Capítulo 14 do Guide Intangible Asset Valuation - Robert F. Reilly; Robert P. Schweihs

1. Aparecido Sales
Métodos e procedimentos
para estimação de custo
Cost approach methods and procedures
Robert F. Reilly and Robert P. Schweihs
Chapter 14th

2. Introdução
Aplicação da avaliação de custo
Tipos de custo
Componentes de custo geralmente aceitos
Quando o custo indica valor?
Verificação de dados
Fatores de tendência do custo corrente
Comparação do custo
Métodos e procedimentos para estimação de custo

3. A abordagem do custo é baseada no princípio econômico da substituição.
Custo – princípio:
A prudente consideração, é aquele que é suficiente para substituir o ativo
intangível, considerando a utilidade do “novo” e a decrescente utilidade
- medida como:
Deterioração
obsolescência funcional e tecnológica (tipo de obsolescência
funcional) e
econômica (tipo de obsolescência externa)
Introdução

4. Alguns analistas consideram a redução de custo como um método, mas:
Critica essa abordagem pois a avaliação histórica ou perspectiva não
considera os custos não incorridos.
Resume os métodos de avaliação mais aceitos, considerando:
- a relação indireta entre custo e valor - identifica os pontos do custo
- os vários tipos de custo
- os vários componentes de custo e
- os métodos de avaliação
Considera também as aplicações e limitações de cada método
Introdução

5. A avaliação é geralmente melhor aplicada quando:
os ativos são novos e
a propriedade é fungível – no sentido de ser possível a troca ou a substituição
- software com diferentes linguagens ou código, mas com a mesma função
ou processamento
O fato de o proprietário utilizar o ativo intangível torna o método mais efetivo,
isto porque teria que criar um substituto com os custo decorrentes
Para a avaliação de ativos intangíveis velhos ou com posição especial de mercado
os métodos são menos aplicados
Ex. propriedade intelectual - trademark, copyright! Qual o custo para
substituir o nome "Coca-Cola"? Ou refazer um novo filme?
O método de avaliação com base na estimativa de valor de mercado é menos
utilizado, pois o analista/avaliador tem como premissa o valor de venda
Aplicação da avaliação de custo

6. Reprodução ou reposição:
Custo de construção a preços correntes para obter uma réplica - mesmo material,
produção, design, layout e qualidade e mão de obra - inclusive características do
atual - inadequação, superadequação e obsolescência
Substituição:
Custo de construção a preços correntes para construir um ativo equivalente -
modernizando o ativo em termos de material, produção, design, layout e
qualidade de mão de obra
O avaliador define o tipo a ser considerado – podem resultar em valores semelhantes
Por quê?
Porque a depreciação utilizada em cada método é proporcionalmente diferente:
custo reprodução ou reposição menos depreciação versus
substituição menos depreciação pode não ser significativo
Tipos de custo

7. Outras duas classificações:
Custo de criação(1) e de recriação(2) – se distinguem pelo tempo em relação ao intangível
que é avaliado – podem ser utilizados na reprodução ou substituição
(1) Assume que o conteúdo intelectual original será criado - ou reinventado - o custo
é incerto
(2) O analista assume que o conteúdo intelectual original é conhecido - já sabe o
custo de recriação – não é preciso inventar a roda!
Para a produção de muitos tipos de ativo intangível parte-se do zero - são ideias originais
com conteúdo intelectual
O método mais adequado para análise do custo depende de:
- tipo do ativo intangível
- propósito e objetivo da avaliação
- quão único e singular é o conteúdo intelectual original do intangível
Tipos de custo

8. Custos diretos - material, mão de obra e outros custos diretos: suporte
tecnológicos, filmes, áudio, custo com proteção intelectual, impressão de
manuais, entre outros
Custos indiretos - material, mão de obra e outros custos, como consultoria,
profissionais independentes, advogados, etc.
Lucro do desenvolvedor - muitas vezes é ignorado;
Sempre se espera retorno dos custos, com lucro - como ocorre geralmente
Incentivo empresarial - valor dos benefícios empregado para incentivar o
desenvolvedor - É o custo de oportunidade tanto para o desenvolvedor de
intangíveis com de bens tangíveis.
Esse incentivo é necessário para a criação de novas patentes, trademark,
software, fórmulas químicas, receitas de alimentos e outros.
Também pode haver compensação pelo risco em buscar o novo. . .
Componentes de custo geralmente aceitos

9. Custo nem sempre é valor!
Custo é uma das três formas de avaliação geralmente aceitas e pode ser uma boa
medida de avaliação para muito tipos de intangíveis, quando:
São definidos, previamente, todos os custos a serem considerados
A medida de custo incluída está ajustada para situações de obsolescência
aplicáveis
Dois erros a serem evitados:
Não considerar todos os custos relevantes para criação
Não considerar todas as formas de obsolescência
Ajustar os custo para todas a formas de obsolescência é correto quando a medida de
custo é aplicada para substituição, reposição ou algum outro custo corrente,
porque o intangível não é novo
Mesmo para um intangível novo deve ser considerada a obsolescência, mínima ou
inexistente
Quando o custo indica valor

