Millennium bcp lança novo cartão Blue da AmEx

Escola Superior de Lisboa
Trabalho elaborado para as Unidades
Curriculares: Economia da Empresa
e Mkt Estratégico e Operacional.

Docentes: Dr. Nuno Farinha e Dr.
Jorge Coelho Lopes

G1NA – GRUPO 3 2007 / 2008

SUSANA ALCÂNTARA CARLOS BARBOSA

NUNO FIGUEIREDO RICARDO SALGADO

RESUMO: Este documento pretende fazer a apresentação de uma entidade Bancária, e
alguns dos seus sucessos e dificuldades, um novo produto financeiro lançado pela
mesma, com a respectiva análise de custos, motivações e estratégias.

Índice

1. Introdução.........................................................................................................4

2. Objectivos..........................................................................................................5

3. Metodologia......................................................................................................6

4. Enquadramento Empírico...............................................................................7

4.1. Enquadramento geral da Empresa...........................................................7

4.2. Diagnóstico do Negócio da Empresa........................................................9

4.2.1. Diagnóstico das condicionantes macroestruturais ou gerais................12

4.2.2. Diagnóstico das condicionantes estruturais da Indústria / Sector.......14

4.2.2.1. Análise da pressão dos potenciais concorrentes..............................15

4.2.2.2. Análise da intensidade da rivalidade................................................17

4.2.2.3. Análise da pressão dos produtos substitutos...................................19

4.2.2.4. Análise da pressão dos fornecedores................................................19

4.2.2.5. Análise da pressão dos clientes..........................................................21

4.2.2.6. Grau de atractividade da Indústria / Sector....................................22

4.3. Análise das condicionantes internas da Empresa.................................25

4.3.1. Capacidades e limitações da Empresa (favoráveis e desfavoráveis)
nomeadamente pontos fortes e fracos....................................................25

4.3.2. Missão........................................................................................................26

4.3.3. Valores.......................................................................................................27

4.3.4. Vizão organizacional................................................................................28

4.3.5. Políticas e estratégias globais..................................................................29

4.3.6. Tácticas......................................................................................................30

4.3.7. Posicionamento estratégico.....................................................................30

4.4. Marketing estratégico..............................................................................31
Millennium bcp G1NA- Grupo 3 – Nuno Figueiredo; Susana
08-05-2012 Alcântara; Ricardo Salgado; Carlos Barbosa 2

4.4.1. Segmentação do mercado........................................................................31

4.4.2. Público alvo...............................................................................................31

4.4.3. Posicionamento.........................................................................................32

4.5. Marketing operacional.............................................................................33

4.5.1. Marketing Mix..........................................................................................33

4.6. Plano anual...............................................................................................35

5. Síntese..............................................................................................................37

5.1. Análise crítica...........................................................................................37

5.2. Recomendações estratégicas....................................................................39

6. Bibliografia.....................................................................................................41

7. Anexos.............................................................................................................42


1. Introdução

Os Bancos são instituições financeiras (mais concretamente instituições de
crédito) que, além das operações bancárias tradicionais de recepção de depósitos e de
concessão de crédito, desenvolvem um conjunto alargado de operações financeiras, entre
as quais: emissão e colocação de valores mobiliários tais como acções(1) e obrigações
(2); emissão e gestão de meios de pagamento tais como cheques, cartões de crédito e
cartões de débito; guarda e administração de valores mobiliários; aluguer de cofres para
guarda de valores.

Uma acção (1) é um título representativo do capital de uma empresa com a
forma jurídica de sociedade anónima ou de sociadade em comandita por acções. Aos
detentores destes títulos é dado o nome de Accionistas, os quais têm direito a uma parte
proporcional dos bens da sociedade (em caso de liquidação) e na repartição dos seus lucros
(sob a forma de dividendos).

No caso das empresas estarem cotadas, as acções que representam o seu capital
podem ser trocadas no mercado de capitais, mais especificamente nas Bolsas de Valores
(3).

Título representativo de uma dívida (2) da entidade emitente perante o seu
detentor. O detentor da obrigação tem direito ao reembolso do seu valor nominal
acrescido de juros, calculados com base numa taxa de juro fixa ou variável, consoante o
tipo de obrigação.

As obrigações podem ser emitidas por empresas ou pelo Estado e podem ser
transaccionadas nas Bolsas de Valores (3).

A Bolsa de Valores (3) é uma praça ou mercado onde se transaccionam
valores mobiliários, tais como acções, obrigações, derivados, entre outros. As transacções
são efectuadas por intermediários financeiros (brokers ou corretores), os quais fazem o
encontro das ordens de compra com as ordens de venda dos investidores.

Em Portugal, a Bolsa de Valores é a Euronext Lisbon que resultou da fusão entre
a BVLP (Bolsa de Valores de Lisboa e do Porto) com a Euronext NV (actualmente
compõem Euronext NV, além da Euronext Lisbon, a Euronext Amsterdam, a Euronext


Brussels e a Euronext Paris. Outras importantes Bolsas de Valores são a NYSE (EUA),
Tóquio (Japão), Nasdaq (EUA), Londres (Reino Unido) e Frankfurt (Alemanha).

2. Objectivos

É sempre difícil dissociar os objectivos das estratégias pois normalmente estão
intrinsecamente ligados, assim como é difícil de fazer a separação entre a empresa
Millennium BCP de qualquer dos seus produtos, serviços e vice versa. Tentaremos dar as
respostas ao “quem; o quê; para quem; quando; onde; como e porquê” de toda esta
“operação” sob o ponto de vista económico, da gestão e do marketing. Tentaremos
também aflorar o meio envolvente organizacional, a ética da empresa, a responsabilidade
social, como encaram a globalização, como é o processo da tomada de decisão, em que
contexto do planeamento se encontra a empresa, o tipo de estrutura que esta tem, as
características da estrutura utilizada, a tipologia, perceber como é feita a gestão em todos
os contextos económicos e da gestão empresarial.

Após uma análise do mercado e do sector, optou-se por analisar com mais
profundidade uma das áreas de negócio que poderá facultar dados indicadores acerca deste
sector, e que de alguma forma também será parte integrante do objecto de estudo.

Fonte: Tiago Figueiredo Silva - Diário Económico Banca 2007-08-02

...” BCP lança novo cartão de crédito da American Express. O maior banco privado
português anunciou hoje o lançamento do novo Blue da American Express, um cartão de
crédito com anuidades gratuitas, em função da facturação”...

Identificou-se que os cartões de crédito e de débito constituem uma fatia
importante do negócio deste sector (no caso do Millenium bcp cerca de 19%), por outro
lado no que diz respeito á fidelização de clientes também é uma ferramenta importante.

.

3. Metodologia

A recolha de informação, que foi na sua grande maioria cedida pela própria
empresa de uma forma directa (colaboradores) ou indirecta (Internet, publicações,etc.).
Ou seja, historial da empresa, gráficos, clipping, etc. a fim de recolhermos a matéria
necessária para o nosso trabalho. Também podémos contar com a Imprensa escrita, através
de entrevistas efectuadas, de lançamentos de produtos, etc. e ainda com anuários do sector
e de algumas entidades como o Banco de Portugal, SIBS, UNICRE, etc.

A nível da empresa os intervenientes foram alguns dos seus colaboradores cuja
identidade não iremos mencionar (conforme solicitado pelos mesmos). Através deles
conseguimos entender a especificidade do negócio e da empresa, ajudando-nos assim a ter
uma concepção mais real da mesma. Nomeadamente, nos pontos onde são abordadas as
“5 forças” (pontos 4.2.2. ao 4.2.2.6.) os dados foram trabalhados em função da opinião da
Gerente de uma agência Millenium bcp da linha de Cascais sob uma prespectiva global
da Indústria e não só do Millennium bcp.

Ao nível das principais fontes quantitativas, como acima mencionado e como é
evidente, foram recolhidas por dados facultados ou publicados pela própria empresa
(volume de negócio, etc.) assim como através dos estudos de mercado, etc (sobre valor do
mercado e sua segmentação).

Estas informações vão ajudar-nos a explicar, evoluções, segmentações,
posicionamentos, etratégias, volume de vendas, tudo factores importantes para a
compreensão, através informação quantitativa, acerca da gestão e etratégia da empresa e da
sua envolvente Micro e Macro.

Toda esta informação escrita e verbal foi recolhida, compilada, analisada,
discutida e sintetizada neste trabalho de uma forma descritiva, baseada em dados
quantitativos mas também qualitativos, e com o objectivo de ser de alguma forma
conclusiva.


4. Enquadramento Empírico

4.1. Enquadramento geral da Empresa

Mensagem do Presidente no “Site” da Instituíção

Bem vindo ao sítio do Millennium bcp. Esta ligação adicional aos Clientes,
Investidores, Imprensa e Público em geral permite facilitar o acesso e a divulgação de
informação que tradicionalmente temos disponibilizado.
http://www.bpatlantico.pt/pubs/pt/grupobcp/;jsessionid=5RUIMUFEMFKEDQFIAMGCFFWAVABQYIY4

Através deste endereço poderá ainda aceder às operações bancárias na Internet
para particulares e empresas.

Esperamos que estas páginas correspondam aos seus interesses e expectativas e
que nelas encontre a informação e o serviço que nos esforçamos por oferecer todos os dias.

Quem somos

Maior grupo financeiro privado português, com representação nos continentes
europeu, americano, asiático e africano, quer através da marca Millennium bcp, quer
através de marcas distintas criadas para operar nos diferentes mercados.

Áreas de Negócio

O Millennium bcp actua no mercado de forma distinta, com produtos e serviços
adequados às necessidades específicas dos seus clientes.

