criptomoeda - junho de 2018

The opportunities in the digital asset class.
Fev 5, 2018
Market information, Correlations, technical analysis, portfolio
analysis, ICO
CRYPTOCURRENCY MARKET ANALYSIS
Junho 2018

CONFIDENTIAL CONTENT, DO NOT DISSEMINATE WITHOUT CONSENT
CONFIDENTIALITY
Igor Morais
igor.morais@wisetrust.io
Head of Research
CONFIDENTIAL CONTENT, DO NOT DISSEMINATE WITHOUT CONSENT
THE INFORMATION CONTAINED IN THIS PRESENTATION IS FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY AND IS STRICTLY
CONFIDENTIAL INFORMATION OF THE COMPANY. THIS PRESENTATION IS FURNISHED TO YOU ON A
CONFIDENTIAL BASIS SOLELY FOR THE PURPOSE OF PROVIDING YOU WITH INFORMATION REGARDING THE
COMPANY AND OUR PRODUCTS. BY YOUR ACCEPTANCE HEREOF, YOU COVENANT THAT NEITHER YOU NOR
YOUR AGENTS, REPRESENTATIVES, DIRECTORS OR EMPLOYEES WILL COPY, REPRODUCE OR DISTRIBUTE THIS
PRESENTATION OR THE INFORMATION HEREIN TO OTHERS, IN WHOLE OR IN PART, AT ANY TIME, WITHOUT THE
PRIOR WRITTEN CONSENT OF THE COMPANY AND THAT YOU WILL KEEP CONFIDENTIAL THIS PRESENTATION, THE
INFORMATION HEREIN AND ANY INFORMATION OTHERWISE OBTAINED FROM THE COMPANY.

CONFIDENTIAL CONTENT, DO NOT DISSEMINATE WITHOUT CONSENTCONFIDENTIAL CONTENT, DO NOT DISSEMINATE WITHOUT CONSENT
Resumo do Mercado Correlações Análise Técnica Análise de Portfólio ICO Anexo
Igor Morais
Head of Research
Ao final do mês de maio o mercado de criptomoeda apresentava
capitalização de US$ 328 bilhões, uma queda de 20% sobre o
final do mês de abril. O BTC representa 38% desse total,
seguido de ETH com 17,2% e XRP com 7,3%. As 10 principais
moedas, em termos de capitalização de mercado, totalizaram
US$ 262 bilhões (80% do total). Ocorreu um aumento
significativo no número de moedas ativas em relação a abril,
totalizando 1.640, e que podem ser negociadas em 11,1 mil
diferentes mercados.
As 10 principais moedas
(Part. % do total)
Small Caps
Como é o caso todo mês, as moedas de
baixa capitalização (small caps)
apresentaram as maiores variações
percentuais. Nos últimos 7 dias de maio,
a moeda "BELA" apresentou maior
crescimento de valor.
Abaixo gráfico com a evolução do preço
da moeda “SCORE”.
CAPITALIZAÇÃO E MOEDAS MAIS NEGOCIADAS
Maiores variações percentuais
(em US$ - últimos 7 dias)
Evolução do Preço -
SCORE
(em US$)

Igor Morais
Head of Research
A Bitfinex foi a exchange que teve o maior volume de
negociação em BTC/USD ao final do mês de maio, com
cerca de 1/3 do mercado. Porém, comparativamente ao
resultados dos meses anteriores, podemos observar que
essa exchange vem reduzindo o volume negociado de
BTC.
PRINCIPAIS EXCHANGES
BTC - As 10 principais exchanges
(Volume em USD e Part. % do total) ETH - As 10 principais exchanges
(Volume em USD e Part. % do total)
Nas negociações com ETH a Bitfinex continua sendo
a líder, com 46% do total, mas a ordem das demais
exchanges muda, com destaque para Coinbase e
Kraken. Apesar da Kraken ter ganho espaço na
participação do mercado, o volume negociado de
ETH nessa exchange tem caído durante o ano.

