No 1o trimestre de 2011, a BRMalls apresentou crescimento de receita líquida de 68,4%, NOI de 70,5% e EBITDA ajustado de 58,6% em relação ao mesmo período de 2010. A taxa de ocupação atingiu 98,1% e as vendas mesmas lojas cresceram 8,7%, impactadas pela alta base de comparação do ano anterior. A companhia segue com planos de expansão por meio de aquisições, inaugurações e projetos em desenvolvimento.
1. Resultados do
1º trimestre de 2011
Resultados do
1º trimestre de 2011
Relações com Investidores: Teleconferência 1T11:
Leandro Bousquet
CFO e DRI Português
Derek Tang 2 de maio de 2011
Coordenador 9:00 horas (horário de Brasília)
Tel: +55 11 3301-3000
Leonardo Vazquez
Analista Repetição
Bruno Cani Tel: +55 (11) 3127-4999
Código: 43403402
ri@brmalls.com.br
1
Tel: +55 21 3138-9900
Fax: +55 21 3138-9901
2. Resultados do
1º trimestre de 2011
A BRMALLS ANUNCIA EBITDA AJUSTADO DE R$140,6 MILHÕES NO 1T11, CRESCIMENTO
DE 58,6% SOBRE O 1T10.
Rio de Janeiro, 29 de abril de 2011 – A BRMALLS Participações S.A. (Bovespa: BRML3), a maior empresa int egrada de
shopping centers do Brasil, anuncia hoje seus resultados ref erentes ao primeiro trimestre 2011 (1T11). A BRMALLS
detém participação em 40 shoppings, que totalizam 1.219, 2 m² de Área Bruta Locável (ABL) e 634,3 mil m² de ABL
próprio. A BRMALLS possui 3 projetos greenfield e 8 expansões em desenvolvimento, que somados elevam o ABL total
da companhia para 1.407,2 mil m² e o ABL próprio para 748,1 mil m² até 2013. A BRMALLS é a única empresa nacional
de shopping centers, com presença em todas as cinco regiões do Brasil, atendendo aos consumidores de todas as
dif erentes classes sociais do país. A Companhia of erece serviços de administração ou comercialização para 32
shoppings centers, nos quais 31 shoppings centers detém participação.
Destaques do Primeiro Trimestre de 2011 e Eventos Subseqüentes:
• No primeiro trimestre de 2011, a receita líquida cresceu 68,4%, alcançando R$179,1 milhões;
• O NOI atingiu R$158,6 milhões no 1T11, com um crescimento de 70,5% sobre o NOI do 1T10 de R$93, 0
milhões, registrando uma margem NOI no trimestre de 89,5%. Nosso NOI mesmos shoppings cresceu 26,0% no
trimestre quando comparado ao 1T10.
• O EBITDA ajustado alcançou R$140,6 milhões no trimestre, um crescimento de 58,6% comparado ao mesmo período
do ano anterior.
• No 1T11, o Lucro Líquido foi de R$57,2 milhões, um crescimento de 36,1% em relaç ão ao ano anterior. Nosso FFO
atingiu R$60,1 milhões, um aumento de 33,3% comparado ao mesmo período do ano anterior.O FFO ajustado registrou
R$56,4 milhões no trimestre comparado a R$60,2 milhões no 1T10.
• No trimestre aumentamos participação no Shopping Center Crystal Plaza, Shopping Piracicaba e Shopping
Curitiba, totalizando R$108,7 milhões em inv estimentos com TIR média real e desal avancada de 13,1%. Vendemos
nossa participação de 814,9 m² de ABL no Esplanada Shopping por R$11,8 milhões, com TIR real de 16,7%.
• Inauguramos esta semana, com grande sucesso, o Via Brasil Shopping e a expansão do Shopping
Tamboré, adicionando em conjunto 30,1 mil m² do nosso ABL próprio, apresentando taxa de ocupação de 95% e
100%, respectivamente.
• Continuamos apresentando um alto índice de taxa de ocupação em nossos shoppings, alcançando uma média de
98,1% do ABL total ocupado no 1T11, sendo que dos 39 shoppings em que detínhamos participação, 18 apresentaram
mais de 99,0% de seu ABL ocupado.
• O leasing spread de renovações alcançou 28,1% e novos contratos atingiu 21,0% no trimestre, mostrando a
elevada demanda dos lojistas por novos espaços aliada com nossa alta taxa de ocupação.
• O aluguel mesmas lojas seguiu apresentando crescimento próximo aos dois dígitos, atingindo 9,7% no trimestre. As
vendas mesmas lojas registraram 8,7% de crescimento no mesmo período, impactado pelos ef eitos da alta base de
comparação no 1T10 e o feriado da Páscoa. Excluindo as lojas mais afetadas, o SSS no 1T11 seria de 9,3%.
• No primeiro trimestre de 2011, nosso ABL próprio e ABL total aumentou em 6, 9% e 1,8%, respectivamente em
comparação ao 4T10. Acrescentamos 11,2 mil m² de ABL próprio referente às aquisições, 14,3 mil m² com greenfields
e 15,1 mil m² com expansões.
• Pré-pagamos em sua totalidade as parcelas à prazo pela aquisição do Shopping Tijuca de R$520,5 mihões, que
seriam pagas em 10 parcelas trimestrais após o 21º mês com custo de CDI+2% a.a, substituindo por um CRI com
mesmo volume, 14 anos de prazo, carência de 2 anos e amortizações mensais, a um custo de TR+10,7% a.a.
2
3. Resultados do
1º trimestre de 2011
• Concluímos a captação de US$230 milhões através da emissão de um bônus perpétuo a
uma taxa de 8,50% a.a. Realizamos um swap a uma taxa de 99,15% do CDI até a data da
opção de recompra em janeiro de 2016. Captamos no trimestre um total de R$670,7 milhões
em linhas de TR para o Shopping Tijuca, Shopping Tamboré e Mooca Plaza Shopping.
Destaques Financeiros (R$ mil)
1T11 1T10 %
Receita Líquida 179.083 106.325 68,4%
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas 24.549 15.904 54,4%
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (% Rec Bruta) 12,7% 13,7% -1,1%
NOI 158.635 93.021 70,5%
margem ajustada efeito Ub erlândia % 91,5% 88,8% 2,7%
Lucro Bruto 160.068 94.412 69,5%
margem % 89,4% 88,8% 0,6%
EBITDA 139.314 87.560 59,1%
EBITDA Ajustado 140.602 88.638 58,6%
margem ajustada efeito Ub erlândia % 79,3% 83,4% -4,1%
Lucro Líquido 57.224 42.052 36,1%
margem % 32,0% 39,6% -7,6%
FFO 60.077 45.055 33,3%
FFO Ajustado 56.433 60.177 -6,2%
margem % 31,5% 56,6% -25,1%
Destaques Operacionais
1T11 1T10 %
ABL Total (m²) 1.173.179 1.034.911 13,4%
ABL Próprio (m²) 603.633 467.752 29,0%
Vendas Mesmas Lojas / m² 1.038 956 8,7%
Vendas Totais (R$ m ilhões) 3.251 2.702 20,3%
Vendas / m² 955 897 6,4%
Vendas / m² (lojas até 1.000 m²) 1.347 1.293 4,1%
Vendas mesmas lojas/ pé² (US$) (lojas até 1.000 m²) 920 828 11,2%
Aluguel Mesm as Lojas / m² 62 57 9,7%
Aluguel / m ² 83 68 21,2%
NOI / m² 94 73 29,9%
Custo de Ocupação (% das vendas) 10,5% 10,2% 0,3%
(+) Aluguel (% vendas) 6,5% 6,4% 0,1%
(+) Condomínio e Fundo de Promoção (% vendas) 4,0% 3,8% 0,2%
Ocupação (média trimes tral) 98,1% 97,9% 0,2%
Inadimplência Líquida 1,3% 1,6% -0,3%
Pagam entos em Atraso (média trimestral) 3,6% 3,7% -0,1%
Turnover das lojas 5,0% 4,5% 0,5%
Leasing Spread (renovações) 28,1% 18,3% 9,8%
Leasing Spread (novos contratos) 21,0% 12,6% 8,4%
Indicadores de Mercado
1T11 1T10 %
Número Total de Ações 406.884.274 404.825.782 0,5%
Número de Ações em Circulação 383.135.379 378.022.816 1,4%
Preço Médio da Ação (R$) 16,04 10,86 47,7%
Preço Final da Ação (R$) 17,00 10,39 63,6%
Valor de Mercado - final do período (R$ milhões) 6.917 4.206 64,5%
Volume Médio Diário Negociado (R$ milhões) 27,9 27,2 2,6%
Dólar(US$) Final 1,63 1,78 -8,4%
Dívida Líquida (R$ milhões) 1.898,8 413,4 359,3%
NOI por ação 0,39 0,23 69,7%
Lucro Líquido por ação 0,14 0,10 35,4%
FFO Ajustado por ação 0,14 0,15 -6,7%
EV/EBITDA 2011 (anualizado) 15,7 13,0 20,3%
P/FFO 2011 (anualizado) 30,6 17,5 75,4%
* Checar glossário para definições
3
4. Resultados do
1º trimestre de 2011
Comentários da Administração:
Iniciamos o ano de 2011 apresentando forte desempenho nos nossos três vetores de crescimento: shoppings
atuais, aquisições e desenvolvimento. Assim como em 2010, continuamos sendo benef iciados por um cenário
econômico ainda muito favorável para o país e para o setor de varejo.