Fundação Millennium bcp

O Millennium bcp sempre se preocupou com a função de apoio ao
desenvolvimento social inerente ao papel que representa na sociedade. Desta forma,
através da Fundação Millennium bcp tem-se associado regularmente a grandes causas,
eventos e projectos.


Millennium tv

No Millennium bcp a inovação é um dos pontos fundamentais à estratégia do
Grupo. Nesse âmbito, e com o objectivo de conseguir comunicar quer aos seus clientes,
quer aos colaboradores, de uma forma rápida e eficiente o que acontece no Grupo, foi
criada a Millennium tv.

Estrutura Accionista

Modelo Organizacional

A consciência de que a confiança na instituição é um pilar fundamental para que
se atinjam os objectivos a que esta se propõe, leva a uma reflexão profunda e constante
sobre a melhor forma de organização da sociedade e de criação de mecanismos de
fiscalização e controlo que permitam reforçar a sua credibilidade e solidez.

Neste sentido o Banco Comercial Português não só acompanha de perto os
diferentes modelos que a nível nacional e internacional têm sido recomendados e
implementados, como participa activamente na extensa reflexão que a vários níveis se
encetou sobre as melhores práticas de governo societário.

Como resultado dessa reflexão, que pondera a dinâmica própria da vida societária
e as particularidades que o distinguem dos outros, tornando-o único, o Banco tem adoptado
e continuará a adoptar as práticas que contribuam para assegurar:

I- A transparência nas práticas de governação e processos de decisão;

II- A fiscalização e controlo independente da sua implementação e

III- A participação efectiva e informada dos accionistas na vida da sociedade.

A informação aqui prestada visa divulgar, de forma clara e tanto quanto possível
exaustiva, as práticas de Governo da Sociedade implementadas pelo Banco.

Este modelo é reflectido no seguinte conjunto de órgãos sociais, estruturas e
responsáveis:

Assembleia Geral; Conselho de Remunerações e Previdência; Conselho Superior;
Conselho de Administração Executivo; Secretário da Sociedade; Conselho Geral e de
Supervisão; Auditores Externos; Comissões; Comités de Coordenação; Provedor do


Cliente; Compliance Office; Risk Office; Representante para o Mercado; Revisor Oficial
de Contas; Pelouros do Conselho de Administração Executivo e Conselho Fiscal.

Fonte: Millennium bcp

4.2.Diagnóstico do Negócio da Empresa

Juntamos nos anexos a Apresentação de resultados relativa ao exercício de 2007
segmentada por:

Grupo; Portugal; Polónia; Grécia e outras Operações Internacionais. Salienta-se
que cerca de 77% dos resultados são conseguidos em Portugal.

Abaixo daremos relevância aos dados que julgamos mais pertinentes neste estudo
ou seja, resumo dos resultados consolidados, Portugal (rentabilidade) e a nível das áreas
de negócio aquilo que está directamente ligado ao segmento “Cartões de Crédito”.

Resumo dos resultados consolidados:



Síntese de resultados em Portugal:

Redução dos Custos Operacionais (enfoque na eficiência) em Milhões de Euros:



Resultados Líquidos em Milhões de Euros:

Rentabilidade por Áreas de Negócio em Milhões de Euros:

Nota: Salientamos o decréscimo da contribuíção do segmento Cartões em -4,9%



Poderemos considerar que o Millennium BCP é uma Estrutura Divisional, ou
seja, sub-divide-se em áreas de negócio ou SBU’s. Por outro lado poderemos considerar
que existem partes integrantes do todo que têm uma tipologia que se pode considerar
funcional (exemplo: agências, etc.), esta permite melhorar a coordenação de actividades,
assim como a qualidade e rapidez na tomada de decisão e melhora a capacidade de
avaliação e de desempenho dos gestores.

4.2.1. Diagnóstico das condicionantes macroestruturais ou gerais

Fonte: http://ler.letras.up.pt/uploads/ficheiros/artigo11801.pdf

A análise ás condicionantes Macroeconómicas ou Macroestruturais são tidas em
conta e as conclusões não parecem favoráveis nos próximos anos, aliás como está
mencionado na apresentação de resultados em anexo assim como na entrevista ao Dr. Vitor
Constâncio (anexo I). Dada a especificidade do negócio, os factores económicos são
preponderantes, não só os de cariz Nacional mas como também os de cariz Internacional
(sector muito afectado pela globalização).

Enquadramento global ou meio Mediato global:


Em Portugal ou meio Mediato em Portugal:


4.2.2. Diagnóstico das condicionantes estruturais da Indústria /
Sector

A análise ás condicionantes estruturais desta indústria que foi referida no relatório
anual do Banco Central Europeu (BCE) publicado em 05 de Outubro de 2007 (em anexo).
analisa os principais desenvolvimentos estruturais no sector bancário da UE em 2006 e até
meados de 2007.

Os desenvolvimentos e condicionantes estruturais mais importantes ocorridos no
sector bancário da UE e também em Portugal foram os seguintes:

O processo de consolidação (indicado pelo número decrescente de instituições
de crédito) taxa de redução aproximadamente 2% . Aparecimento de instituições de maior
dimensão.

Ao mesmo tempo, a intermediação (em termos do total do activo do sector
bancário) cresceu a uma taxa ainda mais elevada do que a do PIB (ou seja, 12% na UE e 10%
na área do euro).


O número global de transacções de F&A (Fundos e Acções) tem vindo a
diminuir desde 2000. Pelo contrário, a recuperação do valor das F&A observada desde
2003 indica a importância de um número relativamente pequeno de transacções de larga
escala.

O estudo dos canais de distribuição na banca a retalho identificou os seguintes
desenvolvimentos nas estratégias de distribuição dos bancos: primeiro, as sucursais estão a
ser restruturadas em termos de localização e serviços, de modo a serem mais eficientes.

Os canais electrónicos registam um crescimento rápido, não só disponibilizando
informação e serviços de transacções, mas sendo também usados para a promoção e venda de
produtos bancários. Terceiro, num esforço para fazer face à forte concorrência na área do
crédito ao consumo, os bancos estão a aumentar a sua cooperação com terceiros, como por
exemplo, retalhistas, sociedades financeiras e grupos de agentes/serviços financeiros.

Estes desenvolvimentos e, especialmente, a utilização crescente de canais
electrónicos, podem envolver tipos diferentes de risco (isto é, risco operacional, de
reputação, liquidez, legal e estratégico). Contudo, como a importância dos canais electrónicos
é ainda limitada para a maioria dos bancos, até à data não foram identificadas preocupações
significativas a nível da estabilidade financeira. Porém, as estratégias de distribuição dos
bancos devem ser alvo de acompanhamento, inclusivamente, em virtude do seu
impacto potencial sobre a concorrência e a integração no sector bancário.

4.2.2.1. Análise da pressão dos potenciais concorrentes

O banco é um intermediário que garante de forma tradicional quatro tipos de
operações:

Recolha dos depósitos; distribuição dos créditos; operações interbancárias;
gestão dos meios de pagamento.

A recolha e a distribuíção são as fontes principais dos rendimentos de um
banco. Há algum tempo, a abertura do mercado bancário português à concorrência gerou
modificações nomeadamente em matéria de distribuição de créditos e gestão do risco. Os
quadros bancários e financeiros, em Portugal e nos outros países da União Europeia,
modernizam-se progressivamente para permitirem transpor as directivas europeias.


A perspectiva é a criação do mercado único europeu, assim como uma harmonização
das legislações em vigor, nomeadamente em matéria de crédito.

Os bancos são incitados a diversificar as suas actividades para compensarem a
baixa dos rendimentos provenientes das margens de mediação.

As comissões têm um peso importante nos rendimentos dos bancos.

A concorrência aumentou e novos actores não financeiros são atraídos pela
distribuição dos serviços: o novo desafio estratégico.

A prioridade consiste doravante em responder às expectativas dos clientes e a
gestão dos riscos torna-se uma actividade “chave”.

A gestão dos riscos consiste nas técnicas de selecção dos clientes e das
operações; é igualmente o que rentabiliza um estabelecimento bancário.

A utilização dos diferentes canais: agência, autómato bancário e sobretudo a
Internet, etc. permitem responder ao conjunto das preferências dos consumidores assim
como racionalizar custos de operação.

Os bancos põem-se à conquista de novos clientes graças a novos parceiros.

Desta forma, um banco pode associar a sua oferta de crédito a um site
imobiliário, a grande distribuição pode vender os produtos de um banco.

Mais á frente no ponto 4.2.2.3. veremos que a pressão não deriva só dos
concorrentes da mesma indústria mas também, e cada vez mais, dos produtos substitutos.

A pressão tem sido tal, que obrigou as instituíções do sector bancário a
evoluír.


4.2.2.2.Análise da intensidade da rivalidade

Relativamente á intensidade da rivalidade, e de acordo com o Banco Central
Europeu, a mesma tem levado á consolidação ou seja o nº de instituíções vai diminuíndo mas
as que ficam no mercado tornam-se maiores por via de aquisições, fusões, etc. Por outro lado
o mercado tem excesso de oferta o que se traduz, entre outras coisas, na redução das
margens. Os aspectos positivos são o facto da eficiência se ter tornado a palavra de
ordem (racionalizando custos e apostando também no crescimento orgânico) assim como
obriga as instituíções a uma maior criatividade e inovação na oferta.

Os fatalistas como “Pedro Carvalho em O Diário de 07/10/07” (anexo II) , advogam
que...”a mesma (rivalidade) reflecte a crise estrutural do Capitalismo que tem adiado uma crise
profunda e o seu ajustamento global, nomeadamente através do recurso ao crédito
(endividamento), do excesso de liquidez e da financeirização do capital, com a explosão do


capital fictício. Este balão de oxigénio, cada vez menos eficaz, não evita a crise estrutural que o
capitalismo atravessa”...

