Relatório Cogo - 27 de agosto

Etanol: tendências do mercado brasileiro
na temporada 2020/2021
27/08/2020

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ETANOL: PREÇOS DO HIDRATADO E DO ANIDRO FOB
USINAS DE SÃO PAULO - R$/LITRO
HIDRATADO ANIDRO

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ETANOL: TENDÊNCIAS DE MERCADO PARA 2020/2021
❖ Apesar da queda no volume de etanol em relação à safra passada, o País deve produzir
27,9 bilhões de litros de etanol e deve absorver mais de 50% do total produzido de cana-
de-açúcar, com variações positivas e negativas entre as regiões.
❖ A redução da produção de etanol na atual safra 2020/2021 é estimada em 18,1% em
relação aos 34,0 bilhões de litros produzidos na safra passada (2019/2020).
❖ Desde o início da safra 2020/2021 (abril) até o fim de julho, a produção de etanol totalizou
14,52 bilhões de litros, 6,6% inferior ao registrado no mesmo período da safra anterior.
❖ Atualmente, o estoque de etanol das usinas do Centro-Sul está 30% superior ao mesmo
período do ano passado, de modo que o volume armazenado somado a produção a se
realizar é mais do que o suficiente para atender a demanda dos próximos meses, mesmo
considerando uma recuperação significativa do consumo.

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❖ No acumulado desde o início da safra 2020/2021 até 1º de agosto, as vendas de etanol
pelas unidades produtoras do Centro-Sul somam 9,04 bilhões de litros, retração de 19,2%
na comparação com o mesmo período de 2019.
❖ Desse total, 798,72 milhões de litros foram destinados à exportação (alta de 34,3%) e 8,24
bilhões de litros para o mercado interno (queda de 22,1%).
❖ A retração no consumo de etanol do Brasil na temporada 2020/2021 tende a ficar entre
10% a 15% ante a safra anterior.
❖ A estimativa leva em consideração a queda brusca na demanda observada no mês de
abril e as previsões de queda no PIB do País, tendo como base um cenário em que a
pandemia de coronavírus continue em desaceleração, com o mix adotado pelas usinas no
ciclo atual de 47% para o açúcar e, consequentemente, de 53% para o etanol.

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❖ O mercado de etanol está mais aquecido, com aumento da demanda por distribuidoras.
❖ O volume de etanol hidratado negociado nos últimos sete dias mais que dobrou frente ao
da semana anterior (alta de 110%), sendo o maior da safra 2020/2021.
❖ Nesse cenário, os preços do biocombustível também estão em alta.
❖ O Indicador CEPEA/ESALQ do hidratado combustível está cotado a R$ 1,7293 por litro
(sem ICMS e sem PIS/Cofins), alta de 5,7% nos últimos 30 dias: essa é a 5ª valorização
mais intensa da temporada 2020/2021.
❖ Além disso, unidades produtoras permanecem firmes nos preços de venda, em partes
fundamentados na maior demanda pelo etanol.
❖ A paridade entre o etanol e a gasolina está abaixo de 70%, favorável, portanto, ao
biocombustível, sendo que, há poucos dias, a Petrobras elevou em 6% o valor da gasolina.

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❖ No caso do etanol anidro, o Indicador CEPEA/ESALQ está cotado a R$ 1,9437 por litro
(sem PIS/Cofins), elevação de 4,7% nos últimos 30 dias.
❖ Neste caso, o volume negociado e captado cresceu 43% nos últimos sete dias.
❖ Em São Paulo, nas bombas, nos últimos sete dias, a relação entre os preços do etanol e
da gasolina C está em 64,2% e a relação segue vantajosa para o etanol hidratado desde o
começo da temporada 2020/2021.
❖ As médias para os combustíveis são de R$ 4,005 por litro para a gasolina C e em R$ 2,571
por litro para o etanol hidratado.
❖ O suprimento de etanol no Brasil pode ficar apertado no fim da safra 2020/2021 caso o
mix de açúcar nas usinas continue próximo dos atuais 47%, como visto na última
quinzena de julho.

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❖ Na hipótese mais otimista, que considera uma recuperação gradual do consumo nos
próximos meses, resultando em queda da demanda de apenas 10% em toda a safra, a
necessidade de importação de etanol chegaria a 2,5 bilhões de litros.
❖ Tudo indica que o mix continuará mais orientado para a produção de açúcar, tendo em
vista o diferencial de preços entre os dois produtos e o nível de fixação das usinas.
❖ O cenário atual ainda é folgado, visto que nos três primeiros meses da safra atual a queda
do consumo do etanol total foi de 26% em relação ao mesmo período da safra passada.
❖ Porém, as quedas vêm diminuindo com o afrouxamento das medidas de distanciamento
social, o que pode sinalizar uma recuperação gradual do consumo.
❖ Uma oferta mais apertada e uma possível necessidade de importação tendem a dar um
viés altista para as cotações do biocombustível no fim da atual safra.

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2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
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2017/2018
2018/2019
2019/2020
2020/2021
ETANOL TOTAL: PRODUÇÃO BRASILEIRA - BILHÕES DE LITROS

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PETRÓLEO BRENT: SÉRIE HISTÓRICA DE COTAÇÕES
MÉDIAS ANUAIS E MENSAIS EM 2020 - US$/BARRIL

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PETRÓLEO BRENT X COMBUSTÍVEIS NO VAREJO
(MÉDIA BRASIL) - US$/LITRO
GASOLINA C ETANOL HIDRATADO PETRÓLEO

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2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020-JAN
2020-FEV
2020-MAR
2020-ABR
2020-MAI
2020-JUN
2020-JUL
2020-AGO
COMBUSTÍVEIS: COMPETITIVIDADE DO ETANOL HIDRATADO EM
RELAÇÃO À GASOLINA NO VAREJO - MÉDIA BRASIL
HIDRATADO/GASOLINA NÍVEL COMPETITIVIDADE ETANOL

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