1) Assessorias de acionistas estão ganhando mais destaque em assembleias de acionistas devido a novas regras nos EUA e na Europa que exigem mais transparência e responsabilização dessas empresas.
2) Existe preocupação de que essas assessorias possam ter conflitos de interesse ou falta de transparência em suas recomendações de voto.
3) Novas regras propostas incluem registro obrigatório dessas empresas e mais divulgação sobre como são tomadas decisões de voto.
Teoria dos Contratos, Governança Corporativa e Auditoria: delineamentos para...Cláudio Carneiro
Este documento discute como a teoria dos contratos, governança corporativa e auditoria podem ser usadas para entender melhor a teoria contábil. A teoria dos contratos é usada para explicar como a contabilidade pode ajudar a minimizar conflitos entre acionistas e gestores e reduzir assimetrias de informação. A governança corporativa pode melhorar controles internos e transparência. A auditoria pode monitorar o cumprimento de contratos.
O documento discute as definições legais de microempresa, empresa de pequeno porte e microempreendedor individual no Brasil, incluindo seus limites de faturamento anual e benefícios tributários e trabalhistas conferidos por lei.
O documento discute o mercado de capitais no Brasil. Explica que o mercado de capitais permite a transferência de recursos financeiros entre empresas e investidores através da emissão e negociação de títulos. Também descreve os principais conceitos relacionados como ações, mercado primário, mercado secundário e bolsa de valores.
Uma sociedade limitada é formada por dois ou mais sócios que contribuem com capital para a empresa. Os sócios têm responsabilidade limitada ao valor de suas cotas de capital, mas são solidariamente responsáveis por integralizar o capital total. Vantagens incluem responsabilidade limitada dos sócios aos bens da empresa e maior diversidade de experiências com mais sócios.
A CVM cruza informações de formulários de referência com balanços auditados para verificar inconsistências. Se necessário, solicita esclarecimentos adicionais das empresas. As empresas devem apresentar as informações conforme requerido, mas podem divulgar dados adicionais para retratar com precisão sua situação.
Teoria dos Contratos, Governança Corporativa e Auditoria: delineamentos para...Cláudio Carneiro
Este documento discute como a teoria dos contratos, governança corporativa e auditoria podem ser usadas para entender melhor a teoria contábil. A teoria dos contratos é usada para explicar como a contabilidade pode ajudar a minimizar conflitos entre acionistas e gestores e reduzir assimetrias de informação. A governança corporativa pode melhorar controles internos e transparência. A auditoria pode monitorar o cumprimento de contratos.
O documento discute as definições legais de microempresa, empresa de pequeno porte e microempreendedor individual no Brasil, incluindo seus limites de faturamento anual e benefícios tributários e trabalhistas conferidos por lei.
O documento discute o mercado de capitais no Brasil. Explica que o mercado de capitais permite a transferência de recursos financeiros entre empresas e investidores através da emissão e negociação de títulos. Também descreve os principais conceitos relacionados como ações, mercado primário, mercado secundário e bolsa de valores.
Uma sociedade limitada é formada por dois ou mais sócios que contribuem com capital para a empresa. Os sócios têm responsabilidade limitada ao valor de suas cotas de capital, mas são solidariamente responsáveis por integralizar o capital total. Vantagens incluem responsabilidade limitada dos sócios aos bens da empresa e maior diversidade de experiências com mais sócios.
A CVM cruza informações de formulários de referência com balanços auditados para verificar inconsistências. Se necessário, solicita esclarecimentos adicionais das empresas. As empresas devem apresentar as informações conforme requerido, mas podem divulgar dados adicionais para retratar com precisão sua situação.
Este documento presenta una lista de 81 resúmenes de trabajos académicos sobre temas relacionados con la educación, los derechos de los niños y la intervención social. Cada resumen incluye los autores, la institución a la que pertenecen y el tipo de experiencia educativa involucrada. Los temas tratados son diversos e incluyen cuestiones como la violencia escolar, los derechos de los adolescentes, la inclusión educativa y las políticas sociales.
December 8th Christian Rangen, lecturer at BI Norwegian Business School and Partner at Engage // Innovate gives an extensive look into the fairytale of Apple and what your firm can learn from it.
Stavanger Næringsforening, Dec. 8th.