A análise da concorrência deve ser feita com extremo cuidado e reflectir não só as
características das empresas que fornecem bens e serviços no mesmo sector de
actividade mas também as possibilidades de entrada de novos concorrentes.

Por outro lado, uma questão crucial é a do modo de definir o mercado onde a
empresa opera. O facto de definir o mercado numa perspectiva restrita ou abrangente pode
dar resultados completamente diferentes. Assim, partindo do mais específico para o mais
genérico, a empresa deverá analisar:

• O mercado dos produtos idênticos,

• O mercado dos produtos semelhantes,

• O mercado dos produtos substitutos,

• O mercado global do sector da banca,

O mercado dos produtos ou serviços que satisfazem a mesma necessidade (prestígio,
bem-estar, segurança, etc.).

Para cada concorrente, será assim preciso obter um máximo de informações como o
seu posicionamento no mercado, a sua estrutura financeira, os seus clientes mais
importantes, etc., Nomeadamente:

Capacidades: forças e fraquezas,

Objectivos: Metas em termos de rentabilidade, quota de mercado, crescimento,

Estratégia: quais as medidas tomadas para reagir ao mercado,

Pressupostos: posicionamento, expectativas.


4.2.2.3.Análise da pressão dos produtos substitutos

A digitalização dos canais de distribuição transformou as condições de
concorrência no sector dos bancos de retalho.Tem-se visto aparecer bancos totalmente à
distância ou sites comparativos especializados no crédito.

Ao lado das principais operações bancárias acrescentaram-se operações “conexas” à
actividade principal, como o aconselhamento e a assistência na gestão do património ou as
operações de locação financeira. Para estas operações os bancos encontram-se em
concorrência com outras profissões que praticam igualmente estas operações:
sociedades bolsistas, gabinetes de aconselhamento, etc.

Novos actores não financeiros são atraídos pela distribuição dos serviços.

Sociedades de financiamento especializadas na gestão dos riscos penetraram no
mercado bancário assim como as empresas da grande distribuição.

Os bancos, perante esta concorrência, isolam as funções menos rentáveis e
desenvolvem actividades onde o seu "know-how" é importante.

Ainda que não se trate de bens ou serviços semelhantes, os produtos substitutos,
pelo facto de satisfazer as mesmas necessidades, são um factor a ter em conta. Se a
pressão e a diversidade destes for elevada, a atractividade de um sector pode ficar
seriamente afectada. Nomeadamente, a pressão dos produtos substitutos vai colocar
constrangimentos à política de preços da empresa já que os clientes estarão mais dispostos
a comprar produtos substitutos se o diferencial de preços for maior.

4.2.2.4.Análise da pressão dos fornecedores

O estudo do grupo de fornecedores de determinada indústria é um ponto essencial
quando se avalia um mercado. O maior perigo é o de haver um só fornecedor. Na maioria
das vezes, é preferível ter várias empresas que fornecem bens e serviços. A própria
estabilidade dos fornecedores, ao nível financeiro e não só, são também factores a ter em
conta. A importância de controlar os fornecedores é tal que várias empresas de uma certa
dimensão consideram a hipótese de adquirir uma participação na própria empresa
fornecedora, ou seja fazer uma integração vertical.


No caso da Banca podemos sub-dividir a questão em áreas distintas:

• Fornecedores extra “Core Business”, porque são clientes apetecíveis (pelo volume,
que se traduz em muitos “Sites”, e a notoriedade), os fornecedores sejam eles das
áreas de Telecomunicações, Segurança até ao simples economato, exercem pouca
pressão.

• Os Bancos são clientes de outros Bancos em empréstimos, troca de divisas, etc.
Também trabalham com Sociedades Correctoras no que diz respeito ao mercado
Bolsista e aí a pressão é intensa e muito competitiva. Esta pressão não será muito
prejudicial porque existem várias opções e aqui a globalização tem uma influência
tremenda para minimizar a mesma.

• Estando também em áreas como por exemplo os Seguros de Saúde, a rentabilização
do segmento passa muito pela boa negociação com a rede de prestadores de
serviços. Aqui, e tendo como exemplo os pontos anteriores a capacidade de
negociação da banca é grande pois joga com a sua “Enorme” carteira de clientes
que se torna apetecível.

Concluímos assim que a pressão dos fornecedores não é muito forte, pois
normalmente têm mais a perder.

Quanto maior for o poder dos fornecedores de uma determinada indústria,
menos margem de manobra têm as empresas desse sector. É óbvio que o número de
empresas fornecedoras é um factor que determina o seu poder: um fornecedor que detenha
um monopólio tem um poder quase total sobre os seus clientes. A importância que
representa o cliente para o fornecedor é também importante para definir o poder deste
(factor chave nesta equação). O poder de negociação do fornecedor vê-se igualmente
aumentado se o cliente tiver que enfrentar custos de mudança elevados, no caso de escolher
outro fornecedor.

A pressão dos fornecedores traduz-se ao nível:
• Dos preços de venda,
• Dos prazos de entrega,
• Da cobrança,
• Da qualidade dos produtos.


4.2.2.5.Análise da pressão dos clientes

Uma análise fina da clientela dos produtos ou serviços fornecidos pela empresa é um
pré-requisito obrigatório para qualquer empresa que pretenda lançar um novo produto ou
serviço no mercado. É preciso estimar a dimensão do mercado assim como algumas
características específicas, tais como a sazonalidade. No entanto, mesmo para aquelas
empresas que já estão a operar há algum tempo, existe a necessidade de reavaliar
constantemente a sua base de clientes. Esta pode alterar-se devido a múltiplos factores
como sejam:

Alteração nos gostos e preferências; Mudanças de atitude; Envelhecimento;
Mudanças na fidelidade.

Em termos globais, podem identificar-se cinco grandes categorias de clientes.
Normalmente, cada empresa serve um ou vários destes mercados que têm uma forma de
funcionar e de adquirir bens muito diferente:

Mercados de consumidores finais; Mercados industriais; Mercado de
revendedores; Mercado estatal e de organizações não lucrativas; Mercados
internacionais.

Seria errado, no entanto, limitar-se à análise de um só destes mercados já que
estão intimamente interligados. Por exemplo, uma empresa que só venda para revendedores
não pode deixar de analisar todas as alterações do mercado dos consumidores finais.

Uma forma clássica de fazer a segmentação dos clientes é a seguinte:

Quem: perfil dos compradores

O quê: produtos e serviços comprados

Para quem: perfil dos utilizadores (não necessariamente os compradores)

Quando: ocasião da compra

Onde: local da compra

Como: modo de comprar

Porquê: razões imediatas ou mais profundas para a compra.


A Banca tem vindo a beneficiar de uma imagem de qualidade no serviço,
oferecendo e transmitindo ao mercado segurança e aquilo que é solicitado. Não deixa no
entanto de sofrer alguma pressão que se traduz na redução das margens.


4.2.2.6.Grau de atractividade da Indústria / Sector

Neste caso iremos focar com maior incidência um só tipo de oferta do sistema
bancário, o Cartão de Crédito / Débito que representa uma grande percentagem do
negócio total e cuja evolução è indicadora de um mercado “ainda” em expansão. Por
outro lado na nossa Sociedade, o Cartão de Crédito / Débito, tornou-se uma ferramenta
indispensável para qualquer cidadão. O cartão de débito surgiu em Portugal em Fevereiro de
1985 com a designação inicial de «Cartão Multibanco». Contudo, até finais de 1997, tinham
sido emitidos mais de 8 milhões de cartões deste género. Este número revela que o
cartão de débito se transformou num instrumento de pagamento imprescíndível para os
cidadãos. Em pouco mais de dez anos, Portugal passou de "principiante" na matéria, a
um dos mais avançados países em sistemas de pagamentos electrónicos transmitindo
uma grande segurança, e aceitando, em quase todos os terminais, cartões nacionais ou
internacionais.


Fonte: SIBS

No quadro abaixo poderemos verificar que também ao nível de custos por
transacção os Cartões de Crédito / Débito só são superados pela Internet, o que torna um
producto ainda mais atractivo para as instituíções, e como a redução de custos também
tem reflexos nos custos para o utilizador ainda sai mais reforçada a aposta neste canal.

Fonte: http://www.estig.ipbeja.pt/~pmmsc/papers/ciawi.pdf


Fazendo menção á atractividade desta Indústria no seu todo (sector Bancário) e
não só ao segmento que escolhemos como barómetro, poderemos mencionar que a mesma
encerra algumas particularidades nomeadamente o facto de serem (grande maioria) estruturas
Accionistas e de terem índices de rentabilidade muito superiores á maioria das outras
Indústrias. Existem algumas barreiras á entrada de novos operadores até porque não há
uma uniformização lesgislativa na UE. no entanto também é verdade, desde que exista
capital disponível para o investimento, quem quer entrar pode fazê-lo com maior ou menor
relevo através da compra de acções ou a famosa OPA (oferta pública de aquisição).

4.3.Análise das condicionantes internas da Empresa

4.3.1. Capacidades e limitações da Empresa (favoráveis e
desfavoráveis) nomeadamente pontos fortes e fracos.

4.3.2. Missão

Contribuir para o desenvolvimento do sistema financeiro e da economia portuguesa -
mediante a concepção e distribuição de produtos e serviços financeiros inovadores e
personalizados, cobrindo a globalidade das necessidades e expectativas financeiras de
diferentes segmentos de mercado, com padrões de qualidade e de especialização
superiores, consolidando o seu posicionamento como Instituição de referência pela
qualidade, inovação e liderança tecnológica das suas propostas de valor, tanto a nível
doméstico como nos mercados geográficos em que está implantado.