No primeiro trimestre de 2011, aumentamos participação no Shopping Center Crystal Plaza, Shopping Piracicaba e
Shopping Curitiba, totalizando R$108,7 milhões em investimentos. Com as ref eridas aquisições, consolidamos nossa
posição em Curitiba, alcançando um ABL próprio de 74,7 mil m². O NOI realizado dos shoppings adquiridos por nós
desde 2006 apresentaram um crescimento real de 27,2%, bem acima do que estava projetado para o 1T11.
Nessa semana adicionamos 30,7 mil m² de ABL próprio ao portfólio da companhia com as inaugurações do Via Brasil
Shopping e Expansão do Shopping Tamboré,elevando o nosso numero total de shoppings para 40, dos quais 10 estão
localizados no estado do Rio de Janeiro.
Possuímos ainda três outros projetos de desenvolvimento em andamento, que seguem em linha com o cronograma, e
que devem adicionar 72,4 mil m² de ABL próprio. O Mooca Plaza S hopping está previsto para inaugurar no 4T11 e já
possui cerca de 80% de seu ABL comercializado a cerca de 6 meses da inauguração. Adicionalmente, temos oito
expansões planejadas até 2013, representando uma adição de 42,2 mil m² de ABL próprio.
Em nossos shoppings existentes, vendas mesmas lojas (SSS) registraram um crescimento de 8,7%, quando comparado
ao mesmo período do ano anterior, impactado pelos efeitos da alta base de comparação do 1T10 e da sazonalidade da
Páscoa, que nesse ano ocorreu na segunda quinzena do mês de abril. O aluguel mesmas lojas (SSR) cresceu próximo
aos dois dígitos, alcançando 9,7% para o mesmo período, contribuído pelos reajustes reais dos aluguéis além da alta do
IGP-M.
O nosso NOI cresceu 70,5%, comparado ao 1T10, atingindo R$158,6 milhões, com uma margem de 91,5% ajustando
pelos ef eitos não recorrentes do Shopping Uberlândia. O NOI mesmos shoppings cresceu 26,0% em relação ao mesmo
período em 2010, benef iciado pelos altos patamares de leasing spread e taxa de ocupação. O EBITDA ajustado totalizou
R$R$140,6 milhões, sendo 58,6% superior ao 1T10, com uma margem de 79,3%.
Um dos destaques do trimestre foi a taxa de ocupação que registrou 98,1%, completando um ano em patamar acima de
98% e um crescimento de 0,2 p.p. sobre o mesmo período do ano anterior. Nossa inadimplência líquida totalizou 1,3%
no trimestre, uma redução de 0,3 p.p. comparada ao 1T10, indicando o bom momento dos nossos lojistas. O custo de
ocupação seguiu apresentando níveis baixos, encerrando o trimestre em 10,5% e contribuindo para que possamos
continuar obtendo elevado leasing spread em nossas renovações e novas locações.
No trimestre comercializamos 218 lojas, representando um ABL total de 21,7 mil m². Dos quais destacamos a
comercialização de projetos de desenvolvimento e expansões, que totalizaram 71 contratos, um ABL total de 10,3 mil m².
A alta taxa de ocupação de nossos shoppings, além do foco em controlar os custos de ocupação e a boa performance
de vendas de nossos lojistas contribuíram para que alcançássemos um alto leasing spread de renovações e novas
locações no trimestre que registraram 28,1% e 21,0%, respectivamente.
As boas condições no mercado nos deixam conf iantes para seguir aproveitando as oportunidades de crescimento e
buscar melhorar ainda mais a nossa ef iciência. Temos a inauguração de mais um projeto greenf ield e uma expansão
prevista para esse ano e esperamos ao longo do ano anunciar novos projetos de desenvolvimento e, dentro da nossa
estratégia, continuar crescendo através de aquisições.
4
5. Resultados do
1º trimestre de 2011
As inf ormações financeiras e operacionais a seguir, exceto onde indicado ao contrário, são apresentadas em Reais
(R$), e as comparações ref erem-se ao 1º trimestre de 2010 (1T10). As tabelas com os resultados no padrão das
práticas contábeis adotadas no Brasil e normas expedidas pela CVM estão disponíveis ao f inal deste documento.
As informações trimestrais - ITR consolidadas foram preparadas e estão sendo apresentadas de acordo com as
padrões internacionais de demonstrações financeiras (International Financial Reporting Standards) emitidos pelo
International Accounting Standards Board.
Em atendimento às Instruções CVM 603/ 09 e CVM 626/10, a Companhia está reapresentando as ITRs do 1T10 para
que as mesmas estejam também de acordo com a norma internacional de contabilidade IAS 34 - Demonstração
Financeira Intermediária, emitida pelo IASB - International Accounting Standards Board. Nesse contexto, a única
dif erença entre as práticas contábeis adotadas anteriormente pela BR Malls no consolidado (adoção antecipada) e IAS
34, ref ere-se ao saldo de Ativo Dif erido, que f oi revertido conf orme demonstrado na Nota Explicativa 2.
Em virtude da imaterialidade desse ajuste, a administração da Companhia decidiu por não alterar o comentário de
desempenho, uma vez que a baixa do Ativo Dif erido não gera impactos signif icativos nas análises, índices e resultados .
COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO SOBRE OS RESULTADOS DO 1T11
Receita Bruta:
No trimestre alcançamos uma receita bruta de R$193, 9 Evolução da Receita Bruta (R$ mil)
milhões, um crescimento de 67,2% quando comparado 67,2%
ao mesmo período do ano anterior. O crescimento da
receita bruta no trimestre é explicado principalmente
pelos f atores abaixo: 193.895
115.960
Aluguel mínimo
No período obtivemos um crescimento de R$44,2
milhões, ou 68,1% em relação ao 1T10. Esse aumento é
justif icado pelo crescimento nas taxas de leasing spread
de novos contratos e renovações, o aumento da inf lação 1T10 1T11
sendo repassado nos reajustes contratuais e as Aluguel Percentual
aquisições/inaugurações concluídas ao longo de Obtivemos um aumento de R$4,3 milhões, ou 53,0%
2010, conjuntamente com os 3 aumentos de sobre o 1T10,explicado principalmente pelo crescimento
participações anunciados no trimestre. O ef eito da de 20,3% nas vendas totais dos lojistas, e as
linearização de aluguel f oi positivo em R$10, 0 milhões no aquisições/inaugurações de novos shoppings ao longo de
1T11; 2010, contribuindo com 25,7% da receita de aluguel
percentual total. Nesse trimestre essa linha foi
Mall & Merchandising negativamente impactada pela Páscoa, distorcendo a
Registramos uma rec eita de R$17,0 base de comparação entre 1T11 e 1T10. Cerca de 30,0%
milhões, representando um aumento de 69,7% em da receita de aluguel percentual f oi de lojas auditadas no
relação ao mesmo período do ano passado, em grande trimestre. A receita de aluguel percentual representou
parte devido às aquisições/inaugurações de novos 9,0% da receita total de aluguel no período;
shoppings ao longo de 2010, atingindo 23,5% da receita
de mall & merchandising total. A receita representou Taxa de cessão (luvas)
7,2% da receita total de aluguel do trimestre; Aumento de R$7,5 milhões, ou 152,8% em relação ao
mesmo período do ano anterior, excluindo os ef eitos da
Prestação de serviços linearização. Este crescimento foi benef iciado pelo
Aumento de R$5, 3 milhões, ou 47,4% de crescimento em aumento do ritmo de comercialização de nossos
relação ao mesmo período do ano anterior. Esse greenf ields e expansões em comparação ao ano anterior.
crescimento é explicado pelo maior número de shoppings A taxa de cessão incluindo os ef eitos da linearização
administrados pela Companhia, sendo 29 nesse trimestre aumentou em R$4,3 milhões ou 135,1% comparado ao
comparado a 22 no 1T10, além da entrada do Shopping 1T10. Nosso estoque de CDU no 1T11 f oi de R$84,4
Uberlândia ao CSC, totalizando 23 shoppings no 1T11 milhões, um crescimento de 98,9% em comparação ao
integrados ao CSC. 1T10;
5
6. Resultados do
1º trimestre de 2011
Estacionamento
Registramos um crescimento de R$12, 7 Evolução NOI Estacionamento (R$ mil)
milhões, ou 89,9% comparado ao mesmo período
do ano anterior. O crescimento é em grande part e
explicado pela alteração na estrutura societária da
operação de estacionamento de parte de nossos 77,4%
shoppings. Além disso, a entrada de novos
shoppings adquiridos desde o 1T10 contribuiu com 22.481
41,3% do crescimento registrado nessa linha. No
1T11, o NOI de estacionamento registrou um 12.673
crescimento de 77,4%, somando R$22,5 milhões.