L’obiettivo del Corso è fornire ai partecipanti la preparazione e le competenze necessarie per implementare, monitorare e manutenere i server Windows Server 2008.
Workforce performance management systems allow companies to assess employee and process performance in order to improve profitability and productivity. These systems come in various forms, including quality control, clear job descriptions, employee reviews, and business performance software. Defining job expectations and evaluating employee performance against goals allows companies to determine where improvements are needed. Most companies use quality control systems and employee reviews on a regular basis to evaluate equipment, identify employee training needs, and increase profits through continuous monitoring and improvement.
Mba 505 business_processes_operations_productivity_strategy_tutorial1sChainon
The document discusses process design and mapping. It outlines the steps of process design which include process mapping, identifying activities, grouping activities, conceptualizing flow, and identifying inputs/outputs. Process mapping protocols are also discussed, such as using shapes to represent activities and flows. An example process map of a sandwich making process is shown to illustrate inputs, outputs, decision points, and more. Key performance metrics like throughput time and cycle time are also defined.
This document provides an overview of an introductory social research methods course. It outlines the course details including meeting times, instructor information, required texts, assignments, policies, and schedule. Students will learn research design, data collection methods, analysis and write up through hands-on assignments including observation research, a survey proposal, sampling exercise, and term paper utilizing secondary data. Assessment includes midterm and final exams. The goal is to provide practical skills for understanding and conducting social research.
El documento presenta una serie de temas relacionados con la gestión de proyectos. En primer lugar, se discuten los principios básicos de la planificación, programación y control de proyectos. Luego, se describen diferentes herramientas y técnicas para la gestión efectiva de recursos, riesgos, costos y calidad. Por último, se enfatiza la importancia de la comunicación entre los miembros del equipo y las partes interesadas durante la ejecución del proyecto.
Este documento enumera series de televisión canceladas o finalizadas, con "Los ángeles de Charlie" en el primer lugar y "Life Unexpected" en el décimo octavo lugar. Varias series de ciencia ficción y drama se encuentran en la lista, que concluye con una mención honorable a "Los otros".
This document describes the Process Classification Framework (PCF), a framework for classifying business processes developed by APQC. The PCF organizes processes into 12 categories including operating processes like developing products and services, and management processes like managing human capital. It provides a common language for benchmarking processes across industries. Over time the PCF has been enhanced based on member feedback to keep it up to date. APQC aims to further improve the framework and encourages comments and suggestions from users.
This document summarizes a research paper about economic value added (EVA). It discusses EVA as a measure of corporate financial performance that accounts for the opportunity cost of capital. The paper reviews the theoretical basis and conceptual underpinnings of EVA, how it is calculated, accounting adjustments involved in EVA calculations, and prior empirical research comparing EVA to other performance measures. The purpose is to evaluate claims about EVA's ability to measure shareholder wealth creation.
The International Journal of Engineering & Science is aimed at providing a platform for researchers, engineers, scientists, or educators to publish their original research results, to exchange new ideas, to disseminate information in innovative designs, engineering experiences and technological skills. It is also the Journal's objective to promote engineering and technology education. All papers submitted to the Journal will be blind peer-reviewed. Only original articles will be published.
The papers for publication in The International Journal of Engineering& Science are selected through rigorous peer reviews to ensure originality, timeliness, relevance, and readability.
Este documento presenta una lista de los 10 mejores vampiros de la televisión, encabezada por Ángel de la serie Angel y Buffy la Cazavampiros. Incluye otros populares vampiros de series como True Blood, The Vampire Diaries, Moonlight y Blade. Finaliza con una mención honorable al Conde Contar de Plaza Sésamo y Ernesto el vampiro.
O documento discute as principais mudanças trazidas pelo pacote de leis Jobs Act assinado nos Estados Unidos para estimular a economia, facilitando a captação de recursos por pequenas e médias empresas. O Jobs Act reduz exigências regulatórias para empresas estrangeiras e brasileiras se beneficiarem. Algumas mudanças podem fazer com que empresas brasileiras considerem captar recursos nos EUA. No entanto, os impactos para atrair empresas brasileiras ainda precisam ser avaliados.
Artigo "Publicidade Legal a um passo da era digital" (Mz Group)MZ .
