A Multiplus é o programa de fidelidade da TAM que permite aos clientes acumular pontos em diversas empresas parceiras e resgatá-los por passagens aéreas e outros produtos. A empresa tem mais de 8 milhões de membros e 150 parceiros. Seu modelo de negócio gera lucro principalmente da venda de pontos para as parceiras e da expiração de pontos não resgatados. A Multiplus busca expandir suas parcerias e aumentar o uso de cartões de crédito para crescer.

1. Apresentação Investidores
Abril de 2011

2. Aviso Importante
● Esse material pode conter previsões de eventos futuros.Tais previsões refletem apenas expectativas dos
administradores da Companhia, e envolve riscos ou incertezas previstos ou não. A Companhia não se responsabiliza
por operações ou decisões de investimento tomadas com base nas informações aqui contidas. Estas previsões
estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio.
● Este material foi preparado pela Multiplus S.A. (“Multiplus" ou a "Companhia") e inclui determinadas declarações
prospectivas que se baseiam, principalmente, nas atuais expectativas e nas previsões da Multiplus quanto a
acontecimentos futuros e tendências financeiras que atualmente afetam ou poderiam vir a afetar o negócio da
Multiplus, não representando, no entanto, garantias de desempenho no futuro. Elas estão fundamentadas nas
expectativas da administração, envolvendo uma série de riscos e incertezas em função dos quais a situação
financeira real e os resultados operacionais podem vir a diferir de maneira relevante dos resultados expressos nas
declarações prospectivas. A Multiplus não assume nenhuma obrigação no sentido de atualizar ou revisar
publicamente qualquer declaração prospectiva.
● Esta apresentação é divulgada exclusivamente para efeito de informação e não deve ser interpretada como
solicitação ou oferta de compra ou venda de ações ou instrumentos financeiros correlatos. De igual modo, esta
apresentação não oferece recomendação referente a investimento e tampouco deve ser considerada como se a
oferecesse. Ela não diz respeito a objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades
particulares de nenhuma pessoa. Tampouco oferece declaração ou garantia, quer expressa, quer implícita, em
relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações nela contidas. Esta apresentação não deve ser
considerada pelos destinatários como elemento que substitua a opção de exercer seu próprio julgamento. Quaisquer
opiniões expressas nesta apresentação estão sujeitas a alteração sem aviso e a Multiplus não têm a obrigação de
atualizar e manter em dia as informações nela contidas.
2

3. O que é Multiplus?
Programa TAM Fidelidade Primeiro programa de fidelidade de
Lançado em 1993
companhia aérea do Brasil
Mais de 1.000 destinos no mundo
Multiplus
Estabelecido como unidade de negócios em 2009
Início das operações e IPO em 2010 Rede de programas de fidelização
Ferramenta de atração e retenção de
clientes pelas empresas parceiras
Membros juntam seus pontos de
diversos programas em uma única conta
Amplo portfólio para resgates de
produtos e serviços
Mais de 8 milhões de membros
Mais de 150 parceiros comerciais
3
3

4. Visão Geral
Estrutura acionária Visão geral
TAM S.A. • Negócio de escala
• Baixa necessidade de investimentos
73,17% 26,83% • Fluxo de caixa recorrente
• Valor de mercado de R$ 4,7 bilhões*
* Com base na cotação de 05/04/2011
4

5. Modalidades de Negócio
Acúmulo
Acúmulo Resgate Coalizão Terceirização CRM
Parceiros
Parceiros Parceiros Parceiros
Parceiros Multiplus compra Via dupla: troca Multiplus faz a Multiplus explora
compram pontos pontos, produtos (compra e venda) gestão do o comportamento
Multiplus para ou serviços dos de pontos, programa do transacional de
premiar seus parceiros para produtos e parceiro seus participantes
clientes e entregar aos serviços entre (sistemas e oferece serviços
consumidores participantes Multiplus e o operação) de CRM
parceiro
5

