Introdução ao mercado financeiro

1. Capítulo
2
Instituições e
Mercados
Financeiros
Lawrence J. Gitman
Jeff Madura
Administração Financeira

2. 2-1
Addison-Wesley
Objetivos de Aprendizagem
Explicar como as instituições financeiras servem como
intermediárias entre investidores e empresas.
Fornecer uma visão geral dos mercados financeiros.
Explicar como as empresas e os investidores negociam títulos do
mercado de capital e do mercado monetário nos mercados
financeiros, a fim de satisfazer a suas necessidades.
Descrever as principais bolsas de valores.
Descrever títulos derivativos e explicar por que eles são usados por
empresas e por investidores.
Descrever o mercado de moedas estrangeiras.
O A 1
O A 1
O A 2
O A 2
O A 3
O A 3
O A 4
O A 4
O A 5
O A 5
O A 6
O A 6

3. 2-2
Addison-Wesley
Sistemas Financeiros Efetivos
 Um sistema financeiro efetivo deve possuir três
características:
 Sistemas monetários que forneçam um meio eficiente para a
troca de bens e serviços
 Facilitar a formação de capital pela qual o excesso de capital de
poupadores está disponibilizado aos tomadores de empréstimo
(investidores)
 Mercados financeiros completos e eficientes que possibilitam a
transferência de ativos financeiros (como ações e títulos de
dívida), e a conversão de tais ativos em dinheiro

4. 2-3
Addison-Wesley
Instituições Financeiras
 As instituições financeiras atuam como intermediárias,
canalizando a poupança de pessoas físicas, jurídicas e
governos para empréstimos ou investimentos.
 São a fonte básica de recursos tanto para pessoa física
quanto para pessoa jurídica.
 Além disso, são o local principal onde os indivíduos
efetuam depósitos em suas contas correntes e em
poupanças.

5. 2-4
Addison-Wesley
Principais Clientes de Instituições
Financeiras
 Os principais clientes de instituições financeiras são pessoas
físicas, jurídicas e governos .
 As poupanças de indivíduos fornecem a principal oferta de recursos
tanto a empresas quanto a outros indivíduos.
 Como grupo, os indivíduos basicamente fornecem recursos.
 As empresas, por outro lado, basicamente demandam recursos.
 Finalmente, como indivíduos, os governos basicamente demandam
recursos.
 Os diferentes tipos de instituições financeiras são desccritos no
slide a seguir.

6. 2-5
Addison-Wesley
Bancos Comerciais
 Os bancos comerciais acumulam depósitos de
poupadores e usam os recursos para fornecer crédito a
pessoa jurídica, pessoa física e agências de governo.
 Os bancos fornecem empréstimos pessoais a indivíduos
e empréstimos comerciais a empresas.
 Grande parte do lucro dos bancos comerciais advém da
cobrança de uma taxa mais alta sobre os empréstimos
que aquela paga sobre os depósitos.
 Nos anos recentes, os bancos ampliaram a variedade
de serviços oferecidos aos clientes.

7. 2-6
Addison-Wesley
Fontes e Usos de Recursos nos
Bancos Comerciais
 Os bancos obtêm a maior parte de seus recursos
aceitando depósitos, basicamente de pessoa física, mas
também de pessoa jurídica e governos.
 Esses depósitos são garantidos pelo FDIC até o máximo
de 100.000 dólares por depositante.
 Os bancos usam a maior parte de seus recursos para
fornecer empréstimos a pessoa física ou jurídica, ou
para comprar títulos de dívida.
 Alguns meios mais comuns pelos quais os bancos
estendem crédito a empresas incluem os empréstimos a
prazo e linhas de crédito.

8. 2-7
Addison-Wesley
Origens e Aplicações de Fundos nos
Bancos Comerciais
 Os empréstimos a prazo costumam durar de 4 a 8 anos.
 As linhas de crédito permitem às empresas acessar uma
quantia especificada de recursos em um período
especificado de tempo e em geral são usadas para
atender a requisitos de capital de giro.
 As linhas de crédito em geral devem ser renovadas
anualmente pela empresa solicitante.
 Os bancos comerciais também investem em títulos de
dívida que são emitidos pelas empresas.

9. 2-8
Addison-Wesley
O Papel dos Bancos Comerciais
como Intermediários Financeiros
 Os bancos comerciais servem como intermediários
financeiros de diversas maneiras.
 Primeiro, eles transformam os depósitos recebidos de
investidores em empréstimos que são concedidos a
empresas.
 Segundo, os bancos empregam analistas de crédito que
têm a capacidade de avaliar se as empresas que
desejam emprestar recursos merecem crédito.

