O documento discute a apuração de haveres para avaliar a participação de sócios que saem de uma empresa. Isso envolve calcular o valor justo dos direitos do sócio com base nos ativos, passivos e valor da empresa, incluindo o fundo de comércio. Dois métodos são apresentados: fluxo de caixa descontado e projeção dos lucros a valor presente, sendo este último mais conservador.

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UIiIVÊRSIüÀDE
Prof. Antônio Lopes de 5á
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AUÜITORIA DÉ CUSTÜS
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FUNDO DH CÜI.4ECIO. COI4O LIDÂR COM
QUISTÕES NA CCINTAB]LrDADI?
A apuraçâo de haveres refere*se âo
cálculo do valar que um acionista
ou sócio possui em uma empresà
quando ocome suà çaida, se ja
voluntária ou por motivos como
dissolução, venda de particlpação,
falecimento, entre outros.
Esta avaliação busca determÍnar o
valor justo dos direitos do sócio
ou acionista em uma empresâ.
Envolve à análise de ativos,
passivos e a valorizaçáo,do
patrimônio tíquido da empresa,
con{orme estipulado por acordos
existentes, estatutos de empresàs,
legistação aplicável ou métodos de
avali.ação consagrados .
0 fundo de comércio, também
conhecido como goodwil-l, e um
conceito contábiL que representa o
valor intangÍvel associado a uma
empresa além de seus ativos
tangÍveis e passivoi. Ele surge
quando uma empresa é vendida por
um valor superior ao total de seus
ativos e passívos líquidos.
Esse vator adi-cional reflete a
reputação da empresà, suà màrcâ,
relacionamentos com clÍentes,
capacidade de in*vação, patentes,
tatentos da equipe e outros ativos
intangÍveis que contribuem pâra a
geraçâo de receita e lucros no
futuro. 0 fundo de comércio não é
registrado como urn ativo separado
no balanço patrimonial, mas á
submetido a testes períódicos de
impairment para verificar se o seu
valor deve ser ajustado.
Ao avaliar à participação de uni
sóci-o que está saindo de umâ
êmpresâ, à apuração de haveres
pode considerar o $undo de
comércio. Esse vator intangível
pode ter um impacto signifÍcativo
na avaliaçâo final do patrimônio
da emp:'esã e, consequenterrtente í nã
compensaÇão que o sócio que está
saindo receberá.
0 Fundo de comérci.o ou aviamento é
um valor imaterial, oü ágio
fundamentado na capacidade de
geraçâo de lucros {uturos da
empresà. Plas de lucros que se
esperam cessàr por pàrte do sócio
que já não estará mais no negóci-o.
0 método amplamente utitizado e
acei.to é o baseado no método de
balanço de determinação. Nete, o
patrimônio liquido deve ser o
objeto de avaliação e de divisão
entre os sócios.
Porém, também pode-se
métodos alternativos,
apontado a seguir.
simples considere o
exemplo abaixo:
pensar em
como o
De forma
sequÍnte
AFJO BAST LUCR0 (R$)
X1 250. e00
x1 36ü. ü00
YA Êtâ ntrn
U4V . VVV
Vrl ?t rn nriô
V r 4:10. CICIo
^0
380.000
TotaL 2.26CI.00CI
45