6. Rede de Parcerias de Coalizão
(participantes podem acumular e resgatar pontos)
Companhia Agência de Postos de Livraria Hotéis Telefonia e Editoras e TV por Idiomas e Cursos Roupas e
Aérea Viagens Gasolina Internet Assinaturas Assinatura Profissionalizantes Acessórios
TBD
Outros
Farmácias
TBD
Academias
Investimentos
TBD
Alimentação
Entretenimento
TBD TBD TBD TBD TBD TBD TBD TBD TBD
Beleza e Home Centers Supermercados Varejos Móveis e Seguros Locação Ensino Vida, Cap. e e-Commerce
Saúde Especializados Decoração de Veículos Superior Previdência
6

7. Parcerias de Acúmulo*
(participantes podem acumular pontos)
Varejo, Indústrias e
Instituições Financeiras Viagens e Entretenimento Serviços
*não exaustivo
7

8. Modelo de Negócio
Faturamento de pontos Multiplus vende pontos … Custo de resgates
…e compa recompensas
28%
99%
Fontes de Lucro
2%
70% Spread
(R$ 108,0M | 39%)
1%
Margem entre o preço de venda dos
pontos e o custo dos resgates
Objetivo de longo prazo Breakage Objetivo de longo prazo
(R$ 122,6M | 44%)
Pontos que expiram sem serem
resgatados
Receita de juros sobre o float
(R$ 33,3M | 12%)
Intervalo entre a venda e o resgate
dos pontos
15 to 20% 15 to 20%
Venda cruzada de outros
serviços
TAM (R$ 13,0M | 5%)
Varejo, Indústria e Serviços Terceirização e CRM Passagens Aéreas Outros
Bancos
Nota: com base em 2010
8

9. Oportunidades de crescimento
Uso de Cartões de Crédito Mercado de Consumo
Vol. financeiro das transações com Cartões de Crédito Consumo das famílias (R$ bilhões)
(R$ bilhões) CAGR +12%
CAGR +22% 2.226
1.966
1.787
309 1.594
256 1.429
215
174
142
2006 2007 2008 2009 2010e 2006 2007 2008 2009 2010
Fonte: ABECS Fonte: IBGE
Tráfego de Passageiros Distribuição de Renda
RPK Brasil (bilhões) 23% Classes sociais* (% da população)
70
57
48
44
40
2006 2007 2008 2009 2010 2005 2010
Fonte: ANAC Fonte: Research Cetelem- Ipsos 2010
*Nota: renda média classes D e E - R$ 510,50/mês; classe C - R$ 1162,00 /mês; e classes A e B - R$ 6328,50 /mês.
9

10. Principais Objetivos Estratégicos
Experiencia
dos Clientes
interface amigável
(novo site, novas ferramentas, etc)
eficiência operacional
Retorno aos
Branding
acionistas novos parceiros
(e parcerias de maior valor agregado)
gestão do caixa
novas opcões de resgate
(coalizão)
novos participantes
divulgação do novo conceito
gestão do Breakage
ações no ponto de venda
novos serviços
(CRM e terceirização)
compartilhmento de custos
com parceiro
10

11. Destaques de 2010
• Oferta Inicial de Ações de R$ 692 milhões
• Inauguração da nova sede social
• Implantação e estabilização dos sistemas operacionais
• Criação de novas áreas e estruturação da alta administração
• Aprovação do Plano de Opções de Ações
• Encerramento com 8,0 milhões de participantes
• Atingimento de 151 parcerias, sendo 12 parcerias de coalizão
• Faturamento de pontos de R$ 1,1 bilhões
• EBITDA Ajustado de R$ 290,1 milhões (28,2% margem)
• Lucro Líquido de R$ 118,4 milhões
• Distribuição proposta de 95% do Lucro Líquido sob a forma de Dividendos e JCP
11

12. Anexos

13. Anexo I:
Relacionamento Exclusivo e Estratégico com a TAM
Acordo Operacional Assegura Prêmio de Maior Apelo para o Participante = Passagem Aérea
Airlines
● Linha aérea líder no mercado brasileiro e maior empresa aérea da América Latina
● Única empresa brasileira com voos de longo curso
● Companhia Aérea Preferida pelos Brasileiros – Ibope
● Ampla penetração de voos na América do Sul
● Não há restrição de resgates em voos domésticos e América do Sul
● Acesso aos benefícios da Star Alliance
● Acordo operacional por 15 anos (renovável automaticamente por períodos de 5 anos)
Descolamento entre o custo e valor percebido com
um produto de alto apelo perante o público
13

