Resultados do 2T 14/15

Tereos Internacional Resultados do Segundo Trimestre de 2014/15
São Paulo – 12 de novembro de 2014

2
 Operacional
 Cana-de-açúcar Brasil:
 Aumento de 5% na moagem acumulada em base anual. O nível de toneladas de ATR/ha na Guarani
foi 26% maior que a média da região Centro-Sul, devido ao melhor desempenho agrícola
 As vendas próprias de energia foram 35% maiores em base anual para 344 GWh no 2T 14/15,
devido ao ínício da cogeração em Tanabi e aos maiores volumes nas unidades Mandu e São José
 Maiores estoques em base anual (+7% para açúcar e +34% para etanol, em volume)
 Continuação do programa “Guarani 2016”
 Cana-de-açúcar África/Oceano Índico: menores volumes devido a atrasos de embarques no Oceano
Índico, e moagem mais lenta em Moçambique devido às chuvas
 Cereais Europa: melhora na rentabilidade graças aos benefícios do programa “Performance 2015”,
apesar da demanda ainda fraca na Europa
 Cereais Brasil: evolução satisfatória da produção, com o processamento de milho 32% acima do 1T
14/15. A unidade atingiu capacidade nominal em agosto
 Cereais Ásia: melhoria no processamento de milho e estabilidade da produção em Tieling. Melhora do
desempenho operacional em Redwood
 Financeiro
 Guarani: aumento de capital de R$240,2 milhões da Petrobras feito em outubro de 2014, conforme
previsto. A participação da Tereos Internacional na Guarani é agora de 57,1%
 Indonésia: consolidação de 100% dos resultados de Redwood a partir deste trimestre
 Estratégia
 Grupo Tereos (acionista controlador da TI): criação da Tereos Commodities, entidade responsável
pela atividade de trading e distribuição de açúcar branco para o Grupo
Principais Iniciativas e Destaques do 2T 2014/15

Açúcar:
 Durante o trimestre, os preços do açúcar bruto reduziram para
13,5 USDc/lb em 9/setembro, o menor nível desde dezembro/10
 Os preços se recuperaram destes níveis devido às recentes
estimativas da UNICA para uma safra menor no C/S (~9%)
 No entanto, os preços permanecem em baixos níveis, com a tela
de março 15 NY#11 por volta de 16 USDc/lb
Amido:
 A expectativa de maiores safras nos EUA e na Europa
pressionaram os preços do milho e trigo, que reduziram 19% e
17%, respectivamente, durante o trimestre
 A demanda para o mercado de amido e adoçantes está sofrendo
com as fracas condições econômicas na Europa
Etanol:
 No Brasil, os preços de anidro e hidratado permaneceram estáveis
por volta de 1,35 e 1,20 R$/litro, respectivamente. Os participantes
do mercado permanecem aguardando definições sobre potenciais
medidas de incentivo
 Na Europa, os preços FOB Rotterdam aumentaram 13% no
trimestre, mas estão de novo abaixo dos 500 €/T
3
Fonte: Bloomberg
Destaques de Mercado do 2T 14/15
400
450
500
550
600
650
0,7
0,9
1,1
1,3
1,5
1,7
1,9
set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14
Brasil ESALQ Europa Rotterdam
R$/m³ €/m³
110
130
150
170
190
210
230
250
Milho MATIF Trigo MATIF
€/MT
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
360
390
420
450
480
510
540
LIFFE#5 NY#11
US$/MT US$ Cts/lb

246 117
1.112
1.066
258
231
591
574
2T 2013/14 2T 2014/15
Brasil
África/Oceano Índico
Amido & Adoçantes
Álcool & Etanol Europa
Receita Líquida
Menores receitas devido ao fim da atividade de trading e menores preços de A&A
4
Receita Líquida (R$ MM)
-10%
 Redução da receita no trimestre devido a:
 Queda de preços de cereais e fraca demanda resultaram em menores preços de A&A e etanol na Europa
 Receita de trading de etanol para o Grupo Tereos não mais consolidada pela TI (-R$ 88 milhões)
 Vendas de açúcar levemente menores resultando em maiores estoques a serem vendidos no 2S
 Parcialmente compensada por:
 Aumento das receitas de cogeração no Brasil no trimestre, devido aos maiores volumes próprios e preços
 Aumento dos volumes de venda de etanol no Brasil com maiores preços
 Maiores volumes de venda de amido e xaropes na Syral Halotek em função do aumento da produção da
unidade e expansão do portifólio de clientes
 Efeito de perímetro devido a consolidação pela primeira vez de Redwood
2.207
1.988
2207
1988
(19) (61)
(161)
+21
2T 2013/14 Moeda Volume Preço &
Mix
Outros 2T 2014/15

