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ProblemaA abertura de capital no Brasil vem apresentando um crescimento expressivo nosúltimos anos. Este aumento do número...
Pergunta de PesquisaQuais as vantagens e limitações do processo de abertura de capital?
Justificativa O crescimento econômico previsto para os próximosanos indica uma continuidade à tendência de adesão deempres...
ObjetivosObjetivo GeralIdentificar as vantagens e limitações do processo de abertura de capital
ObjetivosObjetivos Específicos• Descrever e analisar o processo de abertura de capital;• Analisar as condições para que o ...
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Procedimentos Metodológicos        Abordagem do Problema – Qualitativa          Objetivo da Pesquisa – DescritivaEstratégi...
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Análise – Cenários de Crescimento                      Crescimento de Lucro   Cenários   PERPETUIDADE LL     VP ATUAL     ...
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Análise – Valor para Abertura de Capital A empresa ALPHA, isoladamente tem um valor de mercado estimado em R$  547.140.791...
ConclusõesDe acordo com o estudo de caso, a empresa ALPHA tem um valor de mercadoalto comparado às empresas concorrentes. ...
LimitaçõesO modelo de margem líquida não é robusto como o fluxo de caixa livre, porém, o fator tempo e as imprecisões dos ...
Referências BibliográficasACKOFF, Russel. Planejamento empresarial; tradução de Marco Túlio de Freitas. Rio de Janeiro, LT...
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Referências BibliográficasCORRAR, Luiz J.; FUNDAÇÃO INSTITUTO DE PESQUISAS CONTÁBEIS, Atuariais e Financeiras (Coord.)Pesq...
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Apresentação abertura de capital no Brasil

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Realização de um estudo sobre as condições e o processo para a abertura de capital no Brasil e da viabilidade da abertura de capital de uma empresa fictícia.
Apresentação de projeto acadêmico de Alunos da Unisul Business School em Florianópolis, SC

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Apresentação abertura de capital no Brasil

  1. 1. Abertura de Capital de Empresas no BrasilEquipe:Andressa Miola CostaBárbara MartelloBreno Nakao Professor Orientador:Diego Aragão Márcio LeiteEmily FranznerNathalie StreeseRafaela BoeingStephanie Fonseca
  2. 2. Roteiro1. Problema 5. Referencial Teórico2. Pergunta de Pesquisa 6. Procedimentos Metodológicos3. Justificativa 7. Diagnóstico4. Objetivos 8. Análise • Geral 9. Conclusões • Específicos 10. Limitações 11. Referências
  3. 3. ProblemaA abertura de capital no Brasil vem apresentando um crescimento expressivo nosúltimos anos. Este aumento do número de ofertas públicas iniciais (IPO), ocorredevido o cenário de estabilidade econômica, além do fortalecimento da economiado país e a ampliação da bolsa de valores brasileira A motivação do estudo se dá pela escassez de material acadêmico que indique todo o processo e delimite as fases que compõe a abertura de capital de empresas no Brasil.
  4. 4. Pergunta de PesquisaQuais as vantagens e limitações do processo de abertura de capital?
  5. 5. Justificativa O crescimento econômico previsto para os próximosanos indica uma continuidade à tendência de adesão deempresas ao mercado de capital aberto. Logo, torna-se relevante uma maior bibliografia acadêmica multidisciplinar sobre o tema.
  6. 6. ObjetivosObjetivo GeralIdentificar as vantagens e limitações do processo de abertura de capital
  7. 7. ObjetivosObjetivos Específicos• Descrever e analisar o processo de abertura de capital;• Analisar as condições para que o IPO seja viável a empresa;• Delinear as implicações legais, regulamentares e conseqüências;• Identificar os órgãos, entidades, agentes e empresas necessárias para oprocesso de abertura de capital;
  8. 8. Fundamentação Teórica Temas Abordados • Preparações Preliminares • Mercado de Capitais • Bolsa de Valores • Sociedades Corretoras
  9. 9. Fundamentação Teórica Temas Abordados • Ações • Prós e Contras para Abertura de Capital • Instrumentos e Alternativas para Abertura de Capital • Fases do Processo de Abertura de Capital
  10. 10. Fundamentação Teórica Temas Abordados • Responsabilidades frente ao Mercado após a Abertura de Capital • Novo Mercado e Governança Corporativa • Direito Empresarial • Metódos de Análise das Demonstrações Financeiras
  11. 11. Fundamentação Teórica Temas Abordados • Simulação de Monte Carlo • Análise de Investimentos
  12. 12. Procedimentos Metodológicos Abordagem do Problema – Qualitativa Objetivo da Pesquisa – DescritivaEstratégia de Pesquisa – Estudo de Caso e Bibliográfica
  13. 13. Diagnóstico A empresa Alpha é uma marca brasileira, criada em 1992 e que vem consolidando sua presença no mercado a cada ano. Suas atividades iniciaram com a comercialização de produtos importados, e no ano de 1996 a empresaganhou força de mercado com a comercialização de aquecedores a gás em todo país. Mas o maior impulso foi dado em 2003, a partir da introdução decondicionadores de ar na linha de produtos. Este fato gerou o fortalecimento da marca, que aumentou seu volume de vendas em 200% em dois anos.