14. Anexo II:
Fluxos Típicos de Acúmulo e Resgate
Fluxo de Acúmulo: entrada de caixa pela venda de pontos aos parceiros
PARCEIRO COM PROGRAMA PRÓPRIO
PONTOS
A ganha acumula Programa converte
Pontos
do Parceiro
MEMBRO compra Produtos
ou PARCEIRO SEM PROGRAMA PRÓPRIO
(consumidor) Serviços
B ganha
Fluxo de Resgate: saída de caixa pela compra de pontos, produtos e serviços do parceiro ou terceiro
PONTOS PARCEIRO DA COALIZÃO
Programa
C converte Pontos acumula ganha
do Parceiro Produtos
ou
MEMBRO resgata
Serviços
D ganha
(consumidor)
E ganha Catálogo
Multiplus
14

15. Anexo IV:
Balanço Patrimonial
(Em R$ mil)
Balanço Patrimonial 3T10 4T10 4T10 vs 3T10
Ativo Total 1.257.006 1.403.549 11,7%
Ativo Circulante 1.102.918 1.330.844 20,7%
Caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras 633.813 869.016 37,1%
Aplicações Financeiras 91.647 68.699 -25,0%
Contas a receber 363.136 388.507 7,0%
Partes relacionadas 30.157 56.629 87,8%
Conta Corrente 332.979 331.879 -0,3%
Adiantamentos a Fornecedores 14.115 3.769 -73,3%
Impostos diferidos 207 852 311,5%
Ativo Não Circulante 154.088 72.705 -52,8%
Adiantamentos a Fornecedores 142.377 0 N.A.
Aplicações Financeiras de Longo Prazo 0 50.280 N.A.
Impostos diferidos 755 1.217 61,3%
Imobilizado e Intangíveis 10.956 21.208 93,6%
Passivo Total 1.257.006 1.403.548 11,7%
Passivo Circulante 541.993 644.946 19,0%
Fornecedores 5.139 16.579 222,6%
Impostos a recolher 20.780 2.328 -88,8%
Receita Diferida 354.302 484.055 36,6%
Passivo de Breakage 155.162 130.495 -15,9%
Outros passivos 6.610 11.490 73,8%
Patrimônio Líquido 715.012 758.602 6,1%
Capital social 669.063 669.063 0,0%
Plano de Remuneração 0 1.538 N.A.
Reservas 0 5.919 N.A.
Lucro (Prejuízo) acumulado 45.949 82.082 -78,6%
15

16. Anexo V:
Demonstração de Resultado
(Em R$ mil)
3T10 4T10 4T10 vs 3T10 2010
Demonstração de resultado
Receita bruta 143.941 225.995 57,00% 517.875
Venda de pontos 105.163 168.899 60,60% 382.271
TAM Linhas Aéreas 13.534 32.465 139,90% 54.686
Bancos, varejo, indústria e serviços 91.628 136.434 48,90% 327.585
Breakage 35.964 51.223 42,40% 122.645
Outras Receitas 2.815 5.872 108,60% 12.960
Impostos sobre vendas e serviços -13.947 -20.401 46,30% -48.032
Receita Líquida 129.994 205.594 58,20% 469.843
C usto dos resgates de pontos -69.460 -132.274 90,40% -274.258
Passagens aéreas -69.190 -131.813 90,50% -273.370
Parceiros de C oalizão e Shopping Multiplus -269 -461 71,20% -888
Ajustes C ontábeis 420 0 N.A. 0
Total dos Custos dos Serviços Prestados -69.040 -132.275 91,60% -274.258
Lucro Bruto 60.954 73.319 20,30% 195.585
Margem Bruta 46,90% 35,70% -11.2p.p. 41,60%
Serviços compartilhados -1.482 -2.367 59,70% -7.871
Despesas com pessoal -4.619 -6.845 48,20% -17.693
Marketing -1.025 -9.838 859,70% -11.987
Depreciação -46 -1.026 N.A. -1.091
Outros -6.337 -12.532 97,80% -26.672
Total das Despesas Operacionais -13.509 -32.608 141,40% -65.313
Total dos Custos e Despesas Operacionais -82.548 -164.882 99,70% -339.571
Lucro Operacional 47.446 40.711 -14,20% 130.272
Margem Operacional 36,50% 19,80% -16.7p.p. 27,70%
Despesa/Receita Financeira 12.162 16.918 39,10% 33.259
Lucro antes do IR e CS 59.607 57.630 -3,30% 163.531
Imposto de Renda e C ontribuição Social -15.106 -14.354 -5,00% -45.145
Lucro Líquido no período 44.501 43.276 -2,80% 118.386
Margem Líquida 34,20% 21,00% -13.2p.p. 25,20%
16