1T10 1T11
Distribuição da Receita Bruta 1T11
Aluguel 0,9%
1,3% 56,3%
Estacionamento 3,9% 71,5% Aluguel Mínimo
Prestação de Serviços
8,5% Aluguel Percentual
Taxa de Cessão
Outras Mall & Merchandising
Taxa de Transferência 13,9%
Aluguel Mínimo 6,4%
8,8%
Aluguel Percentual
Mall & Merchandising
Abertura da Receita Bruta (R$ mil)
1T11 1T10 %
Aluguel Mínimo 109.102 64.891 68,1%
Aluguel Percentual 12.452 8.137 53,0%
Mall & Merchandising 17.020 10.032 69,7%
Estacionamento 26.898 14.163 89,9%
Prestação de Serviços 16.552 11.226 47,4%
Taxa de Cessão 7.520 3.199 135,1%
Taxa de Transferência 1.779 483 268,3%
Outras 2.572 3.829 -32,8%
Receita Bruta 193.895 115.960 67,2%
6
7. Resultados do
1º trimestre de 2011
Receita Líquida:
Evolução da Receita Líquida (R$ mil)
No trimestre a receita líquida alcançou R$179,1 68,4%
milhões, representando um crescimento de
R$72,8 milhões, ou 68,4% comparado ao 1T10. 179.083
Excluindo os ef eitos da linearizaç ão a receita
106.325
líquida seria de R$174, 1 milhões no trimestre, um
aumento de R$67,5 milhões, ou 63,3% comparado
ao mesmo período do ano anterior.
1T10 1T11
Custos:
Evolução dos Custos (R$ mil)
Nesse trimestre os custos de aluguéis e serviços
aumentaram em R$7,1 milhões, ou 59,6% quando
comparado ao 1T10. Excluindo os custos não 59,6%
recorrentes ref erentes ao condomínio do
Uberlândia, o custo seria de R$17,0 milhões no 19.015
1T11, representando um aumento de 42,4%. Os
componentes do custo responsáveis por esse
aumento f oram: 11.913
1T10 1T11
Diversos Serviços Custo com Pessoal
Incremento de R$3,6 milhões devido Aumento de R$2,5 milhões nos custos com
principalmente ao ef eito não recorrente dos custos pessoal. O principal impacto foram os custos
condominiais do Center Shopping Uberlândia que condominiais do Center Shopping Uberlândia
somaram R$2,0 milhões no trimestre, além do conf orme explicado anteriormente, representando
aumento de nosso ABL devido à entrada de novos 11,0% do total de custos de pessoal, e o aumento
shoppings ao longo de 2010. A reestruturação de nosso ABL devido a adição de novos
societária do shopping foi realizada em f evereiro de shoppings em nosso portf ólio ao longo de 2010.
2011, portanto esses custos começaram a transitar Além disso, ocorreu a mudança na estrutura
no condomínio a partir dessa data, não tendo mais societária de algumas operações de
impacto no resultado da Companhia para os estacionamento, e o maior esf orço em auditoria
trimestres posteriores. também contribuiu para o aumento nessa
linha, porém trazendo como ef eito um aumento
de 53,0% na receita de aluguel percentual para o
trimestre.
7
8. Resultados do
1º trimestre de 2011
NOI:
No 1T11 o NOI f oi de R$158,6 milhões, um
crescimento de R$65,4 milhões ou 70,5% quando Evolução do NOI (R$ mil)
comparado ao mesmo período do ano anterior. A e da Margem NOI (%)
margem NOI no trimestre f oi de 89,5%, um
crescimento de 0,7 p.p em relação ao 1T10. A 88,8% 89,5%
margem f oi novamente impactada pelos ef eitos não
recorrentes do Center Shopping Uberlândia 70,5%
conf orme explicado anteriormente, e também pela
alteração na estrutura societária das operações de
158.635
estacionamento que passaram a reconhecer a
receita e o custo separadamente a partir do f inal do
1T10. A margem NOI ajustada pelos ef eitos não 93.021
recorrentes do Uberlândia seria de 91,5% no
1T11, um crescimento de 2,7 p.p.
1T10 1T11
Evolução do NOI Mesmos Shoppings
(R$ mil)
26,0% Observamos no trimestre um crescimento de NOI
mesmos shoppings de 26,0% em comparação ao
1T10. Os shoppings administrados pela BRMALLS
obtiveram um crescimento de NOI mesmos shoppings
111.552
de 27,5%. A maior parte de nosso NOI no trimestre
88.539
(89,2% ) f oi concentrado nos 29 shoppings
administrados pela Companhia onde nossa
participação média é de 63,1%.
1T10 1T11
NOI e Vendas por Shopping (R$ milhões)
NOI 1T11 Vendas 1T11 Reconciliação do NOI (R$ mil)
Shopping Tijuca 17.667 140.664
1T11 1T10
Plaza Shopping 17.512 163.688
NorteShopping 15.247 262.884
Receita Bruta 193.895 115.960
Shopping Uberlândia 8.153 104.070 (-) Prestação de Serviços (16.552) (11.226)
Shopping Recife 7.943 263.372 (-) Custos (19.015) (11.913)
Shopping Metrô Santa Cruz 7.147 74.937 (+) Debêntures do Araguaia 1.288 1.078
Shopping Tamboré 7.091 81.980 (+) Crédito Presumido PIS/COFINS (981) (878)
Shopping Del Rey 6.136 107.597 NOI 158.635 93.021
Campinas Shopping 6.102 66.405 Margem % 89,5% 88,8%
Granja Vianna 5.664 51.419 Margem Ajustada %* 91,5% 88,8%
Shopping Estação 5.335 69.178
* Ajustado pela receita e custos condominiais do Uberlândia
Shopping Campo Grande 5.126 72.848
Shopping Villa-Lobos 4.754 119.772
Fashion Mall 4.709 53.605
Ilha Plaza Shopping 4.185 57.447
Independência Shopping 4.104 45.222
Goiânia Shopping 3.786 64.264 82,4% do NOI do 1T11
Outros 27.972 1.451.925
Total 158.635 3.251.278
* NOI considerando os efeitos da linearização
8
9. Resultados do
1º trimestre de 2011
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas:
No 1T11 as despesas com vendas, gerais e
Evolução das Despesas Gerais e
administrativas, excluindo depreciação e
Administrativas (R$ mil)
amortização totalizaram R$24,5 milhões, um
crescimento de 54,4% em relação ao 1T10, ou seja 54,4%
um aumento de R$8,6 milhões. A despesa
representou 12,7% da receita bruta no
24.549
trimestre, uma redução de 1,0 p.p. comparada aos
13,7% registrado no 1T10.
15.904
Despesas Gerais e Administrativas
As despesas gerais e administrativas tiveram um
incremento de 54,4%, ou R$8,6 milhões, em relação 1T10 1T11
ao 1T10. As despesas de pessoal aumentaram
108,8% em relação ao mesmo período no ano
anterior, explicado pelo provisionamento de R$4,3 Despesas com Vendas
milhões relacionado ao novo plano de stock options Redução de 0,3% na despesa com vendas, devido
aprovado em setembro de 2010, a inclusão de 5 ao menor número de contratos que venceram no
shoppings no nosso portfólio desde 1T10, o trimestre em relação ao 1T10. Foram
aumento no número de projetos em comercializados 218 contratos no 1T11, totalizando
desenvolvimento e pelo acréscimo de shoppings 21,7 mil m² de ABL, comparado a 242 contratos no
integrados ao CSC. mesmo período no ano anterior, que representaram
27,1 mil m² de ABL. Deste total, no 1T11 f oram
As despesas com serviços contratados registraram negociados 147 contratos em shoppings existentes
uma redução de 28,9%, ou R$0,9 comparado a 201 contratos no 1T10.
milhão, comparado ao 1T10 devido a integração de
f uncionários do CSC que antes eram terceirizados.
Depreciação e Amortização:
Dada a adoção antecipada dos pronunciamentos de acordo com a deliberação CVM 603 passamos a não depreciar
mais as nossas propriedades para investimento, que são avaliadas ao valor justo anualmente em dezembro. Além
disso, também não amortizamos mais o ágio gerado por aquisições.