4.3.3. Valores


4.3.4. Vizão organizacional

É conforme já mencionado, uma estrutura accionista dos quais salientamos a
maioria (62,77%) no quadro abaixo:


Este modelo é reflectido, conforme já tinha sido mencionado, no seguinte conjunto
de órgãos sociais, estruturas e responsáveis: Assembleia Geral; Conselho de Remunerações
e Previdência; Conselho Superior; Conselho de Administração Executivo; Secretário da
Sociedade; Conselho Geral e de Supervisão; Auditores Externos; Comissões; Comités de
Coordenação; Provedor do Cliente; Compliance Office; Risk Office; Representante para o
Mercado; Revisor Oficial de Contas; Pelouros do Conselho de Administração Executivo e
Conselho Fiscal.

O Portfolio das Instituíções Bancárias não diverge muito no “género mas mais na
forma”. Quanto ao da Intituíçao aqui em análise a mesma apresenta de base os seguintes
produtos: Crédito: Pessoal; Habitação; Automóvel e Credibolsa; Poupanças: Aplicações a
prazo; Planos de poupança e Depósitos combinados; Cartões: Crédito e Débito; Titulos:
Compra e Venda; Contas á ordem: Extratos; Saldos; Cheques, Transferências; Pagamentos &
Carregamentos, etc.

4.3.5. Políticas e estratégias globais

Quanto ás políticas e estratégias globais têm um especial enfoque no “Retalho;
Eficiência e no Crescimento” e estão bem representadas no grafismo que apresentamos
abaixo, no entanto dos cinco pontos salientamos a apetência pela eficiência que vai
minímizar custos conforme se viu nos resultados de 2007, assim como melhorar a imagem
da instituíção no mercado.


4.3.6. Tácticas

As tácticas a utilizar para que as políticas estratégicas sejam implementadas podem
resumir-se no quadro abaixo. Salientamos no entanto o último ponto “Fortalecer a
Reputação” que irá utilizar alguns recusrsos e provávelmente carece de operações de charme
por parte do “Top Management”.


4.3.7. Posicionamento estratégico

• Maximização do valor na perspectiva dos Accionistas;

• Preservação de elevados níveis de satisfação, fidelização e de relacionamento com
os clientes;

• Melhoria sustentada dos níveis de rendibilidade e de solidez patrimonial;

• Desenvolvimento, motivação e compensação dos colaboradores;

• Protagonismo na qualidade, na inovação e no desenvolvimento tecnológico;

• Revitalização das capacidades competitivas da distribuição a retalho de produtos e
serviços financeiros no mercado doméstico;

• Enfoque da actividade internacional em mercados prioritários com elevado
potencial de expansão.

4.4.Marketing estratégico

4.4.1. Segmentação do mercado

No que diz respeito ao novo Cartão de Crédito a Segmentação e após uma análise ao
mercado, identificou-se que os cartões de gama alta, sobretudo os “Gold”, estão a perder o
seu prestígio, pois a facilidade com que se adquirem, banalizou-os. Neste producto a
lançar, aquilo que se teve em conta foi um conjunto de benefícios (económicos e outros),
isenções, prestígio associado ao produto assim como facilidade de operação. Conforme o
grafismo abaixo (simbolizando o mercado) a segmentação está orientada para os seguintes
vectores generalistas: Cartões de Crédito; Âmbito Nacional; Médio / Alto.

Nesta segmentação, como é evidente, estarão considerados os seguintes alguns critérios
associados ao Público Alvo (Demográficos - Idade e Rendimento; Psicográficos - Classe
Social, Personalidade e Estilo de Vida; Comportamentais - Status, Atitude e
Reconhecimento de Benefícios através da sua utilização).


4.4.2. Público alvo

No que diz respeito ao novo Cartão de Crédito o Mercado Alvo o target alvo definido para
este cartão tem o perfil abaixo indicado no Grafismo:

4.4.3. Posicionamento

No que diz respeito ao novo Cartão de Crédito o Posicionamento pode ser definido por:

“Mais vantagens e simplicidade gerindo e monitorizando os seus gastos”


4.5.Marketing operacional

4.5.1. Marketing Mix



4.6.Plano anual

Legenda: CV = Custo variável; CF = Custo Fixo.

Conforme visto no ponto 4.2.2.6., o nº de Cartões de Crédito e Débito em 2007
ascenderam a mais de 18.000.000 unidades. Assim podemos concluír que o objectivo de
50.000 unidades no 1º ano corresponde só a 0,28% do total do mercado e relativamente ao
negócio que o Millennium já tem neste segmento (que representa cerca de 19% do seu
negócio) o novo produto irá acrescentar 0,51%.

Acompanhamento e Controlo

Plano de Contingências

5. Síntese

5.1.Análise crítica

• Empresa de Estrutura Accionista e Divisional (com várias SBU’s) mas que
incorpora áreas de tipologia Funcional (exemplo agências) que devia garantir mais
eficiência, no entanto verificam-se algumas disfuncionalidades.

• Estratégias de nível Corporativo (topo); Competitivo (SBU’s) e Funcional
(agências) conforme o ponto acima, também aqui se verificam algumas
disfuncionalidades a nível da eficiência.

• Sector onde opera com algumas barreiras á entrada de novos operadores, no
entanto quem estiver disposto a investir ou quem tiver recursos disponíveis pode
entrar por via do mercado Bolsista.

• O posicionamento estratégico ao nível do contexto geral da competividade
(Análise Indústrial; Dinâmica competitiva do sector, etc.) não varia muito da
concorrência em termos de contexto, poderá variar na forma. A posição
competitiva deriva muito das mais valias (preço) e imagem (MKT). “Guerra de
Preços (taxas de juro)” é normal já que o sector não têm capacidade de inovar com
rapidez;

• Indústria altamente rentável com margens de lucro (globais) acima dos 40% e
com vários segmentos.

• Possibilidade de expansão para outros mercados é sempre possível nomeadamente
os mercados emergentes.

• A intensidade da concorrência é grande em todos os segmentos onde operam, no
entanto é um mercado maduro que salvaguarda os seus níveis de rentabilidade
apesar de grande parte da concorrência ser efectuada através dos preços. Começam
a aparecer alternativas fora do contexto Bancário com produtos substitutos que
também exercem uma pressão considerável. Por outro lado existem entidades
reguladoras como o Banco de Portugal que impõem alguma ordem.

• As ameaças fundamentalmente têm a ver com a globalização e a situação
económica Mundial. Consolidação e redução de margens é um dado adquirido.


• Os pontos fortes têm fundamentalmente a ver com o papel quase, ou mesmo
imprescindível, que estas Instituíções têm na Sociedade moderna (sem as
mesmas o mundo retrocederia e tudo que consideramos como dados adquiridos era
posto em causa). Exemplos: garantem a agilização das transacções; garantem
segurança; garantem investimento, etc..

• A têndencia para o sector são a extrema concentração (através de compras ou
fusões) e podem originar vir a originar monopólios.

• A nível do meio envolvente é difícil determinar quotas de mercado; o nível
tecnológico é idêntico, ou seja pouca diferênciação, pois todos apostam no Home-
Banking; Self-Banking; etc. A rivalidade não é restrita pois existem produtos
substitutos apresentados por empresas que não são do sector apesar de os clientes
e os fornecedores gravitarem no mesmo universo.

• Em termos de posicionamento os clientes são muito motivados pelo factor preço e
pelas promoções. A diferenciação tem a ver com a marca que tem um peso
tremendo (inspiradora de confiança), neste caso BCP tem sido idêntificado com
eficiência e eficácia (embora sejam conhecidos alguns erros de precurso).
Campanhas publicitárias agressivas conjugadas com eventos (patrocínios ou
mecenato) que aumentam a percepção da imagem da empresa ou do produto na
mente do cliente (neste caso a conciência da marca por parte do consumidor é
grande). Os custos associados são enormes!

• A nível da segmentação tem-se verificado uma grande atenção para os nichos e de
alguma inovação na abordagem ao mercado. Por exemplo temos contratos
celebrados entre entidades Bancárias e empresas ligadas á Distribuíção ou
Retalhistas para colaboração ou oferta conjunta (exemplo: atribuíção de crédito ao
consumo). As características do produto e dos benefícios associados são
utilizados em conjunto com a segmentação dos clientes (exemplo: Sócio económico
ou Psicográfico como por exemplo o estilo de vida)

• A nível das políticas de MKT Mix são relativamente fáceis de identificar, ou seja,
Preço assume um factor determinante na luta entre competidores aliás porque a
reacção dos concorrentes é normalmente lenta (exemplo: Taxas de Juro), no entanto


e devido á existência de entidades reguladoras como o Banco de Portugal, os níveis
são controlados. Produto com pouca diferênciação na essência recorrendo-se
frequêntemente aos benefícios associados (exemplo: cartão de crédito com pontos
que permitem ter gratuitamente viagens, etc.). Distribuíção, aqui os canais são
similares a todos (exemplos: Agências; Home-Banking; Self-Banking, etc.) no
entanto começam a surgir algumas inovações com a associação de outras entidades
que permitem por si serem diferenciadoras de um determinado produto financeiro
(exemplo: Cartão de Crédito e compras de um retalhista do tipo “Continente”). Na
Divulgação é que os criativos têm estado ocupados e onde se gastam muitos dos
recursos com vista á diferênciação, vejam-se as inúmeras campanhas agressivas e
criativas assim como a associação a eventos (exemplo: Rock in Rio).

5.2.Recomendações estratégicas

Num estudo recente (patrocinado pela IBM e pela Siebel Systems) foi revelado que os
desafios com que se deparam os bancos de retalho incluem canais de comunicação desligados,
informação de clientes fragmentada, falta de conhecimento do negócio e do cliente, e
processos de negócio inconsistentes.

