Aliansce resultado

Relatório de Resultados 3T19_

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Relatório de
Resultados | 3T19
TELECONFERÊNCIA EM PORTUGUÊS
14 de novembro de 2019 – 5ª feira
11:00 (BR) | 9:00 (US ET)
Tel. (BR): +55 (11) 3193-1080
Tel. (BR): +55 (11) 2820-4080
Código: Aliansce Sonae
Tel.: +55 (21) 2176-7272 | E-mail: ri@alianscesonae.com.br | ri.alianscesonae.com.br
CONTATOS RI
_
Daniella Guanabara
Diretora de RI
Luiza Casemiro
Gerente de RI
Marina Campos
Analista de RI TELECONFERÊNCIA EM INGLÊS
14 de novembro de 2019 – 5ª feira
12:00 (BR) | 10:00 (US ET)
Tel. (EUA): +1 (646) 828-8246
Tel. (BR): +55 (11) 3193-1080
Tel. (BR): +55 (11) 2820-4080
Código: Aliansce Sonae

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Relatório de
Resultados | 3T19
As informações financeiras gerenciais contidas neste documento, bem como outras informações não contábeis da Companhia apresentadas neste Relatório de Resultados, não foram
revisadas pelos auditores independentes. Para análise da conciliação entre tais informações financeiras gerenciais e as demonstrações financeiras consolidadas da Companhia, e outras
informações relevantes, ver quadros e tabelas na sessão “Apêndices”. As informações históricas gerenciais apresentadas neste documento referem-se a soma das informações das antigas
Aliansce Shopping Centers e Sonae Sierra Brasil como se as empresas já estivessem combinadas à época.
3T19
Receita Líquida cresce 10,7% e EBITDA tem
expansão de 11,8%
Rio de Janeiro, 13 de novembro de 2019 – A Aliansce Sonae Sonae Shopping Centers S.A. (B3: ALSO3), uma
das maiores proprietárias e administradoras de shopping centers do país, anuncia seus resultados do terceiro
trimestre de 2019 (3T19). A Companhia, ao final do 3T19, detinha participação em 29 shopping centers, totalizando
824,5 mil m² de ABL própria e 1.197,8 mil m² de ABL total. A Companhia também presta serviços de planejamento,
administração e comercialização a 12 shopping centers de terceiros com uma ABL total de 283,0 mil m².
DESTAQUES DO 3T19
 Crescimento de Receita Líquida de 10,7%. O aluguel mínimo apresentou crescimento de 10,5%,
com incremento de dois dígitos em 15 dos 29 shoppings do portfólio.
 Expansão de NOI e EBITDA de 14,2% e 11,8%. A forte performance operacional foi resultado da
melhora da receita de locação (+11,2% yoy), do resultado de estacionamento (+11,9% yoy) e da redução de
custo caixa (-6,5% yoy).
 AFFO com expressivo crescimento de 29,4%. Continuidade da estratégia de gerenciamento de
passivo e queda da taxa Selic contribuíram para melhora do resultado financeiro. Redução do imposto
corrente alavancou o AFFO, que alcançou R$ 104,3 milhões, com margem de 46,7% (+699 bps yoy).
 Vendas totais cresceram 8,4%. As vendas totais em shoppings da Aliansce Sonae alcançaram R$ 2,5
bilhões. As vendas mesmas áreas (SAS) expandiram 3,7% e as vendas mesmas lojas (SSS) registraram um
aumento de 3,1%, no 3T19.
 Aluguel Mesmas Lojas (SSR) e Aluguel Mesmas Áreas (SAR) cresceram 8,3% e 7,5%,
respectivamente. O aumento real dos indicadores foi de 2,4% e 1,6%, respectivamente.
 Gerenciamento efetivo de passivo. Durante os meses de outubro e novembro de 2019, a Companhia
pré-pagou dívidas no montante de R$59,1 milhões e renegociou taxas de dívidas no total de R$350 milhões.
Esses pré-pagamentos e renegociações devem gerar redução do custo médio consolidado da Companhia em
aproximadamente 40 bps, para 7,5% ao ano, e gerar uma economia anual estimada de R$ 15 milhões.
 Alocação de capital. Em agosto, a Aliansce Sonae adquiriu participações adicionais no Shopping Taboão
(14%) e Shopping Grande Rio (25%) e, em outubro, a Companhia anunciou o desinvestimento total do
Shopping Santa Úrsula, Boulevard Shopping Brasília e Shopping West Plaza.
 Parceria com iFood. A Companhia firmou uma parceria com o iFood.com para melhorar a jornada de
consumo dos clientes, implantando Hubs de entrega nos shoppings. Os espaços proporcionarão mais
agilidade aos entregadores, otimizando vendas dos restaurantes dos empreendimentos. Os primeiros hubs
estarão localizados no Parque D. Pedro Shopping, em Campinas, e no Shopping Leblon, no Rio de Janeiro.

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Relatório de
Resultados | 3T19
No começo de agosto, concluímos com sucesso o processo de fusão entre Aliansce e Sonae Sierra Brasil,
formando a maior administradora de shoppings do país, Aliansce Sonae. Ao longo dos três primeiros meses da
nova empresa, evoluímos no processo de integração e já reestruturamos as diretorias Comercial, de Mall & Mídia,
Investimentos, Desenvolvimento, Jurídico, Gente e Performance e Relações com Investidores. Seguimos com o
refinamento do cálculo das sinergias, chegando a uma expectativa de R$70-80 milhões anuais.
Ao longo do terceiro trimestre, continuamos conduzindo com sucesso nossa estratégia de gerenciamento de
portfólio, que busca aumentar nossa participação em shopping dominantes, em mercados relevantes, com alta
densidade demográfica e renda qualificada. Em agosto, anunciamos a aquisição de participações adicionais no
Shopping Taboão, no Shopping Grande Rio e na loja C&A do Shopping da Bahia. O Shopping Taboão e o
Shopping Grande Rio apresentam métricas operacionais acima da média do nosso portfólio. Em relação ao
primeiro, conduziremos um processo de expansão relevante. O segundo, por sua vez, acabou de concluir um
projeto de revitalização combinado com expansão, que melhorou a ambiência do ativo e requalificou o mix de
lojistas. Por outro lado, anunciamos um pacote de desinvestimentos incluindo o total de nossa participação nos
shoppings West Plaza, Santa Úrsula e Boulevard Shopping Brasília. Continuamos perseguindo oportunidades de
compra de participação em ativos de nosso portfólio e em ativos dominantes do mercado.
A dinâmica de crescimento de resultados operacionais e financeiros é uma tendência que já podia ser verificada
nos portfólios de Aliansce e de Sonae Sierra Brasil separadamente. A combinação de negócios das duas
empresas já começa a mostrar resultados, especialmente com a conclusão da integração da atividade comercial,
que representa hoje a maior força comercial da indústria de shoppings do Brasil. As vendas totais no 3T19
apresentaram crescimento de 8,4% yoy, enquanto o indicador de SSS cresceu 3,1%, e o SAS, que captura o efeito
da troca de lojistas nos shoppings atingiu 3,7% no trimestre. Concluímos o terceiro trimestre de 2019 com taxa
de ocupação de 96,1% e já aumentamos esse indicador para 96,4% ao final de outubro.
No 3T19, a receita de locação e a receita líquida expandiram 11,2% e 10,7% yoy, respectivamente. A receita líquida
também foi beneficiada pelo incremento do resultado de estacionamento, que teve aumento de 11,9%, ou R$ 3,8
milhões no trimestre. Observamos nesse trimestre um crescimento de 8,3% no SSR da Companhia, dos quais
2,4% representaram um aumento real do indicador. Com o incremento de receita líquida e resultado de
estacionamento, e a concomitante queda de PDD e de custos operacionais no terceiro trimestre, a Companhia
registrou crescimentos de 14,2% de NOI e 11,8% de EBITDA, ano contra ano.
O custo médio da dívida atingiu 7,9% no 3T19, e chegamos ao final de setembro com quase 50% de exposição
ao CDI. A alavancagem da Companhia terminou o trimestre em 2,9x dívida líquida/EBITDA. Em outubro de 2019,
a Aliansce Sonae realizou o pré-pagamento de duas de suas dívidas, em um montante total de R$ 59 milhões: a
primeira no montante de R$ 41,6 milhões (TR + 9,1% a.a.) e a segunda no montante de R$17,5 milhões (TR + 9,3%
a.a.). Além disso, em novembro, a Aliansce Sonae renegociou as taxas de duas de suas dívidas, incluindo uma
das mais onerosas, no montante de R$ 260 milhões baixando o custo médio combinado de TR + 10,3% a.a. para
TR + 6,8% a.a. Adicionalmente, a Companhia renegociou R$ 90 milhões em dívida atrelada à inflação, reduzindo
seu custo de IPCA + 7,5% a.a. para IPCA + 4,0% a.a. Esses pré-pagamentos e renegociações devem gerar
redução do custo médio da dívida consolidada da Companhia em aproximadamente 40 bps, para 7,5% ao ano,
e gerar uma economia anual estimada de R$ 15 milhões. Seguimos com nossa estratégia de gestão de passivo,
analisando dívidas cujo pré-pagamento ou renegociação faça sentido para a Companhia.
Impulsionado pelo aumento de EBITDA, e pela redução de despesas financeiras e de impostos correntes, o AFFO
da Aliansce Sonae teve aumento de 29,4% yoy no terceiro trimestre, com aumento de margem de quase 7 p.p.,
atingindo 46,7%.
Time Aliansce Sonae
Mensagem da Administração

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Relatório de
Resultados | 3T19
As informações financeiras gerenciais contidas neste documento, bem como outras informações não contábeis da Companhia apresentadas neste Relatório de Resultados, não foram
revisadas pelos auditores independentes. Para análise da conciliação entre tais informações financeiras gerenciais e as demonstrações financeiras consolidadas da Companhia, e outras
informações relevantes, ver quadros e tabelas na sessão “Apêndices”. As informações históricas gerenciais apresentadas neste documento referem-se a soma das informações das antigas
Aliansce Shopping Centers e Sonae Sierra Brasil como se as empresas já estivessem combinadas à época.
¹ Exclui aluguel linear
Principais Indicadores
Principais Indicadores 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Desempenho Financeiro
Receita Bruta 250.511 227.310 10,2% 734.285 672.719 9,2%
Receita Líquida 227.176 205.249 10,7% 663.789 606.642 9,4%
NOI ¹ 193.888 169.844 14,2% 556.358 497.590 11,8%
Margem % 90,0% 87,0% 307 bps 88,7% 85,9% 278 bps
NOI/m² 91,0 84,2 8,1% 88,2 82,3 7,2%
EBITDA Ajustado ¹ ² 164.373 146.969 11,8% 473.433 430.513 10,0%
Margem % 73,6% 72,5% 117 bps 72,4% 71,5% 90 bps
Lucro Líquido (145.160) 47.227 n/a (16.306) 145.257 n/a
Margem % -63,9% 23,0% n/a -2,5% 23,9% n/a
FFO Ajustado (AFFO) ¹ ² 104.253 80.549 29,4% 295.983 231.179 28,0%
Margem % 46,7% 39,7% 699 bps 45,3% 38,4% 687 bps
AFFO por ação 0,44 0,34 29,4% 1,24 0,97 28,0%
Aluguel/m² (em reais) 82,1 78,0 5,3% 81,1 77,7 4,4%
SAR (aluguel mesma área) 7,5% 3,7% 378 bps 6,5% 2,7% 389 bps
SSR (aluguel mesmas lojas) 8,3% 3,9% 435 bps 7,1% 3,0% 417 bps
Desempenho Operacional
Vendas totais @share (R$ mil) 2.506.189 2.312.009 8,4% 7.263.170 6.732.277 7,9%
Vendas totais mesmos shoppings (R$ mil) 2.506.189 2.356.253 6,4% 7.318.543 6.861.776 6,7%
Vendas/m² @share (R$) 1.189 1.139 4,4% 1.159 1.106 4,8%
Vendas/m² mesmos shoppings (R$) 1.189 1.146 3,8% 1.162 1.113 4,4%
SAS (vendas mesma área) 3,7% 2,5% 122 bps 4,1% 1,7% 246 bps
SSS (vendas mesmas lojas) 3,1% 2,0% 113 bps 3,5% 1,3% 225 bps
Custo de Ocupação (% vendas) 10,3% 10,3% -1 bps 10,5% 10,6% -11 bps
Inadimplência Líquida (% receita) 0,9% 1,8% -85 bps 2,3% 2,4% -18 bps
Taxa de Ocupação 96,1% 95,3% 81 bps 96,1% 95,3% 81 bps
ABL Total Final (m²) 1.197.774 1.184.013 1,2% 1.197.774 1.184.013 1,2%
ABL Própria Final (m²) 824.461 807.881 2,1% 824.461 807.881 2,1%
ABL Própria que informa vendas (m²) 702.310 676.512 3,8% 702.310 676.512 3,8%
1
Exclui aluguel linear
² Exclui itens não-recorrentes e não-caixa
(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)
135,4 148,2 147,0
190,0
144,7
164,4 164,4
1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
EBITDA Ajustado¹
(R$ milhões)
199,4 199,9 202,9
252,1
212,0 221,1 223,3
1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
Receita Líquida¹
(R$ milhões)
161,2 166,5 169,8
220,2
175,9 186,3 193,9
1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
NOI¹
(R$ milhões)
66,4
84,3 80,5
125,2
87,4
104,4 104,3
1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
FFO Ajustado¹
(R$ milhões)

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Relatório de
Resultados | 3T19
¹A receita de locação é apresentada líquida de descontos.
²Same Malls: Análise replicando as participações atuais sobre a base histórica.
RECEITAS
A receita líquida da Aliansce Sonae totalizou R$ 227,2
milhões no 3T19, apresentando um crescimento de
10,7% yoy. No terceiro trimestre, a receita de aluguel¹
cresceu 11,2% yoy, refletindo os esforços contínuos da
empresa para a comercialização de novas lojas que
reforcem o mix dos shoppings e tenham maior nível de
produtividade. Desconsiderando o efeito não-caixa do
aluguel linear, a receita líquida cresceu 10,1% vs. 3T18.
Destaques Financeiros
CDU
1,2%
Estacionamento
15,0%
Outras
Receitas
0,6%
Serviços
9,8%
Aluguel Mínimo
58,6%
Aluguel Percentual
5,2%
Mall & Mídia
9,6%
Receita de
Locação
73,4%
Composição da Receita Líquida | 3T19
Receitas por Natureza 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
3T19/3T18 Δ%
Same Malls²
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls²
Informações financeiras gerenciais
Receita de locação 174.920 157.341 11,2% 8,8% 511.217 468.842 9,0% 7,6%
CDU 2.780 2.975 -6,5% -7,6% 7.829 9.629 -18,7% -19,1%
Resultado de Estacionamento 35.705 31.901 11,9% 9,6% 104.987 91.347 14,9% 13,5%
Outras Receitas 1.505 739 103,7% 97,7% 3.093 2.740 12,9% 11,8%
Serviços 23.389 23.105 1,2% 2,6% 72.645 68.668 5,8% 6,8%
Ajuste aluguel linear - CPC 06 3.912 2.396 63,3% 58,2% 9.838 4.526 117,4% 115,3%
Impostos sobre faturamento (15.036) (13.207) 13,8% 13,1% (45.821) (39.110) 17,2% 16,9%
Receita Líquida 227.176 205.249 10,7% 8,6% 663.789 606.642 9,4% 8,2%
1 2 3 4 6 7 8 9
Receita Total por Empreendimento 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
3T19/3T18 Δ%
Same Malls²
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls²
Informações financeiras gerenciais
Bangu Shopping 16.825 14.360 17,2% 17,2% 47.437 42.326 12,1% 12,1%
Boulevard Londrina Shopping 3.528 2.936 20,2% 20,2% 10.447 9.412 11,0% 11,0%
Boulevard Shopping Bauru 4.370 4.182 4,5% 4,5% 12.914 12.472 3,5% 3,5%
Boulevard Shopping Belém 13.243 11.974 10,6% 10,6% 39.727 35.973 10,4% 10,4%
Boulevard Shopping Belo Horizonte 8.134 7.364 10,5% 10,5% 24.091 22.000 9,5% 9,5%
Boulevard Shopping Brasília 2.830 2.462 14,9% 14,9% 8.372 7.467 12,1% 12,1%
Boulevard Shopping Campos 5.138 4.495 14,3% 14,3% 14.860 13.349 11,3% 11,3%
Boulevard Shopping Vila Velha 1.539 1.228 25,4% 25,4% 4.300 3.632 18,4% 18,4%
Carioca Shopping 11.982 11.006 8,9% 8,9% 35.373 32.157 10,0% 10,0%
Caxias Shopping 5.132 4.249 20,8% 20,8% 14.963 12.610 18,7% 18,7%
Franca Shopping 3.116 2.703 15,3% 15,3% 9.231 8.095 14,0% 14,0%
Manauara Shopping 17.597 16.790 4,8% 4,8% 52.361 49.023 6,8% 6,8%
Parque D.Pedro Shopping 21.386 21.070 1,5% 1,5% 64.838 60.062 8,0% 8,0%
Parque Shopping Belém 4.675 4.096 14,1% 14,1% 13.639 11.765 15,9% 15,9%
Parque Shopping Maceió 5.141 4.570 12,5% 12,5% 14.990 13.544 10,7% 10,7%
Passeio das Águas Shopping 7.133 6.053 17,8% 17,8% 20.648 19.748 4,6% 4,6%
Plaza Sul Shopping 9.478 6.000 58,0% 5,3% 24.775 17.989 37,7% 2,2%
Santana Parque Shopping 2.704 2.541 6,4% -3,2% 7.572 7.370 2,7% -0,7%
Shopping Campo Limpo 1.295 1.258 3,0% 3,0% 3.834 3.730 2,8% 2,8%
Shopping da Bahia 20.806 19.602 6,1% 6,1% 61.826 59.335 4,2% 4,2%
Shopping Grande Rio 3.281 3.102 5,8% 5,8% 9.053 8.656 4,6% 4,6%
Shopping Leblon 6.176 4.602 34,2% 12,3% 15.939 13.707 16,3% 9,1%
Shopping Metrópole 9.206 8.684 6,0% 6,0% 27.327 25.244 8,2% 8,2%
Shopping Parangaba 3.305 3.008 9,9% 9,9% 9.671 8.665 11,6% 11,6%
Shopping Santa Úrsula 976 841 16,0% 16,0% 2.977 2.335 27,5% 27,5%
Shopping Taboão 10.890 9.775 11,4% 11,4% 31.932 29.426 8,5% 8,5%
Shopping West Plaza 1.795 1.566 14,6% 14,6% 5.500 4.771 15,3% 15,3%
Uberlândia Shopping 3.905 3.275 19,2% 19,2% 11.576 10.096 14,7% 14,7%
Via Parque Shopping 5.371 5.054 6,3% 6,3% 15.677 14.662 6,9% 6,9%
Lojas C&A 1.173 1.135 3,4% 3,4% 3.448 3.309 4,2% 4,2%
Subtotal 212.130 189.980 11,7% 9,3% 619.297 562.929 10,0% 8,6%
CDU 2.780 2.975 -6,5% -7,6% 7.829 9.629 -18,7% -19,1%
Serviços 23.389 23.105 1,2% 2,6% 72.645 68.668 5,8% 6,8%
Ajuste aluguel linear - CPC 06 3.912 2.396 63,3% 58,2% 9.838 4.526 117,4% 115,3%
Impostos sobre faturamento (15.036) (13.207) 13,8% 13,1% (45.821) (39.110) 17,2% 16,9%
Total 227.176 205.249 10,7% 8,6% 663.789 606.642 9,4% 8,2%

