criptomoeda - maio de 2018

The opportunities in the digital asset class.
Fev 5, 2018
Market informations, Correlations, technical analysis, portfolio
analysis, ICO
CRYPTOCURRENCY MARKET ANALYSIS

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CONFIDENTIALITY
Igor Morais
igor.morais@wisetrust.io
Head of Research
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Resumo do Mercado Correlações Bitcoin Ethereum Análise de Portfólio ICO Anexo
Igor Morais
Head of Research
O Mercado de criptomoedas encerrou o mês de abril com
US$ 415 bilhões de capitalização, com o BTC
representando 37% desse total, seguido de ETH com
15,7%. As 10 principais moedas em termos de capitalização
de Mercado totalizaram US$ 325 bilhões (78% do total).
São 889 criptomoedas ativas que podem ser
comercializadas em 10,5 mil diferentes mercados.
As 10 principais moedas
(Part. % do total)
Moedas Mais negociadas
(últimas 24hs 30/4 - CCCAGG*)
Nas negociações cambiais com BTC a moeda
Japonesa (JPY) domina, ao passo que com ETH o
destaque é o USD. Chama atenção o grande uso de
BTC para trocas em ETH.
CAPITALIZAÇÃO E MOEDAS MAIS NEGOCIADAS

Maiores variações percentuais
(em US$ - últimos 7 dias)
Igor Morais
Head of Research
Variação percentual
As moedas pequenas tiveram as maiores
altas nos últimos 7 dias do mês de Abril. Em
destaque a VRS (Veros), que recuperou
parte do preço depois da queda em meados
de 2017. A segunda maior alta veio com AU
(AurumCoin) que atingiu pela primeira vez o
preço de USD 49. O maior volume
negociado dessa moeda esteve concentrado
entre os dias 28-30 de abril.
Evolução do Preço - AU
(em US$)
Small Caps
As moedas com menor capitalização de Mercado
sofrem o impacto de movimentos bruscos no volume
de negociação. A moeda AU é negociada em
apenas dois mercados e seu volume negociado foi
menor que US$ 4 mil ao dia até 21 de abril.
MAIORES VARIAÇÕES

Igor Morais
Head of Research
Retorno acumulado (BTC e ETH)
(Desde janeiro de 2018)
Turning point nos preços
As duas principais criptomoedas apresentaram um
comportamento similar desde o início do ano e os
resultados do mês de abril contribuíram para reduzir as
perdas no acumulado do ano. Ao final de abril, o BTC
apresentava perdas de 46,8% em 2018 e ETH 43,2%.
Retorno acumulado (BTC e ETH)
(Mês de Abril)
Um ótimo mês
O mês de abril foi marcado por variações positivas no preço
das 10 principais criptomoedas, com destaque para a EOS
que teve variação de 184% e TRX com 178%. As duas
maiores do Mercado também seguiram esse movimento e
BTC aumentou em 34% e ETH em 70%.
BITCOIN E ETHEREUM INTERROMPEM TENDÊNCIA DE QUEDA

Igor Morais
Head of Research
Elevada correlação
O Heatmap da correlação das 10
principais criptomoedas mostra
um comportamento muito similar
durante o ano de 2018.
As menores correlações podem
ser vistas entre TRX e as demais
criptos. Por outro lado, diversas
outras relações se mostram
maiores que 0,8, com destaque
para a correlação de 0,92 entre
ETH e NEO.
ELEVADAS CORRELAÇÕES ENTRE AS 10 MAIORES DE MERCADO

Igor Morais
Head of Research
BTC e ETH
A correlação entre BTC e ETH (para uma
janela móvel de 26 dias) permaneceu,
durante o mês de abril, acima de 0,8.
ETH e NEO
A elevada correlação entre essas duas criptomoedas
se deve ao comportamento dos dois primeiros meses
do ano. Durante o mês de abril esse movimento de
Mercado não foi tão similar e a correlação entre as
duas criptos, para uma janela móvel de 26 dias, caiu
para 0,76.
Correlação Dinâmica (BTC e ETH)
(Desde janeiro de 2018)
MUITA OSCILAÇÃO NA CORRELAÇÃO DINÂMICA

Igor Morais
Head of Research
Bolling Bands - BTC
(em USD)
Tendência de Alta
O indicador “Bolling Bands” usado para o BTC
mostrou sinais de que a tendência de queda do
preço da moeda verificado nesse início de ano
pode ter se encerrado. O preço de fechamento
permanece próximo ao intervalo superior do
indicador e acima da média móvel de 26 dias.
MACD – Moving Average Convergence Divergence- BTC
MACD - BTC
Essa percepção de alta da moeda também é
corroborada pelo indicador MACD que se
encontra acima de zero, mas convergindo com o
movimento de preço da moeda. Perspectiva de
um Mercado bullish a frente para BTC.
ANÁLISE TÉCNICA SINALIZA MOMENTO BULLISH PARA BTC