Nesse trimestre observamos uma despesa de depreciação de R$0,04 milhão, contra um ajuste negativo de R$0,4
milhão no 1T10. Além disso, a despesa de amortização foi de R$2,8 milhões, um aumento de 9,9% comparado ao
mesmo período do ano anterior, que se ref ere principalmente a ativos dif eridos e ativos f iscais diferidos.
Outras Receitas Operacionais:
No 1T11 registramos outras receitas operacionais de R$3,5 milhões, comparado a R$9,1 milhões no mesmo período
do ano anterior. Deste valor, destacamos a receita ref erente à venda de participação integral no Esplanada Shopping
em janeiro, em que registramos uma TIR, real e desalavancada, e 16,7%.
9
10. Resultados do
1º trimestre de 2011
EBITDA:
O EBITDA ajustado totalizou R$140,6 milhões no 1T11, um crescimento de 58,6%, ou R$52,0 milhões, comparado
ao mesmo período no ano anterior. A margem EBITDA ajustado foi de 79,3% no trimestre. A margem foi
impactada principalmente pelas mudanças nas operações de estacionamento. Considerando o resultado líquido
do estacionamento diretamente na rec eita como era contabilizado anteriormente, a margem EBITDA ajustado
seria de 81,5%.
Reconciliação do EBITDA (R$ mil)
Evolução do EBITDA Ajustado (R$ mil)
1T11 1T10
Receita Líquida 179.083 106.325
(-) Receita condomínio Uberlândia 1.735 - 58,6%
(-) Receita Líquida ex-Uberlândia 177.348 106.325
(-) Custos e Despesas (46.417) (30.820)
140.602
(+) Custo condomínio Uberlândia 2.049 -
(+) Depreciação e Amortização 2.853 3.003 88.638
(+) Outras Receitas Operacionais 3.481 9.052
EBITDA 139.314 87.560
(+) Debêntures do Araguaia 1.288 1.078
EBITDA Ajustado 140.602 88.638
Margem %* 79,3% 83,4% 1T10 1T11
* Ajustado pela receita e custos condominiais do Uberlândia
Resultado Financeiro:
No trimestre obtivemos um resultado f inanceiro líquido negativo de
R$77,0 milhões, contra um resultado negativo de R$40,1 milhões
no 1T10. A receita f inanceira registrou R$73,3 milhões, enquanto a Resultado Financeiro (R$ mil)
despesa financeira f oi de R$150,3 milhões. Nosso resultado Receitas 1T11 1T10
f inanceiro caixa foi negativo em R$66,2 milhões comparado a
R$20,0 milhões negativo no mesmo período do ano anterior. Os Aplicações Financeiras 18.068 22.385
principais f atores que impactaram o resultado financeiro foram: Variações Cambiais 20.433 10.839
Swap na Curva 19.415 29.045
Swap a Mercado
O reconhecimento dos nossos swaps ao valor de mercado gerou Swap a mercado 12.841 -
uma despesa f inanceira líquida, não-caixa, de R$25,6 milhões no Outros 2.529 4.222
1T11,sendo o maior efeito causado pelo aumento das curvas Total 73.286 66.490
f uturas do IGPM e CD I no trimestre, uma vez que estamos na
Despesas 1T11 1T10
ponta passiva do swap em ambos (ponta ativa em TR).
Juros (80.001) (44.728)
Despesas com Juros Variações Cambiais (5.660) (20.410)
As despesas com juros foram de R$80, 0 milhões no Swap na Curva (24.737) (29.389)
trimestre, comparado a R$44,7 milhões no mesmo período do ano Swap a Mercado (38.421) (10.538)
anterior. Os principais ef eitos foram o aumento da dívida
Outros (1.460) (1.544)
líquida, passando de R$413,4 milhões no 1T10 para R$1.992,3
milhões no 1T11, e a despesa f inanceira ref erent e ao pagamento à Total (150.278) (106.609)
prazo da aquisição do Shopping Tijuca, com um custo de dívida de Resultado Financeiro (76.992) (40.118)
CDI+2% a.a. Considerando que essas parcelas f oram totalmente
antecipadas e substituídas por um CRI no mesmo montante com Resultado Financeiro - Caixa (66.186) (20.009)
custo de TR+10,7% a.a., ao subtrairmos do resultado f inanceiro o
custo da dívida antiga desde o início do 1T11 e adicionar o custo
da dívida do CRI para o trimestre inteiro, isso implicaria em uma
redução da despesa f inanceira estimada em R$2,1 milhões no
1T11.
10
11. Resultados do
1º trimestre de 2011
Lucro Líquido:
Nosso lucro líquido do trimestre f oi de R$57,2 milhões, um aumento de 36,1% em relação ao mesmo período do ano
anterior. O lucro líquido por ação no 1T11 alcançou R$0,14.
Evolução do Lucro Líquido (R$ mil)
36,1%
57.224
42.052
1T10 1T11
FFO Ajustado:
O FFO ajustado alcançou R$56,4 milhões, comparado a R$60,2 milhões no mesmo período do ano anterior, uma
redução de R$3,7 milhões. A margem FFO ajustada registrou 31,5%, impactada pela redução de nossa posição de
caixa e aumento de nossa despesa financeira causado pelo aumento de nosso endividamento bruto e variação nos
nossos indexadores da dívida. Ajustando R$4,3 milhões devido ao provisionamento de stock options, nosso FFO
Ajustado seria de R$60,7 milhões, com margem de 33,9%. Nesse trimestre, antecipamos as parcelas de
pagamento à prazo para aquisição do Shopping Tijuca, que eram corrigidos pela variação do CDI + 2% a.a. Esse
financiamento foi substituído por uma dívida de R$500 milhões a TR+10,7% a.a, o que deverá contribuir para uma
redução da despesa de juros nos próximos trimestres.
Reconciliação do FFO (R$ mil)
Evolução do FFO Ajustado (R$ mil) e
1T11 1T10 Margem FFO Ajustado (%)
Lucro Líquido 57.224 42.052
(+) Depreciação e Amortização 2.853 3.003
-6,2%
FFO 60.077 45.055
(-) Variação Cambial 14.774 (9.571)
60.177
(-) Swap a Mercado (25.580) (10.538) 56.433
(+) Ajuste Impostos Não Caixa (14.450) (4.987)
FFO Ajustado 56.433 60.177
Margem % 31,5% 56,6% 1T10 1T11
11
12. Resultados do
1º trimestre de 2011
CAPEX:
Ao todo nesse trimestre a companhia investiu R$147,3 milhões, distribuídos da seguinte f orma:
Aquisições
Total de R$37,3 milhões, referentes às aquisições
do Shopping Crystal Plaza, Shopping Piracicaba, e
Shopping Curitiba;
CAPEX Total
1,0%
Expansões e Revitalizações Aquisições
25,3%
Total de R$39,5 milhões, sendo a maioria ref erente à
expansão do Shopping Tamboré, inaugurado no dia 28
de abril desse ano, e revitalizações em andamento; Expansões e
Revitalizações
46,8% Projetos Greenf ield
Projetos Greenfield
Total de R$69,0 milhões ref erentes principalment e Diversos
à obra do Shopping Mooca, com previsão para 26,9%
conclusão no 4T11, além dos outros projetos
greenf ield já anunciados;
Diversos
Total de R$1,4 milhão investido em sistemas e
processos internos, dentre outros.
12
13. Resultados do
1º trimestre de 2011
Disponibilidade de Caixa e Dívida:
Encerramos o 1T11 com uma posição de dívida bruta de
R$2. 623, 7 milhões, um aumento de R$1.057,8 milhões em
relação ao f inal do exercício de 2010. Esse aumento foi
principalmente devido à captação do CRI do Shopping Tijuca
concluída no trimestre. Com os recursos do CRI, antecipamos Indexadores da Dívida
as parcelas de pagamento a prazo ref erentes à aquisição do
Shopping Tijuca. A substituição do financiamento à aquisição IPCA
pelo CRI deve representar nos próximos trimestres uma 12,7%
economia superior a 100 bps no custo da dívida. O aumento
na dívida bruta foi também impactado pela captação do bônus
perpétuo realizada em janeiro no montante de US$230 milhões
a uma taxa de US$ + 8,5%. Realizamos um swap do fluxo de TR Dólares
43,4% (USD)
juros do perpétuo para 99,15% do CDI por um prazo de 5
anos. No f inal do trimestre o saldo da dívida perpétua era de 19,7%
R$380,7 milhões. Adicionalmente, no trimestre realizamos a
realavancagem do CRI para a expansão do Shopping CDI
Tamboré, captando R$150 milhões. As três captações 1,9%
TJLP IGP-M
mencionadas acima representaram R$1,0 bilhão do R$1,1 0,5% 13,1%
bilhão de aumento na dívida bruta. Assinamos o f inanciamento
do São Bernardo, representando um montante de R$107,0
milhões, com 12 anos de amortização e 2 anos de carência, a
uma taxa de TR + 10,65% a.a.