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Relatório de
Resultados | 3T19
RECEITA DE LOCAÇÃO
A receita de locação atingiu R$ 174,9 milhões no 3T19, um aumento de 11,2% yoy. Dentre os ativos com melhor
desempenho em termos de crescimento de receita de aluguel da Companhia estão o Boulevard Londrina
Shopping, Uberlândia Shopping e Passeio das Águas Shopping, que obtiveram crescimentos de 19,8%, 19,5% e
18,1% na receita de locação, respectivamente. Esses três ativos estão dentre os mais novos do portfólio da
Companhia, tendo sido inaugurados até 2013, e estão avançando em suas respectivas curvas de maturação.
As receitas de aluguéis mínimo e variável registraram juntas um aumento de 11,2% yoy no trimestre e, esse
aumento pode ser explicado pela redução de descontos, aumento real dos alugueis e aquisições de participações
no período. O crescimento na base mesmos shoppings foi de 8,8%.
O aluguel mesmas lojas (SSR) da Aliansce Sonae apresentou uma expansão de 8,3% no terceiro trimestre, que
representou um crescimento real de 2,4%. O aluguel mesmas áreas (SAR) também foi positivo no 3T19,
crescendo 7,5% yoy, um aumento real de 1,6%.
205,2 205,2
223,4 223,4 227,2 227,5 227,2 227,2
18,3 (0,2) 3,8 0,3 1,5 (1,8)
Receita Líquida
3T18
Receita de Locação &
Outras Receitas
CDU Estacionamento Serviços Ajuste aluguel linear
CPC 06
Impostos sobre
faturamento
Receita Líquida
3T19
Evolução da Receita Líquida (R$ milhões)
+10,7%
Receita de Locação 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
3T19/3T18 Δ%
Same Malls
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls
Informações Financeiras Gerenciais
Bangu Shopping 13.117 11.567 13,4% 13,4% 38.095 34.364 10,9% 10,9%
Boulevard Londrina Shopping 3.515 2.934 19,8% 19,8% 10.389 9.296 11,8% 11,8%
Boulevard Shopping Bauru 3.433 3.217 6,7% 6,7% 9.946 9.505 4,6% 4,6%
Boulevard Shopping Belém 11.334 10.247 10,6% 10,6% 34.125 30.804 10,8% 10,8%
Boulevard Shopping Belo Horizonte 6.041 5.366 12,6% 12,6% 17.553 16.134 8,8% 8,8%
Boulevard Shopping Brasília 2.372 2.055 15,4% 15,4% 6.923 6.327 9,4% 9,4%
Boulevard Shopping Campos 4.061 3.550 14,4% 14,4% 11.595 10.672 8,6% 8,6%
Boulevard Shopping Vila Velha 1.539 1.228 25,4% 25,4% 4.300 3.632 18,4% 18,4%
Carioca Shopping 9.560 8.885 7,6% 7,6% 28.220 26.133 8,0% 8,0%
Caxias Shopping 3.615 3.155 14,6% 14,6% 10.759 9.319 15,5% 15,5%
Franca Shopping 3.088 2.668 15,7% 15,7% 9.147 7.993 14,4% 14,4%
Manauara Shopping 14.976 14.178 5,6% 5,6% 44.724 41.851 6,9% 6,9%
Parque D.Pedro Shopping 17.282 16.721 3,3% 3,3% 52.172 47.933 8,8% 8,8%
Parque Shopping Belém 3.858 3.378 14,2% 14,2% 11.119 9.837 13,0% 13,0%
Parque Shopping Maceió 4.131 3.685 12,1% 12,1% 12.040 10.934 10,1% 10,1%
Passeio das Águas Shopping 7.102 6.013 18,1% 18,1% 20.605 19.682 4,7% 4,7%
Plaza Sul Shopping 7.769 5.001 55,3% 3,6% 20.150 15.021 34,1% -0,7%
Santana Parque Shopping 1.999 1.874 6,6% -3,0% 5.535 5.405 2,4% -1,0%
Shopping Campo Limpo 1.164 1.133 2,8% 2,8% 3.457 3.381 2,2% 2,2%
Shopping da Bahia 17.521 17.071 2,6% 2,6% 52.218 51.616 1,2% 1,2%
Shopping Grande Rio 2.400 2.419 -0,8% -0,8% 6.880 6.674 3,1% 3,1%
Shopping Leblon 5.174 3.915 32,2% 10,6% 13.457 11.637 15,6% 8,5%
Shopping Metrópole 7.695 7.179 7,2% 7,2% 22.892 21.305 7,4% 7,4%
Shopping Parangaba 2.814 2.506 12,3% 12,3% 8.177 7.276 12,4% 12,4%
Shopping Santa Úrsula 689 652 5,8% 5,8% 2.088 1.815 15,0% 15,0%
Shopping Taboão 8.386 7.521 11,5% 11,5% 24.515 22.787 7,6% 7,6%
Shopping West Plaza 1.311 1.175 11,6% 11,6% 4.124 3.612 14,2% 14,2%
Uberlândia Shopping 3.904 3.267 19,5% 19,5% 11.427 10.064 13,5% 13,5%
Via Parque Shopping 3.894 3.647 6,8% 6,8% 11.141 10.526 5,8% 5,8%
Lojas C&A 1.173 1.135 3,4% 3,4% 3.448 3.309 4,2% 4,2%
Total 174.920 157.341 11,2% 8,8% 511.217 468.842 9,0% 7,6%

8
Relatório de
Resultados | 3T19
A linha de Mall & Mídia, que inclui receita de contratos de aluguel temporário, quiosques e mídia, teve um
desempenho positivo, crescendo 10,7% yoy, com destaque para a crescente contribuição da receita de mídia,
que teve crescimento de R$1,0 milhão yoy.
OUTRAS RECEITAS
O resultado de estacionamento apresentou uma expansão de 11,9% yoy no 3T19, com aumento de ticket médio
e expansão de fluxo.
A receita de cessão de direitos de uso (CDU) apresentou queda de R$ 0,2 milhão no terceiro trimestre, devido
ao efeito de linearização dos números contábeis.
O crescimento de 1,2% da receita de serviços, ano contra ano, foi principalmente impactado pelo término do
contrato de administração de um shopping de terceiros (Shopping Penha), a partir de abril de 2019.
CUSTO DE ALUGUÉIS E SERVIÇOS
Devido à harmonização das metodologias de contabilização das duas empresas, os custos de aluguéis e serviços
chegaram a R$ 63,9 milhões no 3T19, um aumento de 24,4% yoy. O maior impacto veio da contabilização da
depreciação de nove shoppings do portfólio originalmente pertencentes a Sonae Sierra Brasil, que marcava os
seus ativos a valor de mercado e não registrava custos de depreciação. Excluindo o efeito não-caixa da
depreciação e amortização, o total de custos caixa foi de R$ 32,9 milhões no terceiro trimestre, uma queda de
6,5% yoy.
No terceiro trimestre, os custos operacionais de shoppings reduziram 17,6% yoy, aproximadamente R$ 3,5
milhões, devido a um patamar mais baixo de custos com lojas vagas. A provisão para devedores duvidosos (PDD)
apresentou redução de 8,9%. No 3T19, a PDD representou 2,2% da receita líquida versus 2,7% no 3T18, uma
queda de 47 bps yoy.
O custo de comercialização e planejamento teve incremento de R$ 1,4 milhões nesse trimestre, em decorrência:
(i) do aumento da estrutura da área comercial durante o ano de 2018; (ii) do novo modelo de remuneração
variável dessa área; e (iii) do ritmo da atividade de comercialização da Companhia, que permanece intenso.
157,3 157,3
170,7 172,7 174,9
13,3 2,1
2,2
Receita de Locação
3T18
Aluguel Mínimo Aluguel Percentual Mall & Mídia Receita de Locação
3T19
Evolução da Receita de Locação (R$ milhões)
+11,2%
+20,1% +10,7%
+10,5%
Custos por Natureza 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
3T19/3T18 Δ%
Same Malls
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls
Depreciação e Amortização 31.028 16.204 91,5% 89,7% 64.630 50.066 29,1% 28,7%
Custos operacionais dos shoppings 16.476 19.999 -17,6% -18,2% 54.614 59.397 -8,1% -8,4%
Custo de serviços prestados 7.468 7.065 5,7% 5,7% 22.752 21.240 7,1% 0,0%
Custo de comercialização e planejamento 3.964 2.489 59,3% 59,3% 11.643 4.962 134,6% 134,6%
Provisão para devedores duvidosos 4.975 5.460 -8,9% -9,5% 16.316 22.196 -26,5% -27,4%
Gastos pré-operacionais 0 152 n/a n/a 74 152 -51,1% -51,1%
Total 63.910 51.369 24,4% 23,6% 170.029 158.014 7,6% 6,1%
Total Custos Caixa 32.883 35.165 -6,5% -6,9% 105.399 107.947 -2,4% -4,1%

9
Relatório de
Resultados | 3T19
NOI
O NOI da Aliansce Sonae registrou uma expansão de 14,2% no 3T19, alcançando R$ 193,9 milhões. Excluindo o
efeito da Boulevard Corporate Tower – vendida no 4T18 – o NOI da Companhia apresentou um crescimento de
15,5% no 3T19, yoy. A receita de locação foi o fator que mais contribuiu para o aumento de NOI, juntamente com
o crescimento do resultado de estacionamento e queda do custo operacional de shoppings. A margem NOI
atingiu 90,0% no terceiro trimestre, um incremento de 307 bps yoy.
EBITDA AJUSTADO
O EBITDA ajustado expandiu 11,8% no 3T19, atingindo R$ 164,4 milhões, principalmente como consequência do
aumento da receita de locação e do resultado de estacionamento. Excluindo os resultados da torre comercial
BCT anexa ao Boulevard Belo Horizonte, alienada em 4T18, o EBITDA da Companhia teve crescimento de 13,4%
no terceiro trimestre, que representou um aumento de 214 bps em margem EBITDA.
As despesas gerais e administrativas fecharam o 3T19 em R$ 23,9 milhões, um aumento de 10,3% sobre o mesmo
período de 2018, devido a nova estrutura da Companhia.
NOI 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
3T19/3T18 Δ%
Same Malls
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls
Receita de Locação¹ 174.920 157.341 11,2% 8,8% 511.217 468.842 9,0% 7,6%
Cessão de Direito de Uso 2.780 2.975 -6,5% -7,6% 7.829 9.629 -18,7% -19,1%
Outras receitas 1.505 739 103,7% 97,7% 3.093 2.740 12,9% 11,8%
Resultado de estacionamento 35.705 31.901 11,9% 9,6% 104.987 91.347 14,9% 13,5%
Resultado torres comerciais 428 2.348 -81,8% -81,8% 162 6.625 -97,6% -97,6%
Resultado Operacional 215.339 195.303 10,3% 7,9% 627.288 579.183 8,3% 6,9%
(-) Custos operacionais dos shoppings (16.476) (19.999) -17,6% -18,2% (54.614) (59.397) -8,1% -8,4%
(-) Provisão para devedores duvidosos (4.975) (5.460) -8,9% -9,5% (16.316) (22.196) -26,5% -27,4%
(=) NOI 193.888 169.844 14,2% 11,5% 556.358 497.590 11,8% 10,3%
Margem NOI 90,0% 87,0% 307 bps 289 bps 88,7% 85,9% 278 bps 269 bps
¹Líquida de descontos
169,8 169,8
189,9 193,9
20,0 4,0
NOI 3T18 Receitas Custos NOI 3T19
Evolução do NOI (R$ milhões)
+ 14,2%
EBITDA 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
3T19/3T18 Δ%
Same Malls
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls
NOI 193.888 169.844 14,2% 11,5% 556.358 497.590 11,8% 10,3%
(-) Impostos sobre faturamento (15.036) (13.207) 13,8% 13,1% (45.821) (39.110) 17,2% 16,9%
(-) Receita líquida de serviços² 11.958 13.551 -11,8% -9,7% 38.251 42.466 -9,9% -5,1%
(+) Outras (despesas)/receitas operacionais recorrentes (2.570) (1.589) 61,8% 61,8% (2.159) (527) 309,9% 309,9%
(+) Despesas administrativas e gerais (23.866) (21.629) 10,3% 10,3% (73.195) (69.906) 4,7% 4,7%
(=) EBITDA ajustado 164.373 146.969 11,8% 9,1% 473.433 430.513 10,0% 8,8%
Margem EBITDA ajustado 73,6% 72,5% 117 b.p. 75 b.p. 72,4% 71,5% 90 b.p. 91 b.p.
² Receita de serviços líquida de custo de comercialização e serviços prestados

10
Relatório de
Resultados | 3T19
Aliansce Sonae registrou despesas não-recorrentes de R$ 195,9 milhões no terceiro trimestre. Desse montante,
R$ 118 milhões correspondem a impactos não-caixa referentes à provisão para impairment de ativos. Em relação
as despesas não-recorrentes com efeito caixa, R$77 milhões estão relacionados ao processo de integração,
majoritariamente devido a despesas com bancos, advogados, consultorias, lay-offs e provisões para
harmonizações de práticas contábeis.
RESULTADO FINANCEIRO
As despesas financeiras da Aliansce Sonae diminuíram R$ 7,6 milhões,
atingindo R$ 58,0 milhões no 3T19, uma queda de 11,6% em relação ao mesmo
período do ano anterior. Essa queda é, em grande parte, explicada pelo efeito
da variação de indexadores da dívida, principalmente os de inflação.
A receita financeira da Aliansce Sonae totalizou R$ 11,1 milhões no 3T19,
redução de R$ 1,3 milhão yoy, resultado majoritariamente da redução do saldo
médio de caixa da Companhia, em comparação ao 3T18, e também da queda
da taxa de juros Selic.
Ao final de setembro de 2019, a Aliansce Sonae apresentou uma posição em
caixa de R$ 686,0 milhões. A Companhia busca continuamente oportunidades para aumentar a eficiência de sua
estrutura de endividamento.
Resultado Financeiro 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Receitas Financeiras 11.116 12.382 -10,2% 46.380 38.296 21,1%
Despesas Financeiras (57.965) (65.569) -11,6% (181.184) (199.565) -9,2%
SWAP (Valor Justo) 1.485 622 138,7% 1.908 717 166,4%
Resultado Financeiro Recorrente (45.364) (52.565) -13,7% (132.895) (160.552) -17,2%
Outras Despesas Financeiras não-recorrentes (183) - n/a - (2.888) n/a
Resultado Financeiro (45.547) (52.565) -13,4% (132.895) (163.440) -18,7%
65,6
58,0
3T18 3T19
DespesasFinanceiras
(R$ milhões)
-11,6%
(Despesas)/Receitas Operacionais 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Despesas administrativas e gerais (23.866) (21.629) 10,3% (73.195) (69.906) 4,7%
Outras (despesas) / receitas operacionais (198.086) (1.236) n/a (198.465) (1.947) n/a
NOI Torres Comerciais 428 2.348 -81,8% 162 6.625 -97,6%
(Despesas) / receitas operacionais recorrentes (2.570) (1.589) 61,8% (2.159) (527) 309,9%
(Despesas) / receitas operacionais não- recorrentes (195.943) (1.995) n/a (196.468) (8.045) n/a
Total (221.952) (22.865) n/a (271.660) (71.853) n/a
(Despesas)/receitas não-recorrentes 195.943 1.995 n/a 196.468 8.045 n/a
Total Ajustado (26.008) (20.870) 24,6% (75.192) (63.808) 17,8%

11
Relatório de
Resultados | 3T19
FFO AJUSTADO (AFFO)
O FFO Ajustado da Companhia, que exclui o impacto de itens não-recorrentes e não-caixa, foi de R$ 104,3
milhões no 3T19, um crescimento de 29,4% yoy. Desconsiderando o efeito da venda da Boulevard Corporate
Tower, o AFFO da Aliansce Sonae apresentou incremento de 32,8%.
A margem AFFO atingiu 46,7% no trimestre, uma melhora de 699 bps yoy, e o AFFO por ação (AFFOPS) foi de
0,44 no 3T19. O total de impostos, incluindo impostos sobre receita e impostos correntes sobre renda, atingiu
27,2% do AFFO, comparado a 32,8% no 3T18, um decréscimo de 567 bps yoy.
ENDIVIDAMENTO, DISPONIBILIDADES & ESTRATÉGIA DE CAPITAL
Após a combinação de seus negócios, a Aliansce Sonae teve seu rating de crédito elevado para AAA pela Fitch
Ratings em relatório divulgado no 3T19. O custo médio da dívida da Aliansce Sonae atingiu 7,9% no 3T19, em
comparação a 8,9% no 3T18. A redução observada para o custo da dívida é resultado dos esforços da Companhia
em renegociar taxas e pré-pagar dívidas mais onerosas, além da queda da taxa básica de juros.
Em outubro de 2019, a Aliansce Sonae realizou o pré-pagamento de duas de suas dívidas, em um montante total
de R$ 59 milhões: a primeira no montante de R$ 41,6 milhões (TR + 9,1% a.a.) e a segunda no montante de R$17,5
milhões (TR + 9,3% a.a.). Essas duas dívidas tinham custo médio combinado de 9,2%, acima da média da
Companhia. Além disso, em novembro, a Aliansce Sonae renegociou a taxa de duas de suas dívidas em TR, no
montante de R$ 260 milhões baixando o custo médio combinado de TR + 10,3% a.a. para TR + 6,8% a.a.
Adicionalmente, a Companhia renegociou uma dívida de R$ 90 milhões atrelada à inflação, reduzindo seu custo
de IPCA + 7,5% a.a. para IPCA + 4,0% a.a.
Esses pré-pagamentos e renegociações devem gerar redução do custo médio da dívida consolidada da
Companhia em aproximadamente 40 bps, para 7,5% ao ano, e gerar uma economia anual estimada de R$ 15
milhões.
No fechamento do terceiro trimestre de 2019, a posição de caixa da Aliansce Sonae era de R$ 686,0 milhões,
com uma dívida líquida de R$ 1.951,2 milhões e alavancagem de 2,9x dívida líquida/EBITDA.
Funds from Operations - FFO 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
EBITDA Ajustado 164.373 146.969 11,8% 473.433 430.513 10,0%
(+) Receitas financeiras 11.116 12.382 -10,2% 46.380 38.296 21,1%
(-) Despesas financeiras (57.965) (65.569) -11,6% (181.184) (199.565) -9,2%
(-) Imposto de renda e contribuição social corrente (13.271) (13.233) 0,3% (42.647) (38.066) 12,0%
(=) FFO Ajustado 104.253 80.549 29,4% 295.983 231.179 28,0%
Margem AFFO % 46,7% 39,7% 699 bps 45,3% 38,4% 687 bps
Curto Prazo Longo Prazo Endividamento Total
Bancos 80.112 850.871 930.984
CCI/CRI 19.471 165.405 184.875
Obrigação para compra de ativos 102 0 102
Debêntures 22.129 1.499.116 1.521.245
Dívida Total 121.813 2.515.392 2.637.206
Caixa e aplicações financeiras (686.009) - (686.009)
Disponibilidade Total (686.009) - (686.009)
Dívida Líquida (564.196) 2.515.392 1.951.197
(valores em milhares de reais)

12
Relatório de
Resultados | 3T19
Os gráficos abaixo resumem o cronograma de amortização da dívida da Companhia e mostram que o fluxo de
caixa de suas operações sustentará os vencimentos dos próximos anos. No curto prazo, o cronograma de
amortização do principal permanece em patamar confortável.
A exposição da Aliansce Sonae ao índice CDI atingiu 49,2% em setembro de 2019.
Mais informações sobre custos e vencimentos de cada dívida, bem como a reconciliação entre a dívida líquida
consolidada e a dívida líquida gerencial, estão disponíveis no Apêndice deste relatório.
2019 - 2022
37%
2023 - 2026
54%
2027 - 2030
9%
8,9% 8,9%
8,5% 8,7%
7,9%
3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
Custo de Dívida
22,1 97,9
292,1
501,7
193,5
663,3
3,3%
14,8%
44,0%
0
100.000.000
200.000.000
300.000.000
400.000.000
500.000.000
600.000.000
700.000.000
3T19 LTM 2019 Restante 2020 2021 2022 Média 2023-
2030*
Cronograma de amortizaçãode principal (R$ milhões)
Cronograma de Amortização de Principal Ebitda Aj. LTM % Ebitda Aj. LTM
*Referente ao pagamento médio anual
3,0x
2,7x
3,0x 2,9x
1.826
1.703
1.934 1.951
0,0x
0,5x
1,0x
1,5x
2,0x
2,5x
3,0x
3,5x
4,0x
4,5x
5,0x
4T18 1T19 2T19 3T19
230.000.000
430.000.000
630.000.000
830.000.000
1.030.000.000
1.230.000.000
1.430.000.000
1.630.000.000
1.830.000.000
2.030.000.000
2.230.000.000
Dívida Líquida & Alavancagem
Dívida Líquida/Ebitda LTM Dívida Líquida
-65,6 -62,1 -59,3
-63,9
-58,0
8,9%
8,9%
8,5%
8,7%
7,9% 7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
12,0%
13,0%
14,0%
15,0%
-80.000.000
-75.000.000
-70.000.000
-65.000.000
-60.000.000
-55.000.000
-50.000.000
-45.000.000
-40.000.000
-35.000.000
-30.000.000
3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
DespesasFinanceiras vs. Custo da Dívida
Despesas Financeiras (R$ mil) Custo da Dívida (%)
42,5% 41,3% 40,4% 39,8% 39,4%
42,3% 42,2% 48,4% 48,8% 49,2%
15,2% 16,5% 11,1% 11,4% 11,4%
3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
Perfil de Indexadores(%) ¹
Pré-fixado ² CDI Inflação ³
¹ Considera dívida ao final do período , excluindo obrigações por compra de ativos.
²Índices pré-fixadas incluem TR e TJLP; ³ Índices de inflação incluem IPCA e IGP-DI.