Igor Morais
Head of Research
DMI – Directional Movement Index
(Index)
DMI+ > DMI-
O indicador DMI+ permaneceu durante boa parte do mês
de abril acima do DMI-, sinal de que o Mercado tem uma
tendência de alta, favorecendo uma estratégia “long”.
ADX
A tendência de alta do preço do BTC pode ser
confirmada com o comportamento do ADX –
Average Directional Index.
MOMENTO DE REVERSÃO NO PREÇO DO BTC

Igor Morais
Head of Research
Volatilidade Condicional
(Desvios*)
cV@R Condicional
(Para 1 dia**)
Volatilidade
Apesar da queda da volatilidade do preço do BTC durante o ano de 2018,
que ainda se manteve durante o mês de abril, entende-se que o nível ainda
é elevado para padrões históricos.
A previsão é de que esse movimento de queda continue durante o mês de
maio. Quanto maior as oscilações de preço, maior será a volatilidade.
Conditional V@R de 1 dia
A queda da volatilidade do preço do BTC não impactou no cV@R e os riscos de
perda de 5%, para um dia de negociação, ainda estão em 11%.
Em uma estimativa utilizando o V@R gaussiano podemos ver que há uma chance
de 1% de perda de 25% com BTC.
Nota: *A volatilidade é calculada usando um modelo GARCH(1,1) com mudança de regime e distribuição t-student. ** cV@R é o V@R condicional que mede a
probabilidade de ocorrência de perda para o período de 1 dia.
VOLATILIDADE EM QUEDA REDUZ RISCOS DE ELEVADAS PERDAS EM BTC

Igor Morais
Head of Research
Nota: *CCCAGG = Crypto Coin Comparison Aggregated Index obtido na CryptoCompare.
Bolling Bands - ETH
(em USD)
MACD – Moving Average Convergence Divergence- ETH
Tendência de Alta
O indicador “Bolling Bands” aplicado para
ETH, tal como em BTC, sinaliza uma
tendência de alta, movimento esse que se
iniciou em meados do mês de abril.
Perspectiva de alta para a moeda.
MACD - ETH
O indicador usado para sinalizar a tendência
do Mercado (MACD) também aponta uma
tendência de alta para o ETH no
encerramento do mês de abril. Mercado
bullish para o ETH.
ETH APRESENTA FORTE TENDÊNCIA DE ALTA

Igor Morais
Head of Research
(Index)
DMI+ > DMI-
O indicador DMI+ se encontra muito acima do DMI-, sinalizando
que o Mercado tem uma tendência de alta. Momento de uma
estratégia “long” em ETH.
ADX
O movimento de alta no preço do ETH pode ser confirmado
com o comportamento do ADX – Average Direcional Index.
INDICADORES DIRECIONAIS CONFIRMAM BOM MOMENTO PARA ETH

Igor Morais
Head of Research
Volatilidade Condicional
(Desvios*)
Volatilidade
Apesar do ETH ter uma elevada correlação com o BTC, sua
volatilidade é, historicamente, bem maior. A perspectiva é que
as oscilações de preço continuem nesse nível durante o mês de
maio.
Conditional V@R de 1 dia
O comportamento no preço do ETH resulta em um risco maior de perda
estimada pelo cV@R em relação ao BTC. Atualmente há probabilidade de
11% de perda de 15% em uma carteira de ETH. Estimativa essa que pode
chegar a uma chance de 1% de queda de 25%.
Nota: *A volatilidade é calculada usando um modelo GARCH(1,1) com mudança de regime e distribuição t-student. **
cV@R é o V@R condicional que mede a probabilidade de ocorrência de perda para o período de 1 dia.
cV@R Condicional
(Para 1 dia**)
VOLATILIDADE EM QUEDA EM ETH

Ethereum Análise de Portfólio
Igor Morais
Head of Research
Resumo do Mercado Correlações Bitcoin ICO Anexo
Máximo Sharpe
Considerando os quatro primeiros meses do ano, o
melhor portfólio para a restrição com máximo sharpe
tem retorno de 2,18% no ano e volatilidade de 1,4%.
Nesse caso o ativo de maior peso seria EOS com 37%
no portfólio seguido de TRX com 30%. BTC
representaria apenas 1,4% e ETH 15%.
Fronteira Eficiente - 2018
(Em % annual*)
Nota: * Simulação feita com 100.000 portfolios.
Mínima Variância
Para um portfólio de mínima variância, o retorno
obtido ao longo do ano seria de 0,33% com uma
volatilidade de 1,15%. Nesse modelo, BTC teria um
peso de 29% e LTC de 27%.
Carteira no ano
A simulação com 100 mil diferentes portfólios para as 10
moedas de maior capitalização de Mercado mostra que
o risco, medido pelo desvio-padrão, foi elevado, e
mesmo a estratégia de mínima variância resulta em um
portfólio de elevado risco. A escolha da estratégia do
investidor nesse Mercado faz muita diferença e
influência na composição do peso dos ativos no
portfólio.
NO ANO UMA CARTEIRA COM MÁXIMO SHARPE DARIA MELHORES RETORNOS

