O documento analisa as demonstrações financeiras da empresa JSL S.A. no período de 2013 a 2015. Durante este período a empresa apresentou crescimento constante de receita bruta, porém teve queda no lucro líquido e no retorno sobre patrimônio líquido. Além disso, observou-se redução no valor do EVA devido ao aumento do custo de capital e do endividamento.

1. TRABALHO FINAL
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
JSL S.A. – ANÁLISE DO PERÍODO DE 2013 A 2015
Componentes do Grupo:
Dalton Madeira
Diego Kolling
Dimas Funghi
Gabriel Oliveira
Pedro Lino

2. Localizaçãode atuação da JSL Logística
Centros de Distribuição pelo Brasil
(CLI) Centro Logístico Intermodal
Colaboradores
Filiais em 20 Estados e 4 Países
Porto Seco e 1 REDEX
Concessionárias Leves
Seminovos Leves
Concessionárias Pesados
Seminovos Pesados
Movida – RAC (em todos os estados)
14
1
+ 24.000
+ 210
1
23
34
13
16
163
Ativos Operacionais86.000
86
Lojas
próprias
RR
AM
AC RO
PA
AP
MT
MS
Chile
Argentina
Uruguai
PR
SC
RS
MA CE
PI
TO
DF
GO
SP
MG
BA
ES
RJ
PB
PE
AL
SE
RN

3. Principais Pontos
• Faturamento Bruto Recorde nos três anos
• Crescimento elevado do Capital Oneroso (38,84% em 2014 e 30,73% em 2015
• ROA constante - Crescimento do NOPAT e do Ativo
• ROE em queda - Lucro Líquido decrescente (-22,59% em 2014 e -35,45% em 2015)
• EVA em queda - Elevação do custo de capital (WACC) e do Capital de Terceiros
• Estratégia de Geração de Caixa, com boa liquidez no curto prazo

4. Faturamento JSL 2013 à 2015
17.06%
15.95%
7.94%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
18.00%
0.0
1,000.0
2,000.0
3,000.0
4,000.0
5,000.0
6,000.0
7,000.0
2013 2014 2015
Receita Bruta
Receita Crescimento
• Em 2013 a JSL apresentou uma Receita Bruta consolidada de
5,2 Bilhões, apresentando uma crescimento de 17,1%
comparado ao ano de 2012
• Em 2014 a JSL apresentou uma Receita Bruta consolidada
R$ 6.1 Bilhões , apresentando um crescimento de 16%
comparado ao ano de 2013.
• Em 2015 a JSL apresentou uma Receita Bruta consolidada de
R$ R$ 6.6 Bilhões, apresentando um crescimento de 7,9%
comparado ao ano de 2014.
• Durante o período de 2013 à 2015, a JSL vem apresentando
números recordes em suas receitas brutas comparadas aos
anos anteriores, uma grande parte deste resultado é devido a
sua estratégia de diversificação setorial e aquisições
estratégicas realizadas durante todo período.

5. JSL Logística
4,071.40
4,664.20
4,375.50
22%
6%
-6%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
3,700.00
3,800.00
3,900.00
4,000.00
4,100.00
4,200.00
4,300.00
4,400.00
4,500.00
4,600.00
4,700.00
4,800.00
2013 2014 2015
JSL Logística
Receita Bruta Crescimento
• E 2013 a JSL Logistica apresentou um Receita Bruta Total
de 4,1 Bilhões, obtendo um crescimento de 22%,
comparado ao ano de 2012.
• Em 2014, a JSL Logística apresentou uma Receita Bruta
Total de 4,7 Bilhões, obtendo um crescimento de 6%
comparado ao ano de 2013
• Em 2015, a JSL Logística apresentou uma Receita Bruta
Total de 4,4 bilhões, tendo uma queda de 6% comparado
ao ano de 2014.