• 93% dos bancos de retalho analisados não efectuaram nenhuma tentativa de “cross-
sell/up-sell” de produtos bancários durante o decorrer da interacção com o cliente;

• 68% não recolheu os detalhes básicos de contacto do cliente para propósitos de
identificação e seguimento;

• 97% não tinha visibilidade sobre interacções anteriores com o cliente a partir de
canais de comunicação relacionados;

• 65% não esboçaram qualquer tentativa de compreender os pontos de interesse do
cliente antes de efectuarem recomendações de produto;

• 32% falharam na resposta a pedidos de clientes via email.

Recomenda–se assim que os bancos de retalho iniciem por uma avaliação de base
do desempenho do seu negócio. Com base neste pressuposto, os executivos podem então
criar uma visão clara para o desenvolvimento da organização centrada no cliente. Só
então os executivos podem começar a mapear os passos necessários para alcançar


métricas de vendas e de serviço – passos que integram todas as partes das interacções
com o cliente por parte do banco, incluindo funcionários, processos de negócio e
sistemas tecnológicos. Sem procederem a estes passos iniciais de verificação, as
estratégias, o pessoal, os processos de negócio e a tecnologia não podem estar alinhados
eficazmente para promover os resultados de negócio concretos.

No que diz respeito ao Millennium bcp algumas das recomendações acima
mencionadas já foram implementadas, o que se tem traduzido em algum sucesso
comercial. No entanto poderemos inúmerar alguns pontos a ter em consideração:

• Cuidado com a imagem que transparece para o exterior de todos os processos que
envolvem lutas pelo poder (como recentemente).

• A atractividade por esta ou outra instituição depende muito do seu grau de
eficiência e da carteira de clientes que apresenta.

• Amigáveis ou hostis. As fusões e aquisições bancárias deverão continuar a ocorrer
na Europa. “Os bancos portugueses acabam por ser envolvidos nestes processos. É
tudo uma questão de tempo". Têm que estar preparados para este factor!

• Preocupações centradas na redução dos custos e em ganhos de rentabilidade.

• Limitação dos direitos de voto dos accionistas a determinados valores,
independentemente da sua participação. Paga-se muito a advogados para planearem
estratégias de defesa das estruturas accionistas


6. Bibliografia e Netgrafia

Netgrafia:
Wikipedia:

http://pt.wikipedia.org/wiki/Cart%C3%A3o_de_cr%C3%A9dito

Diário Económico:
http://diarioeconomico.sapo.pt/edicion/diarioeconomico/nacional/empresas/pt/desarrollo/1023121.html

BCP:

http://www.bpatlantico.pt/site/conteudos/25/article.jhtml?articleID=444919

http://www.bpatlantico.pt/pubs/pt/grupobcp/;jsessionid=5RUIMUFEMFKEDQFIAMGCFFWAVABQYIY4

O Diário:

http://odiario.info/articulo.php?p=473&more=1&c=1

INE:

http://www.ine.pt/xportal/xmain?xpid=INE&xpgid=ine_estudos&ESTUDOSest_boui=106109&ESTUDOSmodo=2

SIBS:

http://www.sibs.pt/

Vários:

http://www.estig.ipbeja.pt/~pmmsc/papers/ciawi.pdf

http://ler.letras.up.pt/uploads/ficheiros/artigo11801.pdf

Bibliografia

Porter, Michael; Competitive Advantage; The Free Press

Freire, Adriano; Estratégia - Sucesso em Portugal; Verbo

Costa, Horácio e Ribeiro, Pedro Correia; Criação e Gestão de Micro-Empresa e Pequenos Negócios; Lidel


7. Anexos

• Anexo I – Entrevista a a um quadro, Gerente de uma Agência Bancária da Linha de
Cascais, do Millennium bcp.

• Anexo II – Entrevista do Governador do Banco de Portugal, Dr. Vitor Constâncio
“Queremos que exista estabilidade no banco” ao Diário Económico em 06/08/2007.

• Anexo III – Artigo de Opinião de Pedro Carvalho “ A crise estrutural do
Capitalismo” ao O Diário em 07/10/2007

• Anexo IV – O que é o Cartão de Crédito como surgiu e como funciona.

• Relatório sobre estruturas bancárias da UE, Comunicado do BCE de 05/10/2007.

• Dissertação de mestrado em Economia Financeira da Faculdade de Economia da
Universidade de Coimbra “Sistemas de Pagamentos Electrónicos – o Cartão de
Débito em Portugal” de Alexandra Rodrigues de Dezembro de 1997.

• Revisitando a Globalização da Economia e a fragmentação Geopolítica –
Horizonte 2015 de José Felix Ribeiro do Departamento de Prospectiva e
Planeamento nº 12 de 2005.

• Millennium bcp Apresentação de Resultados Exercício de 2007.

• Nova marca Millennium

• Visão e valores Millennium

• Actividade Bancária


Anexo I
Entrevista realizada em Maio de 2008 pelo Grupo 3 da G1NA (Nuno Figueiredo; Susana
Alcântara; Ricardo Salgado; Carlos Barbosa) a um quadro, Gerente de uma Agência Bancária
da Linha de Cascais, do Millennium bcp.

A mesma foi efectuada no âmbito do trabalho de Semestre para a Unidade Curricular
Economia da Empresa, tendo como Docente o Mestre Nuno Farinha, e relativa ao ano
lectivo 2007 / 2008.

Como tema , tendo como base a análise das “5 forças de Michael Porter”, foram abordadas as
linhas de cooperação e de rivalidade e a forma como as mesmas afectam o Sector Bancário em
termos gerais.

P: Tem formação Académica ? Se sim qual ou em que área ?

R: Sou Licenciada em Gestão de Empresas pelo ISLA.

P: Á quantos anos está ligada ao sector Bancário ?

R: Estou ligada ao sector Bancário á cerca de 13 anos.

P: Conhece com alguma profundidade o Sector ?

R: Fruto dos anos em que estou ligada ao sector, formações internas, fusões e consolidações, e
a natural ascensão na carreira, posso dizer que conheço o sector razoávelmente bem.

P: Sabe qual o âmbito desta entrevista, os seus parâmetros, e o facto de não se
pretender abordar o tema relacionando-o directamente com o Millennium bcp ?

R: Estou ciente do tema e dos parâmetros e que o que se pretende é abordar o tema
relacionando-o com a Indústria “Banca” em geral. A única coisa que solicito, e como decerto
compreenderão, é o anonimato.

P: Como vê as “5 forças de Michael Porter”, e de que forma esse tipo de análise pode
ser útil ?

R: As “5 forças de Michael Porter” é só um dos muitos contríbutos que o Economista e autor deu
á Sociedade Moderna. Do que me lembro, e de uma forma muito simples, ele preconizava

uma análise constante ao “Microambiente”, sendo a mesma fundamental para a estratégia
competitiva de uma Empresa e verificar a atractividade de uma Indústria. No entanto a
dinâmica do mercado obriga a análises de reavaliação do mercado constantes.

P: Uma das “5 forças” é a análise da pressão dos potenciais concorrentes, de que
forma pensa que a Indústria “Banca” se relaciona ou é afectada por este factor ?

R: A Banca é um Sector muito regulamentado e com entidades fiscalizadoras muito atentas.
Existem algumas barreiras á entrada de novos operadores o que não penalizao sector sob esta
vertente. O que quero dizer com isto é que o sector está de alguma forma protegido face a
esta vertente.

P: Outro factor é respeitante á intensidade da rivalidade, conforme a questão anterior,
de que forma afecta o sector ?

R: A concorrência existe, está identificada, e obriga o sector a evoluír e a procurar novos níveis
de eficiência assim como a alguma agressividade (no bom sentido). Essa agressividade revela-
se nas campanhas e na redução de algumas margens, sendo esta um benefício evidente para o
público em geral. Concluíndo não é pela concorrência que o sector deixa de crescer mas
obriga a algumas transformações como por exemplo as fusões / consolidação.

P: E a pressão dos produtos substitutos ?

R: Aqui sim a pressão sobre o Sector tem crescido muito. A digitalização dos canais de
distribuição transformou as condições de concorrência no sector dos bancos de retalho.Tem-
se visto aparecer bancos totalmente à distância ou sites comparativos especializados no
crédito.

Ao lado das principais operações bancárias acrescentaram-se operações “conexas” à actividade
principal, como o aconselhamento e a assistência na gestão do património ou as operações de
locação financeira. Para estas operações os bancos encontram-se em concorrência com outras
profissões que praticam igualmente estas operações tais como: sociedades bolsistas, gabinetes
de aconselhamento, sociedades de financiamento especializadas na gestão dos riscos assim
como as empresas da grande distribuição.

P: Quanto á pressão dos fornecedores, qual o impacto no Sector ?


R: Aqui o Sector está relativamente salvaguardado já que a importância que representa o
cliente para o fornecedor é também importante para definir o poder deste (factor chave nesta
equação). Normalmente os fornecedores externos ao sector têm mais a perder no caso de
romperem uma relação contractual. A Banca como cliente é muito apetecível!

P: Mas a Banca não se coloca na posição de fornecedor de concorrentes ?

R: Sim, essa é uma situação normal mas com regras que fazem com que a pressão não seja
nefasta.

P: E outras áreas que não são própriamente a actividade Bancária ?

R: Estão a falar de por exemplo das Seguradoras, Saúde, etc.Esses são mercados que
complementam a actividade e garantido de alguma forma o retorno do investimento ao
accionista. Na Banca, e se analisarem a estrutura accionista de cada entidade, podem verificar
que existem inúmeras entidades que são accionistas de outras que são concorrentes directas ou
de outras provenientes de áreas completamente diferentes.

