![[aviso aos navegantes]
• Simplificação do modelo
• Para calcular valor: arvores binomiais, black
sholes, opções reais, monte carlo etc
• Para estimar probabilidade: comitês ad-hoc,
método delphi.
• Para determinar portfolio: programação
inteira, teoria dos jogos](https://image.slidesharecdn.com/financiamemento-privado-inovao-1220283039770435-9/85/Financiamemento-Privado-a-Inovacao-8-320.jpg)
Financiamemento Privado à Inovação
- 1. Financiamento Privado à Inovação CamiloTelles http://www.bahiaangels.com http://www.tellesfera.com
- 2. •Limitantes ao financiamento privadode inovação •Venture Capital (Capital Empreendedor) •Investimento Anjo
- 5. na Rand Corporation… •Economic Welfare And The Allocation of Resources For Invention - Kenneth Arrow
- 6. • Invenção comoprocesso de produção de conhecimento • O processo de produção de conhecimento => risco • Como garantir posse do conhecimento? => + risco –patentes, copyright, segredos industriais –informação como bem público, pesquisa básica etc • Capital gosta de risco?
- 7. Portfolio de Projetos 500 400 300 150 100 5050 - 100 200 300 400 500 600 P1 P2 P3 P4 P5 P6 P7 Investimento
- 8. [aviso aos navegantes] •Simplificação do modelo • Para calcular valor: arvores binomiais, black sholes, opções reais, monte carlo etc • Para estimar probabilidade: comitês ad-hoc, método delphi. • Para determinar portfolio: programação inteira, teoria dos jogos
- 9. Investimento x Retornox Risco - 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 P1 - 10% P2 - 80% P3 - 50% P4 - 80% P5 - 70% P6 - 60% P7 - 60% Investimento Retorno
- 10. Investimento x Retornox Risco - 200 400 600 800 1.000 1.200 P1 - 10% P2 - 80% P3 - 50% P4 - 80% P5 - 70% P6 - 60% P7 - 60% Investimento Retorno Ajustado
- 11. Alocando 1.000 - 200 400 600 800 1.000 1.200 P1 - 10% P2- 80% P3 - 50% P4 - 80% P5 - 70% P6 - 60% P7 - 60% Investimento Retorno Ajustado
- 12. Com taxa dejuro de 13% vira 500 - 200 400 600 800 1.000 1.200 P1 - 10% P2 - 80% P3 - 50% P4 - 80% P5 - 70% P6 - 60% P7 - 60% Investimento Retorno Ajustado
- 13. Se for monopolista,não sobra nada - 200 400 600 800 1.000 1.200 P1 - 10% P2 - 80% P3 - 50% P4 - 80% P5 - 70% P6 - 60% P7 - 60% Investimento Retorno Ajustado
- 14. como o estadopode ajudar? - 200 400 600 800 1.000 1.200 P1 - 10% P2 - 80% P3 - 50% P4 - 80% P5 - 70% P6 - 60% P7 - 60% Investimento Retorno Ajustado Financiamento público a inovação privada Contrapartida Privada
- 15. Mecanismos para ajuda… •Financiamento de 100% nas PME; • Financiamento com contrapartida nos projetos de alto risco das grandes; • Compras estratégicas; – Militar, Fármacos, Saúde etc • Inovação não funciona somente com a iniciativa privada.
- 16. mas isso podecontrariar interesses... Revisão Manual Frascati Disputas Comerciais Subsídio a exportação
- 17.
- 18. Venture Capital e Anjos.Como funcionam?
- 19. Ciclo de Vidae suas Fontes Receita Laboratório Empresa Nascente Startup Empresa Expansão Empresa Consolidada Tempo 1 cliente chasm Risco
- 20. Ciclo de Vidae suas Fontes Receita Laboratório Empresa Nascente Startup Empresa Expansão Empresa Consolidada FAPESB – Editais Inovação / Bahia Inovação FAPESB – Juro Zero Friends / Family / Fool Editais Científicos Investidor Anjo Venture Capital Tempo 1 cliente chasm Risco FINEP – Editais Inovação BNDES– PROSOFT Private Equity
- 21. Tamanho VC/PE 3,71 4,95 5,024,7 4,79 5,58 16,72 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2007 Comitted Resources (US$ Billions) < 10% VC Source: GV/CEPE – Venture Capital and Private Equity Census
- 22. Saídas recentes deVC/PE
- 23. VC Como funciona? •Regulados CVM Gestor (General Partner) Investidor (Limited Partner) Empresa 1 Empresa 2 Empresa n 1 1 – Gestor constitui um fundo e vende para o investidor, investidor se compromete com o fundo. 2 – Gestor procura empresas para investir. (Ex: 250 – 4); 3 – Gestor submete empresas para avaliação dos investidores; 4 – Investidor aprova e aporta recursos; 5 – Gestor devolve DINHEIRO (M&A ou IPO) para o investidor; 2 3 4 5
- 24. Regra do 1/3 1/30x 1/3 1x 1/3 10x 3,6 x
- 25. Brasil x EUA BrasilEUA Retorno IPCA + 8,5% (média de 7%; projeção 2008 4,7%; taxa efetiva: 13,2%) 2x em 10 anos – 7% a/a Administração 1,5% - 2,5% 1,5% - 2,5% Meta 15% - 20% 2x Performance 20-25% 20% acima de 2x Perfil Típico Financeiro Empreendedor Melhores Sem dados históricos 10x
- 26. O que implica?(Dicas) • VC’s usam dinheiro de terceiros – Clausulas “leoninas” nos contratos (tag along)? • 10x de retorno • Estratégia de saída • Quantas empresas conseguem supervisionar? • Limites mínimos e máximos de investimentos • Custos de transação
- 27. e os anjos? •Anjos – Investidores Broadway • Investem seu próprio dinheiro empresas de alto potencial. • Volume maior que VC nos EUA • Empreendedores (aqui de TI e Engenharia, não sabem avaliar química, biologia, medicina… )
- 28. como se organizam •Associações sem fins lucrativos – Concentra as oportunidades de negócios – Educação (ex: esta palestra) • Quem lucra são os associados
- 29. Qual o processo? Empreendedorsubmete projeto (resumo uma página + documentos) Anjos votam pela apresentação Empreendedor apresenta ao grupo Define-se os anjos interessados Negociação privada “Vale da Morte”
- 30. O que seavalia? • Time ("General Doriot was fond of repeating that he would prefer a first-class manager with a second- class idea, rather than the other way around." ) • Mercado Potencial • Vantagem Competitiva • Plano de Negócios • Retorno Financeiro
- 31. Primeira venda: documentoresumo • Business Sumary: Resumo. Elevator’s Pitch (Discurso do Elevador) • Management: Porquê o seu time é o melhor para esta oportunidade? • Customer Problem: Qual o problema que você está resolvendo?
- 32. vendendo 2 • Product/Services:Como você resolve? O que você vende? • Target Market: Qual o tamanho do mercado? • Consumidores: Estão bem identificados? Seja específico. (todos os internautas não vale…) • Sales/Mkt Strategy: Como você vai atingir os consumidores? Como divulgar? Como vender?
- 33. vendendo 3 • BusinessModel: Quem paga a conta? Como o dinheiro entra no seu bolso? É escalável? • Competidores: Ache-os… Você tem que conhecer mais do seu mercado que o anjo… • Competitive Advantage: Porquê você é melhor? Porquê colocar dinheiro em você e não no concorrente?
- 34.