13
Relatório de
Resultados | 3T19
DESEMPENHO DE VENDAS
Os shoppings da Companhia registraram vendas de 2,5 bilhão, um aumento de 8,4% yoy. O mês de julho, que foi
afetado pela Copa do Mundo em 2018, apresentou o maior crescimento de vendas no trimestre. O segmento de
Lazer & Serviços continua se destacando, com crescimento de venda total de 15,8% no 3T19, yoy. O segmento de
Artigos Diversos também apresentou crescimento relevante de vendas, de 10,4% yoy.
No 3T19, a Aliansce Sonae reportou uma expansão de 4,4% nas vendas/m², alcançando R$ 1.189/m². O Shopping
Parangaba e o Boulevard Shopping Belo Horizonte se destacaram dentre os ativos com melhor desempenho de
vendas/m² do trimestre. As lojas satélites, que representam pouco mais de 70% da receita de aluguel da
Companhia, apresentaram um crescimento de 6,6% nas vendas/m² no 3T19, atingindo R$ 1.979.
As vendas mesmas lojas (SSS) da Companhia atingiu 3,1%, enquanto as vendas mesmas áreas (SAS) aumentou
3,7%.
SEGMENTAÇÃO
Destaques Operacionais
Vendas Totais
3T19 / 3T18 Δ%
@stake
3T19 / 3T18 Δ%
Same Malls
Alimentação 8,6% 6,6%
Artigos do Lar & Escritório 2,0% 0,4%
Vestuário 8,0% 5,9%
Lazer & Serviços 15,8% 13,3%
Artigos Diversos 10,4% 8,0%
Total 8,4% 6,4%
3T19 3T18 Δ
SSS 3,1% 2,0% 113 bps
SAS 3,7% 6,2% -245 bps
Vendas/m2
4,4% 3,4% 105 bps
Vendas totais 8,4% 4,0% 439 bps
Indicadores de Vendas
Vestuário
36,5%
Lazer &
Serviços
16,1%
Artigos
Diversos
22,3%
Alimentação
16,3%
Artigos do Lar &
Escritório
8,8%
Aluguel por Segmento
Vestuário
33,4%
Lazer &
Serviços
22,3%
Artigos
Diversos
18,6%
Alimentação
13,1%
Artigos do Lar &
Escritório
12,6%
ABL Própria por Segmento
3,1%
3,7%
4,4%
8,4%
SSS SAS Vendas/m² Vendas Totais
Indicadoresde Vendas | 3T19
2,0%
3,4%
1,8%
5,5%
3,1%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
Vendas Mesmas Lojas (SSS)

14
Relatório de
Resultados | 3T19
TAXA DE OCUPAÇÃO E ATIVIDADE COMERCIAL
A taxa de ocupação da Companhia atingiu 96,1% no terceiro
trimestre do ano, uma expansão de 81 bps comparada ao 3T18.
Nos últimos 12 meses, um total de 729 contratos foram assinados
nos shoppings da Companhia, representando uma área de 89,2 mil
m² de ABL. No terceiro trimestre, 204 contratos foram assinados,
em uma ABL de 20,1 mil m². As lojas trocadas desde o 3T18
apresentaram incremento de 41,9% nas vendas/m² em comparação
aos antigos lojistas nas mesmas
áreas, explicando a diferença de
crescimento entre SSS e SAS no
trimestre.
Os destaques das lojas recém-inauguradas são: Zara Home e Adriana
Degreas no Shopping Leblon; Riachuelo e Smart Fit no Shopping Grande Rio;
Madero no Boulevard Shopping Belém e no Boulevard Shopping Belo
Horizonte; Decathlon no Parque D. Pedro Shopping; Centauro no Passeio das
Águas Shopping.
Dentre as operações cujos contratos de locação foram assinados
recentemente e serão inauguradas em breve, estão: iPlace no Shopping da Bahia; Madero no Plaza Sul; Reserva
e Centauro no Boulevard Bauru; Selfit Academia no Parque Shopping Maceió; Livraria Leitura no Parque D.
Pedro Shopping; e Vivara no Shopping Taboão.
Desde o primeiro trimestre de 2018, a ABL total da Companhia aumentou em mais de 26 mil m², atingindo 1.197,8
mil m² de ABL Total ao final de setembro de 2019. Essas expansões ocorreram em diversos shoppings do portfólio
e apresentam taxa de ocupação de aproximadamente 90%.
Dentre as expansões mais relevantes desse período, é possível citar: (i) acréscimo de 3,5 mil m² no Shopping da
Bahia, para incluir uma filial do SAC (Serviço de Atendimento ao Cidadão) e uma expansão do cinema; (ii)
acréscimo de 4,9 mil m² no Parque Belém, que incluiu uma universidade, um curso de pós-graduação e uma
academia ao shopping; (iii) acréscimo de 3,0 mil m² no Carioca Shopping, com a entrada de uma filial do Casa &
Lazer no subsolo; (iv) 2,0 mil m² no Parque Shopping Maceió, com a comercialização de uma academia e uma
filial da loja Preçolândia; (v) 2,0 mil m² no Boulevard Shopping Campos, com a criação de uma nova área para a
entrada de uma filial da Caçula; e (vi) 2,0 mil m² no Caxias Shopping, para a entrada do Poupa Tempo e da
Clínica Pastore.
Shopping Grande Rio Boulevard Shopping Belém Shopping Leblon
994
1,411
3T18 LTM 3T19 LTM
SAS Lojas Trocadas
(R$/m²)
+41,9%
95,3%
96,2% 95,9% 95,8% 96,1%
3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
Taxa de Ocupação

15
Relatório de
Resultados | 3T19
INADIMPLÊNCIA LÍQUIDA
A taxa de inadimplência do portfólio atingiu 0,9% no 3T19, comparado a 1,8% no 3T18. Nos últimos 12 meses, a
taxa de inadimplência líquida caiu para 1,5% em setembro de 2019, contra 2,6% em setembro de 2018. A
inadimplência líquida do terceiro trimestre foi positivamente afetada pelo aumento da recuperação de títulos
em atraso.
CUSTO DE OCUPAÇÃO
O custo de ocupação sobre vendas do portfólio atingiu 10,3% no 3T19, permanecendo estável em relação ao
3T18. No 3T19, os encargos comuns e as despesas com o fundo de marketing dos shoppings (FPP) representaram
4,0%, enquanto as despesas de aluguel representaram 6,3% do custo total de ocupação de 10,3%.
6,2% 6,0% 6,5% 6,3% 6,3%
4,1%
3,2%
4,3% 4,1% 4,0%
10,3%
9,3%
10,8%
10,4% 10,3%
3T18 4T18 1T19 2T19 3T19
Quebra do Custo de Ocupação (% de Vendas)
Aluguel Condomínimo + FPP
1,8%
0,9%
2,6%
1,5%
3T18 3T19 Set/18 LTM Set/19 LTM
Inadimplência Líquida (%)
-109 bps

16
Relatório de
Resultados | 3T19
CAPEX
No 3T19, o Capex realizado da Aliansce Sonae alcançou R$ 90,8
milhões e, nos primeiros nove meses de 2019, o montante total
realizado foi de R$ 365,8 milhões. Excluindo o montante gasto com
aquisições, o Capex realizado da Aliansce Sonae foi de R$ 33,6
milhões no 3T19 e R$ 133,3 milhões nos primeiros nove meses de 2019.
No terceiro trimestre, a Aliansce Sonae investiu R$ 25,3 milhões na manutenção e revitalização de seus
shoppings e R$ 57,2 milhões em aquisições.
Parte do valor gasto com manutenção e revitalização foi alocado na revitalização das praças de alimentação do
Boulevard Shopping Belém e do Shopping Metrópole. Já o montante gasto com aquisições no 3T19 diz respeito
ao aumento de participação de 4,9% da Companhia no Shopping Leblon. Adicionalmente, no primeiro semestre
de 2019, a Companhia aumentou sua participação em 3,33% no Santana Parque Shopping e em 30,0% no Plaza
Sul Shopping, atingindo um montante total de R$ 232,5 milhões de Capex com aquisições.
EVENTOS RECENTES
Em agosto de 2019, a Companhia anunciou a aquisição de participações adicionais no Shopping Taboão, no
Shopping Grande Rio e na loja C&A do Shopping da Bahia. A transação, no montante total de R$ 246,1, obteve
autorização do CADE e deverá ser liquidada no 4T19, de forma que a Companhia passará a deter participações
de 92,0%, 50,0% e 77,5% nos ativos, respectivamente.
Já em outubro de 2019, a Aliansce Sonae comunicou o desinvestimento da totalidade de suas participações no
Shopping West Plaza, no Boulevard Shopping Brasília e no Shopping Santa Úrsula; e a redução de participações
no Boulevard Shopping Campos e no Parque Shopping Belém. Com a realização do negócio, que ainda está
sujeito às condições precedentes comuns a esse tipo de transações, a Companhia receberá o valor total de R$
298,1 milhões e deterá participações remanescentes de 75,0% e 51,0% nesses últimos dois ativos,
respectivamente.
Ambas as transações mencionadas acima estão em linha com a estratégia da Companhia em concentrar
participação em ativos considerados dominantes em regiões de alta densidade com renda qualificada, buscando
manter também um nível de governança alinhado com os interesses da Companhia.
Em relação às iniciativas de inovação da Aliansce Sonae, a Companhia anunciou em outubro de 2019, a parceria
com o iFood. Nos próximos meses, os shoppings do grupo receberão os iFood Hubs – ponto em que mensageiros
treinados do iFood coordenarão o recebimento de solicitações e entregas dos pedidos, buscando os pedidos
prontos nos restaurantes e levando-os diretamente aos entregadores cadastrados. A iniciativa, que está
alinhada à estratégia omnichannel da Companhia, oferece maior praticidade e otimização à operação e,
consequentemente, objetiva mais agilidade e conveniência para os consumidores, aumentando a venda dos
lojistas.
Em outubro de 2019, a Aliansce Sonae passou a administrar um novo shopping – o Recreio Shopping, no Rio de
Janeiro. O ativo tem ABL total de 17,5 mil m² e marcas como Renner, Bodytech, Camicado, Outback Steakhouse,
Arezzo e Ri Happy.
Vetores de Crescimento
CAPEX Realizado (R$ MM) 3T19 9M19
Manutenção / Revitalização 25,3 68,1
Expansões & Terrenos 4,5 54,8
Aquisições 57,2 232,5
Outros 0,8 1,3
Subtotal 87,8 356,6
Imobilizado & Intangível 3,0 9,2
Total 90,8 365,8

17
Relatório de
Resultados | 3T19
NOSSO PORTFÓLIO
A Aliansce Sonae participa e/ou administra
shopping centers localizados em todas as
regiões do país, proporcionando exposição
diversificada aos principais segmentos de
renda. No 3T19, a Companhia possuía
participação em 29 shoppings em operação
totalizando 824,5 mil m² de ABL própria e
1.197,8 mil m² de ABL total.
A Companhia também atua como prestadora
de serviços de planejamento, administração e
comercialização de 12 shoppings centers
administrados que possuíam 283,0 mil m² de
ABL total no final do 3T19.
Portfólio Aliansce Sonae
Shoppings Próprios
7
5
1
1
2 1
1
2
10
1
1
1
1
1
2
1
3
Número de
shoppings próprios
Número de
shoppings administrados

18
Relatório de
Resultados | 3T19
Shoppings Administrados
Shoppings Próprios Estado % Aliansce
ABL Total
(m²)
ABL Própria
(m²)
Taxa de
Ocupação
Prestação de
Serviços
Bangu Shopping RJ 100,0% 57.531 57.531 98,2% A / C / CSC
Boulevard Londrina Shopping PR 88,6% 48.371 42.856 92,5% A / C / CSC
Boulevard Shopping Bauru SP 100,0% 32.969 32.969 97,3% A / C / CSC
Boulevard Shopping Belém PA 80,0% 39.407 31.522 96,0% A / C / CSC
Boulevard Shopping Belo Horizonte MG 70,0% 41.672 29.170 99,5% A / C / CSC
Boulevard Shopping Brasília DF 50,0% 18.017 9.009 99,4% A / C / CSC
Boulevard Shopping Campos RJ 100,0% 27.066 27.066 95,9% A / C / CSC
Boulevard Shopping Vila Velha ES 50,0% 37.359 18.680 93,1% A / C / CSC
Carioca Shopping RJ 100,0% 34.695 34.695 98,1% A / C / CSC
Caxias Shopping RJ 65,0% 27.605 17.943 98,0% A / C / CSC
Franca Shopping SP 76,9% 18.651 14.343 99,4% A / C / CSC
Manauara Shopping AM 100,0% 47.259 47.259 97,8% A / C / CSC
Parque D. Pedro Shopping SP 51,0% 126.956 64.748 98,5% A / C / CSC
Parque Shopping Belém PA 75,0% 34.084 25.563 96,2% A / C / CSC
Parque Shopping Maceió AL 50,0% 39.214 19.607 98,2% A / C / CSC
Passeio das Águas Shopping GO 100,0% 77.581 77.581 86,9% A / C / CSC
Plaza Sul Shopping SP 90,0% 24.039 21.635 92,3% A / C / CSC
Santana Parque Shopping SP 36,7% 26.496 9.713 96,5% A / C / CSC
Shopping Campo Limpo SP 20,0% 22.293 4.459 98,2% A / C / CSC
Shopping da Bahia BA 69,0% 70.911 48.957 97,2% A / C / CSC
Shopping Grande Rio RJ 25,0% 39.977 9.994 96,2% A / C / CSC
Shopping Leblon RJ 30,0% 26.547 7.964 100,0% A / C / CSC
Shopping Metrópole SP 100,0% 28.712 28.712 93,5% A / C / CSC
Shopping Parangaba CE 40,0% 33.559 13.423 95,4% A / C / CSC
Shopping Santa Úrsula SP 37,5% 23.108 8.665 96,8% -
Shopping Taboão SP 78,0% 37.078 28.921 99,7% A / C / CSC
Shopping West Plaza SP 25,0% 36.780 9.195 97,5% A / C / CSC
Uberlândia Shopping MG 100,0% 53.426 53.426 97,7% A / C / CSC
Via Parque Shopping RJ 39,2% 57.017 22.368 97,9% A / C / CSC
Lojas C&A n/a 69,1% 9.395 6.488 100,0% n/a
Total do Portfolio 68,8% 1.197.774 824.461 96,1%
(A) Administração | (C) Comercialização | (CSC) Central de Serviços Compartilhados

19
Relatório de
Resultados | 3T19
ABC (Área Bruta Comercial): Correspondente ao somatório de todas as áreas comerciais dos shopping centers, ou
seja, a ABL somada às áreas de lojas vendidas.
ABL (Área Bruta Locável): Correspondente ao somatório de todas as áreas disponíveis para locação em shopping
centers, exceto quiosques e áreas vendidas.
ABL Próprio: Refere-se à ABL total ponderada pela participação da Aliansce Sonae em cada shopping.
Abrasce: Associação Brasileira de Shopping Centers.
Aluguel Mínimo: É o aluguel mínimo do contrato de locação de um lojista.
Aluguel Percentual: É o aluguel calculado com base na diferença (quando positiva) entre as vendas realizadas e o
ponto de equilíbrio determinado em contrato, multiplicadas por uma alíquota percentual, também determinada
em contrato.
CAGR: Taxa composta de crescimento anual.
CAPEX: Capital Expenditure. É a estimativa do montante de recursos a ser desembolsado para o desenvolvimento,
expansão, melhoria ou aquisição de um ativo.
CCI: Cédula de Crédito Imobiliário.
CDU (Cessão de Direito de Uso): Valor cobrado do lojista a título de direito de uso de infraestrutura técnica do
empreendimento, aplicável aos contratos com prazo superior a 60 meses.
CDU Líquido: Valor do CDU descontado do custo de comercialização.
CPC: Comitê de Pronunciamentos Contábeis.
CRI: Certificado de Recebíveis Imobiliários.
CTBH: Boulevard Corporate Tower, torre comercial anexa ao Boulevard Shopping Belo Horizonte.
Custo de Ocupação: É o custo de locação de uma loja como percentual das vendas: Aluguel (mínimo + percentual)
+ encargos comuns + fundo de promoção.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization): Receita líquida – custos e despesas
operacionais + depreciação e amortização.
EBITDA Ajustado: EBITDA + gastos pré-operacionais +/(-) outras despesas/(receitas) não recorrentes + planos de
incentivo de longo prazo.
FFO Ajustado (Funds From Operations): Lucro líquido dos controladores + depreciação + amortização + despesas
/ (receitas) não recorrentes - ajuste de aluguel linear + plano de opção de ações +/(-) impostos não caixa – juros
capitalizados + efeito do SWAP.
FIIVPS: Fundo de Investimento Imobiliário Via Parque Shopping.
Greenfield: Desenvolvimento de novos projetos de shopping centers.
Inadimplência líquida: É a relação entre o total faturado no período (aluguel faturado, excluindo cancelamentos) e
o total recebido dentro do mesmo período.
Lei 11.638: Em 28 de dezembro de 2007, a Lei nº 11.638 foi promulgada com a finalidade de inserir as companhias
abertas no processo de convergência contábil internacional. Dessa forma, alguns resultados financeiros e
operacionais sofreram alguns efeitos contábeis decorrentes das mudanças definidas pela nova Lei.
Glossário

20
Relatório de
Resultados | 3T19
Lojas Âncoras: Grandes lojas (com mais de 1000 m² de ABL) conhecidas do público, com características estruturais
e mercadológicas especiais, que funcionam como força de atração de consumidores, assegurando permanente
afluência e trânsito uniforme destes em todas as áreas do shopping center.
Lojas Satélites: Pequenas lojas (com menos de 500 m² de ABL), sem características estruturais e mercadológicas
especiais, localizadas no entorno das Lojas Âncoras e destinadas ao comércio em geral.
Lucro Líquido Ajustado: Lucro líquido dos controladores + despesas / (receitas) não recorrentes - ajuste de aluguel
linear + plano de opção de ações +/(-) impostos não caixa – juros capitalizados + efeito do SWAP.
Megalojas: Lojas de médio porte (entre 500 e 1000 m² de ABL), frequentemente com características estruturais e
mercadológicas especiais, em menor escala, porém com razoável força de atração e retenção de clientes, e também
conhecidas como “mini-âncoras”.
Mix de Lojistas: Composição estratégica das lojas definida pelo administrador dos shoppings.
NOI (Net Operating Income): Receita bruta dos shoppings (sem incluir receita de serviços) + resultado do
estacionamento - custos operacionais dos shoppings - provisão para devedores duvidosos.
PDD: Provisão para Devedores Duvidosos.
SAR (Aluguel Mesma Área): É a variação entre o aluguel faturado em uma mesma área no período versus no ano
anterior. Considera a participação da Aliansce Sonae em cada shopping, exceto o Shopping Santa Úrsula que não
é incluído.
SAS (Vendas Mesma Área): É a variação entre as vendas em uma mesma área no período versus no ano anterior.
Considera a participação da Aliansce Sonae em cada shopping, exceto o Shopping Santa Úrsula que não é incluído.
SSR (Aluguel Mesma Loja): É a variação entre o aluguel faturado para uma mesma operação no período versus no
ano anterior. Considera a participação da Aliansce Sonae em cada shopping, exceto o Shopping Santa Úrsula que
não é incluído.
SSS (Vendas Mesma Loja): É a variação entre as vendas em uma mesma operação no período versus no ano
anterior. Considera a participação da Aliansce Sonae em cada shopping, exceto o Shopping Santa Úrsula que não
é incluído.
Taxa de Ocupação: Área locada dividida pela ABL total de cada shopping no final do período indicado.
Taxa de Administração: Tarifa cobrada aos locatários e aos demais sócios do shopping para custear a
administração do shopping.
Vacância: Área bruta locável no shopping disponível para ser alugada.
Vendas: Vendas de produtos e serviços declarados pelas lojas em cada um dos shoppings durante o período,
incluindo vendas de quiosques. Considera 100% das vendas de cada shopping, independentemente da participação
da Aliansce Sonae.
Vendas/m²: O valor de vendas dividido pela área que reporta vendas no período. Não inclui área de quiosques, pois
essas operações não estão incluídas na ABL total dos shoppings. Considera a participação da Aliansce Sonae em
cada shopping.