P: Para finalizar, e agradecendo desde já a entrevista concedida, como é o Sector
afectado pela pressão dos clientes ?

R: Penso honestamente que o cliente tem sido o mais benificiado nos últimos tempos com a
concorrência ou com o surgimento dos produtos substitutos. Provávelmenteos já ninguém se
lembra de taxas de juro acima dos 20% !

A Banca tem vindo a beneficiar de uma imagem de qualidade no serviço, oferecendo e
transmitindo ao mercado segurança e aquilo que é solicitado. Não deixa no entanto de sofrer
alguma pressão que se traduz na redução das margens. Obrigou também a evoluír não só no
serviço e diversidade da oferta, mas também na utilização de novas técnologias.

P: E a atractividade do Sector ?
R: Sector é atractivo com margens superiores á maioria das outras Indústrias.


Anexo II
http://diarioeconomico.sapo.pt/edicion/diarioeconomico/edicion_impresa/destaque/pt/desarrollo/1023837.html

Entrevista a Vítor Constâncio, Governador do Banco de Portugal 2007-08-06 08:05

“Queremos que exista estabilidade no banco”

Em entrevista, Vítor Constâncio garante que tem seguído ao “pormenor” a crise no BCP. E
espera que “a situação se resolva” no maior banco privado português.

Helena Garrido
O Banco de Portugal vai ter competências na supervisão comportamental, seguindo a
conduta dos bancos na relação com os clientes e aplicando sanções. Governador admite
divulgar sanções quer na área do comportamento como domínio prudencial

Como é que o sector bancário, tão dependente do sector da construção que tem estado
em queda há anos, continua a não revelar problemas de incumprimento?
Isso significa que havendo, como tem sido o caso nos últimos anos, uma redução da
actividade do sector da construção, isso também se reflectiu em menos crédito. O que tem
subido é a concessão de crédito para a compra de habitação.

A subida dos lucros na banca são uma expressão da falta de concorrência no sector?
Não, de maneira nenhuma. As margens financeiras revelam a existência de concorrência e
os ‘spreads’ das taxas de juro para as empresas e particulares tiveram um estreitamento
resultante também da concorrência. O próprio FMI disse-o de forma clara: temos um
sistema competitivo e concorrencial.

O Banco de Portugal vai ter competências no domínio da supervisão
comportamental?
Propusemos que isso acontecesse e o Governo tem a intenção de legislar nesse sentido
brevemente.


Em que áreas?
Estamos a criar novos serviços no Banco para essas responsabilidades. Seguiremos melhor
a conduta dos bancos na sua relação com os clientes, suscitaremos a criação de códigos de
conduta, e nalguns casos, eventualmente, novas regulamentações. Haverá maior vigilância
das regras já existentes, nomeadamente sobre transparência e o dever de informação e
explicação dos produtos vendidos. Vamos também desenvolver esforços para melhorar a
literacia financeira para as pessoas saberem o que analisar e o que perguntar nos diferentes
produtos. É toda uma área em que o Banco expande as suas responsabilidades, criando-se
ainda novos tipos de sanções de contra-ordenação relativamente aos deveres de conduta
que os bancos têm de adoptar. Espero, ao mesmo tempo, que os bancos, compreendendo
que é no seu próprio interesse, melhorem por sua iniciativa essa transparência.

As pessoas poderão apresentar queixas ao Banco de Portugal?
Exactamente. Isso já acontece hoje. Mas vamos ter mais possibilidade de sancionar alguns
comportamentos. A experiência que temos com as reclamações revela que a maioria delas,
quando são veiculadas por nós junto dos bancos, acabam por se resolver, o que é positivo.
Os bancos estão num negócio em que a confiança dos clientes é muito importante e têm
isso em atenção, procurando resolver os problemas que aparecem. Por vezes deviam fazê-
lo com maior antecipação.

As contra-ordenações, neste caso, vão ser divulgadas?
É um sector sensível e a divulgação nominal é uma penalização adicional grande. Mas
haverá um alargamento de divulgação em relação ao que tem sido tradicional.

Mas só vão divulgar mais sanções que no passado na supervisão comportamental ou
também na prudencial?
Vamos avançar nessa direcção.

Considera que é de esperar uma maior consolidação do sector bancário em Portugal?
Não tenho uma previsão sobre isso. Os bancos portugueses significativos têm todos uma
dimensão suficiente para usarem as novas tecnologias, e portanto atingirem níveis de
produtividade e de eficiência de acordo com os com padrões internacionais. A situação que

existe em Portugal pode continuar estável, não existe um estado de necessidade que
fundamente a previsão que algo vai ocorrer. Mas o aumento de dimensão, viu-se agora
recentemente, não é suficiente para defender os bancos de serem comprados.

Ninguém esperava a compra do ABN.
Sim. Esse caso abriu uma nova fronteira com a criação de consórcios de bancos para
comprar um banco. Daí que a dimensão tenha deixado de proteger os bancos de serem
adquiridos.

A situação que se vive no BCP preocupa-o?
Não quero comentar. Uma parte do que tem vindo a publico sobre o BCP aparece como
fugas de informação. E estamos próximos de uma assembleia geral que será importante e,
em princípio, levará os accionistas a resolverem os problemas.

Face a essas fugas de informação não convocou o presidente do BCP?
Não vou dizer o que fiz. Obviamente que é uma situação que temos seguido com
pormenor. O que queremos é que exista estabilidade na instituição. É fundamental para o
sector financeiro e para a economia portuguesa.

Que riscos podemos correr com a instabilidade do BCP?
Esperemos que a situação se resolva.

Taxa de desemprego poderá diminuir em 2008?
Uma parte da reestruturação do tecido empresarial já foi feita, especialmente nos anos 90,
o que alimenta a “esperança” de que Portugal não terás níveis de desemprego à irlandesa
ou espanhola, quando estes países passaram por essas mudanças. Essa é a perspectiva do
governador de Vítor Constâncio. A falta de qualificação é a grande restrição ao
crescimento da economia portuguesa que, na sua opinião, pode ser ultrapassada com a
formação profissional como se verificou ser possível em empresas estrangeiras.

O Banco de Portugal vai em breve ter competências na fiscalização da relação dos bancos
com os clientes, alargando a sua função actualmente limitada ao domínio prudencial. O

governador admite, embora com relutância, que algumas sanções poderão passar a ser
divulgadas. A situação no BCP tem sido acompanhada “com pormenor, mas recusa-se a
revelar se chamou os seus responsáveis. Quanto à possibilidade de maior concentração na
banca, considera que não existe necessidade disso do ponto de vista da eficiência.

Sobre as taxas de juro é como sempre muito prudente mas fica claro que a decisão de
subida das taxas de juro depois do Verão, antecipada pelos mercados, ainda não foi tomada
pelo BCE. Desdramatizando as declarações de Nicolas Sarkozy sobre o BCE, o governador
lembra que a independência do BCE foi decidida pelos políticos

Quais são os principais condicionalismos ao crescimento económico português?
De imediato estamos num processo de recuperação económico que está consolidado,
revelando que havia factores de competitividade para acompanhar o aumento da procura
externa. Numa óptica de médio e longo prazo, o principal condicionalismo é o baixo nível
de qualificação da população, ainda que existam exemplos de empresas estrangeiras que
conseguiram vencer essa barreira, através da formação profissional. A insuficiente
qualificação, a escassez da investigação e da capacidade de inovação são também um
obstáculos a certo tipo de empreendedorismo com capacidade de desenvolver projectos
tecnologicamente avançados. Quanto ao funcionamento das instituições, aparecemos muito
bem situados nos indicadores do Banco Mundial: só temos quatro por cento dos países à
nossa frente. Neste quadro institucional onde estamos pior é no funcionamento da justiça,
designadamente na celeridade na execução de contratos. É uma área em que temos de
melhorar. Depois há algo que não é apanhado por estes indicadores, como os
licenciamentos e autorizações.

Mas neste último domínio tem vindo a melhorar…
Tem melhorado substancialmente o que vai ter reflexos no investimento. O
desbloqueamento de alguns projectos que esperaram anos por autorizações vai ser
importante e terá um efeito multiplicador.


As ‘Novas Oportunidades’ é um bom programa para ultrapassar os problemas de
qualificação?
É um bom programa nessa linha. Mas no quadro dos condicionalismos, a simplificação
administrativa é também muito importante. Melhorias na justiça e no licenciamento, no
sentido das decisões serem mais céleres, independentemente da resposta ser ‘sim’ ou ‘não’.
Há ainda a previsibilidade e competitividade do sistema fiscal…

O nosso sistema fiscal não é competitivo?
É competitivo, nomeadamente em relação à Espanha, quer em termos de IRS como IRC
temos taxas mais baixas. No IVA as taxas são mais altas mas é um imposto indirecto com
menos influência nas decisões de investimento.

Uma redução de impostos é necessária ou é possível?
Neste momento não antecipo que isso seja possível nem vejo que provocasse um salto de
crescimento. Além de já sermos competitivos, temos uma situação orçamental que não
recomenda esse tipo de iniciativas.

Mas a médio prazo?
A médio prazo pode ser. Mas não me atreveria a fazer qualquer recomendação nesse
sentido. A situação orçamental provavelmente não permitirá grandes alterações.

Mesmo nesta legislatura não seria possível?
Não me parece. Até 2010 é preciso reduzir o saldo orçamental para praticamente zero. O
objectivo é muito exigente.