  14. 14. Diagnóstico Com o crescimento da marca, a empresa Alpha promoveu a ampliação daestrutura técnica, logística e operacional, e investiu em engenharia, treinamento, assistência técnica, pesquisa e desenvolvimento. Isso demonstra com clareza a postura de crescimento sustentável da Alpha, demonstrando solidez e perpetuidade diante de um cenário global variável. Constantemente, mais produtos e novos segmentos são abordados, garantindo projeção nacional eresultados crescentes para levar mais conforto e satisfação aos consumidores.
  15. 15. Análise – Premissas de CrescimentoReceita Líquida Receita Líquida I Receita Líquida II Receita Líquida III PREMISSA I PREMISSA II PREMISSA III RL 2009 280.000.000 280.000.000 280.000.000 Otimista Conservadora Pessimista RL 2010 400.000.000 400.000.000 400.000.000 RL 2011 25% 500.000.000 9% 436.800.000 4,60% 418.400.000 RL 2012 20% 600.000.000 9% 476.985.600 4,60% 437.646.400 RL 2013 18% 708.000.000 9% 520.868.275 4,60% 457.778.134 RL 2014 13% 800.040.000 9% 568.788.157 4,60% 478.835.929 RL 2015 10% 880.044.000 9% 621.116.667 4,60% 500.862.381 RL 2016 10% 968.048.400 9% 678.259.400 4,60% 523.902.051 RL 2017 10% 1.064.853.240 9% 740.659.265 4,60% 548.001.545 RL 2018 10% 1.171.338.564 9% 808.799.917 4,60% 573.209.616 RL 2019 10% 1.288.472.420 9% 883.209.510 4,60% 599.577.259
  16. 16. Análise – Cenários de Crescimento Crescimento de Lucro Cenários PERPETUIDADE LL VP ATUAL VP Perpétuo 20% A 4.505.148.323 2.230.776.052 1.487.803.752 Cenários paraReceita Líquida I 10% B 2.252.574.162 1.115.388.026 743.901.876 5% C 1.126.287.081 557.694.013 371.950.938 8% D 1.235.258.056 627.250.391 407.938.083 Cenários para 4% E 617.629.028 313.625.196 203.969.041Receita Líquida II 3% F 463.221.771 235.218.897 152.976.781 6% G 628.927.194 344.961.489 207.700.207 Cenários para 4% H 419.284.796 229.974.326 138.466.805Receita Líquida III 2% I 209.642.398 114.987.163 69.233.402Taxa de Desconto 13,10%
  17. 17. Análise – Cálculo do Valor da Empresa Valor da empresa otimista R$ 2.230.776.052,32 R$ 627.250.391,04 R$ 344.961.488,98 Valor da empresa R$ 1.115.388.026,16 R$ 313.625.195,52 R$ 229.974.325,99 conservadorValor da empresa pessimista R$ 557.694.013,08 R$ 235.218.896,64 R$ 114.987.162,99 5% 25% 10% Probabilidade 7% 20% 7% 10% 11% 5% 111.538.802,62 156.812.597,76 34.496.148,90Aplicação da probabilidade 78.077.161,83 62.725.039,10 16.098.202,82 55.769.401,31 25.874.078,63 5.749.358,15 VALOR DA EMPRESA 547.140.791,12
  18. 18. Análise – Projeto de Investimento A empresa “ALPHA” tem o objetivo de comprar a marca Springer, o seu posicionamento no mercado, os canais de distribuição e eliminando aplanta industrial. Assim cria-se a oportunidade de manter produtos de altovalor agregado na marca Springer sem os custos industriais, aproveitando- se da vantagem competitiva da empresa ALPHA na importação dessesprodutos e de maior mensuração de valor a ampliação do canal de vendas dos produtos básicos da empresa ALPHA.