10. Deterioração física: no caso não é física - exemplo: mão de obra próxima da
aposentadoria - custo para reposição e treinamento
Obsolescência funcional: Muitos intangíveis não funcionam com eficiência por todo
tempo - exemplo: software
Obsolescência tecnológica: ocorre com o avanço tecnológico ou design que gera um
padrão de produtividade melhor que o atual e ocorre em diversos níveis
Obsolescência externa: decorre de eventos ou condições externas - não controláveis -
que afetam o intangível:
- Localização - direitos de uso do ar e licenças de construção de direitos ou de uso da
água
- Econômica
Quando o custo indica valor

11. A deterioração física* deve ser considerada na idade do intangível, quando é
identificada e quantificada
Fórmula para estimar o custo de reprodução/reposição de intangível:
Custo da reposição - funcionalidade irrecuperável e obsolescência tecnológica =>
substituição
Fórmula para estimar o valor a partir da estimativa de substituição:
Substituição - deterioração física - obsolescência econômica - funcionalidade
recuperável e obsolescência tecnológica = Valor
* quando o deficiência pode ser recuperada com relação benefício x custo favorável,
tem-se uma "funcionalidade recuperável"
Quando o custo indica valor

12. Comparação:
Custo histórico, Substituição e valor

13. Material
Replacement
Cost New
(RCN)Labor
Developer
Profit
Entrepreneurial
incentive
MaterialMaterial
Labor
Labor
200 (e.g)
150 (e.g)
125 (e.g)
100 (e.g)
Direct & Indirect Costs Only Total Costs Components
Historical D. I.
Costs
e.g. in 2002
dollars
Replacement
Direct & Indirect
Costs e.g. in 2014
dollars
Replacement Costa New (RCN)
e.g. in 20142 dollars
Capture D. I. cost associate with
intangible asset historical
development
Replacement Costa New (RCN)
considers Total Costs associated with
the replacement intagible asset
Figure 14-1

14. Economic
Replacement
Cost New
(RCN)
Developer
Profit
Entrepre-
neurial
incentive
Material
Labor
Current
Value
(RCNLD)
200 (e.g)
150 (e.g)
140 (e.g)
125 (e.g)
Direct & Indirect Costs Only Total Costs Components
Replacement Costa New (RCN) for the
same example as presented in Figure
14.1
Figure 14-1
Physical
Functional
Collectivelly
“Depreciation“
Replacement cost now
less depreciation –
(RCNLD)
indicates the current
value

15. Exige uma correta descrição do intangível para reconhecer todos os custos e
formas de obsolescência
Intangível simples
patente individual, trademark, copyright, etc. - processo mais simples
Intangíveis agrupados
lista de clientes, carteira de crédito, fórmulas químicas, receitas alimentícias...
A lista preparada pelo proprietário/contratante é o passo inicial e deve conter:
- descrição genérica - número de registro ou termos de contrato
- quantidade - número da cada intangível no conjunto
- tamanho - número de linhas do código do software
- custo original - desenvolvimento e melhorias
- data de expiração - taxa de expiração, taxa de renovação
Pode ser confirmado o desempenho, a existência e estado do intangível:-
documentos ou notas
Verificação de dados

16. Inventário
Os intangíveis são listados e identificados/numerados - muito utilizado em
intangíveis agrupados - maior segurança para o analista => usado quando não
há dados disponíveis
São utilizados dados históricos, contábeis ou operacionais: evidências do tempo
taxa de atrito ou renovação e etc. – o analista sabe exatamente o que está
incluído ou não nos dados
Processo mais demorado, de custo mais elevado e não necessariamente perfeito
Verificação de dados

17. Auditoria - verificação da suficiência de dados constante da lista, testando:
- inclusão - os intangíveis existem, de fato
- exclusão - todos constam da lista
- exatidão - os dados estão corretos
- integridade - constam todos os dados
- documentação - estão incluídos todos os dados (componentes de custo) ou
quais estão excluídos de cada conta ou data
Na existência de erros, deve-se corrigir
Para elaborar o conjunto de dados que será ponto de partida da análise, o analista
pode usar um dos dois métodos: de inventário ou de auditoria
Verificação de dados

18. Podem ser consultadas publicações especializadas para analisar a tendência dos
custos
A reposição ou substituição devem ser estimadas com base no tempo e esforços e
não com base em um indexador
O indexador é pouco utilizado, pois:
não existem dados de custos históricos confiáveis
os fatores de tendência de custos, reconhecidos e publicados, não tem relação
com o desenvolvimento de ativos intangíveis
Fatores de tendência do custo corrente