No f inal do 1T11, nossa posição de caixa encerrou
Cronograma de Amortização da Dívida em R$725,0 milhões, um aumento de R$407,3
861
(R$ milhões) milhões em relação ao 4T10. Esse aumento f oi
causado principalmente pelas novas captações
mencionadas acima além do desembolso de R$520,5
milhões ef etuado para antecipar as parcelas de
237 239 231 231 pagamento ref erentes à aquisição do Shopping Tijuca
114 127 150 151 142 além dos desembolsos ref erente aos aumentos de
94 76 69 participação no Shopping Crystal Plaza, Shopping
Piracicaba e Shopping Curitiba.
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
em
diante
Considerando o resultado líquido dos desembolsos acima
Principais Indicadores (R$ mil)
mencionados, chegamos a uma dívida líquida de R$1.898,8
milhões, um aumento de R$650, 6 milhões em relação ao 1T11 4T10
Disponibilidades 724.993 317.716
4T10. Nossa dívida segue com perf il de longo prazo (94,3% Remuneração Média 101,1% 101,8%
da dívida bruta) com um calendário de amortização de dívida Dívida Bruta (R$ mil) 2.623.751 1.565.896
com duração média de 11,0 anos, comparado a 10,8 anos no Prazo Médio (anos) 11,0 10,8
Custo Médio IGP-M + 6,70% IGP-M + 7,55%
4T10. O custo médio reduziu desde o último trimestre de
Dívida Líquida 1.898.758 1.248.180
IGP-M + 7,55% para IGP-M + 6,70%, representando um Dívida Líquida / EBITDA anualizado 3,38 0,45
custo nominal de dívida de 12,92% a.a. Dívida Líquida (ex-perpétuos) / EBITDA an. 2,18 0,35
EBITDA / Despes a Financeira Líquida 7,30 10,40
Dívida Bruta / EBITDA 4,67 0,57
FFO / Dívida Bruta 0,09 0,18
* Checa r gl os s á ri o pa ra defi ni ções .
13
14. Resultados do
1º trimestre de 2011
Indicadores Operacionais:
NOI por m² (R$)*
NOI por m²
Nesse trimestre o NOI por m² médio de nosso portfólio 106
considerando os ef eitos da linearizaç ão representaram 93 94
83 82
um crescimento de 29,9% sobre o mesmo período do 68 73 73 73
ano anterior, alcançando uma média mensal de
R$94,3. Se considerarmos apenas os 10 shoppings
mais repres entativos em termos de NOI para a
Companhia, o NOI por m² registrou uma média mensal
de R$106,6, um aumento de 35,0%.
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11
Aluguel por m² (R$)* *O NOI por m² médio considera os efeitos da linearização
94
86 83
68 73 76
65 67 68 Aluguel por m²
Também no mesmo período o aluguel por m²
considerando os ef eitos da linearização aumentou
em 21,2%, alcançando uma média mensal de
R$82,6. Nos 10 shoppings mais representativos
atingimos uma média mensal de R$89,7, um
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 crescimento de 24,6%.
*O Aluguel por m² médio considera os efeitos da
linearização
Taxa de Ocupação (%)
98,5%
Taxa de Ocupação 98,3% 98,3% 98,1%
97,9% 97,9%
Seguimos apresentando um alto nível de taxa de
97,3%
ocupação em nossos shoppings, alcançando uma taxa 96,9% 97,0%
de ocupação média de 98,1% do ABL total no
trimestre. No 1T11, dos 39 shoppings que detínhamos
participação, 18 apresentaram mais de 99% de seu
ABL ocupado.
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11
Pagamentos em Atraso (%)
5,3%
Pagamentos em Atraso
3,7% 3,7% 3,6% No trimestre o nível de pagamentos em atraso (30
3,1% 3,2% 2,9% 2,7%
2,6% dias) registrou uma média de 3,6%, contra 3,7% no
mesmo período do ano anterior. A inadimplência
líquida também apresentou queda, registrando 1,3%
no 1T11 em comparação a 1,6% no mesmo período
do ano anterior.
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11
14
15. Resultados do
1º trimestre de 2011
Distribuição do Custo de Ocupação
(% das Vendas)
Custo de Ocupação
6,6%
6,1% 6,1% 6,4% 6,5% O custo de ocupação como percentual das
6,1% 5,8% 5,8% 6,0% vendas dos lojistas aumentou 0,3 p.p em
relação ao 1T10, registrando 10,5%. O
4,2% incremento é explicado principalmente pelo
3,7% 3,6% 3,8% 3,4% 3,4% 4,0%
2,9% 2,9% aumento do aluguel por m², de 21,2% no
1T11, em maior grau que o crescimento de
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 6,4% das vendas por m².
Condomínio e Fundo de Promoção Aluguel
Resumo da Evolução dos Indicadores
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11
SSS/m² 833 953 960 1.332 997 1.077 1.114 1.421 1.038
SSR/m² 55 57 57 77 59 60 62 81 62
Vendas/m² 795 874 880 1.186 897 999 1.040 1.317 955
Vendas/m² (lojas < 1.000 m²) 1.220 1.158 1.352 1.616 1.293 1.311 1.387 1.858 1.347
Aluguel/m² 65 68 67 86 68 73 76 94 83
NOI/m² 68 73 73 93 73 83 82 106 94
Custo de Ocupação (% das Vendas) 10,8% 9,8% 9,8% 9,0% 10,2% 9,3% 9,3% 8,9% 10,5%
Pagamentos em Atraso (30 dias) 5,3% 3,7% 3,1% 3,2% 3,7% 2,9% 2,7% 2,6% 3,6%
Inadimplência Líquida 3,2% 0,7% 1,1% 0,4% 1,6% 0,6% 0,6% 0,2% 1,3%
Ocupação (%) 96,9% 97,0% 97,3% 97,9% 97,9% 98,3% 98,5% 98,3% 98,1%
Valores em dólares/ft²
As vendas mesmas lojas para espaços com menos
de 1.000 m² registraram uma média mens al de
U$920,4/pé², um crescimento de 11,2% em relação
ao mesmo período do ano anterior. Para f ins
comparativos incluímos abaixo alguns indicadores
operacionais da Companhia adotando os padrões
usados pelas companhias norte-americ anas
Valores Anualizados em USD/pé²
3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11
Vendas mesmas lojas /pé² (lojas < 1.000 m²) 783 1.171 828 900 975 1.292 920
Aluguel/pé² 42 58 45 48 51 65 67
NOI/pé² 46 63 48 55 55 74 58
15
16. Resultados do
1º trimestre de 2011
Desempenho das Vendas:
No 1T11 os 39 shoppings de nosso portf ólio Crescimento das Vendas Mesmas Lojas por
registraram um total de vendas de R$3,3 Segmento (1T11 versus 1T10)
bilhões, um crescimento de 20,3% em relação ao
mesmo período no ano anterior. As vendas
mesmas lojas cresceram 8,7% comparado ao
1T10, quando cresceram 16,2%. A
18,5%
desaceleração foi causada principalmente pela
alta base de comparação e, em menor grau, a 11,6%
Páscoa que nesse ano ocorreu na penúltima
6,7%
semana de abril, enquanto que no ano passado
ocorreu na primeira semana de abril. 0,9%
Âncora Megaloja Satélite Lazer
O segmento de lojas que mais se destacaram
6,8% foram as lojas de lazer e satélite, com
3,4%
crescimento de vendas mesma lojas de 18,5% e
11,6%, respectivamente. Em contrapartida, as
lojas âncoras, devido aos ef eitos mencionados
acima, contribuíram para a desaceleração das
vendas mesmas lojas registrando SSS de 0,9%
no trimestre. Por região do país, o destaque de
10,7% crescimento de vendas mesmas lojas f oi a região
Cent ro-Oeste, onde o SSS foi de 10,7%
comparado ao 1T10, impulsionado pelo Araguaia
8,5% Shopping. A região Sudeste, que representa
8,6 %
76,6% do NOI da companhia apresentou um
crescimento de 8,6%, com destaque para o
Shopping Metrô Santa Cruz que registrou um
SSS de 20,4%.
SSS (%) % do NOI
Em termos de segmento de renda, os
shoppings voltados para a classe média alta 6,4% 7,5%
obtiveram o maior crescimento com
10,9%, ante o 1T10. O aumento nesse
segmento foi contribuído pelo Goiânia 10,9% 36,7%
Shopping e Shopping Uberlândia, que
alcançaram SSS de 20,9% e
14,2%, respectivamente. Os shoppings da
classe média baixa também apresentaram um 7,1% 40,3%
SSS acima da média de nosso portf ólio com
um crescimento de 9,7%.
