.236,7   1.194,7
Em Reais                              822,4     730,8     720,4     829,3     806,0
% Total                               58,5%     48,4%     58,8%     67,1%     67,5%
Em Moeda Estrangeira                  583,0     777,7     504,1     407,4     388,8
% Total                               41,5%     51,6%     41,2%     32,9%     32,5%

Saldo de Caixa                         67,5     185,6     128,4     204,5     526,6
Ajuste de swap a pagar (receber)                 -0,6      31,5      18,7       7,8
Total do Endividamento líquido       1.337,9   1.322,3   1.127,5   1.050,9    676,0
Endividamento líquido / EBITDA 12m     3,03      2,80      1,97      1,69      1,03




                                                                                       11
Endividamento
 Fontes de Financiamento


                       Outros
                      (112% CDI)
                         15,9%                          BID e IFC (Libor + 4%aa)
                                                             32,5%



              Debêntures
            (IGP-M + 11%aa)
                  10,2%


                                   BNDES (TJLP+ 5%aa)
                                      41,3%




                                   Hedge de 44,3% do endividamento em US$ -
                                                  vencimentos até maio/2006
                                                                                   12
2T04 Resultados
   Fluxo de Caixa
Consolidado - (R$ mil)                                         2T04        2T03        1S04        1S03
FLUXO DE CAIXA ORIUNDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Receita líquida                                              341.005    254.215      672.311     505.339
Custo & despesas desembolsáveis                             (143.178)   (99.992)    (254.858)   (194.081)
Custo da outorga                                             (46.390)   (35.697)     (92.502)    (71.160)
(=) EBITDA                                                   151.437    118.526      324.951     240.098
IR e CS correntes                                            (10.630)   (17.768)     (30.370)    (32.211)
Receitas financeiras                                           9.829      9.181       13.413      18.041
CPMF, IOF e despesas bancárias                               (12.357)   (16.705)     (20.358)    (23.797)
Diminuição / (Aumento) dos ativos e passivos operacionais     (3.528)    (9.735)      (6.766)      1.707
(=) Caixa oriundo das atividades operacionais                134.751     83.499      280.870     203.838
FLUXO DE CAIXA DE OPERAÇÕES DE INVESTIMENTOS
 Aquisição de ativo imobilizado                              (30.363)    (25.697)    (68.909)    (51.901)
 (=) Caixa oriundo das atividades de investimentos           (30.363)    (25.697)    (68.909)    (51.901)
FREE CASH FLOW                                              104.388      57.802     211.961     151.937
FLUXO DE CAIXA DE OPERAÇÕES DE FINANCIAMENTOS
Liquidação de Operações de "Hedge"                             1.253           0      (9.253)          0
Empréstimos e Financiamentos
  Pagamentos                                                (191.799)   (106.350)   (340.726)   (173.170)
  Captações                                                   77.851       9.210     199.508      12.079
Dividendos Pagos                                             (51.618)    (29.614)    (51.618)    (29.614)
Subscrição de Capital                                        375.000                 375.000
 (=) Caixa oriundo das atividades de financiamentos          210.687    (126.754)    172.911    (190.705)
FREE CASH FLOW TO EQUITY                                    315.075      (68.952)   384.872      (38.768)



                                                                                                            13
Aumento de capital
   Estrutura acionária antes e depois da Oferta




     Serveng-Civilsan                               Serveng-Civilsan
          21,3%                                          17,9%          Brisa
                               Brisa
                                                                        17,9%
                               21,3%

                                                                          Camargo Corrêa

                                Camargo Corrêa                                     17,9%
   Demais
acionistas                             21,3%     Demais
    15,5%
                                               acionistas
                                                                       Andrade
                                                  28,9%                Gutierrez
                   Andrade
                   Gutierrez                                            17,4%
                    20,7%




                                Aumento de capital no valor de R$ 375.000.004,50
                                                                                           14
Mercado de Capitais
                           Performance das ações

                  25.000                                                                                                                                                                                                          120,00%

                                                                                                                                                                                                      IGC 83,0%
                                                                                                                                                                                                                                  100,00%



                  20.000                                                                                                                                                                                                          80,00%
                           fev/02 a ago/04                                                                                            Ibovespa 70,2%
                                                                                                                                                                                                                                  60,00%