6. JSL Concessionária de Veículo
R$ 1,230.60
R$ 1,318.80
R$ 1,083.80
6%
7%
-18%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
R$ -
R$ 200.00
R$ 400.00
R$ 600.00
R$ 800.00
R$ 1,000.00
R$ 1,200.00
R$ 1,400.00
2013 2014 2015
Receita Bruta
Receita Bruta Crescimento
• Em 2013, a Receita Bruta Total da JSL Concessionárias
foi de R$ 1,2 bilhão, sendo R$ 738,4 de Leves e R$ 278,7
de Pesados, A receita de Pós-Venda apresentou
crescimento de 21,5%, aumento de 5,8% em relação à
Receita Bruta .
• Em 2014, registrou uma Receita Bruta Total de R$ 1,3
bilhão, sendo R$ 752,5 milhões de Leves e R$ 318,0
milhões de Pesados, e de Pós-Venda apresentou
crescimento de 18,6%, devido a peças de reposição e
serviços para clientes, um crescimento de 7,2%.
• Em 2015, JSL Concessionárias registrou uma Receita
Bruta Total de R$ 1,1 bilhão em 2015, sendo R$ 637,0
milhões de Leves, R$ 226,7 milhões de Pesados e R$
200,0 milhões em Pós Vendas, 17,8% menor na
comparação com 2014, devido a redução do volume de
veículos vendidos em função das condições gerais de
mercado.

7. MOVIDA
R$ 7.1
R$ 221
R$ 1,300.60
3013%
489%
0%
500%
1000%
1500%
2000%
2500%
3000%
3500%
R$ -
R$ 200.0
R$ 400.0
R$ 600.0
R$ 800.0
R$ 1,000.0
R$ 1,200.0
R$ 1,400.0
2013 2014 2015
Movida
Receita Bruta Crescimento
• Em 2013, a Movida obteve uma receita bruta total de R$ 7,1
milhões, sendo R$ 5,2 milhões de Aluguel e Franchising e
R$ 1,9 milhão de vendas de Ativos.
• Ao longo de 2014, a Movida apresentou uma Receita Bruta
Total no valor de R$ 211,0 milhões, composto por uma
Receita Bruta de Serviços de R$ 168,3 milhões e Receita
Bruta de Venda de Ativos de R$ 42,7 milhões.
• Ao longo de 2015 a Movida obteve uma Receita Bruta Total
no valor de R$ 1,3 bilhão, composto por Receita Bruta de
Serviços de R$ 717,9 milhões e Receita Bruta de Venda de
Ativos de R$ 582,7 milhões, com destaque para o
crescimento de 170,3% da Receita Bruta de Serviços .

8. Rentabilidade
R$ 354,857.00 R$ 460,102.00
R$ 583,455.00
R$ 4,746,520
R$ 5,539,194
R$ 5,989,912
7.48%
8.31%
9.74%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
R$ -
R$ 1,000,000.00
R$ 2,000,000.00
R$ 3,000,000.00
R$ 4,000,000.00
R$ 5,000,000.00
R$ 6,000,000.00
R$ 7,000,000.00
2013 2014 2015
Margem Operacional
EBIT Receita Liquida Margem Operacional
Durante o período analisado a
JSL obteve um crescimento
constante em sua Margem
Operacional, nos mostrando o
desempenho positivo em sua
operações, tendo um lucro de R$
9,97 antes do imposto de renda
em cada venda e/ou serviço
prestado em 2015.

9. Rentabilidade
R$ 4,746,520
R$ 5,539,194
R$ 5,989,912
R$ 93,585.00 R$ 72,441.00 R$ 46,763.00
2.0%
1.3%
0.8%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
R$ -
R$ 1,000,000
R$ 2,000,000
R$ 3,000,000
R$ 4,000,000
R$ 5,000,000
R$ 6,000,000
R$ 7,000,000
2013 2014 2015
Margem Liquida
Receita Liquida Lucro Liquido Margem
Podemos verificar que durante o
período analisado a JSL vem
obtendo retorno de lucro cada
vez menores.
.

10. ROA(Saldos Finais)
Verifica-se que não
houveram alterações
relevantes na rentabilidade
sobre os ativos.
O NOPAT cresceu 29,65%
em 2014 e 26,81% em 2015.
O Ativo Total cresceu 28,45%
em 2014 e 16,74% em 2015.
4.02% 4.05%
4.40%
0.00%
0.50%
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
3.50%
4.00%
4.50%
5.00%
2013 2014 2015
ROA

11. ROE (Saldos Finais)
Observa-se grande piora no
retorno sobre o capital
próprio.
O Lucro Líquido caiu 22,59%
em 2014 e 35,45% em 2015.
O PL cresceu 2,97% em
2014 e caiu 3,4% em 2015,
se mantendo praticamente
constante ao final do triênio
(2013-2015).
9.22%
6.93%
4.59%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
10.00%
2013 2014 2015
ROE