A CVM publicou um Edital de Audiência Pública para discutir novas formas de divulgação de Fatos Relevantes, incluindo a possibilidade de publicação em portais de notícias da internet. Uma pesquisa mostrou que a maioria das empresas apoia essa mudança pois traria economia de recursos, e que a maioria dos executivos prefere obter informações financeiras por meio de websites ao invés de jornais impressos. A flexibilização proposta está alinhada com a realidade corporativa atual de comunicação digital e transparência.
Artigo "Ativismo nas assembleias: minoritários avançam na obtenção de cadeira...MZ .
O documento discute o aumento da participação de acionistas minoritários em assembleias gerais de empresas. Agora eles podem se unir para indicar candidatos ao conselho que representem seus interesses. Isso pode representar um custo alto para empresas sem sistemas eletrônicos, mas trará benefícios de governança corporativa no longo prazo. A participação dos minoritários deve continuar crescendo na próxima temporada de assembleias.
Aula ministrada por Rodrigo Bertozzi, na UNISINOS (Porto Alegre)Lara Selem
O documento discute estratégias de marketing jurídico para destacar advogados e escritórios. Aponta a importância de criar novas categorias de mercado ao invés de competir em mercados já existentes. Também enfatiza a necessidade de diferenciação por meio de estratégias integradas de comunicação para construir uma marca jurídica forte. Fornece dicas práticas como realizar prospecção de clientes, produzir conteúdo e planejar eventos para divulgação.
O objetivo deste artigo é contribuir para a Audiência Pública n° 07/08, da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que tem por objeto "regras sobre o registro de emissores de valores mobiliários admitidos à negociação em mercados regulamentados." Esta Audiência Pública colocou em discussão uma "minuta de Instrução que estabelece as regras de registro de emissores de valores mobiliários admitidos à negociação em mercados regulamentados."
Este documento presenta una lista de 81 resúmenes de trabajos académicos sobre temas relacionados con la educación, los derechos de los niños y la intervención social. Cada resumen incluye los autores, la institución a la que pertenecen y el tipo de experiencia educativa involucrada. Los temas tratados son diversos e incluyen cuestiones como la violencia escolar, los derechos de los adolescentes, la inclusión educativa y las políticas sociales.
December 8th Christian Rangen, lecturer at BI Norwegian Business School and Partner at Engage // Innovate gives an extensive look into the fairytale of Apple and what your firm can learn from it.
Stavanger Næringsforening, Dec. 8th.
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El documento presenta una serie de temas relacionados con la gestión de proyectos. En primer lugar, se discuten los principios básicos de la planificación, programación y control de proyectos. Luego, se describen diferentes herramientas y técnicas para la gestión efectiva de recursos, riesgos, costos y calidad. Por último, se enfatiza la importancia de la comunicación entre los miembros del equipo y las partes interesadas durante la ejecución del proyecto.
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This document summarizes a research paper about economic value added (EVA). It discusses EVA as a measure of corporate financial performance that accounts for the opportunity cost of capital. The paper reviews the theoretical basis and conceptual underpinnings of EVA, how it is calculated, accounting adjustments involved in EVA calculations, and prior empirical research comparing EVA to other performance measures. The purpose is to evaluate claims about EVA's ability to measure shareholder wealth creation.
The International Journal of Engineering & Science is aimed at providing a platform for researchers, engineers, scientists, or educators to publish their original research results, to exchange new ideas, to disseminate information in innovative designs, engineering experiences and technological skills. It is also the Journal's objective to promote engineering and technology education. All papers submitted to the Journal will be blind peer-reviewed. Only original articles will be published.
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O objetivo deste artigo é contribuir para a Audiência Pública n° 07/08, da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que tem por objeto "regras sobre o registro de emissores de valores mobiliários admitidos à negociação em mercados regulamentados." Esta Audiência Pública colocou em discussão uma "minuta de Instrução que estabelece as regras de registro de emissores de valores mobiliários admitidos à negociação em mercados regulamentados."
A CVM encerrou uma audiência pública sobre novas regras para emissão de notas promissórias que poderiam permitir que sociedades limitadas acessem o mercado bilionário de notas promissórias. As novas regras também poderiam permitir que algumas grandes companhias ofereçam notas promissórias diretamente aos investidores, sem intermediários financeiros. As mudanças pretendem facilitar o acesso a recursos de curto prazo para empresas em diferentes situações.