                                                                                                                                                                                                                                             Variação % acumulada
Volume (R$ mil)




                  15.000                                                                                                                                                                                                          40,00%




                                                                                                                                                                                      CCRO3                                       20,00%



                  10.000
                                                                                                                                                                                       73,4%                                      0,00%



                                                                                                                                                                                                                                  -20,00%



                   5.000                                                                                                                                                                                                          -40,00%



                                                                                                                                                                                                                                  -60,00%



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                      02/02   03/02   04/02   05/02   06/02   08/02   09/02   10/02   11/02   12/02   02/03   03/03   04/03   05/03   07/03   08/03   09/03   10/03   11/03   12/03   02/04   03/04   04/04   05/04   06/04   08/04




                                                                              Volume médio de R$ 4,8 milhões nos últimos 90 pregões
                                                                                                                                                                                                                                                      15
Considerações Finais

• Início de operação da cobrança bi-direcional para veículos leves na
  AutoBAn, em 20/07

• Consolidação do marco regulatório
        •Decisão unânime do STJ
        •Todos os reajustes a serem implementados em Julho e Agosto
        aprovados sem atraso: AutoBAn (7,0%), NovaDutra (10,3%), Ponte
        Rio-Niterói (7,4%) e Via Lagos (5,7%)

• Debêntures Rodonorte, “put” prevista na escritura de emissão integralmente
  honrada pelo BNDES.




