A empresa apresentou resultados positivos no primeiro semestre de 2012, com EBITDA de R$92,1 milhões e lucro líquido de R$8,2 milhões para a operação agrícola. No entanto, a divisão de biodiesel teve prejuízo de R$60,3 milhões no período. Adicionalmente, 63% da safra 2011/2012 foi colhida até o final de junho.

1. Apresentação dos Resultados 2T12 e 1S12
09 de agosto de 2012
1

2. Destaques
 Operação Agrícola gerou EBITDA de R$ 92,1 milhões no 1S12 e de R$ 41,5
milhões no 2T12
 Operação Agrícola gerou lucro líquido de R$ 8,2 milhões no 1S12, mesmo
com o impacto contábil do reconhecimento da desvalorização cambial de
11,0% no 2T12 sobre o estoque da dívida em dólar no valor de R$ 56,4
milhões
 63% da safra 2011/2012 colhida até 30/06/2012: Conclusão da colheita da
soja e início da colheita de milho e algodão durante o 2T12
 Redução da dívida líquida de 38% em dólares e 32% em reais desde
setembro de 2011
2

3. EBITDA – Operação Agrícola
EBITDA de R$ 92,1 milhões no 1S12 e de R$ 41,5 milhões no 2T12
3

4. Lucro Líquido – Operação Agrícola
Lucro Líquido de R$ 8,2 milhões no 1S12
4

5. Redução da Dívida Líquida
38% em dólares e 32% em reais em relação ao 3T11
Dívida Líquida
5
(*) dados estimados

6. Desempenho Operacional
63% da colheita finalizada até 30/06/2012
Plantio Colheita
Mix de Culturas
2010/11 2011/12 2011/12 Percentual Produtividade Estimada
ha ha ha Colhido 2011/12 (kg/ha)
Algodão 18.737 45.057 8.161 18% 3.525
Algodão 1ª Safra 15.582 32.532 8.161 25% 3.612
Algodão 2ª Safra 3.155 12.525 - 0% 3.300
Soja 52.771 162.518 162.518 100% 2.850
Milho 7.069 47.421 6.594 14% 5.730
Milho 1ª Safra 1.213 3.010 1.609 53% 6.575
Milho 2ª Safra 5.856 44.411 4.985 11% 5.673
Outros (1) 4.511 32.736 4.898 15% -
Total 83.088 287.732 182.171 63% -
(1) Sorgo, arroz, café e sementes brutas
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7. Soja
100% da área plantada já colhida em 30/06/2012
 Janeiro 2012 – Início da colheita no estado do Mato Grosso
 Março 2012 – Início da colheita nos estados da Bahia e Goiás
 162 mil há colhidos
 Produtividade média de 2.850 kg/há (10% inferior as estimativas da companhia)
 Problemas climáticos em Goiás/Minas Gerais, Piauí e Bahia
 Alta pressão da doença ferrugem asiática no Estado do Mato Grosso
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8. Milho
14% da área plantada já colhida em 30/06/2012
 Milho 1ª safra:
 Colheita finalizada nos estados de Goiás/Minas Gerais e Piauí, representando 53% da área de
milho 1ª safra
 Apesar da estiagem registrada na região, a produtividade fechou em 6.575 kg/ha, acima da
meta inicial da Companhia
 Milho 2ª safra:
 Colheita teve início em meados de junho no estado do Mato Grosso
 4.985 ha colhidos até 30 de junho de 2012 (11% da área total de milho 2ª safra)
 Produtividade média de 6.896 kg/ha
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9. Algodão
18% da área plantada já colhida em 30/06/2012
 Algodão 1ª safra:
 Colheita teve início em meados de maio na Bahia e final de junho do Mato Grosso
 8.161 ha colhidos até 30 de junho de 2012 (25% da área total de algodão 1ª safra)
 Produtividade média de 3.351 kg/ha
 Algodão 2ª safra:
 Fase de desenvolvimento da cultura (abertura dos capulhos do terço inferior e enchimento das
maças)
 Alongamento das chuvas no Mato Grosso favoreceu a formação e o enchimento das maças
 Início da colheita previsto para meados de julho
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10. Demonstração do Resultado
Impactos Relevantes (em R$ MM)
10