O documento discute várias técnicas de gerenciamento de projetos como Análise SWOT, Matriz GUT, Método 5W2H, Análise de Stakeholders, Balanced Scorecard, Benchmarking e Árvore de Decisão, destacando seus objetivos, vantagens e desvantagens.
O documento discute várias técnicas de gerenciamento de projetos como Análise SWOT, Matriz GUT, Método 5W2H, Análise de Stakeholders, Balanced Scorecard, Benchmarking e Árvore de Decisão, explicando seus conceitos, vantagens e desvantagens.
O documento discute várias técnicas de gerenciamento de projetos como Análise SWOT, Matriz GUT, Método 5W2H, Análise de Stakeholders, Balanced Scorecard, Benchmarking e Árvore de Decisão, explicando seus objetivos, vantagens e desvantagens.
Apresentação do módulo iv começando a consultoriaCRA - MG
O documento discute o processo de consultoria, definindo público-alvo, marketing, vendas e identificação de oportunidades. Também aborda como elaborar diagnósticos, propostas de trabalho e aspectos legais para consultorias, incluindo custos, contratos sociais e licenciamentos.
O levantamento da CVM identificou "desvios" em 87% das propostas enviadas por empresas para as assembleias de acionistas. As informações sobre remuneração e os comentários dos diretores sobre o desempenho passado e futuro costumam apresentar mais erros. No entanto, as empresas precisam melhorar a qualidade das informações divulgadas para atrair mais investidores e valorizar seus papéis no mercado.
O perfil das aceleradoras brasileiras - Baptista Luz Advogadosstartupbr
O documento apresenta os resultados de uma pesquisa sobre o perfil jurídico de aceleradoras de startups no Brasil. A pesquisa identificou que as aceleradoras tipicamente realizam investimentos entre R$20.000-R$50.000 e requerem participações societárias de 10%-20%. Contratos de opção de compra e mútuo conversível são os instrumentos mais utilizados. Entretanto, poucas aceleradoras realizam auditorias antes de investir e poucos contratos abordam propriedade intelectual.
Palestra sobre Alianças Jurídicas - Rodrigo BertozziLara Selem
Este documento discute a importância das alianças estratégicas entre escritórios de advocacia para a construção de marcas jurídicas fortes. Apresenta cinco tipos de alianças possíveis e suas vantagens, como compartilhamento de conhecimento e aumento do capital intelectual. Também discute a criação de um núcleo de inteligência jurídica para gerar valor percebido pelos clientes e inovação contínua.
O documento discute as novas regras introduzidas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) para tornar o mercado de valores mobiliários brasileiro mais acessível, seguro e transparente. Algumas das novas regras exigem a divulgação de informações como a remuneração dos administradores, o que alguns alegam violar o direito à privacidade. No entanto, questionar essas regras pode implicar em retrocessos na adequação e modernização do mercado. Empresas que desejam captar fundos no mercado devem equilibrar a
O documento discute como as reclamações dos consumidores podem ser uma oportunidade para as empresas revisarem seus processos. Ele apresenta a empresa Icolabora como um exemplo de como automatizar processos de atendimento ao consumidor e gerenciar reclamações pode melhorar a experiência do cliente e reduzir custos. A Icolabora usa recursos valiosos, raros, difíceis de imitar e bem organizados como modelos de referência de processos e soluções personalizadas para ajudar empresas a lidar melhor com reclamações.
O documento discute como o valor das empresas é medido, focando nos ativos intangíveis. Historicamente, o valor era medido pelo balanço patrimonial, considerando ativos tangíveis. Hoje, ativos intangíveis como marca, conhecimento e relacionamentos são cada vez mais importantes, tornando necessária uma nova abordagem para medir o valor real das empresas.
Alianças estratégicas são parcerias de longo prazo entre empresas baseadas na igualdade e compartilhamento de competências para criar uma estratégia comum. São especialmente úteis para pequenas empresas competirem contra grandes rivais, e objetivos incluem compartilhar riscos, ganhar escala e acessar novos mercados e tecnologias. Implementá-las com sucesso requer definir claros objetivos, escolher bons parceiros, planejar integração e antecipar impactos.
O documento discute as relações com investidores, definindo-o como um conjunto de atividades para estabelecer uma ligação entre a administração da empresa, os acionistas e o mercado de capitais. Os objetivos de um programa de RI incluem explicar a estratégia da empresa para investidores e gerenciar as expectativas sobre o preço das ações. O documento também discute os diferentes tipos de investidores e como as empresas podem usar a função de RI para agregar valor.