10. 2-9
Addison-Wesley
O Papel dos Bancos Comerciais
como Intermediários Financeiros
 Terceiro, os bancos podem diversificar os empréstimos
entre vários solicitantes, reduzindo assim o risco de
inadimplência.
 Quarto, recentemente os bancos serviram de
intermediários, colocando títulos que são emitidos pelas
empresas.

11. 2-10
Addison-Wesley
Normas de Bancos Comerciais
 Os bancos seguem regulamentação do Federal Reserve
System (o Fed), que atua como banco central dos
Estados Unidos.
 Os bancos também são regulamentados pela Federal
Deposit Insurance Corporation (FDIC) que dá garantia
de depósito aos correntistas.
 O conceito geral dos regulamentadores que monitoram
o sistema bancário é promover a concorrência ao
mesmo tempo em que limita o risco para salvaguardar o
sistema.

12. 2-11
Addison-Wesley
Fundos Mútuos
 Os fundos mútuos são de propriedade de sociedades de
investimento.
 Os fundos mútuos vendem ações a indivíduos e reúnem
seus recursos para investir em títulos.
 Os fundos mútuos do mercado monetário investem em
títulos de curto prazo no mercado monetário emitidos
por empresas e por outras instituições financeiras.
 Os fundos mútuos de títulos de dívida investem em
títulos de dívida.
 Os fundos mútuos de ações reúnem os fundos
recebidos de investidores para investir em ações.

13. 2-12
Addison-Wesley
O Papel dos Fundos Mútuos como
Intermediários Financeiros
 Quando os fundos mútuos investem em ações ou títulos
de dívida, estão ajudando a financiar novos
investimentos pelas empresas.
 Quando os fundos mútuos compram títulos de dívida ou
ações que os investidores já têm, eles ajudam a
transferir a propriedade pelos investidores.
 Os fundos mútuos permitem a pequenos investidores
diversificar mais seus portfólios do que seria possível
fazerem sozinhos.

14. 2-13
Addison-Wesley
O Papel de Fundos Mútuos como
Intermediários Financeiros
 Os fundos mútuos também beneficiam os investidores,
oferecendo profissionais com experiência na
administração destes, o que a maioria dos investidores
individuais não possui.
 Os gerentes de fundos mútuos são munidos de recursos
substanciais com os quais tomam decisões de
investimento.
 Finalmente, uma vez que os fundos de investimento
podem deter uma porcentagem substancial das ações
de uma empresa, eles podem exercer influência
considerável no desempenho da empresa e de suas
ações através da administração.

15. 2-14
Addison-Wesley
Distribuidoras de Valores
 As distribuidoras de valores são uma categoria de
empresas que incluem bancos de investimento,
sociedades de investimento e corretoras de valores.
 Elas atendem à função de banco de investimento
colocando títulos emitidos por empresas e agências do
governo.
 Assumem o papel de corretoras ajudando os
investidores a comprar ou vender títulos comprados
anteriormente.

16. 2-15
Addison-Wesley
Companhias de Seguro
 As companhias de seguro fornecem vários tipos de
seguro, entre eles: seguro de vida, de residências,
comerciais, contra acidentes e seguro saúde.
 Funcionam como intermediárias, aceitando prêmios do
cliente e pagando indenizações.
 Reúnem os prêmios e investem em títulos emitidos por
empresas e por agências do governo e empregam
gerentes de carteira para tomar decisões de
investimento.

17. 2-16
Addison-Wesley
Fundos de Pensão
 Os fundos de pensão investem pagamentos
(contribuições) de empregados e/ou empregadores em
nome dos empregados.
 Os fundos de pensão empregam gerentes de carteira
para investir recursos provenientes das contribuições.
 Devido à grande dimensão de seus investimentos em
ações e obrigações das empresas, os fundos de pensão
acompanham de perto as empresas em que investem.

18. 2-17
Addison-Wesley
Comparação de Instituições
Financeiras
Tabela 2.1 (Painel 1)

19. 2-18
Addison-Wesley
Comparação de Instituições
Financeiras
Tabela 2.1 (Painel 2)

20. 2-19
Addison-Wesley
Consolidação de Instituições
Financeiras
 Nos anos recentes, foram criados conglomerados
financeiros que oferecem serviços comerciais, serviços
de investimento, serviços de investimento bancário,
serviços de corretagem, fundos mútuos e serviços de
seguro.
 Em geral, espera-se que o conglomerado financeiro
aumente a concorrência entre intermediários financeiros,
abaixando os preços pagos por pessoas físicas e
jurídicas por esses serviços.

