O documento apresenta uma avaliação econômico-financeira da concessão do Aeroporto Internacional de Salvador. Ele inclui premissas de volumes de passageiros e receita, custos operacionais, investimentos, fluxo de caixa, análise de viabilidade financeira e geração de dividendos para os acionistas ao longo do período da concessão.

1. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
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ÍNDICE
1. INTRODUÇÃO....................................................................................................................................3
2. PREMISSAS MACROECONÔMICAS ...................................................................................................7
3. VOLUMES..........................................................................................................................................8
4. RECEITA BRUTA DE SERVIÇOS ..........................................................................................................9
5. IMPOSTOS SOBRE RECEITA............................................................................................................ 10
6. CUSTOS OPERACIONAIS (ANTES DE OUTORGA FIXA).................................................................... 14
7. INVESTIMENTOS (CAPEX) .............................................................................................................. 15
7.1. Capex de desenvolvimento................................................................................................. 15
7.2. Capex de manutenção......................................................................................................... 16
7.3. Capex consolidado .............................................................................................................. 18
7.4. Nota sobre tratamento contábil de investimentos............................................................. 18
8. DEPRECIAÇÃO E AMORTIZAÇÃO ................................................................................................... 19
9. CAPITAL DE GIRO........................................................................................................................... 20
10. FINANCIAMENTO COM CAPITAL DE TERCEIROS ........................................................................... 21
11. RECEITA FINANCEIRA..................................................................................................................... 23
12. IMPOSTO DE RENDA...................................................................................................................... 23
12.1. Apuração do imposto de renda para simulação completa................................................. 23
12.2. Imposto de renda desalavancado para avaliação da viabilidade da concessão................. 26
13. RESUMO DOS BENEFÍCIOS FISCAIS CONSIDERADOS..................................................................... 28
14. AVALIAÇÃO DE VIABILIDADE FINANCEIRA DA CONCESSÃO.......................................................... 29
14.1. Preceitos da avaliação financera por fluxo de caixa descontado ....................................... 29
14.2. Apuração do fluxo de caixa livre para a firma..................................................................... 29
14.3. Análise de Taxa Interna de Retorno (TIR) e Taxa Interna de Retorno Modificada (MTIR) . 31
14.4. Análise de fluxos de caixa não-descontados acumulados .................................................. 32
14.5. Análise de fluxos de caixa descontados acumulados.......................................................... 33
15. DEFINIÇÃO DE OUTORGA FIXA...................................................................................................... 34
15.1. Cálculo de outorga fixa........................................................................................................ 34
15.2. Nota sobre tratamento contábil de outorga fixa................................................................ 35
16. SUBSÍDIOS PARA AVALIAÇÃO DE ATRATIVIDADE DO PROJETO PARA O ACIONISTA .................... 36
16.1. Premissas de aportes/dividendos....................................................................................... 36
16.2. Atendimento a condicionantes de linhas de financiamento .............................................. 38

2. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

3. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

4. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

18. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
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17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
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17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
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17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
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17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

31. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
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32. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

33. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
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16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

34. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
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2
16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

35. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
2
16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

36. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
2
16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

37. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
2
16.3. Necessidade de aporte e geração de dividendos ............................................................... 39
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE..................................................... 41
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA............................................... 43
18.1. Demonstração do Resultado do Exercício........................................................................... 43
18.2. Balanço Patrimonial ............................................................................................................ 45
18.3. Demonstração do Fluxo de Caixa........................................................................................ 47
18.4. Demonstrativo de Usos e Fonte.......................................................................................... 49

38. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
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16.2. ATENDIMENTO A CONDICIONANTES DE LINHAS DE FINANCIAMENTO
Em posse da simulação financeira completa, é possível avaliar a capacidade de cumprimento de
condicionantes de dívida (covenants). Monitorou-se dois indicadores de alavancagem, estabelecidos
pelo BNDES para o apoio às concessões de Galeão e Confins, quais sejam:
• Razão entre Patrimônio Líquido ajustado e Ativo ajustado superior a 25%29
• Índice de Cobertura do Serviço de Dívida (ICSD30
) superior a 1,2.
A Figura 6 indica os resultados da projeção para estes indicadores, em dois eixos distintos.
Figura 6: Projeção de covenants da dívida
Sob o conjunto de hipóteses considerados, os principais condicionantes de dívida são atendidos em
todos os períodos da concessão31
, apontando que o projeto de concessão conforme proposto possui
boa capacidade para honrar compromissos de financiamento.
29
Definido como:
• PL ajustado = Patrimônio Líquido + Outorga do Passivo – Outorga do Ativo
• Ativo ajustado = Ativo Total – Outorga do Ativo
30
Definido como Índice de Cobertura do Serviço da Dívida (ICSD) = (A) / (B) em que:
• Geração de Caixa = (+) EBITDA (-) Imposto de Renda (-) Contribuição Social (-) Outras receitas e
despesas operacionais, e
• (B) Serviço da Dívida = (+) Amortização de Principal (+) Pagamento de Juros
31
Ressalte-se que até 2021, o projeto está em período de carência dos empréstimos e não precisaria atender
os covenants.
0%
25%
50%
75%
100%
0,00
0,40
0,80
1,20
1,60
2,00
2,40
2,80
3,20
3,60
4,00
4,40
4,80
2017
2019
2021
2023
2025
2027
2029
2031
2033
2035
2037
2039
2041
2043
2045
PL/Ativo,%
ICSD
ICSD PL/Ativo

39. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
39
16.3. NECESSIDADE DE APORTE E GERAÇÃO DE DIVIDENDOS
Sob as hipóteses apontadas, a simulação financeira da concessão gera o fluxo de aportes e dividendos
ao acionista ilustrado na Figura 7 abaixo, e comentado a seguir.
Figura 7: Projeção dos fluxos de aportes e dividendos, não-descontados
Cumpre ressaltar os seguintes aspectos relativos aos fluxos financeiros pelos acionistas:
• Os fluxos de aportes e dividendos para o acionista têm um perfil diferente dos fluxos de caixa
livres para a firma. O dever de cumprimento exigências patrimônio líquido definidas no
contrato de concessão (capital social mínimo), nos contratos de financiamento (covenants) e
nas disposições legais (possibilidade de distribuição de dividendos) faz com que seja necessário
antecipar aportes (ou postergar dividendos) em relação ao que seria estritamente demandado
para fazer frente aos investimentos e atividades operacionais.
• O primeiro aporte, de R$622MM, ocorre no ano 2016, na véspera do início da concessão,
referente ao capital social mínimo correspondente a 37% dos investimentos previstos para
os primeiros 5 anos de concessão, conforme orientado pela SAC. Ressalte-se que a
possibilidade de fasear os aportes seria menos onerosa ao acionista (e indiferente sob ótica da
viabilidade do projeto), e aumentaria a atratividade da concessão. No limite, pode-se pensar
que tal previsão geraria maior interesse e resultaria em oferta de ágios maiores na licitação;
127
39
40
151
156
164
175
186
1.017
229
235
999
688
(622)
(53)
(68)
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
1.000
1.200
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
MMR$,nãodescontado
Dividendos Aportes

40. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
40
• Nos primeiros 4 anos de concessão (2017-20) não é necessário realizar aportes adicionais. Os
recursos iniciais aportados e a geração de caixa com a operação do aeroporto são suficientes
durante 4 anos para fazer frente a 100% do pagamento da outorga fixa inicial e 51% dos
investimentos previstos nas Fase 1, 2 e 3 (vide Tabela 19). Em 2021-2022 é necessário aportar
recursos adicionais para concluir a Fase 3 de investimento e realizar a Fase 4.
• Ao longo de toda a concessão a atividade aeroportuária gera fluxos de caixa operacionais
crescentes. A partir de 2023 (7º ano de concessão), não são necessários aportes adicionais.
Até 2023, os acionistas deverão aportar R$744,2MM em recursos próprios para cobrir a
máxima exposição de equity.
• Em 2023-25 não há distribuição de dividendos pelo fato do prazo de carência do 2º ciclo de
financiamento estar em vigor32
. No entanto, neste estágio de desenvolvimento o projeto já se
tornou gerador de caixa ao acionista, o que leva a um acúmulo de caixa durante os períodos
em que não se pode distribuir resultados. Como consequência, assim que termina o período
de impossibilidade de distribuição em 2038, os acionistas recebem um fluxo de dividendos
correspondente ao resultado acumulado de alguns anos de geração de caixa. Fato semelhante
ocorre entre 2034-37 e 2041-44.
• Em 2027-28 está prevista a amortização de parcelas maiores das debêntures de infraestrutura
captada para financiamento de obras das Fase 1, 2 e 3. Recorda-se que as debêntures tem
cronograma de amortização customizado.
• Ao longo do restante da concessão, os acionistas serão remunerados com dividendos
crescentes, em decorrente da ampliação das operações aeroportuárias. Por fim, com o
término da concessão em 2046, apesar de contabilizar apenas 8 meses de operação, é possível
proceder com a devolução do capital social, somado ao resultado produzido no ano, gerando
um fluxo de magnitude semelhante aos de anos anteriores.
32
Ressalve-se que esta avaliação considerou premissas padronizadas de ciclos de investimento, e um investidor
privado poderia otimizar sua estrutura de capital para permitir a antecipação de fluxos ao acionista.

41. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
41
17. RESUMO DO FLUXO DE OUTORGAS AO PODER CONCEDENTE
Este item visa fornecer ao poder concedente e aos órgãos de controle uma visão do potencial de
geração de recursos ao poder concedente possibilitada pela concessão do aeroporto em questão.
A Figura 8 apresenta o fluxo não descontado dos valores de outorga variável e fixa, conforme
contempladas na avaliação econômico-financeira.
Figura 8: Projeção do fluxo de outorgas fixa e variável, a serem pagas pelo concessionário ao poder
concedente
A Tabela 29 apresenta o somatório dos fluxos de outorga ao longo da concessão, de forma não-
descontada; e em valor presente, descontando-se ao custo de capital de 8,5% a.a. real.
Espera-se que o projeto de concessão proposto produza um fluxo total de outorgas não descontadas
de R$ 1,92 bilhões ao poder concedente. O valor presente das outorgas alcançará R$ 799 milhões,
dos quais R$ 566 milhões decorrerão de pagamento de outorga fixa (sendo R$272MM de outorga
inicial e R$293MM de soma de outorgas anuais)33
.
33
Recorda-se que, ainda que seja definido de forma a zerar o VPL de fluxos de caixa de projeto, o VPL de
outorgas fixas (R$566MM) é superior ao VPL dos fluxos de caixa de projeto (R$447MM, conforme apurado no
capítulo 14.5), uma vez que os pagamentos de outorga geram economias de imposto que marginalmente
ampliam o VPL dos fluxos de caixa de projeto.
273
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
13
14
15
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
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27
29
30
31
32
34
35
37
38
40
41
43
45
47
32
273
41
41
42
43
44
44
45
46
47
48
49
50
51
53
54
55
56
57
58
60
61
63
64
66
67
69
70
72
74
60
0
50
100
150
200
250
300
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
MMR$
Outorga fixa inicial Outorga fixa anual Outorga variável Outorga total

42. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
42
Tabela 29: Total das outorgas fixa e variável ao poder concedente, em fluxo não-descontado e descontado
Ressalte-se que, na prática, o resultado da outorga variável dependerá das receitas auferidas pelo
concessionário e poderá, portanto, oscilar para cima ou para baixo em relação ao resultado
apresentado; e que os valores de outorga fixa apresentados neste relatório servirão de valor
referencial mínimo para licitação, acima do qual os investidores privados poderão ofertar ágios.
Valores em MM R$
Total, não
descontado
Total
descontado
@8,5% a.a.
TOTAL 1.922,6 799,1
Outorga fixa inicial 272,8 272,8
Outorga fixa anual 818,3 293,1
Outorga variável 831,6 233,2

43. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
43
18. ANEXO 1: RESULTADOS DA SIMULAÇÃO FINANCEIRA COMPLETA
Apresenta-se para consulta dos principais demonstrativos financeiros referentes à simulação
financeira completa. Ressalte-se que os resultados abaixo contemplam o pagamento de outorga fixa
ao poder concedente.
18.1. DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
Tabela 30: Demonstração do Resultado do Exercício
Valores em MM R$ 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Receita bruta 420,4 383,7 615,9 418,7 548,0 812,2 470,1 381,7
Receita de serviços - 267,4 278,1 294,4 309,9 326,4 343,7 362,4
Receita tarifária - 168,2 173,6 180,4 187,7 196,1 204,7 213,7
Receita não-tarifária - 99,2 104,5 114,0 122,1 130,3 139,0 148,7
Receita de construção 420,4 116,3 337,8 124,3 238,2 485,8 126,4 19,3
(−) Deduções - (28,0) (29,1) (30,6) (32,3) (34,0) (35,8) (37,8)
(−) ISS - (8,8) (9,1) (9,4) (9,8) (10,2) (10,7) (11,1)
(−) PIS/COFINS - (23,5) (24,4) (25,8) (27,2) (28,7) (30,2) (31,8)
(+) Crédito PIS/COFINS - 4,2 4,4 4,6 4,7 4,9 5,1 5,2
(=) Receita líquida 420,4 355,7 586,8 388,1 515,7 778,2 434,3 344,0
(−) Custos e despesas operacionais (7,3) (110,2) (109,7) (115,4) (118,1) (122,9) (128,7) (132,7)
(−) Custo de construção (410,9) (113,7) (330,2) (121,5) (232,8) (474,8) (123,5) (18,8)
(=) EBITDA 2,2 131,8 146,9 151,3 164,8 180,5 182,1 192,4
(−) Depreciação e amortização (2,9) (17,9) (24,6) (28,2) (33,9) (45,8) (50,8) (53,7)
(−) Amortização ativo de construção - (8,8) (15,0) (18,1) (23,5) (34,8) (39,3) (41,6)
(−) Amortização outorga fixa (2,9) (9,2) (9,6) (10,1) (10,5) (11,0) (11,5) (12,1)
(=) EBIT (Lucro operacional) (0,7) 113,9 122,3 123,1 130,9 134,7 131,3 138,7
(+) Receita financeira - - 16,1 11,7 12,4 8,9 0,3 0,4
(−) Despesa financeira - (24,9) (24,7) (24,5) (24,3) (73,7) (80,1) (79,4)
(−) Ajuste a valor presente de Outorga fixa - (24,9) (24,7) (24,5) (24,3) (24,0) (23,7) (23,4)
(−) Juros incorridos e estruturação - - - - - (49,6) (56,3) (56,0)
(=) Lucro antes de imposto de renda (0,7) 88,9 113,7 110,3 119,0 69,9 51,6 59,7
(−) Imposto de renda corrente - (19,5) (21,9) (21,7) (22,0) (6,7) (3,7) (6,8)
(+/−) Imposto de renda diferido 0,2 (10,7) (16,7) (15,8) (18,4) (17,1) (13,8) (13,5)
(−) Baixa de ativo de imposto - - - - - - - -
(=) Lucro líquido (0,5) 58,7 75,1 72,8 78,5 46,2 34,1 39,4
Valores em MM R$ 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
Receita bruta 400,3 421,6 441,2 460,9 481,3 502,4 524,2 546,7
Receita de serviços 381,0 402,3 421,9 441,7 462,1 483,2 504,9 527,5
Receita tarifária 223,3 233,8 244,8 256,2 268,0 280,3 293,0 306,3
Receita não-tarifária 157,7 168,5 177,1 185,5 194,1 202,9 211,9 221,2
Receita de construção 19,3 19,3 19,3 19,3 19,3 19,3 19,3 19,3
(−) Deduções (39,7) (41,9) (44,0) (46,1) (48,2) (50,5) (52,8) (55,2)
(−) ISS (11,7) (12,2) (12,8) (13,3) (14,0) (14,6) (15,2) (15,9)
(−) PIS/COFINS (33,5) (35,3) (37,1) (38,8) (40,6) (42,4) (44,4) (46,3)
(+) Crédito PIS/COFINS 5,4 5,7 5,8 6,1 6,3 6,5 6,8 7,1
(=) Receita líquida 360,6 379,7 397,2 414,9 433,1 451,9 471,4 491,5
(−) Custos e despesas operacionais (138,0) (144,7) (149,4) (155,2) (162,2) (167,4) (173,8) (181,4)
(−) Custo de construção (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8)
(=) EBITDA 203,7 216,2 229,0 240,8 252,1 265,7 278,7 291,3
(−) Depreciação e amortização (56,8) (60,2) (63,7) (67,4) (71,3) (75,5) (79,8) (84,5)
(−) Amortização ativo de construção (44,2) (46,9) (49,8) (52,8) (56,0) (59,4) (63,0) (66,9)
(−) Amortização outorga fixa (12,7) (13,3) (13,9) (14,6) (15,3) (16,0) (16,8) (17,6)
(=) EBIT (Lucro operacional) 146,9 156,0 165,3 173,4 180,7 190,2 198,9 206,9
(+) Receita financeira 0,8 2,8 4,9 0,4 0,5 0,5 0,5 0,5
(−) Despesa financeira (75,8) (70,5) (64,2) (56,1) (46,7) (35,9) (33,0) (30,0)
(−) Ajuste a valor presente de Outorga fixa (23,1) (22,7) (22,4) (21,9) (21,5) (21,0) (20,5) (19,9)
(−) Juros incorridos e estruturação (52,7) (47,8) (41,8) (34,2) (25,2) (14,9) (12,6) (10,1)
(=) Lucro antes de imposto de renda 71,9 88,3 106,0 117,7 134,4 154,8 166,4 177,4
(−) Imposto de renda corrente (4,5) (6,4) (8,5) (10,2) (12,5) (15,0) (23,1) (26,3)
(+/−) Imposto de renda diferido (14,4) (15,7) (17,0) (17,3) (17,8) (19,2) (5,2) (1,6)
(−) Baixa de ativo de imposto - - - - - - - -
(=) Lucro líquido 53,0 66,1 80,4 90,2 104,1 120,6 138,2 149,4

44. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
44
Tabela 30: Demonstração do Resultado do Exercício (continuado)
Valores em MM R$ 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039
Receita bruta 567,8 589,6 772,6 995,8 671,9 699,5 728,3 758,2
Receita de serviços 548,5 570,3 592,8 616,1 649,4 677,0 705,8 735,7
Receita tarifária 320,0 334,2 348,9 364,2 379,9 396,6 414,2 432,4
Receita não-tarifária 228,5 236,1 243,9 251,9 269,5 280,3 291,6 303,3
Receita de construção 19,3 19,3 179,8 379,7 22,5 22,5 22,5 22,5
(−) Deduções (57,5) (59,9) (62,3) (64,9) (68,1) (71,1) (74,2) (77,5)
(−) ISS (16,6) (17,3) (18,1) (18,9) (19,5) (20,4) (21,3) (22,2)
(−) PIS/COFINS (48,2) (50,1) (52,0) (54,1) (57,0) (59,4) (61,9) (64,5)
(+) Crédito PIS/COFINS 7,3 7,5 7,8 8,1 8,4 8,7 9,0 9,3
(=) Receita líquida 510,3 529,7 710,3 931,0 603,8 628,4 654,1 680,7
(−) Custos e despesas operacionais (187,0) (193,9) (201,9) (208,1) (215,9) (224,8) (231,9) (240,1)
(−) Custo de construção (18,8) (18,8) (175,7) (371,2) (22,0) (22,0) (22,0) (22,0)
(=) EBITDA 304,4 317,0 332,7 351,7 365,8 381,6 400,2 418,6
(−) Depreciação e amortização (89,3) (94,5) (109,7) (140,3) (148,2) (156,8) (165,9) (175,8)
(−) Amortização ativo de construção (70,9) (75,2) (89,6) (119,2) (126,2) (133,8) (142,0) (150,7)
(−) Amortização outorga fixa (18,4) (19,2) (20,1) (21,0) (21,9) (22,9) (24,0) (25,0)
(=) EBIT (Lucro operacional) 215,1 222,5 223,0 211,4 217,6 224,8 234,3 242,8
(+) Receita financeira 0,5 0,6 0,6 9,5 16,8 27,5 40,4 0,7
(−) Despesa financeira (26,7) (23,1) (19,4) (17,9) (42,8) (43,7) (43,2) (40,1)
(−) Ajuste a valor presente de Outorga fixa (19,3) (18,6) (17,8) (17,0) (16,2) (15,2) (14,2) (13,1)
(−) Juros incorridos e estruturação (7,4) (4,5) (1,5) (0,9) (26,7) (28,5) (29,0) (27,0)
(=) Lucro antes de imposto de renda 189,0 200,0 204,2 203,1 191,6 208,7 231,5 203,5
(−) Imposto de renda corrente (29,0) (31,3) (70,6) (68,5) (69,4) (77,5) (87,7) (80,6)
(+/−) Imposto de renda diferido 0,4 1,8 1,1 (0,5) 4,3 6,6 9,0 11,5
(−) Baixa de ativo de imposto - - - - - - - -
(=) Lucro líquido 160,4 170,5 134,8 134,1 126,5 137,7 152,8 134,3
Valores em MM R$ 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046
Receita bruta 789,0 890,7 853,0 885,6 919,3 954,1 660,3
Receita de serviços 766,4 798,3 829,8 862,4 896,1 930,9 644,9
Receita tarifária 451,2 470,6 490,7 511,4 532,8 554,9 384,8
Receita não-tarifária 315,3 327,7 339,2 351,1 363,3 376,0 260,1
Receita de construção 22,5 92,4 23,2 23,2 23,2 23,2 15,5
(−) Deduções (80,8) (84,2) (87,7) (91,2) (94,9) (98,7) (68,4)
(−) ISS (23,2) (24,2) (25,2) (26,2) (27,3) (28,4) (19,8)
(−) PIS/COFINS (67,2) (70,0) (72,7) (75,6) (78,5) (81,5) (56,5)
(+) Crédito PIS/COFINS 9,6 9,9 10,2 10,6 10,9 11,3 7,8
(=) Receita líquida 708,2 806,5 765,4 794,5 824,5 855,4 591,9
(−) Custos e despesas operacionais (249,6) (257,3) (266,2) (276,3) (284,5) (294,0) (203,3)
(−) Custo de construção (22,0) (90,4) (22,7) (22,7) (22,7) (22,7) (15,1)
(=) EBITDA 436,6 458,8 476,5 495,5 517,2 538,7 373,5
(−) Depreciação e amortização (186,4) (209,2) (222,6) (238,0) (256,2) (280,4) (209,8)
(−) Amortização ativo de construção (160,3) (182,0) (194,3) (208,4) (225,5) (248,4) (187,6)
(−) Amortização outorga fixa (26,1) (27,2) (28,4) (29,6) (30,8) (32,0) (22,2)
(=) EBIT (Lucro operacional) 250,2 249,6 253,9 257,6 261,0 258,2 163,6
(+) Receita financeira 0,8 0,8 12,8 26,5 41,2 56,7 14,7
(−) Despesa financeira (36,8) (32,7) (30,5) (27,0) (21,6) (15,5) (8,9)
(−) Ajuste a valor presente de Outorga fixa (11,9) (10,6) (9,1) (7,6) (5,9) (4,1) (2,1)
(−) Juros incorridos e estruturação (24,9) (22,1) (21,4) (19,4) (15,7) (11,4) (6,8)
(=) Lucro antes de imposto de renda 214,1 217,8 236,2 257,1 280,5 299,4 169,4
(−) Imposto de renda corrente (86,8) (90,4) (101,6) (115,9) (129,4) (143,9) (80,9)
(+/−) Imposto de renda diferido 14,1 16,4 21,3 28,6 34,0 42,1 23,3
(−) Baixa de ativo de imposto - - - - - - (0,0)
(=) Lucro líquido 141,4 143,7 155,9 169,7 185,2 197,6 111,9

45. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
45
18.2. BALANÇO PATRIMONIAL
Tabela 31: Balanço Patrimonial
Valores em MM R$ 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
ATIVO 1.083,3 1.508,9 1.740,7 1.840,8 1.975,5 2.247,4 2.324,1 2.298,9
Ativo circulante - 335,6 263,5 276,9 216,7 51,6 54,3 66,4
Caixa e equivalentes - 298,7 225,1 236,2 174,0 6,5 6,9 16,4
Contas a receber e Outro ativos circulantes - 36,9 38,4 40,6 42,8 45,0 47,4 50,0
Ativo não circulante 1.083,3 1.173,3 1.477,1 1.564,0 1.758,8 2.195,9 2.269,8 2.232,5
Imposto diferido ativo 100,0 91,6 82,2 72,9 63,4 60,6 59,0 56,1
Ativo intangível 983,4 1.081,7 1.395,0 1.491,1 1.695,3 2.135,3 2.210,9 2.176,5
Ativos construídos 420,4 527,9 850,8 957,0 1.171,7 1.622,7 1.709,7 1.687,4
Custo histórico 420,4 536,7 874,5 998,8 1.237,0 1.722,7 1.849,1 1.868,4
(−) Amortização acumulada - (8,8) (23,7) (41,8) (65,3) (100,1) (139,4) (181,0)
Outorga fixa 563,0 553,8 544,2 534,1 523,6 512,6 501,1 489,1
Valor reconhecido 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9
(−) Amortização acumulada (2,9) (12,1) (21,7) (31,8) (42,3) (53,3) (64,8) (76,9)
PASSIVO + PL 1.083,3 1.508,9 1.740,7 1.840,8 1.975,5 2.247,4 2.324,1 2.298,9
Passivos 461,3 828,2 984,9 1.012,2 1.068,3 1.240,7 1.215,1 1.150,5
Contas a pagar e Outro passivos circulantes 57,7 30,8 55,8 26,7 41,8 82,5 34,8 20,9
Empréstimos 10,8 404,6 531,5 584,3 619,4 740,0 753,4 696,0
Imposto diferido passivo 99,7 102,0 109,4 115,8 124,8 139,0 151,2 161,8
Outorga fixa 293,1 290,8 288,2 285,4 282,4 279,2 275,6 271,8
Patrimônio líquido 622,0 680,7 755,8 828,6 907,1 1.006,8 1.109,1 1.148,5
Capital social 622,5 622,5 622,5 622,5 622,5 675,9 744,2 744,2
Capital integralizado 622,5 622,5 622,5 622,5 622,5 675,9 744,2 744,2
Reserva de benefício SUDENE - - - - - - - -
Lucros/prejuízos acumulados (0,5) 58,2 133,3 206,1 284,7 330,8 364,9 404,3
Valores em MM R$ 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
ATIVO 2.297,0 2.294,4 2.157,7 2.103,0 2.042,2 1.975,0 1.916,4 1.854,8
Ativo circulante 106,4 150,7 66,7 69,8 73,0 76,3 79,8 83,3
Caixa e equivalentes 53,8 95,2 8,4 8,8 9,2 9,7 10,1 10,5
Contas a receber e Outro ativos circulantes 52,6 55,5 58,2 60,9 63,8 66,7 69,7 72,8
Ativo não circulante 2.190,7 2.143,6 2.091,1 2.033,2 1.969,2 1.898,6 1.836,6 1.771,4
Imposto diferido ativo 51,8 45,6 37,5 27,7 15,8 1,5 0,0 0,0
Ativo intangível 2.138,9 2.098,0 2.053,6 2.005,4 1.953,4 1.897,2 1.836,6 1.771,4
Ativos construídos 1.662,5 1.634,9 1.604,4 1.570,9 1.534,1 1.494,0 1.450,2 1.402,6
Custo histórico 1.887,7 1.906,9 1.926,2 1.945,5 1.964,8 1.984,1 2.003,3 2.022,6
(−) Amortização acumulada (225,2) (272,1) (321,8) (374,6) (430,7) (490,1) (553,1) (620,0)
Outorga fixa 476,4 463,1 449,2 434,6 419,3 403,2 386,4 368,8
Valor reconhecido 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9
(−) Amortização acumulada (89,5) (102,8) (116,7) (131,3) (146,6) (162,7) (179,5) (197,1)
PASSIVO + PL 2.297,0 2.294,4 2.157,7 2.103,0 2.042,2 1.975,0 1.916,4 1.854,8
Passivos 1.095,6 1.026,7 937,0 831,1 706,5 669,5 629,0 582,0
Contas a pagar e Outro passivos circulantes 21,6 22,6 23,2 24,0 25,0 25,7 26,6 27,6
Empréstimos 634,4 559,7 465,4 356,4 230,7 194,4 156,2 113,9
Imposto diferido passivo 171,9 181,5 190,3 197,9 203,8 208,7 212,4 213,9
Outorga fixa 267,6 263,0 258,1 252,8 247,0 240,7 233,9 226,5
Patrimônio líquido 1.201,5 1.267,6 1.220,7 1.271,8 1.335,6 1.305,5 1.287,4 1.272,8
Capital social 749,7 757,6 768,1 780,6 796,0 814,4 842,8 875,2
Capital integralizado 744,2 744,2 744,2 744,2 744,2 744,2 744,2 744,2
Reserva de benefício SUDENE 5,5 13,4 23,9 36,4 51,8 70,3 98,6 131,0
Lucros/prejuízos acumulados 451,8 510,0 452,6 491,2 539,7 491,0 444,6 397,7

46. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
46
Tabela 31: Balanço Patrimonial (continuado)
Valores em MM R$ 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039
ATIVO 1.788,1 1.716,3 1.964,3 2.349,0 2.437,0 2.557,4 1.644,1 1.495,6
Ativo circulante 86,7 90,1 268,0 413,2 626,9 881,5 111,5 116,2
Caixa e equivalentes 11,0 11,4 186,2 328,2 537,3 788,1 14,1 14,7
Contas a receber e Outro ativos circulantes 75,7 78,7 81,8 85,0 89,6 93,4 97,4 101,5
Ativo não circulante 1.701,4 1.626,2 1.696,3 1.935,8 1.810,1 1.675,9 1.532,6 1.379,4
Imposto diferido ativo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Ativo intangível 1.701,4 1.626,2 1.696,3 1.935,8 1.810,1 1.675,9 1.532,6 1.379,4
Ativos construídos 1.351,0 1.295,0 1.385,2 1.645,7 1.542,0 1.430,7 1.311,3 1.183,1
Custo histórico 2.041,9 2.061,2 2.241,0 2.620,7 2.643,2 2.665,8 2.688,3 2.710,9
(−) Amortização acumulada (690,9) (766,2) (855,7) (975,0) (1.101,2) (1.235,0) (1.377,0) (1.527,8)
Outorga fixa 350,4 331,2 311,1 290,1 268,1 245,2 221,2 196,2
Valor reconhecido 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9
(−) Amortização acumulada (215,5) (234,7) (254,8) (275,8) (297,8) (320,7) (344,7) (369,7)
PASSIVO + PL 1.788,1 1.716,3 1.964,3 2.349,0 2.437,0 2.557,4 1.644,1 1.495,6
Passivos 529,8 473,4 586,6 837,3 798,8 781,4 732,4 678,8
Contas a pagar e Outro passivos circulantes 28,4 29,4 52,1 79,1 32,8 34,1 35,0 36,2
Empréstimos 69,4 22,6 123,6 357,0 380,1 380,3 352,3 323,2
Imposto diferido passivo 213,5 211,7 210,6 211,1 206,8 200,2 191,3 179,8
Outorga fixa 218,5 209,8 200,3 190,1 179,0 166,9 153,8 139,6
Patrimônio líquido 1.258,2 1.242,9 1.377,7 1.511,7 1.638,2 1.776,0 911,7 816,8
Capital social 910,8 949,3 949,3 949,3 949,3 949,3 911,7 816,8
Capital integralizado 744,2 744,2 744,2 744,2 744,2 744,2 706,6 611,7
Reserva de benefício SUDENE 166,7 205,1 205,1 205,1 205,1 205,1 205,1 205,1
Lucros/prejuízos acumulados 347,4 293,6 428,4 562,4 688,9 826,7 - -
Valores em MM R$ 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046
ATIVO 1.336,6 1.459,4 1.530,9 1.606,4 1.680,9 753,6 0,0
Ativo circulante 121,1 360,6 631,5 921,8 1.229,3 559,3 0,0
Caixa e equivalentes 15,3 250,5 517,0 802,8 1.105,6 430,8 0,0
Contas a receber e Outro ativos circulantes 105,8 110,2 114,5 119,0 123,7 128,5 -
Ativo não circulante 1.215,5 1.098,8 899,4 684,6 451,6 194,4 0,0
Imposto diferido ativo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Ativo intangível 1.215,5 1.098,8 899,4 684,6 451,6 194,4 -
Ativos construídos 1.045,4 955,9 784,8 599,6 397,4 172,2 -
Custo histórico 2.733,4 2.825,9 2.849,1 2.872,3 2.895,5 2.918,7 2.934,2
(−) Amortização acumulada (1.688,1) (1.870,0) (2.064,3) (2.272,7) (2.498,1) (2.746,6) (2.934,2)
Outorga fixa 170,1 142,9 114,6 85,0 54,2 22,2 -
Valor reconhecido 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9 565,9
(−) Amortização acumulada (395,8) (423,0) (451,3) (480,9) (511,7) (543,7) (565,9)
PASSIVO + PL 1.336,6 1.459,4 1.530,9 1.606,4 1.680,9 753,6 0,0
Passivos 613,6 592,7 508,2 414,1 303,3 177,8 0,0
Contas a pagar e Outro passivos circulantes 37,5 48,0 39,9 41,3 42,4 43,7 -
Empréstimos 286,2 287,9 251,0 203,7 147,2 85,7 -
Imposto diferido passivo 165,7 149,3 128,0 99,4 65,4 23,3 -
Outorga fixa 124,2 107,5 89,3 69,7 48,3 25,1 0,0
Patrimônio líquido 723,0 866,7 1.022,7 1.192,4 1.377,5 575,8 -
Capital social 723,0 723,0 723,0 723,0 723,0 575,8 -
Capital integralizado 517,8 517,8 517,8 517,8 517,8 370,7 -
Reserva de benefício SUDENE 205,1 205,1 205,1 205,1 205,1 205,1 -
Lucros/prejuízos acumulados - 143,7 299,7 469,4 654,6 - -

47. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
47
18.3. DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA
Tabela 32: Demonstração do Fluxo de Caixa
Valores em MM R$ 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
EBIT (Lucro operacional) (0,7) 113,9 122,3 123,1 130,9 134,7 131,3 138,7
(−) Impostos sobre EBIT - (19,5) (16,4) (17,7) (17,8) (20,5) (22,6) (25,6)
Ajustes de caixa - - - - - - - -
(−) Receita de construção (420,4) (116,3) (337,8) (124,3) (238,2) (485,8) (126,4) (19,3)
(+) Custo de construção 410,9 113,7 330,2 121,5 232,8 474,8 123,5 18,8
(−) Pagamento de Outorga fixa (272,8) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3)
(+) Amortização de outorga fixa 2,9 9,2 9,6 10,1 10,5 11,0 11,5 12,1
(+) Amortização de ativos construídos - 8,8 15,0 18,1 23,5 34,8 39,3 41,6
(−/+) (Aumento) Redução de capital de giro 57,7 (63,8) 23,6 (31,4) 13,0 38,4 (50,1) (16,5)
(−) Capex (410,9) (113,1) (294,9) (77,9) (184,6) (474,8) (123,5) (18,8)
(=) Fluxo de caixa livre para a firma (633,2) (94,5) (175,8) (5,8) (57,3) (314,6) (44,2) 103,8
(+) Captações de empréstimos 10,8 404,6 91,6 22,8 59,5 153,1 59,8 63,1
(−) Amorizações de emprésimos - (10,8) - (5,7) (24,4) (32,4) (46,4) (120,5)
(−) Juros pagos - (0,6) - (7,9) (48,2) (49,6) (56,3) (56,0)
(+) Benefício da dívida sobre juros incorridos - - - - - 16,8 19,0 19,0
(=) Fluxo de caixa livre para o acionista (622,5) 298,7 (84,2) 3,4 (70,4) (226,8) (68,1) 9,3
(+) Receitas financeiras sobre caixa - - 16,1 11,7 12,4 8,9 0,3 0,4
(−) Imposto sobre receitas financeiras - - (5,5) (4,0) (4,2) (3,0) (0,1) (0,1)
(+) Aportes 622,5 - - - - 53,5 68,2 -
(−) Devolução de capital integralizado - - - - - - - -
(−) Devolução de reserva benejcio SUDENE - - - - - - - -
(−) Dividendos - - - - - - - -
(=) Variação de caixa no ano - 298,7 (73,5) 11,1 (62,3) (167,4) 0,3 9,5
Caixa no ínício de período - - 298,7 225,1 236,2 174,0 6,5 6,9
Caixa no fim de período - 298,7 225,1 236,2 174,0 6,5 6,9 16,4
Valores em MM R$ 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
EBIT (Lucro operacional) 146,9 156,0 165,3 173,4 180,7 190,2 198,9 206,9
(−) Impostos sobre EBIT (12,4) (13,3) (14,2) (15,3) (16,3) (17,2) (24,9) (27,8)
Ajustes de caixa - - - - - - - -
(−) Receita de construção (19,3) (19,3) (19,3) (19,3) (19,3) (19,3) (19,3) (19,3)
(+) Custo de construção 18,8 18,8 18,8 18,8 18,8 18,8 18,8 18,8
(−) Pagamento de Outorga fixa (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3)
(+) Amortização de outorga fixa 12,7 13,3 13,9 14,6 15,3 16,0 16,8 17,6
(+) Amortização de ativos construídos 44,2 46,9 49,8 52,8 56,0 59,4 63,0 66,9
(−/+) (Aumento) Redução de capital de giro (1,8) (2,0) (2,1) (1,9) (1,8) (2,2) (2,1) (2,1)
(−) Capex (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8)
(=) Fluxo de caixa livre para a firma 142,9 154,3 166,2 177,0 187,4 199,7 205,2 214,9
(+) Captações de empréstimos - - - - - - - -
(−) Amorizações de emprésimos (66,3) (77,8) (94,3) (109,0) (125,6) (36,3) (38,3) (42,3)
(−) Juros pagos (48,0) (44,7) (41,8) (34,2) (25,2) (14,9) (12,6) (10,1)
(+) Benefício da dívida sobre juros incorridos 8,0 7,3 6,4 5,2 3,8 2,3 1,9 1,5
(=) Fluxo de caixa livre para o acionista 36,7 39,1 36,5 39,1 40,3 150,8 156,2 164,0
(+) Receitas financeiras sobre caixa 0,8 2,8 4,9 0,4 0,5 0,5 0,5 0,5
(−) Imposto sobre receitas financeiras (0,1) (0,4) (0,7) (0,1) (0,1) (0,1) (0,1) (0,1)
(+) Aportes - - - - - - - -
(−) Devolução de capital integralizado - - - - - - - -
(−) Devolução de reserva benejcio SUDENE - - - - - - - -
(−) Dividendos - - (127,4) (39,0) (40,3) (150,8) (156,2) (164,0)
(=) Variação de caixa no ano 37,4 41,4 (86,8) 0,4 0,4 0,4 0,4 0,5
Caixa no ínício de período 16,4 53,8 95,2 8,4 8,8 9,2 9,7 10,1
Caixa no fim de período 53,8 95,2 8,4 8,8 9,2 9,7 10,1 10,5

48. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
48
Tabela 32: Demonstração do Fluxo de Caixa (continuado)
Valores em MM R$ 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039
EBIT (Lucro operacional) 215,1 222,5 223,0 211,4 217,6 224,8 234,3 242,8
(−) Impostos sobre EBIT (30,0) (31,9) (70,9) (65,5) (72,8) (77,8) (83,8) (89,5)
Ajustes de caixa - - - - - - - -
(−) Receita de construção (19,3) (19,3) (179,8) (379,7) (22,5) (22,5) (22,5) (22,5)
(+) Custo de construção 18,8 18,8 175,7 371,2 22,0 22,0 22,0 22,0
(−) Pagamento de Outorga fixa (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3)
(+) Amortização de outorga fixa 18,4 19,2 20,1 21,0 21,9 22,9 24,0 25,0
(+) Amortização de ativos construídos 70,9 75,2 89,6 119,2 126,2 133,8 142,0 150,7
(−/+) (Aumento) Redução de capital de giro (2,1) (2,1) 19,7 23,8 (50,9) (2,6) (3,0) (3,0)
(−) Capex (18,8) (18,8) (175,7) (365,3) (22,0) (22,0) (22,0) (22,0)
(=) Fluxo de caixa livre para a firma 225,7 236,5 74,4 (91,2) 192,3 251,4 263,6 276,2
(+) Captações de empréstimos - - 109,0 345,0 - - - -
(−) Amorizações de emprésimos (44,5) (46,8) (8,0) (111,6) (2,7) (16,7) (28,0) (29,1)
(−) Juros pagos (7,4) (4,5) (1,5) (6,8) (0,7) (11,7) (29,0) (27,0)
(+) Benefício da dívida sobre juros incorridos 1,1 0,7 0,5 0,3 9,1 9,7 9,9 9,2
(=) Fluxo de caixa livre para o acionista 174,9 185,8 174,4 135,7 197,9 232,6 216,5 229,3
(+) Receitas financeiras sobre caixa 0,5 0,6 0,6 9,5 16,8 27,5 40,4 0,7
(−) Imposto sobre receitas financeiras (0,1) (0,1) (0,2) (3,2) (5,7) (9,4) (13,7) (0,2)
(+) Aportes - - - - - - - -
(−) Devolução de capital integralizado - - - - - - (37,6) (94,9)
(−) Devolução de reserva benejcio SUDENE - - - - - - - -
(−) Dividendos (175,0) (185,8) - - - - (979,5) (134,3)
(=) Variação de caixa no ano 0,4 0,4 174,8 142,0 209,0 250,8 (774,0) 0,6
Caixa no ínício de período 10,5 11,0 11,4 186,2 328,2 537,3 788,1 14,1
Caixa no fim de período 11,0 11,4 186,2 328,2 537,3 788,1 14,1 14,7
Valores em MM R$ 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046
EBIT (Lucro operacional) 250,2 249,6 253,9 257,6 261,0 258,2 163,6
(−) Impostos sobre EBIT (95,1) (97,7) (104,5) (113,5) (120,7) (128,5) (78,2)
Ajustes de caixa - - - - - - -
(−) Receita de construção (22,5) (92,4) (23,2) (23,2) (23,2) (23,2) (15,5)
(+) Custo de construção 22,0 90,4 22,7 22,7 22,7 22,7 15,1
(−) Pagamento de Outorga fixa (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3)
(+) Amortização de outorga fixa 26,1 27,2 28,4 29,6 30,8 32,0 22,2
(+) Amortização de ativos construídos 160,3 182,0 194,3 208,4 225,5 248,4 187,6
(−/+) (Aumento) Redução de capital de giro (2,9) 6,1 (12,5) (3,1) (3,5) (3,5) 84,8
(−) Capex (22,0) (90,4) (22,7) (22,7) (22,7) (22,7) (15,1)
(=) Fluxo de caixa livre para a firma 288,7 247,5 309,0 328,4 342,5 356,2 337,3
(+) Captações de empréstimos - 39,7 41,8 - - - -
(−) Amorizações de emprésimos (37,0) (38,0) (78,7) (50,4) (58,6) (61,5) (85,7)
(−) Juros pagos (24,9) (22,1) (21,4) (16,2) (13,6) (11,4) (6,8)
(+) Benefício da dívida sobre juros incorridos 8,5 7,5 7,3 6,6 5,3 3,9 2,3
(=) Fluxo de caixa livre para o acionista 235,3 234,6 258,0 268,3 275,6 287,1 247,2
(+) Receitas financeiras sobre caixa 0,8 0,8 12,8 26,5 41,2 56,7 14,7
(−) Imposto sobre receitas financeiras (0,3) (0,3) (4,4) (9,0) (14,0) (19,3) (5,0)
(+) Aportes - - - - - - -
(−) Devolução de capital integralizado (93,8) - - - - (147,2) (370,7)
(−) Devolução de reserva benejcio SUDENE - - - - - - (205,1)
(−) Dividendos (141,4) - - - - (852,2) (111,9)
(=) Variação de caixa no ano 0,6 235,1 266,5 285,8 302,8 (674,8) (430,8)
Caixa no ínício de período 14,7 15,3 250,5 517,0 802,8 1.105,6 430,8
Caixa no fim de período 15,3 250,5 517,0 802,8 1.105,6 430,8 0,0

49. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
49
18.4. DEMONSTRATIVO DE USOS E FONTE
Tabela 33: Demonstrativo de Usos e Fontes
Valores em MM R$ 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
(+) Fontes 683,7 463,8 336,1 144,6 300,0 600,5 271,1 250,3
Operação (sem outorgas) 50,5 59,2 154,8 110,1 165,9 217,6 142,7 186,9
Aporte 622,5 - - - - 53,5 68,2 -
Captação de dívida 10,8 404,6 91,6 22,8 59,5 153,1 59,8 63,1
Redução de caixa e rec. financeira - - 89,7 11,7 74,6 176,4 0,3 0,4
(−) Usos (683,7) (463,8) (336,1) (144,6) (300,0) (600,5) (271,1) (250,3)
Capex (410,9) (113,1) (294,9) (77,9) (184,6) (474,8) (123,5) (18,8)
Dividendo / Devolução capital - - - - - - - -
Serviço da dívida - (11,4) - (13,6) (72,6) (82,0) (102,8) (176,5)
Aumento de caixa - (298,7) - (11,1) - - (0,3) (9,5)
Outorga fixa (272,8) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3)
Outorga variável - (13,4) (13,9) (14,7) (15,5) (16,3) (17,2) (18,1)
Auxiliar:
(=) Operação (sem outorga) 50,5 59,2 154,8 110,1 165,9 217,6 142,7 186,9
(+)EBIT (Lucro operacional) (0,7) 113,9 122,3 123,1 130,9 134,7 131,3 138,7
(−)Receita de construção (420,4) (116,3) (337,8) (124,3) (238,2) (485,8) (126,4) (19,3)
(+)Custo de construção 410,9 113,7 330,2 121,5 232,8 474,8 123,5 18,8
(+)Amortização de outorga fixa 2,9 9,2 9,6 10,1 10,5 11,0 11,5 12,1
(+)Amortização de ativos construídos - 8,8 15,0 18,1 23,5 34,8 39,3 41,6
(+)Outorga variável - 13,4 13,9 14,7 15,5 16,3 17,2 18,1
(−/+)(Aumento) Redução de capital de giro 57,7 (63,8) 23,6 (31,4) 13,0 38,4 (50,1) (16,5)
(−)Impostos pagos - (19,5) (21,9) (21,7) (22,0) (6,7) (3,7) (6,8)
Valores em MM R$ 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
(+) Fontes 216,8 230,2 330,7 250,8 260,8 272,7 278,9 289,4
Operação (sem outorgas) 216,0 227,4 239,1 250,4 260,4 272,2 278,4 288,8
Aporte - - - - - - - -
Captação de dívida - - - - - - - -
Redução de caixa e rec. financeira 0,8 2,8 91,7 0,4 0,5 0,5 0,5 0,5
(−) Usos (216,8) (230,2) (330,7) (250,8) (260,8) (272,7) (278,9) (289,4)
Capex (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8) (18,8)
Dividendo / Devolução capital - - (127,4) (39,0) (40,3) (150,8) (156,2) (164,0)
Serviço da dívida (114,3) (122,5) (136,1) (143,2) (150,9) (51,2) (50,8) (52,4)
Aumento de caixa (37,4) (41,4) - (0,4) (0,4) (0,4) (0,4) (0,5)
Outorga fixa (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3)
Outorga variável (19,0) (20,1) (21,1) (22,1) (23,1) (24,2) (25,2) (26,4)
Auxiliar:
(=) Operação (sem outorga) 216,0 227,4 239,1 250,4 260,4 272,2 278,4 288,8
(+)EBIT (Lucro operacional) 146,9 156,0 165,3 173,4 180,7 190,2 198,9 206,9
(−)Receita de construção (19,3) (19,3) (19,3) (19,3) (19,3) (19,3) (19,3) (19,3)
(+)Custo de construção 18,8 18,8 18,8 18,8 18,8 18,8 18,8 18,8
(+)Amortização de outorga fixa 12,7 13,3 13,9 14,6 15,3 16,0 16,8 17,6
(+)Amortização de ativos construídos 44,2 46,9 49,8 52,8 56,0 59,4 63,0 66,9
(+)Outorga variável 19,0 20,1 21,1 22,1 23,1 24,2 25,2 26,4
(−/+)(Aumento) Redução de capital de giro (1,8) (2,0) (2,1) (1,9) (1,8) (2,2) (2,1) (2,1)
(−)Impostos pagos (4,5) (6,4) (8,5) (10,2) (12,5) (15,0) (23,1) (26,3)

50. AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA
AEROPORTO INTERNACIONAL DEP. LUÍS EDUARDO MAGALHÃES – SALVADOR - BA
50
Tabela 33: Demonstrativo de Usos e Fontes (continuado)
Valores em MM R$ 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039
(+) Fontes 300,8 312,3 417,0 683,8 294,3 362,4 1.158,7 372,0
Operação (sem outorgas) 300,3 311,7 307,4 329,3 277,5 334,9 344,3 371,2
Aporte - - - - - - - -
Captação de dívida - - 109,0 345,0 - - - -
Redução de caixa e rec. financeira 0,5 0,6 0,6 9,5 16,8 27,5 814,4 0,7
(−) Usos (300,8) (312,3) (417,0) (683,8) (294,3) (362,4) (1.158,7) (372,0)
Capex (18,8) (18,8) (175,7) (365,3) (22,0) (22,0) (22,0) (22,0)
Dividendo / Devolução capital (175,0) (185,8) - - - - (1.017,1) (229,2)
Serviço da dívida (51,9) (51,4) (9,6) (118,4) (3,5) (28,4) (57,0) (56,1)
Aumento de caixa (0,4) (0,4) (174,8) (142,0) (209,0) (250,8) - (0,6)
Outorga fixa (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3)
Outorga variável (27,4) (28,5) (29,6) (30,8) (32,5) (33,8) (35,3) (36,8)
Auxiliar:
(=) Operação (sem outorga) 300,3 311,7 307,4 329,3 277,5 334,9 344,3 371,2
(+)EBIT (Lucro operacional) 215,1 222,5 223,0 211,4 217,6 224,8 234,3 242,8
(−)Receita de construção (19,3) (19,3) (179,8) (379,7) (22,5) (22,5) (22,5) (22,5)
(+)Custo de construção 18,8 18,8 175,7 371,2 22,0 22,0 22,0 22,0
(+)Amortização de outorga fixa 18,4 19,2 20,1 21,0 21,9 22,9 24,0 25,0
(+)Amortização de ativos construídos 70,9 75,2 89,6 119,2 126,2 133,8 142,0 150,7
(+)Outorga variável 27,4 28,5 29,6 30,8 32,5 33,8 35,3 36,8
(−/+)(Aumento) Redução de capital de giro (2,1) (2,1) 19,7 23,8 (50,9) (2,6) (3,0) (3,0)
(−)Impostos pagos (29,0) (31,3) (70,6) (68,5) (69,4) (77,5) (87,7) (80,6)
Valores em MM R$ 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046
(+) Fontes 385,4 452,8 458,1 445,6 469,8 1.168,8 854,7
Operação (sem outorgas) 384,6 412,3 403,4 419,1 428,7 437,3 409,2
Aporte - - - - - - -
Captação de dívida - 39,7 41,8 - - - -
Redução de caixa e rec. financeira 0,8 0,8 12,8 26,5 41,2 731,5 445,5
(−) Usos (385,4) (452,8) (458,1) (445,6) (469,8) (1.168,8) (854,7)
Capex (22,0) (90,4) (22,7) (22,7) (22,7) (22,7) (15,1)
Dividendo / Devolução capital (235,2) - - - - (999,4) (687,7)
Serviço da dívida (61,9) (60,1) (100,1) (66,7) (72,2) (72,9) (92,4)
Aumento de caixa (0,6) (235,1) (266,5) (285,8) (302,8) - -
Outorga fixa (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3) (27,3)
Outorga variável (38,3) (39,9) (41,5) (43,1) (44,8) (46,5) (32,2)
Auxiliar:
(=) Operação (sem outorga) 384,6 412,3 403,4 419,1 428,7 437,3 409,2
(+)EBIT (Lucro operacional) 250,2 249,6 253,9 257,6 261,0 258,2 163,6
(−)Receita de construção (22,5) (92,4) (23,2) (23,2) (23,2) (23,2) (15,5)
(+)Custo de construção 22,0 90,4 22,7 22,7 22,7 22,7 15,1
(+)Amortização de outorga fixa 26,1 27,2 28,4 29,6 30,8 32,0 22,2
(+)Amortização de ativos construídos 160,3 182,0 194,3 208,4 225,5 248,4 187,6
(+)Outorga variável 38,3 39,9 41,5 43,1 44,8 46,5 32,2
(−/+)(Aumento) Redução de capital de giro (2,9) 6,1 (12,5) (3,1) (3,5) (3,5) 84,8
(−)Impostos pagos (86,8) (90,4) (101,6) (115,9) (129,4) (143,9) (80,9)