-3 -4
27 39
49
63
81
63
189
112
2T 2013/14 2T 2014/15
Brasil
África/Oceano Índico
Amido & Adoçantes
Álcool & Etanol Europa
Holding
EBITDA Ajustado
Melhor rentabilidade da divisão de cereais; pior desempenho da divisão de cana-de-açúcar
5
 O EBITDA ajustado foi menor no período como consequência de:
 Menor volume vendido de açúcar e maiores custos na Guarani, enquanto os benefícios do programa
“Guarani 2016” foram limitados pelo impacto da seca
 Redução das margens no Oceano Índico e Moçambique, em razão do atraso nas vendas de açúcar
bruto
 Mas parcialmente compensado por:
 Benefícios do programa “Performance 2015” na divisão de cereais
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem 15,5% Margem 13,7%
342
273
342
273
(77) (18)
+15 +12
(1)
2T
2013/14
Brasil África/OI A&A A&E
Europa
Holding 2T
2014/15

Moagem de Cana-de-açúcar (MM t) Vendas de Açúcar (‘000 t) Vendas de Etanol (‘000 m³)
6
-7,5% YoY + 30,3% YoY
Cana-de-açúcar Brasil – Produção e Vendas
Moagem acumulada permanece maior
Vendas de Energia (‘000 MWh)
+1,5% YoY
 Moagem
 Moagem levemente abaixo no trimestre, mas 5% maior no semestre para 14 milhões de toneladas
(equivalência patrimonial)
 Bom desempenho agrícola com níveis de tons de ATR/ha em 12,6 no 1S, 26% acima da média da
Centro-Sul, apesar dos rendimentos agrícolas 7% menores em base anual devido ao impacto da seca
 Melhoria na produção
 A produção total acumulada (em base ATR) foi 10% acima em base anual para 1.992 mil toneladas no
1S (maior moagem e melhor conteúdo de açúcar)
 Mix mais orientado para etanol no 2T, elevando para 41% no 1S 14/15 vs. 35% no 1S 13/14
 Produção de açúcar: 1.129 mil tons; +1% em base anual – Estoques: 428 mil tons, +7% vs. Set/2013
 Produção de etanol: 479 mil m³; +27% em base anual – Estoques: 277 mil m³ , +34% vs. Set/2013
 Progresso em cogeração
 Vendas próprias de energia 35% acima em base anual para 344 GWh no 2T 14/15
-2,9% YoY
339 344
2T
13/14
2T
14/15
89
116
2T
13/14
2T
14/15
470 435
2T
13/14
2T
14/15
7,7 7,5
2T
13/14
2T
14/15

Cana-de-açúcar Brasil – Financeiro
Menores receitas de açúcar com maiores custos pressionaram os resultados
* inclui Cogeração, Produtos Agrícolas, Hedging e Revenda de Etanol
7
(1) Tereos Internacional aloca despesas com tratos como
custo. Se os tratos culturais fossem alocados como
investimento, o EBITDA Ajustado para o 2T 14/15
seria R$158 milhões.
Açúcar Etanol
 Açúcar: 62% da receita líquida total
 Volumes reduziram 7% para 435 mil toneladas
 Preços 7% menores para R$817/ton
 Etanol: 25% da receita líquida total
 Volume vendido 30% maior para 116 mil m3
 Preços 11% maiores para R$1.214/m3
 Cogeração: R$64 milhões vs. R$49 milhões, com
preços e venda própria de eletricidade 30% e 35%
maiores, respectivamente
 EBITDA Ajustado: R$112 milhões, -41%
 Menores vendas de açúcar e maiores
custos (efeito de inflação, cana bisada e
despesas não-recorrentes) impactaram os
resultados; os benefícios do “Guarani 2016”
foram limitados pela seca neste ano
 Margem EBITDA ajustado no 2T 14/15
incluindo despesas com tratos culturais
como depreciação: 27,6%
Números Chave
Em R$ milhões
2T 14/15 2T 13/14 Variação
Receita Líquida 574 591 -3%
Lucro Bruto 103 121 -15%
Margem Bruta 17,9% 20,5%
EBIT (3) 37 -109%
Margem EBIT (0,6%) 6,3%
EBITDA Ajustado 112 189 -41%
Margem EBITDA
Ajustado
19,5% 31,9%
591 574
(4) (33)
+13 +30
(24)
2T
2013/14
Preço &
Mix
Volume Preço &
Mix
Volume Outros 2T
2014/15

