AULA_ADMINISTRACAO_FINANCEIRA_CAPITALGIRO.

1. Administração do Capital de Giro
Introdução à Administração do
Capital de Giro

2. Conflito Risco-Retorno
Investimento
Em
Ativos
Correntes
Redução da
Rentabilidade
Da
Empresa

3. 3
Objetivo do Adm. Financeiro
• Maximizar o Valor da Empresa
– Fluxo de Benefícios Futuros
– Resultante do Julgamento do Mercado
– Reflete as Decisões de:
• Investimento
• Financiamento
• Dividendos

4. 4
Decisões a serem Tomadas
• Tipo de Atividade
• Tamanho da Empresa
• Tipo de Equipamento
• Utilização de Empréstimos
• Posição de Liquidez
• Tipos de Mercado
Retorno Risco
Valor da Empresa

5. ➢ Administração de Capital de Giro
❖ Políticas de Gerenciamento dos AC e PC
➢ Capital de Giro => Ativo e Passivo Circulante
➢ Capital de Giro Líquido => AC - PC
➢ Política de Capital de Giro
❖ Nível de cada Categoria do AC
❖ Como cada AC é Financiado
➢ Orçamento de Caixa => Fluxo de Caixa Previsto (Cash-Flow Forecast)
Administração Financeira de Curto Prazo

6. 6
Ciclo de uma Indústria
Caixa
Compras
Matéria-Prima
Produtos
em
Fabricação
Produtos
Acabados
Vendas
Duplicatas
a Receber
Cobrança

7. 7
Fluxo de
Recursos
Capital
Emprés
timos
Contas
a
Pagar
Caixa
Imobilizado
Vendas
Matéria
Prima
CIF
Mão
de
Obra
Prod. em
Fabricação Acabados
Dp a
Receber
Impostos
Despesas Operacionais
Vendas a Vista
Cobrança
CPV

8. Administração de Capital de Giro
• A Tecnologia pode Alterar o Nível Ótimo de Ativos
• Manter AC é Custoso e Não Rende
• AC tem que ser Financiado
CCL
CCL
AC PC

9. Alternativas de Investimento
Alto Risco
$210.000
$320.000
$530.000
$106.000
$159.000
$265.000
Ativo Circulante
Ativo Permanente
Total
Passivo Circulante
Exigível a Longo Prazo
Patrimônio Líquido
Baixo Risco
$380.000
$320.000
$700.000
$140.000
$210.000
$350.000

10. Retorno das Alternativas
Alto Risco
26,4%
23,4%
Sobre Ativo(L.O/ATIVO)
Sobre Patr.liq (L.L./PATR LIQ)
Admitindo-se que o lucro operacional tenha atingido R$
140.000 para ambas as alternativas de capital de gito
E o lucro liquido $ 62.000 na de maior risco , e $ 43.000
na de menor risco
Baixo Risco
20,0%
12,3%

11. Níveis de Investimento no Capital de Giro
BAIXO MÉDIO ALTO
Ativo Circulante 800.000,00
R$ 1.100.000,00
R$ 1.400.000,00
R$
Ativo Permanente 1.200.000,00
R$ 1.200.000,00
R$ 1.200.000,00
R$
Total 2.000.000,00
R$ 2.300.000,00
R$ 2.600.000,00
R$
Passivo Circulante 400.000,00
R$ 460.000,00
R$ 520.000,00
R$
Exigível a Longo prazo 600.000,00
R$ 690.000,00
R$ 780.000,00
R$
Patrimônio Líquido 1.000.000,00
R$ 1.150.000,00
R$ 1.300.000,00
R$
Quanto maior a participação do CCL no AT, menor a
rentabilidade da empresa...

12. Resultados obtidos em função de variações na
participação relativa do ativo circulante
BAIXO MÉDIO ALTO
Lucro Operacional Bruto 1.000,00
R$ 1.000,00
R$ 1.000,00
R$
Despesas Financeiras:
Passivo Circulante
15% x 400,00
= (60,00)
15% x 460,00 =
(69,00)
15% x 520,00
= (78,00)
Exigível a Longo Prazo
20% x 600,00
= (120,00)
20% x 690,00 =
(138,00)
20% x 780,00
= (156,00)
Lucro antes do IR 820,00
R$ 793,00
R$ 766,00
R$
Imposto de Renda (40%) (328,00)
R$ (317,20)
R$ (306,40)
R$
Lucro Líquido 492,00
R$ 475,80
R$ 459,60
R$
Retorno s/ Patrimônio
Líquido - ROE
49,2% 41,4% 35,4%
(R$ 000)