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Apimec resultados do 2 t04

  • 2. Destaques 2º Trimestre • Confirmação da tendência de crescimento do tráfego •Recuperação verificada na NovaDutra, rodovia com estreita relação com o comportamento do PIB; • Oferta de ações bem sucedida •Nítida melhora da liquidez e precificação das ações •Atração de nova cobertura da empresa •Expansão da base de acionistas, tanto institucionais como individuais • Antecipação de dividendos, R$ 1,00 por ação, payout de 139% 2
  • 3. 2T04 Resultados Evolução (R$ mil) 2T04 2T03 var % 1S04 1S03 var % Receita Bruta 363.918 275.550 32,1% 719.414 546.388 31,7% Receita Líquida 341.005 254.215 34,1% 672.311 505.339 33,0% Custos Totais (245.538) (188.019) 30,6% (459.140) (369.180) 24,4% EBIT 95.467 66.196 44,2% 213.171 136.159 56,6% margem EBIT 28,0% 26,0% 31,7% 26,9% Depreciação e Amortização (1) (55.970) (52.330) 7,0% (111.784) (103.939) 7,5% EBITDA 151.437 118.526 27,8% 324.955 240.098 35,3% margem EBITDA 44,4% 46,6% 48,3% 47,5% Resultado Financeiro (63.743) 472 na (106.113) (3.498) na Lucro líquido 20.753 55.866 -62,9% 72.453 89.136 -18,7% Lucro por ação 0,21 0,66 -68,2% 0,72 1,05 -31,4% (1) Inclui despesas antecipadas 3
  • 4. 2T04 Resultados Evolução – ex efeitos não recorrentes (R$ mil) 2T04 2T03 var % 1S04 1S03 var % Receita Bruta 363.918 275.550 32,1% 719.414 546.388 31,7% Receita Líquida 341.005 254.215 34,1% 672.311 505.339 33,0% Custos Totais (245.538) (188.019) 30,6% (459.140) (369.180) 24,4% Despesas não recorrentes (17.108) (18.908) EBIT 112.575 66.196 70,1% 232.079 136.159 70,4% margem EBIT 33,0% 26,0% 34,5% 26,9% Depreciação e Amortização (1) (55.970) (52.330) 7,0% (111.784) (103.939) 7,5% EBITDA 168.545 118.526 42,2% 343.863 240.098 43,2% margem EBITDA 49,4% 46,6% 51,1% 47,5% Resultado Financeiro (63.743) 472 na (106.113) (3.498) na Lucro líquido 37.861 55.866 -32,2% 91.361 89.136 2,5% Lucro por ação 0,38 0,66 -43,1% 0,91 1,05 -13,7% (1) Inclui despesas antecipadas Despesas com a operação de Oferta Pública de ações (R$ 15,4 milhões) e custos com advogados (R$ 3,5 milhões) no semestre 4
  • 5. 2T04 Resultados Receitas (R$ mil) 2T04 2T03 var. % 1S04 1S03 var. % Pedágio 351.225 267.461 31,3% 694.349 531.146 30,7% % Receita total 96,5% 97,1% 96,7% 97,2% Meios eletrônicos 3.591 5.619 % Receita total 1,0% 0,8% Acessórias 9.102 8.089 12,5% 17.978 15.242 18,0% % Receita total 2,5% 2,9% 2,5% 2,8% TOTAL 363.918 275.550 32,1% 717.946 546.388 31,4% Distribuição das Receitas 2T04 Formas de pagamento de pedágio Via Lagos Ponte 2% 5% 24,1% 33,8% Rodonorte 14% Meios eletrônicos Numerários AutoBAn 46% 75,9% 66,2% NovaDutra 32% 2T04 2T03 5
  • 6. 2T04 Resultados Tráfego Variação 2T04 x 2T03 13,9% 11,6% 5,2% 5,1% 2,7% CAGR (98-02): 10,6% AutoBAn NovaDutra Rodonorte Ponte Via Lagos Milhões de veículos equivalentes 8,8% 61.443 CAGR 2T 01-04 = 5,5% 56.477 55.135 52.248 2T01 2T02 2T03 2T04 6
  • 7. 2T04 Resultados Tarifas – 2T04 A tarifa média consolidada (receita de pedágio total / veículos equivalentes total) praticada nas nossas rodovias apresentou variação de 20,7% comparado ao mesmo período no ano anterior. 31,7% Variação 2T04 x 2T03 22,7% 18,2% CAGR (98-02): 10,6% 8,6% 0,3% AutoBAn NovaDutra Rodonorte Ponte Via Lagos Rodonorte: reajuste de Dezembro/2003 de 15,3%, decidido em 01/07, através de decisão unânime da Corte do STJ, foi restabelecido o direito de reajuste tarifário que passou a vigorar no dia 03/07. 7
  • 8. 2T04 Resultados Custos Totais Distribuição 11,3% 12,7% dos Custos 12,5% 12,3% Totais 35,4% 29,3% Outros Pessoal 19,0% 18,9% Serviços de Terceiros Custo da Outorga 26,7% 21,9% D&A 2T04 2T03 (R$ mil) 2T04 2T03 var. % 1S04 1S03 var % AutoBAn 95.398 81.736 16,7% 190.252 158.549 20,0% NovaDutra 81.809 63.506 28,8% 157.013 128.784 21,9% Rodonorte 34.512 29.398 17,4% 67.417 58.643 15,0% Ponte 11.615 11.126 4,4% 21.872 21.916 -0,2% Via Lagos 5.695 4.983 14,3% 11.426 9.673 18,1% Consolidado 245.535 188.019 30,6% 459.137 369.180 24,4% 8