-0,2% YoY
Cana-de-açúcar África/Oceano Índico – Produção e Financeiro
Menores volumes de açúcar impactaram os resultados
8
Moagem de Cana-de-açúcar (’000 t) Vendas de Açúcar (‘000 t)
-32,7% YoY
Abertura da Receita por Produto  Moagem de cana-de-açúcar
 Oceano Índico: moagem esperada para a safra
similar em base anual devido ao impacto da seca
 África: Clima chuvoso atrasou a moagem (-21%
no acumulado), mas a expectativa para a
moagem da safra permanece de crescimento
 Receita: -11% em base anual
 Menores vendas devido ao atraso de embarques
na Ilha da Reunião e menores volumes em Moz
 EBITDA Ajustado: -22% em base anual
 Queda nas margens de vendas/trading no Oceano
Índico com menor diluição de custo em Moz
Números Chave
Em R$ milhões
2T 14/15 2T 13/14 Variação
Lucro Bruto 48 66 -27%
EBIT 13 30 -56%
Margem EBIT 5,8% 11,8%
EBITDA Ajustado 63 81 -22%
Margem EBITDA
Ajustado
27,2% 31,3%
1.249 1.247
2T
13/14
2T
14/15
75
51
2T
13/14
2T
14/15
Açúcar
Oceano
Índico 28%
Açúcar
África 16%
Trading e
outros 56%

Divisão de Cereais – Produção e Vendas
Volumes fracos na Europa, com maior contribuição de volume no Brasil e Ásia
9
Processamento de
Cereais (‘000 t)
Vendas de Amido e
Adoçantes (‘000 t)
+7,2% YoY +13,7% YoY
Vendas de Álcool e
Etanol (‘000 m3)
-44,1% YoY
 Moagem no 2T 14/15: +7% para 908 mil toneladas
 Vendas de amido e adoçantes: +14% Aumento de volume nas operações de cereais no Brasil e
na Indonésia, mas as condições de mercado continuam fracas
na Europa
 Vendas de álcool e etanol: -7% Fim da atividade de trading para o Grupo Tereos no ano
passado e mercado mais fraco para etanol na Europa
Vendas de
Coprodutos (‘000 t)
+ 6,1% YoY
847 908
2T
13/14
2T
14/15
468 533
2T
13/14
2T
14/15
293 311
Q2
13/14
Q2
14/15
65 69
46
2T
13/14
2T
14/15
Trading Vendas Próprias

1112 1066
(15)
+86
(176)
+59
Mix
Outros 2T 2014/15
Amido e Adoçantes – Financeiro
Benefícios do “Performance 2015” apesar do ainda fraco ambiente de mercado
10
 Receita líquida: R$1.066 milhões, leve queda em base anual
 Menores preços em base anual seguindo a tendência de queda dos preços de cereais (e a influência
dos preços de açúcar nos preços da isoglucose)
 Volume levemente menor na Europa em ambiente de mercado fraco, efeito de perímetro da unidade
Redwood na Indonésia (consolidada pela primeira vez) e avanço na produção da Syral Halotek,
atingindo capacidade nominal em agosto (processamento de milho +32% sequencialmente)
 EBITDA Ajustado: R$63 milhões, aumento de 30% em base anual
 Benefícios do programa “Performance 2015” na divisão de cereais (notavelmente em razão da
otimização do uso de energia e menores preços unitários de energia) em base anual
 Margens gradualmente se beneficiam de menores preços de cereais e melhor administração de
margens em comparação ao 2T 13/14
Números Chave
Em R$ milhões
2T 14/15 2T 13/14 Variação
Receita Líquida 1.066 1.112 -4%
Lucro Bruto 176 174 +1%
EBIT 15 6 +172%
EBITDA Ajustado 63 49 +30%
Margem EBITDA
Ajustado
5,9% 4,4%

Álcool e Etanol Europa – Financeiro
Benefícios do “Performance 2015” mas menores preços de etanol e mercado fraco
 Receita: R$117 milhões, queda de R$ 129 milhões
 Término das atividades de trading para o Grupo Tereos (-R$ 88 milhões)
 Preços de etanol abaixo do 2T 13/14 (-13%) e volumes impactados pela fraca demanda e competição
das importações (-6%)
 EBITDA Ajustado: R$39 milhões, aumento de 46%
 Resultados positivamente impactados pelo “Performance 2015”, apesar dos benefícios reduzidos pela
queda dos preços do T2 Rotterdam em base anual
 Expressiva melhoria sequencial reflete principalmente a maior proporção de trigo adquirido a preços
convencionais (0% vs. 90% neste trimestre)
11
Números Chave
Em R$ milhões
2T 14/15 2T 13/14 Variação
Lucro Bruto 36 28 +29%
EBIT 28 17 +61%
EBITDA Ajustado 39 27 +46%
Margem EBITDA
Ajustado
33,3% 10,9%
246
117
(3)
(95)
(18) (12)
Mix
Outros 2T 2014/15