11. Demonstração do Resultado
Resultados Não Recorrentes
1S12 1S11 1S12 1S11 1S12 1S11
Demonstração de Resultados (R$ Mil)
Agrícola Biodiesel Consolidado
Receita Operacional Líquida 426.632 135.183 94.130 269.513 520.762 404.696
Ativo Biológico Apropriado à Receita 59.758 21.096 - 1.017 59.758 22.113
Custos de Produtos Vendidos (405.432) (138.106) (90.477) (265.453) (495.909) (403.559)
Lucro (Prejuízo) Bruto 80.958 18.173 3.653 5.077 84.611 23.250
Margem Bruta 19,0% 13,4% 3,9% 1,9% 16,2% 5,7%
Despesas Operacionais Ágio Jaborandi R$ (8,6MM) (7.706) (2.150) (62.148) (33.291) (69.854) (35.441)
Gerais, Administrativas e com Vendas (30.938) (11.176) (34.869) (32.022) (65.807) (43.198)
Com Vendas - - - - - -
Tributárias Provisão Estoques Divisão - - (825) (549) (825) (549)
Biodiesel R$ (28,1MM)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais 23.232 9.026 (26.454) (720) (3.222) 8.306
Resultado Operacional - EBIT 73.252 16.023 (58.495) (28.214) 14.757 (12.191)
Resultado Financeiro Resultado Venda Usinas (91.885) 18.716 (1.831) (440) (93.716) 18.276
Receita Financeira Biodiesel R$ 2,7MM 16.310 34.799 656 4.511 16.966 39.310
Despesa Financeira (53.346) (30.032) (5.711) (4.947) (59.057) (34.979)
Variação Cambial (54.849) 13.949 3.224 (4) (51.625) 13.945
Lucro (Prejuízo) Antes do IR e CSSL (18.633) 34.739 (60.326) (28.654) (78.959) 6.085
IR e CSLL 26.825 (4.093) - - 26.825 (4.093)
Lucro (Prejuízo) do Exercício 8.192 30.646 (60.326) (28.654) (52.134) 1.992
Margem Líquida 1,9% 22,7% -64,1% -10,6% -10,0% 0,5%
EBITDA 92.118 26.072 (38.432) (20.119) 53.686 5.953
Margem EBITDA 21,6% 19,3% -40,8% -7,5% 10,3% 1,5%
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12. Demonstração do Resultado
Resultados Recorrentes
1S12 1S11 1S12 1S11 1S12 1S11
Demonstração de Resultados (R$ Mil)
Agrícola Biodiesel Consolidado
Receita Operacional Líquida 426.632 135.183 94.130 269.513 520.762 404.696
Ativo Biológico Apropriado à Receita 59.758 21.096 - 1.017 59.758 22.113
Custos de Produtos Vendidos (405.432) (138.106) (90.477) (265.453) (495.909) (403.559)
Lucro (Prejuízo) Bruto 80.958 18.173 3.653 5.077 84.611 23.250
Margem Bruta 19,0% 13,4% 3,9% 1,9% 16,2% 5,7%
Despesas Operacionais (7.706) (2.150) (62.148) (33.291) (69.854) (35.441)
Gerais, Administrativas eÁgio Maeda R$ (3,0MM)
com Vendas (30.938) (11.176) (34.869) (32.022) (65.807) (43.198)
Com Vendas - - - - - -
Tributárias - - (825) (549) (825) (549)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais
Ágio VanPar R$ (6.,1MM) 23.232 9.026 (26.454) (720) (3.222) 8.306
Resultado Operacional - EBIT 73.252 16.023 (58.495) (28.214) 14.757 (12.191)
Resultado Financeiro (91.885) 18.716 (1.831) (440) (93.716) 18.276
Receita Financeira 16.310 34.799 656 4.511 16.966 39.310
Despesa Financeira (53.346) (30.032) (5.711) (4.947) (59.057) (34.979)
Variação Cambial (54.849) 13.949 3.224 (4) (51.625) 13.945
Lucro (Prejuízo) Antes do IR e CSSL (18.633) 34.739 (60.326) (28.654) (78.959) 6.085
IR e CSLL 26.825 (4.093) - - 26.825 (4.093)
Lucro (Prejuízo) do Exercício 8.192 30.646 (60.326) (28.654) (52.134) 1.992
Margem Líquida 1,9% 22,7% -64,1% -10,6% -10,0% 0,5%
EBITDA 92.118 26.072 (38.432) (20.119) 53.686 5.953
Margem EBITDA 21,6% 19,3% -40,8% -7,5% 10,3% 1,5%
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13. Demonstrações Contábeis