1) O documento discute como avaliar oportunidades de franquia, incluindo investigar cuidadosamente o franqueador, examinar o contrato de franquia e consultar fontes como franqueados existentes.
2) Fornece detalhes sobre como encontrar oportunidades de franquia, investigar a oferta, examinar o contrato de franquia e estar cauteloso com fraudes.
3) Também discute fontes de informação como o próprio franqueador, publicações, consultores e órgãos governamentais que podem ajudar na avaliação da o
Workshop Marketing jurídico avançado, com Rodrigo Bertozzi, SP 25/maio/2010Lara Selem
O documento discute estratégias de marketing jurídico, focando em desenvolver relacionamentos com clientes, criar novos produtos e serviços, e prospectar novos clientes potenciais. Recomenda a criação de uma força-tarefa para executar essas estratégias com metas de realizar reuniões, oferecer propostas e fechar novos contratos. Também discute a importância de demonstrar o valor dos serviços jurídicos em vez do preço.
Semelhante a Gc Assembleias Asessoria E Desepesas Administrad Binder1 (20)
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This document contains a list of terms related to business administration, management, strategy, and operations. Some of the key terms included are balanced scorecard, strategic planning, SWOT analysis, Porter's five forces, profit sharing programs, corporate governance, budgeting, operations, logistics, marketing, finance, accounting, and regulatory affairs. The document touches on concepts related to business strategy, management, operations, and compliance.
1) O documento analisa a nova política industrial brasileira consubstanciada no Plano Brasil Maior lançado em 2011, discutindo seus avanços e limites.
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Ifrs Insatisfeitos Podem Reclamar De Regra Contabil Sobre Receita17 6 11IBGC Chapter Parana
O Iasb e o Fasb decidiram dar mais uma chance para empresas e investidores comentarem sua proposta sobre reconhecimento de receita antes de publicar a nova norma em 2012. As incorporadoras e empresas de telecom esperam convencê-los a permitir o reconhecimento de receita ao longo das obras e da venda de aparelhos, respectivamente, enquanto os órgãos parecem dispostos a ouvir mas não a mudar os princípios básicos da proposta.
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O documento discute a adoção do novo padrão contábil internacional IFRS pelas empresas brasileiras. Apesar das mudanças exigidas, os impactos nos resultados financeiros de 2010 parecem ter sido modestos. Novas normas sobre receitas e leasing podem gerar mudanças mais significativas nas demonstrações financeiras a partir de 2013.
1) Um estudo analisou a composição e dinâmica de 215 conselhos de administração de empresas listadas no Brasil, criando índices de diversidade e
alinhamento às boas práticas.
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O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira dos EUA (FASB) recuou de sua proposta inicial de usar amplamente o valor justo para instrumentos financeiros. Agora, o FASB propõe um modelo híbrido, no qual empréstimos e recebíveis continuariam registrados pelo custo amortizado, enquanto ativos de negociação e disponíveis para venda usariam o valor justo. Essa mudança aproxima o padrão contábil americano do internacional IFRS e facilita a convergência global das normas contábeis
The document discusses various topics related to business management and strategy including strategic planning, corporate governance, marketing, finance, operations, and regulatory compliance. It mentions frameworks like the balanced scorecard and concepts such as mergers and acquisitions, budgeting, accounting, and cost analysis. The document also lists certifications, committees, and areas of government and public sector involvement related to business management.
A empresa anunciou um novo produto que combina hardware e software para fornecer uma solução completa para clientes. O produto oferece recursos avançados de inteligência artificial e aprendizado de máquina para ajudar os usuários a automatizar tarefas complexas. Analistas acreditam que o produto pode ser um sucesso comercial se for fácil de usar e tiver um preço acessível.
Este documento discute como integrar o SlideShare com o LinkedIn para compartilhar apresentações e links com sua rede de contatos. Ele explica como adicionar o SlideShare ao LinkedIn para que suas apresentações apareçam nos perfis dos conectados e dá instruções sobre como fazer upload de apresentações diretamente no SlideShare ou compartilhar links para apresentações em comentários.