9,7% 15,6%
Média Baixa Média Média Alta Alta
16
17. Resultados do
1º trimestre de 2011
Atividade Comercial:
O leasing spread das renovações dos contratos de
aluguel e dos novos contratos em shoppings existentes
registraram 28,1% e 21,0%, respectivamente. Pelo Leasing Spread Renovações (%)
quarto trimestre consecutivo o leasing spread de 27,7% 28,1%
renovações alcança níveis superiores a
20%, contribuindo para uma maior ef iciência de nossas 22,3%22,5%
áreas comerciais e um ref lexo do forte SSS, redução 17,7% 18,3%
do custo de ocupação e baixa vacância dos últimos 13,9% 14,7%
trimestres.
8,1%
No trimestre foram comercializadas 218 lojas, uma
redução de 9,9%, ou 24 lojas, comparado ao mesmo
período do ano anterior, devido a uma redução no
número vencimento de contratos e conseqüentement e 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11
uma redução na quantidade de lojas assinadas no
trimestre em shoppings existentes de 201 para 147.
Entretanto, a comercialização de projetos greenf ield e
expansão aumentaram em 30 lojas, ou 73,2%, de 41
Aluguel Médio por m² *
para 71 lojas.
(Portfólio Atual versus Novos Contratos)
O ABL total comercializado foi de 21,7 mil m², cerc a de 22,9%
1,8% do ABL total, dos quais 32 lojas, representando
9,1 mil m² de ABL, em projetos greenf ield e 9
lojas, totalizando 1,2 mil m² de ABL, em expansões. 101,5
Nos próximos 6 meses serão renovados contratos que
82,6
representam cerca de 116,9 mil m² de ABL, ou
seja, 7,6% do ABL total.
Portf ólio Atual Contratos
Negociados
Cronograma de Vencimento dos Contratos
(% ABL) Cronograma de Reajuste Anual pela Inflação
(% ABL)
69,2% 23,8%
18,6%
19,9%
37,7%
18,1%
5,2%
7,6%
Até 6 De 6 a 12 De 12 a 24 Mais de 24 1T11 2T11 3T11 4T11
meses meses meses meses
17
18. Resultados do
1º trimestre de 2011
Aquisições:
No 1T11 concluímos aumentos de participação no
Shopping Center Crystal Plaza, Shopping Piracicaba NOI das Aquisições Realizadas (R$ mil)
e Shopping Curitiba. As 3 aquisições adicionaram
11,2 mil m² de ABL próprio ao portfólio da
BRMALLS, totalizando um investimento de R$108,7 27,2%
milhões.
O NOI realizado nesse trimestre dos shoppings que
79.356
foram adquiridos desde 2006 continuam 62.378
performando em níveis elevados em comparação ao
projetado nos estudos de viabilidade no momento
das aquisições, apresentando um crescimento real
de 27,2% para o 1T11.
NOI Projetado NOI Realizado
1T11 1T11
Aumento de Participação no Shopping Center
Cystal Plaza
Em janeiro de 2011 a Companhia concluiu aquisição
de participação adicional no Shopping Crystal
Plaza, localizado em Curitiba, passando de 40%
para 70% do empreendimento e adicionando 3,7 mil
m² de ABL próprio ao nosso portfólio. O investimento
foi de R$43,1 milhões, com um cap rate para 2011
estimado em 11,5% e TIR, real e desalavancada, de
13,4%.
Essa aquisição consolida nossa posição no Crystal
Plaza, um shopping que acreditamos ter upsides
importantes, e cujo NOI de 100% do shopping
estimado para 2011 foi recentemente revisado de
R$14,1 milhões para R$14,8 milhões.
18
19. Resultados do
1º trimestre de 2011
Aumento de Participação no Shopping
Piracicaba
Na mesma data do anúncio do Crystal
Plaza, anunciamos a aquisição adicional de 4,3 mil
m² de ABL no Shopping Piracicaba, saindo de uma
posição de 19,1% para 34,4% do shopping.
Estimamos um NOI para 2011 de R$3,4
milhões, represent ando um cap rate de entrada de
10,9%, com uma TIR, real e desalavancada, de
13,7%.O investimento f eito para a aquisição da f atia
adicional f oi de R$31,0 milhões.
O Shopping Piracicaba vem apresentando
indicadores operacionais com níveis elevados
desde quando realizamos a nossa primeira
aquisição em julho de 2008, com taxa de ocupação
em 100% desde agosto de 2009, leasing spread de
renovações em 2010 de 50% e custo de ocupação
abaixo da média de nosso portf ólio.
Aumento de Participação no Shopping
Curitiba
No mesmo mês de janeiro, realizamos a aquisição
de participação adicional no Shopping
Curitiba, adicionando 3,2 mil m² de ABL para o
nosso portfólio, passando de 35% para 49% de
participação no shopping. O investimento total foi
de R$34,6 milhões, com R$14,6 milhões pagos na
data da aquisição. A TIR, real e desalavancada, foi
estimada em 12,1%.
O shopping registrou bons indicadores operacionais
nesse 1T11, com leasing spread novos contratos
de 33,4%, acima da média de nosso portf ólio. Com
essa aquisição, além das sinergias operacionais e
comerciais por já termos participações em 3
shoppings da cidade de Curitiba, consolidamos
nossa posição na cidade, totalizando 74,7 mil m² de
ABL próprio, todos administrados pela companhia.
19
20. Resultados do
1º trimestre de 2011
Expansões:
A BRMALLS possui 8 projetos de expansão que em conjunto adicionarão 42,2 mil m² de ABL próprio, um aumento de
6,7% ao nosso portfólio atual, e um NOI próprio estabilizado de R$59,3 milhões. Possuímos uma participação média de
61,3% nos projetos com participação de 50% ou mais em 6 expansões. O cronograma de abertura e de investimentos
continua em linha com o estimado, sendo que do total de capex previsto para 2011, 20,1% já f oi gasto até o final do
1T11. Continuamos estudando possibilidades para geração de valor em nossos ativos existentes.
Cronograma do CAPEX das Expansões a Serem
Inauguradas (R$ mil)
ABL Próprio Adicionada pelas Expansões
20.855 368.031
225.640
42.189 676.505
96.735 634.316
15.676 9.125
Até 2010 1T11 2011 (ex- 2012 2013 Total ABL Próprio Atual ABL Próprio - ABL Próprio Total
1T11) Expansões
Resum o das Expansões
% do Físico NOI Próprio Estab. CDU Próprio TIR (real e Data de Status de
Expansões ABL Total Participação ABL Próprio
Realizado (R$ milhões) (R$ m ilhões) desalav.) Inauguração Comercialização
Shopping Campo Grande 5.515 69,1% 3.812 41,0% 4,5 2,5 16,9% 4T11 57,6%
Shopping Recife 7.538 31,1% 2.344 22,0% 3,4 3,7 18,0% 3T12 -
Plaza Shopping 11.517 100,0% 11.517 18,0% 20,5 14,4 17,1% 2T13 27,5%
Top Shopping 15.336 50,0% 7.668 0,0% 12,5 5,4 13,3% 4T13 -
Osasco Shopping 10.852 39,6% 4.297 0,0% 3,9 1,3 17,6% 4T12 -
NorteShopping 2.172 100,0% 2.172 0,0% 2,2 0,8 16,1% 1T12 -
Natal Shopping 8.688 50,0% 4.344 0,0% 5,4 1,6 14,4% 1T13 -
Independência Shopping 7.231 83,4% 6.034 0,0% 6,9 4,3 15,4% 2T13 -
Total 68.850 61,3% 42.189 59,3 34,2
20
21. Resultados do
1º trimestre de 2011
Expansão do Tamboré
Inauguramos ontem a expansão do Shopping
Tamboré, a 7ª expansão da BRMA LLS. O Shopping
Tamboré foi inaugurado em 1992 e essa foi a 7ª
expansão do shopping, que aumentou o ABL do
shopping em quase 50% adicionando 15,1 m² de ABL
total.
O shopping vinha apresentando taxa de ocupação de
100% desde novembro de 2008, o que contribuiu para o
sucesso na comercialização da expansão que inaugurou
com 100% de seu ABL ocupado.
Esperamos que a expansão adicione para a BRMALLS
R$20,4 milhões em NOI estabilizado, um aumento de
60,0% ao NOI apresentado pelo shopping em 2010. O
NOI consolidado do shopping após expansão deve
superar R$46,5 milhões o que representa um aumento
de 200,0% comparado ao NOI em 2007, ano da
aquisição do shopping pela BRMALLS, um CA GR de
31,6%.
Expansão do Shopping Campo Grande
Nossa próxima expansão prevista para inaugurar no
4T11 será o Shopping Campo Grande. Essa expansão
irá adicionar 5,5 mil m² de ABL total, um aumento de
16,5% ao ABL total do shopping. Nossa participação
será de 69,1% na expansão.
O Shopping Campo Grande adicionará um NOI
estabilizado para a companhia de R$4,5 milhões e vem
apresentando um bom ritmo de comercialização com
50,0% de seu ABL já comercializado a 8 meses da
inauguração.