  19. 19. Análise – Valor do Projeto de Investimento Captação Estrutura de capital Juros Capital Terceiros 200.000.000 8% 16.000.000 Patrimonio Líquido 200.000.000 18% 36.000.000 Total 400.000.000 52.000.000 WACC 13,00% Valor Atual 505.262.908 252.631.454 126.315.727Probabilidade 20% 30% 50% Lucro 101.052.582 75.789.436 63.157.864 Ponderado Valor do 239.999.881 ProjetoReceita Liquida 90.000.000 springer
  20. 20. Análise – Valor para Abertura de Capital A empresa ALPHA, isoladamente tem um valor de mercado estimado em R$ 547.140.791 como apresentado anteriormente. O valor do projeto é de R$240.000.000, portanto o valor para a abertura de capital da empresa ALPHA é a soma do seu valor de mercado com o valor do projeto, que é de R$ 787.140.791. Ajustando o valor R$ 787.140.791 para um IPO de 100.000.000de ações, o valor das ações é de R$ 7,87, a empresa terá que emitir 25.412.960para conseguir captar os R$ 200.000.000 necessários à realização do projeto de compra da Springer.
  21. 21. ConclusõesDe acordo com o estudo de caso, a empresa ALPHA tem um valor de mercadoalto comparado às empresas concorrentes. Realizados os cálculos notou-se que o projeto seria vantajoso para a empresa ALPHA já que irá gerar valor aosacionistas devido ao aumento de capital e de patrimônio da empresa. Os dados apresentados sobre a empresa ALPHA e os conceitos utilizados na fundamentação teórica fazem desse trabalho um guia para pessoas que tem interesse no assunto: Abertura de Capital, já que este integra teoria e prática em um único trabalho.
  22. 22. LimitaçõesO modelo de margem líquida não é robusto como o fluxo de caixa livre, porém, o fator tempo e as imprecisões dos dados para desenvolver omodelo de fluxo de caixa livre nos conduziria a um resultado distante darealidade. Utilizaram-se estimativas baseadas em números de empresas do setor. As probabilidades de ocorrência foram selecionadas de maneira aleatória.
  23. 23. Referências BibliográficasACKOFF, Russel. Planejamento empresarial; tradução de Marco Túlio de Freitas. Rio de Janeiro, LTC –Livros Técnicos e Científicos S.A., 1983.ANSOFF, H. Igor. Do planejamento estratégico à administração estratégica. São Paulo: McGraw-Hill,1981.ASSAF NETO, Alexandre. Finanças corporativas e valor. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2008.ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 4.ed. São Paulo: Editora Atlas, 2001.BANCO CENTRAL DO BRASIL. Pesquisa de Normativos. Disponível em: <https://www3.bcb.gov.br/normativo/detalharNormativo.do?N=100016877&method=detalharNormativo>.Acesso em: 25.ou.2010.BARBOSA FILHO, Marcelo Fortes. Sociedade anônima atual. São Paulo: Atlas, 2004.BENTHLEM, Agricola de Souza. Estratégia empresarial : conceitos, processo e administraçãoestratégica. 4. ed. São Paulo: Atlas, 2002.BM&FBOVESPA. A BM&FBOVESPA: sobre a bolsa. Disponível em: <http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/intros/intro-sobre-a-bolsa.aspx?idioma=pt-br>. Acesso em: 25.out.2010.
  24. 24. Referências BibliográficasBM&FBOVESPA. Novo Mercado: governança corporativa. São Paulo, 2009.BORBA, José Edwaldo Taraves. Direito societário. 12. ed. São Paulo: Renovar, 2010.BOVESPA S/A. Abertura de capital. Disponível em:<http://www.abimaq.org.br/ceimaq/meta3/abertcapital_doc_m.htm>. Acesso em: 15 nov. 2010.CAVALCANTE FILHO, Francisco Silva; MISUMI, Jorge Yoshio. Mercado de capitais. 4. ed. Belo Horizonte:CNBV, 1998.CARVALHO, Juracy Vieira de. Análise de econômica de investimentos: EVA: valor econômico agregado.Rio de Janeiro: Qualitymark, 2002.CASAGRANDE NETO, Humberto; SOUZA, Lucy A.; ROSSI, Maria Cecília. Abertura do Capital deEmpresas no Brasil: um enfoque prático. 3. ed. São Paulo: Editora Atlas, 2000.CAVALCANTE, Francisco; MISUMI, Jorge Yoshio. Mercado de Capitais. Rio de Janeiro: Editora Campus,2001.COELHO, Fábio Ulhoa. Curso de direito comercial: direito de empresa. 11. ed. Sao Paulo: Saraiva, 2007. 1v.COELHO, Fábio Ulhoa. Curso de direito comercial: direito de empresa. 11. ed. Sao Paulo: Saraiva, 2007. 2v.COMETTI, Marcelo Tadeu. Direito comercial: primeira fase direito de empresa. 2. ed. São Paulo: Saraiva,
