O documento analisa os principais termos e condições de investimentos em startups, dividindo-os em cláusulas favoráveis aos investidores, de meio-termo ou favoráveis às empresas. Ele explica os objetivos de cada cláusula, como proteger o investimento e definir níveis de influência e controle.

1. Termos
e Condições
Entenda os princípios e seus objetivos

2. Análise dos Principais Termos e Condições
Cláusula Favorável ao investidor Meio-termo Favorável a investida Objetivo
Dividendo Cumulativo preferencial Não-cumulativo Não-cumulativo Proteger investimento,
preferencial e pro-rata gerando um retorno
com ordinárias mínimo em caso de
liquidação ou venda do
controle
Preferência de Preferência no Preferência no Preferência no Proteger investimento em
liquidação recebimento de 3x valor recebimento do valor do recebimento do valor do caso de má-gestão
do investimento, mais investimento, mais investimento e pro-rata
dividendos e pro-rata dividendos e pro-rata valor residual. Venda de
valor residual. Venda de valor residual. Venda de controle considerada
controle considerada controle considerada
Direito de Garantir que diretores e
recompra controladores não se
acomodem ("life-style
company")
Conversão Garantir conversão
automática quando
houver oportunidade em
um evento de liquidez
Anti-diluição Full-ratchet Média ponderada Sem proteção Proteger investimento de
diluição em caso de
novas rodadas de
financiamento
Venda de Tag-along, Drag-along, Tag-along, ROFO, Tag-along, ROFO Definir nível de influência
ações ROFO, Preferência Preferência na venda de ações
Conselho de Controle ao investidor Número iguais a Controle aos Definir o balanço de
administração investidor e controlador empreendedores poder, influência e papéis
com 1 membro
independente 1

3. Análise dos Principais Termos e Condições
Cláusula Favorável ao investidor Meio-termo Favorável a investida Objetivo
Venda de ações Tag-along, Drag-along, Tag-along, ROFO, Tag-along, ROFO Definir nível de influência
ROFO, Preferência Preferência na venda de ações
Proteção Alterações acionárias, Alterações acionárias, Alterações acionárias Matérias que requerem o
estatutárias, composição estatutárias, voto afirmativo do
do conselho; venda de composição do investidor
controle, fusão e conselho; venda de
aquisição; dividendos controle, fusão e
aquisição
Votos Nomeação dos diretores, Nomeação dos Nomeação dos diretores, Definir limites ao controle
remuneração, diretores, remuneração, remuneração, acionário
orçamento, obrigações e orçamento, obrigações e orçamento, obrigações e
comprometimentos comprometimentos comprometimentos
acima de R$3x acima de R$2x acima de Cr$
Informação Resultados anuais Resultados anuais Resultados anuais Define o nível de acesso
auditados, trimestrais auditados, trimestrais auditados, trimestrais a informações
não auditados, relatórios não auditados, relatórios não auditados
mensais, reuniões mensais
semanais, posição de
caixa diária
Condições Due-dilligence, acordos, Due-dilligence, acordos, Due-dilligence, acordos, Determina plano de ação
suspensivas não competição, não competição, conversão em S.A. para conclusão da
remuneração, plano de conversão em S.A. negociação
negócio, conversão em
S.A.
Representações Representações da Representações da Representações da
empresa e acionistas, empresa, covenants da empresa, covenants da
covenants da empresa empresa empresa
2

4. A Astella investe capital, cultura e capacitações em empreendedores ousados e
determinados a mudar o mundo construindo empresas extraodinárias.
www.astellainvest.com
@astellainvest