Investimentos
Expressiva redução nos níveis de investimento das principais divisões
12
 Brasil: R$68 milhões
 Menores investimentos em plantio e
manutenção de entressafra reduziram os
investimentos totais do segmento
 97% do programa de expansão concluído
 Amido e Adoçantes: R$29 milhões
 ¾ relacionado a manutenção e as iniciativas do
“Performance 2015”
 Nenhum grande projeto de expansão de
capacidade
Abertura dos Investimentos Investimentos (R$ MM)
Amido &
Adoçantes
33%
Álcool &
Etanol
Europa
1%
África/Ocean
o Índico
12%
Brasil
54%
180
118
(29) (2)
(29) (1)
2T 2013/14 Brasil África/OI A&A A&E
Europa
2T 2014/15

13
Reconciliação do Fluxo de Caixa e Composição da Dívida
Maior necessidade de capital de giro devido a maiores estoques
 Dívida líquida/EBITDA Ajustado: 4,8x vs. 4,5x em 30 de setembro de 2013
 Principalmente em razão de capital de giro sasonal para a divisão de cana-de-açúcar
(maiores estoques), impacto negativo de câmbio e menor EBITDA ajustado
Fluxo de Caixa
Em R$ milhões
1S 14/15
EBITDA Ajustado 446
Capital de Giro (609)
Juros (125)
Outros (38)
Fluxo de Caixa Operacional (326)
Investimentos Recorrentes (180)
Fluxo de Caixa Recorrente (506)
Investimentos em Expansão (111)
Dividendos Pagos e Recebidos (5)
Aumento de Capital (80)
Outros (702)
Fluxo de Caixa Livre (117)
Outros (inc. impacto cambial) (819)
Dívida
Em R$ Milhões
Pro-forma
30 Setembro,
2014
31 Março,
2014
Δ
Circulante 2.350 1.523 +54,3%
Não-circulante 2.496 2.734 -8,7%
Custos amortizados (19) (23) -17,4%
Total da Dívida Bruta 4.827 4.234 +14,0%
Em € 1.562 1.413 +10,5%
Em USD 2.056 1.890 +8,8%
Em R$ 1.220 935 +30,5%
Outras moedas 8 19 -57,9%
Caixa e Equivalente de Caixa (748) (1) (682) +9,7%
Dívida Líquida Total 4.079 3.551 +14,9%
Partes Relacionadas 65 15 +333,3%
Dívida Líquida Total +
Partes Relacionadas
4.144 3.566 +16,2%
(1) Caixa e equivalentes de caixa de 30 de setembro de 2014 incluem o aumento de capital de R$240 milhões da Pbio na Guarani.

 Cana-de-açúcar Brasil:
 As vendas se beneficiarão de maiores estoques iniciais (açúcar +26 mil toneladas e etanol +71 mil m3 vs. setembro
de 2013)
 Progresso na cogeração, para atingir vendas de mais de 1.000 GWh também impulsionadas por esforços de
otimização de consumo de energia
 No 2S, benefícios do Crédito fiscal “Reintegra” (3% sob as receitas de exportação) e do recente aumento do preço da
gasolina. O possível aumento na mistura de etanol (de 25% para 27,5%) deverá trazer um impacto positivo para o
setor de A&E
 Cana-de-açúcar África/Oceano Índico:
 A safra no Oceano Índico deverá ser em linha com o último ano apesar do clima mais seco que o normal
 Rendimentos na África deverão ser melhores em base anual como resultado do melhor desempenho agrícola e
melhor regime hídrico
 Menores preços de açúcar na Europa devem impactar o 2S
 Cereais:
 Europa:
 Benefícios do “Performance 2015” devem continuar
 Apesar de menores preços de cereais, a fraca demanda para amido e menores preços de isoglucose (em linha
com os preços europeus de açúcar) de certa forma devem limitar o potencial para recuperação de margens
 Término gradual do mecanismo de compra de matéria-prima a preços convencionais e os menores preços de
etanol devem limitar o potencial para melhores resultados no segmento de Álcool & Etanol no 2S
 Internacional:
 Brasil: Foco na estabilidade da produção da unidade a plena capacidade e otimização do portifólio de clientes
 Ásia: Na China, a unidade Dongguan deverá iniciar a produção no 1S 2015 (500 mil toneladas/ano de capacidade
de processamento de trigo). Na Indonésia, a expansão da capacidade e a o plano de diversificação de produtos na
unidade Redwood permanece sendo realizado
14
Perspectivas

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