12. ROIC (Saldos Finais)
O ROIC se manteve constante no
período.
O NOPAT cresceu 29,65% em
2014 e 26,81% em 2015.
O PL cresceu 2,97% em 2014 e
caiu 3,4% em 2015, se mantendo
praticamente constante ao final
do triênio (2013-2015).
O Capital Oneroso (Curto e
Longo Prazos) cresceu 38,84%
em 2014 e 30,73% em 2015.
5.20% 5.16% 5.24%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
2013 2014 2015
ROIC

13. GAF
O Grau de Alavancagem
Financeira está se reduzindo no
período, por conta da redução do
ROE. Essa relação se explica
por:
Lucro Líquido em queda.
Patrimônio Líquido Constante.
Capital Oneroso em crescimento.
2.30
1.71
1.04
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
2013 2014 2015
GAF

14. Análise DuPont – Alteração de Estratégia
Queda de Giro
0.81
0.74
0.69
0.60
0.65
0.70
0.75
0.80
0.85
2013 2014 2015
GIRO
Aumento de Margem
4.93%
5.48%
6.43%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
2013 2014 2015
MARGEM

15. Análise do EVA
• EVA vem se reduzindo no período 2013-2015:
• EVA = (ROIC - WACC) x Capital Investido
• As razões estão detalhadas a seguir...
-57,184.59
-113,427.76
-224,007.17
-250,000.00
-200,000.00
-150,000.00
-100,000.00
-50,000.00
0.00
2013 2014 2015
EVA (milhares R$)

16. Análise do EVA – WACC
• Crescimento do WACC se justifica tanto pelo aumento do custo de capital de
terceiros (Kd) quando pelo aumento do custo do capital próprio (Ke – taxa
SELIC).
6.47%
7.08%
8.28%
6.00%
6.50%
7.00%
7.50%
8.00%
8.50%
2013 2014 2015
WACC (Weighted Average Capital
Cost/Custo Médio Ponderado do
Capital)

17. Análise do EVA – WACC (cont.)
• A seguir está a demonstração da elavação dos custos de capital de terceiros
e capital próprio:
9.00% 9.46%
11.28%
8.29%
10.96%
13.47%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
2013 2014 2015
Kd x Ke
Custo da Dívida (Kd) CAPM (Ke)

18. Análise do EVA – Capital Investido
• Aumento do valor da dívida total no período, elevando o capital investido. Os
valores do PL se mantiveram constantes.
3,489,702
4,845,448
6,334,526
1,014,659 1,044,879 1,019,873
4,504,361
5,890,327
7,354,399
0
2,000,000
4,000,000
6,000,000
8,000,000
0
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
7,000,000
2013 2014 2015
Capital Investido (Dívida + PL)
Dívida Total Patrimônio Líquido Total Capital Investido

19. Indicadores de Estrutura de Capital – Participação de
Capital de Terceiros
• Os valores que a empresa vem captando de terceiros estão se elevando e o
capital próprio se manteve constante. O que foi ruim para o EVA do negócio
(conforme demonstrado anteriormente). Quanto a empresa tomou de capital
de terceiros para cada 100 reais de capital próprio:
474.59
616.76
757.22
0.00
200.00
400.00
600.00
800.00
2013 2014 2015
Participação do Capital de
Terceiros
Participação do Capital de Terceiros

20. Indicadores de Estrutura de Capital – Composição do
endividamento
• O percentual de obrigações de curto prazo em relação às obrigações totais
(curto e longo prazos) se manteve constante. Percentual de obrigações de
curto prazo em relação às obrigações totais:
30.05% 29.04%
31.26%
1.00%
6.00%
11.00%
16.00%
21.00%
26.00%
31.00%
36.00%
2013 2014 2015
Composição do endividamento
Composição do endividamento

21. Indicadores de Estrutura de Capital – Imobilização do
PL
• Os valores que a empresa vem aplicando no Ativo Permanente
(Investimentos, Imobilizado e Intangível) estão se elevando e o valor do PL se
manteve constante. O que é ruim para o negócio, pois está se utilizando
maior volume de capital de terceiros para adquirir ativo permanente. Quanto a
empresa aplicou no ativo permanente para cada 100 reais de PL:
347.88
415.06
502.77
0.00
100.00
200.00
300.00
400.00
500.00
600.00
2013 2014 2015
Imobilização do PL
Imobilização do PL

