O documento discute a mudança do centro da economia global com o crescimento dos mercados emergentes e dos países BRICs. Apresenta dados que mostram o crescente papel desses países na economia e comércio mundiais, com destaque para a China, e as oportunidades que isso cria para o Brasil, devido ao seu potencial agrícola e de commodities. Conclui que essa mudança representa uma oportunidade única para o desenvolvimento brasileiro.

1. Emergentes e BRICs: Assumindo a dire ção da economia mundial Ricardo Amorim Agosto de 2008

3. I. Mudan ça do eixo da economia mundial: de EUA e Europa para Ásia e Emergentes

4. Baixas taxas de juros mundiais Ásia: Exportando tudo barato (produtos, serviços e capital) Europa, Japão e Estados Unidos ficando velhos Melhora de termos de troca Demanda por commodities explodindo Preços de produtos manufaturados em queda Política macroeconômica mais sólida Taxa da câmbio variável evita crises financeiras Política fiscal “equilibrada” e melhora de perfil de dívida pública reduzem risco de insolvência Banco Central “independente” mantém inflação sobre controle Taxas de juros gradualmente caindo para níveis civilizados ajudarão o País a crescer mais Ásia dando as cartas… o portunidade única para o Brasil

5. Fontes de crises, n ão mais de solidez da economia mundial Revers ão de fuga de cérebros, déficits fiscal e comercial, endividamento p úblico e das famílias Sistema financeiro fragilizado e dependente de capital de emergentes (US$60 bi desde maio de 2007) Depend ência externa de commodities e produtos manufaturados Empresas sendo compradas por emergentes Inovação vinda de emergentes (flex-fuel e biocombustíveis, exploração marítima profunda – Petrobrás, modelo industrial – Aracruz, outsourcing – Embraer) Eixo de riscos e oportunidades est á mudando Mito: EUA e Europa serão eternamente dominantes

6. Emergentes emergindo e deixando desenvolvidos para tr ás Fonte: FMI

7. Crescimento mundial n ão vem mais dos desenvolvidos Fontes: EcoWin, WestLB Research

8. Emerg ência só começou há uma década Participa ção no PIB mundial , % Fontes: FMI, WestLB

9. Contribui ção para crescimento global , % Emergentes x Desenvolvidos: Quem est á no comando ? Fontes: FMI, WestLB

10. Emergentes x Desenvolvidos: Quem est á no comando ? China x EUA & UE (27) Contribuição para crescimento global , % Fontes: FMI, WestLB

11. Emergentes x Desenvolvidos: Quem est á no comando ? Brasil & R ú ssia x Jap ão & Alemanha Fontes: FMI, WestLB C ontribui ção para crescimento global , %

12. Emergentes x Desenvolvidos: BRICs x EUA + UE (27) Quem é maior ? Fontes: FMI, WestLB Participação no PIB mundial , %

13. BRICs x EUA + UE (27) - Quem est á no comando ? Fontes: FMI, WestLB C ontribui ção para crescimento mundial , %

14. Commodities: estouro de bolha, mas tendência de alta pode durar d écadas Preço corrente Fonte: WestLB Strategy Fonte: WestLB EM Strategy Preço Real

15. América Latina: beneficiária de nova ordem mundial... Fontes: OMC, OCDE Exportac ão de produtos agrícolas, minerais e petróleo, % do total (2004)

16. ...Brasil, em particular Fonte: FAO Área arável (mil hectares)

17. Área arável equivalente ao território de 33 países europeus Fonte: John Deere Greece Ukraine Bosnia Croatia Macedonia Iceland Serbia & Montenegro Rep’s Norway Finland Switzerland Belarus Austria Hungary Romania Holland Lithuania Italy Poland Estonia Czech & Slovak Rep’s France Ireland Belgium Albania Spain Bulgaria England, Scotland and Wales Germany Latvia Denmark Sweden

18. Brasil: líder no etanol… Fonte: Ag ência Internacional de Energia 6.500 5.200 5.100 3.000 3.000 2.300 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 Cana Brasil Beterraba U E Cana Índia Milho EUA Mandioca Tailândia Trigo U E Produtividade do etanol (litros/hectare)

19. … com espaço para grande ampliação da produção Principais culturas – área (milhões de ha) Fonte: Sabar álcool

20. II. Domínio asiático: Bancos e Empresas

21. 08/2008 Domin ância chinesa e de empresas de petróleo Fonte: Bloomberg 10 maiores bancos por valor de mercado, US$ bi Fonte: Bloomberg 10 maiores empresas por valor de mercado, US$ bi Fonte: Bloomberg

22. Emergentes: os EUA desta década Fontes: MSCI, Factset, Morgan Stanley Research Fontes: MSCI, Factset, Morgan Stanley Research

23. III. Descolamento da economia mundial

24. Descolamento: EUA desaceleram, emergentes aceleram… Crescimento da demanda dom éstica (var. % 12m) Fonte: FMI Produ ção industrial, var. % anualizada em relação a 3 meses antes Fonte: FMI

25. Risco: Inflação Inflação mundial - IPC, % Fonte: FMI Inflação mundial – n úcleo do IPC, % Fonte: FMI

26. Metade do mundo com inflação de 2 dígitos Fonte: Morgan Stanley

27. Brasil: entre os casos menos sérios… Infla ção em 12 meses, % Fontes: Bloomberg, WestLB EM Strategy

28. … porque alimentos e gasolina pesam menos… Fontes: Haver, Morgan Stanley Research

29. … e Banco Central tem sido agressivo

30. IV. Brasil: expans ão de exportações e crédito

31. Brasil: ganhando mercado... Exporta ções, var. % em 12 meses Fontes: FMI, Bradesco Participa ção nas e xporta ções mundiais, %

32. … e altas taxas de juros levando a valorização cambial Taxa de câmbio real ajustada pela participação na balança comercial brasileira 15 principais parceiros comerciais Fonte: Pastore & Associados Fontes: Banco Central, WestLB EM Strategy & Research 1,00 1,30 1,60 1,90 2,20 2,50 2,80 3,10 3,40 jan-80 jan-82 jan-84 jan-86 jan-88 jan-90 jan-92 jan-94 jan-96 jan-98 jan-00 jan-02 jan-04 jan-06 jan-08 55 70 85 100 115 130 145 160 175 Índice, média do periodo = 100 Em valores constantes de 06/2007

33. Crédito no Brasil: muito espaço para crescer …

34. Expansão já começou e não foi explosiva… Fontes: Banco Central, Deutsche Bank Research, WestLB EM Research & Strategy Crédito para o setor privado % do PIB

35. … principalmente crédito imobiliário % do PIB

36. V. Conclusões

37. Mudan ça de eixo da economia mundial para Ásia e países emergentes cria oportunidade única de desenvolvimento para o Brasil. Riscos para economia mundial v ê m dos EUA e Europa, mas elo de transmiss ão de desaceleração global para o Brasil está na China.

38. Obrigado. Ricardo Amorim Ricardo_Amorim@WestLB.com