Face ao diagnóstico que fez, considera então que o Governo está a concretizar as
políticas certas?
Os relatórios internacionais, do FMI e OCDE, têm sublinhado o aspecto positivo das
reformas. Claro que sempre tudo é insuficiente, era necessário ir mais longe, mas
indiscutivelmente melhorámos. E nota-se alguns efeitos disso na resolução de alguns
problemas estruturais, como o das finanças públicas – que também é um condicionalismo
ao crescimento.

Mas de curto prazo.
Não só de curto prazo. É muito importante que os investidores acreditem na estabilidade
macroeconómica do país a longo prazo. E para isso é necessário garantir finanças públicas
sustentáveis sem a ameaça de possíveis crises orçamentais. A correcção do desequilíbrio
das finanças públicas é essencial.

Considera que a política das finanças públicas está a ir no bom caminho?
Sim, no sentido em que estamos a cumprir as metas com que o Governo se comprometeu
com a Comissão Europeia. O ano passado o desempenho foi mesmo bastante melhor do
que se esperava.

É possível que este ano aconteça o mesmo?
Vamos ver. As informações disponíveis permitem dizer que se vai cumprir o objectivo
anunciado de 3,3%.

No caso da segurança social o que foi feito é suficiente?
O Banco de Portugal publicou recentemente um estudo, realizado por dois reputados
economistas, que aponta para o equilíbrio do sistema a longo prazo após as reformas
realizadas. Portugal saiu claramente do grupo de países europeus que estava mais
desequilibrado e com maior risco de insustentabilidade a longo prazo, para um grupo
próximo da média europeia. E isso já teve efeitos nas avaliações das agências de ‘rating’.
A Standard & Poor’s, a propósito do caso italiano, referiu o desenvolvimento muito
positivo que se fez em Portugal e na Alemanha.

É possível esperar um crescimento superior aos 1,8% previstos quer pelo Banco de
Portugal como pelo Governo?
É prudente não fazermos ainda revisões da previsão feita há pouco tempo. Embora existam
alguns sinais de reanimação do investimento, estamos bastante dependentes do
comportamento das exportações na segunda metade do ano.


Quando é que podemos esperar um regresso da convergência ao rendimento médio
da EU?
Em 2008 estamos quase, uma vez que o crescimento previsto está praticamente em cima
do apontado para a área do euro. Se a retoma continuar, nos anos subsequentes poderemos
crescer um pouco mais que a UE.

Quando é que as pessoas vão sentir a retoma? Esta recuperação via exportações e
investimento, sendo muito saudável, não é sentida…
O que aconteceu o ano passado foi uma surpresa de inflação, acima das nossas previsões, o
que se traduziu numa ligeira redução dos salários reais e no poder de compra, não
acompanhando a dinâmica das exportações e do crescimento económico. Este ano as
coisas serão melhores. Em 2007 e ainda mais em 2008 está implícito, nas nossas previsões,
um crescimento do rendimento real disponível, o que se traduzirá numa aceleração do
consumo.

Este ano as pessoas já não acharão ridículo falar de retoma…
Sim. Há ainda a expectativa de que se venha a registar uma ligeira redução da taxa de
desemprego em 2008. A nossa previsão de um crescimento de 2,2% para a economia no
seu conjunto no próximo ano tem implícita uma previsão de um aumento de 2,7% no
sector empresarial. Isso dará uma subida do emprego que poderá, eventualmente, conduzir
a uma redução ligeira da taxa de desemprego, dependendo do que acontecer na população
activa.

Isso indica que a reestruturação que parece estar a existir no tecido empresarial
português não nos vai conduzir para um desemprego à irlandesa ou à espanhola?
São casos diferentes e em períodos diferentes. Não creio que se aplique aqui. Temos vindo
a ter ao longo dos últimos anos uma alteração significativa da estrutura produtiva num
sentido positivo. As exportações de serviços já são 29% do total e muito significativas nos
serviços prestados a empresas como consultoria, informática, arquitectura… No conteúdo
tecnológico das exportações, verifica-se que as de baixa tecnologia passaram de 64% em
1967 para 36% em 2005 enquanto as de média e alta tecnologia passaram de 23% para
43%. Esta alteração estrutural é um fenómeno dos anos 90. O que significa que uma parte

da reestruturação já foi feita.

E onde é que estes sectores vão buscar emprego, se temos níveis de qualificação tão
baixos…
Tem havido muita formação profissional feita pelas empresas, e essa é uma parte da
explicação. De qualquer forma não estamos a falar de tecnologias de ponta em grande
escala.

Isso cria-nos a expectativa de que não viveremos os níveis de desemprego desses dois
países? [Irlanda e Espanha]
Tenho essa esperança.

Considera que é necessário mudar a legislação laboral, no sentido dos facilitar os
despedimentos?
Temos de respeitar o princípio constitucional do despedimento com justa causa em termos
individuais. Por outro lado, já temos uma legislação sobre despedimento colectivo,
liberalizada nos anos 90, que compara bem com os outros países europeus e que tem sido
utilizado pelas empresas em processos de reestruturação. Até há pouco tempo esse
mecanismo era fundamentalmente usado pelas empresas estrangeiras, mas mais
recentemente tem sido aplicado pelas portuguesas. Foi agora divulgado oficialmente um
Relatório com sugestões, em geral positivas, de flexibilizar alguns mecanismos e agilizar
alguns prazos, mas sem mudar radicalmente a legislação.

Deduzo que não considera a legislação laboral uma restrição ao investimento.
Não considero que seja uma restrição decisiva, mas justificam-se algumas alterações .

É viável em Portugal um modelo de flexisegurança à dinamarquesa?
Muito dificilmente no horizonte visível. O conceito genérico de flexisegurança é um ideal,
no sentido de assegurar maior flexibilidade na reestruturação das empresas, com protecção
às pessoas e não aos empregos. É uma orientação que tenderá a generalizar-se na Europa
seguindo o exemplo nórdico, mas que dificilmente é reproduzível noutros países,


nomeadamente a experiência dinamarquesa. Ao contrário do que se pensa o mercado de
trabalho dinamarquês não é desregulamentado. Há pouca legislação pública. Não existe,
por exemplo,uma lei do salário mínimo, mas existe um processo de negociação colectiva
que fixa salários mínimos para todos os sectores. Cerca de 80% dos trabalhadores por
conta de outrém estão sindicalizados e os hábitos de negociação colectiva são muito fortes
e respeitados. E existem programas públicos, com subsídios de desemprego generosos –
cerca de 90% do último salário durante quatro anos – e programas de formação
profissional muito desenvolvidos. Na Dinamarca cerca de 17% das pessoas muda de
emprego todos os anos porque sente a confiança de que a sociedade o apoia. Não existe o
estigma de passar por uma situação temporária de desemprego, como se verifica nos países
do sul. Tudo isto apoiado numa sociedade relativamente igualitária, com um capital social
de confiança entre as pessoas e destas nas instituições cimentado ao longo de décadas.
Nada disto é exportável.

E até onde poderemos ir em Portugal?
Terá de ser um caminho muito gradual e estreito. Temos limitações legais e orçamentais
para o desenvolvimento dos tais programas de apoio que dêem confiança e segurança às
pessoas para aceitarem maior flexibilidade. Considera que existem condicionantes
culturais à aplicação deste modelo em Portugal? Por exemplo, 90% do último salário
como subsídio de desemprego convidava as pessoas a não procurarem emprego…
Estamos a falar da Dinamarca, um país com grande cultura cívica onde as pessoas são
acompanhadas e têm de procurar e aceitar os empregos que apareçam. Há rigor e respeito
pelas regras. Essa não seria a maior limitação em Portugal. A grande restrição é a
orçamental, para desenvolver programas de política de emprego semelhantes ao dos países
nórdicos.

Maiores riscos para a inflação na área do euro estão no preço do petróleo

A subida no poder de compra, prevista para este ano e o próximo, não poderá ser
‘comida’ pelos encargos com a dívida, com o aumento das taxas de juro?
Não necessariamente. Não sabemos como vão evoluir as taxas de juro este ano e no
próximo.

As expectativas são de subida.
Sobre isso não digo nada. Mas os aumentos de taxas de juro que se registaram nos últimos
tempos foram em grande parte compensados pela inovação financeira, como o aumento
das maturidades, permitindo que os encargos com os empréstimos subissem menos que as
taxas de juro.

A subida das taxas de juro pode criar um problema social, face ao endividamento?
Não, não há sinais disso. As contas dos bancos revelam uma descida ligeira das taxas de
incumprimento do crédito. Com o endividamento já atingido os encargos com juros
continuam em cerca de 6% do rendimento disponível o que é exactamente igual ao
verificado em 1990, quando o endividamento era apenas de 18% e as taxas eram mais de
20%. Evidentemente que isto são médias. Colaborámos recentemente com o INE num
inquérito, , sobre o património e o rendimento das famílias que nos permitirá fazer uma
análise mais fina e desagregada da situação.

A perspectiva de subida das taxas de juro combinada com o elevado endividamento e
um crescimento ainda lento não aumenta o risco de incumprimento do crédito?
Até agora isso não se verificou. O que está implícito nos mercados financeiros seriam
variações reduzidas em relação aos níveis actuais, não alterando radicalmente a situação.

O reforço do crescimento na área do euro perspectiva uma nova subida das taxas de
juro?
O que está previsto é a manutenção do crescimento em torno 2,3%.

Mas poderão criar-se pressões adicionais sobre a inflação.
Poderão. Até agora o comportamento dos custos salariais na área do euro tem sido
moderado. Não se têm verificado aumentos que ponham em risco o controlo da inflação.
Os maiores riscos estão associados ao preço do petróleo.

A decisão do BCE ainda está em aberto? Pode criar-se a expectativa de não se
verificar uma subida das taxas de juro no segundo semestre deste ano?