21
Relatório de
Resultados | 3T19
CONCILIAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS E
GERENCIAIS
As informações financeiras gerenciais são apresentadas de forma consolidada e em milhares de reais (R$), e
refletem a participação da Companhia em cada shopping.
As informações financeiras gerenciais foram preparadas com base no balanço, demonstração de resultados e
relatórios financeiros das respectivas companhias, Aliansce Shopping Centers e Sonae Sierra Brasil como se já
estivessem combinadas desde o 3T18, além de incluírem premissas que a administração da Companhia julga serem
razoáveis, e devem ser analisadas em conjunto com as informações financeiras consolidadas e notas explicativas.
Para a análise da reconciliação entre tais informações financeiras gerenciais e as informações financeiras
consolidadas, além de outras informações relevantes, veja comentários e quadros a seguir.
Apêndice
Demonstração de Resultados
Participação Aliansce Sonae
30 Set 2019
Informações
Contábeis
Informações
Gerenciais
Bangu Shopping 100,0% 100,0% 100,0%
Boulevard Londrina Shopping 88,6% 88,6% 88,6%
Boulevard Shopping Bauru 100,0% 100,0% 100,0%
Boulevard Shopping Belém 79,99% 100,0% 79,99%
Boulevard Shopping Belo Horizonte 70,0% 70,0% 70,0%
Boulevard Shopping Brasília 50,0% Equivalência patrimonial 50,0%
Boulevard Shopping Campos 100,0% 100,0% 100,0%
Boulevard Shopping Vila Velha 50,0% 50,0% 50,0%
Carioca Shopping 100,0% 100,0% 100,0%
Caxias Shopping 65,0% 65,0% 65,0%
Franca Shopping 76,90% 76,9% 76,90%
Manauara Shopping 100,0% 100,0% 100,0%
Parque D. Pedro Shopping 51,0% 100,0% 51,0%
Parque Shopping Belém 75,0% 75,0% 75,0%
Parque Shopping Maceió 50,0% Equivalência patrimonial 50,0%
Passeio das Águas Shopping 100,0% 100,0% 100,0%
Plaza Sul Shopping 90,0% 90,0% 90,0%
Santana Parque Shopping 36,7% Equivalência patrimonial 36,7%
Shopping Campo Limpo 20,0% Equivalência patrimonial 20,0%
Shopping da Bahia 69,04% 69,04% 69,04%
Shopping Grande Rio 25,0% Equivalência patrimonial 25,0%
Shopping Leblon 30,0% 30,0% 30,0%
Shopping Metrópole 100,0% 100,0% 100,0%
Shopping Parangaba 40,0% 40,0% 40,0%
Shopping Santa Úrsula 37,5% Equivalência patrimonial 37,5%
Shopping Taboão 78,0% 78,0% 78,0%
Shopping West Plaza 25,0% 25,0% 25,0%
Uberlândia Shopping 100,0% 100,0% 100,0%
Via Parque Shopping 39,2% Equivalência patrimonial 39,2%

22
Relatório de
Resultados | 3T19
ESTRUTURA DE CAPITAL – TABELA DE DÍVIDAS
Os valores abaixo estão na participação da Aliansce Sonae em cada dívida e excluem custos de estruturação e
obrigações por compra de ativos. Para maiores informações, consulte a Nota 15 das demonstrações financeiras
consolidadas da Companhia.
O quadro a seguir demonstra a conciliação entre a dívida líquida consolidada contábil e a dívida líquida gerencial.
A redução na dívida é resultado do reconhecimento, na participação da Companhia, do efeito líquido do
financiamento referente ao Parque Shopping Maceió.
Composição da dívida - Consolidado Contábil 3T19 Efeitos CPC 18/19 Gerencial 3T19
Bancos 903.441 27.543 930.984
CCI/ CRI 184.875 - 184.875
Obrigação para compra de ativos 102 - 102
Debêntures 1.521.245 - 1.521.245
Dívida total 2.609.663 27.543 2.637.206
Caixa e aplicações financeiras (676.545) (9.464) (686.009)
Disponibilidade total (676.545) (9.464) (686.009)
Dívida Líquida 1.933.118 18.078 1.951.197
Endividamento Índice Juros Custo Total
Endividamento
Total
%
Endividamento
Vencimento
TR 9,51% 1.011.743 37,6%
Bradesco TR 9,25% 9,25% 165.775 6,2% ago-27
Bradesco TR 9,25% 9,25% 125.389 4,7% set-27
Itaú (CRI - ICVM 476) TR 11,25% 11,25% 105.884 3,9% jun-27
Bradesco TR 9,25% 9,25% 100.287 3,7% mai-26
Bradesco TR 9,25% 9,25% 97.891 3,6% dez-27
Itaú TR 8,30% 8,30% 77.490 2,9% mai-30
Santander TR 9,10% 9,10% 41.601 1,5% dez-24
Itaú TR 9,30% 9,30% 17.526 0,7% mai-23
Santander TR 9,70% 9,70% 152.836 5,7% jun-25
Bradesco TR 9,70% 9,70% 45.455 1,7% jan-28
Bradesco TR 9,70% 9,70% 81.609 3,0% mar-28
CDI 5,97% 1.324.400 49,2%
Debenture XI (ICVM 476) 110%CDI 0,00% 6,05% 245.403 9,1% set-23
Debenture IX (CRI - ICVM400) 101% CDI 0,00% 5,56% 309.278 11,5% abr-23
Debenture VII (CRI - ICVM 400) 99% CDI 0,00% 5,45% 180.840 6,7% mai-22
Debenture V (CRI - ICVM 400) CDI 0,00% 5,50% 103.417 3,8% set-21
Debenture VIII (CRI - ICVM 400) CDI 1,00% 6,56% 100.268 3,7% jun-29
Debenture VI (CRI - ICVM 400) CDI 1,25% 6,82% 55.446 2,1% out-24
Debenture (2ª emissão. 1ª serie) CDI 0,75% 6,29% 126.794 4,7% jul-22
Debenture (3ª emissão. 1ª serie) CDI 0,80% 6,34% 91.302 3,4% jan-24
Debenture (3ª emissão. 2ª serie) CDI 1,05% 6,61% 111.652 4,1% jan-27
IPCA 10,40% 227.322 8,4%
Debenture III IPCA 7,50% 11,19% 90.291 3,4% jan-24
Debenture (2ª emissão. 2ª serie) IPCA 6,24% 9,88% 137.031 5,1% jul-24
IGP-DI 13,94% 78.991 2,9%
Gaia Securitizadora (CRI) IGP-DI 7,95% 13,94% 78.991 2,9% mai-25
Pré-fixado 8,26% 49.941 1,9%
BNB Pré 8,08% 8,08% 28.533 1,1% dez-23
BASA Pré 8,50% 8,50% 21.408 0,8% dez-20
TOTAL 7,9% 2.692.398 100%

23
Relatório de
Resultados | 3T19
DEMONSTRAÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA CONTÁBIL E GERENCIAL DOS
PERÍODOS FINDOS EM 30 DE SETEMBRO DE 2018 E 2019
Demonstrações Financeiras Consolidadas 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Receita bruta de aluguel e serviços 220.801 132.481 66,7% 505.717 392.527 28,8%
Impostos e contribuições e outras deduções (20.322) (11.364) 78,8% (44.040) (33.671) 30,8%
Receita líquida 200.479 121.117 65,5% 461.678 358.856 28,7%
Custo de alugueis e serviços (59.980) (30.196) 98,6% (123.307) (87.588) 40,8%
Lucro bruto 140.499 90.921 54,5% 338.371 271.268 24,7%
Receitas (despesas) operacionais (219.053) (15.127) 1348,1% (256.061) (59.338) 331,5%
Incentivo de longo prazo baseado em ações (3.699) (3.460) 6,9% (11.154) (10.354) 7,7%
Resultado da equivalência patrimonial 11.825 9.514 24,3% 30.949 27.096 14,2%
Despesa com depreciação e amortização (3.851) (2.805) 37,3% (9.950) (8.153) 22,0%
Outras receitas (despesas) operacionais (197.022) (404) 48698,7% (196.355) (2.661) 7278,9%
Resultado financeiro (38.807) (39.169) -0,9% (101.864) (123.363) -17,4%
Lucro antes dos impostos (117.361) 36.625 n/a (19.554) 88.568 n/a
Imposto de renda e contribuição social corrente (9.949) (5.321) 87,0% (24.797) (13.507) 83,6%
Imposto de renda e contribuição social diferido (5.625) (8.189) -31,3% (18.782) (18.375) 2,2%
Lucro líquido do período (132.935) 23.115 n/a (63.133) 56.686 n/a
Lucro Atribuível aos:
Acionistas controladores (143.692) 21.280 n/a (78.594) 52.713 n/a
Acionistas não controladores 10.757 1.836 486,0% 15.461 3.973 289,1%
Demonstraçoes Financeiras Gerenciais 3T19 3T18
3T19/3T18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Receita bruta de aluguel e serviços 250.511 227.310 10,2% 734.285 672.719 9,2%
Impostos e contribuições e outras deduções (23.335) (22.062) 5,8% (70.496) (66.077) 6,7%
Receita líquida 227.176 205.249 10,7% 663.789 606.642 9,4%
Custo de alugueis e serviços (63.910) (51.369) 24,4% (170.029) (158.014) 7,6%
Lucro bruto 163.266 153.880 6,1% 493.760 448.628 10,1%
Receitas (despesas) operacionais (229.641) (29.602) 675,8% (293.758) (91.853) 219,8%
Incentivo de longo prazo baseado em ações (3.699) (3.460) 6,9% (11.154) (10.354) 7,7%
Despesa com depreciação e amortização (3.990) (3.277) 21,8% (10.944) (9.646) 13,4%
Outras receitas (despesas) operacionais (198.086) (1.236) 15928,2% (198.465) (1.947) 10092,8%
Resultado financeiro (45.547) (52.565) -13,4% (132.895) (104.342) 27,4%
Lucro antes dos impostos (111.922) 71.713 n/a 67.106 252.433 -73,4%
Imposto de renda e contribuição social corrente (13.271) (13.233) 0,3% (42.647) (38.066) 12,0%
Imposto de renda e contribuição social diferido (19.967) (11.253) 77,4% (40.765) (69.111) -41,0%

24
Relatório de
Resultados | 3T19
BALANÇO PATRIMONIAL
30/09/2019 31/12/2018 30/09/2019 31/12/2018 30/09/2019 31/12/2018
ATIVO (Valores em milhares de reais)
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 9.819 21.890 547 5.387 10.366 27.277
Aplicações financeiras de curto prazo 666.726 550.653 8.917 288.740 675.643 839.393
Contas a receber 130.706 93.650 (1.270) 61.645 129.436 155.295
Dividendos e juros sobre capital próprio a receber 2.738 3.983 (2.738) (3.983) - -
Impostos a recuperar 46.639 36.953 1.409 18.063 48.048 55.016
Despesas antecipadas 5.857 5.982 1.115 1.135 6.972 7.117
Outros créditos 22.204 18.439 590 4.544 22.794 22.983
Total 884.689 731.550 8.570 375.531 893.259 1.107.081
Ativo não circulante mantido para venda 88.961 80.377 - 41.521 88.961 121.898
Total Ativo Circulante e Ativo não circulante mantido para venda 973.650 811.927 8.570 417.052 982.220 1.228.979
Não Circulante
Impostos a recuperar 25.170 14.826 - 31.774 25.170 46.600
IRPJ e CSLL diferidos 13.446 25.254 33.567 5.664 47.013 30.918
Depósitos judiciais 30.561 1.225 44 24.137 30.605 25.362
Empréstimos, mútuos e outras contas a receber 9.054 9.111 - 22.310 9.054 31.421
Instrumentos financeiros derivativos 8.880 6.972 - (0) 8.880 6.972
Despesas antecipadas 12.229 18.152 4.644 5.902 16.873 24.054
Outros créditos 15.202 22.865 637 2.865 15.839 25.730
Investimentos 573.282 458.459 (573.282) (458.459) - -
Propriedades para investimento 8.196.569 3.073.969 (763.276) 4.219.364 7.433.294 7.293.333
Imobilizado 9.683 5.260 56 3.209 9.739 8.469
Intangível 310.030 296.102 150.723 107.288 460.753 403.390
Total Ativo Não Circulante 9.204.107 3.932.195 (1.146.888) 3.964.055 8.057.219 7.896.250
Total Ativo Não Circulante
Total do Ativo 10.177.757 4.744.122 (1.138.318) 4.381.107 9.039.439 9.125.229
Total do Ativo - - - -
PASSIVO
Circulante
Fornecedores 29.954 15.337 (1.943) 7.551 28.011 22.888
Empréstimos e financiamentos, CCI/CRI's e debêntures 115.731 78.467 5.981 203.656 121.712 282.123
Impostos e contribuições a recolher 24.974 12.450 1.310 25.893 26.284 38.343
Receitas diferidas 614 - (10) 561 603 561
Dividendos a pagar 7.615 28.954 367 1.112 7.982 30.066
Obrigações por compra de ativos 102 21.405 - (0) 102 21.405
Contas a Pagar Leasing 4.407 - 1.160 - 5.567 -
Outras obrigações 55.793 32.504 (7.601) 18.418 48.191 50.922
Total Passivo Circulante 239.189 189.117 (737) 257.192 238.453 446.309
Total Passivo Circulante - - - -
Não Circulante
Empréstimos e financiamentos, CCI/CRI's e debêntures 2.502.710 1.802.451 21.562 593.291 2.524.272 2.395.742
Impostos e contribuições a recolher 6.184 6.302 - (0) 6.184 6.302
Receitas diferidas 18.611 16.814 3.549 4.832 22.160 21.646
IRPJ e CSLL diferidos 892.447 97.590 107.689 792.389 1.000.137 889.979
Contas a pagar leasing 27.140 - 29.809 - 56.949 -
Outras obrigações 22.616 22.602 5.870 8.920 28.486 31.522
Provisão para contingências 20.814 3.309 3.542 9.847 24.357 13.156
Total Passivo Não Circulante 3.490.523 1.949.068 172.022 1.409.278 3.662.545 3.358.346
Patrimônio líquido
Capital social 2.963.914 2.013.854 - 950.060 2.963.914 2.963.914
Gastos com emissões de ações (16.084) (44.431) - 28.348 (16.084) (16.083)
Reservas de capital 962.570 29.604 102.139 1.054.520 1.064.709 1.084.124
Reserva legal 75.495 - - - 75.495 -
Ações em tesouraria - (1.034) - 1.034 -
Lucros acumulados 65.412 - (210.615) - (145.203) -
Reservas de lucros (325.841) 531.825 40.777 756.795 (285.065) 1.288.620
Ajustes de avaliação patrimonial 1.480.676 24.157 - (24.157) 1.480.676 -
Transações com acionistas -
Participação de não controladores 1.241.904 51.962 (1.241.904) (51.962) - -
Total do patrimônio líquido 6.448.045 2.605.937 (1.309.603) 2.714.638 5.138.442 5.320.575
Total do Passivo e do Patrimônio Líquido 10.177.757 4.744.122 (1.138.318) 4.381.107 9.039.439 9.125.229
(Valores em milhares de reais)
Balanço Patrimonial
Aliansce Sonae
Consolidado
Ajustes
Aliansce Sonae
Consolidado Gerencial

25
Relatório de
Resultados | 3T19
FLUXO DE CAIXA GERENCIAL
Fluxo de Caixa Gerencial 9M19
(valores em R$ mil)
Fluxo de Caixa das operações 459,1
Juros pagos - Correntes (179,7)
Fluxo de Caixa das operações pós-juros correntes 279,4
(-) Consumo nas atividades de investimento
Venda de propriedade para investimento 39,2
Aquisição de ativo imobilizado (1,2)
Aquisição de propriedade para investimento - shoppings (354,9)
Aumento de ativo intangível (8,0)
Subtotal Capex (324,9)
Pagamento em obrigações com compra de ativos (23,3)
Fluxo de caixa de investimentos (348,2)
(-) Consumo nas atividades de financiamento
Emissão de debêntures 200,0
Amortizações - Correntes (219,9)
Custo de estruturação - Debêntures e empréstimos e financiamentos (2,1)
Outros (0,1)
Aumento de capital 4,5
Dividendos pagos (88,9)
Pagamento Juros - Leasing (direito de uso) (3,5)
Pagamento Principal - Leasing (direito de uso) (1,9)
Fluxo de caixa de financiamentos (111,8)
Aumento (redução) líquida de caixa e aplicações financeiras (180,7)
Saldo inicial de caixa e aplicações financeiras 866,7
Saldo final de caixa e aplicações financeiras 686,0
Aumento (redução) líquida de caixa e aplicações financeiras (180,7)

26
Relatório de
Resultados | 3T19
¹ Ajuste relativos: (i) às participações proporcionais nos shoppings da Companhia; e (ii) aos resultados do mês de julho de 2019 da Sonae Sierra Brasil.
FLUXO DE CAIXA
Aliansce Sonae Contábil Ajustes
Aliansce Sonae
Consolidado Gerencial
30/09/2019 30/09/2019 30/09/2019
0 0 0
Atividades operacionais
Lucro líquido do período atribuível aos acionistas da Controladora (78.594) 62.288 (16.306)
Ajustes ao lucro líquido ecorrentes de:
Aluguel linear (8.451) (1.387) (9.838)
Depreciação e amortização 72.518 3.055 75.573
Valor residual do ativo imobilizado vendido 21 31 52
Ganho de equivalência patrimonial (30.948) 30.948 -
Constituição (Reversão) de Provisão para perda esperada 12.819 3.498 16.317
(Reversão) constituição de provisão para contingências, líquida 104 18 122
Atualização monetária sobre provisão para contingências 16 90 106
Remuneração com base em opção de ações 2.867 - 2.867
Provisão para remuneração variável - 1.955 1.955
Apropriação de juros/ variações monetárias sobre operações financeiras 132.733 42.584 175.317
Ganho na alienação de terreno - (162) (162)
Provisão para perda do valor recuperável de ativos 118.000 - 118.000
Ganho na venda de participação da Boulevard Corporate Tower 8.905 - 8.905
Valor justo dos instrumentos financeiros derivativos (1.908) (35) (1.943)
Imposto de renda e contribuição social diferidos 18.779 21.983 40.762
246.861 164.866 411.727
Redução (aumento) dos ativos 36.577 7.884 44.461
Contas a receber de clientes 13.229 5.647 18.876
Empréstimos aos condomínios 112 816 928
Outros 15.979 (5.525) 10.454
Depósitos Judiciais e Valores a Receber de IPTU (824) (7.150) (7.974)
Impostos a recuperar 8.081 14.096 22.177
Aumento (redução) dos passivos 55.230 8.469 63.699
Fornecedores 5.351 (229) 5.122
Impostos e contribuições a recolher 49.165 14.393 63.558
Outras obrigações (1.015) (4.523) (5.538)
Receitas diferidas 1.729 (1.172) 557
Impostos pagos - IRPJ e CSLL (18.440) (17.965) (36.405)
Impostos pagos - PIS, COFINS e ISS (24.744) 340 (24.404)
Caixa líquido gerado nas atividades operacionais 295.484 163.594 459.078
Atividades de investimento
Aquisição de ativo imobilizado (598) (629) (1.227)
Aquisição de propriedade para investimento - shoppings (101.235) (253.703) (354.938)
Venda de propriedade para investimento 37.587 1.640 39.227
Redução (aumento) de investimentos (55.819) 55.819 -
Efeito da combinação de negócios 5.186 (5.186) -
Aumento de capital em Controladas/Coligadas (6.700) 6.700 -
Redução (aumento) em títulos e valores mobiliários 51.542 111.097 162.639
Aumento de ativo intangível (7.907) (47) (7.954)
Dividendos recebidos e juros sobre capital próprio recebidos 34.831 (34.831) -
Caixa líquido consumido pelas atividades de investimento (43.113) (119.140) (162.253)
Atividades de financiamento
Pagamento em obrigações com compra de ativos (23.284) - (23.284)
Aumento de capital 4.500 - 4.500
Dividendos pagos (66.263) (22.642) (88.905)
Pagamento juros - empréstimos e financiamentos e cédulas de crédito imobiliário (69.417) 2.781 (66.636)
Pagamento principal - empréstimos e financiamentos e cédulas de crédito imobiliário (44.519) (17.099) (61.618)
Pagamento de custo de estruturação – empréstimos e financiamentos e cédula de crédito imobiliário (40) - (40)
Emissão de debêntures - 200.000 200.000
Pagamento juros de debêntures (51.860) (61.224) (113.084)
Pagamento principal de debêntures (5.433) (152.859) (158.292)
Pagamento do custo de estruturação - debêntures (198) (1.826) (2.024)
Alienação (recompra) de ações 1.034 - 1.034
Transações com acionistas não controladores (6.261) 6.261 -
Pagamento Juros - Leasing (direito de uso) (1.615) (1.873) (3.488)
Pagamento Principal - Leasing (direito de uso) (1.086) (813) (1.899)
Caixa líquido gerado nas (consumido pelas) atividades de financiamento (264.442) (49.294) (313.736)
Aumento (redução) líquido de caixa e equivalente de caixa (12.071) (4.840) (16.911)
Saldo de caixa e equivalente no final do período 9.819 547 10.366
Saldo de caixa e equivalente no início do período 21.890 5.387 27.277
Aumento (redução) líquido de caixa e equivalente de caixa (12.071) (4.840) (16.911)
Fluxo de Caixa

27
Relatório de
Resultados | 3T19
CONCILIAÇÃO ENTRE DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONTÁBEIS
CONSOLIDADAS E GERENCIAIS – 2019
Conciliação Demonstração de Resultado Contábil vs.
Gerencial
Período findo em 30 de Setembro de 2019
Receita bruta de aluguel e serviços 505.717 228.567 734.285
Impostos e contribuições e outras deduções (44.040) (26.456) (70.496)
Receita líquida 461.678 202.111 663.789
Custo de aluguéis e serviços (123.307) (46.723) (170.029)
Lucro bruto 338.371 155.389 493.760
(Despesas)/Receitas operacionais (256.061) (37.698) (293.758)
Despesas administrativas e gerais (69.550) (3.645) (73.195)
Incentivo de longo prazo baseado em ações (11.154) - (11.154)
Resultado da equivalência patrimonial 30.949 (30.949) -
Despesa com depreciação (9.950) (994) (10.944)
Outras (despesas)/receitas operacionais (196.355) (2.111) (198.465)
Resultado financeiro (101.864) (31.031) (132.895)
Lucro antes dos impostos e participações minoritárias (19.554) 86.660 67.106
Imposto de renda e contribuição social (43.580) (29.134) (72.714)
Lucro líquido do período (63.133) 57.526 (5.608)
Acionistas controladores (78.594) 72.986 (5.608)
Participações minoritárias 15.461 (15.461) -
Lucro líquido do período (63.133) 57.526 (5.608)
Conciliação do EBITDA/ EBITDA Ajustado
Lucro líquido (63.133) 57.526 (5.608)
(+) Depreciação / Amortização 72.518 3.056 75.574
(+) Resultado financeiro 101.864 31.031 132.895
(+) Imposto de renda e contribuição social 43.580 29.134 72.714
EBITDA 154.829 120.747 275.575
Margem EBITDA % 33,5% 41,5%
(+) Despesas não recorrentes 185.260 11.208 196.468
(+) Incentivo de longo prazo baseado em ações 11.154 - 11.154
(+) Gastos pré-operacionais - 74 74
(-) Ajuste aluguel linear - CPC 06 (8.451) (1.388) (9.838)
EBITDA Ajustado 342.792 130.641 473.433
Margem EBITDA Ajustado % 74,2% 71,3%
Aliansce Sonae
Consolidado
2019 - Contábil
Ajustes
Aliansce Sonae
Consolidado
2019 - Gerencial
Aliansce Sonae
Consolidado
2019 - Contábil
Ajustes
Aliansce Sonae
Consolidado
2019 - Gerencial
Conciliação do FFO / FFO Ajustado
Lucro Líquido no período (63.133) 57.526 (5.608)
(+) Depreciação e amortização 72.518 3.056 75.574
(=) FFO * 9.385 60.582 69.967
Margem FFO % 2,0% 10,5%
(+)/(-) Despesas/(Receitas) não recorrentes 185.260 11.208 196.468
(-) Ajuste aluguel linear - CPC 06 (8.451) (1.388) (9.838)
(+) Plano de Opção de Ações 11.154 - 11.154
(+)/(-) Impostos não caixa 18.782 14.840 33.622
(+)/(-) Efeito SWAP - (1.908) (1.908)
(+) Gastos pré-operacionais - 74 74
(=) FFO ajustado * 216.131 83.407 299.538
Margem AFFO % 46,8% 45,1%
* Indicadores não-contábeis
Aliansce Sonae
Consolidado
2019 - Contábil
Ajustes
Aliansce Sonae
Consolidado
2019 - Gerencial