Resumo do Mercado Correlações Análise Técnica Análise de Portfolio ICO Anexo
Igor Morais
Head of Research
BTC - Volume negociado
O destaque nas transações com BTC continua sendo com o uso
de JPY (moeda japonesa). No último dia do mês de maio foram
negociados BTC 196 mil, quase três vezes o volume negociado
de bitcoin em dólar.
MOEDAS MAIS NEGOCIADAS
Moedas Mais negociadas
(últimas 24hs 30/4 - CCCAGG*)
BTC ETH
ETH - Volume negociado
As maiores negociações com ETH ocorrem na relação com BTC
e dólar. É interessante notar que nessa relação há muito mais
troca entre ETH e outras criptomoedas do que entre ETH e
moedas fiat.

Igor Morais
Head of Research
Retorno acumulado (BTC/USD e ETH/USD)
(Desde janeiro de 2018)
Queda no ano
As duas principais moedas do mercado ainda não
recuperaram as perdas do ano. Os ganhos de abril foram
revertidos em maio e o ano encerra com BTC tendo queda
acumulada de 55% e ETH de 43%.
Retorno acumulado (BTC/USD e ETH/USD)
(Mês de Maio)
Mais um mês negativo
O comportamento das duas principais moedas durante o
mês de maio foi de queda, com 19% para BTC e retração
de 17% em ETH.
BITCOIN E ETHEREUM INTERROMPEM TENDÊNCIA DE QUEDA

Resumo do Mercado Correlações Análise Técnica Análise de Portfolio ICO Anaxo
Igor Morais
Head of Research
Elevada correlação
A correlação de preço das 10 principais moedas do mercado continua elevada, seja
na análise do ano ou então do mês de maio. A moeda que apresenta a menor
correlação com todas é TRX. Note que não temos correlação negativa.
CORRELAÇAO CONTINUA ELEVADA
Correlação no Ano
(Desde janeiro de 2018)
Correlação no mês
(maio de 2018)

Igor Morais
Head of Research
BTC e ETH
A correlação entre BTC e ETH (para uma janela
móvel de 50 dias) mostrou forte elevação durante
o mês de maio, passando de 0,9 para 0,95, a
maior da série histórica.
XLM e TRX
As duas moedas, que mostram uma fotografia de
correlação baixa para uma análise do ano, têm
comportamento bem diferente quando feita uma
comparação para uma janela móvel de 50 dias.
Correlação Dinâmica
(Janela móvel de 50 dias)
MUITA OSCILAÇÃO NA CORRELAÇÃO DINÂMICA

Igor Morais
Head of Research
Moving Average
(em USD)
Mercado lateral
O comportamento do preço do BTC durante o ano, juntamente
com a média móvel de 7 e 21 dias, sinaliza que o intervalo de
oscilação continua entre 8k e 10k USD. Ao atingir esse máximo no
início do mês de maio, note que o preço cedeu novamente, ficando
perto das mínimas ao fim do mês.
RSI
RSI
O indicador RSI, usado como sinal de compra e venda,
conseguiu captar, ao longo do mês de abril, o movimento de
queda, sinalizando venda. Desde então, o momento seguinte
foi mais recente, ao final do mês de maio, onde o RSI aponta
oportunidade de compra de BTC.
BTC – MERCADO COM COMPORTAMENTO LATERAL APRESENTA SINAL DE COMPRA

Igor Morais
Head of Research
Movimento de alta
Esse indicador conseguiu captar praticamente todos os
pontos de mudança no mercado neste ano. Ao final do mês
de maio a sinalização é de compra de BTC.
Bolling Bands - BTC
(em USD)
Tocando a banda inferior
Outro indicador que mostra, ao final do mês de maio, uma
sinalização de compra em BTC, é o Bolling Bands. O
preço da moeda está a dias tocando o intervalo inferior da
banda de oscilação.
Stochastic Oscillator
(em USD)
BTC – MERCADO COM COMPORTAMENTO LATERAL APRESENTA SINAL DE COMPRA

Igor Morais
Head of Research
ADX – DMI Moving Average
(Index)
BTC – SINAL DE COMPRA
MACD - Moving Average Convervenge Divergence
(em USD)
Encerrando a queda
O indicador mostra que cenário do início de mês é de
reversão da queda ocorrida durante o mês de maio.
Tendência
O indicador de médias móveis do DMI aponta forte
tendência para esse início de mês, como assinalado pelos
pontos azuis no gráfico.