O advogado-geral da União disse que só poderá assinar um acordo com a Nestlé sobre a aquisição da Garoto se a empresa obtiver antes o aval do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), que vetou a compra em 2004 e ainda analisa o caso na Justiça. A Nestlé procurou a AGU em 2010 para negociar um novo acordo, mas qualquer solução depende de discussão com os órgãos antitruste. O Cade aguarda um novo julgamento sobre o recurso da Nestlé contra sua decisão de vetar a compra da
A gestora Porto Forte deu crédito a uma fazenda pertencente aos pais do principal sócio, que está inadimplente em valores entre R$ 6-9 milhões. A Porto Forte atraiu cerca de 450 investidores oferecendo dividendos fixos obrigatórios, esquema semelhante a pirâmide. A CVM investigará se houve oferta pública irregular de valores mobiliários.
A CVM identificou "desvios recorrentes" nos balanços de 80% das empresas analisadas, principalmente na omissão de informações relevantes sobre transações com partes relacionadas e remuneração de executivos. A autarquia enviará um comunicado público às empresas e auditores e pode exigir a republicação dos balanços ou abrir processos caso encontre reincidência ou problemas relevantes.
O documento discute como alguns planos de saúde no Brasil estão investindo em programas de prevenção para pacientes crônicos, que representam a maior parte dos custos. A Intermédica acompanha 46 mil pacientes crônicos e economiza R$4 milhões por mês com esses programas. Embora esses programas possam ajudar a reduzir custos, poucos planos no Brasil têm ações efetivas de prevenção.
1) O governo de São Paulo prepara um projeto-piloto para cobrar diretamente dos planos de saúde o atendimento de seus segurados em hospitais públicos paulistas.
2) A cobrança será testada inicialmente em hospitais administrados por organizações sociais e o pagamento será feito via contrato entre o hospital e os planos.
3) O objetivo é que o modelo seja implementado em todo o estado para que os hospitais públicos possam ser ressarcidos pelos atendimentos de segurados de planos.
O documento discute como a adoção das normas contábeis internacionais IFRS trará mais lucro para as empresas brasileiras listadas em bolsa. Uma pesquisa da FGV mostrou que a segunda fase de adoção do IFRS elevou o lucro líquido em média 33% em 2007 e 20% em 2008, principalmente devido à norma que elimina a amortização do ágio em aquisições. No entanto, nem todas as empresas terão aumento de lucro, e as notas explicativas dos balanços também crescerão significativamente.
Gc Assembleias Asessoria E Desepesas Administrad Binder1
1. Assessoria a acionistas vai para o centro do palco
Alison Smith | Financial Times, de Londres
26/04/2011
A temporada de assembleias anuais está a todo vapor nos dois lados do Atlântico. Neste ano, um novo participante está sendo arrastado ao palco para atuar
ao lado dos personagens tradicionais, como o executivo generosamente pago ao sair de cena e o investidor solitário. O momento do consultor de acionistas
chegou.
A relutante saída dos bastidores das empresas que assessoram acionistas tem duas causas.
Nos EUA, isso decorre de uma reação às primeiras assembleias anuais em que haverá voto sobre remuneração dos executivos, o chamado "say on pay".
Depois que os acionistas persuadiram algumas companhias a mudar suas políticas de remuneração e votaram contra relatórios de remuneração de um
punhado de empresas que não estava dando atenção suficiente, o foco foi redirecionado para empresas como a ISS e a Glass Lewis, que aconselham
investidores institucionais sobre como votar.
A Comissão de Valores Mobiliários americana (SEC) está nos estágios iniciais de formulação de novas regras.
Na Europa, as agências reguladoras começaram a dedicar atenção às empresas assessoras porque os acionistas institucionais estão cada vez mais dependentes
delas. Essa dependência se consolida num momento em que os investidores precisam responder às críticas de que estavam dormindo no ponto durante a crise
financeira, enquanto assumiam a gestão de carteiras muito diversificadas: o Norges Bank Investment Management, gestor estatal norueguês de fundos, por
exemplo, tem participações em mais de 8 mil empresas.
Assim, o relatório preliminar sobre governança empresarial elaborado para estimular discussões e publicado neste mês pela UE questiona se as firmas
assessoras de acionistas deveriam ser mais transparentes (dificilmente a resposta seria um retumbante "não") e se deveriam ser sujeitas a maior
regulamentação. O peso da AMF, agências fiscalizadora do mercado acionário francês, também se fez sentir.