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Relatório de
Resultados | 3T19
CONCILIAÇÃO ENTRE DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONTÁBEIS
CONSOLIDADAS E GERENCIAIS – 2018
Conciliação Demonstração de Resultado Contábil vs.
Gerencial
Receita bruta de aluguel e serviços 392.527 280.192 672.719
Impostos e contribuições e outras deduções (33.671) (32.406) (66.077)
Receita líquida 358.856 247.786 606.642
Custo de aluguéis e serviços (87.588) (70.426) (158.014)
Lucro bruto 271.268 177.360 448.628
(Despesas)/Receitas operacionais (59.338) (32.516) (91.853)
Despesas administrativas e gerais (65.265) (4.641) (69.906)
Incentivo de longo prazo baseado em ações (10.354) - (10.354)
Resultado da equivalência patrimonial 27.096 (27.096) -
Despesa com depreciação (8.153) (1.493) (9.646)
Outras (despesas)/receitas operacionais (2.661) 714 (1.947)
Resultado financeiro (123.363) 19.021 (104.342)
Lucro antes dos impostos e participações minoritárias 88.568 163.866 252.433
Imposto de renda e contribuição social (31.882) (75.295) (107.177)
Lucro líquido do período 56.686 88.571 145.257
Acionistas controladores 52.713 92.544 145.257
Acionistas não controladores 3.973 (3.973) -
Lucro líquido do período 56.686 88.570 145.257
Conciliação do EBITDA / EBITDA Ajustado
Lucro líquido 56.686 88.571 145.257
(+) Depreciação / Amortização 54.360 5.352 59.713
(+) Resultado financeiro 123.362 (19.020) 104.342
(+) Imposto de renda e contribuição social 31.882 75.295 107.177
EBITDA 266.290 150.197 416.488
Margem EBITDA % 74,2% 68,7%
(+) Despesas não recorrentes 8.088 (42) 8.045
(+) Incentivo de longo prazo baseado em ações 10.354 - 10.354
(+) Gastos pré-operacionais 202 (51) 152
(-) Ajuste aluguel linear - CPC 06 (4.709) 183 (4.526)
EBITDA Ajustado 280.226 150.338 430.513
Margem EBITDA Ajustado % 78,1% 71,0%
Aliansce Sonae
Consolidado
2018 - Contábil
Ajustes
Aliansce Sonae
Consolidado
2018 - Gerencial
Aliansce Sonae
Consolidado
2018 - Contábil
Ajustes
Aliansce Sonae
Consolidado
2018 - Gerencial
Conciliação do FFO / FFO Ajustado
Lucro líquido no período 56.686 88.571 145.257
(+) Depreciação e amortização 54.360 5.352 59.713
(=) FFO 111.046 93.923 204.969
Margem FFO % 30,9% 33,8%
(+)/(-) Despesas/(Receitas) não recorrentes 8.088 (42) 8.045
(-) Ajuste aluguel linear - CPC 06 (4.709) 183 (4.526)
(+) Plano de Opção de Ações 10.354 - 10.354
(+)/(-) Impostos não caixa 18.375 50.736 69.111
(-) CPC 20 - Capitalização de juros - - -
(+)/(-) Efeito SWAP (717) 0 (717)
(+)/(-) Despesas financeiras eventuais 3.273 (385) 2.888
(+) Gastos pré-operacionais 202 (51) 152
(+)/(-) Variação do valor justo de propriedades para investimento - (59.098) (59.098)
(=) FFO ajustado 145.913 85.266 231.179
Margem FFO % 40,7% 38,1%
* Indicadores não-contábeis
Aliansce Sonae
Consolidado
2018 - Contábil
Ajustes
Aliansce Sonae
Consolidado 2018
- Gerencial

2
Earnings
Report | 3Q19
CONFERENCE CALL IN PORTUGUESE
November 14th
, 2019 – Thursday
11:00 am (BR) | 9:00 am (US ET)
Phone (BR): +55 (11) 3193-1080
Phone (BR): +55 (11) 2820-4080
Code: Aliansce Sonae
Phone: +55 (21) 2176-7272 | E-mail: ri@alianscesonae.com.br | ri.alianscesonae.com.br/en
IR CONTACTS
_
Daniella Guanabara
IRO
Luiza Casemiro
IR Manager
Marina Campos
IR Analyst CONFERENCE CALL IN ENGLISH
November 14th
, 2019 – Thursday
12:00 pm (BR) | 10:00 am (US ET)
Phone (US): +1 (646) 828-8246
Phone (BR): +55 (11) 3193-1080
Phone (BR): +55 (11) 2820-4080
Code: Aliansce Sonae

3
Earnings
Report | 3Q19
The Company’s managerial financial information and other non-accounting information presented in this Earnings Release have not been reviewed by independent
auditors. For an analysis of the reconciliation between such managerial financial information and the Company’s consolidated financial statements, as well as other
relevant information, please refer to the comments and tables in the “Appendices” section. The historical managerial information presented in this document refer to the
sum of information from Aliansce Shopping Centers and Sonae Sierra Brasil, as if the companies had already been combined at the time.
3Q19
Net Revenue growth of 10.7% and EBITDA
expansion of 11.8%
Rio de Janeiro, November 13th
, 2019 – Aliansce Sonae Shopping Centers S.A. (B3: ALSO3), one of the largest
shopping mall owners and operators in Brazil, announces its results for the third quarter of 2019 (3Q19). At the end of
3Q19, the Company held ownership interests in 29 shopping malls, totaling 824.5 thousand sqm of owned GLA and 1,197.8
thousand sqm of total GLA. The Company also provides planning, management and leasing services to 12 shopping malls
owned by third parties, with total GLA of 283.0 thousand sqm.
3Q19 HIGHLIGHTS
 Net Revenue growth of 10.7%. Minimum rent increased by 10.5%, posting double digit growth in 15
out of the 29 malls in the portfolio.
 Expansion of NOI and EBITDA of 14.2% and 11.8%. Sound operational results, mainly driven by
improvements in rent revenues (+11.2% yoy) and parking results (+11.9% yoy), combined with reduction in cash
costs (-6.5% yoy).
 Expressive AFFO growth, of 29.4%. The liability management strategy and reduction of the Selic
base interest rate contributed to the improvement of financial results. The decrease in current income taxes
leveraged AFFO, which reached R$ 104.3 million, with margin of 46.7%, up 699 bps yoy.
 Total sales grew 8.4%. Aliansce Sonae’s malls registered total sales of $ 2.5 billion. Same Area Sales
(SAS) grew by 3.7% and Same Store Sales (SSS) were up 3.1% yoy in 3Q19.
 Same Store Rent (SSR) and Same Area Rent (SAR) increased 8.3% and 7.5%,
respectively. Growth of the indicators in real terms was of 2.4% and 1.6%, respectively.
 Effective liability management. Throughout the months of October and November 2019, the
Company pre-payed a total of R$ 59.1 million and renegotiated rates of financings in the amount of R$350.0
million. These pre-payments and renegotiations should lead to a reduction of approximately 40 bps in the
consolidated average cost of debt, to 7.5% p.a. and generate estimated annual savings of R$ 15 million.
 Capital allocation. In August, Aliansce Sonae acquired additional ownership stakes in Shopping Taboão
(14%) and Shopping Grande Rio (25%) and, in October, the Company announced the total divestment from
Shopping Santa Úrsula, Boulevard Shopping Brasília and Shopping West Plaza.
 Partnership with iFood. The Company has announced a partnership with iFood.com to improve
customers’ experiences, through the implementation of delivery hubs in its malls. The spaces will allow orders
to be fulfilled quicker, optimizing restaurant sales. The first Hubs are set to be installed in Parque D. Pedro
Shopping, in Campinas, and Shopping Leblon, in Rio de Janeiro.

4
Earnings
Report | 3Q19
In early August, we successfully completed the business merger between Aliansce and Sonae Sierra Brasil,
creating the largest mall manager in the country, Aliansce Sonae. During the first three months of the new
company, we have progressed in the integration process and have already restructured the Commercial, Mall &
Media, Investments, Development, Legal, People & Performance and Investor Relations departments. We
proceeded with the refinement of the calculation of synergies, reaching an expected range of R$ 70 - 80 million
per year.
During the third quarter, we continued to successfully conduct our portfolio management strategy, seeking to
increase our participation in dominant shopping malls in relevant markets with high population density and
qualified income. In August, we announced the acquisition of additional interests in Shopping Taboão, Shopping
Grande Rio and Shopping da Bahia's C&A store. Both Shopping Taboão and Shopping Grande Rio have
operating metrics above the portfolio’s average. The former will go through a relevant expansion process. The
latter has just completed a renovation and expansion project, which has improved the asset's ambiance and
requalified the tenant mix. On the other hand, we announced the total divestment from Shopping West Plaza,
Shopping Santa Úrsula and Boulevard Shopping Brasília. We continue to pursue opportunities to purchase equity
interests in our portfolio and in other dominant assets in the market.
The growth dynamics of operating and financial results is a trend that could be verified in Aliansce’s and Sonae
Sierra Brasil’s portfolios separately. The business combination of the two companies is already showing results,
especially with the conclusion of the integration of our commercial activity, which currently stands as the
strongest commercial force in the Brazilian mall industry. Total sales in 3Q19 grew 8.4% yoy, while the SSS
indicator grew 3.1%, and SAS, which captures the effect of improved sales in replaced stores, reached 3.7% in
the quarter. We have concluded the third quarter of 2019 with an occupancy rate of 96.1% and have already
increased this metric to 96.4%, by the end of October.
In 3Q19, rental revenue and net revenue expanded 11.2% and 10.7% yoy, respectively. Net revenue also benefited
from the increase in parking results, which increased by 11.9%, or R$ 3.8 million in 3Q19. This quarter, we observed
an expansion of 8.3% in the Company's SSR, of which 2.4% represented an increase in real terms of the indicator.
With the growth in net revenue and parking results, and the concomitant decrease in provisions and operating
costs in the third quarter, the Company posted growths of 14.2% and 11.8% yoy of NOI and EBITDA, respectively.
The average cost of debt was of 7.9% in 3Q19, and we reached the end of September with almost 50% exposure
to the CDI floating rate. The Company ended the quarter at a leverage level of 2.9x net debt/EBITDA. In October
2019, Aliansce Sonae prepaid two TR-indexed financings, in the combined amount of R$ 59 million: the first one
in the amount of R$ 41.6 million (TR + 9.1% p.a.) and the second one in the amount of R$ 17.5 million (TR + 9.3%
p.a.). Additionally, in November, Aliansce Sonae renegotiated the rate of two financings, including one of its most
expensive financings, in the total amount of R$ 260 million, decreasing their combined cost from TR + 10.3% p.a.
to TR + 6.8% p.a. The Company also renegotiated R$ 90 million in financings indexed to inflation, reducing it
average cost of debt from IPCA + 7.5% p.a. to IPCA + 4.0% p.a. These pre-payments and renegotiations should
lead to a reduction of approximately 40 bps in the Company’s consolidated average cost of debt to 7.5% p.a.
and generated estimated annual savings of R$ 15 million. We will continue our liability management strategy,
analyzing financings whose prepayment or renegotiation could make sense for the Company.
Driven by the increase of EBITDA, and the reduction in financial expenses and current income taxes, Aliansce
Sonae's AFFO increased by 29.4% yoy in the third quarter, with margin increase of almost 7 p.p., reaching 46.7%.
Aliansce Sonae Team
Message from Management

5
Earnings
Report | 3Q19
The Company’s managerial financial information and other non-accounting information presented in this Earnings Release have not been reviewed by independent
auditors. For an analysis of the reconciliation between such managerial financial information and the Company’s consolidated financial statements, as well as other
relevant information, please refer to the comments and tables in the “Appendices” section. The historical managerial information presented in this document refer to the
sum of information from Aliansce Shopping Centers and Sonae Sierra Brasil, as if the companies had already been combined at the time.
¹ Excludes straight-line rent
Main Indicators
Main indicators 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Financial Performance
Gross revenue 250,511 227,310 10.2% 734,285 672,719 9.2%
Net revenue 227,176 205,249 10.7% 663,789 606,642 9.4%
NOI ¹ 193,888 169,844 14.2% 556,358 497,590 11.8%
Margin % 90.0% 87.0% 307 bps 88.7% 85.9% 278 bps
NOI/sqm 91.0 84.2 8.1% 88.2 82.3 7.2%
Adjusted EBITDA ¹ ² 164,373 146,969 11.8% 473,433 430,513 10.0%
Margin % 73.6% 72.5% 117 bps 72.4% 71.5% 90 bps
Net Income (145,160) 47,227 n/a (16,306) 145,257 n/a
Margin % -63.9% 23.0% n/a -2.5% 23.9% n/a
Adjusted FFO (AFFO) ¹ ² 104,253 80,549 29.4% 295,983 231,179 28.0%
Margin % 46.7% 39.7% 699 bps 45.3% 38.4% 687 bps
AFFO per share 0.44 0.34 29.4% 1.24 0.97 28.0%
Total rent/sqm 82.1 78.0 5.3% 81.1 77.7 4.4%
SAR (same area rent) 7.5% 3.7% 378 bps 6.5% 2.7% 389 bps
SSR (same store rent) 8.3% 3.9% 435 bps 7.1% 3.0% 417 bps
0 0 0
Operating Performance
Total Sales @share ('000 Reais) 2,506,189 2,312,009 8.4% 7,263,170 6,732,277 7.9%
Total Sales same malls ('000 Reais) 2,506,189 2,356,253 6.4% 7,318,543 6,861,776 6.7%
Sales/sqm @share (in Reais) 1,189 1,139 4.4% 1,159 1,106 4.8%
Sales/sqm same malls (in Reais) 1,189 1,146 3.8% 1,162 1,113 4.4%
SAS (same area sales) 3.7% 2.5% 122 bps 4.1% 1.7% 246 bps
SSS (same store sales) 3.1% 2.0% 113 bps 3.5% 1.3% 225 bps
Occupancy costs (% of sales) 10.3% 10.3% -1 bps 10.5% 10.6% -11 bps
Net Delinquency (% of revenues) 0.9% 1.8% -85 bps 2.3% 2.4% -18 bps
Occupancy Rate 96.1% 95.3% 81 bps 96.1% 95.3% 81 bps
Total GLA (sqm) 1,197,774 1,184,013 1.2% 1,197,774 1,184,013 1.2%
Owned GLA (sqm) 824,461 807,881 2.1% 824,461 807,881 2.1%
GLA that reported sales (sqm) 702,310 676,512 3.8% 702,310 676,512 3.8%
¹ Excludes straight-line rent
² Excludes non-recurring and non-cash items
(Amounts in thousands of Reais, except percentages)
135.4 148.2 147.0
190.0
144.7
164.4 164.4
1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
Adjusted EBITDA¹
(R$ million)
199.4 199.9 202.9
252.1
212.0 221.1 223.3
1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
Net Revenue¹
(R$ million)
161.2 166.5 169.8
220.2
175.9 186.3 193.9
1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
NOI¹
(R$ million)
66.4
84.3 80.5
125.2
87.4
104.4 104.3
1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
Adjusted FFO¹
(R$ million)

6
Earnings
Report | 3Q19
¹Rent revenue is presented net of discounts
²Same Malls: Analysis replicating current stakes over historical base.
REVENUES
Aliansce Sonae’s net revenue amounted to R$ 227.2
million in 3Q19, posting an increase of 10.7% yoy. In
3Q19, rent revenue¹ grew 11.2% yoy, reflecting the
Company’s continued efforts towards leasing new
stores to tenants who reinforce the malls’ tenant mix
and have a higher level of productivity. Disregarding
the non-cash impact from straight-line rent, net
revenue expanded by 10.1% vs. 3Q18.
Financial Highlights
Key Money
1.2%
Parking
15.0%
Other Revenues
0.6%
Services
9.8%
Minimum Rent
58.6%
Overage Rent
5.2%Mall & Media
9.6%
Rent
Revenue
73.4%
Revenue Composition | 3Q19
Revenues per Type 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
3Q19/3Q18 Δ%
Same Malls²
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls²
Managerial financial information
Rent Revenue 174,920 157,341 11.2% 8.8% 511,217 468,842 9.0% 7.6%
Key Money 2,780 2,975 -6.5% -7.6% 7,829 9,629 -18.7% -19.1%
Parking result 35,705 31,901 11.9% 9.6% 104,987 91,347 14.9% 13.5%
Other revenues 1,505 739 103.7% 97.7% 3,093 2,740 12.9% 11.8%
Services 23,389 23,105 1.2% 2.6% 72,645 68,668 5.8% 6.8%
Straight-line rent adjustment 3,912 2,396 63.3% 58.2% 9,838 4,526 117.4% 115.3%
Taxes on revenue (15,036) (13,207) 13.8% 13.1% (45,821) (39,110) 17.2% 16.9%
Net Revenue 227,176 205,249 10.7% 8.6% 663,789 606,642 9.4% 8.2%
Total Revenue per Mall 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
3Q19/3Q18 Δ%
Same Malls²
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls²
Bangu Shopping 16,825 14,360 17.2% 17.2% 47,437 42,326 12.1% 12.1%
Boulevard Londrina Shopping 3,528 2,936 20.2% 20.2% 10,447 9,412 11.0% 11.0%
Boulevard Shopping Bauru 4,370 4,182 4.5% 4.5% 12,914 12,472 3.5% 3.5%
Boulevard Shopping Belém 13,243 11,974 10.6% 10.6% 39,727 35,973 10.4% 10.4%
Boulevard Shopping Belo Horizonte 8,134 7,364 10.5% 10.5% 24,091 22,000 9.5% 9.5%
Boulevard Shopping Brasília 2,830 2,462 14.9% 14.9% 8,372 7,467 12.1% 12.1%
Boulevard Shopping Campos 5,138 4,495 14.3% 14.3% 14,860 13,349 11.3% 11.3%
Boulevard Shopping Vila Velha 1,539 1,228 25.4% 25.4% 4,300 3,632 18.4% 18.4%
Carioca Shopping 11,982 11,006 8.9% 8.9% 35,373 32,157 10.0% 10.0%
Caxias Shopping 5,132 4,249 20.8% 20.8% 14,963 12,610 18.7% 18.7%
Franca Shopping 3,116 2,703 15.3% 15.3% 9,231 8,095 14.0% 14.0%
Manauara Shopping 17,597 16,790 4.8% 4.8% 52,361 49,023 6.8% 6.8%
Parque D.Pedro Shopping 21,386 21,070 1.5% 1.5% 64,838 60,062 8.0% 8.0%
Parque Shopping Belém 4,675 4,096 14.1% 14.1% 13,639 11,765 15.9% 15.9%
Parque Shopping Maceió 5,141 4,570 12.5% 12.5% 14,990 13,544 10.7% 10.7%
Passeio das Águas Shopping 7,133 6,053 17.8% 17.8% 20,648 19,748 4.6% 4.6%
Plaza Sul Shopping 9,478 6,000 58.0% 5.3% 24,775 17,989 37.7% 2.2%
Santana Parque Shopping 2,704 2,541 6.4% -3.2% 7,572 7,370 2.7% -0.7%
Shopping Campo Limpo 1,295 1,258 3.0% 3.0% 3,834 3,730 2.8% 2.8%
Shopping da Bahia 20,806 19,602 6.1% 6.1% 61,826 59,335 4.2% 4.2%
Shopping Grande Rio 3,281 3,102 5.8% 5.8% 9,053 8,656 4.6% 4.6%
Shopping Leblon 6,176 4,602 34.2% 12.3% 15,939 13,707 16.3% 9.1%
Shopping Metrópole 9,206 8,684 6.0% 6.0% 27,327 25,244 8.2% 8.2%
Shopping Parangaba 3,305 3,008 9.9% 9.9% 9,671 8,665 11.6% 11.6%
Shopping Santa Úrsula 976 841 16.0% 16.0% 2,977 2,335 27.5% 27.5%
Shopping Taboão 10,890 9,775 11.4% 11.4% 31,932 29,426 8.5% 8.5%
Shopping West Plaza 1,795 1,566 14.6% 14.6% 5,500 4,771 15.3% 15.3%
Uberlândia Shopping 3,905 3,275 19.2% 19.2% 11,576 10,096 14.7% 14.7%
Via Parque Shopping 5,371 5,054 6.3% 6.3% 15,677 14,662 6.9% 6.9%
C&A Stores 1,173 1,135 3.4% 3.4% 3,448 3,309 4.2% 4.2%
Subtotal 212,130 189,980 11.7% 9.3% 619,297 562,929 10.0% 8.6%
Key Money 2,780 2,975 -6.5% -7.6% 7,829 9,629 -18.7% -19.1%
Services 23,389 23,105 1.2% 2.6% 72,645 68,668 5.8% 6.8%
Straight-line rent adjustment 3,912 2,396 63.3% 58.2% 9,838 4,526 117.4% 115.3%
Taxes on revenue (15,036) (13,207) 13.8% 13.1% (45,821) (39,110) 17.2% 16.9%
Total 227,176 205,249 10.7% 8.6% 663,789 606,642 9.4% 8.2%