Igor Morais
Head of Research
Volatilidade Condicional
(Desvios*)
cV@R Condicional
(Para 1 dia**)
Volatilidade
A moeda continuou a mostrar queda na volatilidade ao longo do mês de
maio, atingindo o menor patamar de 2018. Com isso, BTC passa a ser
importante componente em carteiras de baixo risco.
Conditional V@R de 1 dia
Com a menor volatilidade para BTC, podemos ver que o cV@R
também se torna menor, com uma probabilidade de 1% de
risco de perda de 15% em apenas 1 dia. Esse resultado é bem
menor do que o verificado na análise entre janeiro e abril,
quando a chance de perda de 1% em 1 dia estava em 25%.
Nota: *A volatilidade é calculada usando um modelo GARCH(1,1) com mudança de regime e distribuição t-student. ** cV@R é o V@R condicional que mede a probabilidade de ocorrência de perda para o período de 1 dia.
BTC - VOLATILIDADE EM QUEDA DURANTE O ANO

Igor Morais
Head of Research
Contratos Futuros em
aberto
XBT/M18 – 13/jun/2018
XBT/N8 – 18/jul/2018
XBT/Q8 – 15/ago/2018
XBT/U8 – 19/set/2018
Nota: *Os dados referem-se as cotações dos contratos negociados na CBOE.
BTC - MERCADO FUTURO
Volume maior
Desde que começou a ser negociado, em
fevereiro, o contrato futuro de BTC, com
vencimento em 13 de junho de 2018,
atingiu seu máximo em 12k USD nos
primeiros dias. Atualmente aumentou o
volume de contratos negociados, um bom
indicativo de melhor liquidez, e a
sinalização é de preço entre 7k e 8k USD
para o vencimento.
XBT/M18 – Preço histórico
(Em, USD)

Igor Morais
Head of Research
Nota: *Os dados referem-se as cotações dos contratos negociados na CBOE.
BTC - MERCADO FUTURO
Momentos Diferentes
No início do mês de maio, dia 03, a estrutura
a termo dos contratos futuros de BTC estava
invertida, sinalizando que investidores
esperavam uma queda no preço do ativo. A
situação no final do mês de maio, dia 31, era
outra. A curva voltou a normalidade com os
contratos futuros sinalizando elevação no
preço da moeda, porém com baixo spread.
Estrutura a Termo – Contratos Futuros
(Em, USD)
Contratos Futuros em
aberto
XBT/M18 – 13/jun/2018
XBT/N8 – 18/jul/2018
XBT/Q8 – 15/ago/2018
XBT/U8 – 19/set/2018

Igor Morais
Head of Research
Moving Average
(em USD)
Atuando na banda de preço
O preço do ETH seguiu a tendência verificada com o BTC, ou seja,
em queda durante o mês de maio. Da mesma forma, o início do
mês de junho sinaliza uma mudança da tendência. Note que essa
crypto tem sido negociada de 400 a 800.
RSI
RSI
Após a sinalização do início do mês de maio para venda, como
pode ser visto pelos marcadores de cor vermelha, o indicador
voltou a mostrar oportunidade de compra ao final do mês de maio
e início de junho.
ETH – SINAIS DE COMPRA

Igor Morais
Head of Research
Apesar desse indicador perder alguns momentos de
mercado, podemos ver que há vários acertos, como a
sinalização de venda da primeira semana de maio. Agora o
indicador sinaliza momento de compra de ETH.
Bolling Bands - BTC
(em USD)
Tocando a banda inferior
Tal como verificado em BTC, o preço de ETH tem tocado
a banda inferior, encontrada pelo indicador, em um sinal
de que seria o momento de compra.
(em USD)

Igor Morais
Head of Research
ADX – DMI Moving Average
(Index)
MACD - Moving Average Convervenge Divergence
(em USD)
Encerrando a queda
Indicador mostra claramente o movimento cíclico do preço
do ETH entre os meses de março e maio. De acordo com os
resultados apontados, esse ciclo de queda verificado
durante o mês de maio, pode ter chegado ao fim.
Tendência
O ADX, que é uma média do DMI, aponta a existência ou
não de tendência. Como podemos ver pelos marcadores
azuis, estamos diante de uma forte tendência.