21. 2-20
Addison-Wesley
Globalização de Instituições
Financeiras
 As instituições financeiras têm se expandido
internacionalmente, nos anos recentes.
 Essa expansão foi estimulada pela expansão de
corporações multinacionais, e porque os bancos
reconheceram que podiam capitalizar sua imagem
global, estabelecendo filiais em cidades estrangeiras.
 Espera-se que essa expansão global continue no futuro.

22. 2-21
Addison-Wesley
Visão Geral dos Mercados
Financeiros
 Oferta Pública versus Colocação Privada
 Uma oferta pública é a venda não exclusiva de títulos
ao público em geral.
 As ofertas públicas normalmente são executadas
com o auxílio de corretoras que oferecem serviços de
investimento bancário.
 As corretoras podem subscrever a oferta,
o que significa que elas garantem a quantia a ser
recebida pela empresa emitente.

23. 2-22
Addison-Wesley
Visão Geral dos Mercados
Financeiros
 Oferta Pública versus Colocação Privada
 Uma colocação privada é a venda de novos títulos
diretamente a um investidor ou a um grupo de
investidores.
 Em geral, somente os investidores institucionais
como fundos de pensão ou companhias de seguro
têm condições de investir em colocações privadas.

24. 2-23
Addison-Wesley
Visão Geral de Mercados
Financeiros
 Mercados Primários versus Mercados Secundários
 Os ativos financeiros negociáveis podem ser classificados
conforme sejam negociados no mercado primário ou
secundário.
 Os novos títulos são negociados nos mercados primários.
 Os títulos de dívida são comprados e vendidos nos mercados
secundários, depois de serem emitidos inicialmente nos
mercados primários.
 Além disso, os ativos financeiros podem ser instrumentos do
mercado monetário ou do mercado de capitais.

25. 2-24
Addison-Wesley
 Principais títulos do Mercado Monetário
 Letras do Tesouro
 CDs Negociáveis
 Aceites Bancários
 Fundos Federais
 Papéis de Curto Prazo
 Acordos de Recompra
Principais Tipos de Títulos

26. 2-25
Addison-Wesley
 Principais Títulos do Mercado Monetário
 Notas e obrigações do Tesouro
 Agência de Obrigações do Governo
 Bonds do governo local e estadual
 Títulos Privados
 Ações privadas
 Hipotecas imobiliárias
Principais Tipos de Títulos

27. 2-26
Addison-Wesley
Principais Bolsas de Valores
 Bolsas Organizadas
 Bolsas de valores organizadas são mercados
secundários tangíveis onde os títulos em circulação
são comprados e vendidos.
 Respondem por mais de 60% do volume em dólar
das ações domésticas negociadas.
 Apenas as empresas maiores e mais lucrativas
atendem aos requisitos necessários para se registrar
na Bolsa de Valores de Nova York.

28. 2-27
Addison-Wesley
Principais Bolsas de Valores
 Bolsas Organizadas
 Apenas aquelas que possuem um título patrimonial
na bolsa podem fazer transações no pregão
(atualmente há 1.366 títulos).
 A negociação é conduzida através de um processo
de leilão onde os especialistas “fazem um mercado”
em títulos selecionados.
 Como remuneração pela execução das ordens, os
especialistas ganham no spread (o preço da oferta de
compra menos o preço de venda).

29. 2-28
Addison-Wesley
Requisitos NYSE AMEX
Ações em posse do público 1.100.000 400.000
Acionistas com 100+ ações 2.000 1.200
Lucro antes do imposto (último ano) $2.500.000 $750.000
Lucro antes do imposto (antes de 2 anos) $2.000.000 N/A
VM das ações em posse do público $18.000.000 $300.000
Ativos tangíveis $16.000.000 $4.000.000
Principais Bolsas de Valores
 Bolsas Organizadas

30. 2-29
Addison-Wesley
Principais Bolsas de Valores
 Mercado de Balcão
 O mercado de balcão (OTC) é um mercado intangível
para transações de títulos.
 Ao contrário das bolsas organizadas, o OTC
é tanto um mercado primário quanto secundário.
 O OTC é um mercado baseado em computador onde
os dealers fazem um mercado em títulos
selecionados e estão ligados a compradores e a
vendedores pelo Sistema NASDAQ.
 Os dealers também ganham dinheiro no spread.

31. 2-30
Addison-Wesley
Mercados de Títulos Derivativos
 Títulos derivativos são contratos financeiros cujos
valores são derivados dos valores de ativos financeiros
subjacentes.
 Os derivativos permitem aos investidores tomar
posições (alavancadas) com base em suas expectativas
de movimentos nos ativos subjacentes.
 Os investidores podem usar derivativos para assumir
posições especulativas ou podem usá-los para reduzir a
exposição (hedge) a risco em outros investimentos ou
portfólios.