7
Earnings
Report | 3Q19
RENT REVENUE
Rent revenue reached R$174.9 million in 3Q19, an increase of 11.2% yoy. Among the Company’s best performing
malls in terms of rent revenue growth were Boulevard Londrina Shopping, Uberlândia Shopping, and Passeio das
Águas Shopping, which recorded increases of 19.8%, 19.5% and 18.1% yoy, respectively. These three malls are
among the youngest of the Company’s portfolio and are advancing in their respective ramp up curves.
Minimum and overage rent revenues together increased 11.2% yoy in the quarter. This increment can be explained
by the decrease of discounts, real-term growth of rents and stake acquisitions in the period. Rent revenue
increased by 8.8% on a same mall basis.
Aliansce Sonae’s Same Store Rent (SSR) posted an increase of 8.3% in the third quarter, which represented a
real growth of 2.4%. The Company’s Same Area Rent (SAR) was also positive in 3Q19, growing 7.5% yoy, a real
increase of 1.6%.
205.2 205.2
223.4 223.4 227.2 227.5 227.2 227.2
18.3 (0.2) 3.8 0.3 1.5 (1.8)
Net Revenue
3Q18
Rent Revenue &
Other Revenues
Key Money Parking Services Straight-line rent
adjustment
Taxes on revenue Net Revenue
3Q19
Evolution of Net Revenues (R$ million)
+10.7%
Rent Revenues 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
3Q19/3Q18 Δ%
Same Malls
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls
Bangu Shopping 13,117 11,567 13.4% 13.4% 38,095 34,364 10.9% 10.9%
Boulevard Londrina Shopping 3,515 2,934 19.8% 19.8% 10,389 9,296 11.8% 11.8%
Boulevard Shopping Bauru 3,433 3,217 6.7% 6.7% 9,946 9,505 4.6% 4.6%
Boulevard Shopping Belém 11,334 10,247 10.6% 10.6% 34,125 30,804 10.8% 10.8%
Boulevard Shopping Belo Horizonte 6,041 5,366 12.6% 12.6% 17,553 16,134 8.8% 8.8%
Boulevard Shopping Brasília 2,372 2,055 15.4% 15.4% 6,923 6,327 9.4% 9.4%
Boulevard Shopping Campos 4,061 3,550 14.4% 14.4% 11,595 10,672 8.6% 8.6%
Boulevard Shopping Vila Velha 1,539 1,228 25.4% 25.4% 4,300 3,632 18.4% 18.4%
Carioca Shopping 9,560 8,885 7.6% 7.6% 28,220 26,133 8.0% 8.0%
Caxias Shopping 3,615 3,155 14.6% 14.6% 10,759 9,319 15.5% 15.5%
Franca Shopping 3,088 2,668 15.7% 15.7% 9,147 7,993 14.4% 14.4%
Manauara Shopping 14,976 14,178 5.6% 5.6% 44,724 41,851 6.9% 6.9%
Parque D.Pedro Shopping 17,282 16,721 3.3% 3.3% 52,172 47,933 8.8% 8.8%
Parque Shopping Belém 3,858 3,378 14.2% 14.2% 11,119 9,837 13.0% 13.0%
Parque Shopping Maceió 4,131 3,685 12.1% 12.1% 12,040 10,934 10.1% 10.1%
Passeio das Águas Shopping 7,102 6,013 18.1% 18.1% 20,605 19,682 4.7% 4.7%
Plaza Sul Shopping 7,769 5,001 55.3% 3.6% 20,150 15,021 34.1% -0.7%
Santana Parque Shopping 1,999 1,874 6.6% -3.0% 5,535 5,405 2.4% -1.0%
Shopping Campo Limpo 1,164 1,133 2.8% 2.8% 3,457 3,381 2.2% 2.2%
Shopping da Bahia 17,521 17,071 2.6% 2.6% 52,218 51,616 1.2% 1.2%
Shopping Grande Rio 2,400 2,419 -0.8% -0.8% 6,880 6,674 3.1% 3.1%
Shopping Leblon 5,174 3,915 32.2% 10.6% 13,457 11,637 15.6% 8.5%
Shopping Metrópole 7,695 7,179 7.2% 7.2% 22,892 21,305 7.4% 7.4%
Shopping Parangaba 2,814 2,506 12.3% 12.3% 8,177 7,276 12.4% 12.4%
Shopping Santa Úrsula 689 652 5.8% 5.8% 2,088 1,815 15.0% 15.0%
Shopping Taboão 8,386 7,521 11.5% 11.5% 24,515 22,787 7.6% 7.6%
Shopping West Plaza 1,311 1,175 11.6% 11.6% 4,124 3,612 14.2% 14.2%
Uberlândia Shopping 3,904 3,267 19.5% 19.5% 11,427 10,064 13.5% 13.5%
Via Parque Shopping 3,894 3,647 6.8% 6.8% 11,141 10,526 5.8% 5.8%
C&A Stores 1,173 1,135 3.4% 3.4% 3,448 3,309 4.2% 4.2%
Total 174,920 157,341 11.2% 8.8% 511,217 468,842 9.0% 7.6%

8
Earnings
Report | 3Q19
The Mall & Media line, which includes revenue from temporary rent contracts, kiosks and media, had a positive
performance in 3Q19, expanding 10.7% yoy, both media and mall revenues increased by around R$ 1.0 million
each.
OTHER REVENUE
Parking result improved 11.9% yoy in 3Q19, with an increase of the average ticket and parking flow expansion.
Key money revenue dropped R$0.2 million in 3Q19, due to the linearization in accounting figures.
The 1.2% growth in services revenue, yoy, was mostly impacted by the termination of a management contract
with a third-party mall (Shopping Penha), in April 2019.
COST OF RENT AND SERVICES
Given the accounting methodology harmonization of the two companies, rent and service costs amounted to
R$63,9 million in the third quarter of 2019, an increase of 24.4% yoy. The majority of the impact derived from the
accounted depreciation for nine malls in the portfolio, originally belonging to Sonae Sierra Brasil, which used fair
value to account for its assets and did not register depreciation costs. Excluding the non-cash effect of
depreciation and amortization, total cash costs amounted to R$ 32.9 million in 3T19, a decrease of 6.5% yoy.
In the third quarter, mall operating costs decreased 17.6% yoy, around R$ 3.5 million, reflecting a lower level of
costs with vacant areas. Provisions for Doubtful Accounts (PDA) posted a reduction of 8.9%. In the third quarter,
PDA represented 2.2% of net revenue, compared to 2.7% in 3Q18, a 47 bps drop yoy.
Leasing and planning costs increased R$1.4 million in 3Q19, as a result of: (i) the expansion of the commercial
department during 2018; (ii) the new compensation model implemented for this department; and (iii) the
Company’s leasing activity, which has remained at an accelerated pace.
157.3 157.3
170.7 172.7 174.9
13.3 2.1 2.2
Rent Revenue
3Q18
Minimum Rent Overage Rent Mall & Media Rent Revenue
3Q19
Evolution of Rent Revenues (R$ million)
+11.2%
+20.1% +10.7%
+10.5%
Costs per Type 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
3Q19/3Q18 Δ%
Same Malls
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls
Managerial Financial Information
Depreciation and amortization 31,028 16,204 91.5% 89.7% 64,630 50,066 29.1% 28.7%
Mall operating costs 16,476 19,999 -17.6% -18.2% 54,614 59,397 -8.1% -8.4%
Parking costs 7,468 7,065 5.7% 5.7% 22,752 21,240 7.1% 0.0%
Leasing and Planning costs 3,964 2,489 59.3% 59.3% 11,643 4,962 134.6% 134.6%
Provision for doubtful accounts 4,975 5,460 -8.9% -9.5% 16,316 22,196 -26.5% -27.4%
Pre-operating expenses 0 152 n/a n/a 74 152 -51.1% -51.1%
Total 63,910 51,369 24.4% 23.6% 170,029 158,014 7.6% 6.1%
Total Cash Costs 32,883 35,165 -6.5% -6.9% 105,399 107,947 -2.4% -4.1%

9
Earnings
Report | 3Q19
NOI
Aliansce Sonae’s NOI posted a 14.2% expansion in 3Q19, reaching R$ 193.9 million. Excluding the effect from
Boulevard Corporate Tower – which was sold in 4Q18 – the Company’s NOI posted an increase of 15.5% in 3Q19
yoy. The Company’s rent revenue line was the main driver behind the expansion of NOI, along with the hike in
parking results and decrease in operating costs. NOI margin reached 90.0% in the third quarter, an increase of
307 bps yoy.
ADJUSTED EBITDA
Adjusted EBITDA improved by 11.8% in 3Q19, reaching R$ 164.4 million, mostly driven by the growth of rent
revenue and parking result and the decrease in mall operating costs. Excluding the results from the BCT
corporate tower (divested in 4Q18) adjacent to Boulevard Belo Horizonte, the Company’s EBITDA posted an
expansion of 13.4% in the third quarter, which represented a 214 bps growth in EBITDA margin.
General and administrative expenses ended 3Q19 at R$ 23.9 million, an increment of 10.3% over the same period
of 2018, due to the new corporate structure.
169.8 169.8
189.9 193.9
20.0 4.0
NOI 3Q18 Revenue Cost NOI 3Q19
NOI Evolution (R$ million)
+ 14.2%
NOI 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
3Q19/3Q18 Δ%
Same Malls
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls
Rent Revenue¹ 174,920 157,341 11.2% 8.8% 511,217 468,842 9.0% 7.6%
Key Money 2,780 2,975 -6.5% -7.6% 7,829 9,629 -18.7% -19.1%
Transfer fee 1,505 739 103.7% 97.7% 3,093 2,740 12.9% 11.8%
Parking Results 35,705 31,901 11.9% 9.6% 104,987 91,347 14.9% 13.5%
Result from corporate towers 428 2,348 -81.8% -81.8% 162 6,625 -97.6% -97.6%
Operational Income 215,339 195,303 10.3% 7.9% 627,288 579,183 8.3% 6.9%
(-) Mall operational costs (16,476) (19,999) -17.6% -18.2% (54,614) (59,397) -8.1% -8.4%
(-) Provision for doubtful accounts (4,975) (5,460) -8.9% -9.5% (16,316) (22,196) -26.5% -27.4%
(=) NOI 193,888 169,844 14.2% 11.5% 556,358 497,590 11.8% 10.3%
NOI Margin 90.0% 87.0% 307 bps 289 bps 88.7% 85.9% 278 bps 269 bps
¹Net of discounts
EBITDA 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
3Q19/3Q18 Δ%
Same Malls
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
9M19/9M18 Δ%
Same Malls
NOI 193,888 169,844 14.2% 11.5% 556,358 497,590 11.8% 10.3%
(-) Taxes on revenue (15,036) (13,207) 13.8% 13.1% (45,821) (39,110) 17.2% 16.9%
(-) Net service revenue² 11,958 13,551 -11.8% -9.7% 38,251 42,466 -9.9% -5.1%
(+) Other recurring operational (expenses)/revenues (2,570) (1,589) 61.8% 61.8% (2,159) (527) 309.9% 309.9%
(+) G&A (23,866) (21,629) 10.3% 10.3% (73,195) (69,906) 4.7% 4.7%
(=) Adjusted EBITDA 164,373 146,969 11.8% 9.1% 473,433 430,513 10.0% 8.8%
Adjusted EBITDA Margin 73.6% 72.5% 117 b.p. 75 b.p. 72.4% 71.5% 90 b.p. 91 b.p.
² Service revenue net of leasing costs and cost of services rendered

10
Earnings
Report | 3Q19
Aliansce Sonae recorded non-recurring operating expenses of R$ 195.9 million in 3Q19. Out of this amount, R$
118 million correspond to non-cash impacts related to the provision for the impairment of assets. Regarding non-
recurring expenses with cash impact, R$ 77 million are related to the combination of businesses, mainly related
to expenses with banks, lawyers, consulting firms, lay-offs and provisions for harmonization of accounting
practices.
FINANCIAL RESULT
Aliansce Sonae’s financial expenses decreased by R$ 7.6 million, reaching R$ 58.0
million in 3Q19, a 11.6% drop over the same period of 2018. This decrease is chiefly
explained by the effect of the variation of debt indexes, especially inflation indexes.
Aliansce Sonae’s financial revenue amounted to R$ 11.1 million in 3Q19, a drop of
R$ 1.3 million yoy, mostly due to the decrease in the Company’s average cash
balance, compared to 3Q18, and due to the Selic rate drop.
By the end of September 2019, Aliansce Sonae recorded a cash position of R$
686.0 million. The Company continues to seek opportunities to improve its debt
structure efficiency.
Financial Result 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Financial Revenues 11,116 12,382 -10.2% 46,380 38,296 21.1%
Financial Expenses (57,965) (65,569) -11.6% (181,184) (199,565) -9.2%
SWAP (Fair Value) 1,485 622 138.7% 1,908 717 166.4%
Recurring Financial Result (45,364) (52,565) -13.7% (132,895) (160,552) -17.2%
Other Non-Recurring Financial Expenses (183) - n/a - (2,888) n/a
Financial Result (45,547) (52,565) -13.4% (132,895) (163,440) -18.7%
65,6
58,0
3Q18 3Q19
Financial Expenses
(R$ million)
-11.6%
Operating (Expenses)/Revenue 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Administrative and general expenses (23,866) (21,629) 10.3% (73,195) (69,906) 4.7%
Other operating (expenses)/revenues (198,086) (1,236) n/a (198,465) (1,947) n/a
Corporate towers result 428 2,348 -81.8% 162 6,625 -97.6%
Recurring (expenses)/revenues (2,570) (1,589) 61.8% (2,159) (527) 309.9%
Non-recurring (expenses)/revenues (195,943) (1,995) n/a (196,468) (8,045) n/a
Total (221,952) (22,865) n/a (271,660) (71,853) n/a
Non-recurring (expenses)/revenues 195,943 1,995 n/a 196,468 8,045 n/a
Total Recurring (26,008) (20,870) 24.6% (75,192) (63,808) 17.8%

11
Earnings
Report | 3Q19
ADJUSTED FFO (AFFO)
The Company’s adjusted FFO, which disregards the impact from non-recurring and non-cash items, totaled R$
104.3 million in 3Q19, an increase of 29.4% yoy. Excluding the effect from the sale of Boulevard Corporate Tower,
Aliansce Sonae’s AFFO presented an increment of 32.8%.
AFFO margin reached 46.7% in the quarter, an increase of 699 bps yoy, and AFFO per share (AFFOPS) reached
0.44 in 3Q19. Total taxes, including taxes on revenues and current income tax, reached 27.2% of AFFO, compared
to 32.8% in 3Q18, a decrease of 567 bps yoy.
INDEBTEDNESS, CASH & CASH EQUIVALENTS AND CAPITAL STRATEGY
After the combination of businesses, Aliansce Sonae’s credit rating was increased to AAA by Fitch Ratings in a
report released in 3Q19. The Company’s cost of debt reached 7.9% in 3Q19, compared to 8.9% in the same period
of 2018. This decrease in cost of debt is a result of management’s efforts to renegotiate rates and prepay
financings.
In October of 2019, Aliansce Sonae prepaid two of its financings, in the total amount of R$ 59 million: the first
in the amount of R$ 41.6 million (TR + 9.1% p.a.) and the second in the amount of R$ 17.5 million (TR + 9.3% p.a.).
These two financings had combined cost of debt of 9.2%, above the Company’s average. Additionally, in
November, Aliansce Sonae successfully renegotiated the rate on two of its TR-indexed financings, in the total
amount of R$ 260 million, decreasing their average combined cost from TR + 10.3% p.a. to TR + 6.8%. The
Company also renegotiated a financing in the amount of R$ 90 million indexed to inflation, reducing its cost
from IPCA + 7.5% p.a. to IPCA + 4.0% p.a.
These pre-payments and renegotiations should lead to a reduction of approximately 40 bps in the Company’s
consolidated average cost of debt, to 7.5% p.a., and create an estimated annual savings of R$ 15 million.
Aliansce Sonae ended the third quarter of 2019 with a cash position of R$ 686.0 million, and net debt totaled R$
1,951.2 million and leverage of 2.9x Net Debt/ EBTIDA.
Funds from Operations - FFO 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Adjusted EBITDA 164,373 146,969 11.8% 473,433 430,513 10.0%
(+) Financial revenue 11,116 12,382 -10.2% 46,380 38,296 21.1%
(-) Financial expenses (57,965) (65,569) -11.6% (181,184) (199,565) -9.2%
(-) Current income and social contribution taxes (13,271) (13,233) 0.3% (42,647) (38,066) 12.0%
(=) Adjusted FFO 104,253 80,549 29.4% 295,983 231,179 28.0%
AFFO Margin % 46.7% 39.7% 699 bps 45.3% 38.4% 687 bps
Debt breakdown Short-Term Long-Term Total Debt
Banks 80,112 850,871 930,984
CCI/CRI 19,471 165,405 184,875
Obligation for purchase of assets 102 0 102
Debentures 22,129 1,499,116 1,521,245
Total debt 121,813 2,515,392 2,637,206
Cash and Cash Equivalents (686,009) - (686,009)
Total cash available (686,009) - (686,009)
Net debt (564,196) 2,515,392 1,951,197
(Amounts in thousands of Reais)

12
Earnings
Report | 3Q19
The charts below summarize the Company’s debt amortization schedule and show that the cash flow of its
operations should support the loans maturing in the coming years. In the short term, the principal amortization
schedule remains at a comfortable level.
Aliansce Sonae’s exposure to the CDI floating index reached 49.2% in September 2019.
More information about costs and maturity of each debt, as well as the reconciliation between the consolidated
net debt and managerial net debt are available in the Appendix of this report.
22.1 97.9
292.1
501.7
193.5
663.3
3.3%
14.8%
44.0%
-0
-0
0
0
0
0
0
1
1
1
3Q19 LTM 2019 Balance 2020 2021 2022 Avg. 2023-2030*
Principal AmortizationSchedule (R$ million)
Principal Amortization Schedule Adj. Ebitda LTM % Adj. Ebitda LTM
*Refers to average annual payment
2019 - 2022
37%
2023 - 2026
54%
2027 - 2030
9%
8.9% 8.9%
8.5% 8.7%
7.9%
3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
Cost of Debt
3.0x
2.7x
3.0x 2.9x
1,826
1,703
1,934 1,951
0.0x
0.5x
1.0x
1.5x
2.0x
2.5x
3.0x
3.5x
4.0x
4.5x
5.0x
4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
230,000,000
430,000,000
630,000,000
830,000,000
1,030,000,000
1,230,000,000
1,430,000,000
1,630,000,000
1,830,000,000
2,030,000,000
2,230,000,000
Net Debt & Leverage
Net Debt/Ebitda LTM Net Debt
-65.6 -62.1 -59.3
-63.9
-58.0
8.9%
8.9%
8.5%
8.7%
7.9% 7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
11.0%
12.0%
13.0%
14.0%
15.0%
-80,000,000
-75,000,000
-70,000,000
-65,000,000
-60,000,000
-55,000,000
-50,000,000
-45,000,000
-40,000,000
-35,000,000
-30,000,000
3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
Financial Expenses vs. Cost of Debt
Financial Expenses (R$ thousand) Cost of Debt (%)
42.5% 41.3% 40.4% 39.8% 39.4%
42.3% 42.2% 48.4% 48.8% 49.2%
15.2% 16.5% 11.1% 11.4% 11.4%
3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
Debt Profile | Indices (%) ¹
Fixed ² CDI Inflation ³
¹ Shows debt at the end of the period, excluding obligations for purchase of assets.
²Fixed indices include TR and TJLP; ³ Inflation indices include IPCA and IGP-DI.