Igor Morais
Head of Research
ETH - VOLATILIDADE EM QUEDA
Volatilidade Condicional
(Desvios*)
cV@R Condicional
(Para 1 dia**)
Volatilidade
A volatilidade de ETH teve uma queda significativa durante o mês de
fevereiro e desde então assim permaneceu. O comportamento do mês de
maio reforça esse momento de baixa volatilidade para o ativo.
Conditional V@R de 1 dia
Da mesma forma que em BTC, a menor volatilidade em ETH
reduz o risco de perdas. Atualmente há uma probabilidade de
1% de perda de 18% em apenas 1 dia. Comparando esse
resultado com o do período de janeiro a abril, vemos uma
redução do risco de perda, que estava em 25% para 1 dia.

Igor Morais
Head of Research
2018 - CARTEIRA COM MÁXIMO SHARPE DARIA MELHORES RETORNOS
Máximo Sharpe
A escolha por um portfólio que tivesse como foco a
alocação com máximo sharpe para o ano de 2018 teria,
entre janeiro e maio, um retorno acumulado de 123%
(anualizado). Nesse caso, EOS teria um peso de 35%
seguido de TRX com 29%. As duas maiores, BTC
(0,4%) e ETH (9,7%) teriam pesos menores.
Fronteira Eficiente - 2018
(Em % annual*)
Nota: * Simulação feita com 100.000 portfolios.
Mínima Variância
O portfólio de mínima variância teria, no ano de
2018, um retorno negativo de 36% (anualizado). A
criptomoeda de maior peso, nesse caso, seria ETH
com 28% seguida de BTC com 27%.
Carteira no ano
A simulação com 100 mil diferentes portfólios para as 10
moedas de maior capitalização de mercado sinalizou a
grande diferença de retornos de acordo com a
estratégia adotada para o ano de 2018. Na escolha por
um portfólio de mínima variância, teríamos maior
participação das duas principais criptomoedas, mas um
resultado de -36% em termos anualizados. Já a escolha
de um portfólio de máximo sharpe teria como resultado
uma carteira com retorno de 123% anualizado.

Igor Morais
Head of Research
MAIO - CARTEIRA COM MÁXIMO SHARPE DARIA MELHORES RETORNOS
Máximo Sharpe
A carteira de máximo sharpe, para o mês de maio, não
teve uma boa performance, tendo assinalado uma
queda de 104%. A moeda de maior peso foi IOT (31%),
seguida de ETH (26%). Nessa carteira, BTC teria
apenas (10%).
Fronteira Eficiente – Maio 2018
(Em % annual*)
Nota: * Simulação feita com 100.000 portfolios.
Mínima Variância
Uma estratégia de investimento em alocação nas 10
criptomoedas com maior capitalização de mercado
durante o mês de maio, que priorizasse um portfólio
com mínima variância, teria uma queda de 189%
tendo BTC (47%) e XRP (23%) os maiores pesos.
Carteira no mês
A simulação com 100 mil diferentes portfólios para as 10
moedas de maior capitalização de mercado sinalizou
que, independente da escolha de pesos dessa
alocação, o retorno no mês teria sido negativo, mesmo
nas alocações eficientes de mínima variância ou então
máximo sharpe.

Análise de Portfólio ICO
Igor Morais
Head of Research
Resumo do Mercado Correlações Análise Técnica Anexo
MERCADO DE ICO CONTINUA FORTE
Total de ICO a vencer por mês
Com o encerramento dos ICO`s do mês de maio, o
ano de 2018 totaliza 282 ICO`s concluídos e já bate
o recorde de 2017, sinalizando que o mercado
ainda é comprador.
Upcoming ICO
Total de ICO encerrados
Além dos ICO`s encerrados e os que
estão em aberto, há outros 21 que
devem ser lançados nos próximos 3
meses. Destaque para esse mês de
junho com um total de 11.
Atualmente há um total de 83 ICO`s abertos entre
junho e outubro. O mês de junho concentra o maior
número com 58, estando outros 18 para o mês de
julho.