19. Para utilizar a tendência histórica, deve-se:
1. confirmar se os dados de custo histórico estão correto, completos e reais - lembre-
se: pode-se incluir custos não registrados contabilmente
2. utilizar indexador que:
- faça sentido para a indústria
- seja mais aplicável ao intangível
- seja correspondente ao período de tempo entre o desenvolvimento e a data de
avaliação
3. Identificar claramente qual é o tipo de avaliação: se substituição ou reposição
Fatores de tendência do custo corrente

20. No caso de trademark, por exemplo:
1. custos diretos - registros legais, pesquisa de marketing, desenvolvimento da
marca
2. custos indiretos - promoção, propaganda e custos associados
3. lucro do desenvolvedor - investimento direto e indireto
4. incentivo empresarial - motivação econômica para desenvolvimento do
processo
Fatores de tendência do custo corrente

21. Estimar o custo corrente deriva do custo de um novo intangível ou do custo histórico
Estimar a vida útil remanescente (Remaining Use life - RUL) é importante para
identificação e quantificação da obsolescência:
- método analítico, considera a vida útil do intangível
- utilizado para intangível simples como parte de um agrupado de intangíveis - lista
de clientes, slot de um aeroporto dentre o conjunto de slots
Mede a obsolescência total, sem analisar as razões ou causas
Exemplo: um ativo intangível com 6 anos e estimados 12 anos de RUL = 33% de
obsolescência
Caso necessário, deve ser identificado cada componente e considerar a obsolescência
de cada componente
Identificação e quantificação da obsolescência

22. Deterioração física
Não existe uma fórmula;
- Inspeção “física” do intangível buscando alguma deterioração
- Método mais comum: avaliar custo de recuperação, se possível
Poucos tipos de intangíveis apresentam deterioração física e
Desses poucos, a deterioração física não é, em geral, muito significativa
Identificação e quantificação da obsolescência

23. Obsolescência funcional:
Dois fatores a serem considerados:
elevado custo de desenvolvimento - custo corrente menos custo histórico de
desenvolvimento = obsolescência funcional
elevado custo de operação - quando o custo operacional corrente é maior que o
custo operacional inicial, faz-se a projeção sobre a vida útil (RUL) e o valor
presente é uma medida da obsolescência funcional - exemplo: excesso de
empregados não gera valor
Expresso em unidade base, como: custo por unidade produzida, custo pelo preço de
unidade vendida, etc.
Identificação e quantificação da obsolescência

24. Obsolescência tecnológica:
Aparece em diferentes níveis, embora continue funcionando e um novo
melhora o desempenho/produtividade
Cuidado: não utilizar duas medidas para a obsolescência tecnológica
Pode-se considerar na avaliação:
Diferença entre o custo de desenvolvimento de um novo intangível - em
relação ao custo de desenvolvimento do atual = a diferença é uma boa
medida de obsolescência; exemplo: um novo software
Diferença de custo operacional/manutenção em relação ao de um novo
intangível (expresso em unidade de produção, p. exemplo) – esse valor,
multiplicado pela produção anual, é projetado sobre a vida útil (RUL) e
calculado o valor presente
Identificação e quantificação da obsolescência

25. Obsolescência econômica:
É identificada analisando a capacidade de geração de retorno baseado no valor
não ajustado
Uma fórmula:
Reposição
– funcionalidade irrecuperável e obsolescência tecnológica
= Substituição
– deterioração física
= Valor indicativo não ajustado antes da obsolescência econômica
Caso o resultado for superior a vida útil (RUL) com base no valor indicativo não
ajustado, não há evidência de obsolescência econômica
Identificação e quantificação da obsolescência

26. Valor indicativo não ajustado antes da obsolescência econômica
- funcionalidade recuperável
- obsolescência tecnológica
= Valor indicativo do intangível
Outras formas de quantificar a obsolescência econômica:
- Retorno atual do investimento menos retorno requerido pelo proprietário
- Retorno atual do investimento menos retorno histórico requerido
- Lucro marginal (retorno em vendas) menos lucro marginal requerido
- Lucro marginal (retorno em vendas) menos lucro marginal requerido
quando o intangível foi desenvolvido
O resultado é projetado sobre a vida útil (RUL) e sua capitalização projetada é
uma forma de estimar a obsolescência econômica
Identificação e quantificação da obsolescência

27. Para testar a razoabilidade, o analista pode:
Verificar que, caso a obsolescência econômica tenha sido quantificada
diretamente, o intangível é capaz de gerar uma taxa de retorno adequada
para o proprietário
Algumas vezes, é difícil atribuir um fluxo de renda a um bem individualmente
intangível
A quantificação da obsolescência econômica pode ter que ser coletiva
“para todos os ativos do proprietário”
Identificação e quantificação da obsolescência

28. OECD - transfer pricing
http://www.oecd.org/tax/transfer-pricing/
Illustrative Example of Intangible Asset Valuation Shockwave
Corporation
Deloitte Touche Tohmatsu
Valuation of intangible assets
Jean-Florent Rérolle, IVPB - International Valuation Standards
OECD - November 9, 2010
The International Valuation Standards Council (IVSC)
https://www.ivsc.org/