Gestão da tesouraria e fluxos financeiros

Daniella Campos
Daniela Münch
Fortaleza/2013
GESTÃO DA TESOURARIA

CFO
TESOUREIRO CONTROLLER
Fluxo
de Recebimentos
Fluxo
de Pagamentos

TESOURARIA NA GESTÃO DO
CAPITAL DE GIRO
• Integra
componentes
do capital de
giro
• Visão sistêmica
da organização
nas
necessidades
de caixa
Sistema de
controle do
fluxo de caixa
Sistema de
contas a receber
Sistema de
contas a pagar
Sistema de
controle de
investimento
Sistema de
controle de
financiamento
Sistema de
Contabilidade

RELEVÂNCIA E FINALIDADE DA
DISPONIBILIDADE DE CAIXA
• Transação
• Precaução
• Especulação

TRADE OFF ENTRE
RENTABILIDADE E RISCO
AC ;
PC ;
Rentabilidade
Rentabilidade
Risco
Risco

CICLO DE CAIXA
Ciclo operacional (sete meses)
Estocagem
das matérias primas Produção
Estocagem
produtos
acabados
Recebimento
de Vendas
Compra de
Matéria
Prima Pagamento Produção
Estocagem
de Produtos
acabados Venda Recebimento
2 Meses 1 Mês 1 Mês 1 Mês 2 Meses
Ciclo de caixa (cinco meses)

MODELOS DE
ADMINISTRAÇÃO DE CAIXA
• Caixa mínimo operacional
• Baumol
• Miller e Orr
• Sazonal
• Terceirização

CAIXA MÍNIMO OPERACIONAL
SALDO
MÍNIMO
DE CAIXA
Desembolsos totais de caixa
esperados em determinado tempo
Giro de caixa no período
Giro de caixa = 12/Ciclo de Caixa

0 1 2
Caixa ($)
C
C/2
Eixo dos tempos
• Custo de manter dinheiro em caixa X custo de
obtenção do dinheiro
• Fluxo de caixa previsível

2 x b x T
i
Dicionário das variáveis
b = custo de conversão
T = demanda de caixa
i = custo de oportunidade
C* =
EQUAÇÃO DE BAUMOL

Recebimento (único no período) = R$ 15.000
Dias úteis: 21
Taxa de Juros de mercado: 1,96%
Custo de transação: R$3,00
Exemplo Prático

• Caixa é imprevisível
• Não há momento predeterminado para ocorrer a transferência de
recursos para investimento, na forma de aplicação e resgates para o
caixa.
• Definição de limite máximo e mínimo
• Quando o nível é abaixo do mínimo é providenciado o resgate de
recursos.
• Quando o nível é acima do máximo é feita a aplicação dos recursos.
SUPOSIÇÕES DO MODELO

MODELO DE MILLER-ORR
• Situações de incerteza dos fluxos de caixa
0 t1 t2
Tempo
Nível de retorno
Limite superior
z
h

PONTO DE RETORNO Z*
A equação abaixo mostra o ponto de retorno z* , para qual a empresa
deve retornar sempre que estiver abaixo ou acima dos pontos máximos e
mínimos:
Z*=
3 x b x V²
4 x i
Dicionário das Variáveis
b = custo de conversão
V²= variância dos saldos líquidos
diários
i= custo de oportunidade
3

TÍTULOS EMITIDOS PELO
TESOURO NACIONAL
• LTN
• LFT
• NTN

TÍTULOS PRIVADOS
• CDB
• CDI

ESTRATÉGIAS DE
APLICAÇÕES FINANCEIRAS
• Situação
Financeira e
patrimonial
• Prazo de
investimento
• Riscos
• Objetivos

SITUAÇÃO FINANCEIRA E
PATRIMONIAL
Ativos
líquidos
Ativos
imobilizados

RISCOS
O valor do ativo varia no mercado
Rentabilidade Risco

RISCOS DAS INSTITUIÇÕES
FINANCEIRAS
• COSIF: Plano Contábil das
Instituições do Sistema
Financeiro Nacional

TAXA SELIC
• Taxa básica de
juros que corrige
a dívida pública
• Pré e pós-fixada
• COPOM

LTN E LFT
• Letra
Tesouro
Nacional
• Letra
Financeira
do Tesouro

NTN-C, NTN-B E NTN-F
Investidores do Tesouro Direto (milhares)

DEBÊNTURES E NOTAS
PROMISSÓRIAS

EUROBONDS,
GLOBALBONDS E BRADIE
BONDS

SISTEMA DE PAGAMENTOS
BRASILEIRO (SPB)
• Rigor na avaliação da
NCG
• Agilidade
• Segurança
• Redução de riscos
• Transações em tempo
real
• Agendamento eletrônico

SPB NA PRÁTICA: DOC
O DOC é
encaminhado
para o COMPE
(BB)
O DOC é feito
no Banco A
O COMPE
informa o valor
ao BACEN no
dia seguinte
O BACEN
confere se o
Banco B tem
saldo e efetua
o pagamento
do DOC

SPB NA PRÁTICA: TED
O Sistema credita o
dinheiro no Banco
B (se houver saldo)
Cliente emite TED
no Banco A
O BACEN é
informado das
operações entre
os bancos
A TED é
creditada no
mesmo dia

COAF E O COMBATE À
LAVAGEM DE DINHEIRO

Exemplos de esquema
de lavagem de dinheiro

Conexão HAWALA
Este é o nome do esquema clandestino
que o bicheiro Carlinhos Cachoeira
utilizava para lavar milhões de dólares
do seu grupo criminoso. O método é
usado por grupos terroristas como a Al-
Qaeda de Bin Laden.
ESQUEMA SOFISTICADO
Lavagem de dinheiro, proveniente do
jogo ilegal, era feita com base em
sistema adotado por terroristas
internacionais
Fonte: Isto é, 02.05.12
Exemplo 1

Como funciona o esquema de lavagem de dinheiro HAWALA

Cadê o dono?: aeronave apreendida pela Polícia Federal, que não
revelou dados sobre o proprietário.
Sonegação a jato
Milionários usavam esquema fraudulento para não pagar impostos
sobre seus jatinhos. O problema é que a Receita descobriu.
Exemplo 2

REFERÊNCIAS
• ASSAF, N. A. Finanças corporativas e valor.
São Paulo: Atlas, 2008.
• GITMAN, L. J. Princípios da administração
financeira, 10 ed., São Paulo: Pearson Addison
Wesley, 2004.
• MATIAS, A. B. (Coord.) Finanças corporativas
de curto prazo: a gestão de capital de giro.
São Paulo: Atlas, 2007.

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