22. Indicadores de Estrutura de Capital – Imobilização
recursos não correntes
• Os valores dos recursos não correntes (Patrimônio Líquido e Passivo Não
Circulante) destinados ao Ativo Permanente (Investimentos, Imobilizado e
Intangível) se mantiveram constantes no período. Percentual dos recursos
não correntes destinado ao ativo permanente:
80.53%
77.20%
81.03%
50.00%
60.00%
70.00%
80.00%
90.00%
2013 2014 2015
Imobilização dos recursos não
correntes
Imobilização dos recursos não correntes

23. Indicador de Cobertura da Dívida
• A relação entre a dívida líquida (empréstimos e financiamentos de curto e
longo prazos, deduzidos de caixa e aplicações) e o EBITDA da empresa vem
se elevando nos últimos anos, por conta de aumento maior da dívida líquida
em relação à elevação do EBITDA.
3.89
4.19
4.27
3.00
3.20
3.40
3.60
3.80
4.00
4.20
4.40
2013 2014 2015
Dívida Líquida / EBITDA
Dívida Líquida / EBITDA
Variações 2014 2015
Dívida Líquida 32,62% 27,99%
EBITDA 23,25% 25,68%

24. Análise da elevação do valor e dos custos da dívida:
• Razões apresentadas pela JSL para a elevação do valor da dívida e dos
custos da dívida (Press Release 2014 e 2015):
• Mudança do mix da dívida, aumento de participação de financiamentos atrelados ao CDI
(61% no quarto trimestre de 2015);
• Custo de carregamento do caixa, devido ao incremento da liquidez;
• Margem EBITDA abaixo do potencial, por conta de novos contratos que possuem uma
curva gradual até atingir sua plena capacidade pois demandam custos pré-operacionais, ao
mesmo tempo em que ainda não geram receitas.
• Com base no retorno econômico e no endividamento, concluímos que o
investimento na JSL é arriscado, pois o retorno econômico está se
reduzindo, baseado em expectativas de receitas futuras em novos contratos.
Até o momento não houve aumento no ROIC, contudo, por conta da dívida
maior e mais cara o endividamento da JSL está elevado.

25. CPL X NCG
• 2013 - 2014:
• Saldo T: aumento de 134%
• CPL: aumento de 66%, devido ao aumento nas dívidas de LP
• NCG: aumento de 27%, devido ao aumento no contas a receber
379,112
481,112
720,079
593,206
983,037 956,803
2013 2014 2015
CPL x NCG
NCG CPL
214.094
501.925
236.724

26. CPL X NCG
• 2014- 2015:
• Saldo T: Queda de 53%
• CPL: Queda de 3%, redução na reserva de lucros
• NCG: Aumento de 50%, devido à redução na conta de fornecedores
(ciclo financeiro)
379,112
481,112
720,079
593,206
983,037 956,803
2013 2014 2015
CPL x NCG
NCG CPL
214.094
501.925
236.724

27. FLUXO DE CAIXA
• Geração de caixa líquida em 2015:
• A empresa vendeu ativo imobilizado e reduziu estoques para gerar caixa;
• Saldo de caixa quase triplica;
• Estratégia para tempos de crise (Press release);
• Aquisição da Quick, em Fev. de 2016, por 130,7 milhões (eventos
subsequentes)
23,477
26,067
579,119
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
2013 2014 2015
Geração líquida de caixa

28. Análise do capital de giro e do fluxo de caixa
• Conclusões:
• Apesar da diminuição ocorrida do saldo de tesouraria em 2015, adotou
estratégia de geração de caixa (reagiu rapidamente);
• Não foi identificado nenhum efeito tesoura;
• A empresa apresentou saldo de tesouraria positivo em todo o período, logo
possui boa liquidez no curto prazo.

29. PREÇO DAAÇÃO

30. PREÇO DAAÇÃO

31. CONCLUSÃO

33. PUBLICAÇÃO DO TRABALHO
• O trabalho de análise JSL S/A foi disponibilizado no site:
• Nome do Trabalho: “JSL S.A. – Análise do Período de 2013 a 2015”