17. Anexo VI:
EBITDA Ajustado
(Em R$ mil) 4T10 vs
1T10 2T10 3T10 4T10 2010
EBITDA Ajustado 3T10
Lucro Operacional 10.941 31.174 47.446 40.711 -14,20% 130.272
Depreciação e Amortização 18 0 46 1.026 N.A. 1.091
EBITDA 10.959 31.174 47.492 41.737 -12,10% 131.363
Margem 26,90% 33,40% 36,50% 20,30% -16.2 p.p. 28,00%
Faturamento da venda de pontos 230.276 263.968 299.984 325.247 8,40% 1.119.475
Outras Receitas no período 810 3.462 2.815 5.872 108,60% 12.960
Impostos s/ Faturamento -21.375 -24.737 -28.009 -30.629 9,40% -104.750
Faturamento Líquido 209.711 242.693 274.790 300.491 9,40% 1.027.685
Receita da venda de pontos -44.178 -99.489 -141.126 -220.122 56,00% -504.915
Outras Receitas no período -810 -3.462 -2.815 -5.872 108,60% -12.960
Impostos s/ Receita 4.161 9.523 13.315 20.905 57,00% 47.903
Receita Líquida -40.827 -93.428 -130.627 -205.090 57,00% -469.972
Custos de resgates futuros:
Variação da Taxa de Breakage 0 706 -1.369 62 -104,50% -602
Variação do Saldo de pontos a serem resgatados -113.041 -101.514 -103.109 -77.254 -25,10% -394.917
Variação do Custo médio por 1000 pontos 0 2.456 7.870 -13.784 -275,20% -3.459
Total de custos de resgates futuros -113.041 -98.352 -96.608 -90.976 -5,80% -398.977
EBITDA Ajustado 66.802 82.088 95.047 46.161 -51,40% 290.098
Margem 31,90% 33,80% 34,60% 15,40% -19.2 p.p. 28,20%
Nota: Uma planilha com a memória de cálculo dos custos de resgates futuros está disponível no site de RI (www.multiplusfidelidade.com.br/ri).
Segue uma breve descrição das principais linhas:
• Variação da Taxa de Breakage: representa o impacto da variação da Taxa de Breakage sobre o total de pontos emitidos nos 24 meses
anteriores (os pontos Multiplus vencem em 2 anos).
• Variação do Saldo de pontos a serem resgatados: impacto da variação do Saldo de pontos a serem resgatados (excluindo pontos já
resgatados e pontos breakage) considerando o custo médio dos últimos 12 meses.
• Variação do Custo por 1000 pontos: indica o impacto da variação do custo médio sobre o saldo de pontos a serem resgatados no período
anterior.
17

18. Anexo III: Comunicação
Ações Online e Offline
18

19. Anexo IV: Comunicação
Material de Ponto de Venda e Aplicativos Mobile
Localizador de Parceiros
19

20. Anexo V: Desempenho das Ações
Cotação e Volume Médio Diário
33,91 33,28
Volume Médio Diário (R$ milhões)
30,74
Cotação Final Mês 28,41 28,35 28,98
26,96
22,85
20,95
19,88
18,22 18,42 18,81
17,79
15,3
13,3
9,7 10,5
9,5 8,8
7,9
6,1 6,6 6,4
4,1 5,0
2,1 2,4
fev-10 mar-10 abr-10 mai-10 jun-10 jul-10 ago-10 set-10 out-10 nov-10 dez-10 jan-11 fev-11 mar-11
20

21. Obrigado!
Relações com Investidores
+55 (11) 5105 1847
invest@multiplusfidelidade.com.br
www.multiplusfidelidade.com.br/ri