2. d':i!:'
r;ffi#dffiffiffiÂS§ffi§ffi
U§i1,'!{5ilÀUi F}i;1lill}A Ptl A {SSi,À{il!l
Nit;À ífrRl;tr&ú !iÊt]: tI aírü{ÀíÁo Í LJL rrÀÁ
t&Êl !iq 4Úr,ií,1'1ú{ ! <i5
Quando avaliamos c incremento do
lucro ao lonqo cios períodos temos
o seguinte caso:
_xn
vdrm.çao=il-,
Prof" Antônio Lopes de 5á
Já para o caso do segundo período
de projeção, ocome à mesmà coisa.
Assim: 430.920,00 x (1+0,134)
Será:488.663,28
E assim por diante até que a tabela
abaixo seja formadâ por meio das
projêções futuras:
ANO
BÂST
LUCRO (R$) Incremento
i130.920, CIo 50.920,00
^õ
i188.663 , 28 57 .'.743,28
YA 554. 144, 16 65 .48ü, gg
628. 399,48 74.255, 32
xl1 712.605, CI1 84.205, 53
Reparem que esse tipo de
constância, clàro, possui
limitaçôes na medida em que 0s
ciclos anuais não são considerados
e anteriormentê foi possívet notar
variações negativas, inclusive.
Após a definiçâo das projeçÕes,
basta seguir por dois caminhos: um
mais agressivo e um mais
conservador.
No primeiro caso i podemos simular
o modelo de fluxo de câixa
descontado onde ocoffe o chamado
valor residual no úttimo fluxo.
Para tanto:
Funda de Camércío = LC x {1* taxa}n
Nesse caso, o LC seria a soma do
lucro projetado até o momento t
(que pode ser de 3 ou 5 anos). A
taxa pode-se utilizar ou o valor
médio dos lucros 0u mesmo uma taxa
Logo,
Para que possamôs estimar lucros
futuros, pode-se pegar a média da
varÍação dos lucros nos últimos 5
ou três ànos e projetar pàra o
futuro.
Neste exemplo em particular, tem*
§e:
44,4o/o + 44,40/o'34,6Vo + 2A,6Vo - 7,3Vo
twedn = 5
AssÍm, o valor médio de variação
foÍ igual a 13,4t.
üesta forma, prà que 5e possã
{azer a projeção basta util-izar o
último val-or com 0 {ator médio de
incremento.
Assim: 380.000 x (1+0,134)
Será:430.920,00
ANO
BˤT
LUCRO (R$] Variação
X1 .1ôU. UUU
Í.2 360.000 44,oPo
X3 520. 00ü 4r1,4ts
X4 3ri0.0ü0 *34,6%
Ytr 2ü, 6ts
Áo 380.000 *1 ,3"o
T^+ 11
,ULCi 2. 26CI.000
46

3. M
fl ,;&#m#ffiffieffiffi##
!§iv!Htr*arrt s{totll4 f Ét{ {!l;pÁr{riÀ
*t!iÁ {cAgâl§{) g{pôY §É Ê}ü(Â!,àc } Lurrult
.j:,Ir'5)1.. .,
livre de risco como a SELIC,
exemplo.
Prof. Antôniç l-opes de 5á
por umà tâxa de oportunidade em
seu referido período.
ConsÍderando o exemplo anterior:
ANO l- Projetado
por
Utilizando a taxa médía:
LC = 430.92CI,CIo + 488.663,29 +
554. 1r.t4 , 1_6 + 628 " 399, 48 +
7i.2.605,01
LC = 2. Blti.731, 93
Âssim
F C = 2"814.731".93 x (1,134)5
Fü = 5"278,4üü,17
Desta forma, para encontrar o
valor do sócio, basta somàr o
valor do fundo de comércio
encontrado com o patrimônio
líquido e após isso verificar o
valor de pàrticipação do referido
sócio.
Já o caso mais conservador, pode
ser consÍderado da segui.nte
manej.ra: projetando os {luxos e
após isso tràzer os mesmos à valor
presente considerando um custo de
oportunidade do negócio (que pode
ser, por exemplo, a taxa SELIC).
Assim, bastaria utitizar a fórmula
de juros compostos considerando a
descapitalização. Que seria:
VF
vP=-
(1 + i)n
Em que o VF seria o valor presente
do re{erído fluxo descapitaU-zado
430.920,00
I/P = (1 + oJsI = 374'713'04
Já para o caso dos demais o exemplo
ficaria da seguinte {orma:
ANO BASE LUCRO PRCIJETADO EM
vP (R$)
37q .713 , 043
VA 369. 499, 645
YO 36q.358,780
xL0 359 . 289,442
wl i
^aa
35ri. 290,632
Total 1.822.151, 54
Como apontado, este é um modelo
maÍs conservador. Reparem a
diferença entre os dois com um
valor de R$ 3.456,248,63.
Desta forma, estes sãCI detalhes
que contadores precisam se atentar
quando {orem trabathar em taudos
periciais.
Já que um laudo pericial é um
documento técníco etaborado por um
especial.ista quatificado em
determinada área para apresentar
suàs conclusões sobre um
determinado assunto.
Geralmente, um Laudo pericial é
solicitado em càsos judiciais ou
em situaçôes que exigem umà
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