Sobre isso não me pronuncio. Não temos qualquer atitude pré-concebida ou compromisso
sobre a trajectória futura das taxas. Dependemos sempre das análises que fazemos da
informação disponível nos momentos em que tomamos decisões de política monetária. A
subida do preço do petróleo, por exemplo, tem sido compensada pela apreciação da taxa de
câmbio.

A apreciação do euro também é levada em consideração na decisão do BCE sobre
taxas de juro?
Com certeza. A taxa de câmbio não é um objectivo mas uma variável importante para
avaliar as pressões inflacionistas.

O actual nível da taxa de câmbio do euro não é uma preocupação?
Em si mesmo não temos objectivos nem comentamos o nível da taxa de câmbio.
Consideramos a taxa de câmbio quando avaliamos os riscos para a inflação. A taxa de
câmbio tem tido enormes flutuações. Olhando até para momento anteriores à criação do
euro, encontramos valores mais apreciados que os actuais em 1990, 1992…

O novo presidente francês está a desafiar a independência do BCE?
O presidente da França já disse expressamente que não punha em causa a independência e
a competência do BCE na definição das taxas de juro.

Mas gostaria de ver os governos da área do euro a serem mais interventivos ao nível
da política cambial.
Não sei se foram essas as palavras. Mas tudo o que foi dito [ pelo presidente francês] foi a
propósito da política cambial e não das taxas de juro.

Desafiando os modelos adquiridos, porque é que os políticos eleitos não têm o direito
de se pronunciarem sobre matérias que afectam tanto a vida das pessoas como as
taxas de juro?
Foram os políticos europeus e as populações europeias que aprovaram um Tratado que cria
o BCE como instituição independente para decidir livremente sobre as taxas de juro e que
consagra no artigo 108 que nenhuma entidade ( Governos, Comissão, etc…) pode tentar

influenciar as suas decisões. Foram os governos e os parlamentos europeus que escreveram
isso e essa é a regra que tem de ser respeitada por todos. Todas as questões se podem
discutir na altura em que se aprovam os textos fundamentais. Mas o que está em vigor é
isto e não foi escrito pelo BCE.

Não está em cima da mesa, mas seria de se reabrir essa questão agora no Tratado
Reformador?
Sobre isso não me pronuncio. Não me compete.

Porque é que os políticos europeus não se podem pronunciar sobre a taxa de câmbio
como acontece nos Estados Unidos?
As regras do jogo estão definidas de forma diferente. Na taxa de câmbio os poderes são um
pouco mais partilhados, de acordo com o Tratado (artº111). É aí claro que quem define o
regime cambial é o Conselho de Ministros, e o que está definido é que estamos em
câmbios flutuantes. E neste regime não existe margem para uma política cambial
autónoma. A decisão partilhada no domínio cambial já foi aplicada em 2000, com a
decisão de intervir no mercado, na altura para impedir uma excessiva depreciação do euro.

O que significa que também se poderá decidir intervir no sentido de impedir uma
excessiva valorização do euro face ao dólar.
Tudo pode sempre ocorrer. Aí, como disse, a decisão é partilhada entre o BCE e o
Conselho. As intervenções, de qualquer forma, só são eficazes se envolverem vários
países, uma cooperação internacional que só ocorre em momentos muito especiais.

Existe a possibilidade de o BCE aumentar mais as taxas de juro do que o actualmente
previsto face à perspectiva de a França não cumprir a trajectória de redução do
défice assumida no compromisso de Berlim? João Ferreira do Amaral e Miguel
Beleza admitiram no outro dia essa hipótese…
As decisões sobre taxas de juro têm como referência os riscos de inflação média para a
área do euro no seu conjunto. Não se referem a este ou aquele país.

Livros, um computador ligado à rede e ouvindo ópera

Filosofia e economia, muitas revistas e jornais e (quase) sempre online. Sextas à tarde a
Gulbenkian é obrigatória. Férias este ano são num passeio de carro pela Europa

Como vão ser as suas férias?
Este ano vou dar um passeio pela Europa de carro.

Para onde vai?
Não digo.

Quais foram as férias da sua vida?
Quando era novo. Não só as férias mas a idade…

Que livro é que está a ler? Tem tempo para ler?...
Sim, sim…tenho e leio bastante. Estou sempre a ler mais que um livro. Neste momento
estou a ler “Nihilism and Emancipation: Ethics, Politics and Law” de Gianni Vattimo, um
filósofo italiano. E estou a ler, de Nassim Taleb, “Fooled by Randomness: The Hidden
Role of chance in life and in the markets”, bastante conhecido sobre o acaso e a
aleatoriedade dos mercados e na vida em geral. Agora escreveu um outro, que também já
comprei, “The Black Swan: The impact of the highly improbable”. O cisne preto é a
tradução da aleatoriedade das coisas, de que não há determinismo, contra a ideia de que os
mercados financeiros são eficientes e previsíveis.

Qual é o seu livro da sua vida?
Não há um livro, há mais. Romances, os mais impressionantes… Dois, “Os irmãos
Karamazov” [Dostoievski] e a Montanha Mágica de Thomas Mann…

Hoje lê mais filosofia e economia?
Sim, pela falta de tempo e pela maior motivação por me informar leio menos romances.
Talvez porque já li muitos e os fundamentais, tenha menos motivação.


Televisão, vê?
Praticamente não vejo.

Nem notícias?
Informo-me mais pelos jornais e pela Internet.

E cinema, costuma ir?
Tenho ido pouco. No passado ia bastante. Hoje vejo mais em casa, em dvd.

Há algum filme que para si seja ‘o filme’?
Gosto muito de quase todos do Bergman, em particular dos “Morangos Silvestres”, o
“Sétimo selo”, o “Lágrimas e suspiros” etc…. Recentes, o “21 gramas” talvez…

E música?
Sou melómano. Vou pouco ao cinema mas vou muito a concertos. Aos da Gulbenkian, às
sextas-feiras, e faço a época de ópera do São Carlos. O que gosto mais é de ópera.

Os jornais que lê são em papel ou on-line?
As duas coisas.

Usa muito o online?
Uso. Jornais assino muitos online. Portugueses, o Expresso e o Público. E estrangeiros o
Le Monde, o El País, o Financial Times, o New York Times, o Economist, a Prospect, o
Nouvel Observateur e ainda a New York Review of Books

E tem tempo para ler isso tudo?
Sim… não vejo televisão. Estou muito tempo no computador, online.

Perfil:
O primeiro computador portátil no Banco de Portugal, um Osborne que pesava 15 quilos,
foi para Vitor Constâncio nos idos anos 80. Obviamente teve o famoso Spectrum e até o


seu antecessor.

Governador do banco central desde 2000, reconduzido em Maio de 2006, Vitor
Constâncio, 63 anos e dois filhos, tem uma longa carreira na política, no mundo
académico, no banco central e na banca privada. Membro do Conselho de Governadores
do Banco Central Europeu, figurou na lista dos melhores banqueiros centrais quando
propôs a passagem da taxa fixa para variável com valor mínimo nos primeiros anos do
euro.
Inseparável dos livros e do computador, os seus presentes são em regra também livros, as
últimas novidades.
Sempre actualizado na teoria económica, na informação e na filosofia é difícil perguntar-
lhe alguma coisa sobre essas matérias que não consiga explicar com pormenor e rigor,
citando factos, sejam artigos de documentos jurídicos ou números. Os seus ‘power point’,
numa conferência ou na apresentação anual do relatório do banco aos deputados, são
fotografias da economia e das finanças portuguesa em todas as perspectivas.
Tem nos genes a discrição dos banqueiros centrais. Ninguém lhe consegue arrancar uma
pista sobre a evolução das taxas de juro ou uma informação sobre a banca. Tem sempre
resistido em divulgar as sanções que o Banco por vezes aplica à banca

Diz quem o conhece que é brilhante, um dos melhores economistas portugueses. Só é pena
não escrever.


Anexo III

http://odiario.info/articulo.php?p=473&more=1&c=1

A crise estrutural do capitalismo

Pedro Carvalho - 07.10.07

As últimas décadas têm sido marcadas por crises financeiras cada vez mais regulares, com
impactos directos na economia real. O capitalismo tem adiado uma crise profunda e o seu
ajustamento global, nomeadamente através do recurso ao crédito (endividamento), do
excesso de liquidez e da financeirização do capital, com a explosão do capital fictício. Este
balão de oxigénio, cada vez menos eficaz, não evita a crise estrutural que o capitalismo
atravessa. Crise que se tornou visível no começo da década de setenta, com a crise de
sobreprodução e o excesso de capacidade instalada existente, com a pressão para a descida
das taxas de lucro no sector industrial e o aumento da composição orgânica do capital, ao
mesmo tempo, em que a irracionalidade do sistema, delapida recursos naturais (energia,
minerais, água, etc.) e destrói o meio natural, a par da sua senda exploradora, onde a
polarização da riqueza é cada vez mais acentuada e se agudizam as assimetrias entre o
centro e a periferia do capitalismo. Hoje, estamos num ponto de viragem, qual será a
resposta e o desfecho é uma incógnita. O sistema pode responder com a barbárie, a
destruição e a guerra, o século XX é disso exemplo. A “globalização de 1870” terminou
com duas guerras mundiais e uma grande depressão. Renascem, por seu turno, as ilusões
reformistas, de uma “nova” social-democracia em gestação. Mas a Humanidade precisa de
uma outra resposta, aquela que depende da luta revolucionária pela transformação e
superação do sistema, que crie as condições para fazer do século XXI o triunfo do
socialismo.

Ninguém pode dizer que a crise do “subprime” - do crédito hipotecário de alto risco - e o
esvaziamento da “bolha” no mercado imobiliário nos EUA não era esperada. Foi esta


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