Ethereum Análise de Portfólio
Igor Morais
Head of Research
Resumo do Mercado Correlações Bitcoin ICO Anexo
Fronteira Eficiente – abril 2018
(Em % annual*)
Nota: * Simulação feita com 100.000 portfolios.
Máximo Sharpe
O portfólio que representa o máximo sharpe, para o mês
de abril, considerando as 10 moedas com maior
capitalização de Mercado, tem retorno anualizado de
7,13% com desvio de 0,58%. NEO teve a maior
participação com 33%, seguido de TRX com 25,6%. As
duas maiores moedas, BTC (1,79%) e ETH (4,16%),
tiveram baixa participação nesse portfólio.
Mínima Variância
Para o mês de abril, o portfólio com foco em mínima
variância teve retorno anualizado de 4,9% e desvio
de 0,5%. LTC (25%), NEO (20%), BTC (14%) e ETH
(12,8%) foram as moedas com maior peso nesse
portfólio.
Carteira no mês de abril
O mês de abril marcou uma mudança de comportamento
no preço das criptomoedas e os resultados dos portfólios
ótimos atestam isso. O investidor que estivesse
procurando diversificação se deparou com menores
riscos e retornos maiores, como mostra o resultado do
índice de sharpe.
BTC E ETH TERIAM POUCO PESO NA MELHOR CARTEIRA DE ABRIL

Análise de Portfólio ICO
Total de ICO a vencer por mês
O Mercado de criptomoeda teve um total de 473
ICO`s finalizados desde 2016.
O ano de 2017 foi o recorde com 222, mas em
2018, até abril, tivemos um total de 221 ICO`s
terminados, o que sinaliza que o Mercado continua
aquecido, apesar de novas frentes regulatórias.
Upcoming ICO
Total de ICO encerrados
Ainda há a previsão de 24
ICO`s a serem lançados
no mês de maio e outros 3
para junho de 2018.
Além dos 221 ICO`s finalizados em 2018, há outros
105 que estão abertos e possuem previsão de
encerramento ainda em 2018. Destaque para o mês
de maio com 70 ICO`s a serem concluídos e junho
com outros 26.
EthereumResumo do Mercado Correlações Bitcoin Anexo
Igor Morais
Head of Research
MERCADO DE ICO SEGUE FORTE NO ANO E MAIO TEM VÁRIAS OPÇÕES ABERTAS

ICO AnexoAnálise de PortfólioEthereumResumo do Mercado Correlações Bitcoin
Igor Morais
Head of Research
Bollinger Bands
É composto por uma linha central
(média móvel exponencial) e
duas outras linhas que
representam as bandas (canais)
acima e abaixo que são dadas
pelo desvio-padrão. As bandas
podem ser maiores (mais volátil)
ou menores (menos volatilidade)
de acordo com os movimentos de
mercado. Quando o preço toca a
linha superior, temos um sinal de
Mercado comprador e pode ser o
momento ideal para vender. Por
outro lado, quando o preço toca a
linha inferior, temos um sinal de
compra.
MACD – Moving Average
Convervenge Divergence
É um indicador de tendência que
representa a diferença entre duas
médias móveis (26 dias – 12 dias) e
é analisado relativamente a uma
linha de sinal. Caso o macd esteja
abaixo da linha de sinal, temos um
sinal de venda (bearish) e o inverso
para compra (bullish). Quando há
divergência entre o macd e o preço
do ativo temos: i) final do rally de
alta (preço subindo e macd caindo);
ii) início de um cenário bullish
(preço caindo e macd subindo). O
macd oscila ao redor de zero: i)
macd>0 é um sinal de alta; ii) se
macd<0 sinal de baixa.
É um ótimo indicador para captar
possíveis sinais equivocados de
tendência de mercado. É normalmente
calculado para uma janela de 14 dias
e produz, dentre outras informações, o
DMI+ (direcionamento positivo), DMI-
(direcionamento negativo) e o ADX
(média móvel do DMI). Quando (DMI-
> DMI+) temos um sinal de que o
preço está caindo, caso contrário, é
um sinal de alta. Já para o ADX,
valores acima de 25 são sinais de que
o Mercado está com forte tendência
de alta, favorecendo posições long.
Por outro lado, valores abaixo de 25
sinalizam movimento para posições
short.
ANEXO

Igor Morais - Head of Research
Pós Phd na UCR em estatística aplicada a
finanças e Machine Learning e Artificial
Intelligence. Sócio na Vokin Investimentos desde
2012 além de atuar como conselheiro financeiro
e econômico. Autor de artigos e livros
relacionados com séries temporais e finanças.

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