21
22. Resultados do
1º trimestre de 2011
Desenvolvimento:
Possuímos três projetos greenf ield em andamento, dos quais um projeto está previsto para inaugurar no 4T11, o Mooca
Plaza Shopping. Esses projetos em andamento irão adicionar 72,4 mil m² de ABL próprio, um crescimento de 11,4% em
relação ao nosso ABL próprio atual.
O investimento próprio a ser desembolsado em 2011 é cerca de R$226,6 milhões, das quais 16,3% já f oram gastos até
o f inal do 1T11. A participação média nos projetos é de 60,0%. O NOI estabilizado estimado para a companhia é de
R$87,7 milhões.
Cronograma do CAPEX dos Projetos Greenfield a Serem
Inaugurados (R$ mil) ABL Próprio Adicionada pelos Desenvolvimentos
72.370 706.687
2.712 433.610
99.680 994 634.316
194.859
103.656 31.709
Até 2010 1T11 2011 (ex-1T11) 2012 2013 2014 Total ABL Próprio Atual ABL Próprio - ABL Próprio Total
Desenvolvimento
Resum o dos Projetos Greenfield
% do Físico NOI Próprio Estab. CDU Próprio TIR (real e Data de Status de
Projetos ABL Total Participação ABL Próprio
Realizado (R$ m ilhões) (R$ m ilhões) desalav.) Inauguração Com ercialização
Mooca Plaza Shopping 41.963 60,0% 25.178 39,5% 33,3 18,1 18,3% 4T11 79,7%
Shopping Estação BH 36.317 60,0% 21.790 37,0% 23,6 11,0 19,2% 1T12 66,4%
São Bernardo 42.338 60,0% 25.403 16,6% 30,7 14,3 16,8% 4T12 17,3%
Total 120.617 60,0% 72.370 87,7 43,5
22
23. Resultados do
1º trimestre de 2011
Inauguração Via Brasil
Nessa semana inauguramos o Via Brasil Shopping, o 40º
shopping da BRMALLS, sendo o 10º no estado do Rio de
Janeiro e o terceiro shopping da companhia inaugurado
em cerca de 6 meses. O projeto foi adquirido pela
BRMALLS ainda em desenvolvimento em maio de 2010.
O shopping está estrategicamente localizado no encontro
da Av. Brasil com a Rodovia Presidente Dutra, duas vias
de grande movimentação, que contribuirão para o f luxo
elevado do shopping.
O shopping inaugura com 95% de seu ABL
comercializado. O projeto foi inicialmente comercializado
por uma empresa independente, e em f evereiro de 2011 a
BRMALLS assumiu a comercialização para que pudesse
implementar o seu padrão de qualidade nas locações. A
taxa de ocupação evoluiu de 82% para 95% em apenas 2
meses.
A inauguração adicionou 30,7 mil m² de ABL total e 15,0
mil m² de ABL próprio, contribuindo para um aumento de
2,4% e 4,9%, respectivamente. Estimamos que o
shopping adicione R$13,9 milhões de NOI estabilizado
para a companhia.
Mooca Plaza Shopping
O shopping já conta com suas obra avançada em linha
com o cronograma para inauguração no 4T11. Uma vez
inaugurado o Mooca Plaza Shopping irá adicionar 42,0
mil m² de ABL total e 25,2 mil m² de ABL
próprio, representando um aumento de 3,5% e
4,2%, respectivamente.
Do ABL total do shopping, 79,7% já f oi comercializado
com 8 meses para inauguração. Estimamos que o
shopping adicione R$33,3 milhões de NOI próprio
estabilizado.
23
24. Resultados do
Mercado de Capitais:
1º trimestre de 2011
A BRMALLS tem sua ação ordinária negociada no Novo Índices com BRML3 na carteira:
Mercado da BM&F Bovespa sob o código BRML3. A
empresa também possui um programa de ADR nível Peso
1, permitindo a negociação das ações no mercado BM&F Bovespa IBrX 0,56%
secundário ou de balcão nos Estados Unidos, sob o
código BRMLL, disponibilizando as ações a um número BM&F Bovespa IGC 0,98%
maior de investidores nos Estados Unidos e no mundo. BM&F Bovespa ITAG 0,93%
BM&F Bovespa MLC 0,57%
BM&F Bovespa IMOB 15,53%
iShares MSCI Brazil 0,52%
Fonte: Bloomberg (31/03/2011)
Distribuição Regional da Base Acionária
(31/03/2011)
6,0% 2,0%
0,8% Estados Unidos Performance da Ação
7,0% Europa Encerramos o 1º trimestre de 2011 com uma base
Brasil de investidores bem distribuída pelo Brail, Estados
9,2% Unidos e Europa. Nosso volume financeiro médio
47,7% Ásia no trimestre f oi de R$27,9 milhões, um crescimento
América Latina de 1,3% em relação ao 1T10. O número de
negócios médio no 1T11 f oi de
Pessoa Física 2.518, apresentando um aumento de 71,6%.
27,3% Outros
Perfil do Investidor
A ação da BRMALLS enc errou o trimestre sendo
negociada a R$17,0, uma desvalorização de 0,6% em
relação ao preço de f echamento de R$17,1 do
4T10, comparado a uma desvalorização do índice Ibovespa
de 1,0%.
Base 100 Desdobramento de ações
200 45
Milhões
180 40
160 35
140
30
120
25
100
20
80
15
60
40 10
20 5
0 0
ago-09 out-09 dez-09 fev-10 abr-10 jun-10 ago-10 out-10 dez-10 fev-11
Volume Médio Negociado (30 dias) BRML3 Ibovespa
24
25. Resultados do
Nossos Shoppings:
1º trimestre de 2011
Atualmente, a BRMALLS tem participação em 40 shopping centers, totalizando 1.219,2 mil m² de ABL total e 634,3 mil
m² em ABL próprio, uma participação média no portfólio de 52,0% Já, se considerarmos somente os shoppings onde
detemos participação de 50% ou mais, estes representaram 83,6% do NOI da BRMALLS no 1T11 sendo nossa
participação média nestes 19 shoppings 82,3%. Detemos participação de 100% em 9 shoppings de nosso portf ólio.
Atualmente prestamos serviços para 32 de nossos 40 shoppings. No total, dos shoppings em que detemos
participação, 32 são comercializados, 29 administrados e 24 para os quais o CSC presta serviços. Nossos shoppings
somados apresentam cerca de 6,9 mil lojas que atraem milhões de visitantes anualmente. A BRMALLS é a única
empresa nacional de shopping centers com presença em todas as cinco regiões do Brasil, atendendo aos
consumidores de todas as dif erentes classes sociais no país.
Shopping Estado ABL Total % ABL Próprio Serviços Prestados
Maceió Shopping AL 34.742 34,2% 11.892
Amazonas Shopping AM 34.214 17,9% 6.124 Admin./ Comerc./CSC
Araguaia Shopping GO 22.078 50,0% 11.039 Admin./ Comerc.
Goiânia Shopping GO 22.692 48,4% 10.983 Admin./ Comerc./CSC
São Luís Shopping MA 34.123 15,0% 5.118
Center Shopping Uberlândia MG 52.415 51,0% 26.732 Admin./ Comerc./CSC
Shopping Del Rey MG 37.171 65,0% 24.161 Admin./ Comerc./CSC
Shopping Sete Lagoas MG 16.451 70,0% 11.515 Admin./ Comerc./CSC
Independência Shopping MG 23.214 83,4% 19.360 Admin./ Comerc./CSC
Minas Shopping MG 35.120 2,1% 747
Big Shopping MG 17.555 13,0% 2.282
Shopping Campo Grande MS 33.415 71,2% 23.792 Admin./ Comerc./CSC
Pantanal Shopping MT 43.187 10,0% 4.319
Shopping Pátio Belém PA 20.631 13,3% 2.744
Shopping Recife PE 61.079 31,1% 18.968 Adm. Compartilhada/ Comerc.
Shopping Crystal Plaza PR 12.686 70,0% 8.880 Admin./ Comerc.
Shopping Curitiba PR 23.379 49,0% 11.456 Admin./ Comerc./CSC
Shopping Estação PR 54.716 100,0% 54.716 Admin./ Comerc./CSC
West Shopping RJ 38.481 30,0% 11.544 Admin./ Comerc.
Center Shopping RJ 14.294 30,0% 4.288 Admin./ Comerc.
