O artigo discute a possibilidade do Brasil aderir ao Mercado Integrado Latino-Americano (Mila), que une as bolsas da Colômbia, Chile e Peru. A adesão poderia ajudar empresas brasileiras a realizarem IPOs, aumentando a liquidez e o número de investidores. No entanto, desafios regulatórios e estruturais precisariam ser superados. A integração ao Mila é vista como uma oportunidade de atrair investidores em meio a incertezas nos mercados globais.

1. artigo
União positiva
Integração do Brasil ao Mila ajudaria
a destravar a fila de candidatas a um IPO
Por Camila Silva*
O
Mercado Integrado Latinoamericano (Mila) de US$ 1,9 trilhão ficaria concentrado em uma única
une as bolsas colombiana, chilena e peruana plataforma de investimento. Esse movimento pode-
em uma plataforma conjunta de negociação. ria fazer do mercado latino um competidor relevante
Um dos méritos do Mila foi ter conseguido reunir o perante países desenvolvidos, tornando-o, inclusive,
melhor de cada país. O pregão do Peru é reconheci- uma alternativa atrativa para empresas que buscam
do por abrigar importantes companhias de minera- levantar capital por meio da listagem de global depo-
ção; o da Colômbia, por ter fortes empresas do setor sitary receipts (GDRs). Talvez essa seja a oportunida-
de energia; e o do Chile, por contar com a listagem de para uma mudança de postura do mercado bra-
de grandes empresas de varejo e serviço. No total, sileiro, antes solitário na posição de potência regio-
563 emissoras de ações latino-americanas são nego- nal e agora demonstrando necessidade de renovação.
ciadas nesse ambiente, somando um volume de capi- Além da clara vantagem do incremento de liqui-
talização de US$ 712,5 bilhões em outubro de 2012. dez, o cenário de unificação aumenta o número de
O potencial para o sucesso da região é embasado possíveis acionistas para projetos de IPO (oferta pú-
na força do mercado de commodities, no alto cresci- blica inicial, na sigla em inglês). Essa integração po-
mento demográfico dos países da América Latina e de ajudar a desengasgar o pipeline de empresas bra-
no espaço para melhorias em índices importantes, sileiras que almejam a abertura de capital. Sob a óti-
como rendimento per capita e distribuição de renda. ca de relações com investidores, um mercado conec-
Nesse contexto, em que o Brasil também está inseri- tado significa uma oportunidade de elevar a cobertu-
do, alguns players conseguiram identificar realistica- ra de analistas de instituições respeitadas de diferen-
mente seus pontos fracos e fortes e se unir de modo a tes países. É ainda uma chance de exposição a no-
extrair sinergias significantes do mercado de capitais. vos mercados e de diversificação da base acionária.
Mais de um ano depois do início de suas nego- Não estamos ignorando aqui os fatores delica-
ciações, o Mila já atrai a atenção de grandes merca- dos de uma possível adesão do Brasil ao Mila, uma
dos de capitais. É o caso do México, que está em fa- vez que ela envolveria negociações sobre políticas,
se de ajustes normativos e aprovação de temas regu- taxas e regulamentações com outros países. O Bra-
latórios para aderir oficialmente a esse ambiente de sil, além disso, precisaria fazer melhorias estrutu-
negociação. Os números apresentados oficialmente rais, especialmente em telecomunicações e banda
pelo Mila são a prova do seu potencial. Comparan- larga, antes de avançar para integrações de siste-
do-se a performance dos índices das bolsas integran- mas tão complexos como o de capitais. Ainda as-
tes individualmente (IGBVL do Peru, Colcap da Co- sim, considerando o atual cenário de incertezas e
lômbia e IPSA do Chile) ao índice do Mila, é possível tendências negativas em grandes mercados como
ver o descolamento positivo da união — o S&P Mi- Estados Unidos e China, conclui-se que é hora de
la 40 valorizou-se 13,65% entre janeiro e outubro de olhar para mercados mais próximos e tentar iden-
2012. Neste mesmo período, o índice IGBVL avançou tificar oportunidades de atrair novos investidores.
6,76%; o Colcap, 15,17%; e o IPSA, 2,13%.
Segundo notícias veiculadas na imprensa bra-
sileira, há conversas sobre uma possível adesão do *Camila Silva (camila.silva@mzgroup.com) é consultora
Brasil ao Mila. Caso isso venha a ocorrer, um total de novos negócios internacionais do MZGroup
Janeiro 2013 Capital Aberto 61