13
Earnings
Report | 3Q19
SALES PERFORMANCE
Aliansce Sonae reported total sales of R$ 2.5 billion, a 8.4% hike yoy. The month of July, which was affected by
the FIFA World Cup in 2018, presented the highest sales growth of the quarter. The Leisure & Services category
continues to stand out, with total sales increasing by 15.8% yoy in 3Q19. The Miscellaneous category also
presented a relevant sales growth of 10.4% yoy.
In 3Q19, Aliansce Sonae registered growth of 4.4% in sales per sqm, reaching R$1,189. Shopping Parangaba and
Boulevard Shopping Belo Horizonte stood out among the top performing malls in terms of sales per sqm in the
quarter. In-line stores, which represent a little over 70% of the Company’s rent revenue, showed a growth of
6.6% in sales per square meter in 3Q19, reaching R$1,979.
The Company’s Same Store Sales (SSS) reached 3.1%, while its Same Area Sales (SAS) increased 3.7%.
SEGMENT BREAKDOWN
Operating Highlights
Total Sales
3Q19 / 3Q18 Δ%
@stake
3Q19 / 3Q18 Δ%
Same Malls
Food & Beverage 8.6% 6.6%
Home & Office Goods 2.0% 0.4%
Apparel 8.0% 5.9%
Leisure & Services 15.8% 13.3%
Miscellaneous 10.4% 8.0%
Total 8.4% 6.4%
3Q19 3Q18 Δ
SSS 3.1% 2.0% 113 bps
SAS 3.7% 6.2% -245 bps
Sales/sqm 4.4% 3.4% 105 bps
Total sales 8.4% 4.0% 439 bps
Sales Indicators
3,1%
3,7%
4,4%
8,4%
SSS SAS Sales/sqm Total Sales
Sales Indicators | 3Q19
2,0%
3,4%
1,8%
5,5%
3,1%
3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
Same Store Sales (SSS)
Apparel
33,4%
Leisure &
Services
22,3%
Miscellaneous
18,6%
Food &
Beverage
13,1%
Home & Office
Goods
12,6%
Owned GLA per Segment
Apparel
36,5%
Leisure &
Services
16,1%
Miscellaneous
22,3%
Food &
Beverage
16,3%
Home &
Office Goods
8,8%
Rent Revenue per Segment

14
Earnings
Report | 3Q19
OCCUPANCY RATE AND COMMERCIAL ACTIVITY
Aliansce Sonae’s occupancy rate reached 96.1% in 3Q19, a growth of 81
bps compared to 3Q18.
In 3Q19 LTM, a total of 729 lease contracts were signed, which
represented an area of approximately 89,200 sqm of GLA. In the third
quarter, 204 contracts were signed in the portfolio, a GLA of over
20,100 sqm. The stores replaced since 3Q18 presented an increment of
41.9% in sales per sqm in comparison to previous tenants in the same
areas, which explains the difference in growth between SSS and SAS in
the quarter.
Highlights of recently opened stores are: Zara Home and Adriana Degreas at
Shopping Leblon; Riachuelo and Smart Fit at Shopping Grande Rio; Madero at
Boulevard Shopping Belém and at Boulevard Shopping Belo Horizonte;
Decathlon at Parque D. Pedro Shopping; and Centauro at Passeio das Águas
Shopping.
Among the operations whose lease contracts were recently signed and will open
on a later date are: iPlace at Shopping da Bahia; Madero at Plaza Sul; Reserva
and Centauro at Boulevard Bauru; Selfit fitness center at Parque Shopping
Maceió; Leitura bookstore at Parque D. Pedro Shopping; and Vivara at
Shopping Taboão.
Since the first quarter of 2018, the Company’s total GLA increased by over 26 thousand sqm, reaching 1,197.8
thousand sqm of total GLA at the end of September 2019. These expansions took place in several different malls
of the portfolio and have occupancy rate of around 90%.
Among the most relevant expansions of this period are: (i) an increase of 3.5 thousand sqm in Shopping da Bahia,
to include a citizen service center (SAC) and an expansion of the movie theater; (ii) an increase of 4.9 thousand
sqm in Parque Shopping Belém, to add a university, a graduate institute and a fitness center to the mall; (iii) an
increase of 3.0 thousand sqm in Carioca Shopping, with the addition of Casa & Lazer, a home goods store; (iv)
an increase of 2.0 thousand sqm in Parque Shopping Maceió, leasing the space to a fitness center and a branch
of Preçolandia; (v) an increase of 2.0 thousand sqm in Boulevard Shopping Campos, creating a new area for the
addition of a Caçula anchor store; and (iv) 2.0 thousand sqm in Caxias Shopping, with the addition of a citizen
service center (Poupa Tempo) and the Pastore medical center.
Shopping Grande Rio Boulevard Shopping Belém Shopping Leblon
994
1,411
3Q18 LTM 3Q19 LTM
SAS Changed Stores
(R$/sqm)
+41.9%
95.3%
96.2% 95.9% 95.8% 96.1%
3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
OccupancyRate

15
Earnings
Report | 3Q19
NET DELINQUENCY
The portfolio’s net delinquency rate reached 0.9% in 3Q19 vs. 1.8% in 3Q18. In the last 12 months, Aliansce Sonae’s
net delinquency declined to 1.5% in September 2019, compared to 2.6% in September 2018. Net delinquency was
positively affected by the increase in the recovery of late payments in the third quarter.
OCCUPANCY COST
The portfolio’s occupancy cost as a percentage of sales reached 10.3% in 3Q19, remaining stable over 3Q18. In
3Q19, common charges and the malls’ marketing fund (FPP) accounted for 4.0%, while rental expenses
accounted for 6.3% of the total 10.3% occupancy cost.
6.2% 6.0% 6.5% 6.3% 6.3%
4.1%
3.2%
4.3% 4.1% 4.0%
10.3%
9.3%
10.8%
10.4% 10.3%
3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19
OccupancyCost Breakdown(% of Sales)
Rent Common Area & Marketing Costs
1.8%
0.9%
2.6%
1.5%
3Q18 3Q19 Sep/18 LTM Sep/19 LTM
Net Deliquency
-109 bps

16
Earnings
Report | 3Q19
CAPEX
In 3Q19, Aliansce Sonae’s capital expenditure reached R$ 90.8
million, and, in the first nine months of 2019, the total amount
spent was of R$ 365.8 million. Excluding the amount spent on
acquisitions, Aliansce Sonae’s Capex was of R$ 33.6 million in
3Q19 and of R$ 133.3 million in the first nine months of 2019.
In the third quarter, the Company invested R$ 25.3 million in maintenance and renovation of its malls and R$
57.2 million in acquisitions.
Part of the amount spent on maintenance and renovation was allocated on the renovation of the food courts at
Boulevard Shopping Belém and at Shopping Metrópole. The amount spent on acquisitions was related to the
increase of 4.9% of ownership interest in Shopping Leblon. Additionally, in the first half of 2019, the Company
increased its ownership stakes by 3.33% in Santana Parque Shopping and by 30.0% in Plaza Sul Shopping,
reaching a total amount of R$ 232.5 million of capex with acquisitions.
RECENT EVENTS
In August 2019, the Company announced the acquisition of additional stakes in Shopping Taboão, Shopping
Grande Rio and the C&A store in Shopping da Bahia. The transaction, in the total amount of R$ 246.1 million,
was authorized by CADE and should be settled in 4Q19, so that the Company will hold interests of 92.0%, 50.0%
and 77.5% in the assets, respectively.
In October 2019, Aliansce Sonae announced the divestment of the entirety of its ownership stakes in Shopping
West Plaza, Boulevard Shopping Brasília and Shopping Santa Úrsula; and the reduction of its ownership stakes
in Boulevard Shopping Campos and Parque Shopping Belém. Once the transaction is settled, which is still subject
to the fulfillment of certain precedent conditions, the Company will receive the amount of R$ 298.1 million and
hold remaining interests of 75.0% and 51.0% in these last two assets, respectively.
Both transactions mentioned above are in line with the Company's strategy of concentrating ownership in
assets considered dominant in areas with high density and qualified income, while also seeking to maintain a
governance level aligned with the Company’s interests.
Regarding Aliansce Sonae's innovation initiatives, the Company announced in October 2019, its partnership with
iFood. In the coming months, the group's malls will receive iFood Hubs – order pick-up locations where trained
iFood messengers will coordinate the receipt of orders and deliveries, picking up orders from restaurants and
bringing them directly to iFood deliverymen. The initiative, which is in line with the Company's omnichannel
strategy, offers greater convenience and optimization to the operation and, consequently, aims at more agility
and convenience for consumers, ultimately increasing tenant sales.
In October 2019, Aliansce Sonae added another mall its portfolio of managed third-party assets – Recreio
Shopping, in Rio de Janeiro. The mall has total GLA of 17.5 thousand sqm and tenants such as Renner, Bodytech,
Camicado, Outback Steakhouse, Arezzo and Ri Happy.
Growth Drivers
Completed CAPEX (R$ mn) 3Q19 9M19
Maintenance / Renovations 25.3 68.1
Expansions & Landbank 4.5 54.8
Acquisitions 57.2 232.5
Other 0.8 1.3
Subtotal 87.8 356.6
PP&E and Intangible 3.0 9.2
Total 90.8 365.8

17
Earnings
Report | 3Q19
OUR PORTFOLIO
Aliansce Sonae holds interests in and/or
manages shopping malls located throughout
Brazil and exposed to a wide range of income
segments. In 3Q19, the Company held
interest in 29 malls in operation, amounting
to 824.5 thousand sqm of owned GLA and
1,197.8 thousand sqm of total GLA.
The Company was also a provider of
planning, management and leasing services
for 12 managed malls with 283.0 thousand
sqm of total GLA at the end of 3Q19.
Aliansce Sonae’s Portfolio
Owned Malls
7
5
1
1
2 1
1
2
10
1
1
1
1
1
2
1
3
Number of
owned malls
Number of
managed malls

18
Earnings
Report | 3Q19
Managed Malls
Owned Malls State % Aliansce
Total GLA
(sqm)
Owned GLA
(sqm)
Occupancy
Rate (%)
Services
rendered
Bangu Shopping RJ 100.0% 57,531 57,531 98.2% M / L / SSC
Boulevard Londrina Shopping PR 88.6% 48,371 42,856 92.5% M / L / SSC
Boulevard Shopping Bauru SP 100.0% 32,969 32,969 97.3% M / L / SSC
Boulevard Shopping Belém PA 80.0% 39,407 31,522 96.0% M / L / SSC
Boulevard Shopping Belo Horizonte MG 70.0% 41,672 29,170 99.5% M / L / SSC
Boulevard Shopping Brasília DF 50.0% 18,017 9,009 99.4% M / L / SSC
Boulevard Shopping Campos RJ 100.0% 27,066 27,066 95.9% M / L / SSC
Boulevard Shopping Vila Velha ES 50.0% 37,359 18,680 93.1% M / L / SSC
Carioca Shopping RJ 100.0% 34,695 34,695 98.1% M / L / SSC
Caxias Shopping RJ 65.0% 27,605 17,943 98.0% M / L / SSC
Franca Shopping SP 76.9% 18,651 14,343 99.4% M / L / SSC
Manauara Shopping AM 100.0% 47,259 47,259 97.8% M / L / SSC
Parque D. Pedro Shopping SP 51.0% 126,956 64,748 98.5% M / L / SSC
Parque Shopping Belém PA 75.0% 34,084 25,563 96.2% M / L / SSC
Parque Shopping Maceió AL 50.0% 39,214 19,607 98.2% M / L / SSC
Passeio das Águas Shopping GO 100.0% 77,581 77,581 86.9% M / L / SSC
Plaza Sul Shopping SP 90.0% 24,039 21,635 92.3% M / L / SSC
Santana Parque Shopping SP 36.7% 26,496 9,713 96.5% M / L / SSC
Shopping Campo Limpo SP 20.0% 22,293 4,459 98.2% M / L / SSC
Shopping da Bahia BA 69.0% 70,911 48,957 97.2% M / L / SSC
Shopping Grande Rio RJ 25.0% 39,977 9,994 96.2% M / L / SSC
Shopping Leblon RJ 30.0% 26,547 7,964 100.0% M / L / SSC
Shopping Metrópole SP 100.0% 28,712 28,712 93.5% M / L / SSC
Shopping Parangaba CE 40.0% 33,559 13,423 95.4% M / L / SSC
Shopping Santa Úrsula SP 37.5% 23,108 8,665 96.8% -
Shopping Taboão SP 78.0% 37,078 28,921 99.7% M / L / SSC
Shopping West Plaza SP 25.0% 36,780 9,195 97.5% M / L / SSC
Uberlândia Shopping MG 100.0% 53,426 53,426 97.7% M / L / SSC
Via Parque Shopping RJ 39.2% 57,017 22,368 97.9% M / L / SSC
C&A Stores n/a 69.1% 9,395 6,488 100.0% n/a
Total Portfolio 68.8% 1,197,774 824,461 96.1%
(M) Management | (L) Leasing | (SSC) Shared Services Center

19
Earnings
Report | 3Q19
Abrasce: Brazilian Association of Shopping Centers.
Adjusted EBITDA: EBITDA + pre-operational expenses +/(-) other non-recurring expenses/(revenues) + long-term
incentive plan.
Adjusted FFO (Funds From Operations): Net income from controlling shareholders + depreciation + amortization +
non-recurring expenses / (revenue) – linear rent adjustment + stock option plan +/(-) non-cash taxes – capitalized
interest + SWAP effect.
Adjusted Net Income: Net income from controlling shareholders + non-recurring expenses / (revenue) – linear rent
adjustment + stock option plan +/(-) non-cash taxes – capitalized interest + SWAP effect.
Anchor Stores: Large, well known stores (with more than 1,000 m² of GLA) with special marketing and structural
features that can attract consumers, thereby ensuring permanent flows and uniform traffic in all areas of the mall.
CAGR: Compound annual growth rate.
Capex: Capital Expenditure. Estimate of the amount of funds to be spent on the development, expansion,
improvement or acquisition of an asset.
CCI: Real Estate Credit Note.
CDU (Assignment of Right of Use): The amount charged to the merchant for the right to use the technical
infrastructure of the real estate development, applicable to contracts with a term exceeding 60 months.
CPC: Accounting Pronouncements Committee.
CRI: Real Estate Receivables Certificates.
CTBH: Boulevard Corporate Tower, corporate tower annexed to Boulevard Shopping Belo Horizonte.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization): Net revenue - operating costs and
expenses + depreciation and amortization.
Federal Law 11.638: on December 28, 2007, Federal Law 11,638 was enacted with the purpose of including publicly-
held companies in the international accounting convergence process. Consequently, certain financial and operating
results were subject to accounting effects due to the changes introduced by the new law.
FIIVPS: Fundo de Investimento Imobiliário Via Parque Shopping, a real estate investment fund.
GCA (Gross Commercial Area): equivalent to the sum of all the commercial areas of the shopping malls, i.e. GLA
plus store areas sold.
GLA (Gross Leasable Area): Equivalent to the sum of all areas available for leasing in shopping malls, except for
kiosks and sold areas.
Greenfield: development of new shopping center projects.
In-line Stores: Small stores (less than 500 m² of GLA) with no special marketing and structural features located
around the anchor stores and intended for general retailing.
Jr. Anchors: Medium-sized stores (between 500 and 1,000 m² of GLA), which frequently have special marketing
and structural features on a lesser scale, but which still attract and retain customers. They are also known as
“megastores”.
Management Fee: Fee charged to tenants and other partners of the mall to defray management costs.
Minimum Rent: The minimum monthly rent determined in a tenant’s lease agreement.
Glossary

20
Earnings
Report | 3Q19
Net delinquency: The ratio between total period billings (rent receivables, excluding cancelled invoices), and total
revenue received over the same period.
Net key money: Key money amount after discounting the cost of leasing.
NOI (Net Operating Income): Gross mall revenue (excluding revenue from services) + parking revenue – mall
operating costs – provision for doubtful accounts.
Occupancy Cost: The cost of leasing a store as a percentage of sales: Rent (minimum + overage) + common charges
+ marketing fund (FPP).
Occupancy Rate: Leased area divided by total mall GLA at the end of the period in question.
Overage Rent: The rent whose calculation is based on the difference (when positive) between the value of a tenant’s
monthly sales and the equilibrium point determined on the tenant’s lease agreement, multiplied by a percentage
also determined on the lease agreement.
Owned GLA: Refers to total GLA weighted by Aliansce Sonae’s interest in each shopping mall.
PDA (PDD): Provision for doubtful accounts.
Sales: Sales of products and services in the period declared by the stores in each mall, including kiosk sales.
Considers 100% of the sales of each mall, independently of Aliansce Sonae’s share.
Sales per sqm: Period sales divided by the area reporting said sales. Does not include kiosk sales, given that these
operations are not included in total mall GLA. Considers Aliansce Sonae’s share of each mall.
SAR (Same-Area Rent): Ratio between the rent earned in a same area in the current period versus the previous
year. Includes the interest held by Aliansce Sonae in each shopping mall, excluding Shopping Santa Úrsula.
SAS (Same-Area Sales): Ratio between sales in the same area in the current period versus the previous year.
Includes the interest held by Aliansce Sonae in each shopping mall, excluding Shopping Santa Úrsula.
SSR (Same-Store Rent): Ratio between the rent earned in the same operation in the current period versus the
previous year. Includes the interest held by Aliansce Sonae in each shopping mall, excluding Shopping Santa Úrsula.
SSS (Same-Store Sales): Ratio between sales in the same operation in the current period versus the previous year.
Includes the interest held by Aliansce Sonae in each shopping mall, excluding Shopping Santa Úrsula.
Tenant Mix: Strategic composition of stores defined by the mall manager.
Vacancy: The mall’s gross leasable area available for rent.

21
Earnings
Report | 3Q19
RECONCILIATION OF THE CONSOLIDATED AND MANAGERIAL FINANCIAL
STATEMENTS
The managerial financial information is shown in a consolidated manner in thousands of Reais (R$), and reflects
the Company’s interest in each mall, in line with the consolidated financial statements.
The managerial financial statements were prepared based on the balance sheets, income statements and financial
reports of the respective companies, Aliansce Shopping Centers and Sonae Sierra Brasil as if the both had already
been combined by 3Q18, as well as assumptions that the Company's Management considers to be reasonable, and
should be read in conjunction with the period’s financial statements and explanatory notes.
For the analysis of the reconciliation between such managerial financial information and the Company’s
consolidated financial statements, as well as other relevant information, see comments and tables below.
Appendix
Income Statements
Aliansce Sonae Stake
Sep 30 2019
Financial
Statements
Managerial
Statements
Bangu Shopping 100.0% 100.0% 100.0%
Boulevard Londrina Shopping 88.6% 88.6% 88.6%
Boulevard Shopping Bauru 100.0% 100.0% 100.0%
Boulevard Shopping Belém 79.99% 100.0% 79.99%
Boulevard Shopping Belo Horizonte 70.0% 70.0% 70.0%
Boulevard Shopping Brasília 50.0% Equity income 50.0%
Boulevard Shopping Campos 100.0% 100.0% 100.0%
Boulevard Shopping Vila Velha 50.0% 50.0% 50.0%
Carioca Shopping 100.0% 100.0% 100.0%
Caxias Shopping 65.0% 65.0% 65.0%
Franca Shopping 76.90% 76.9% 76.90%
Manauara Shopping 100.0% 100.0% 100.0%
Parque D. Pedro Shopping 51.0% 100.0% 51.0%
Parque Shopping Belém 75.0% 75.0% 75.0%
Parque Shopping Maceió 50.0% Equity income 50.0%
Passeio das Águas Shopping 100.0% 100.0% 100.0%
Plaza Sul Shopping 90.0% 90.0% 90.0%
Santana Parque Shopping 36.7% Equity income 36.7%
Shopping Campo Limpo 20.0% Equity income 20.0%
Shopping da Bahia 69.04% 69.04% 69.04%
Shopping Grande Rio 25.0% Equity income 25.0%
Shopping Leblon 30.0% 30.0% 30.0%
Shopping Metrópole 100.0% 100.0% 100.0%
Shopping Parangaba 40.0% 40.0% 40.0%
Shopping Santa Úrsula 37.5% Equity income 37.5%
Shopping Taboão 78.0% 78.0% 78.0%
Shopping West Plaza 25.0% 25.0% 25.0%
Uberlândia Shopping 100.0% 100.0% 100.0%
Via Parque Shopping 39.2% Equity income 39.2%

22
Earnings
Report | 3Q19
CAPITAL STRUCTURE – DEBT TABLE AND MANAGERIAL RECONCILIATION
The amounts below reflect Aliansce Sonae’s share of each debt, include structuring costs and do not include
obligations for the purchase of assets. For further information, refer to Note 15 of the Company’s consolidated
financial statements.
The table below shows the reconciliation between the consolidated accounting net debt and the managerial net
debt. The reduction in the debt derives from the recognition, in the Company’s share, of the net effect from the
financing for Parque Shopping Maceió.
Debt breakdown - Consolidated
Financial
Statements 3Q19
Effects of CPC 18/19 Managerial 3Q19
Banks 903,441 27,543 930,984
CCI/CRI 184,875 - 184,875
Obligation for purchase of assets 102 - 102
Debentures 1,521,245 - 1,521,245
Total debt 2,609,663 27,543 2,637,206
Cash and Cash Equivalents (676,545) (9,464) (686,009)
Total cash available (676,545) (9,464) (686,009)
Net debt 1,933,118 18,078 1,951,197
(amounts in thousands of reais)
Debts Index Interest Total Cost Total Debt % Total Debt Maturity
TR 9.51% 1,011,743 37.6%
Bradesco TR 9.25% 9.25% 165,775 6.2% Aug-27
Bradesco TR 9.25% 9.25% 125,389 4.7% Sep-27
Itaú (CRI - ICVM 476) TR 11.25% 11.25% 105,884 3.9% Jun-27
Bradesco TR 9.25% 9.25% 100,287 3.7% May-26
Bradesco TR 9.25% 9.25% 97,891 3.6% Dec-27
Itaú TR 8.30% 8.30% 77,490 2.9% May-30
Santander TR 9.10% 9.10% 41,601 1.5% Dec-24
Itaú TR 9.30% 9.30% 17,526 0.7% May-23
Santander TR 9.70% 9.70% 152,836 5.7% Jun-25
Bradesco TR 9.70% 9.70% 45,455 1.7% Jan-28
Bradesco TR 9.70% 9.70% 81,609 3.0% Mar-28
CDI 5.97% 1,324,400 49.2%
Debenture XI (ICVM 476) 110%CDI 0.00% 6.05% 245,403 9.1% Sep-23
Debenture IX (CRI - ICVM400) 101% CDI 0.00% 5.56% 309,278 11.5% Apr-23
Debenture VII (CRI - ICVM 400) 99% CDI 0.00% 5.45% 180,840 6.7% May-22
Debenture V (CRI - ICVM 400) CDI 0.00% 5.50% 103,417 3.8% Sep-21
Debenture VIII (CRI - ICVM 400) CDI 1.00% 6.56% 100,268 3.7% Jun-29
Debenture VI (CRI - ICVM 400) CDI 1.25% 6.82% 55,446 2.1% Oct-24
Debenture (2nd
issuance; 1st
series) CDI 0.75% 6.29% 126,794 4.7% Jul-22
Debenture (3rd
issuance; 1st
series) CDI 0.80% 6.34% 91,302 3.4% Jan-24
Debenture (3rd
issuance; 2nd
series) CDI 1.05% 6.61% 111,652 4.1% Jan-27
IPCA 10.40% 227,322 8.4%
Debenture III IPCA 7.50% 11.19% 90,291 3.4% Jan-24
Debenture (2nd
issuance; 2nd
series) IPCA 6.24% 9.88% 137,031 5.1% Jul-24
IGP-DI 13.94% 78,991 2.9%
Gaia Securitizadora (CRI) IGP-DI 7.95% 13.94% 78,991 2.9% May-25
Fixed 8.26% 49,941 1.9%
BNB Fixed 8.08% 8.08% 28,533 1.1% Dec-23
BASA Fixed 8.50% 8.50% 21,408 0.8% Dec-20
TOTAL 7.9% 2,692,398 100%

