Encontros

1. Estratégia de
Investimentos

2. #interna
Definindo o escopo da “Estratégia de Investimentos”
2
1
2
3
Temos um portfólio, no Brasil, cujo retorno deve atender às
expectativas em reais.
O objetivo principal do portfólio é a sua perpetuação (risco é tão
importante quanto o retorno).
Os riscos que afetam um conjunto (classe) de ativos são mais
relevantes que os riscos de um ativo específico.
4 A decisão final de investimento é sempre do cliente.

3. #interna
Principais questões do cenário vigente
3
Como as condições globais tem impactado os ativos brasileiros?
Fonte: Bloomberg.
Elaboração: Banco do Brasil Private.
Data de Referência: 19/11/2018.

4. #interna
Principais questões do cenário vigente
4
Como as condições globais tem impactado os ativos brasileiros?
Fonte: Bloomberg.
Elaboração: Banco do Brasil Private.
Data de Referência: 19/11/2018.

5. #interna
Principais questões do cenário vigente
5
O Fed acelerará o ritmo do ciclo de alta dos juros?
Fonte: Bloomberg.
Elaboração: Banco do Brasil Private.
Data de Referência: 19/11/2018.

6. #interna
Principais questões do cenário vigente
6
A situação fiscal entrará em trajetória sustentável?
Fonte: Bloomberg.
Elaboração: Banco do Brasil Private.
Data de Referência: 19/11/2018.

7. #interna
Principais questões do cenário vigente
7
As ações de Trump culminarão em um acirramento da guerra comercial?
As reformas necessárias serão realizadas?
Cuidado com as convicções “exageradas”

8. #interna
Qual será o melhor investimento de 2018?
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Ações
RF
Inflação
RF Pré Multis
RF Pós
CDI
FII* Poupança Dólar
16,3% 14,7% 14,4% 14,2% 12,6% 11,1% 7,8% 0,3%
970,7% 753,7% 717,4% 699,2% 543,7% 124,2% 223,1% 5,2%
* Retorno anualizado a partir de janeiro de 2011.
Referência: 31/10/2018
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
78,5% 29,9% 37,3% 36,1% 47,8% 31,9% 72,8% 13,0% 16,5% 35,0% 14,6% 13,4% 47,0% 36,7% 27,5% 13,9%
28,4% 17,6% 19,5% 20,8% 13,2% 13,9% 20,9% 11,9% 15,7% 17,0% 8,3% 11,6% 17,5% 32,3% 19,4% 12,4%
27,0% 16,2% 19,0% 20,7% 12,2% 13,8% 15,0% 10,4% 14,5% 14,8% 8,1% 11,4% 15,5% 23,4% 15,2% 8,2%
26,8% 16,1% 18,9% 18,3% 11,8% 12,4% 12,5% 9,8% 12,6% 14,3% 6,4% 10,8% 13,2% 15,9% 12,6% 8,0%
23,4% 15,4% 12,1% 15,0% 10,7% 7,9% 9,9% 6,9% 11,6% 11,6% 2,8% 7,4% 8,1% 15,5% 12,4% 6,9%
11,1% 8,1% 9,2% 8,3% 7,7% 3,8% 6,9% 2,6% 11,3% 8,9% 2,6% 7,1% 7,1% 14,0% 9,9% 5,4%
-18,2% -8,1% -11,8% -8,7% -17,2% -41,8% -25,5% -4,3% 7,5% 8,4% -3,1% -2,8% 5,5% 8,3% 6,8% 5,1%
-11,4% 6,5% -12,7% -2,8% -12,4% -16,5% 1,5% 0,7%
Fonte: Quantum Axis
Retorno Anualizado 2003 - 2018
Retorno Acumulado 2003 - 2018

9. #interna
Decisões do Comitê de Estratégia de Alocação Private
(vigentes a partir de 31/10/2018)
9
R isco s A djacentes às C lasses M UD A N ÇA
C rédito
C âmbio
UN D ER N EUT R O OVER
31/10/2018
C LA SSES D E A T IVOS M UD A N ÇA
R EN D A F IXA P R É
R EN D A F IXA IN F LA ÇÃ O
M ULT IM ER C A D OS
R EN D A VA R IÁ VEL
IN VEST IM EN T OS N O EXT ER IOR
R ISC O D A C A R T EIR A
UN D ER N EUT R O OVER

10. #interna
Fluxo Estrangeiro para Bolsa
10Fonte: Bloomberg. Estudo BB Private. Data Base: 31/10/18
6,244
640
-3,347
-26
2,148
-768
3,106 2,987
3,799
-1,834-1,972
3,650
9,550
-4,232
-5,275
4,379
-8,434
-5,936
3,785
3,1743,283
-6,204
64,671
66,662
64,984
65,403
62,711
62,900
65,920
70,835
74,294
74,308
71,971
76,402
84,913 85,354
85,366 86,116
76,754
72,763
79,220
76,678
79,342
87,424
-R$ 10,000
-R$ 8,000
-R$ 6,000
-R$ 4,000
-R$ 2,000
R$ 0
R$ 2,000
R$ 4,000
R$ 6,000
R$ 8,000
R$ 10,000
R$ 12,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
65,000
70,000
75,000
80,000
85,000
90,000
Fluxo Mensal
Pontuação Ibovespa
Em 2017: Saldo Total de R$ 14,6 bi.

11. #interna
Esta apresentação faz referência a análises/avaliações de profissionais da equipe de economistas e estrategistas do Banco do Brasil,
não refletindo necessariamente o posicionamento da instituição sobre os temas aqui tratados. Os dados são informativos e altamente
dependentes das hipóteses adotadas e não devem ser tomados como base, balizamento, guia ou norma para quaisquer documentos,
avaliações, julgamentos ou tomadas decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, todas as consequências ou
responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o Banco do Brasil de
todas as ações decorrentes do uso deste material. Além disso, o Banco do Brasil não se responsabiliza por atualizar qualquer estimativa
contida nesta publicação.
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Estratégia de Investimentos
Janaina Klichowski & Marcos Nogueira
Florianópolis – 21/11/2018

12. Unidade Private Bank