Balanço Patrimonial – Ativo (R$ Mil)
Ativo 30/06/2012 AV (% ) 31/12/2011 AV (% ) AH (% )
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 8.047 0,3% 31.755 1,2% -74,7%
Títulos e valores mobiliários 3.474 0,1% 41.173 1,5% -91,6%
Contas a receber de clientes 39.697 1,7% 78.448 2,9% -49,4%
Títulos a receber 65.753 2,8% 65.968 2,4% -0,3%
Estoques 230.538 9,9% 383.521 14,1% -39,9%
Ativos biológicos 262.567 11,3% 254.961 9,3% 3,0%
Tributos a recuperar 28.714 1,2% 33.341 1,2% -13,9%
Despesas antecipadas 5.755 0,2% 1.266 0,0% 354,6%
Outros ativos 5.349 0,2% 25.430 0,9% -79,0%
Ativos não circulantes mantidos para venda 7.850 0,3% 96.407 3,5% -91,9%
Total do ativo circulante 657.744 28,3% 1.012.270 37,1% -35,0%
NÃO CIRCULANTE
Realizável a longo prazo
Títulos e valores mobiliários - 0,0% 634 0,0% -
Estoques 932 0,0% 4.232 0,2% -78,0%
Títulos a receber 64.445 2,8% 69.418 2,5% - 0
Tributos diferidos - 0,0% 9.011 0,3% -
Partes relacionadas 188 0,0% 4.017 0,1% -95,3%
Tributos a recuperar 71.862 3,1% 69.804 2,6% 2,9%
Depósitos judiciais 5.736 0,2% 4.800 0,2% 19,5%
Outros ativos 4.247 0,2% 8.477 0,3% -49,9%
Investimentos
Ativos biológicos 14 0,0% 20 0,0% -30,0%
Imobilizado 1.194.658 51,4% 1.209.421 44,3% -1,2%
Intangível 325.004 14,0% 334.913 12,3% -3,0%
Total do ativo não circulante 1.667.086 71,7% 1.714.747 62,9% -2,8%
Total do Ativo 2.324.830 100,0% 2.727.017 100,0% -14,7%
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14. Demonstrações Contábeis
Balanço Patrimonial – Passivo (R$ Mil)
Passivo e Patrimônio Líquido 30/06/2012 AV (% ) 31/12/2011 AV (% ) AH (% )
CIRCULANTE
Salários e contribuições sociais 21.894 0,9% 17.829 0,7% 22,8%
Fornecedores 206.724 8,9% 253.601 9,3% -18,5%
Tributos a recolher 40.493 1,7% 38.546 1,4% 5,1%
Empréstimos e financiamentos 220.364 9,5% 506.948 18,6% -56,5%
Partes relacionadas 4.955 0,2% 11.850 0,4% -58,2%
Adiantamentos de clientes 52.931 2,3% 98.441 3,6% -46,2%
Tributos parcelados 21.371 0,9% 12.724 0,5% 68,0%
Instrumentos financeiros derivativos 19.829 0,9% 12.991 0,5% 52,6%
Contratos onerosos 322 0,0% 13.617 0,5% -97,6%
Arrendamentos e serviços a pagar - - 21.249 0,8% -
Dívida com a União - PESA 1.702 0,1% 428 0,0% 297,7%
Títulos a pagar 5.185 0,2% 5.272 0,2% -1,7%
Outros passivos 26.648 1,1% 33.269 1,2% -19,9%
Total do Passivo Circulante 622.418 26,8% 1.026.765 37,7% -39,4%
NÃO CIRCULANTE
Fornecedores 14.444 0,6% 21.486 0,8% -32,8%
Empréstimos e financiamentos 226.408 9,7% 95.859 3,5% 136,2%
Partes relacionadas 86 0,0% 6.294 0,2% -98,6%
Tributos parcelados 64.270 2,8% 63.379 2,3% 1,4%
Incentivos fiscais (ICMS) 3.111 0,1% 2.983 0,1% 4,3%
Adiantamentos de clientes - - 2.000 0,1% -
Dívida com a União - PESA 13.490 0,6% 11.888 0,4% 13,5%
Tributos diferidos 93.758 4,0% 129.474 4,7% -27,6%
Provisão para contingências 33.974 1,5% 57.438 2,1% -40,9%
Provisão para perdas com investimentos - - - - -
Outros passivos 17.155 0,7% 20.325 0,7% -15,6%
Total do Passivo não Circulante 466.696 20,1% 411.126 15,1% 13,5%
Patrimônio Líquido 1.235.716 53,2% 1.289.126 47,3% -4,1%
Capital social 2.207.502 95,0% 2.207.503 80,9% 0,0%
Reservas de capital 2.490 0,1% 3.765 0,1% -33,9%
Prejuízos acumulados (974.276) -41,9% (922.142) -33,8% 5,7%
Total do Passivo e do Patrimônio Líquido 2.324.830 100,0% 2.727.017 100,0% -14,7%
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