ICO AnexoAnálise de PortfólioResumo do Mercado Correlações Análise Técnica
Igor Morais
Head of Research
ANEXO – CONCEITOS
Bollinger Bands
É composto por uma linha central (média móvel
exponencial) e duas outras linhas que representam
as bandas (canais) acima e abaixo que são dadas
pelo desvio-padrão. As bandas podem ser maiores
(mais volátil) ou menores (menos volatilidade) de
acordo com os movimentos de mercado. Quando o
preço toca a linha superior, temos um sinal de
mercado comprador e pode ser o momento ideal
para vender. Por outro lado, quando o preço toca a
linha inferior, temos um sinal de compra.
MACD – Moving Average Convervenge Divergence
É um indicador de tendência que representa a
diferença entre duas médias móveis (26 dias – 12
dias) e é analisado relativamente a uma linha de
sinal. Caso o MACD esteja abaixo da linha de
sinal, temos um sinal de venda (bearish) e o
inverso para compra (bullish). Quando há
divergência entre o MACD e o preço do ativo
temos: i) final do rally de alta (preço subindo e
macd caindo); ii) início de um cenário bullish (preço
caindo e macd subindo). O macd oscila ao redor de
zero: i) macd>0 é um sinal de alta; ii) se macd<0
sinal de baixa.
DMI – Directional Movement Index
É um ótimo indicador para captar possíveis sinais
equivocados de tendência de mercado. Normalmente
calculado para uma janela de 14 dias e produz, dentre
outras informações, o DMI+/- (direcionamento
positive/negativo) e o ADX (média móvel do DMI).
Quando DMI- > DMI+ temos um sinal de que o preço
está caindo, caso contrário, é um sinal de alta. Já para
o ADX> 25 são sinais de que o mercado está com
forte tendência. Por outro lado, ADX<20 sinaliza
movimento sem tendência.
RSI – Relative Strength Index
O RSI compara ganhos e perdas recentes sinalizando
momentos de compra ou venda de um ativo. É um
ótimo indicador de trading, caracterizando o momento
do mercado. Oscila entre 0 e 100 e, normalmente,
para RSI>70 temos um sinal de que a tendência de
alta será revertida, constituindo-se um momento de
venda. Por outro lado, para RSI<30 tem-se um
momento de compra, onde podemos esperar uma
reversão da tendência de queda. É possível ter
divergência de sinal em determinados cenários de
mercado, e recomenda-se usar o RSI juntamente com
outros indicadores.
SO – Stochastic Oscillator
Esse indicador compara o preço do ativo com seu
interval máximo e mínimo para um período específico e
varia entre 0 e 100. A ideia de usar intervalos para
captar um sinal de tendência é que quando o mercado
está em alta, os preços costumam ficar perto da
máxima. Por outro lado, em momentos de baixa, o
preço fica perto das mínimas. Portanto, quando o
indicador>80, temos uma sinalização de que o mercado
está próximo ao seu ponto máximo, configurando um
momento de venda. Por outro lado, quando o indicador
<20, temos um cenário de compra.
Mercado Futuro
Há três estruturas básicas para a estrutura a termo: i)
normal (contango) com inclinação positiva, que
sinaliza que há um custo de carregamento do ativo
para o futuro. ii) invertida (backwardated) com
inclinação negativa. Sinaliza que o ativo está sendo
negociado no futuro a uma taxa de desconto em
relação ao preço a vista. Nesse mercado há uma
expectativa de retorno positiva se o contrato é rolado;
iii) estrutura a termo flat para contratos futuros.

Igor Morais - Head of Research
Pós PhD na Universidade da Califórnia em
estatística aplicada a finanças, Machine Learning
e Artificial Intelligence. Autor de artigos e livros
relacionados com séries temporais e finanças.

criptomoeda - junho de 2018

Recomendados

Recomendados

Mais conteúdo relacionado

Mais de Igor Morais

Mais de Igor Morais (15)

criptomoeda - junho de 2018