Norteshopping RJ 77.908 74,5% 58.041 Admin./ Comerc./CSC
Plaza Shopping RJ 33.196 100,0% 33.196 Admin./ Comerc./CSC
Fashion Mall RJ 14.886 100,0% 14.886 Admin./ Comerc./CSC
Ilha Plaza Shopping RJ 21.614 100,0% 21.614 Admin./ Comerc./CSC
Rio Plaza Shopping RJ 6.955 100,0% 6.955 Admin./ Comerc./CSC
Shopping Tijuca RJ 35.055 100,0% 35.055 Admin./ Comerc./CSC
Top Shopping RJ 18.168 35,0% 6.359 Comercialização
Via Brasil Shopping RJ 30.680 49,0% 15.033 Admin./ Comerc./CSC
Natal Shopping RN 17.690 50,0% 8.845 Comercialização
Shopping Iguatemi Caxias do Sul RS 29.101 45,5% 13.241 Admin./ Comerc./CSC
Shopping Mueller Joinville SC 27.453 10,4% 2.855
Shopping ABC SP 46.285 1,3% 602 Admin./ Comerc./CSC
Shopping Piracicaba SP 27.870 34,4% 9.587 Admin./ Comerc./CSC
Shopping Villa-Lobos SP 27.023 39,7% 10.733 Admin./ Comerc./CSC
Granja Vianna SP 29.813 77,8% 23.188 Admin./ Comerc./CSC
Shopping Tamboré SP 46.776 100,0% 46.776 Admin./ Comerc./CSC
Shopping Metrô Santa Cruz SP 19.248 100,0% 19.248 Admin./ Comerc./CSC
Campinas Shopping SP 30.769 100,0% 30.769 Admin./ Comerc./CSC
Osasco Plaza Shopping SP 14.367 39,6% 5.689 Comercialização
Shopping Metrô Tatuapé SP 32.718 3,0% 982
Total 1.219.218 52,0% 634.316
25
26. Resultados do
1º trimestre de 2011
Glossário:
Área Bruta Locável ou (“ABL Total”): refere-se à soma de todas as áreas de um shopping disponíveis para aluguel com a exceção
dos quiosques.
ABL Próprio: refere-se ao ABL total multiplicado pela nossa participação no shopping.
Net Operating Income ou (“NOI”): Receita bruta dos shoppings (sem incluir receita de serviços) menos o custos dos shoppings
mais a depreciação e a amortização + Debênture Araguaia.
Lei 11.638: A Lei n 11.638 tem como finalidade a inserção das companhias abertas no processo de convergência contábil
internacional. Dessa forma, alguns resultados financeiros e operacionais sofreram alguns efeitos contábeis decorrentes das
mudanças definidas pela nova Lei.
CPC: Comitê de Pronunciamentos Contábeis
NOI Mesmos Shoppings: Variação do NOI dos shoppings que hoje estão em nossa carteira proporcional a nossa participação atual
para ambos os períodos em comparação.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization): Lucro Bruto – despesas com vendas, gerais e
administrativas + depreciação + amortização.
EBITDA Ajustado: EBITDA + efeitos da linearização das receitas de aluguel mínimo e CDU - outras receitas operacionais referentes
a propriedade para investimento + receita da debênture de participação nos lucros do shopping Araguaia
FFO Ajustado (Funds From Operations): Lucro Líquido + Depreciação + Amortização - Variação Cambial sobre o principal do
perpétuo- Ajuste do Swap a Mercado – Impostos não caixa + linearização das receitas de aluguel mínimo e CDU - outras receitas
operacionais referentes à propriedade para investimento - impostos diferidos referentes à propriedade para investimento
Same store sales (SSS): Comparativo das vendas declaradas das mesmas lojas que se encontravam no mesmo local no período
atual e no mesmo período do ano anterior.
Same store rent (SSR): Aluguéis das mesmas lojas que se encontravam no mesmo local no período atual e mesmo período do ano
anterior.
Taxa de Ocupação: ABL total alugado dividido por ABL total.
Turnover das lojas: Soma de todo ABL das Novas Negociações dos últimos 12 meses – variação do ABL das lojas vagas do últimos
12 meses / média do ABL dos últimos 12 meses
Inadimplência: medida no último dia útil de cada mês considerando o total faturado no mês sobre o total recebido referente ao
mesmo mês. Não considera lojas inativas.
Custo de Ocupação como % das vendas: Aluguel (mínimo + percentual) + encargos comuns + fundo de promoção dividido pelas
vendas totais. (Este item deve ser analisado do ponto de vista do lojista)
Leasing Spread: Comparação entre o Aluguel Médio do novo contrato e o AMM faturado do contrato antigo para o mesmo espaço.
ABL Médio (Aluguel/m²): Não considera os 27.921 m² referentes ao Centro de Convenções do Shopping Estação. No cálculo do
ABL médio do aluguel/m², não consideramos os ABLs próprios do Araguaia Shopping, pois sua receita é contabilizada via pagamento
de debêntures.
ABL Médio (NOI/m²): Não considera os 27.921 m² referentes ao Centro de Convenções do Shopping Estação.
.
26
27. Resultados do
1º trimestre de 2011
Shoppings por Classe Social (Critério Brasil): O Critério Brasil está relacionado com o poder de compra dos indivíduos e famílias
urbanas do país. É definido a partir do LSE do IBOPE. De acordo com este critério os shoppings de nosso portfólio estão
classificados da seguinte maneira:
•Classe Alta: Villa Lobos e Fashion Mall;
•Classe Média Alta: Goiânia, Iguatemi Caxias, Plaza Niterói e Rio Plaza;
•Classe Média: Amazonas, Independência; Campo Grande, Curitiba, Norte Shopping, Campinas Shopping, ABC, Metrô Santa
Cruz, Piracicaba, Tamboré, Belém, Esplanada, Mueller, São Luís, Recife, Natal, Iguatemi Maceió e Pantanal;
•Classe Média Baixa: Metrô Tatuapé, BIG, Minas, TopShopping, Osasco, Araguaia, Del Rey, Estação, Center, Ilha Plaza e West.
Portfólio Original: Considera os shoppings originalmente adquiridos (Norte Shopping, Shopping Recife, Villa-Lobos, Del
Rey, Campo Grande e Iguatemi Caxias)
EV/EBITDA: Valor de Mercado da Companhia no final do período + Dívida líquida / EBITDA Ajustado anualizado
P/FFO: Valor de Mercado da Companhia / FFO Ajustado anualizado
ROE: Lucro Líquido Ajustado anualizado / Patrimônio Líquido
ROIC: EBIT anualizado * (1 – taxa de impostos efetiva) / capital investido
Portfólio Adquirido: Considera os demais shoppings que foram adquiridos ao longo de 2007 em diante.
Cash on cash: NOI estabilizado (4 anos após inauguração) sobre capex líquido (investimento total – receita de taxa de cessão)
Pro-forma: Considera o resultado anualizado das aquisições do Shopping Crystal Plaza, Independência Shopping, Shopping Tijuca e
Center Shopping Uberlândia e os projetos greenfield Shopping Sete Lagoas e Shopping Granja Vianna, todos realizados em 2010.
27
28. Resultados do
1º trimestre de 2011
Demonstração de Resultados:
Demonstração de Resultado (R$ mil)
1T11 1T10 %
Receita Bruta 193.895 115.960 67,2%
Aluguéis 128.559 81.587 57,6%
Linearização de Aluguel 10.015 1.473 579,9%
Taxa de Cessão 12.572 4.973 152,8%
Linearização de CDU (5.052) (1.774) 184,8%
Estacionamento 26.898 14.163 89,9%
Taxa de Transferência 1.779 483 268,3%
Prestação de Serviços 16.552 11.226 47,4%
Outras 2.572 3.829 -32,8%
(-)Impostos e Contribuições (14.812) (9.635) 53,7%
Receita Líquida 179.083 106.325 68,4%
Custos (19.015) (11.913) 59,6%
Custos com Pessoal (4.013) (1.556) 157,9%
Diversos Serviços (9.925) (6.343) 56,5%
Custos Condominiais (3.942) (3.005) 31,2%
Custos com Fundo de Promoções (1.135) (1.009) 12,5%
Resultado Bruto 160.068 94.412 69,5%
Despesas com Vendas, Gerais & Administrativas (24.549) (15.904) 54,4%
Despesas com Vendas (2.328) (2.336) -0,3%
Despesas de Pessoal (18.237) (8.734) 108,8%
Serviços Contratados (2.323) (3.267) -28,9%
Outras Despesas (1.661) (1.567) 6,0%
Depreciação (37) (440) -91,6%
Amortização (2.816) (2.563) 9,9%
Resultado Financeiro (76.992) (40.118) 91,9%
Receitas Financeiras 73.286 66.490 10,2%
Despesas Financeiras (150.278) (106.609) 41,0%
Resultado da Equivalência Patrimonial - -
Outras Receitas Operacionais 3.481 9.052 -61,5%
Resultado Operacional 59.155 44.439 33,1%
Resultado Antes Tributação/Participações 59.155 44.439 33,1%
Provisão para IR/CSLL (10.716) (6.007) 78,4%
Impostos Diferidos 14.450 4.987 189,8%
Participação dos minoritários (5.665) (1.367) 314,4%
Lucro/Prejuízo do Período 57.224 42.052 36,1%
28