23
Earnings
Report | 3Q19
CONSOLIDATED AND MANAGERIAL FINANCIAL STATEMENTS FOR THE PERIODS
ENDED SEPTEMBER 30, 2018 AND 2019
Consolidated Income Statement 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Gross revenue from rent and services 220,801 132,481 66.7% 505,717 392,527 28.8%
Taxes, contributions and other deductions (20,322) (11,364) 78.8% (44,040) (33,671) 30.8%
Net revenue 200,479 121,117 65.5% 461,678 358,856 28.7%
Cost of rent and services (59,980) (30,196) 98.6% (123,307) (87,588) 40.8%
Gross income 140,499 90,921 54.5% 338,371 271,268 24.7%
Operating income/(expenses) (219,053) (15,127) 1348.1% (256,061) (59,338) 331.5%
Sales, general and administrative expenses (26,306) (17,972) 46.4% (69,550) (65,265) 6.6%
Long-term incentive plan (3,699) (3,460) 6.9% (11,154) (10,354) 7.7%
Equity income 11,825 9,514 24.3% 30,949 27,096 14.2%
Depreciation and Amortization expenses (3,851) (2,805) 37.3% (9,950) (8,153) 22.0%
Other net income (expenses) (197,022) (404) 48698.7% (196,355) (2,661) 7278.9%
Financial income/(expenses) (38,807) (39,169) -0.9% (101,864) (123,363) -17.4%
Net income before taxes and social contributions (117,361) 36,625 n/a (19,554) 88,568 n/a
Current income and social contribution taxes (9,949) (5,321) 87.0% (24,797) (13,507) 83.6%
Deferred income and social contribution taxes (5,625) (8,189) -31.3% (18,782) (18,375) 2.2%
Net income in the period (132,935) 23,115 n/a (63,133) 56,686 n/a
Income (loss) attributable to:
Controlling Shareholders (143,692) 21,280 n/a (78,594) 52,713 n/a
Minority Shareholders 10,757 1,836 486.0% 15,461 3,973 289.1%
Managerial Income Statement 3Q19 3Q18
3Q19/3Q18
Δ%
9M19 9M18
9M19/9M18
Δ%
Gross revenue from rent and services 250,511 227,310 10.2% 734,285 672,719 9.2%
Taxes, contributions and other deductions (23,335) (22,062) 5.8% (70,496) (66,077) 6.7%
Net revenue 227,176 205,249 10.7% 663,789 606,642 9.4%
Cost of rent and services (63,910) (51,369) 24.4% (170,029) (158,014) 7.6%
Gross income 163,266 153,880 6.1% 493,760 448,628 10.1%
Operating income/(expenses) (229,641) (29,602) 675.8% (293,758) (91,853) 219.8%
Sales, general and administrative expenses (23,866) (21,629) 10.3% (73,195) (69,906) 4.7%
Long-term incentive plan (3,699) (3,460) 6.9% (11,154) (10,354) 7.7%
Depreciation and Amortization expenses (3,990) (3,277) 21.8% (10,944) (9,646) 13.4%
Other net income (expenses) (198,086) (1,236) 15928.2% (198,465) (1,947) 10092.8%
Financial income/(expenses) (45,547) (52,565) -13.4% (132,895) (104,342) 27.4%
Net income before taxes and social contributions (111,922) 71,713 n/a 67,106 252,433 -73.4%
Current income and social contribution taxes (13,271) (13,233) 0.3% (42,647) (38,066) 12.0%
Deferred income and social contribution taxes (19,967) (11,253) 77.4% (40,765) (69,111) -41.0%

24
Earnings
Report | 3Q19
BALANCE SHEET
09/30/19 12/31/18 09/30/19 12/31/18 09/30/19 12/31/18
ASSETS (amounts in thousands of reais)
Current
Cash and cash equivalents 9,819 21,890 547 5,387 10,366 27,277
Short-term investments 666,726 550,653 8,917 288,740 675,643 839,393
Accounts receivable 130,706 93,650 (1,270) 61,645 129,436 155,295
Dividends receivable 2,738 3,983 (2,738) (3,983) - -
Taxes recoverable 46,639 36,953 1,409 18,063 48,048 55,016
Anticipated expenses 5,857 5,982 1,115 1,135 6,972 7,117
Other receivables 22,204 18,439 590 4,544 22,794 22,983
Total 884,689 731,550 8,570 375,531 893,259 1,107,081
Non-Current Assets held for sale 88,961 80,377 - 41,521 88,961 121,898
Total Current Assets and non-current assets held for sale 973,650 811,927 8,570 417,052 982,220 1,228,979
Non-Current
Taxes recoverable 25,170 14,826 - 31,774 25,170 46,600
Deferred income and social contribution tax 13,446 25,254 33,567 5,664 47,013 30,918
Legal deposits 30,561 1,225 44 24,137 30,605 25,362
Borrowings and other accounts receivable 9,054 9,111 - 22,310 9,054 31,421
Derivative financial instruments 8,880 6,972 - (0) 8,880 6,972
Anticipated expenses 12,229 18,152 4,644 5,902 16,873 24,054
Other receivables 15,202 22,865 637 2,865 15,839 25,730
Investments 573,282 458,459 (573,282) (458,459) - -
Properties for investment 8,196,569 3,073,969 (763,276) 4,219,364 7,433,294 7,293,333
Property, plant and equipment 9,683 5,260 56 3,209 9,739 8,469
Intangible assets 310,030 296,102 150,723 107,288 460,753 403,390
Total Non-current Assets 9,204,107 3,932,195 (1,146,888) 3,964,055 8,057,219 7,896,250
Total Assets 10,177,757 4,744,122 (1,138,318) 4,381,107 9,039,439 9,125,229
LIABILITIES
Current
Suppliers 29,954 15,337 (1,943) 7,551 28,011 22,888
Loans and financing, real estate credit notes and debentures 115,731 78,467 5,981 203,656 121,712 282,123
Taxes and contributions payable 24,974 12,450 1,310 25,893 26,284 38,343
Deferred revenue 614 - (10) 561 603 561
Dividends payable 7,615 28,954 367 1,112 7,982 30,066
Obligations for purchase of assets 102 21,405 - (0) 102 21,405
Leasing 4,407 - 1,160 - 5,567 -
Other liabilities 55,793 32,504 (7,601) 18,418 48,191 50,922
Total Current Liabilities and liabilities related to non-current assets held for sale 239,189 189,117 (737) 257,192 238,453 446,309
Non-Current
Loans and financing , real estate credit notes and debentures 2,502,710 1,802,451 21,562 593,291 2,524,272 2,395,742
Taxes and contributions to collect 6,184 6,302 - (0) 6,184 6,302
Deferred income 18,611 16,814 3,549 4,832 22,160 21,646
Deferred income and social contribution tax 892,447 97,590 107,689 792,389 1,000,137 889,979
Leasing 27,140 - 29,809 - 56,949 -
Other liabilities 22,616 22,602 5,870 8,920 28,486 31,522
Provision for contingencies 20,814 3,309 3,542 9,847 24,357 13,156
Total Non-Current Liabilities 3,490,523 1,949,068 172,022 1,409,278 3,662,545 3,358,346
Shareholders' Equity
Share capital 2,963,914 2,013,854 - 950,060 2,963,914 2,963,914
Expenditure on issuance of shares (16,084) (44,431) - 28,348 (16,084) (16,083)
Capital reserves 962,570 29,604 102,139 1,054,520 1,064,709 1,084,124
Legal reserves 75,495 - - - 75,495 -
Shares held in treasury - (1,034) - 1,034 - -
Accumulated profit 65,412 - (210,615) - (145,203) -
Income reserves (325,841) 531,825 40,777 756,795 (285,065) 1,288,620
Carrying value adjustments 1,480,676 24,157 - (24,157) 1,480,676 -
Minority Interest 1,241,904 51,962 (1,241,904) (51,962) - -
Total Shareholders' Equity 6,448,045 2,605,937 (1,309,603) 2,714,638 5,138,442 5,320,575
Total liabilities and shareholders' equity 10,177,757 4,744,122 (1,138,318) 4,381,107 9,039,439 9,125,229
Adjustments
Aliansce Sonae Managerial
Consolidated
Managerial Balance Sheet
Aliansce Sonae Financial
Statements

25
Earnings
Report | 3Q19
MANAGERIAL CASH FLOW
Managerial Cash Flow 9M19
(amounts in R$ '000)
Cash Flow from Operations 459.1
Paid interest - Current (179.7)
Cash Flow from Operations post- current interest 279.4
(-) Cash consumed in investment activities
Receivables properties for investment - CTBH and Caxias Shopping 39.2
Acquisition of fixed assets (1.2)
Acquisition of properties for investment (354.9)
Increase in intangible assets (8.0)
Capex subtotal (324.9)
Obligations from asset acquisitions (23.3)
Cash flow from investments (348.2)
(-) Cash consumed in financing activities
Issuance of debentures 200.0
Amortizations - Current (219.9)
Structuring cost - debentures, loans and financing (2.1)
Others (0.1)
Capital increase 4.5
Dividends paid (88.9)
Leasing - Payment of interest (3.5)
Leasing - Payment of principal (1.9)
Cash Flow from financing (111.8)
Net change in cash and short-term investments (180.7)
Cash and short-term investments at the beginning of the period 866.7
Cash and short-term investments at the end of the period 686.0
Net change in cash and short-term investments (180.7)

26
Earnings
Report | 3Q19
¹ Adjustments related to: (i) proportional stakes in Companies’ malls, and (ii) Sonae Sierra Brasil’s July 2019 results.
CASH FLOW
Aliansce Sonae
Financial Statements
Adjustments
Aliansce Sonae
Managerial Consolidated
09/30/2019 09/30/2019 09/30/2019
Operating Activities
Net Profit for the period (78,594) 62,288 (16,306)
Adjustments to net profit due to: - - -
Straight line rent adjustment (8,451) (1,387) (9,838)
Depreciation and Amortization 72,518 3,055 75,573
Residual value of sold fixed asset 21 31 52
Equity Income Gain (30,948) 30,948 -
Provision (Reversal of provision) for doubtful accounts 12,819 3,498 16,317
(Reversal) Constitution of provisions for contingencies 104 18 122
Monetary restatement over provisions for contingencies 16 90 106
Stock Option plan 2,867 - 2,867
Provisions for variable compensation - 1,955 1,955
Monetary variation over financial debts 132,733 42,584 175,317
Gain on the sale of landbank - (162) (162)
Provision for loss of value of assets 118,000 - 118,000
Acquistion of property for investment - corporate tower 8,905 - 8,905
Fair value of financial derivatives instruments (1,908) (35) (1,943)
Deferred income and social contribution tax 18,779 21,983 40,762
246,861 164,866 411,727
Decrease (increase) in assets 36,577 7,884 44,461
Accounts receivable 13,229 5,647 18,876
Loans to condominiums 112 816 928
Other credits 15,979 (5,525) 10,454
Legal deposits and values receivable from real estate taxes (IPTU) (824) (7,150) (7,974)
Taxes recoverable 8,081 14,096 22,177
Increase (decrease) in liabilities 55,230 8,469 63,699
Suppliers 5,351 (229) 5,122
Collectable taxes and contributions 49,165 14,393 63,558
Other obligations (1,015) (4,523) (5,538)
Deferred income 1,729 (1,172) 557
Taxes paid - IRPJ e CSLL (18,440) (17,965) (36,405)
Taxes paid - PIS, COFINS e ISS (24,744) 340 (24,404)
Net Cash Used in Operating Activities 295,484 163,594 459,078
Investment Activities
Acquisition of fixed assets (598) (629) (1,227)
Acquisition of properties for investment (101,235) (253,703) (354,938)
Sale of property for investment 37,587 1,640 39,227
Decrease (increase) in investments (55,819) 55,819 -
Business Combination Effect 5,186 (5,186) -
Capital increase in controlled companies (6,700) 6,700 -
Reduction (increase) in securities 51,542 111,097 162,639
Increase in intangible assets (7,907) (47) (7,954)
Dividends and interest on capital received 34,831 (34,831) -
Net Cash Used in Investment Activities (43,113) (119,140) (162,253)
Financing Activities
Payment in obligations for the purchase of asset (23,284) - (23,284)
Capital increase 4,500 - 4,500
Dividends paid (66,263) (22,642) (88,905)
Interest payment - loans, financings and real estate credit notes (69,417) 2,781 (66,636)
Principal payment loans and financing and real estate credit notes (44,519) (17,099) (61,618)
Payment of structuring cost - loans, financings and real estate credit notes (40) - (40)
Issuance of debentures - 200,000 200,000
Interest payment - debentures (51,860) (61,224) (113,084)
Principal payment - debentures (5,433) (152,859) (158,292)
Payment of structuring cost - debentures (198) (1,826) (2,024)
(Share Disposal (Repurchase)) 1,034 - 1,034
Capital increase in non-controlled companies (6,261) 6,261 -
Leasing - Payment of interest (1,615) (1,873) (3,488)
Leasing - Payment of principal (1,086) (813) (1,899)
Net Cash Used in Financing Activities (264,442) (49,294) (313,736)
Net Cash and cash equivalent increase (reduction) (12,071) (4,840) (16,911)
Cash and Cash Equivalents at the end of the period 9,819 547 10,366
Cash and Cash Equivalents at the beginning of the period 21,890 5,387 27,277
Net Change in Cash and Cash Equivalents (12,071) (4,840) (16,911)
Cash Flow Statement

27
Earnings
Report | 3Q19
RECONCILIATION BETWEEN CONSOLIDATED AND MANAGERIAL FINANCIAL
STATEMENTS – 2019
Conciliation between managerial financial
information
Period ended September 30, 2019
Gross revenue from rental and services 505,717 228,567 734,285
Taxes and contributions and other deductions (44,040) (26,456) (70,496)
Net revenues 461,678 202,111 663,789
Cost of rentals and services (123,307) (46,723) (170,029)
Gross income 338,371 155,389 493,760
Operating income/expenses (256,061) (37,698) (293,758)
Sales, general and administrative expenses (69,550) (3,645) (73,195)
Long-term incentive plan (11,154) - (11,154)
Equity Income 30,949 (30,949) -
Depreciation and Amortization (9,950) (994) (10,944)
Other net operating income (expenses) (196,355) (2,111) (198,465)
Financial income/(expenses) (101,864) (31,031) (132,895)
Net income before taxes and social contributions (19,554) 86,660 67,106
Income and social contribution taxes (43,580) (29,134) (72,714)
Net income in the period (63,133) 57,526 (5,608)
Income attributable to:
Controlling shareholders (78,594) 72,986 (5,608)
Minority shareholders 15,461 (15,461) -
Net income in the period (63,133) 57,526 (5,608)
Conciliation between EBITDA / Adjusted EBITDA
Net income for the period (63,133) 57,526 (5,608)
(+) Depreciation and amortization 72,518 3,056 75,574
(+)/(-) Financial expenses / (income) 101,864 31,031 132,895
(+) Income and social contribution taxes 43,580 29,134 72,714
EBITDA 154,829 120,747 275,575
EBITDA margin % 33.5% 41.5%
(+)/(-) Non-recurring (expenses)/income 185,260 11,208 196,468
(+) Long-term incentive plan 11,154 - 11,154
(+) Pre-operating expenses - 74 74
(-) Straight-line rent adjustment (8,451) (1,388) (9,838)
Adjusted EBITDA 342,792 130,641 473,433
Adjusted EBITDA margin % 74.2% 71.3%
Aliansce Sonae
Consolidated
2019 - Managerial
Aliansce Sonae
Consolidated
2019 - Financial Statements
Adjustments
(amounts in thousands of reais, except percentages)
Aliansce Sonae
Consolidated
Adjustments
Aliansce Sonae
Consolidated
2019 - Managerial
Conciliation between FFO / Adjusted FFO
Net income for the period (63,133) 57,526 (5,608)
(+) Depretiation and amortization 72,518 3,056 75,574
(=) FFO * 9,385 60,582 69,967
FFO margin % 2.0% 10.5%
(+)/(-) Non-recurring expenses 185,260 11,208 196,468
(-) Straight line rent adjustments - CPC 06 (8,451) (1,388) (9,838)
(+) Stock Options 11,154 - 11,154
(+)/(-) Non-cash taxes 18,782 14,840 33,622
(+)/(-) SWAP - (1,908) (1,908)
(+) Pre-operating expenses - 74 74
(=) Adjusted FFO * 216,131 83,407 299,538
AFFO margin % 46.8% 45.1%
* Non-accounting indicators
Aliansce Sonae
Consolidated
2019 - Managerial
Aliansce Sonae
Consolidated
Adjustments

28
Earnings
Report | 3Q19
RECONCILIATION BETWEEN CONSOLIDATED AND MANAGERIAL FINANCIAL
STATEMENTS – 2018
Conciliation between managerial financial information
vs financial statements
Gross revenue from rental and services 392,527 280,192 672,719
Taxes and contributions and other deductions (33,671) (32,406) (66,077)
Net revenues 358,856 247,786 606,642
Cost of rentals and services (87,588) (70,426) (158,014)
Gross income 271,268 177,360 448,628
Operating income/expenses (59,338) (32,516) (91,853)
General and administrative expenses (65,265) (4,641) (69,906)
Long-term incentive plan (10,354) - (10,354)
Equity Income 27,096 (27,096) -
Depreciation and Amortization (8,153) (1,493) (9,646)
Other operating (expenses)/revenues (2,661) 714 (1,947)
Financial income/(expenses) (123,363) 19,021 (104,342)
Net income before taxes and minority interest 88,568 163,866 252,433
Income and social contribution taxes (31,882) (75,295) (107,177)
Net income/(loss) in the period 56,686 88,571 145,257
Income attributable to:
Controlling shareholders 52,713 92,544 145,257
Minority shareholders 3,973 (3,973) -
Net income in the period 56,686 88,570 145,257
Conciliation between EBITDA / Adjusted EBITDA
Net income 56,686 88,571 145,257
(+) Depreciation and amortization 54,360 5,352 59,713
(+)/(-) Financial expenses / (income) 123,362 (19,020) 104,342
(+) Income and social contribution taxes 31,882 75,295 107,177
EBITDA* 266,290 150,197 416,488
EBITDA margin % 74.2% 68.7%
(+)/(-) Non-recurring (expenses)/income 8,088 (42) 8,045
(+) Long-term incentive plan 10,354 - 10,354
(+) Pre-operational expenses 202 (51) 152
(-) Straight-line rent adjustment (4,709) 183 (4,526)
Adjusted EBITDA* 280,226 150,338 430,513
Adjusted EBITDA margin % 78.1% 71.0%
Adjustments
Aliansce Sonae
Consolidated
2018 - Managerial
Adjustments
Aliansce Sonae
Consolidated
2018 - Managerial
Aliansce Sonae
Consolidated
Aliansce Sonae
Consolidated
Conciliation between FFO / Adjusted FFO
Net income for the period 56,686 88,571 145,257
(+) Depretiation and amortization 54,360 5,352 59,713
(=) FFO * 111,046 93,923 204,969
FFO margin % 30.9% 33.8%
(+)/(-) Non-recurring expenses 8,088 (42) 8,045
(-) Straight line rent adjustments - CPC 06 (4,709) 183 (4,526)
(+) Stock Options 10,354 - 10,354
(+)/(-) Non-cash taxes 18,375 50,736 69,111
(-) CPC 20 - Capitalized Interest - - -
(+)/(-) SWAP (717) 0 (717)
(+)/(-) Other non-recurring financial expenses 3,273 (385) 2,888
(+) Pre-operational expenses 202 (51) 152
(+)/(-) Variation of fair value of properties for investment - (59,098) (59,098)
(=) Adjusted FFO * 145,913 85,266 231,179
AFFO margin % 40.7% 38.1%
* Non-accounting indicators
Adjustments
Aliansce Sonae
Consolidated
2018 - Managerial
Aliansce Sonae
Consolidated

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