As duas principais preocupações são de que as firmas assessoras de acionistas não são transparentes e que estão sujeitas a conflitos de interesse. Eu
acrescentaria uma preocupações menos bem definida: essas firmas podem, por vezes, obstruir uma discussão construtiva entre as companhias e seus
investidores, uma vez que têm, necessariamente, suas próprias agendas a perseguir.
2. Até agora, as reações das empresas assessoras de acionistas às preocupações tiveram aspectos dissonantes.
Examinemos a ideia de que as preocupações em torno de assessores de acionistas é exagerada, porque as empresas apenas oferecem recomendações, e não
decidem sobre como os investidores devem votar.
Tudo bem. Às vezes, uma empresa assessora é, efetivamente, derrotada em seu voto. Conforme a fonte em que nos baseemos, as estimativas de em que grau
uma recomendação pode afetar uma grande decisão pode ficar entre 6% dos votos e mais de 30%.
Mas esse argumento - "afinal de contas, não somos tão influentes" - é incoerente com um modelo de negócios baseado em oferecer aos acionistas
assessoramento sobre o que julgam valer a pena comprar. Seria estranho que um investidor ignorasse sistematicamente as recomendações, mas continuasse
satisfeito em pagar por elas. E quando uma empresa vende aconselhamento personalizado que reflete valores de um determinado investidor, então,
certamente, é bastante provável que os conselhos recebam atenção.
Além disso, há a questão de conflitos. Firmas procuradoras de voto que decidem operar no ramo de consultoria empresarial podem argumentar que outras
empresas lhes solicitaram esse serviço e que não faz sentido, comercialmente, fornecê-lo gratuitamente. Isso parece bastante justo. Elas podem também dizer
ser essa uma boa maneira de melhorar os padrões. Talvez. Quanto ao potencial de conflitos de interesses, elas empregam blindagens para assegurar que os
profissionais que oferecem recomendações aos investidores não sabem quais companhias são suas clientes e, portanto, não podem ser influenciados por esse
conhecimento.
Mas essa abordagem deixa as empresas em posição difícil para vender seus serviços. Isso significaria argumentar que a melhor maneira de administrar
possíveis conflitos não é ser transparente perante o mercado em geral, pois isso destruiria as blindagens que são o baluarte contra tais conflitos. Boa sorte
nisso.
No fim das contas, é o seguinte. As empresas procuradoras são uma parte valiosa - e muitas vezes inevitável - na capacitação dos acionistas para que possam
tomar decisões sobre as empresas que possuem. As tendências que alimentaram sua crescente influência não mostram sinais de reversão em qualquer
momento próximo. Assim, apesar de os assessores de acionistas acreditarem que questionamentos sobre seu papel têm segundas intenções, respostas são,
ainda assim, necessárias.
Regulamentação mais clara seria um bom começo. Cerca de metade das empresas assessoras de acionistas nos EUA são registradas na SEC como assessorias
de investimento. A Pirc, uma das maiores empresas assessoras de acionistas no Reino Unido, é registrado junto à Autoridade de Serviços Financeiros.
Entretanto, em nenhum dos dois mercados a supervisão é abrangente e clara.
O registro compulsório constituiria uma base para padrões mínimos sobre, por exemplo, a divulgação de como as políticas de votação são decididas. Além de
uma obrigação de registro, maior transparência é uma avenida mais promissora do que novas restrições a empresas. Se empresas e investidores puderem ver o
que uma assessora de acionistas está fazendo, poderão formar sua própria opinião sobre o valor dessa atividade e questionar as opiniões oferecidas.
Não se trata de comprometer a mágica inundando o palco com luz. Em vez disso, trata-se de assegurar que os holofotes incidam como deveriam numa figura
de destaque no drama em curso que é o relacionamento empresa-investidor.
3. Votação sobre remuneração amplia contato entre empresas e acionistas
Dan McCrum | Financial Times, de Londres
26/04/2011
Está na moda em Wall Street criticar a Lei Dodd-Frank de reforma do setor financeiro como algo feito às pressas que provavelmente trará múltiplas
consequências involuntárias e infelizes.
Uma das poucas disposições da lei a afetar o mundo empresarial como um todo, a criação de novas normas, conhecidas como "voz sobre a remuneração" ou
"say on pay", no entanto, parece estar tendo impacto imediato na tradicional relação antagônica entre acionistas e executivos.