  • 9. 2T04 Resultados EBITDA 49,4% 168.546 46,6% 45,6% 151.438 106.606 44,4% 118.526 2T02 2T03 2T04 EBITDA ajustado margem ajustada EBITDA margem EBITDA impactado pelas despesas não recorrentes 9
  • 10. Investimentos (capex) Realizados R$ 30,4 milhões no 2T04, totalizando R$ 68,9 milhões no semestre (R$ milhões) 527 318 249 241 221 2.001 2.002 2.003 2004 (E) 2005 (E) AutoBAn NovaDutra Rodonorte Ponte Via Lagos Nota: Valores de 2004(E) e 2005(E) consideram inflação de 7,0% em 2004 e 5,5% em 2005 10
  • 11. Endividamento Evolução (em milhões de Reais) dez-01 dez-02 dez-03 mar-04 jun-04 Curto Prazo 251,7 323,4 304,8 379,1 373,8 % Total 17,9% 21,4% 24,9% 30,7% 31,3% Longo Prazo 1.153,7 1.185,1 919,6 857,5 820,9 % Total 82,1% 78,6% 75,1% 69,3% 68,7% Total do Endividamento Bruto 1.405,5 1.508,5 1.224,5 1.236,7 1.194,7 Em Reais 822,4 730,8 720,4 829,3 806,0 % Total 58,5% 48,4% 58,8% 67,1% 67,5% Em Moeda Estrangeira 583,0 777,7 504,1 407,4 388,8 % Total 41,5% 51,6% 41,2% 32,9% 32,5% Saldo de Caixa 67,5 185,6 128,4 204,5 526,6 Ajuste de swap a pagar (receber) -0,6 31,5 18,7 7,8 Total do Endividamento líquido 1.337,9 1.322,3 1.127,5 1.050,9 676,0 Endividamento líquido / EBITDA 12m 3,03 2,80 1,97 1,69 1,03 11
  • 12. Endividamento Fontes de Financiamento Outros (112% CDI) 15,9% BID e IFC (Libor + 4%aa) 32,5% Debêntures (IGP-M + 11%aa) 10,2% BNDES (TJLP+ 5%aa) 41,3% Hedge de 44,3% do endividamento em US$ - vencimentos até maio/2006 12
  • 13. 2T04 Resultados Fluxo de Caixa Consolidado - (R$ mil) 2T04 2T03 1S04 1S03 FLUXO DE CAIXA ORIUNDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Receita líquida 341.005 254.215 672.311 505.339 Custo & despesas desembolsáveis (143.178) (99.992) (254.858) (194.081) Custo da outorga (46.390) (35.697) (92.502) (71.160) (=) EBITDA 151.437 118.526 324.951 240.098 IR e CS correntes (10.630) (17.768) (30.370) (32.211) Receitas financeiras 9.829 9.181 13.413 18.041 CPMF, IOF e despesas bancárias (12.357) (16.705) (20.358) (23.797) Diminuição / (Aumento) dos ativos e passivos operacionais (3.528) (9.735) (6.766) 1.707 (=) Caixa oriundo das atividades operacionais 134.751 83.499 280.870 203.838 FLUXO DE CAIXA DE OPERAÇÕES DE INVESTIMENTOS Aquisição de ativo imobilizado (30.363) (25.697) (68.909) (51.901) (=) Caixa oriundo das atividades de investimentos (30.363) (25.697) (68.909) (51.901) FREE CASH FLOW 104.388 57.802 211.961 151.937 FLUXO DE CAIXA DE OPERAÇÕES DE FINANCIAMENTOS Liquidação de Operações de "Hedge" 1.253 0 (9.253) 0 Empréstimos e Financiamentos Pagamentos (191.799) (106.350) (340.726) (173.170) Captações 77.851 9.210 199.508 12.079 Dividendos Pagos (51.618) (29.614) (51.618) (29.614) Subscrição de Capital 375.000 375.000 (=) Caixa oriundo das atividades de financiamentos 210.687 (126.754) 172.911 (190.705) FREE CASH FLOW TO EQUITY 315.075 (68.952) 384.872 (38.768) 13
  • 14. Aumento de capital Estrutura acionária antes e depois da Oferta Serveng-Civilsan Serveng-Civilsan 21,3% 17,9% Brisa Brisa 17,9% 21,3% Camargo Corrêa Camargo Corrêa 17,9% Demais acionistas 21,3% Demais 15,5% acionistas Andrade 28,9% Gutierrez Andrade Gutierrez 17,4% 20,7% Aumento de capital no valor de R$ 375.000.004,50 14
  • 15. Mercado de Capitais Performance das ações 25.000 120,00% IGC 83,0% 100,00% 20.000 80,00% fev/02 a ago/04 Ibovespa 70,2% 60,00% Variação % acumulada Volume (R$ mil) 15.000 40,00% CCRO3 20,00% 10.000 73,4% 0,00% -20,00% 5.000 -40,00% -60,00% 0 -80,00% 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 02/03 03/03 04/03 05/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 02/04 03/04 04/04 05/04 06/04 08/04 Volume médio de R$ 4,8 milhões nos últimos 90 pregões 15
  • 16. Considerações Finais • Início de operação da cobrança bi-direcional para veículos leves na AutoBAn, em 20/07 • Consolidação do marco regulatório •Decisão unânime do STJ •Todos os reajustes a serem implementados em Julho e Agosto aprovados sem atraso: AutoBAn (7,0%), NovaDutra (10,3%), Ponte Rio-Niterói (7,4%) e Via Lagos (5,7%) • Debêntures Rodonorte, “put” prevista na escritura de emissão integralmente honrada pelo BNDES. 16