13. Dilema Risco-Retorno na composição de
Financiamento
(R$ 000)
Investimento alto
em capital de Giro
Lucro Operacional Real 1.000,00
R$
Despesas Financeiras:
Passivo Circulante 15% x R$ 1.040,00 R$ (156,00)
Exigível a Longo Prazo 20% x R$ 260,00 R$ (52,00)
Lucro antes do IR ( LAIR ) 792,00
R$
Imposto de Renda (40%) (316,80)
R$
Lucro Líquido 475,20
R$
Retorno s/ Patrimônio Líquido R$ 475,20 / R$ 1.300,00 36,6%
Evolução do Lucro Líquido ( R$ 475,20 / R$ 459,60 ) - 1 3,4%
Se o PC passasse a representar 40% do ativo total (o
exigível a longo prazo 10% e o patrimônio líquido
inalterado em 50%):

14. Equilíbrio Financeiro
tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Sazonais
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)

15. tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
Estrutura de Risco Mínimo
Recursos em
Excesso

16. Estrutura de Risco Mínimo
Capital de Giro Permanente
Ativo Permanente
Capital de Giro Sazonal
Recursos em excesso
tempo
$
Recursos
de
Longo
Prazo

17. tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
Estrutura Alternativa
Recursos de
Curto Prazo

18. tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
Estrutura Alternativa de Maior
Risco
Recursos de
Curto Prazo

19. Pós-Graduação MBA
Prof. Sérgio Nouguès
19
Estrutura alternativa de maior risco
Capital de Giro Permanente
Ativo Permanente
Capital de Giro Sazonal
Recursos de
Curto Prazo
Recursos de
Longo Prazo
CCL

20. Necessidade de Investimento em Capital de
Giro
Ativo Circulante 20.000,00
R$ Passivo Circulante 10.000,00
R$
Caixa 2.000,00
R$ Exigível a Longo Prazo 20.000,00
R$
Valores a receber 10.000,00
R$ Patrimônio Líquido 20.000,00
R$
Estoques 8.000,00
R$
Ativo Permanente 30.000,00
R$
Total: 50.000,00
R$ Total: 50.000,00
R$
Exemplo:
Os resultados apresentados revelam um capital circulante líquido de R$
10.000,00, que representa 50% do total de investimento em ativo circulante.
Em outras palavras, dos R$ 40.000,00 de fontes permanentes de recursos
(exigível a longo prazo e patrimônio líquido), uma quarta parte foi direcionada
para financiar o ativo circulante, constituindo-se no denominado capital
circulante líquido. Os R$ 30.000,00 restantes dos fundos de longo prazo estão
financiando o ativo permanente propriamente dito da empresa (prédios,
máquinas, equipamentos, etc.)

21. Necessidade de Investimento em Capital de
Giro
Exemplo: (continuação)
Pelo conceito tradicional de equilíbrio financeiro:
Necessidade de
capital de giro líquido
Investimento de caráter cíclico
(permanente) no ativo circulante
Informações adicionais para um determinado mês:
a) volume de vendas: R$ 40.000,00/mês, sendo R$ 10.000,00 a prazo e o
restante a vista;
b) prazo médio de cobrança: 18 dias;
c) estoque mínimo para manter a empresa normalmente em operação: 15 dias
de vendas (a preço de custo);

22. Necessidade de Investimento em Capital de
Giro
Exemplo: (continuação)
d) porcentagem do custo de produção em relação ao preço de venda: 40%;
e) volume mínimo de caixa exigido pelas atividades da empresa: R$ 1.500,00.
Esse valor equivale a 10 dias de desembolsos de caixa previstos;
f) pode ser apurado o seguinte montante de capital de giro sazonal e
permanente:
Permanente Sazonal Total
(R$) (R$) (R$)
Caixa 1.500,00 500 2.000,00
Valores a Receber ( R$ 10.000,00 x 18/30 ) 6.000,00 4.000 10.000,00
Estoques (40% x R$ 40.000,00) x 15/30 8.000,00 ............. 8.000,00
Total 15.500,00 4.500,00 20.000,00
ATIVO CIRCULANTE

23. Financiamento de investimentos cíclicos por
passivos circulantes.
Exemplo: (continuação)
Ativo Circulante
Sazonal Passivo
R$4.500,00
Circulante
Ativo Circulante R$10.000,00
Cíclico
(Permanente) Exigível a
R$15.500,00
Longo Prazo
Ativo R$20.000,00
Permanente
R$30.000,00 Patrimônio
Líquido
R$20.000,00

24. Indicadores de Liquidez
Liquidez Imediata
Identifica a capacidade da empresa em saldar
seus compromissos correntes utilizando-se
unicamente do seu saldo de disponível.
Circulante
Passivo
Disponível

25. Indicadores de Liquidez
Liquidez Seca
Mede o percentual de dívida de curto prazo em
condições de serem liquidadas mediante o uso
de ativos monetários de maior liquidez
Circulante
Passivo
Estoques
Circulante
Ativo −

26. Indicadores de Liquidez
Liquidez Corrente
Identifica, para cada $1 de dívida de curto
prazo, quanto a empresa mantém em seu
ativo circulante
Circulante
Passivo
Circulante
Ativo