  25. 25. Referências BibliográficasCORRAR, Luiz J.; FUNDAÇÃO INSTITUTO DE PESQUISAS CONTÁBEIS, Atuariais e Financeiras (Coord.)Pesquisa operacional para decisão em contabilidade e administração: contabilometria. São Paulo: Atlas,2004.CVM , Comissão de Valores Mobiliários. Recomendações da CVM sobre Governança Corporativa.2002.Disponível em: <http://www.cvm.gov.br/port/public/cartilha/cartilha.doc>. Acesso em 03 nov. 2010.FAZZIO, Waldo Júnior. Manual de direito comercial. 11. ed. Sao Paulo: Atlas, 2010.FISCHER, Luciana. Responsabilidade ambiental e social em empresas de capital aberto: Reflexão sobre aimportância de ações comunicacionais como fator estratégico de negócio. Disponível em:<http://www.intercom.org.br/papers/nacionais/2008/resumos/R3-2201-1.pdf>. Acesso em: 05 out. 2009.FREZATTI, Fábio. Orçamento empresarial: planejamento e controle gerencial.2. ed. São Paulo: Atlas, 2000.GEORGOFF, D. M., MURDICK, R. C. Manager’s guide to forecasting. Harvard Business Review, v. 61, n. 1,p.110-120, Jan./Feb. 1986.GITMAN, Lawrence J.. Princípios de administração financeira. 7. ed. São Paulo: Harbra, 2002.IBCG, Instituto Brasileiro de Governança Corporativa. Governança Corporativa. Disponível em:<http://www.ibgc.org.br/Secao.aspx?CodSecao=17>. Acesso em 27 out.2010.
  26. 26. Referências BibliográficasINSTITUTO ETHOS. Indicadores Ethos de Responsabilidade Social: valores, transparência e governança.Disponível em: <http://www.ethos.org.br/docs/conceitos_praticas/indicadores/temas/valores.asp> Acesso em:03/jul/2008.LAGUNA, Eduardo. BM & FBovespa projeta abertura de capital de 200 empresas em 5 anos. Disponívelem: <http://oglobo.globo.com/economia/mat/2010/06/14/bm-fbovespa-projeta-abertura-de-capital-de-200-empresas-em-5-anos-916874344.asp>. Acesso em: 14 jun. 2010.LAMY FILHO, Alfredo; PEDREIRA, José Luiz Bulhões. A lei das S.A. Rio de Janeiro: Renovar, 1992.LEMES JÚNIOR, Antônio Barbosa,; RIGO, Claúdio Miessa; CHEROBIM, Ana Paula Mussi Szabo.Administração financeira: princípios, fundamentos e práticas brasileiras. 2. ed. rev. e atual. Rio de Janeiro:Campus, 2005.LIMA, Osmar Brina Corrêa. Sociedade anônima. 3. ed. Belo Horizonte: Del Rey, 2005.MACHADO FILHO. Responsabilidade social e governança: o debate e as implicações. São Paulo: PioneiraThomson Learning, 2006.PONTE, V. M. R. ; LUSTOSA, P. R. B. ; DOMINAS, W. R. . Simulação. In: Luiz Coorar e Carlos RenatoTeóphilo. (Org.). Pesquisa Operacional para Contabilidade e Administração. 1 ed. São Paulo: Atlas, 2003,v. 1.
  27. 27. Referências BibliográficasPÓVOA, Alexandre. Valuation: Como precificar ações. São Paulo: Globo, 2004.ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph; JAFFE, Jeffrey F. Administração financeira: corporateFinance. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2002.SANDRONI, Paulo. Novíssimo dicionário de economia. 4. ed. São Paulo: Best Seller, 2000.SILVA, E. M.; et. al. Pesquisa Operacional para Cursos de Economia, Administração e Contábeis. 3. ed.São Paulo: Atlas, 2000.VIANNA, Luis. Dever Legal de informar fato relevante pelo administrador de empresa de capital aberto:Fiscalização da Comissão de Valores Mobiliários. Disponível em:<http://www.cerqueiraleite.com.br/news/4422/26/Dever-Legal-de-informar-fato-relevante-pelo-administrador-de-empresa-de-capital-aberto---Fiscalizacao-da-Comissao-de-Valores-Mobiliarios.html>. Acesso em: 06 set. 2008.WELSCH, Glenn. Orçamento empresarial: planejamento e controle de lucro. São Paulo: Atlas, 1994.

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