"Ambos os lados estão relatando que conversam mais entre si e os investidores gostam disso. Eles querem ouvir as companhias, querem que as companhias
expliquem o que estão fazendo e por que fizeram o que fizeram", disse Robin Ferracone, diretora da consultoria Farient Advisors.
A Lei Dodd-Frank exige que as empresas promovam nas assembleias anuais votações dos acionistas, cujo resultado não tem caráter obrigatório, sobre os
programas de remuneração dos executivos, a frequência de votações futuras sobre o assunto e o pagamento de altas indenizações a executivos em caso de
venda da empresa.
De início, considerou-se que as votações teriam poucas consequências, já que as empresas, tecnicamente, poderiam ignorar o resultado. A atenção, em vez
disso, centrou-se em uma questão de procedimento - com que frequência realizar votações - e nas dificuldades, para os acionistas, de analisar muitas
propostas.
"A voz na remuneração ameaçava sugar todo o oxigênio da sala nesta temporada de procurações de voto", disse Patrick McGurn, da Institutional Shareholder
Services, que presta assessoria em votações por procuração.
A natureza consultiva da votação, no entanto, parece ter realmente encorajado seu uso.
"A maioria dos investidores relata que a natureza não obrigatória da votação sobre a remuneração lhes dá um 'passe livre' para expressar seu
descontentamento, sem severas consequências para os membros do conselho ou funcionários", disse Ferracone.
Até agora, Jacobs Engineering, Beazer Homes, Shuffle Master, Hewlett-Packard, Ameron International e Stanley Black & Decker receberam um "não" nas
4. votações sobre remuneração.
Na maioria dos casos, a causa parece ter sido o desempenho fraco, com um estudo da ClearBridge Compensation Group das primeiras 30 votações de
empresas na lista Fortune 500 mostrando clara relação entre o retorno aos acionistas durante três anos e o resultado das votações.
O estudo, que examinou os materiais das votações por procuração - os documentos enviados aos acionistas antes das assembleias anuais - das cem maiores
empresas, revelou, no entanto, que estas já começaram a responder aos receios dos investidores.
A remuneração potencial - o pacote total disponível aos executivos, caso as metas sejam atingidas - parece realmente estar em queda. "Algumas poucas
empresas, como a General Electric, levaram a divulgação um passo adiante incluindo um sumário do programa de remuneração e os motivos pelos quais os
acionistas deveriam votar a favor no início das declarações para procuração", disse Russ Miller, sócio da ClearBridge.
Também parece que mais empresas começaram a conversar preventivamente com os investidores.
"Não é uma bala mágica", disse Tim Smith, da Waldon Asset Management, um proeminente defensor do investimento socialmente responsável. "Mas a
acústica no diálogo está mudando, expandido-se e aprofundando esses intercâmbios."
Historicamente, o termo governança empresarial era caracterizado como definidor de uma batalha entre acionistas e administradores de uma companhia. De
fato, outra reforma da Lei Dodd-Frank - envolvendo regras de acesso a informações sobre as procurações - está empacada em tribunais.
Essas regras obrigariam as empresas a distribuir, como parte da documentação colocada à disposição dos investidores antes de assembleias, nomes de
candidatos rivais a assentos em diretorias propostos por investidores ativistas. Isso reduz drasticamente o custo de contestar uma diretoria. A Câmara de
Comércio dos EUA criticou as regras, argumentando que grupos centrados em interesses especiais abusariam dessas disposições.
Esses confrontos contrastam com o comportamento de acionistas em países onde a oportunidade para que os votos de investidores sobre os salários existe há
muito tempo. No Reino Unido, por exemplo, as empresas frequentemente consultam os investidores antes de adotar mudanças potencialmente controversas,
para evitar preventivamente possíveis revoltas de acionistas insatisfeitos com as condições de remuneração.
A melhoria de comunicação também poderá diminuir o papel de assessorias a acionistas em declarações para procuração, como a ISS e a Glass Lewis.
"É saudável", disse Ferracone. "É como se em vez de conversarmos com um conselheiro matrimonial passemos a nos comunicar diretamente - e isso é muito
melhor do que ter um intermediário interpretando tudo". (Colaborou Alison Smith)